文章核心观点 - Aemetis股价上一交易日大幅上涨，或因获批2亿美元EB - 5项目投资，虽预期季度亏损但营收有望大增，不过盈利预期下调，需关注后续走势；REX上一交易日股价下跌，过去一个月有正回报，盈利预期不变 [1][2] Aemetis公司情况 - 上一交易日股价飙升39.7%，收于5.10美元，成交量可观，过去四周股价下跌0.3% [1] - 获美国公民及移民服务局批准2亿美元EB - 5项目投资，用于河岸可持续航空燃料生产厂等项目 [1] - 即将公布的财报预计季度每股亏损0.42美元，同比变化+42.5%，营收预计7849万美元，同比增长3550.7% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预期下调25.2%，目前Zacks排名为3（持有） [2] REX公司情况 - 上一交易日股价下跌1.1%，收于45.23美元，过去一个月回报为5.6% [2] - 即将公布的财报共识每股收益预期过去一个月维持在0.71美元，同比变化+51.1%，目前Zacks排名为4（卖出） [3] 行业情况 - Aemetis和REX均属于Zacks生物燃料行业 [2]

收入和销售 - 2023年第四季度收入为7080万美元，同比增长6.02%[11] - 2023年第四季度乙醇销量从1340万加仑增至1500万加仑[12] - 2023年第四季度生物柴油销售量为18300公吨，单价为1157美元/公吨[12] - 2023年第四季度印度生物柴油业务收入为2200万美元[12] - 2023年全年收入为1.87亿美元，较2022年的2.57亿美元减少[15] - 2023年全年印度生物柴油业务收入为7720万美元，加利福尼亚可再生天然气业务收入为5550万美元，加利福尼亚乙醇业务收入为1.043亿美元[15] - Aemetis的印度工厂已扩大至每年6000万加仑的产能，完全由运营现金流资助[39] - 印度生物柴油设施产能为60百万加仑，计划扩张至80和100百万加仑，预计未来12个月收入可能大幅增加[90] 利润和亏损 - 2023年第四季度毛利润、销售、一般和管理费用以及营业亏损与2022年第四季度保持一致[14] - 2023年第四季度净亏损为2540万美元，较2022年第四季度的2240万美元净亏损增加[14] - 2023年全年净亏损为4640万美元，较2022年的1.078亿美元净亏损减少[19] 业务展望和发展 - Aemetis计划通过印度股票交易所首次公开募股(IPO)，扩大生物柴油生产能力[30] - Aemetis的印度工厂使用酶法工艺扩大生物柴油产能，计划在2025年达到1亿加仑产能[38] - Aemetis在美国关闭第二笔2500万美元的美国农业部担保贷款，用于建设奶牛沼气消化器[41] - Aemetis生物天然气业务已实现正现金流，并开始销售LCFS信用额度[43] - Aemetis已偿还部分生物天然气业务的初始资金，并计划加速沼气消化器项目发展[43] - Aemetis计划在2024年加速生物天然气消化器的发展速度，以加快项目建设[42] - Aemetis与10家航空公司签署了总值38亿美元的最终供应协议，以及32亿美元的可再生柴油供应合同[49] - Aemetis正在部署Topsoe HydroFlex HEFA工艺，使得可持续航空燃料和可再生柴油的生产成本显著降低[50] - Aemetis是美国少数几家获得充分许可建设大规模可持续航空燃料生产设施的公司之一[52] - Aemetis获得了加利福尼亚州颁发的第一个CO2封存特征井许可证，以支持CO2封存项目[53] - 加利福尼亚通过了Senate Bill 905，为CO2封存项目制定了相关规定，以实现减少碳排放目标[54] - Aemetis预计LCFS信用价格将在未来两年内超过每个信用220美元[54] - Aemetis的五个业务相互协同，形成了一个循环生物经济体系[56]

业绩总结 - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的营收为70764千美元，同比增长5.99%[23] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的毛利润为864千美元，较去年同期增长[23] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的净利润为25442千美元，较去年同期减少[23] 销售数据 - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的乙醇销量为1500万加仑，较去年同期增长11.19%[25] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的生物柴油销量为18300公吨，较去年同期增长71.96%[25] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的精制甘油销量为1300公吨，较去年同期增长8.33%[25] 财务状况 - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的现金及现金等价物为2667千美元，较去年同期减少[24] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的总资产为243406千美元，较去年同期增长17.6%[24] - 2023年第四季度，AEMETIS, INC.的调整后的EBITDA为-5704千美元，较去年同期略有下降[25]

销售额与收入 - 印度生物柴油部门2023年销售额为7720万美元，同比增长175%[1] - 2023年第四季度收入为7080万美元，同比增长6.1%，全年收入为1.867亿美元[2] - 2023年第四季度公司收入为70,764千美元，同比增长6%[18] 资本支出与现金流 - 2023年资本支出为3300万美元，用于碳强度降低和生产扩展项目[2] - 2023年调整后EBITDA加上IRA投资税收抵免销售产生了3270万美元的正现金流[3] 生产能力与扩展 - 印度生物柴油生产能力提前扩展至每年6000万加仑[4] 销量与销售价格 - 2023年第四季度乙醇销量从1340万加仑增至1500万加仑[6] - 2023年第四季度乙醇销售量为15.0百万加仑，同比增长12%[22] - 2023年第四季度乙醇平均销售价格为2.20美元/加仑，同比下降17%[22] - 2023年第四季度WDG销售量为102.6千吨，同比增长14%[22] - 2023年第四季度WDG平均销售价格为97美元/吨，同比下降22%[22] - 2023年第四季度生物柴油销售量为18.3千吨，同比增长71%[22] - 2023年第四季度生物柴油平均销售价格为1,157美元/吨，同比下降23%[22] 毛利润与净亏损 - 2023年全年毛利润为200万美元，相比2022年的550万美元亏损有所改善[9] - 2023年净亏损为4640万美元，相比2022年的1.078亿美元亏损有所减少[10] - 2023年印度生物柴油部门毛利润为900万美元[9] - 2023年全年公司净亏损为46,420千美元，较2022年的107,758千美元有所改善[18] 现金与资产 - 2023年第四季度现金为270万美元，相比2022年同期的430万美元有所减少[11] - 2023年第四季度公司总资产为243,406千美元，较2022年的207,114千美元增长17%[19] 调整后EBITDA - 2023年第四季度公司调整后EBITDA为-5,704千美元，较2022年同期的-5,666千美元略有下降[21]

公司背景 - Aemetis成立于2005年，总部位于加利福尼亚州，是一家专注于收购、开发和商业化负碳强度产品和技术的天然气和可再生燃料运营商，拥有三个可报告部门：加利福尼亚乙醇、加利福尼亚乳制品可再生天然气和印度生物柴油[2] - Aemetis主要位于加利福尼亚州，受益于该州的绿色能源政策，公司在乙醇生产方面拥有较大产能，通过再生能源的能源回收和再生利用，实现了垂直一体化系统，同时也将当地社区纳入可持续发展目标的实现[3] 财务状况 - Aetemis的财务数据显示其收入和净利润波动较大，尤其是在过去20年中，其季度收入和净利润波动较大，毛利润相对稳定，而EBITDA则更有可能在过去八年中呈负值[4] - Aetemis的成本收入自2012年以来一直保持在或超过其收入的200%，这导致了其营业收入和现金流的下降[7] - Aetemis的运营现金流自2020年以来呈下降趋势，最近的下降是由于“其他资产”约5600万美元的负债所致，而同期净收入仅为负2100万美元[8] 未来计划 - Aetemis的未来五年计划包括增加对可再生天然气和可再生燃料的生产，预计印度生物柴油部门的销售将达到加利福尼亚乙醇部门的80%，并计划在2027年开始碳捕获[10] - Aetemis的五年计划预计可实现显著的收入增长，其中碳捕获预计将成为最大的EBITDA贡献者，预计EBITDA将以83%的复合年增长率增长[11] 风险与建议 - Aetemis面临的最大问题仍然是其顶线增长，需要平稳波动并以更可预测的速度增长，管理层的五年计划提供了高度乐观的愿景，但也伴随着风险和不确定性[13] - Aetemis的股价已经充分反映了市场对其五年计划的负面看法，但如果其他举措取得成功，当前股价可能被认为是便宜的[14] - Aetemis的股价具有更多的上行风险，我们建议购买[16]

文章核心观点 Aemetis公司宣布将举办电话会议回顾2023年第四季度和全年财报 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年3月7日周四上午11点太平洋标准时间 [1] - 免费直播参与拨号为+1 - 888 - 506 - 0062，输入代码971618；国际直播参与拨号为+1 - 973 - 528 - 0011，输入代码971618 [1] - 网络直播链接为https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2211/50051 [1] - 与会者可在电话会议问答环节提问 [1] - 网络直播将在公司网站(www.aemetis.com)的投资者/电话会议板块提供，同时还有公司演示文稿、近期公告和视频记录 [1] - 语音记录可在2024年3月14日前通过拨打免费电话877 - 481 - 4010或国际电话919 - 882 - 2331，输入会议ID 50051获取；3月14日后，网络直播将在公司网站投资者/电话会议板块提供 [2] 公司介绍 - Aemetis是一家可再生天然气、可再生燃料和生化公司，专注于替代石油产品和减少温室气体排放的创新技术的收购、开发和商业化 [3] - 公司成立于2006年，正在运营并积极扩展加州沼气消化器网络和管道系统，将奶牛场废气转化为可再生天然气 [3] - 公司在加州中央山谷莫德斯托附近拥有并运营一座年产6500万加仑的乙醇生产设施，为约80家奶牛场供应动物饲料 [3] - 公司在印度东海岸拥有并运营一座年产6000万加仑的生产设施，为印度和欧洲客户生产高品质蒸馏生物柴油和精炼甘油 [3] - 公司正在加州开发可持续航空燃料(SAF)和可再生柴油燃料生物精炼厂，利用可再生氢气、水力发电和可再生油生产低碳强度的可再生喷气燃料和柴油燃料 [3] 投资者关系联系方式 - 外部投资者关系联系人Kirin Smith，PCG咨询集团，电话(646) 863 - 6519，邮箱ksmith@pcgadvisory.com [4] - 投资者关系/媒体联系人Todd Waltz，电话(408) 213 - 0940，邮箱investors@aemetis.com [4]

分组1: 行业背景与AI应用 - 低价股（penny stocks）虽然风险高，但少数成功案例可能带来巨大回报 [1] - AI技术（如Google的Gemini）可以帮助筛选低价股，通过分析基本面、财报和新闻等数据，发现潜在增长机会 [2] 分组2: Ebang International Holdings (EBON) - Ebang作为领先的加密货币挖矿硬件生产商，受益于即将到来的比特币减半事件 [3] - 公司现金储备充足，现金与债务比例为44:1，具备较强的财务稳定性 [3] - 尽管加密货币熊市影响了收入，但比特币复苏和2024年减半可能推动需求增长 [3] - 公司市净率仅为0.35倍，显示出潜在的反弹机会 [4] 分组3: Aemetis (AMTX) - Aemetis是可再生燃料和化学品生产商，受益于全球可持续发展趋势 [6] - 公司面临高负债问题，负债达4.34亿美元，现金仅为400万美元，高利率加剧了财务压力 [6] - 预计2024年销售额将翻倍，2025年再次接近翻倍，市销率仅为0.2倍，显示出低估潜力 [7] 分组4: Greenpro Capital (GRNQ) - Greenpro专注于科技创新的咨询服务，涉及数字资产、可再生能源和生物技术等领域 [8] - 公司估值较低，市盈率约为4倍，显示出较大的折价 [8] - 尽管存在稀释风险，但目标行业的持续增长可能支持长期收入增长 [9]

As filed with the Securities and Exchange Commission on December 5, 2023 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 Aemetis, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or (Primary Standard Industrial Classification Code Number) Delaware 2860 26-1407544 (I.R.S. Employer Identification No.) 20400 Stevens Creek Blvd., Suite 700 Cupertino, California 95014 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比下降4%至68.7百万美元,主要是由于加州乙醇业务销量下降 [10][11] - 第三季度毛利为49.2万美元,上年同期毛损110万美元,其中印度生物柴油业务贡献了280万美元毛利 [11] - 第三季度销售、一般及管理费用增加至900万美元,主要是由于持续投资低碳项目和股票激励费用 [12] - 第三季度利息费用增加至1.02亿美元,其中包括7.7百万美元的优先股票赎回费用 [12][13] - 第三季度净利润为3.07亿美元,主要是由于5.52亿美元的税收抵免销售 [14] - 第三季度末现金余额为3.9百万美元,较2022年末的4.3百万美元有所下降 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 印度生物柴油业务 - 第三季度生产和交付生物柴油15,500吨,同比增加121% [10][29] - 获得3家印度国有石油营销公司的1.5亿美元一年期生物柴油供应合同,采用成本加成定价模式 [29][30] - 计划在2025年将产能扩大至1亿加仑,以满足政府日益增长的生物柴油需求 [32][33] 生物气业务 - 获得第二笔2500万美元的USDA贷款,用于建设8个奶牛场沼气项目 [34][35] - 已建成7个运营中的奶牛场沼气项目,预计2023年底将有9个项目投产 [37][38] - 获得6个项目的负150碳强度认证,可以获得加州低碳燃料标准积分 [38] - 沼气项目正从试运营阶段转为正现金流阶段 [40] - 计划在2025年通过生产税收抵免和投资税收抵免每年获得1亿美元现金 [25][28] 可持续航空燃料和再生柴油业务 - 获得90万加仑/年可持续航空燃料和再生柴油项目的用地许可和环评批准 [42][43] - 已与10家航空公司签订38亿美元供应合同,与一家国家加油站公司签订32亿美元再生柴油供应合同 [43] - 正在获取建设所需的最终许可,预计将在2024年修订这些合同以反映项目时间和条款的更新 [43] 乙醇业务 - 完成了为期数月的维护和升级周期,避免了由于天然气价格高企而导致的亏损 [48][49] - 安装了新的分布式控制系统和人工智能功能,以及其他工艺升级 [49][50] - 计划通过太阳能微电网和机械蒸汽再压缩等项目,将天然气使用量减少80%以上,从而大幅降低碳强度 [51][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度柴油市场约为250亿加仑,政府已设定5%的生物柴油掺混目标,公司计划进一步扩大产能以满足需求 [33] - 加州低碳燃料标准计划将大幅提高信用额度要求,预计未来两年内信用价格将超过2.2美元/信用 [57][58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在通过整合生物燃料、副产品和废弃物,建立循环生物经济 [62] - 重点发展奶牛沼气和可持续航空燃料业务,利用联邦税收抵免和低碳燃料标准积分提高盈利能力 [20][62] - 正在扩大印度生物柴油产能,以满足政府日益增长的需求 [30][32] - 正在对加州乙醇厂进行能效和电气化升级,以大幅降低碳强度 [51][52] - 计划通过碳捕集和封存项目,每年封存200万吨二氧化碳,并获得联邦直接支付税收抵免和低碳燃料标准积分 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已实现从三大业务实现正现金流的转折点 [17] - 预计未来将实现20亿美元年收入和6亿美元年现金流的目标 [21] - 认为CARB将在2024年1月大幅提高低碳燃料标准积分要求,这将推动信用价格上涨 [57][58] - 对印度生物柴油业务的扩张和成本加成定价模式感到乐观 [29][30] - 对联邦税收抵免和低碳燃料标准积分带来的现金流增长前景充满信心 [23][25][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Manav Gupta 提问** 询问CARB提出的建议,包括2030年50%的合规要求增加和自动调整机制,以及对碳信用价格走势的预测 [66][67] **Eric McAfee 回答** 认为交易商对于长期确定性的需求将推动碳信用价格在2024年快速上涨,预计最早可能在2026年出现自动调整机制 [67][68][69] 问题2 **Derrick Whitfield 提问** 询问生物气业务优先股的再融资情况,包括本金金额和利率 [78][79] **Eric McAfee 回答** 说明了再融资的具体安排,包括本金从135百万美元减至108百万美元,利率从24%下降至16%左右 [79][80][81] 问题3 **Amit Dayal 提问** 询问联邦税收抵免的现金流入是否会比较集中,以及如何影响公司估值 [96][97] **Eric McAfee 回答** 预计2024年内可能只有两次交易,但从2025年开始每个季度都会有1500万美元左右的现金流入,这将显著降低高利率债务 [97][100][101]

Aemetis 公司业绩 - Aemetis是一家总部位于加利福尼亚库比蒂诺的国际可再生天然气和可再生燃料公司[173] - Aemetis的加利福尼亚乙醇部门在2023年第三季度销售了1380万加仑乙醇，平均价格为每加仑2.64美元，较2022年同期销量下降了12%，平均价格下降了7%[189] - Aemetis的印度生物柴油部门在2023年第三季度销售的生物柴油量为15.5千吨，较2022年同期增长了121%，每吨价格下降了27%[191] 销售情况 - 2023年9月，加州乙醇销售了1670万加仑乙醇，价格为每加仑2.72美元，以及122,000吨WDG，价格为每吨98美元，销售收入下降，主要是由于对Keyes工厂进行了为期五个月的延长维护周期，并加速实施了几项重要的乙醇工厂能效升级项目[202] - 2023年9月，印度生物柴油销售量增加至43.7千吨，销售价格每吨从2022年的1550美元降至1219美元，销售收入大幅增加[205] 财务状况 - 2023年9月，加州乙醇的成本销售额为63,053千美元，较2022年同期下降，主要是由于Keyes工厂的延长维护周期导致成本降低[206] - 2023年9月，加州乙醇的毛利润下降，主要是由于延长的维护周期和玉米价格下降[210] - 2023年9月，印度生物柴油的毛利润增加，主要是由于生产和销售增加以满足印度政府的招标要约[212] - 2023年9月，研发费用下降至115千美元，销售、一般和管理费用增加至29,480千美元，利息费用增加至24,126千美元[213] - 2023年9月，利息费用增加，主要是由于建设贷款债务增加和可变利率债务的利率上升[214] - 2023年9月，现金及现金等价物为3,899万美元，当前比率为0.21，与2022年底持平[215] 资金运营 - 公司预计未来的可用流动性资源主要将来自运营现金流、剩余现金余额、可用的借款额以及通过股权销售筹集的任何额外资金[216] - 公司的主要现金使用包括债务再融资、资金运营和资本支出，预计这些用途将继续是未来的主要现金使用[218] - 公司依赖于高级担保贷款人提供额外资金，需要在未来十二个月内通过重新融资或继续获得高级贷款人的合作来满足义务[221] 项目发展 - Keyes工厂在第二季度完成了延长的维护周期，并加速实施了几项重要的乙醇工厂能效升级，计划通过完成现有升级和采用新技术和流程变化来提高工厂的财务表现[222] - Aemetis Biogas计划运营生物气消化器以捕获和变现生物气，并继续建设新的奶牛消化器和延伸现有管道，以捕获加利福尼亚州可获得的碳信用[223] - Kakinada工厂计划继续开发国内产品的销售渠道，随着原料成本与柴油价格趋于正常化，政府激励措施生效促进生物柴油混合，以及精炼动物油脂等原料在国内和出口中的使用[224] - Riverbank项目计划继续项目开发，并筹集必要资金建设和运营加利福尼亚州Riverbank的Carbon Zero工厂，生产可再生柴油和可持续航空燃料，同时产生联邦和州级碳信用以用于生产和销售低碳燃料[225]