业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为226,540千美元，较2024年的240,629千美元下降了5.8%[50] - 2025年第一季度销售成本为228,347千美元，较2024年的243,029千美元下降了6.0%[50] - 2025年第一季度毛损为1,807千美元，较2024年的2,400千美元改善了24.8%[50] - 2025年第一季度净损失为11,679千美元，较2024年的11,725千美元略有改善[50] - 2025年第一季度每股基本和稀释后的净损失为0.16美元，较2024年的0.17美元有所改善[50] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为(4,402)千美元，较2024年的(7,053)千美元改善了37.6%[55] - 2025年第一季度的调整后EBITDA改善至负440万美元，相较于2024年第一季度的负710万美元改善了约62%[35] 资产负债状况 - 2025年第一季度现金及现金等价物为2680万美元，较2024年第一季度的3550万美元下降了约24.2%[33] - 2025年第一季度的流动资产为1.535亿美元，流动负债为5310万美元，工作资本为1.004亿美元，较2024年第一季度的9530万美元增长了约5.5%[33] - 2025年第一季度公司可用的运营信用额度为1200万美元，长期贷款可用额度为6500万美元[35] 用户数据 - Pekin Campus的酒精销售额为107,234千美元，较2024年的108,350千美元下降了1.0%[56] - 2025年第一季度市场营销和分销的酒精销售额为48,997千美元，较2024年的54,431千美元下降了10.0%[56] - 2025年第一季度西部生产的酒精销售额为16,194千美元，较2024年的20,231千美元下降了20.0%[56] 未来展望与新策略 - 预计美国乙醇需求在全国范围内采用E15后将增加50%，即5-7亿加仑[20] - 公司已完成EPA第六类许可证申请，预计审批过程将至少需要两年[15] - 公司在2024年10月发布了第二份可持续发展报告，完成了重要性调查和初步路线图[22] - 公司在2025年完成了SMETA第四支柱审核[23] - 公司通过收购饮料级液态二氧化碳处理设施，优化了二氧化碳生产[13] 其他信息 - 公司在2025年第一季度实现了60万美元的毛损改善，从240万美元改善至180万美元[35]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为2.265亿美元，2024年同期为2.406亿美元[5] - 2025年第一季度毛亏损为180万美元，2024年同期为240万美元[5] - 2025年第一季度调整后EBITDA为负440万美元，2024年同期为负710万美元[6] - 2025年第一季度净亏损归属于普通股股东为1200万美元，每股亏损0.16美元，2024年同期净亏损1200万美元，每股亏损0.17美元[5] - 2025年第一季度净亏损1.1679千万美元，2024年同期净亏损1.1725千万美元[19] - 2025年第一季度利息收入0.084千万美元，2024年同期为0.175千万美元[19] - 2025年第一季度未实现衍生品收益1.634千万美元，2024年同期为3.19千万美元[19] - 2025年第一季度调整后EBITDA为4.402千万美元，2024年同期为7.053千万美元[19] - 2025年和2024年第一季度净销售额分别为226,540千美元和240,629千美元，同比下降5.85%[20] - 2025年和2024年派克校园生产酒精销售额分别为107,234千美元和108,350千美元，同比下降1.03%[20] - 2025年和2024年营销和分销酒精总销售额分别为51,564千美元和57,217千美元，同比下降9.88%[20] - 2025年和2024年西部生产总销售额分别为24,266千美元和28,057千美元，同比下降13.51%[20] - 2025年和2024年公司及其他销售额分别为1,628千美元和3,048千美元，同比下降46.59%[20] - 2025年和2024年营销和分销毛利润分别为3,914千美元和3,532千美元，同比增长10.82%[20] - 2025年派克校园生产出现3,073千美元亏损，2024年盈利4,268千美元[20] - 2025年和2024年西部生产亏损分别为1,258千美元和8,460千美元，亏损同比减少85.13%[20] - 2025年和2024年报告的总毛亏损分别为1,807千美元和2,400千美元，同比下降24.71%[20] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度商品销售成本为2.283亿美元，2024年同期为2.430亿美元[5] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为720万美元，2024年同期为790万美元[5] - 2025年第一季度利息费用为270万美元，2024年同期为160万美元[5] - 2025年第一季度利息支出2.729千万美元，2024年同期为1.634千万美元[19] - 2025年第一季度收购相关费用0.675千万美元[19] - 2025年第一季度折旧和摊销费用6.266千万美元，2024年同期为5.728千万美元[19] - 2025年第一季度调整总额7.277千万美元，2024年同期为4.672千万美元[19] - 2025年和2024年销售成本分别为228,347千美元和243,029千美元，同比下降6.04%[20] - 2025年和2024年PLATTS乙醇每加仑价格分别为1.71美元和1.56美元[22] - 2025年和2024年CME玉米每蒲式耳成本分别为4.72美元和4.35美元[22] 其他财务数据 - 2025年3月31日现金及现金等价物为2680万美元，2024年12月31日为3550万美元[6] - 2025年3月31日公司借款可用额度为7670万美元[6] 管理层讨论和指引 - 公司重组预计自2025年第二季度起每年节省约800万美元[2] 各条业务线表现 - 2025年和2024年可再生燃料销售总量分别为65300万加仑和72700万加仑[21] - 2025年和2024年酒精销售总量分别为89600万加仑和99000万加仑[21] - 2025年和2024年平均销售价格每加仑分别为1.93美元和1.86美元[21] - 2025年和2024年酒精总产量分别为62600万加仑和63300万加仑[21] - 2025年和2024年Pekin Campus essential ingredients销量分别为237900吨和212600吨[22] - 2025年和2024年Western production essential ingredients销量分别为72900吨和100800吨[22] - 2025年和2024年Pekin Campus essential ingredients return分别为48.0%和52.1%[22] - 2025年和2024年Western production essential ingredients return分别为49.0%和39.3%[22]

文章核心观点 2025年第一季度Alto Ingredients公司因收购饮料级液态二氧化碳处理器及公司重组，实现同比毛利率和调整后EBITDA改善，公司正积极应对市场变化，探索新收入来源以提升股东价值 [1][2] 公司运营情况 - 收购Alto Carbonic降低成本、提升运营协调性和生产率 [2] - 公司规模调整预计自2025年第二季度起每年节省约800万美元 [2] - 向欧洲市场转移ISCC可再生燃料生产，第一季度Pekin园区ISCC销售额占比增长，部分抵消国内市场高端产品溢价下降影响 [3] - 关注E15全年采用及伊利诺伊州清洁交通标准法案带来的机会，积极评估新收入来源 [3] 财务结果对比（2025年3月31日与2024年同期） 综合运营表 - 净销售额2.265亿美元，低于2024年的2.406亿美元 [8][14] - 商品销售成本2.283亿美元，低于2024年的2.430亿美元 [8][14] - 毛亏损180万美元，小于2024年的240万美元 [8][14] - 销售、一般和行政费用720万美元，低于2024年的790万美元 [8][14] - 利息费用270万美元，高于2024年的160万美元 [8][14] - 归属于普通股股东净亏损1200万美元，每股亏损0.16美元，2024年为1200万美元，每股亏损0.17美元 [8][14] - 调整后EBITDA为负440万美元，好于2024年的负710万美元 [8][18] 资产负债表 - 2025年3月31日现金及现金等价物2680万美元，低于2024年12月31日的3550万美元 [5][16] - 2025年3月31日借款可用性7670万美元，包括1170万美元运营信贷额度和6500万美元定期贷款额度 [5] 细分财务 - 2025年Pekin园区总销售额1.521亿美元，2024年为1.554亿美元 [19] - 2025年营销和分销总销售额5160万美元，2024年为5720万美元 [19] - 2025年西部生产总销售额2430万美元，2024年为2810万美元 [19] 销售和运营指标 - 2025年总可再生燃料销量6530万加仑，2024年为7270万加仑 [19] - 2025年特种酒精销量2430万加仑，2024年为2630万加仑 [19] - 2025年总销量8960万加仑，2024年为9900万加仑 [19] - 2025年平均销售价格每加仑1.93美元，2024年为1.86美元 [20] - 2025年酒精总产量6260万加仑，2024年为6330万加仑 [20] - 2025年玉米平均成本每蒲式耳4.81美元，2024年为4.92美元 [20] - 2025年总必需成分销量310800吨，2024年为313400吨 [20] - 2025年综合必需成分回报率48.2%，2024年为49.8% [20] 会议安排 - 管理层将于2025年5月7日下午2点太平洋时间/下午5点东部时间举行财报电话会议，提供网络直播和问答环节 [6] - 网络直播可在公司网站观看，也可通过邮件获取号码和PIN码，国内拨打(833) 630 - 0017，国际拨打(412) 317 - 1806 [7] - 网络直播将在公司网站存档一年，电话重播时间为5月7日下午8点至5月14日下午8点，国内拨打(877) 344 - 7529，国际拨打00 - 1 412 - 317 - 0088，密码8723820 [7] 公司简介 - Alto Ingredients是特种酒精、可再生燃料和必需成分的领先生产商和分销商，服务多个市场客户 [10]

公司财务发布 - Alto Ingredients将于2025年5月7日美股收盘后发布2025年第一季度财务业绩 [1] - 管理层将在太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举行电话会议 包括网络直播和问答环节 [1] - 网络直播存档将在公司官网保留一年 电话重播时间为2025年5月7日至14日东部时间晚上8点 [1] 公司业务概况 - Alto Ingredients是特种酒精、可再生燃料和必需成分的领先生产商和分销商 [2] - 公司设施服务于健康、家居美容、食品饮料、工业农业、必需成分和可再生燃料等多个市场 [2] 投资者关系 - 投资者可通过拨打电话(833) 630-0017(美国)或(412) 317-1806(国际)参与会议 [3] - 投资者关系联系人包括公司内部代表Michael Kramer和外部代理机构Kirsten Chapman [3]

文章核心观点 Alto Ingredients宣布两位长期董事将不在2025年股东大会上寻求连任，公司CEO对他们的贡献表示感谢 [1][2] 公司动态 - 两位长期董事Douglas L. Kieta和Michael D. Kandris决定不在2025年6月25日的年度股东大会上寻求连任Alto Ingredients董事会成员 [1] - 公司CEO Bryon McGregor感谢两位董事的卓越服务和贡献 [2] 公司介绍 - Alto Ingredients是专业酒精、可再生燃料和基本成分的领先生产商和分销商，利用其设施的独特品质服务多个市场的客户 [3] 公司联系方式 - 公司IR和媒体联系人Michael Kramer，电话916 - 403 - 2755，邮箱Investorrelations@altoingredients.com [5] - IR机构联系人Kirsten Chapman，电话415 - 433 - 3777，邮箱altoinvestor@allianceadvisors.com [6]

文章核心观点 Alto Ingredients宣布与Radoff/Torok Group达成协议，该集团在特定期间内将按董事会推荐投票 [1] 公司信息 - 公司是领先的特种酒精、可再生燃料和基本成分生产商及经销商，利用设施独特品质服务多个市场客户 [3] 协议内容 - Radoff/Torok Group在协议规定的“静止期”内，在公司股东大会上对董事会提名的所有董事选举投赞成票，反对非董事会推荐的董事候选人 [1] - Radoff/Torok Group同意遵守惯常的静止期及其他条款，协议全文将作为8 - K表格的附件提交给美国证券交易委员会 [2] 公司联系方式 - 公司IR和媒体联系人Michael Kramer，电话916 - 403 - 2755，邮箱Investorrelations@altoingredients.com [5] - IR机构联系人Kirsten Chapman，电话415 - 433 - 3777，邮箱altoinvestor@allianceadvisors.com [5]

公司产能与业务规模 - 公司拥有5个酒精生产设施，年产能3.5亿加仑，其中特种酒精年产能可达1.1亿加仑，2024年销售和分销自产及第三方燃料级乙醇约3.86亿加仑，干物质基础的必需成分超140万吨[207] 特种酒精销售占比 - 2024年，公司工业与农业、食品与饮料、健康、家庭与美容市场的特种酒精销售占比分别约为12%、7%和3%[212] 财务应对措施及影响 - 2024年第四季度和全年财务受市场挑战，公司采取行动，产生超3000万美元资产减值，年度费用运行率降低近800万美元[223] 资产收购 - 1月公司以760万美元收购Kodiak Carbonic，该设施年平均生产约5.6万吨液态CO₂，产能超7万吨[225][226] 人员调整及效益 - 公司员工总数减少16%，预计每年节省近800万美元，第二季度开始实现全部年度财务效益[230] 工厂处置 - 2024年底公司冷闲置Magic Valley工厂，第四季度对该工厂进行重大减值计提[231] CO₂合作协议 - 11月公司与Vault达成CO₂运输和封存协议，Vault已向EPA提交CCS项目申请，审批预计至少需两年[232][234] 工厂产量变化 - 2024年春季湿磨停机后，Pekin Campus工厂利用率提高，第四季度产量增加380万加仑，增幅7%，预计2025年全年多生产800万加仑[236] 特种酒精销售与生产目标 - 2024年公司销售近9200万加仑特种酒精，2025年目标是平衡特种酒精和ISCC可再生燃料的生产水平[238] 第四季度销售情况 - 第四季度销售9510万加仑，高于2023年同期的9250万加仑，但每加仑平均售价从2.24美元降至1.88美元，净销售额同比减少3800万美元[239] 第四季度衍生品及相关情况 - 2024年第四季度已实现衍生品损失为350万美元，上年同期为230万美元；未实现衍生品收益为550万美元，上年同期为损失820万美元，同比净差异为正1370万美元[240] - 2024年第四季度实物库存按成本与市价孰低调整和玉米承诺按市值计价产生350万美元准备金，上年同期为220万美元[240] - 2024年第四季度确认鹰牌酒精最终收购相关费用570万美元，其中500万美元为非现金费用，上年同期为70万美元[240] 第四季度资产减值 - 2024年第四季度资产减值总计2480万美元，上年同期为600万美元[242] 年度财务关键指标变化 - 2024年合并净销售额从2023年的12亿美元降至10亿美元，减少3亿美元；归属于普通股股东的净亏损从2023年的2930万美元增至6030万美元，增加3100万美元[248] - 2024年平均每加仑销售价格从2023年的2.47美元降至1.95美元，下降0.52美元，降幅21%[249] - 2024年基本原料销售量从2023年的150万吨降至140万吨，减少10万吨，降幅7%[249] - 2024年总销量从2023年的3.825亿加仑增至3.86亿加仑，增加350万加仑，增幅1%[249] - 2024年毛利润从2023年的1570万美元降至970万美元，减少590万美元[249] - 2024年合并平均酒精销售价格较2023年下降21%至每加仑1.95美元；燃料级乙醇平均价格下降24%至每加仑1.69美元；玉米平均成本下降28%至每蒲式耳4.72美元；芝加哥商品交易所报告的玉米平均价格下降25%至每蒲式耳4.24美元[252] - 2024年公司净销售额为9.65258亿美元，较2023年的12.2294亿美元下降2.57682亿美元，降幅21.1%[259] - 2024年公司总可再生燃料销量为2.945亿加仑，较2023年的3.058亿加仑下降4%；总销量为3.86亿加仑，较2023年的3.825亿加仑增长1%[256] - 2024年公司每加仑销售价格为1.95美元，较2023年的2.47美元下降21%[256] - 2024年公司酒精总产量为2.711亿加仑，较2023年的2.778亿加仑下降2%[256] - 2024年公司每蒲式耳玉米成本为4.72美元，较2023年的6.58美元下降28%[256] - 2024年公司PLATTS乙醇每加仑价格为1.69美元，较2023年的2.22美元下降24%；CME玉米每蒲式耳成本为4.24美元，较2023年的5.64美元下降25%[256] - 2024年公司综合净亏损为5898.4万美元，较2023年的2800.5万美元增长110.6%[259] - 公司2024年综合毛利降至970万美元，毛利率为1.0%，2023年毛利为1570万美元，毛利率为1.3%[272] - 2024年公司营运资金降至9530万美元，较2023年的1.035亿美元减少820万美元[289] - 2024年公司经营活动使用现金350万美元，2023年经营活动产生现金2200万美元[291] - 2024年公司投资活动使用现金1350万美元，其中1110万美元用于资本改进项目的财产和设备增加，280万美元用于收购Eagle Alcohol[292] - 2024年和2023年，公司Magic Valley工厂及与经营租赁相关的使用权资产分别发生资产减值2140万美元和60万美元[313] - 2024年和2023年，公司无形资产和商誉分别发生资产减值340万美元和600万美元，2022年未发生资产减值[314] - 2024年、2023年和2022年，公司税前合并净亏损分别为5880万美元、2790万美元和3970万美元[317] - 2024年、2023年和2022年，公司与交易所交易衍生品合约公允价值变动相关的净收益分别为1100万美元、净亏损800万美元和净收益1930万美元[329] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年公司Pekin Campus生产段酒精净销售额为4.157亿美元，较2023年的5.022亿美元下降17%；总销量为2.136亿加仑，较2023年的2.089亿加仑增长2%[264] - 2024年公司营销和分销段可再生燃料净销售额为2.165亿美元，较2023年的2.63亿美元下降18%；第三方可再生燃料销量为1.083亿加仑，较2023年的1.026亿加仑增长6%[267][268] - 2024年公司Western生产段酒精净销售额为1.154亿美元，较2023年的1.67亿美元下降31%；总销量为6050万加仑，较2023年的6700万加仑下降10%[269] - 公司企业及其他业务板块2024年净销售额降至1140万美元，较2023年的1580万美元减少440万美元，降幅28%[271] - 公司皮金园区生产部门毛利从2023年的1330万美元增至2024年的2590万美元，增加1270万美元[273] - 公司营销与分销部门毛利从2023年的420万美元降至2024年的400万美元，减少20万美元[274] - 公司西部生产部门2024年毛损增至1930万美元，较2023年的550万美元增加1380万美元[275] 财务状况相关 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为3550万美元，Kinergy运营信贷额度下可用借款为2310万美元[284] - 截至2024年12月31日，Orion定期贷款的未偿还本金为6000万美元[300] 价格敏感性分析 - 截至2024年12月31日的敏感性分析显示，假设乙醇和玉米价格出现10%的不利变化，预计乙醇294.5加仑将使税前收入减少3160万美元，玉米66.5蒲式耳将使税前收入减少2820万美元[330] 收入确认原则 - 公司在客户取得产品控制权时确认酒精和基本成分销售收入，通常在交付时确认，部分合同含多项履约义务，按相对单独售价分配交易价格[308] 资产减值评估方法 - 公司评估长期资产减值时，先确定预计未折现现金流，若低于账面价值则确定公允价值，差额确认为减值费用[313] - 公司至少每年审查无形资产和商誉减值，用市场倍数和折现现金流模型确定公允价值，与账面价值比较[314] 所得税核算方法 - 公司根据资产和负债法核算所得税，必要时为递延所得税资产设立估值备抵[315] 商品价格风险管理 - 公司开展短期现金、期权和期货合约业务，管理商品价格风险，交易所交易衍生品按非套期衍生品核算[320]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售9510万加仑，高于2023年第四季度的9250万加仑，但每加仑平均销售价格从2023年第四季度的2.24美元降至2024年第四季度的1.88美元，净销售额同比减少3800万美元 [34] - 市场压榨利润率下降近0.18%，对毛利润产生870万美元的净不利影响 [35] - 2024年第四季度已实现衍生品损失为350万美元，比2023年同期多120万美元；未实现衍生品收益为550万美元，而2023年同期为损失820万美元，同比正向变动1370万美元 [36] - 2024年第四季度实物库存的非现金低成本市场调整和玉米承诺的按市值计价导致350万美元的准备金，比一年前多130万美元 [37] - 2024年第四季度总毛亏损为140万美元，较2023年第四季度的250万美元有所改善 [37] - 2024年第四季度确认最终鹰牌酒精收购相关费用570万美元，其中500万美元为非现金费用，而2023年第四季度为70万美元 [37] - 2024年第四季度资产减值为2480万美元，包括Magic Valley工厂冷闲置的2140万美元和与鹰牌酒精某些活动整合相关的无形资产340万美元，而2023年第四季度与鹰牌酒精商誉相关的减值为600万美元 [38] - 2024年第四季度合并净亏损为4170万美元，包括3050万美元的资产减值和收购相关费用，而2023年第四季度净亏损为1890万美元，包括670万美元的资产减值、收购相关费用和美国农业部赠款 [39] - 2024年第四季度调整后EBITDA为负770万美元，包括350万美元的衍生品已实现损失，而2023年第四季度为正350万美元，包括230万美元的衍生品已实现损失 [39] - 截至2024年12月31日，衍生工具净资产头寸为210万美元 [40] - 截至2024年12月31日，现金余额为3500万美元，总贷款借款额度为8800万美元，其中运营信贷额度为2300万美元，定期贷款额度为6500万美元 [41] - 2024年运营现金流使用350万美元，资本支出投资1110万美元，维修和维护费用为3460万美元，与2024年估计相符 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种酒精业务2024年销售近9200万加仑，2025年目标是平衡特种酒精和ISCC产品的生产水平以实现利润最大化和满足客户需求 [30] - 可再生燃料业务，Alto ICP和Pekin于夏末获得ISCC认证，第四季度开始向欧洲市场出口认证产品，并预计2025年进一步扩大出口 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场条件具有挑战性，压榨利润率较上一季度和上一年度有所下降 [12] - 低碳燃料信用价格较一年前有所下降，但从2024年第三季度开始有所改善，正在从市场低点回升 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在考虑包括资产出售、合并或其他战略交易在内的广泛选择，以更好地实现公司的长期价值潜力 [12] - 实施成本节约举措，包括冷闲置Magic Valley工厂、合理化鹰牌酒精业务、精简人员，预计每年节省约800万美元，从第二季度开始实现全部财务效益 [13][16][18][32] - 持续评估增长高利润产品的举措，如收购Kodiak Carbonic（现更名为Alto Carbonic），该设施每年平均生产约5.6万吨液态二氧化碳，产能超过7万吨，交易具有吸引力的约两年回报期，并与哥伦比亚工厂整合以实现成本节约和协同效应 [19][20][21] - 在Pekin园区积极推进二氧化碳运输和封存协议，与Vault合作执行碳捕获和储存项目，目前EPA审批过程预计至少需要两年，公司将利用这段时间解决伊利诺伊州的暂停令、规划基础设施和确保融资 [22][23][24] - 在Pekin园区积极调整运营以生产市场需求的高价值产品，2024年5月湿磨厂停机后提高了工厂利用率，第四季度产量同比增长380万加仑，预计2025年额外生产800万加仑，降低每加仑生产成本并增加特种酒精产量 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为重组改善了公司的财务状况，实现了超过3000万美元的资产减值和先前收购相关费用，重置了基础，每年减少了800万美元的费用支出，结合Pekin湿磨厂的改善表现、液态二氧化碳加工的协同收购以及进入欧洲市场，对2025年持乐观态度 [42] 其他重要信息 - 公司将于本月晚些时候参加第37届年度Roth会议 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Carbonic收购，如何平衡碳封存与为饮料行业获取高溢价二氧化碳的策略 - 太平洋西北地区的碳封存机会不如Pekin明显，Carbonic的结构和安排对公司长期有益，该地区二氧化碳供应不足，设施处于独特地位，目前利用二氧化碳的最有效方式是满足当地市场需求 [47][48][49] 问题2: 该场地是否已获得45Q激励认证或还需做哪些工作 - 非常接近满足要求，但仍需在45Z方面做一些工作，公司将在规则明确后提供更多信息 [50][51] 问题3: 对于特种成分或高价值酒精，2024年销售9200万加仑且有欧盟出口选项，预计有多少将运往欧盟，这一比例如何影响定价和盈利能力 - 产品在欧盟能获得溢价，但不同国家和地区有不同要求，出口欧盟是对国内燃料销售的替代，公司目标是继续保持高产量，Pekin的地理位置和产品转换能力为优化盈利能力提供了机会 [52][53][55] 问题4: 资产出售、合并或其他战略选项的讨论进展如何，是否已确定最初要剥离的特定资产 - 目前讨论不适合公开，但公司正在考虑所有选项以实现股东价值最大化和公司长期价值潜力，将在有进展时提供更新 [56][57] 问题5: 回到Pekin的CCUS项目，EPA许可预计需要两年到2027年初，在此期间寻求融资，若项目获批，建设需要多长时间，何时能开始为业绩做出贡献 - 难以给出具体日期，取决于技术选择和排队情况，若EPA按承诺两年完成审批，再加上一到两年的建设时间，可能在2029 - 2030年，但也有可能加速推进 [63][64][66] 问题6: 关于哥伦比亚工厂的收购，如果没有进行收购，是否会考虑冷闲置该工厂，收购背后的市场条件思考是什么 - 西部资产因地区问题面临挑战，Magic Valley工厂的努力未能克服这些挑战，但哥伦比亚工厂通过收购二氧化碳加工设施成为了游戏改变者，该收购具有吸引力的回报期，且有扩大二氧化碳业务的机会 [70][71][72] 问题7: 关于Magic Valley工厂的冷闲置，这是否会影响与CoPromax的相关流程，结果会有何变化 - 一般不会影响，公司已采取措施减少损失，将工厂作为终端运营以抵消部分固定成本，未来可能通过资产出售或其他机会实现更多价值 [74][75][76]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售9510万加仑，高于2023年第四季度的9250万加仑，但每加仑平均销售价格从2023年第四季度的2.24美元降至2024年第四季度的1.88美元，净销售额同比减少3800万美元 [34] - 市场压榨利润率下降近0.18美元，对毛利润产生870万美元的净不利影响 [35] - 2024年第四季度已实现的衍生品损失为350万美元，比2023年同期多120万美元；未实现的衍生品收益为550万美元，而2023年同期为损失820万美元，同比正向变动1370万美元 [36] - 2024年第四季度实物库存的非现金低成本市场调整和玉米承诺的按市值计价导致350万美元的准备金，比一年前多130万美元 [37] - 2024年第四季度总毛亏损为140万美元，较2023年第四季度的250万美元有所改善 [37] - 2024年第四季度确认最终鹰牌酒精收购相关费用570万美元，其中500万美元为非现金费用，而2023年第四季度为70万美元 [37] - 2024年第四季度资产减值为2480万美元，包括Magic Valley工厂冷闲置的2140万美元和与某些鹰牌酒精活动整合相关的无形资产340万美元，而2023年第四季度与鹰牌酒精相关的商誉减值为600万美元 [38] - 2024年第四季度合并净亏损为4170万美元，包括3050万美元的资产减值和收购相关费用，而2023年第四季度净亏损为1890万美元，包括670万美元的资产减值、收购相关费用和美国农业部赠款 [39] - 2024年第四季度调整后EBITDA为负770万美元，包括350万美元的衍生品已实现损失，而2023年第四季度为正350万美元，包括230万美元的衍生品已实现损失 [39] - 截至2024年12月31日，衍生净资产头寸为210万美元 [40] - 截至2024年12月31日，现金余额为3500万美元，总贷款借款额度为8800万美元，其中运营信贷额度为2300万美元，定期贷款额度为6500万美元 [41] - 2024年运营现金流使用350万美元，资本支出投资1110万美元，维修和维护费用为3460万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生燃料方面，Alto ICP和Pekin于夏末获得ISCC认证，第四季度开始向欧洲市场出口认证产品，并预计2025年进一步扩大出口 [28] - 优质特种酒精方面，2024年销售近9200万加仑，2025年目标是平衡特种酒精和ISCC产品的生产水平以实现利润最大化并满足客户需求 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度市场条件具有挑战性，压榨利润率较上一季度和上一年度有所下降 [12] - 低碳燃料信用价格较一年前有所下降，但从2024年第三季度开始有所改善，正在从市场低点回升 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在考虑包括资产出售、合并或其他战略交易在内的广泛选择，以更好地实现公司的长期价值潜力 [12] - 实施成本节约举措，包括冷闲置Magic Valley工厂、合理化Eagle Alcohol运营、精简人员，预计每年节省约800万美元 [11][18] - 收购Kodiak Carbonic，将其更名为Alto Carbonic，与Columbia工厂整合，预计实现成本节约和协同效应，并评估增加存储容量的机会 [19][21] - 在Pekin园区，继续寻求优化CO2的机会，与Vault达成CO2运输和封存协议，推进碳捕获和存储项目 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第四季度市场条件具有挑战性，但公司的重组改善了财务状况，对2025年持乐观态度 [12][42] - 公司将继续专注于满足客户期望，最大化特种酒精和基本成分的价值，为股东创造长期价值 [43] 其他重要信息 - 公司定义调整后EBITDA为合并净收入或亏损在扣除利息费用、利息收入、所得税准备金、资产减值、未实现衍生品损益、收购相关费用以及折旧和摊销费用之前的金额 [7] - 公司使用非GAAP指标来监控运营的财务绩效，并认为这些指标有助于投资者评估公司的业绩 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何平衡碳封存和为饮料行业获取高溢价二氧化碳的战略 - 太平洋西北地区的碳封存机会不如Pekin明显，收购的CO2处理设施在该地区具有独特优势，目前是利用CO2最有效的方式 [47][48] 问题: 该场地是否已符合45Q激励措施的要求 - 接近符合要求，但仍需在45Z方面做一些工作，公司会在规则明确后提供更多信息 [50][51] 问题: 2024年销售的近9200万加仑特种酒精中，预计有多少会运往欧盟，这一比例如何影响定价和盈利能力 - 产品在欧盟能获得溢价，但每个国家和地区的要求不同，出口欧盟的产品可替代原本在国内作为燃料销售的产品，公司可利用Pekin的灵活性优化盈利能力 [52][55] 问题: 资产出售、合并或其他战略选择的讨论进展如何，是否已确定最初要剥离的特定资产 - 公司正在考虑所有选项，但目前不便讨论并购机会和活动，会在有进展时提供更新 [56][57] 问题: Pekin的CCUS项目从获得EPA许可到项目建设完成并开始贡献业绩的时间线 - 若EPA按承诺在两年内完成许可审批，加上项目建设可能需要一到两年，预计在2029 - 2030年；若有加速机会，时间可能会提前 [63][68] 问题: 如果没有收购CO2处理设施，是否会考虑冷闲置Columbia工厂 - 公司西部资产面临区域挑战，Magic Valley工厂因无法克服这些挑战而冷闲置，但Columbia工厂因收购该设施而改变了局面，该收购对该场地是一个重大改变 [70][72] 问题: Magic Valley工厂冷闲置是否会影响与CoPromax相关的处理过程或结果 - 一般不会影响，公司会继续处理与工厂外部和技术供应商相关的问题，目前工厂闲置并作为终端运营，可抵消部分固定成本 [74][76]

业绩总结 - 2024年第四季度净销售额为236,347千美元，较2023年同期的273,625千美元下降了13.7%[36] - 2024年第四季度销售成本为237,738千美元，较2023年同期的276,150千美元下降了13.9%[36] - 2024年第四季度毛损为1,391千美元，较2023年同期的毛损2,525千美元有所改善[36] - 2024年第四季度运营损失为39,215千美元，较2023年同期的17,171千美元增加了128.5%[36] - 2024年全年净损失为58,984千美元，较2023年全年净损失28,005千美元增加了110.5%[36] - 2024年第四季度每股净损失为0.57美元，较2023年同期的0.26美元增加了119.2%[36] - 2024年第四季度调整后的EBITDA为负7,658千美元，较2023年同期的3,543千美元下降了316.5%[42] - 2024年第四季度资产减值损失为24,790千美元，较2023年同期的5,970千美元显著增加[36] - 2024年第四季度收购相关费用为5,676千美元，较2023年同期的700千美元大幅上升[36] - 2024年第四季度的其他收入为150千美元，较2023年同期的449千美元下降了66.7%[36] 现金流与资产负债 - 现金及现金等价物为3550万美元，较2023年12月31日的3000万美元有所增加[22] - 当前资产为1.531亿美元，较2023年12月31日的1.688亿美元有所下降[22] - 当前负债为5780万美元，较2023年12月31日的6530万美元有所减少[22] - 工作资本为9530万美元，较2023年12月31日的1.035亿美元有所下降[22] 新产品与市场扩张 - Pekin Campus在2024年第四季度贡献毛利润为260万美元，较2023年第四季度的-110万美元有所改善[22] - 收购饮料级液态二氧化碳处理器的成本为725万美元，加上营运资金，预计将带来显著的回报[14] - 提交了EPA第六类许可证的正式申请，预计需要至少两年时间[14] - 2024年10月发布了第二份可持续发展报告，完成了重要性调查和初步路线图[15] 成本控制与碳排放 - 实施了成本节约措施，提高了盈利能力[6] - 通过收购和其他举措优化碳排放，支持减少碳排放的目标[6]