文章核心观点 - 在夏季市场波动较小的情况下,可以考虑投资一些高股息的股票,如"股息貴族"公司[1] - 要成为"股息貴族",公司必须在标普500指数中,连续增加股息至少25年,同时还需要满足一定的市值和交易量要求[2] 公司总结 Amcor (AMCR) - 公司主要从事灵活和刚性包装业务,为制药、医疗、个人护理等行业提供包装解决方案[3][4] - 公司致力于减少全球废弃物,与公司如Avon有密切合作[5] - 新任CEO Peter Konieczny于4月15日上任,取代了前任CEO Ron Delia[6] - 2023年公司收入持平,但每股收益增长32%,预计2024年每股收益将在0.67-0.71美元之间[7] - 公司目前股息率为5%,是高股息"股息貴族"中的佼佼者[8] T. Rowe Price Group (TROW) - 公司是一家全球性资产管理公司,提供广泛的投资产品和服务[10][11] - 公司与Ascensus合作,旨在加强客户关系,改善529计划账户的在线和移动体验[12] - 受高利率环境影响,公司去年业绩受到挑战,但仍实现了16%的利润增长[13] - 公司目前股息率为4.2%,也是高股息"股息貴族"中的不错选择[14] International Business Machines (IBM) - 公司主要业务包括软件、基础设施、咨询和融资等[16] - 公司与Palo Alto Networks合作,共同开发基于AI的软件安全产品[17] - 2023年公司收入增长2%,每股收益增长13%,AI业务增长势头良好[18][19] - 公司目前股息率为3.8%,是一家具有长期增息历史、增长潜力和行业地位的"股息貴族"[20]

文章核心观点 - 2024年1月,标普500股息贵族指数发生了两项变化:沃尔格林(WBA)被剔除,因为该公司在2023年末将股息削减近一半;工业供应商法斯特纳(FAST)被纳入,因其连续25年增加股息 [2] - 过去一年,标普500股息贵族指数还发生了其他变化,包括剔除VF Corp(VFC)以及纳入从强生(JNJ)分拆出来的Kenvue(KVUE) [3] - 3M公司(MMM)即将失去股息贵族的地位,因为该公司在4月将其Solventum(SOLV)医疗保健业务分拆给股东,后者不是季度派息股票,这意味着MMM股东从这些MMM相关证券获得的总股息将大幅下降 [4][5] 根据目录分类总结 标普500股息贵族指数变动 - 2024年1月,沃尔格林(WBA)被剔除,因为该公司在2023年末将股息削减近一半 [2] - 2024年1月,工业供应商法斯特纳(FAST)被纳入,因其连续25年增加股息 [2] - 过去一年,VF Corp(VFC)被剔除,Kenvue(KVUE)从强生(JNJ)分拆出来被纳入 [3] - 3M公司(MMM)即将失去股息贵族的地位,因为该公司在4月将其Solventum(SOLV)医疗保健业务分拆给股东,后者不是季度派息股票 [4][5] 标普500股息贵族指数概况 - 标普500股息贵族指数目前包含67只股票,是过去几十年来可靠的高股息增长股票 [6] - 投资者可以通过ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF(NOBL)获得对指数的全面曝光 [6] - 大多数贵族股票估值较高,股息率较低 [7] - 从高股息角度来看,指数中有4只股票的年股息超过其单股价格,符合"狗狗理论"的理想 [8][9] - 另外4只也可能很快加入这个理想行列 [9] 分析师预测 - 分析师预测未来1年内,指数中10只最高股息股票将获得16.43%至22%的涨幅 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 其中5只最便宜的高股息贵族股票预计将获得14.2%的收益,高于10只股票的12.5%平均收益 [30][31][32] - 分析师预测结果可能存在一定偏差,需谨慎对待 [33] 其他 - 如果股价下跌或股息增加,所有10只最高股息贵族股票都可能达到"合理价位" [34][35][36] - 文章中提到的股票仅供参考,不构成投资建议 [40]

行业整体情况 - 纸和包装容器行业面临需求疲软挑战因消费者支出降低通胀和高利率但定价措施可抵消部分影响且有电商和环保包装需求支撑 [1] - 行业包含制造纸和塑料包装产品的公司产品多样服务众多市场 [2] - 行业面临低销量和高成本挑战包括销量下降库存降低供应链中断和成本上升但有改善迹象 [3] - 电商活动是行业关键催化剂预计2024 - 2029年电商市场营收增长显著且行业对消费终端市场有高暴露率 [4] - 环保包装需求上升行业通过采用新技术创新产品和回收利用来满足需求 [5] - 行业在扎克斯行业排名中处于后42%分析师对其盈利增长潜力信心下降 [6][7] - 过去一年行业表现不及标普500和工业产品板块 [8] - 基于前瞻性12个月EV/EBITDA比率行业当前估值高于标普500和工业产品板块过去五年有高低值和中位数 [9][10] 相关公司情况 - AptarGroup的美容和制药部门受益于需求增长公司扩大产能推进业务转型计划有盈利增长预期且有扎克斯排名 [11][12] - Packaging Corp的包装业务受益于电商和食品饮料医药等包装需求纸机转换有助于满足需求有盈利预期和扎克斯排名 [13] - Amcor凭借强大的资产负债表和现金流积极投资于高增长高附加值领域新兴市场份额增长和创新可持续包装是增长动力有盈利预期和扎克斯排名 [15] - Sealed Air的自动化设备和可持续包装需求推动增长收购Liquibox有潜力且有成本节约计划有盈利预期和扎克斯排名 [16][17] - Greif通过战略收购扩大地理范围和产品组合实施成本合理化措施有盈利预期和扎克斯排名 [18]

文章核心观点 - 全球包装解决方案领导者Amcor在比利时根特开设欧洲创新中心，该中心将与地区品牌和零售商合作，设计对消费者和环境更有利的包装，推动包装可持续性和性能提升 [1] 公司动态 - 公司在美、南美和亚太现有创新中心基础上，于比利时根特开设欧洲创新中心（AICE） [1] - 公司欧洲、中东和非洲地区软包装总裁Michael Zacka和研发副总裁Noemi Bertolino为AICE剪彩 [2] - 公司在欧洲创新中心采用Catalyst™方法，从概念到上架支持品牌，该方法是灵活、协作和创造性的共同开发方法 [2] 创新中心功能 - 材料科学中心创造创新包装材料以降低包装碳足迹，支持高阻隔纸包装和气相沉积纳米涂层发展，并在分析实验室测试新材料 [3] - 客户参与中心支持协作会议，有消费者焦点小组观察室，可在现场零售模拟区及厨房、客厅和浴室环境测试包装吸引力和可用性，现场原型实验室可快速创建不同包装解决方案供测试 [3] - 电子商务实验室根据ISTA 6标准测试和认证包装，以验证其通过亚马逊等电子商务分销链运输的可行性 [3] - 即将增加的包装和回收测试中心将配备小型包装线用于内部机器试验，回收设备可评估包装在现实世界中的可回收性 [3] 公司目标与承诺 - 公司研发副总裁表示要创造消费者喜欢且对环境更有利的包装，AICE可根据相关要求测试包装 [4] - 公司承诺到2025年使其所有包装可回收、堆肥或重复使用，并大幅增加再生材料的使用，AICE所在建筑按BREEAM可持续性认证标准设计和建造 [4] 公司概况 - 公司是全球领先的负责任包装解决方案开发商和生产商，为多种产品提供包装，与全球领先公司合作，专注于生产更轻、可回收和可重复使用且再生材料含量更高的包装 [6] - 2023财年，公司4.1万名员工在41个国家的218个地点开展业务，实现年销售额147亿美元 [6]

文章核心观点 文章推荐了10只股息贵族股票构建退休投资组合，这些股票能提供持续收入并跑赢通胀，涵盖房地产、工业、能源、科技、公用事业、医疗保健和消费品等行业 [2][13] 各股票要点总结 企业产品合作伙伴（Enterprise Products Partners） - 是退休仅持5只股票时的首选，仅持1只股票时的最佳选择 [3] - 约7.5%的分配收益率，可分配现金流覆盖倍数为1.7倍 [3] - 资产负债表出色，信用评级A -，杠杆率3.0倍，69亿美元增长资本积压项目上线后杠杆率将降低 [3] - 业务模式经市场周期考验，投资资本回报率达10%以上，能长期跑赢通胀 [3] Realty Income（O） - 拥有A - 信用评级，业务模式多元化且防御性强，能在各商业周期产生稳定现金流 [4] - 股息增长记录出色，长期能跑赢或持平通胀 [4] - 三重净租赁业务模式和庞大多元化的房地产投资组合使其防御性强，当前股息收益率6% [4] 安姆科（Amcor） - 产品和客户组合多元化，在包装解决方案领域全球领先，业绩稳定且有增长机会 [5] - 股息持续增长，长期与通胀率大致持平 [5] - 积极的回购计划和成功的增值收购记录将推动每股收益增长远超通胀，当前股息收益率5.1% [5] 雪佛龙公司（Chevron Corporation） - 远期股息收益率4.2%，股息增长率近年轻松跑赢通胀 [6] - 作为蓝筹能源公司，资产负债表强劲，是出色的通胀对冲工具并能提供可观的当前收入 [6] 联邦房地产投资信托（Federal Realty Investment Trust） - 拥有众多以杂货店为核心的购物中心，防御性强，资产负债表为投资级 [7] - 当前股息收益率4.4%，管理团队可靠，股息将持续稳健增长，能应对各种经济环境 [7] 国际商业机器（International Business Machines） - 虽不如一些大型科技公司令人兴奋，但战略定位良好，业务护城河较宽 [8] - 是市场上人工智能领域高收益的主要标的之一，股息收益率近4% [8] - 参与人工智能等技术平台有增长潜力，且每年致力于提高股息，可提供多元化收益 [8] 强生公司（Johnson & Johnson） - 是多元化的医疗保健公司，股息持续增长记录出色 [9] - 远期股息收益率3.3%，资产负债表强劲，股息年增长率将长期超过通胀 [9] 可口可乐公司（Coca - Cola Company） - 沃伦·巴菲特称永远不会出售其股票，远期股息收益率3.1% [10] - 商业模式竞争优势明显且防御性强，资产负债表强劲，股息增长将长期超过通胀，可使投资组合更具防御性 [10] 联合爱迪生公司（Consolidated Edison） - 股息增长率稳健，可预见未来能达到或超过通胀 [11] - 股息收益率3.5%，受高度防御性的受监管公用事业商业模式支撑 [11] 新纪元能源（NextEra Energy） - 股息收益率2.73%，主要在佛罗里达州高增长地区运营，是可再生能源领域的领导者 [12] - 预计未来股息将以高个位数增长，是整体投资组合的股息增长引擎 [12] 投资组合优势总结 - 投资组合在多个行业实现多元化，包含股息贵族股票，其商业模式经市场考验，能在数十年内产生不断增长的收益和股息 [13] - 退休人员持有该组合可确保收入持续支付并跑赢通胀，组合平均股息收益率4.4% [13]

文章核心观点 - 股息贵族并非“无风险债券替代品”，投资时应避免前股息贵族，注重安全、质量、合理估值和风险管理 [67][80][110] 股息贵族概述 - 股息贵族是运营良好、稳定且适应力强的蓝筹股，连续25年以上每年提高股息 [67] - 官方股息贵族始于2005年，此前历史回报为回溯测试所得 [68] 早期股息贵族命运 - 1991年选出49家股息贵族，部分被收购，收购公司几年后可能削减股息 [68][69] - 如3M失去贵族地位，辉瑞2009年削减股息，AT&T也是前股息贵族 [70] 股息削减影响 - 股息削减通常意味着公司陷入困境，股价可能上涨，但长期来看投资者回报不佳 [72] - 过去50年，股息削减公司经通胀调整后回报率为 -27%，实际为 -91% [73] 安全与质量评估 - 评估模型包含超1000个指标，如Altman Z - score和Beneish M - Score [81] - 给出股息国王安全评分与股息削减风险对应关系，以及质量评分与投资资本风险、买入建议对应关系 [82][83] 寻找股息贵族方法 - 筛选股息冠军列表，隔离连续25年以上股息增长公司，按质量从低到高排序，选取质量范围64%以下公司 [84] 需避免的5家股息贵族 - 这5家股息贵族收益率5.1%，较整体2.7%接近两倍；历史估值低估23%，整体为5%；整体质量58%，整体为83%；平均安全评分55%，整体为93% [85] - 分析师共识显示，平均股息贵族长期回报潜力10% - 11%，这5家为12% - 13%；平均股息贵族股息增长期41年，这5家为40年；平均股息贵族信用评级BBB +稳定，这5家为BBB -负面展望 [86] 史丹利百得（SWK）分析 - SWK因供应链混乱盈利暴跌85%，2023年派息率飙升至222%，需借款维持股息增长 [87] - 其品牌仍受欢迎，预计2026年回购使每股自由现金流从今年4.62美元增至7.15美元，派息率降至46% [89] - 评级机构给予A -评级，两年内有33%风险降至BBB +；债券市场估计30年违约风险在过去六个月降至7% - 16% [93] - SWK未来五年总回报潜力80%，长期每股收益增长9%加3.5%股息率，总回报12% - 13% [99] 其他公司提及 - 还提及Amcor（AMCR）、Arrow Financial（AROW）、First of Long Island Corp（FLIC） [102][104][105] 方法论局限性 - 所有模型都是对现实的近似，公司按季度发布盈利数据，期间存在分析师和投资者的猜测，投资相关指标是不断变化的概率曲线 [108] 财务成功六步骤 - 明确财务目标；确定最可能实现目标的资产配置；确定合适的ETF；确定合适的个股；定期重新平衡投资组合；定期重新评估投资组合 [109] 投资建议总结 - 高股息率的股息贵族可能是机会，但多数5%以上股息率需深入研究基本面，股息削减时应卖出 [110]

文章核心观点 - 尽管业务有所放缓，但公司股息有合理保障，股价合理，与无风险投资相比有优势，且价格中蕴含的增长预期不过分，因此将买入一定数量的安姆科股票 [2][14] 财务表现 - 近三个季度与去年同期相比表现疲软，营收下降约8.3%，净利润大幅下降约45%，净利息支出增长约22.75%，不过负债水平有所下降 [3] - 2024年前9个月营收为101.05亿美元，成本销售为81.47亿美元，销售、一般和行政费用为9.31亿美元，净利息支出为2.32亿美元，持续经营业务收益为4.79亿美元，每股收益为0.33美元，每股股息为0.38美元，债务为71.86亿美元，股息为5.42亿美元 [4] 估值情况 - 估值是相对的，需与其他资产尤其是无风险投资对比，也要参考自身历史情况，希望找到相对于整体市场和自身历史有折价的股票 [6] - 从历史来看，公司股票既不过于便宜也不过于昂贵 [7] - 市场目前预测该股票未来增长率约为3.8%，不算过高 [10] 与10年期国债对比 - 公司当前股息收益率高于10年期国债，若股息增长率保持自2019年以来约2.1%的复合年增长率不变，未来十年股票投资者将比固定收益投资者多获得约19%的现金 [12]

文章核心观点 - 文章主要讨论了Amcor (AMCR)作为潜在的价值投资标的，强调了其在估值指标上的优势和市场对其的低估 [2][3] 估值指标分析 - AMCR的Forward P/E（市盈率）为13.87，低于行业平均的14.31 [2] - AMCR的P/B（市净率）为3.65，低于行业平均的8.78 [2] - AMCR的P/CF（市现率）为11.47，远低于行业平均的27.14 [3] 历史数据对比 - AMCR的Forward P/E在过去一年中最高为14.21，最低为12.10，中位数为13.30 [2] - AMCR的P/B在过去一年中最高为3.69，最低为3.08，中位数为3.40 [2] - AMCR的P/CF在过去一年中最高为11.47，最低为7.80，中位数为9.17 [3] 投资策略 - 文章提到，投资者可以利用Zacks Rank和Style Scores系统来识别具有特定特征的股票，特别是对于价值投资者，应关注"Value"类别 [1] - AMCR因其高Zacks Rank和"A"级的Value评分，被认为是市场上高质量的价值股票之一 [1]

文章核心观点 投资者青睐股息股票以获取可靠收入和强劲总回报 2024 年标普 500 股息贵族名单上的 67 家公司连续 25 年维持并增加股息 是可靠的长期投资选择 文章介绍了 4 家接近 52 周低点且受华尔街喜爱的股息贵族公司 [1] 股息股票及股息贵族相关 - 投资者因股息股票能提供可靠收入和潜在强劲总回报而被吸引 总回报包括利息、资本收益、股息和随时间积累的分配 [1] - 标普 500 股息贵族名单上的 67 家公司连续 25 年维持并增加股息 且需满足公司市值至少 30 亿美元、每季度再平衡日期前三个月平均每日交易量至少 500 万美元、为标普 500 成分股等严格标准 [1] - 股息贵族类股票多为保守型 市场大幅调整时表现可能优于波动较大的科技股 [3] 具体公司介绍 Amcor - 制造和销售包装产品 业务覆盖欧洲、北美、拉丁美洲、非洲和亚太地区 支付 5.46%的股息 [5] - 业务分为柔性包装和硬质包装两个板块 产品广泛应用于食品饮料、医疗制药等多个行业 主要通过直销团队销售产品 [5] Franklin Resources - 全球知名的共同基金管理公司 支付 4.53%的股息 [8] - 以富兰克林、邓普顿等品牌销售共同基金和机构独立账户 50%的销售额来自美国以外 2023 - 2024 年牛市对其是利好因素 [8] J.M. Smucker - 全球制造和销售品牌食品和饮料产品 业务包括美国零售宠物食品、美国零售咖啡和美国零售消费品三个板块 [10] - 产品涵盖主流到高端咖啡、花生酱和特色酱料、水果酱等 销售渠道广泛 [10][12] Kenvue - 全球消费者健康公司 支付 3.72%的股息 [14] - 业务分为自我保健、皮肤健康与美容、基本健康三个板块 旗下拥有泰诺、露得清、李施德林等多个知名品牌 [14]

文章核心观点 - 公司过去6年的增长由收购驱动 营收和利润有所增长 各项回报指标呈上升趋势 财务状况良好 再投资率极低 估值显示有超30%的安全边际 是一个投资机会 [1] 背景 - 公司是全球包装产品开发和生产的领导者 在41个国家拥有218个生产基地 2023年北美和西欧分别占其收入的49%和23% [2] - 公司始于纸包装业务 经过多年的收购和剥离 如今专注于软包装和硬包装 2023年软包装业务占合并收入约76% 硬包装业务占约24% [2] - 公司财年截止于6月 分析覆盖了其2017 - 2024年的业绩 以2024年3月的LTM结果代表2024年业绩 [2] 经营趋势 - 2019年因收购Bermis Company Inc 资产和权益大幅增加 总资产从2018年的91亿美元增至2019年的172亿美元 权益从2018年的7亿美元增至2019年的57亿美元 且因合并和重组费用 2019年PAT下降 因此分析2019 - 2024年的业绩更有意义 [4] - 2019 - 2024年 营收和PAT的复合年增长率分别为7.8%和8.7% 2024年PAT下降部分是由于营收下降 利息费用增加和重组费用 [5] - 2020年毛利率较2019年有所改善 此后变化不大 三项回报指标呈上升趋势 期间运营回报率平均为9.3% ROE平均为17.1% 高于当前的加权平均资本成本和股权成本 为股东创造了价值 [5] - 2019 - 2024年 贡献利润率相对稳定 平均为24% 固定成本占总成本的比例也较为稳定 过去6年平均约为15% 这意味着随着营收增长 运营利润也相应增长 [6] - 杜邦分析显示 运营回报率的提高更多是由资产周转率的提高驱动 而非运营利润率 [6] - 营收增长快于总资产 导致资产周转率提高 营收增长带来毛利增长 但毛利率增长不大 毛利增长与总资产增长相当 导致毛利率持平 [6] 同行比较 - 与一些全球上市同行相比 公司的资本回报率处于行业平均水平 毛利率处于行业下半部分 [8][9] - 公司虽在营收和利润上有增长 但运营和资本效率信号不一 资产周转率提高 但毛利率和杠杆率持平 固定成本似乎得到了很好的控制 [9] 财务状况 - 截至2024年3月 公司拥有4.61亿美元现金和短期投资 约占总资产的3% [10] - 2017 - 2024年 公司每年经营现金流为正 期间经营现金流达95亿美元 高于净利润57亿美元 现金转化率良好 [10] - 2017 - 2024年 公司整体再投资率为负 折旧 摊销和剥离远超过资本支出 收购和净营运资金的支出 意味着公司无需大量使用经营现金流来发展业务 大部分NOPAT可转化为自由现金流 [10] - 公司资本配置记录良好 能够用经营现金流覆盖资本支出和现金收购 大部分超额资金通过股息和回购返还给股东 [11] - 截至2024年3月 公司债务资本比率为63% 虽较2018年的85%有所下降 但仍高于美国包装行业的38% 不过可通过减少回购和股息轻松降低债务 [12] 估值 - 公司估值的两个关键参数是增长和再投资率 过去十年最大的两次收购分别是2010年25亿美元收购Alcan Packaging和Ball Plastics Packaging 以及2019年收购Bermis Company Inc 这两次收购使营收大幅增长 但后续年份营收增长有限 因此估值时假设无重大收购 采用4%的永续增长率 [13] - 考虑两种情景 情景1为零再投资率 情景2为基于基本增长方程的再投资率 估计公司在情景1下的内在价值为每股19美元 情景2下为每股9美元 截至2024年5月7日 市场价格为每股10美元 情景2下有超30%的安全边际 [14] - 估值基于单阶段自由现金流模型 未考虑运营和资本效率的改善 采用2020 - 2024年的平均值 [15] 风险和局限性 - 过去20年有3次重大收购 未来十年不排除再次进行重大收购的可能 若收购价格合理且能实现协同效应 将提升公司内在价值 目前的估值较为保守 [18] - 情景1假设零再投资率可能是异常情况 计算2002 - 2024年（不包括2003年和2010年现金收购年份）的再投资率为9% 用此率估值时内在价值为每股17美元 仍有超30%的安全边际 [19] - 情景2基于增长方程的再投资率为41% 但忽略了2019年以来运营回报率4.9%的复合年改善 假设历史平均运营回报率提高20% 仍有30%的安全边际 [19] - 估值假设无进一步股票回购 但公司过去5年一直在积极回购股票 回购使每股收益增长约10% 可视为估值未覆盖的另一个安全边际 [20] 结论 - 公司基本面良好 过去6年营收 运营利润和回报均有增长 财务状况也较为稳健 但对运营和资本效率的改善存在担忧 [21] - 估值时未考虑运营或资本效率的改善 也忽略了公司每7 - 8年进行一次大型收购的历史 在当前市场价格下有超30%的安全边际 结合其良好的基本面 可视为投资机会 [21]