公司资产规模情况 - 截至2025年3月31日，公司管理资产总额约为7120亿美元，涵盖多种投资策略[133] - 与2024年相比，2025年3月31日资产总额从6994亿美元增至7122亿美元，增幅2%；平均资产从6800亿美元增至7121亿美元，增幅5%[141] 公司投资与出售股权情况 - 2025年第一季度，公司完成对NorthBridge Partners的少数股权投资[134] - 2025年5月，公司完成对Verition Fund Management的少数股权投资，还达成收购Qualitas Energy少数股权协议，预计四季度完成交易[136][137] - 2025年5月，公司达成出售Peppertree Capital Management股权协议，预计获约2.4亿美元对价，包括约1.02亿美元现金和290万股TPG A类普通股[138] 公司资金流向与业绩表现情况 - 截至2025年3月31日，另类投资策略有资金净流入，股票策略有资金净流出，净客户现金流为 - 0.4亿美元[143][144] - 截至2025年3月31日，私募市场产品最新vintage和最近三个vintage的内部收益率超基准比例均为86%[146] - 截至2025年3月31日，流动性另类产品3年、5年、10年超基准资产比例分别为78%、95%、85%[146] - 截至2025年3月31日，股票产品3年、5年、10年超基准资产比例分别为44%、46%、69%[146] 公司费用与收入变化情况 - 与2024年相比，2025年3月31日总费用从14.716亿美元降至12.704亿美元，降幅14%[141] - 2025年第一季度总费用为12.704亿美元，较2024年同期减少2.012亿美元，降幅14%，主要因业绩费减少2.134亿美元，降幅15%，部分被资产费增加1220万美元，增幅1%所抵消[150] - 2025年第一季度净利润为9.92亿美元，较2024年同期的19.87亿美元下降50%[151] - 2025年第一季度归属于控股股东的净利润为7.24亿美元，较2024年同期的14.98亿美元下降52%[151] - 2025年第一季度调整后EBITDA（控股股东）为22.82亿美元，较2024年同期的25.98亿美元下降12%[151] - 2025年第一季度经济净利润（控股股东）为15.87亿美元，较2024年同期的18.67亿美元下降15%[151] - 2025年第一季度综合收入为49.66亿美元，较2024年同期的49.99亿美元下降1%[156] - 2025年第一季度综合费用为45.69亿美元，较2024年同期的38.13亿美元增长20%[157] - 2025年第一季度权益法收入（净额）为7.53亿美元，较2024年同期的11.75亿美元下降36%[156] - 2025年第一季度投资及其他收入为1.16亿美元，较2024年同期的1.80亿美元下降36%[170] - 2025年第一季度所得税费用为2.74亿美元，较2024年同期的5.54亿美元下降51%[172] - 2025年第一季度控股股东有效税率为25.4%，较2024年同期的26.2%有所下降[173] 公司无形资产摊销和减值情况 - 2024年和2025年第一季度无形资产摊销和减值总额分别为2.56亿美元和8.58亿美元[180] - 2025年第一季度，公司对某些共同基金资产的无限期收购客户关系进行减值评估，记录无形资产摊销和减值费用5920万美元（总计7000万美元）[212] - 减值评估中使用的最相关假设为未来五年收入增长率在 - 21%至0%之间，长期收入增长率为0%，贴现率为11%[212] - 假设其他假设不变，未来五年收入增长率降低200个基点将导致额外减值约4900万美元，贴现率提高100个基点将导致额外减值约9100万美元[213] 公司现金流情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为8.165亿美元[187] - 2024年和2025年第一季度经营现金流分别为2.092亿美元和2.089亿美元，投资现金流分别为0.745亿美元和 - 0.356亿美元，融资现金流分别为 - 3.023亿美元和 - 3.169亿美元[190] - 2025年第一季度经营现金流主要来自净收入9920万美元和权益法投资收益分配2.047亿美元[192] - 2025年第一季度投资现金流使用3560万美元，主要用于对关联公司投资4950万美元和购买投资证券820万美元[193] - 2025年第一季度融资现金流使用3.169亿美元，主要用于普通股回购1.762亿美元、向非控股权益分配8700万美元和关联公司股权净购买2830万美元[194] 公司关联公司股权情况 - 截至2025年3月31日，关联公司股权当前赎回价值为4.145亿美元，预计2025年剩余时间净购买约1.5亿美元关联公司股权[196] 公司普通股回购情况 - 2025年第一季度回购100万股普通股，平均每股价格171美元，截至2025年3月31日，2024年7月授权的回购计划还有430万股可回购[197][198] 公司债务情况 - 公司未偿债务加权平均期限为21年，约87%的债务在2030年及以后到期，最近到期的是2025年8月到期的3.5亿美元高级票据[199] - 截至2025年3月31日，公司有未偿还的次级附属票据，2059年到期的票据面值3亿美元，票面利率5.875%；2060年到期的票据面值2.75亿美元，票面利率4.75%；2061年到期的票据面值2亿美元，票面利率4.20%；2064年到期的票据面值4.5亿美元，票面利率6.75%[203] - 截至2025年3月31日，公司5.15%的次级可转换信托优先股本金余额为3.417亿美元，2037年到期[204] 公司股权发行与销售情况 - 2025年3月7日，公司与多家主要证券公司达成股权分配协议和远期销售协议，可不时发行和出售普通股，总销售价格最高可达5亿美元[206] - 截至2025年3月31日，股权分配计划下尚未发生销售[206] 公司未来归属金额情况 - 归属于控股股东的金额在2025年剩余时间为690万美元，2026 - 2027年为710万美元，2028 - 2029年为450万美元，之后为710万美元[209] 公司次级可转换证券回购情况 - 2024年和2025年截至3月31日的三个月内，公司未回购任何次级可转换证券[205] 公司市场风险披露情况 - 2025年3月31日止三个月，公司关于市场风险的定量和定性披露无重大变化[214]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.28亿美元，包含2000万美元净业绩费收入，同比下降12%，主要因业绩费EBITDA降低以及与上一年度季度一次性私募市场追补费对比所致 [20][21] - 剔除上述项目，费用相关收益同比增长4%，主要因另类策略有机增长和市场贝塔带来的平均AUM增加，部分被基本面股票策略资金流出抵消 [21] - 经济每股收益为5.2美元，得益于过去四个季度7.2亿美元的股票回购，同比下降3% [21] - 第二季度调整后EBITDA预计在2.1 - 2.25亿美元之间，基于当前AUM水平，包含最高1000万美元的季节性较低净业绩费 [22] - 预计Northbridge Partners、Verition和Qualitas Energy三项新投资，扣除出售Peppertree股份后，对经济每股收益的运行率累计增值约8%，未来盈利和有机增长有强劲上行潜力 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 另类策略 - 本季度另类策略实现创纪录的140亿美元净客户现金流入，主要由两大附属公司AQR和Pantheon推动，基本抵消了长期投资业务的资金流出 [5] - 私募市场附属公司本季度筹集30亿美元，主要集中在信贷、基础设施和私募市场解决方案领域，得益于公司在美国财富渠道的努力 [13] - 液体另类策略实现10亿美元净流入，为公司历史上该领域最强季度资金流入，主要由税务优化解决方案推动 [14] 股票业务 - 本季度股票业务出现约140亿美元净流出，反映了行业和近期业绩逆风 [15] 多资产和固定收益业务 - 本季度多资产和固定收益业务资金净流量持平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月7日，市场组合季度至今上涨1% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将资本分配到长期增长领域，通过对新老附属公司的增长投资，特别是私募市场和液体另类策略领域，推动业务向更高费用和更长期限客户资产贡献更大的方向发展 [5] - 2025年已宣布与Northbridge、Verition和Qualitas Energy建立三项新合作关系，年初至今已承诺约7亿美元用于这些新合作，新投资活动速度处于近十年最快水平之一 [6] - 公司专注于投资高质量独立公司，这些公司处于长期增长领域，新投资将为液体另类和私募市场带来约180亿美元的资产管理规模 [9] - 公司通过与附属公司合作，提供广泛战略能力，增强其长期成功，同时保持附属公司独立性，这种差异化合作方式受到市场需求 [9][10] - 公司继续执行资本配置战略，包括股票回购，第一季度回购1.73亿美元股票，2025年全年预计回购约4亿美元，具体取决于市场条件和新投资活动 [11][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期市场波动，但公司凭借业务多样性和资产负债表灵活性，继续执行战略，投资于具有持久客户需求领域的成长型企业 [6] - 随着业务组合向另类策略加速转变，预计资金流入情况将继续改善，另类策略对收益的贡献将进一步增加 [5][6][18] - 公司新投资管道强劲，凭借独特竞争优势和专有关系，与多家公司进行积极讨论，有能力把握机会并为股东创造价值 [10][11] 其他重要信息 - 本周Peppertree同意被多元化私募市场管理公司收购，公司少数股权实现显著收益，初始投资翻倍 [10] - 过去五年，公司美国财富平台上的另类资产管理规模增长超十倍，去年底超过60亿美元，今年开局良好 [63] - 过去一年，公司与附属公司合作推出三款常青产品，并提交两款新策略申请，预计今年晚些时候上线，涵盖信贷二级、基础设施、非上市BDC和液体另类基金等领域 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 决定与附属公司分道扬镳的驱动因素是什么，未来是否还有其他潜在出售，出售是否仅限于少数股权 - 公司战略不变，与高质量独立公司合作以放大其成功并支持其独立性，但业务和合作关系会演变，有时情况变化导致独立不再是最佳长期结构，可能会进行双方同意的交易 [31][32] - 这些流动性事件凸显了附属公司的业务价值，公司在Bering、Veritable和Peppertree交易中实现了显著投资回报，可重新配置资本并回报股东 [33][34] - 公司将继续投资于另类策略，业务组合将更倾向于另类策略 [34] 问题: 请谈谈本季度液体另类资金流入的多样性、与客户的对话以及基于机构产品积压对话的展望 - 本季度液体另类资金流入表现突出，达到10亿美元，主要由税务优化解决方案驱动，且在财富领域增长显著 [39] - 随着市场波动性增加，高质量液体另类公司有望为客户提供出色的风险调整后回报并吸引新资金流入，近期对Verition的投资将使公司受益于对冲基金行业增长 [40] - 公司在液体另类领域拥有多元化附属公司，这些公司持续为客户表现良好，有助于吸引资金、为客户带来成果并从业绩费中受益 [41] 问题: 请谈谈投资者在股票方面的配置讨论情况，以及增长与价值、国际与国内吸引力是否有变化 - 股票业务本季度仍面临行业整体逆风，但市场波动为附属公司的高质量投资团队提供了差异化机会 [44] - 许多附属公司采用质量导向或防御性投资组合构建方法，2025年已出现一些表现出色的领域 [45] - 美元走弱使公司全球策略受到市场驱动的积极影响，也改变了投资者的配置思路 [45][46] 问题: 三项投资和出售Peppertree的8%增值是按年化运行率计算还是2025年计算，是对EBITDA还是经济每股收益的增值，本季度有机增长的基本费用情况如何 - 8%的增值是按年化计算，从2026年开始，是对经济每股收益的增值 [50][51] - 另类策略方面，私募市场持续强劲增长，资金期限长、基本费用率高且有长期收益潜力；液体另类策略资金流入主要由税务优化解决方案驱动，资产基础稳定、费用率有吸引力 [52] - 资金流出方面，长期投资业务基本费用率较低，但公司在这些业务中的所有权较高，总体而言，本季度资金流动对公司长期收益有积极影响 [53] 问题: 现有产品的分销扩张情况如何，是否有新提交的产品，今年晚些时候和2026年有多少新产品计划推出 - 公司拥有垂直整合的美国财富平台，帮助附属公司进入复杂的财富市场，过去五年该平台上的另类资产管理规模增长超十倍 [62][63] - 过去一年，公司与附属公司合作推出三款常青产品，并提交两款新策略申请，预计今年晚些时候上线，涵盖多个领域 [64] - 公司与附属公司持续合作，有多个新产品创意，包括另类产品和主动型ETF，公司及其附属公司是全球财富市场另类产品的最大赞助商之一，全球财富领域总资产管理规模超过400亿美元 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.28亿美元，包含2000万美元净业绩费收入，同比下降12%，主要因业绩费EBITDA降低以及与上一年度季度一次性私募市场追赶费对比所致 [21] - 剔除上述项目，费用相关收益同比增长4%，主要因另类策略有机增长和市场贝塔带来的平均AUM增加，部分被基本面股票策略资金流出抵消 [22] - 经济每股收益为5.2美元，得益于过去四个季度7.2亿美元的股票回购，同比下降3% [22] - 第二季度调整后EBITDA预计在2.1亿 - 2.25亿美元之间，基于当前AUM水平，包含最高1000万美元的季节性较低净业绩费 [23] - 预计Northbridge Partners、Verition和Qualitas Energy三项新投资，扣除PepperTree股份出售后，对经济每股收益的运行率累计增值约8%，假设PepperTree出售的税后收益重新投入增长投资、股票回购或其他资本配置用途 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 另类策略 - 本季度另类策略实现创纪录的14亿美元净客户现金流入，主要由AQR和Pantheon推动，很大程度上抵消了长期投资业务的资金流出 [5] - 私募市场子公司本季度筹集3亿美元，主要集中在信贷、基础设施和私募市场解决方案领域，得益于公司在美国财富渠道的努力 [14] - 私募市场子公司在基础设施、信贷、私募市场解决方案和专业领域（包括工业脱碳、生命科学、多户住宅房地产和工业物流）继续取得出色投资业绩 [15] - 液体另类投资业务实现10亿美元净流入，主要由税务优化解决方案推动，是公司历史上该业务季度资金流入最强劲的一次 [15] 股票业务 - 本季度股票业务净流出约14亿美元，反映了行业和近期业绩逆风 [17] 多资产和固定收益业务 - 本季度多资产和固定收益业务资金净流量持平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至5月7日，市场混合AUM较上一季度增长1% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将资本战略性分配到长期增长领域，通过对新老子公司的增长投资，特别是在私募市场和液体另类投资领域，使业务向更高费用和更长期限的客户资产贡献更大的方向发展 [5] - 2025年已宣布与Northbridge、Verition和Qualitas Energy建立三项新合作伙伴关系，年初至今已向这些新合作关系承诺约7亿美元投资，新投资活动速度处于近十年最快水平之一 [6] - 公司专注于投资高质量独立公司，这些公司在长期增长领域运营，新投资将为液体另类投资和私募市场增加约180亿美元的管理资产 [10] - 公司通过资本形成平台与子公司合作，开发和支持美国财富市场的另类产品，过去十二个月推动约25亿美元净资金流入，如AMG Pantheon Fund管理资产已增长至约50亿美元 [18] - 行业方面，随着市场波动性增加，高质量液体另类投资公司有望为客户提供出色的风险调整后回报，并吸引新资金流入 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期市场波动，但公司凭借业务多样性和资产负债表灵活性，继续执行战略，投资于具有持久客户需求领域的成长型企业 [6] - 随着业务组合向另类投资加速转变，预计资金流入情况将继续改善，另类投资对收益的贡献将进一步增加，未来另类投资将占公司收益的50%以上，并从那里继续增长，对未来有机增长产生积极影响 [5][55] - 公司新投资管道依然强劲，凭借强大的资本状况，有足够灵活性执行这些机会，并通过股票回购返还资本 [11][12] 其他重要信息 - 本周Peppertree同意被多元化私募市场管理公司收购，公司少数股权实现显著收益，初始投资翻倍 [11] - 公司资产负债表强劲，流动性状况良好，资本结构长期，平均债务期限超过20年，还有12.5亿美元未提取的循环信贷额度，且基础业务健康，能产生年度经常性现金流 [24] - 2025年第一季度回购约1.73亿美元股票，全年预计回购约4亿美元，具体取决于市场条件和新投资活动 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 决定与子公司分道扬镳的驱动因素是什么，未来是否还有其他潜在销售，是否仅限于少数股权 - 公司战略是与高质量独立公司合作，放大其成功并支持其独立性，但业务和合作关系会演变，当独立不再是最佳长期结构时，可能会进行双方同意的交易 [31][32] - 这些流动性事件凸显了子公司的业务价值，公司在Bering、Veritable和PepperTree实现了显著的投资资本回报，可重新部署资本并返还给股东 [33] - 公司将继续投资于另类投资，业务组合将更倾向于另类投资，即使有子公司选择不同方向，也认为其成功就是公司的成功 [34][35] 问题2: 谈谈本季度液体另类投资资金流入的多样性、与客户的对话以及对机构产品的展望 - 本季度液体另类投资资金流入达10亿美元，主要由税务优化解决方案驱动，且在财富领域增长显著 [39] - 随着市场波动性增加，高质量液体另类投资公司有望为客户提供出色的风险调整后回报并吸引新资金流入，近期对Verition的投资将使公司受益于对冲基金行业的增长 [40] - 公司在液体另类投资领域拥有多元化的子公司，这些公司持续为客户表现良好，有助于吸引资金流入、为客户带来成果并从业绩费中受益 [41] 问题3: 谈谈投资者在股票方面的配置讨论，以及增长与价值、国际与国内吸引力的变化 - 股票业务本季度仍面临行业整体逆风，但市场波动为子公司的高质量投资团队提供了差异化机会 [43] - 许多子公司采用质量导向或防御性投资组合构建方法，2025年已出现一些表现出色的领域 [44] - 美元走弱使公司全球战略的贝塔和市场驱动影响得到提升，也改变了投资者关于配置的讨论 [44] 问题4: 三项投资和PepperTree出售的8%增值是按年化运行率计算还是2025年，是对EBITDA还是经济每股收益，以及本季度有机增长的基础费用情况 - 8%的增值是按年化计算，从2026年开始，是对经济每股收益的增值 [49][50] - 从有机增长驱动因素来看，另类投资方面，私募市场持续强劲增长，资金期限长、基础费用率高且有长期附带权益收益机会；液体另类投资方面，税务优化策略推动资金流入，资产基础粘性强、费用率有吸引力 [51] - 总体而言，本季度资金流入对公司长期费用和收益影响积极，资产的期限、粘性和长期收益能力对长期收益增长很有价值 [52][53] 问题5: 现有产品的分销扩张情况，是否有新提交的产品，以及中长期有多少新产品待推出 - 公司拥有垂直整合的美国财富平台，帮助子公司进入该复杂市场，过去五年该平台上的另类投资AUM增长超十倍，去年底超过60亿美元，今年开局良好 [60][61] - 过去一年与子公司合作推出三款常青产品，并提交两款预计今年晚些时候上线的策略，涵盖信贷二级、基础设施、非上市BDC和液体另类基金 [62] - 公司与子公司继续合作，有许多关于另类产品和主动ETF的新想法，公司和子公司在全球财富市场是最大的另类产品赞助商之一，总AUM超过40亿美元，财富业务不仅帮助现有子公司增长，还吸引新的投资机会 [63][64]

文章核心观点 公司在2025年5月8日年度股东大会上股东批准所有议程事项，管理层和监事会人员有变动 [1] 分组1：管理层变动 - 海因茨·席梅尔布施博士被重新任命为首席执行官，任期两年，从2025年5月8日开始 [1] - 首席运营官埃里克·杰克逊任期结束并计划退休，退休后将担任公司高级顾问 [2] 分组2：监事会变动 - 监事会主席史蒂夫·汉克教授和薪酬委员会主席赫伯·德普先生因任期限制退休 [3] - 威廉·范·哈塞尔先生和瓦尔莫尔特·普林斯先生分别被重新任命为监事会成员，任期为两年和四年，从2025年5月8日起生效 [4] - 罗伯特·杰弗里斯先生被任命为监事会独立成员，任期四年，从2025年5月8日开始 [4] - 达格玛·博滕布鲁赫女士被任命为监事会主席，从2025年5月8日起生效 [5] 分组3：公司业务 - 公司使命是提供关键材料和相关工艺技术，推动低碳世界发展，专注于储能材料生产和开发，产品包括减少航空发动机二氧化碳排放的系统等 [7] - 锂业务涵盖锂价值链，钒业务是世界领先的从炼油残渣中回收钒的企业，技术业务是先进冶金领域的全球市场领导者 [8] 分组4：公司运营 - 公司约有3600名员工，在全球多个国家设有生产设施，在日本设有销售和客户服务办公室 [9]

文章核心观点 公司在2025年5月8日的年度股东大会上，股东批准了2024财年每股0.40欧元的股息支付，扣除已支付的每股0.20欧元中期股息后，最终每股股息为0.20欧元 [1] 股息相关信息 - 最终股息将于2025年5月15日左右支付给2025年5月13日登记在册的股东 [2] - 除息日为2025年5月12日 [2] - 股息将按15%的税率扣除荷兰预扣税 [2] 公司业务介绍 - 公司使命是提供关键材料和相关工艺技术，推动世界减少碳排放 [3] - 专注于锂、钒和钽等储能材料的生产和开发，产品包括减少航空发动机二氧化碳排放的高度工程化系统及其他终端市场的关键材料 [3] - 锂业务覆盖锂价值链，减少供应商和客户的二氧化碳足迹 [4] - 钒业务是全球从炼油残渣中回收钒的市场领导者，涵盖钒、钛和铬业务 [4] - 技术业务是先进冶金领域的全球市场领导者，为全球航空发动机行业提供设备工程服务，是公司快速增长的LIVA电池的工程基地，旗下NewMOX SAS涉足核燃料市场，还涵盖石墨、锑和金属硅的矿物加工业务 [4] 公司运营情况 - 公司约有3600名员工，在德国、英国、法国、美国、中国、墨西哥、巴西、印度和斯里兰卡设有生产设施，在日本设有销售和客户服务办公室 [5]

业绩表现 - 2025年第一季度经济每股收益5.20美元 超出Zacks共识预期5.10美元 但同比下降3.2% [1] - 经济净收入1.587亿美元 同比下降15% 略高于预期的1.562亿美元 [2] - 调整后EBITDA为2.282亿美元 同比下降12.2% 高于预期的2.24亿美元 [3] 收入与费用 - 季度总收入4.966亿美元 同比小幅下降 低于Zacks共识预期5.165亿美元 [3] - 总合并费用4.569亿美元 同比大幅增长19.8% 远超预期的3.842亿美元 [3] 资产管理规模(AUM) - 截至2025年3月31日总AUM达7122亿美元 同比增长1.8% 略低于预期的7177亿美元 [4] - 当季净客户现金流出4亿美元 [4] 资本与流动性 - 现金及等价物8.165亿美元 较2024年底的9.5亿美元下降 [5] - 债务26.2亿美元 与2024年底持平 [5] - 股东权益31.9亿美元 较2024年底的33.5亿美元下降 [5] 股票回购 - 第一季度回购股票价值1.73亿美元 [6] 同业表现 - T Rowe Price集团2025年一季度调整后每股收益2.23美元 超预期2.09美元 但同比下降6.3% [9] - Franklin Resources 2025财年二季度调整后每股收益0.47美元 符合预期 但低于去年同期的0.56美元 [10]

公司业绩表现 - 季度每股收益5.20美元 超出Zacks共识预期5.10美元 但低于去年同期5.37美元 经非经常性项目调整后实际盈利超预期1.96% [1] - 上季度实际每股收益6.53美元 较预期6.02美元高出8.47% 最近四个季度中有三次超过EPS预期 [1][2] - 季度营收4.966亿美元 低于共识预期3.86% 且同比下滑0.66% 已连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应与评级 - 年初至今股价下跌5.3% 表现逊于标普500指数4.3%跌幅 当前Zacks评级为4(卖出) 因盈利预期修订趋势不利 [3][6] - 下季度共识预期为每股收益4.89美元 对应营收5.3018亿美元 本财年预期每股收益22.02美元 对应营收21.5亿美元 [7] 行业对比 - 所属金融-投资管理行业在Zacks 250多个行业中排名后15% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Silvercrest预计5月9日公布季报 预期每股收益0.36美元 同比增长9.1% 营收预期3157万美元 同比增4.3% [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 需观察后续季度盈利预期修订情况 [3][7] - 实证研究表明股票短期走势与盈利预期修订趋势高度相关 投资者可追踪Zacks评级工具 [5]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，AMG管理的资产总额约为7120亿美元[2] - 2025年第一季度的总收入为496.6百万美元，较2024年第一季度的499.9百万美元下降了0.7%[69] - 2025年第一季度的净收入（控股权益）为72.4百万美元，较2024年第一季度的149.8百万美元下降了51.7%[69] - 2025年第一季度的每股收益（稀释后）为2.20美元，较2024年第一季度的4.14美元下降了46.9%[69] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为228.2百万美元，较2024年第一季度的259.8百万美元下降了12.1%[70] - 2024年AMG的经济净收入约为20亿美元[49] 用户数据 - 截至2025年3月31日，公司的资产管理规模（AUM）为712.2亿美元，较2024年3月31日的699.4亿美元增长了0.4%[67] - 2025年第一季度的净客户现金流为-0.4亿美元，相较于2024年第一季度的-3.7亿美元有所改善[67] - 2025年第一季度，AMG的私募市场和液体替代的净客户现金流表现强劲，尽管股票市场面临持续压力[20] 资本结构与回购 - 自2020年第一季度以来，AMG的调整后稀释股本减少了36%，约1700万股[55] - 在过去五年中，AMG回购了约28亿美元的多余资本[56] - 过去五年中，AMG每年回购的股份约占总股份的10%[57] - 截至2025年3月31日，公司的总资产为8714.1百万美元，较2024年12月31日的8830.9百万美元下降了1.3%[73] - 截至2025年3月31日，公司的总负债为4249.0百万美元，较2024年12月31日的4182.2百万美元上升了1.6%[73] 未来展望 - 预计长期年化收益增长机会为中位数十几个百分点[11] - 2024年AMG的调整后EBITDA为9.73亿美元，较2020年的7.95亿美元增长[60] 其他信息 - 液体替代资产管理规模约为1550亿美元，差异化的长期投资管理规模约为4170亿美元，私募市场管理规模约为1400亿美元[6] - 2025年第一季度，AMG的EBITDA中，差异化长期投资占50%，液体替代占27%，私募市场占23%[8] - 2024年第一季度，控制性权益的净收入为149.8百万美元，而2025年第一季度降至72.4百万美元[76] - 2024年第一季度的预税权益法收益为142.4百万美元，2025年第一季度降至99.5百万美元[81] - 2022年12月31日，关联交易收益为641.9百万美元，而2023年12月31日降至133.1百万美元[81]

每股收益相关 - 2025年第一季度公司摊薄后每股收益为2.20美元，经济每股收益为5.20美元[1][2][4][12][13] 管理资产相关 - 截至2025年3月31日，公司管理资产总额约为7122亿美元，较2024年3月31日的6994亿美元有所增长[4][7][11] - 2025年第一季度平均管理资产为7121亿美元，高于2024年的6800亿美元[4] 净客户现金流相关 - 2025年第一季度净客户现金流为 - 4亿美元，较2024年的 - 37亿美元有所改善[4][11] - 2025年第一季度另类投资领域实现约140亿美元的强劲净客户现金流入[5] 费用与利润相关 - 2025年第一季度总综合费用为45.69亿美元，高于2024年的38.13亿美元[12] - 2025年第一季度净利润（控股权益）为7.24亿美元，低于2024年的14.98亿美元[4][12][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA（控股权益）为22.82亿美元，低于2024年的25.98亿美元[4][13] - 2024年3月31日和2025年3月31日，公司净利润（控股权益）分别为1.498亿美元和7240万美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日，调整后净利润（控股权益）分别为1.662亿美元和7190万美元[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日，税前权益法收益分别为1.424亿美元和9950万美元[21] - 2024年3月31日和2025年3月31日，权益法无形资产摊销和减值分别为 - 2080万美元和 - 1860万美元[21] - 2024年3月31日和2025年3月31日，权益法所得税分别为 - 410万美元和 - 560万美元[21] - 2024年3月31日和2025年3月31日，权益法净收入分别为1.175亿美元和7530万美元[21] 股份相关 - 2025年第一季度公司回购了约1.73亿美元的普通股[5][6] - 2024年3月31日和2025年3月31日，基本加权平均流通股数分别为3280万股和2920万股[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日，摊薄加权平均流通股数分别为4010万股和3260万股[17] - 2024年3月31日和2025年3月31日，调整后摊薄加权平均流通股数分别为3480万股和3050万股[21] 股息相关 - 公司宣布2025年第一季度普通股现金股息为每股0.01美元，将于2025年6月2日支付[6] 业绩评估指标相关 - 公司使用非GAAP业绩指标评估业绩，包括调整后EBITDA（控股权益）、经济净利润（控股权益）和经济每股收益等[17]

公司业绩 - AMG 2025年第一季度经济每股收益为5 20美元 反映业务持续演进及资本配置策略的积极影响 [2] - 期末资产管理规模(AUM)达712 2十亿美元 较2024年同期699 4十亿美元增长1 8% [4] - 平均AUM同比增长4 7%至712 1十亿美元 但净客户现金流出0 4十亿美元 [4] - 调整后EBITDA(控股权益)为2 282亿美元 同比下降12 2% [4] 战略合作 - 2025年新增三家另类策略合作伙伴：NorthBridge Partners(工业物流地产)、Verition Fund Management(全球多策略)、Qualitas Energy(能源转型基建) [3] - 另类投资领域净流入140亿美元 其中私募市场34亿美元 流动性另类102亿美元 [11] - 新合作伙伴增强公司在另类投资和私募市场的布局 加速业务结构转型 [3][5] 资本管理 - 第一季度回购1 73亿美元普通股 [5] - 宣布每股0 01美元的季度现金股息 将于2025年6月2日派发 [6] - 现金及等价物从9 5亿美元降至8 165亿美元 主要由于股票回购 [15] 财务表现 - 控股权益净利润同比下降51 7%至7 240万美元 稀释每股收益从4 14美元降至2 20美元 [4][13] - 经济净利润(控股权益)为1 587亿美元 经济每股收益5 20美元 较去年同期下降3 2% [14] - 合并收入微降0 7%至4 966亿美元 但合并费用增长19 8%至4 569亿美元 主要因无形资产摊销减值增加 [13] 业务结构 - 另类投资AUM占比提升至41 4%(私募市场140 3亿+流动性另类154 8亿) [11] - 差异化多头策略AUM下降4 5%至302 1亿美元 主要受13 7亿美元净流出影响 [11] - 多资产及固定收益AUM稳定在115亿美元 [11]