公司管理资产与贷款发放情况 - 截至2022年6月30日，Angel Oak Capital管理资产约114亿美元，其中约78亿美元为抵押相关资产[130] - 截至2022年6月30日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超157亿美元[130] 宏观经济环境变化 - 2022年6月通胀同比增长9.1%，创40年新高[134] - 2022年3月底，30年期常规抵押贷款平均利率超5%，高于2021年12月的约3%[134] - 2022年3月16日、5月5日、6月15日和7月27日，美联储分别加息25、50、75和75个基点[135] 公司贷款组合损失情况 - 2022年第一和第二季度，公司整体贷款组合出现未实现损失[135] - 2022年第一和第二季度，公司非QM整体贷款组合因利率利差扩大出现按市值计价损失[138] 公司住宅整体贷款购买情况 - 截至2022年6月30日的三个月和六个月，公司分别购买了2.572亿美元和9.328亿美元的住宅整体贷款[139] 公司证券化业务情况 - 2022年2月11日和7月13日，公司分别发行AOMT 2022 - 1和AOMT 2022 - 4，分别证券化了5.376亿美元和1.847亿美元的住宅非QM抵押贷款[139] - 公司2021 - 2022年发行的证券化产品共证券化了约14亿美元的住宅非QM抵押贷款[139] - 2019年3月，公司参与首笔证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元非优质贷款，获公允价值约5580万美元债券，含3300万美元风险保留证券[224] - 2019年7月，公司参与第二笔证券化交易，贡献账面价值约1.474亿美元非优质贷款，获公允价值约1680万美元债券[224] - 2019年11月，公司参与第三笔证券化交易，贡献账面价值约1.043亿美元非优质贷款，获公允价值约1070万美元债券[224] - 2020年6月，公司参与第四笔证券化交易，贡献账面价值约4.829亿美元非优质贷款，获公允价值约6650万美元债券，含2300万美元横向风险保留证券[224] - 2020年11月，公司参与AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款证券化交易，贡献账面价值约3120万美元贷款，获公允价值约890万美元债券[238] - 2022年2月，公司参与的证券化交易中，AOMT 2022 - 1发行面值约5.518亿美元债券，用于偿还约4.583亿美元债务，留存6090万美元[285][286] - 2021年11月，AOMT 2021 - 7发行面值约3.869亿美元债券，用于偿还约3.318亿美元债务，留存3980万美元[287] - 2021年8月，AOMT 2021 - 4发行面值约3.166亿美元债券，用于偿还约2.49亿美元债务，留存5580万美元[289] 公司融资安排情况 - 2022年4月13日公司与加拿大皇家银行达成新融资安排，获3.4亿美元额外借款额度；7月21日该融资安排延至2023年1月20日；8月4日额度增加2.6亿美元至6亿美元，6月30日后总融资额度达19亿美元[140] - 2022年8月8日野村信贷安排延至10月5日[141] - 公司融资来源包括投资组合本息支付、现有贷款融资额度和回购协议未使用额度、整贷证券化，未来可能使用其他借款方式及股权或债务融资[241] - 公司使用并将继续使用贷款融资额度收购和积累抵押贷款，资产积累到一定量后，使用固定利率定期证券化融资[242] - 截至2022年6月30日，公司有七条贷款融资额度，可借款总额达16亿美元，之后因RBC融资额度增加2.6亿美元，总额增至19亿美元[245] - RBC贷款融资额度：初始可借3.4亿美元，2022年6月30日后增至6亿美元，利率为定价利差1.95%加上平均SOFR [245][246] - 野村贷款融资额度：可借3亿美元，协议延期至2022年10月5日，利率基于Term SOFR加上1.70% - 3.50%的利差[249] - 加州银行贷款融资额度：原可借5000万美元，2022年3月7日修订后增至7500万美元，利率基于Term SOFR加上额外利差[254] - 德意志银行贷款融资额度：可借2.5亿美元，协议修订后延期至2024年2月2日，利率基于Term SOFR加上2.20% - 3.45%的利差[258][260] - 公司与高盛的回购协议可进行最高2亿美元的抵押贷款借款，协议延期至2023年3月5日[263] - 公司与Veritex的融资额度从5000万美元增加到7500万美元，于2023年8月16日到期[268] - 公司与巴克莱的回购额度从4亿美元增加到5.5亿美元，后因资产证券化降至4亿美元[272] - 公司与加拿大皇家银行的回购额度从3.4亿美元增加到6亿美元[279] - 2022年3月7日协议修订，总购买价格上限从5000万美元提高到7500万美元[281] - 2022年2月11日，融资安排修订，融资规模从5000万美元增至7500万美元，未偿余额利率基于Term SOFR加2.41%，且不低于3.125%[282] 公司关键财务指标情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月可分配收益分别约为2280万美元和200万美元；六个月分别约为6010万美元和690万美元[144] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月可分配收益平均股本回报率分别为23.13%和2.43%；六个月分别为28.17%和4.75%[147] - 2022年6月30日、3月31日和2021年12月31日普通股每股账面价值分别为14.73美元、16.80美元和19.47美元[149] - 2022年6月30日、3月31日和2021年12月31日普通股每股经济账面价值分别为16.05美元、17.61美元和19.52美元[152] - 公司作为房地产金融公司，关键财务指标为可分配收益、可分配收益平均股本回报率、普通股每股账面价值和普通股每股经济账面价值[141] - 可分配收益是非GAAP指标，用于评估财务表现、确定激励费用和辅助董事会宣布股息[142][143] - 可分配收益平均股本回报率是非GAAP指标，用于评估财务表现和展示投资权益资本产生的可分配收益[146] - 经济账面价值是非GAAP指标，反映法律持有留存债券公允价值变化对财务状况的影响[150] 公司季度财务数据对比 - 2022年和2021年第二季度净利息收入分别为1640万美元和1030万美元，主要因住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加，部分被应付票据和非追索权证券化债务平均余额增加导致的利息支出增加所抵消[158] - 2022年和2021年第二季度实现和未实现的净损益分别为 - 6130万美元和 - 540万美元，2022年市场波动导致抵押贷款组合估值下降和利率期货未实现损失，部分被利率期货和TBAs实现收益抵消[160] - 2022年和2021年第二季度运营费用分别为300万美元和60万美元，增加原因是成为上市公司成本增加和贷款管理成本上升[162] - 2022年和2021年第二季度与关联方发生的运营费用分别为80万美元和50万美元，主要因员工薪酬报销时间分配增加[163] - 2022年和2021年第二季度尽职调查和交易成本分别为50万美元和20万美元，增加原因是整笔贷款收购尽职调查成本增加[164] - 2022年第二季度股票薪酬费用为100万美元，2021年极少，因2022年多次发行限制性股票奖励[165] - 2022年和2021年第二季度未发生证券化费用，因未进行证券化交易[166] - 2022年和2021年第二季度与关联方发生的管理费分别为200万美元和130万美元，增加原因是平均股权增加[168] - 2022年和2021年上半年净利息收入分别为3337万美元和1949.9万美元[170] - 2022年和2021年上半年实现和未实现的净损益分别为 - 1.15033亿美元和 - 318.2万美元[170] - 2022年和2021年上半年净利息收入分别为3340万美元和1950万美元，主要因2022年上半年住宅抵押贷款、证券化信托中的住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加[173] - 2022年和2021年上半年总实现和未实现净损益分别为亏损1.15亿美元和亏损320万美元，2022年市场波动致抵押贷款组合估值下降产生未实现亏损[176] - 2022年和2021年上半年运营费用分别为670万美元和110万美元，因上市成本和贷款管理成本增加[177] - 2022年和2021年上半年与关联方产生的运营费用分别为180万美元和100万美元，主要是员工薪酬报销时间分配增加[178] - 2022年和2021年上半年尽职调查和交易成本分别为120万美元和20万美元，因2022年上半年购买更多整笔贷款[179] - 2022年上半年股票薪酬费用为180万美元，2021年6月IPO时向关键员工和独立董事授予限制性股票[180] - 2022年上半年AOMT 2022 - 1证券化产生200万美元证券化成本，2021年同期无此类费用[181] - 2022年和2021年上半年与关联方的管理费分别为390万美元和220万美元，因2022年上半年平均股本增加[182] 公司投资组合情况 - 截至2022年6月30日，投资组合约32亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS等，住宅抵押贷款分配资本占比48.4% [184][185] - 截至2021年12月31日，投资组合约22亿美元，住宅抵押贷款分配资本占比42.5% [188][189] - 截至2021年12月31日，住宅抵押贷款组合未偿还本金余额范围为4.8 - 341万美元，加权平均为50.6万美元，利率范围为2.75% - 9.25%，加权平均为4.49%[194] - 截至2022年6月30日，证券化信托持有的住宅抵押贷款未偿还本金余额为10.2449亿美元，贷款数量为2366笔，加权平均贷款利率为4.66%[195] - 截至2021年12月31日，证券化信托持有的住宅抵押贷款未偿还本金余额为6.42951亿美元，贷款数量为1494笔，加权平均贷款利率为4.98%[197] - 截至2022年6月30日，商业抵押贷款组合未偿还本金余额范围为24.3 - 430万美元，加权平均为192.6万美元，利率范围为5.50% - 8.38%，加权平均为6.12%[216] - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款组合未偿还本金余额范围为24.4 - 430万美元，加权平均为170万美元，利率范围为5.75% - 8.38%，加权平均为6.25%[217] - 截至2022年6月30日，AOMT 2019 - 2、2019 - 4、2019 - 6、2020 - 3证券化交易中贷款未偿还本金余额分别为1.38286亿、1.37761亿、1.63571亿、2.03885亿美元[226] - 截至2022年6月30日，RMBS公允价值期末余额总计922,859千美元，其中高级975千美元、夹层2,145千美元、次级58,768千美元、仅利息/超额12,767千美元、整池848,204千美元[234] - 截至2021年12月31日，RMBS公允价值期末余额总计485,634千美元，其中高级3,076千美元、夹层2,178千美元、次级90,350千美元、仅利息/超额17,975千美元、整池372,055千美元[235] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款未偿本金余额分别为130,534千美元和140,360千美元，贷款数量分别为171笔和189笔[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款加权平均贷款利率均为7.4%，加权平均贷款初始贷款价值比均为58.4%[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1商业抵押贷款平均贷款金额分别为763美元和743美元[239] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1 CMBS期末余额分别为8,982千美元和10,756千美元[240] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，AOMT证券化交易中RMBS投资组合底层贷款地理分布无单一“其他”州集中度超4%[237] 融资额度相关规定 - RBC支付的每笔合格抵押贷款本金为未偿还本金余额或市场价值的80% - 90%，以较低者为准[246] - 野村支付的每笔合格抵押贷款本金为市场价值、未偿还本金余额和收购价格的65% - 92% [250] - 加州银行支付的每笔抵押贷款本金为原始本金的75% - 97%和其收购承诺的97%或400万美元中的较低者[255] - 德意志银行支付的每笔抵押贷款本金为市场价值、成本基础价值或未偿还本金余额的60% - 92% [259] - 野村协议要求公司调整后

公司管理资产与贷款发放情况 - 截至2022年3月31日，Angel Oak Capital管理资产约134亿美元，其中约91亿美元为抵押相关资产[121] - 截至2022年3月31日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超144亿美元[121] 市场利率与政策变化 - 2022年3月底30年期抵押贷款平均利率超5%，高于2021年12月的约3%[126] - 2022年3月16日，美联储将联邦基金利率上调25个基点；5月5日，再次上调50个基点[128] 公司业务交易数据 - 2022年第一季度，公司购买6.756亿美元住宅整笔贷款[130] - 2022年2月11日，公司发行新证券化产品AOMT 2022 - 1，证券化5.376亿美元未偿还本金余额的优质住宅非QM抵押贷款[130] - 2021年和2022年发行的证券化产品共证券化12亿美元未偿还本金余额的优质住宅非QM抵押贷款[130] 公司融资情况 - 2022年4月13日，公司获得新融资安排，新增借款能力3.4亿美元，总借款能力达16亿美元[133] 公司财务指标相关规定 - 作为REIT，公司需将至少90%的年度REIT应税收入用于分配[135] - 可分配收益是公司重要财务指标，用于评估财务表现和辅助董事会决定股息[134][135] 公司关键财务指标对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度可分配收益分别约为3730万美元和480万美元[138] - 2022年和2021年第一季度可分配收益平均股权回报率分别为32.7%和6.9%[142] - 2022年3月31日和2021年12月31日每股账面价值分别为16.80美元和19.47美元[144] - 2022年和2021年第一季度净利息收入分别为1690万美元和920万美元[151] - 2022年和2021年第一季度已实现和未实现净损益分别为 - 5380万美元和220万美元[153] - 2022年和2021年第一季度营业收入分别为2710.9万美元和1003.3万美元[148] - 2022年和2021年第一季度营业费用分别为380万美元和50万美元[155] - 2022年和2021年第一季度普通股股东可分配净亏损/收入分别为 - 4354.5万美元和948.3万美元[139] - 2022年和2021年第一季度总综合亏损/收入分别为 - 5653.2万美元和1001.2万美元[148] 净利息收入变化原因 - 2022年第一季度净利息收入增加是由于住宅抵押贷款和RMBS平均余额增加，部分被相关负债平均余额增加导致的利息费用增加抵消[151] 公司费用对比（2022年和2021年第一季度） - 2022年和2021年第一季度，公司与关联方发生的运营费用分别为90万美元和40万美元[156] - 2022年和2021年第一季度，公司尽职调查和交易成本分别为80万美元和10万美元[157] - 2022年第一季度，公司股票薪酬费用为90万美元，2021年同期无该费用[158] - 2022年第一季度，公司证券化成本为200万美元，2021年同期无该费用[159] - 2022年和2021年第一季度，公司与关联方产生的管理费分别为190万美元和90万美元[161] 公司投资组合与目标资产情况 - 截至2022年3月31日，公司投资组合公允价值约为30.54亿美元，目标资产约为27.04亿美元[163] - 截至2021年12月31日，公司投资组合公允价值约为24.94亿美元，目标资产约为22.44亿美元[166] 公司住宅抵押贷款情况 - 截至2022年3月31日，公司住宅抵押贷款未偿还本金余额组合加权平均为51.3万美元，利率为4.52% [168] - 截至2021年12月31日，公司住宅抵押贷款未偿还本金余额组合加权平均为50.6万美元，利率为4.49% [171] - 截至2022年3月31日，公司证券化信托中住宅抵押贷款未偿还本金余额为10.92亿美元，加权平均贷款利率为4.71% [172] 公司商业抵押贷款组合情况（2021年12月31日） - 截至2021年12月31日，商业抵押贷款组合未偿本金余额（UPB）范围为24.4 - 430万美元，加权平均为170万美元；利率范围为5.75% - 8.38%，加权平均为6.25%；贷款期限范围为1.42 - 28.18年，加权平均为8.36年；贷款发起时贷款与价值比率（LTV）范围为46.7% - 75.0%，加权平均为59.8%[193] 特定证券化产品情况（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的UPB分别为15933.1万美元、15613.7万美元、18005.1万美元、22796.2万美元[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的加权平均贷款息票分别为7.1%、7.1%、6.4%、5.9%[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的当前3个月条件提前还款率（CPR）分别为42.3%、48.3%、41.3%、42.2%[202] - 截至2022年3月31日，AOMT 2019 - 2、AOMT 2019 - 4、AOMT 2019 - 6、AOMT 2020 - 3的90 + 天逾期率（占UPB的百分比）分别为12.9%、11.1%、5.4%、4.0%[202] RMBS投资组合公允价值情况（截至2022年3月31日） - 截至2022年3月31日，RMBS投资组合中高级、夹层、次级、仅利息/超额、整池的总计公允价值分别为184万美元、215.8万美元、6551.7万美元、1492.6万美元、40684.6万美元[206] 公司历史证券化交易情况 - 2019年3月，公司参与首次证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元非优质贷款，获公允价值约5580万美元债券，含3300万美元风险留存证券（占发行债券各等级的5%）[200] - 2019年7月，公司参与第二次证券化交易，贡献账面价值约1.474亿美元非优质贷款，获公允价值约1680万美元债券[200] - 2019年11月，公司参与第三次证券化交易，贡献账面价值约1.043亿美元非优质贷款，获公允价值约1070万美元债券[200] - 2020年6月，公司参与第四次证券化交易，贡献账面价值约4.829亿美元非优质贷款，获公允价值约6650万美元债券，含2300万美元横向风险留存证券（占发行证券及其他权益公允价值的5%）[200] - 2020年11月，公司参与AOMT 2020 - SBC1证券化交易，贡献账面价值约3120万美元商业抵押贷款，获公允价值约890万美元债券[214] 公允价值变化情况 - 期初公允价值总计149,936美元，期末公允价值总计485,634美元[211] CMBS相关情况 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，CMBS底层商业抵押贷款未偿本金余额分别为136,791千美元和140,360千美元，贷款数量分别为183笔和189笔，加权平均贷款利率均为7.4%，加权平均贷款初始贷款价值比均为58.4%[215] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，AOMT 2020 - SBC1证券化交易相关CMBS总计分别为10,055千美元和8,797千美元[216] 公司贷款融资线情况 - 截至2022年3月31日，公司有六条贷款融资线，允许借款总额达13亿美元[211] - 野村贷款融资线允许借款最高3亿美元，协议2022年8月5日到期，可延长364天，本金支付比例为65% - 92%，利率为1个月或3个月LIBOR与LIBOR下限较高者加1.70% - 3.50%利差[211][221][222] - 加州银行贷款融资线原允许借款最高5000万美元，2022年3月7日修订后允许借款最高7500万美元，协议2023年3月16日到期，本金支付比例为75% - 97%，2022年3月8日起利率基于Term SOFR加额外利差[211][226][227] 贷款融资线要求与条款 - 野村贷款融资线要求公司维持多项财务和其他契约，包括调整后有形净资产不低于协议日期调整后有形净资产的50%加未来筹集资本的50%等[223] - 加州银行贷款融资线要求公司维持多项财务和其他契约，包括合并有形净资产不低于4000万美元等[228] - 两条贷款融资线均有追加保证金条款和违约事件及相应补救措施[224][225][229][230] 公司回购协议情况 - 公司与德意志银行的主回购协议可进行最高2.5亿美元抵押贷款借款，原协议2022年2月11日到期，后延至2024年2月2日[231] - 此前德意志银行支付的每笔抵押贷款本金为其市值、成本基础价值或未偿还本金余额的60% - 92%，回购时还款利率为1个月LIBOR加2.00% - 3.25%；2022年2月4日修订后，利率基于Term SOFR，利差为2.20% - 3.45%，并取消提取费用[232][233] - 公司与高盛的主回购协议可进行最高2亿美元抵押贷款借款，协议延至2023年3月5日到期[236] - 高盛支付的每笔合格抵押贷款本金为未偿还本金余额或市值的75% - 85%（取较低值），2022年1月1日前回购还款利率基于3个月LIBOR加2.25%，之后改为Compounded SOFR加20个基点[237] 公司融资额度调整情况 - 公司与Veritex的融资额度从5000万美元增至7500万美元，于2023年8月16日到期，此前利率为1个月LIBOR加2.30%和3.13%中的较高者，修订后基于Term SOFR加2.41%，且不低于3.125%[241][242] - 公司与巴克莱的回购协议额度从4亿美元增至5.5亿美元，后降至4亿美元，原利率为1个月LIBOR加1.70% - 3.50%，修订后基于Term SOFR [245][246] 回购协议要求与条款 - 与德意志银行的协议要求公司调整后有形净资产至少为1亿美元或最高总购买价格上限的20%，季度末不得较上一季度末下降20%以上或较12个月前季度末下降40%以上，流动性至少为500万美元或转让给德意志银行的抵押贷款未偿还购买价格的3.0%，负债与调整后有形净资产比率不超过5.5:1 [234] - 与高盛的协议要求公司最低有形净资产在过去30天内降幅不超过20%、90天内不超过25%、1年内不超过35%，或不低于2018年9月30日有形净资产的50%加之后资本投入的50%，最低流动性不低于500万美元等，总负债与有形净资产比率不超过5:1 [238] - 与Veritex的协议要求公司有形净资产至少为1.5亿美元，EBITDA与债务偿还比率至少为1.25:1，总负债与有形净资产比率不超过5.5:1，流动性至少为500万美元[243] - 各协议均包含违约事件及相应补救措施，如加速本金偿还和处置抵押品等，且公司需支付相关费用和报销成本[235][239][244][247][248] 公司信贷额度使用情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷额度总计13亿美元，已使用9.56165亿美元；截至2021年12月31日，已使用8.53408亿美元[249] 公司住宅抵押贷款证券化交易情况 - 2022年2月，公司参与住宅抵押贷款证券化交易，AOMT 2022 - 1发行面值约5.518亿美元债券，用所得偿还约4.583亿美元债务，留存6090万美元[257] - 2021年11月，AOMT 2021 - 7发行面值约3.869亿美元债券，公司用所得偿还约3.318亿美元债务，留存3980万美元[259] - 2021年8月，AOMT 2021 - 4发行面值约3.166亿美元债券，公司用所得偿还约2.49亿美元债务，留存5580万美元[261] 短期回购协议情况 - 截至2022年3月31日，短期回购协议未偿还金额约4.774亿美元，加权平均利率0.38%；截至2021年12月31日，未偿还金额约6.09251亿美元，加权平均利率0.15%[253][254][255] 公司现金流量情况（2022年和2021年第一季度） - 2022年第一季度，公司经营活动现金使用6.06423亿美元，投资活动现金流入2.61363亿美元，融资活动现金流入3.88644亿美元[264] - 2021年第一季度，公司经营活动现金使用8161.5万美元，投资活动现金流入6406万美元，融资活动现金流入1559.9万美元[264] 公司协议修改情况 - 2022年

业绩总结 - 2022年第一季度每股分红为0.45美元，分配收益回报率为32.7%[10] - GAAP净收入为每股-1.77美元，分配收益为每股1.49美元[10] - 2022年第一季度可分配收益为37,293千美元，相较于2021年同期的4,839千美元增长了671.5%[47] - 2022年第一季度净收入分配给普通股东为(43,545)千美元，较2021年同期的9,483千美元下降了558.1%[47] - 2022年第一季度年化可分配收益为149,171千美元，较2021年同期的19,356千美元增长了671.5%[47] - 2022年第一季度平均普通股东权益为456,415千美元，较2021年同期的281,481千美元增长了62.2%[47] - 2022年第一季度可分配收益回报率为32.7%，相比2021年同期的6.9%增长了373.9%[47] 用户数据 - 2022年第一季度购买贷款总额为6.76亿美元，至4月30日又购买了1.08亿美元的贷款[11] - 2022年第一季度的目标资产余额较2021年第四季度增长20%[16] - 住宅贷款的加权平均贷款价值比（LTV）为69.7%[24] - 90天以上逾期贷款占未偿还本金余额的比例为0.8%[24] - RMBS组合的90天逾期率为7.85%[31] 财务数据 - 2022年第一季度的总利息收入为2,710.9万美元，较2021年第四季度的2,279万美元增长[12] - 2022年第一季度的净利息收入为1,694万美元，净利息收入占总收入的62.5%[12] - 2022年第一季度的利息支出为1,017万美元，较2021年第四季度的619万美元显著增加[12] - 2022年第一季度的账面价值为每股16.80美元，较2021财年末的19.47美元下降了13.8%[18] - 截至2022年3月31日，公司的总资产为31.982亿美元[43] 证券化与投资组合 - AOMR在2022年完成了537.6百万美元的证券化，平均票息为4.48%，平均资本成本为3.06%[19] - 证券化总额为5.376亿美元，出售证券的面值为5.209亿美元[21] - 贷款组合的加权平均票息为4.48%[21] - 住宅贷款组合的总公允价值为11亿美元[24] - RMBS组合的总公允价值为4.913亿美元[31] 负面信息 - 2022年第一季度住宅贷款的未实现损失为64,587千美元，较2021年同期的(2,892)千美元有所增加[47] - 2022年第一季度衍生品的未实现损失为(15,326)千美元，较2021年同期的(1,610)千美元有所增加[47] - 2022年第一季度商业贷款的未实现损失为496千美元，较2021年同期的(142)千美元有所增加[47]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度GAAP净亏损4350万美元，即每股1.77美元；可分配收益为3730万美元，即每股1.49美元；第一季度年化可分配平均股本回报率为32.7%，较上一季度增长67% [14] - 截至3月31日，GAAP每股账面价值为16.80美元，较12月31日的19.47美元下降13.8%，主要受整体贷款、资产负债表证券化和RMBS投资组合未实现按市值计价损失的影响 [15] - 第一季度利息收入为2710万美元，较上一季度增长19%；净利息利润率为1690万美元，较上一季度略有增长 [14] - 第一季度运营费用为1020万美元，包括与2月证券化相关的200万美元证券化成本；剔除证券化成本后，与2021年第四季度相比，本季度运营费用减少约150万美元 [19] - 截至3月31日，现金及现金等价物为9040万美元；有追索权债务与权益比率为3.4倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 2022年第一季度购买了6.76亿美元优质非优质抵押贷款；截至4月30日，又购买了1.08亿美元非机构抵押贷款 [9][15] - 贷款组合开始反映利率上升的影响，附属抵押贷款公司最新的贷款利率锁定加权平均票面利率超过7%，比2022年3月贷款组合高出约250个基点；4月购买的贷款加权平均票面利率为4.9%，5月购买的贷款加权平均票面利率为5.4% [16] 证券化业务 - 2月完成了IPO后第三笔5.38亿美元的证券化交易，资本结构配售率为96.9%，加权平均资金成本为3.06%；该交易包括1138笔贷款，加权平均票面利率为4.48%，平均信用评分为744，贷款价值比为70.6%，债务收入比为32.7%；高级档获得惠誉AAA评级 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度固定收益市场极度动荡和不确定，美联储3月加息以缓解通胀；2 - 5年期国债互换利率分别增长两倍多和近一倍，给按市值计价资产带来下行压力，预计近期这种逆风仍将持续 [6][7] - 非优质抵押贷款市场在2022年至今保持强劲稳定，通过自有渠道的非优质抵押贷款业务量持续增长；房价虽略有企稳但仍在上涨，拖欠率接近历史低点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将资金快速投入目标优质非优质抵押贷款，对这些贷款进行证券化以确保固定资金成本、锁定期限结构杠杆，并将资金重新投入目标资产 [6] - 公司的竞争优势包括：拥有大规模发放非优质抵押贷款的独特能力，经过11年多投入开发出全面高效的承销和发放系统；旗下抵押贷款发放机构可根据情况调整承销标准和发放特征，能快速适应市场变化；在非优质抵押贷款聚合和证券化方面经验丰富、品牌知名度高，多年来完成了30多笔证券化交易 [10][11][12] - 未来计划继续有条不紊地利用证券化市场降低流动性和利率风险，维持每季度进行一笔证券化交易的目标 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境给抵押贷款利率带来挑战，但凭借与经验丰富的非优质抵押贷款发起人和管理者的合作、强大的资产负债表和卓越的信用承销能力，能够在复杂环境中运营 [22] - 尽管第一季度业绩受未实现按市值计价损失影响，但信用指标良好，公司专注于信用表现，对未来实现投资组合增长、获得可分配收益和股息充满信心 [23] 其他重要信息 - 公司宣布2022年第一季度普通股股息为每股0.45美元，将于5月31日支付给5月23日登记在册的股东，按5月11日收盘价计算，年化股息率为每股1.80美元，收益率超过12% [12][21] - 第一季度通过10b5 - 1回购计划回购了约18万股普通股，花费约300万美元；该计划将持续到IPO日期一周年，若股价低于账面价值将继续回购 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前账面价值情况 - 公司认为利率波动持续到4月，第一季度账面价值可能下降个位数百分比 [24] 问题2: 是否计划在未来一两个月进行证券化交易，以及当前证券化成本与资产收益率或票面利率的关系 - 公司计划在未来一个月左右进行证券化交易；目前证券化市场有所稳定，供需挑战有所缓解，信用利差在资本结构的高级部分有所收窄，公司有信心在当前市场环境下进行证券化交易 [26][27] 问题3: 购买业务的发展趋势，以及在当前票面利率水平下需求是否下降 - 市场利率快速上升使市场有所动荡，但从长期来看，非优质抵押贷款利率与机构利率挂钩，当机构再融资业务减少时，行业焦点将转向非机构和长期贷款，有助于业务发展；虽然行业业务量有所下降，但公司业务量仍保持健康水平 [30][31] 问题4: 第三季度是否能进行第四笔证券化交易 - 公司计划保持每季度进行一笔证券化交易的频率，证券化有助于为现有整笔贷款提供长期融资、释放现金以购买更多高利率贷款，提高回报率 [33] 问题5: 留存部分的目标回报率是否仍为中高个位数 - 公司目标回报率仍为中高个位数，但利率波动和信用利差变化会影响实际回报率，公司会通过利率对冲来捕捉部分变化 [35] 问题6: 能否将几个月前发放的非市场利率贷款与近期高票面利率抵押贷款混合，以及第一季度是否成功操作 - 第一季度购买的贷款当时是按市场利率锁定的，目前锁定的高票面利率贷款将在后期进入管道；公司今年在旗下基金进行了三笔证券化交易，都取得了成功；公司会继续购买当前票面利率贷款并与现有贷款混合，以创建更高票面利率的贷款池，便于未来6 - 12个月进行证券化操作 [38][39][40] 问题7: 资产负债表中整笔贷款中超过六到九个月的占比情况 - 资产负债表中超过六个月的贷款占比不大，大部分是三到六个月的贷款；超过六个月的贷款大多已转入证券化信托，目前资产负债表上的住宅整笔贷款主要是近三到六个月发放的 [42][43]

公司基本信息 - 公司于2018年9月开始运营，2021年6月21日在纽约证券交易所完成首次公开募股，股票代码为“AOMR”[27] - 公司自2019年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税[28] - 公司由经理外部管理和提供建议，经理是1940年《投资顾问法》下的注册投资顾问，是Angel Oak Capital的附属公司[29] - 公司网站为www.angeloakreit.com，会在网站免费提供相关报告[46] - 公司在网站www.angeloakreit.com免费提供年报、季报等报告，也可在SEC网站www.sec.gov获取[46] 公司管理层相关信息 - 公司由Angel Oak Capital关联公司管理，Angel Oak成立于2009年，有超900名员工[29] - Angel Oak Capital成立于2009年，在非合格抵押贷款（non - QM）贷款生产方面是市场领导者[29] - Angel Oak的证券化平台Angel Oak Mortgage Trust（AOMT）是领先的非QM证券程序化发行人，也是此类证券的最大发行人之一[29] - Angel Oak总部位于亚特兰大，企业员工超过900人[29] 金融术语定义 - “ABS”指由资产池抵押的证券，通常不包括抵押贷款[10] - “Agency RMBS”指由美国政府机构或联邦特许公司担保本息支付的住宅抵押贷款支持证券[10] - “Alt - A抵押贷款”指借款人符合一定条件但不完全符合机构承销指南的住宅抵押贷款[11] - “ATR规则”指消费者金融保护局根据《多德 - 弗兰克法案》制定的还款能力规则[12] - “CMBS”指由商业房地产抵押贷款支持的证券[12] - “商业过桥贷款”通常是为商业房地产收购、建设或再开发提供的短期浮动利率整笔贷款，期限最长五年[13] - “非QM贷款”指不符合QM贷款要求的住宅抵押贷款，包括“投资者”贷款等[20] 贷款金额范围 - 小余额商业抵押贷款原始本金通常在25万美元至1500万美元之间[21] - 小型商业抵押贷款的原始本金通常在25万美元至1500万美元之间[21] 风险保留规则 - 美国风险保留规则要求资产支持证券发起人保留不少于5%的信用风险；英国证券化规则要求机构投资者投资前核实发起人保留不少于5%的经济利益[23][24] - 美国风险保留规则要求资产支持证券的发起人保留不低于资产信用风险的5%[23] - 英国证券化规则要求机构投资者在投资证券化产品前，确认发起人等持续保留不低于5%的重大净经济利益[24] 公司运营与业绩相关 - 截至2021年12月31日，公司参与七次评级证券化交易，总资产约26亿美元，非优质抵押贷款等目标资产组合约22亿美元[38] - 自2018年9月运营开始至2021年12月31日，公司参与了七次评级证券化交易，总资产约26亿美元，其中非优质贷款和其他目标资产组合约22亿美元[37][38] - 截至2021年12月31日，公司投资组合主要包括直接持有的住宅抵押贷款、证券化信托持有的住宅抵押贷款和住宅抵押贷款支持证券[39] 公司投资策略 - 公司投资策略主要是投资新发放的首笔非优质抵押贷款，也会投资其他目标资产[30] - 公司投资策略主要是对新发放的第一留置权非优质抵押贷款进行信贷敏感投资，目标资产回报主要源于贷款利息与资本成本的差额以及证券化后保留债券的回报[30] - 公司董事会批准的投资准则包括确保符合REIT资格、避免被认定为投资公司、投资以目标资产为主等[32] - 公司目标资产包括住宅物业支持的非优质抵押贷款和非机构住宅抵押贷款支持证券，策略会随市场条件变化[36] 公司融资策略 - 公司融资策略是用合理杠杆融资，会用贷款融资线和短期回购工具[40][41] - 公司采用审慎的杠杆融资策略，会根据投资组合特点、融资可用性和市场条件变化，使用贷款融资额度和固定利率定期证券化融资[40] - 除现有贷款融资额度外，公司利用短期回购工具以美国国债、AOMT发行的证券等为抵押进行借款[41] 公司竞争情况 - 公司在借贷和投资活动中面临来自各类机构的竞争[43] - 公司在贷款和投资活动中面临来自各类机构的竞争，竞争可能导致目标资产收益率下降，限制公司获得满意回报的能力[43] 公司人员情况 - 截至2021年12月31日，公司无员工，高管和人员是经理关联公司员工[45] - 截至2021年12月31日，公司所有高管和人员均为经理附属公司的员工，2022年1月1日部分人员成为经理的员工[45] 前瞻性陈述与影响因素 - 年度报告包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述，实际结果可能与预期不同[5] - 影响公司未来业绩和财务状况的因素包括新冠疫情影响、金融市场和经济不利条件、利率和信用利差波动等[6]

资产管理规模与贷款发放量 - 2021年6月30日，Angel Oak Capital资产管理规模约130亿美元，其中76亿美元为抵押相关资产[112] - 截至2021年6月30日，Angel Oak Mortgage Lending自2011年成立以来累计非QM贷款发放量超104亿美元[112] 股权融资情况 - 2021年6月21日，公司完成首次公开募股，发行720万股普通股，每股发行价19美元，总收益约1.368亿美元；同时，公司以每股19美元的价格向CPPIB Credit Investments Inc.私募配售210.5263万股普通股，总收益约4000万美元[116] 贷款融资协议修订 - 2021年8月6日，公司及其子公司与野村公司达成贷款融资协议修订，将到期日从2021年12月3日延长至2022年8月5日，增加一个月LIBOR作为部分贷款的基准利率，利率利差调整为1.70% - 3.50%[117] 股息分配 - 2021年8月12日，公司宣布每股普通股股息0.12美元，将于2021年8月31日支付给8月23日登记在册的普通股股东[117] 可分配收益情况 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，可分配收益分别约为200万美元和220万美元[121] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，可分配收益分别约为690万美元和 - 550万美元[121] GAAP下净收入与调整后可分配收益 - 2021年截至6月30日的三个月，GAAP下归属于普通股股东的净收入为222.3万美元，调整后可分配收益为203.1万美元[122] - 2020年截至6月30日的三个月，GAAP下归属于普通股股东的净收入为2622.1万美元，调整后可分配收益为220.4万美元[122] - 2021年截至6月30日的六个月，GAAP下归属于普通股股东的净收入为1170.6万美元，调整后可分配收益为687.1万美元[122] 可分配收益平均股本回报率 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，可分配收益平均股本回报率分别为2.43%和3.32%；六个月分别为9.51%和 - 10.59%[125] 每股账面价值 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司每股账面价值分别为19.48美元和15.79美元[127] 净利息收入 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，净利息收入分别为1030万美元和920万美元[134] - 2021年和2020年上半年净利息收入分别为1950万美元和1590万美元，收入增加因平均投资组合余额增加，利息支出减少因贷款和回购融资设施使用时间变化[147] 已实现和未实现的总收益（损失）净额 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，已实现和未实现的总收益（损失）净额分别为 - 540万美元和2120万美元[136] - 2021年和2020年上半年实现和未实现的净损益分别为亏损320万美元和亏损2060万美元，2020年受疫情影响资产市值下降，2021年市场波动较小[149] 运营和投资费用 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，运营和投资费用分别为90万美元和70万美元[137] - 2021年和2020年上半年运营和投资费用分别为150万美元和160万美元，费用相对平稳因同期运营费用稳定[150] 与关联方产生的运营费用 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，与关联方产生的运营费用分别为50万美元和30万美元[138] - 2021年和2020年上半年与关联方产生的运营费用分别为100万美元和50万美元，费用增加因2021年员工薪酬分配时间增加[151] 证券化成本 - 2021年截至6月30日的三个月无证券化成本，2020年同期为210万美元[139] - 2021年上半年未发生证券化成本，2020年上半年发生210万美元，因2021年未参与证券化交易[152] 与关联方产生的管理费 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，与关联方产生的管理费分别为130万美元和100万美元[141] - 2021年和2020年上半年与关联方产生的管理费分别为220万美元和150万美元，费用增加因2021年上半年平均股本增加[155] 净收入与综合总收入 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，净收入分别为220万美元和2620万美元[131] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，综合总收入分别为530万美元和2530万美元[131] 投资组合情况 - 截至2021年6月30日，投资组合约13亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产[157] - 截至2020年12月31日，投资组合约3.082亿美元，包括住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产[158] 住宅抵押贷款情况 - 截至2021年6月30日，住宅抵押贷款未偿本金余额范围为31.2 - 354.7万美元，加权平均为47.7万美元，利率范围为2.63% - 10.75%，加权平均为5.14% [162] - 截至2020年12月31日，住宅抵押贷款未偿本金余额范围为1420.3万美元，加权平均为61.685万美元，利率范围未提及，加权平均未提及 [159] - 截至2021年6月30日，住宅抵押贷款组合未偿本金余额（UPB）范围为3.2万 - 235.7万美元，加权平均为48.9万美元；利率范围为3.88% - 10.75%，加权平均为5.95%[163] - 截至2021年6月30日，住宅抵押贷款组合中，贷款发起时FICO信用评分范围为500 - 811，加权平均为733；贷款价值比（LTV）范围为5% - 90%，加权平均为75%[163] 商业抵押贷款情况 - 截至2021年6月30日，商业抵押贷款组合UPB范围为10.7万 - 430万美元，加权平均为92.9万美元；利率范围为6.10% - 8.38%，加权平均为6.90%[180] - 截至2020年12月31日，商业抵押贷款组合中，贷款期限范围为2.42 - 29.2年，加权平均为14.3年；贷款发起时LTV范围为38.6% - 75.0%，加权平均为54.7%[181] - 截至2021年6月30日，商业抵押贷款组合中，贷款期限范围为1.92 - 28.69年，加权平均为10.97年；贷款发起时LTV范围为38.6% - 75.0%，加权平均为53.6%[180] RMBS相关情况 - 截至2021年6月30日，AOMT 2019 - 2 RMBS基础抵押贷款UPB为2.548亿美元，加权平均贷款息票为7.04%，90 + 天逾期率为13.16%[184] - 截至2020年12月31日，AOMT 2019 - 2 RMBS基础抵押贷款UPB为3.37323亿美元，加权平均贷款息票为7.01%，90 + 天逾期率为15.90%[187] - 截至2021年6月30日，公司RMBS投资组合中，AOMT交易和第三方交易总计7.23368亿美元，其中AOMT为1.14855亿美元，第三方为6.08513亿美元[188] - 截至2020年12月31日，公司RMBS投资组合中，AOMT交易和第三方交易总计1.49936亿美元，其中AOMT为1.24332亿美元，第三方为2560.4万美元[189] - 截至2021年6月30日，RMBS期末公允价值为723,368,000美元，较期初149,936,000美元有变化[190] - 截至2020年12月31日，RMBS期末公允价值为149,936,000美元，期初为76,992,000美元[191] 证券化交易情况 - 2019年3月，公司参与首笔证券化交易，贡献账面价值约2.557亿美元非优质贷款，获公允价值约5580万美元债券，含3300万美元风险保留证券（占交易发行债券各等级的5%）[182] - 2020年11月，公司参与CMBS证券化交易，贡献账面价值约3120万美元商业抵押贷款，获公允价值约890万美元债券[194] - 2020年6月参与住宅抵押贷款证券化交易，AOMT 2020 - 3发行面值约5.303亿美元债券，公司贡献账面价值约4.829亿美元非QM贷款，获公允价值约6650万美元债券，其中水平风险保留证券约2300万美元，占交易发行证券及其他权益公允价值的5%，用交易所得偿还约3.944亿美元未偿债务，留存4230万美元现金[230] CMBS相关情况 - 截至2021年6月30日，CMBS相关商业抵押贷款未偿本金余额为164,474,000美元，贷款数量216笔，加权平均贷款利率7.5% [197] - 截至2020年12月31日，CMBS相关商业抵押贷款未偿本金余额为179,789,000美元，贷款数量234笔，加权平均贷款利率7.4% [197] - 截至2021年6月30日，公司参与AOMT 2020 - SBC1证券化交易获得的CMBS总计11,943,000美元[198] - 截至2020年12月31日，公司参与AOMT 2020 - SBC1证券化交易获得的CMBS总计8,797,000美元[198] 贷款融资额度情况 - 截至2021年6月30日，公司有四个贷款融资额度，允许借款总额达8亿美元[202] - 野村贷款融资额度协议允许公司和子公司向野村出售并回购最高3亿美元抵押贷款，协议2022年8月5日到期[203] - 加州银行贷款融资额度协议允许公司或子公司向其出售并回购最高5000万美元抵押贷款，协议2022年3月16日到期[208] - 与德意志银行的主回购协议允许公司最多借款2.5亿美元，本金为市场价值、成本基础价值或未偿还本金余额的60% - 92%，回购时需偿还本金加利息，利率为0.00%和1个月伦敦银行同业拆借利率中的较高者加2.00% - 3.25%的利差[212][213] - 与高盛的主回购协议允许公司最多借款2亿美元，本金为未偿还本金余额或市场价值的75% - 85%中的较低者，回购时需偿还本金加利息，利率为3个月伦敦银行同业拆借利率加2.25%[216][217] 贷款融资额度协议条款 - 加州银行对每笔抵押贷款支付的本金为原本金的75% - 97%和收购承诺的97%或400万美元中的较低者，回购时需偿还本金加利息，利率为3.50% - 4.13%和1个月伦敦银行同业拆借利率加2.50% - 3.13%中的较高者，期限超364天的贷款还需加1.0%的利差[209] - 与加州银行的协议要求公司维持合并有形净资产至少4000万美元、最低流动性500万美元、总负债与有形净资产的最高比率为10:1，并自2021年6月30日起每个日历季度末实现正净收入[210] - 与德意志银行的协议要求公司调整后的有形净资产至少为1亿美元或最高总购买价格上限的20%，流动性至少为500万美元或已转让给德意志银行的抵押贷款未偿还购买价格的3.0%，负债与调整后有形净资产的比率不超过5.5:1[214] - 与高盛的协议要求公司最低有形净资产在过去30天内降幅不超过20%、90天内不超过25%、1年内不超过35%，最低流动性不低于500万美元或总回购价格的5%，总负债与有形净资产的最高比率为5:1[218] 各银行融资额度及提款额 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，野村公司融资额度为3亿美元、加州银行5000万美元、德意志银行2.5亿美元、高盛2亿美元，各银行的基础利率和利差不同，2021年6月30日各银行的提款额分别为652.9万美元、4525.9万美元、1.31016亿美元、1.32275亿美元[222] 短期回购协议情况 - 截至2021年6月30日，短期回购协议下未偿还金额约为7.872亿美元，加权平均利率为0.09% - 0.16%，其中美国国债2743.08万美元，利率0.09%，剩余期限22天；RMBS 5128.68万美元，利率0.16%，剩余期限21天[223][225] - 截至2020年12月31日，短期回购协议下未偿还金额为1782.91万美元，加权平均利率为0.44%，其中美国国债1496.18万美元，利率0.25%，剩余期限19天；RMBS 286.73万美元，利率1.40%，剩余期限19天[226] - 2020年Q1 - 2021年Q2各季度末回购协议下的未偿还余额分别为5.7886亿美元、5.87375亿美元、505.41万美元、1782.91万美元、277.96万美元、7.87176亿美元，各季度平均余额和最高月末余额也有相应数据[228] 优先股发行情况 - 2019年1月发行125股A系列优先股，清算优先权为每股1000美元，可按公司选择随时赎回，赎回价为每股1000美元加累计未付股息[231] 现金流情况 - 2021年上半年经营活动现金流为 - 3.821亿美元，2020年同期为7500万美元，主要因2021年上半年购买额外住宅抵押贷款[234] - 2