公司依赖关键人员和Angel Oak - 公司高度依赖于经理和Angel Oak的关键人员，可能无法找到合适的替代者[63] - 公司的声誉、经理或Angel Oak的声誉受损可能会对业务产生不利影响[66] - 存在与Angel Oak的关系中的利益冲突，可能限制公司追求某些投资机会或做出不符合股东最佳利益的决定[67] - Angel Oak可能会管理其他实体，这些实体可能有类似的投资目标和策略[71] - 投资机会可能不会在我们和其他管理实体之间平行分配[72] - 我们的经理可能会与关联服务提供商合作，这可能影响我们的利益[73] - 我们的经理的费用结构可能会导致风险增加[79] - 我们与经理签订的管理协议可能不利于我们[80] - 我们的经理的失败可能会对我们产生重大不利影响[82] 投资风险 - 公司的投资组合集中在某些资产类型和地区，如果出现不利情况或更大风险，可能会增加损失风险[93] - 利率变动对公司财务结果产生显著影响，尤其是短期利率的变动[96] - 利率上升可能导致固定收益资产价值下降，影响市场价值和资产买卖[97] - 针对非Q-M贷款的灵活性可能导致更高的拖欠、违约和被迫执行率[89] - 公司投资了非机构RMBS，面临信用风险和首次损失[107] - 公司可能继续投资大额优质抵押贷款，可能导致更大的损失[108] - 公司可能投资商业桥梁贷款、次级贷款、建筑贷款和B级票据，这将增加损失风险[112] - 投资中的RMBS可能因基础资产的预付和利率变动而导致损失[105] - 利率变化对MSRs绩效的关键驱动因素[120] - ABS和消费者贷款投资带来额外风险[121] - 非履行住宅抵押贷款和商业抵押贷款投资可能增加损失风险[122] 财务风险 - 公司的资产估值可能存在不确定性，可能影响我们的现金流[75] - 资产、负债和衍生品的公允价值变动可能对公司产生重大不利影响[99] - SOFR取代了美元LIBOR作为利率基准，公司面临各种风险[100] - 未来资金来源可能受限，影响未来借款和融资条件[98] - 未来可能会出现公司股东利益与经营合作伙伴利益之间的利益冲突，可能影响有利于公司股东的业务决策[179] - 公司未能作为REIT资格可能导致公司受到美国联邦企业所得税的影响，减少可分配给股东的收入金额[181] 融资和债务 - 公司可能需要持有与美国风险保留规则相关的风险保留证券，这可能导致资产流动性不足[129] - 公司可能需要依赖外部资金来为我们的增长提供资金[187] - 公司的董事会有权撤销或终止公司的REIT选举，股东对公司运营的控制能力受限[194] - 公司未来可能进行债务证券和股权证券的发行，可能会对普通股股价产生负面影响[193] - 公司的融资线的利率和借款金额在2023年12月31日和2022年12月31日分别为：Multinational Bank 1利率2.10%-2.25%，借款金额206,183美元和352,038美元；Global Investment Bank 3利率2.00%-4.50%，借款金额84,427美元和119,137美元[249]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年GAAP净收益为3370万美元,每股收益1.35美元,显著好于去年的业绩 [12] - 2023年第四季度GAAP净收益为2860万美元,每股收益1.15美元 [12] - 2023年全年利息收入为9600万美元,净利息收入为2890万美元 [13] - 2023年第四季度利息收入为2460万美元,净利息收入为820万美元,较上一季度增长11%,较第二季度增长28% [13] - 公司预计未来将继续扩大净利息收入,因为将继续购买并证券化新贷款 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2023年共购买了2.23亿美元的现行市场利率贷款,加权平均利率为8.37% [18] - 截至2023年末,公司未证券化的住房贷款组合的加权平均利率为6.78%,较第三季度末上升95个基点,较2022年末上升近200个基点 [18] - 截至2023年2月末,公司住房贷款组合的加权平均利率约为7.1% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2023年共完成了4次证券化交易,总金额超过6.6亿美元,加权平均利率为4.95% [16] - 公司在第四季度和2024年初观察到证券化市场有所改善,预计未来将能保持良好的执行力 [16] - 公司GAAP账面价值每股为10.26美元,较上一季度增长10.4% [16] - 公司经济账面价值每股为13.54美元,较上一季度增长2.6% [17] - 截至2月末,公司GAAP账面价值和经济账面价值分别下降约3.5%和1% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在2022年下半年审慎地调整了投资组合,降低了风险,加强了流动性,为2023年的业绩改善奠定了基础 [6][7] - 公司预计在2024年下半年,当联储开始放松货币政策时,公司的收益将会增加,因为融资成本下降和证券化执行力改善 [7] - 公司将继续保持谨慎的贷款购买纪律和有条不紊的证券化过程,以维持投资组合收益能力的有机增长 [18] - 公司将继续关注成本管理和流动性维护,致力于为股东创造长期价值 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年是一个关键的转折点,成功交付了业绩,降低了资产负债表风险,改善了流动性,扩大了净利息收入,展现了经营模式的韧性,为未来发展奠定了基础 [6] - 公司预计将继续保持业绩增长势头,因为将把资金部署到高收益资产上,并受益于2023年购买的贷款在未来几个季度的收益增长 [10][19] - 公司相信自身在信用风险管理方面的竞争优势,将继续保持组合的良好表现 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Harter 提问** 询问公司关于"有计划的新贷款购买"的具体情况 [23] **Sreeni Prabhu 回答** 公司预计未来的新贷款购买规模将保持在2023年的水平,即每季度约1亿美元左右 [24] 问题2 **Chris Kotowski 提问** 询问公司是否已经清理完低利率贷款存量 [28] **Sreeni Prabhu 回答** 公司已将低利率贷款存量从13.4亿美元降至1.1亿美元,预计在未来几次证券化中将完全清理掉 [29][31] 问题3 **Michael Schafer 提问** 询问公司在信用正常化背景下的贷款审批标准变化 [34] **Sreeni Prabhu 回答** 公司在过去两年中一直在提高信用标准,主要关注银行对账单贷款和单户出租房贷款的风险,对后者的租金收益情况尤为谨慎 [35]

财务表现 - Angel Oak Mortgage (AOMR)在最近的季度报告中每股亏损为0.26美元，低于分析师预期的0.18美元[1] - 过去四个季度，公司未能超过市场预期的每股收益[2] - Angel Oak在2023年12月份的季度营收为2,455万美元，低于分析师预期，且未能超过过去四个季度的市场预期[3] 股价走势 - 公司股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议上的评论[4]

业绩总结 - 2023年第四季度GAAP每股账面价值为10.26美元，较2023年第三季度增长10.4%[8] - 2023年第四季度每股净收入为1.15美元，预计未来几个季度净利息收入将进一步增长[8] - 2023年全年净收入为63,489千美元，较2022年的亏损201,753千美元大幅改善[60] - 2023年第四季度的净收入为28,599千美元，而2022年同期为亏损8,801千美元，转变为盈利[68] - 2023年全年总综合收益为49,866千美元，较2022年的-211,974千美元显著改善[72] 用户数据 - 截至2023年12月31日，住宅贷款组合的加权平均信用评分为810[37] - 住宅整体贷款组合的总公允价值为3.8亿美元，90天以上逾期贷款比例为2.0%[34] - 90天逾期率占当前未偿还本金（UPB）的2.22%[41] 财务数据 - 2023年总利息收入为95,953千美元，净利息收入为67,052千美元[31] - 2023年第四季度的利息收入为24,550千美元，较2022年第四季度的28,585千美元下降11.3%[72] - 2023年第四季度的利息支出为16,310千美元，较2022年第四季度的21,175千美元下降23.1%[72] - 截至2023年12月31日，总资产为2,308,011千美元，较2022年的2,946,212千美元下降22%[62] - 截至2023年12月31日，股东权益总额为256,106千美元，较2022年的236,479千美元增长8%[64] 贷款和证券化 - 2023年公司购买了价值2.227亿美元的贷款，平均加权利率为8.37%，平均贷款价值比（LTV）为70.1%[8] - 2023年公司参与了AOMT 2023-7的证券化，贡献了4200万美元的贷款[8] - 证券化信托中的贷款总额为1,334,963千美元，贷款数量为3,112笔[39] - 证券化信托中的加权平均贷款利率为4.51%[39] - 证券化信托中的加权平均贷款价值比（LTV）为69%[39] 未来展望 - 截至2024年2月29日，住宅整体贷款组合的加权平均利率预计将增加至7.14%[9] - 公司的追索债务与股本比率为1.3倍，预计未来将继续增加，但将保持在2.5倍以下[18] 其他信息 - 2023年第四季度的可分配收益为-6,527千美元，较2022年同期的-61,496千美元有所改善[68] - 2023年第四季度的分红为每股0.32美元，分红收益率为12.5%[8] - 2023年第四季度现金及现金等价物为41,625千美元，较2022年第四季度的29,272千美元增长约42.3%[74]

季度与年度GAAP净收入及每股收益情况 - 2023年第四季度GAAP净收入为2860万美元，摊薄后每股收益为1.15美元[1] - 2023年全年GAAP净收入为3370万美元，摊薄后每股收益为1.35美元[2] 年度可分配收益及每股情况 - 2023年全年可分配收益为负2810万美元，摊薄后每股亏损1.14美元[2] 公司全年业务运营情况 - 2023年公司购买超2.2亿美元新发放贷款，加权平均票面利率8.37%，证券化贷款计划未偿还本金余额超6.6亿美元，运营成本较2022年降低1340万美元，约40%[2] 账面价值增长情况 - 截至2023年12月31日，GAAP每股账面价值较9月30日增长10.4%，经济账面价值增长2.6%[2] 住宅全贷款组合情况 - 截至2023年12月31日，住宅全贷款组合加权平均票面利率升至6.78%，较第三季度末高近100个基点[4] 住宅非QM证券化情况 - 2023年公司参与四次住宅非QM证券化，贡献住宅抵押贷款未偿还本金余额总计6.62亿美元[4] 公司融资额度情况 - 截至2023年12月31日，公司融资额度总计11亿美元，已提取约2.91亿美元，剩余约7.6亿美元用于新贷款购买[5] 融资安排转换情况 - 2023年11月，公司将2.86亿美元静态池融资转换为循环信贷安排，最高借款额度降至2亿美元，可变利率降低约250个基点[5] 公司持有资产及比率情况 - 截至2023年12月31日，公司持有住宅抵押全贷款公允价值为3.8亿美元，追索债务与股权比率为1.9倍[5] 净利息收入情况 - 2023年12月31日止三个月净利息收入为8240美元，2022年同期为7410美元；2023年全年为28901美元，2022年为52520美元[16] 净实现和未实现收益情况 - 2023年12月31日止三个月净实现和未实现收益为25151美元，2022年同期为亏损11873美元；2023年全年为25963美元，2022年为亏损210470美元[16] 总运营费用情况 - 2023年12月31日止三个月总运营费用为4327美元，2022年同期为4336美元；2023年全年为19904美元，2022年为33340美元[16] 净利润情况 - 2023年12月31日止三个月净利润为28599美元，2022年同期为亏损8799美元；2023年全年为33714美元，2022年为亏损187833美元[16] 总负债与股东权益情况 - 2023年12月31日总负债为2051905美元，2022年为2709733美元；股东权益为256106美元，2022年为236479美元[18] 可分配收益情况 - 2023年12月31日可分配收益为亏损6527美元，2022年同期为亏损61496美元；2023年全年为亏损28086美元，2022年为19444美元[21] 可分配收益年化情况 - 2023年12月31日可分配收益年化后为亏损26108美元，2022年同期为亏损245984美元；2023年全年为亏损28086美元，2022年为19444美元[22] 可分配收益平均股东权益回报率情况 - 2023年12月31日可分配收益平均股东权益回报率为 - 10.71%，2022年同期为 - 98.41%；2023年全年为 - 11.68%，2022年为5.46%[22] 每股账面价值情况 - 2023年12月31日普通股账面价值每股为10.26美元，经济账面价值每股为13.54美元[24] 股东权益情况 - 2023年12月31日GAAP总股东权益为256106美元，包含经济账面价值调整后的股东权益为338048美元[25]

公司业务 - Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家专注于在美国抵押贷款市场收购和投资首位非Qm贷款和其他抵押贷款相关资产的房地产金融公司[1] 股息分配 - 公司在2023年分配的普通股股息总额为每股1.28美元[2] - 公司提供了2023年支付的普通股股息的预期联邦所得税分类信息，股东被鼓励确认他们从证券公司收到的税务报表与本文中报告的信息一致，并咨询他们的税务顾问以确定个人税务影响[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净收益为8.3百万美元,每股0.33美元 [14] - 可分配收益为负8.6百万美元,每股亏损0.35美元,主要是由于2023-5次级证券化交易的未实现收益 [14] - 不包括2023-5次级证券化影响,可分配收益为4.3百万美元 [31] - 利息收入为23.9百万美元,净利差为7.4百万美元,较上季度增加1百万美元 [14] - 总运营费用为4.4百万美元,不包括次级证券化费用和非现金股票补偿为3.5百万美元,较上季度减少800,000美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司继续进行选择性贷款购买,以获得更高的收益率 [7][9] - 贷款组合的加权平均利率从第一季度的4.63%上升至第三季度的5.83%,包括后续购买和承诺的贷款,目前已达到约6.37% [19] - 公司2023年的贷款购买加权平均利率为8.31%,加权平均贷款价值率为70.2%,加权平均FICO评分为752 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管抵押贷款申请和发放量仍然疲软,但公司的非合格抵押贷款业务相对更为稳健 [11] - 公司将继续谨慎管理其贷款头寸,预计未经证券化的贷款名义价值不会超过预期证券化交易平均名义规模的1.5-2倍 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已成功将风险降低并提高流动性,现已转向增长 [6] - 公司专注于优化可控的收益杠杆,如提高净利差和降低运营费用,同时管理风险并保持流动性 [6][10] - 公司利用Angel Oak生态系统进行灵活的证券化交易,以获得最佳的战略适配 [8] - 公司致力于维持充足的流动性,同时将资本重新部署到高收益资产中 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场不确定性,但公司有能力评估和选择风险分配,有信心继续增长收益,同时保持流动性和低成本结构 [12][22] - 公司的信贷表现保持良好,预计即使在经济放缓或衰退环境下,公司的组合违约率也将相对较低 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Don Fandetti 提问** 公司对信贷前景是否有任何担忧,考虑到经济和抵押贷款利率如此高 [24] **Namit Sinha 回答** 公司的组合信贷质量很好,平均信用评分约为740,贷款价值率约为70%,这类信贷档次在经济放缓时通常不会首当其冲受到影响 [25][26] 问题2 **Chris Kotowski 提问** 公司如何计算可分配收益的另一个数字4.3百万美元,与一直报告的可分配收益有何不同 [30] **Brandon Filson 回答** 这是为了说明GAAP净收益与可分配收益之间的差异,可分配收益剔除了未实现收益和损失,但保留已实现收益和损失,本季度2023-5次级证券化产生的约1300万美元未实现收益损失就是造成差异的主要原因 [31][32] 问题3 **Chris Kotowski 提问** 如果公司在年底前进行另一次证券化,是否会进一步提高净利差 [35] **Brandon Filson 回答** 是的,证券化以及在年底前的额外贷款购买都可能进一步提高净利差 [36]

公司概况 - Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家专注于在美国抵押贷款市场收购和投资首位非Qm贷款和其他与抵押贷款相关资产的房地产金融公司[68] 利率和债券 - 2023年第三季度，美联储继续努力实现潜在的“软着陆”，并在7月将联邦基金利率上调了25个基点，尽管在9月会议上跳过了加息，但表示利率可能会保持在这个水平更长时间，这推动了中期和长期国债收益率的上升[71] - 公司在2023年9月30日的财务报告中显示，分配收益为负，为-8,579千美元[79] - 公司的平均股东权益回报率为负14.8%[79] 贷款情况 - 公司在2023年9月30日的净利息收入为7,410千美元[81] - 2023年第三季度净利息收入为7.4百万美元，较2022年同期的11.7百万美元有所下降[82] - 2023年前九个月净利息收入为20.7百万美元，较2022年同期的45.1百万美元有所下降[86] 投资组合 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中的住房抵押贷款、RMBS和其他目标资产总额约为21亿美元[90] - 公司整体投资组合中，住房抵押贷款占据了53.8%，RMBS占据了23.3%[90] 贷款证券化 - 公司参与了多个抵押贷款证券化交易，其中2023年8月的一笔交易中，公司发行了约260.6百万美元的债券[123] - 公司可能会参与未来的证券化交易，也有能力对目前未使用杠杆的证券或整体贷款资产进行杠杆化[126] 贷款融资 - 公司计划继续利用贷款融资额度来融资购买抵押贷款或其他抵押相关资产[112] - 公司与多家银行签订了贷款融资协议，其中一家银行的利率定价差降至2.10%[113] 现金流和财务状况 - 2023年前九个月，公司的经营活动产生了3,390.87万美元的现金流，主要归因于将住宅抵押贷款出售给关联方的交易[127] - 公司的现金余额足以满足融资设施下的流动性契约，同时公司也保留了足够的现金以支付标记到市场融资设施的保证金调用[125]

业绩总结 - 公司第二季度GAAP净收入为每股-0.15美元，较2022年第二季度有所改善[8] - 2023年第二季度的净收入为(3,688,000)美元，较2022年同期的(52,144,000)美元有所改善[46] - 2023年第二季度的可分配收益为-3,859千美元，而2022年第二季度为22,805千美元[52] - 2023年第二季度的总综合收入（损失）为-3,930千美元，较2022年第二季度的-40,913千美元改善了90%[57] 用户数据 - 住宅贷款中90天以上逾期的比例为2.3%[27] - 证券化信托中贷款的加权平均贷款价值比（LTV）为69%[33] 财务数据 - 截至2023年6月30日，公司的总资产为2,413,783,000美元，较2022年12月31日的2,946,212,000美元下降18%[47] - 截至2023年6月30日，公司的总负债为2,181,107千美元，较2022年12月31日的2,709,733千美元减少了19%[50] - 2023年第二季度的总利息收入为23,763,000美元，同比下降20.5%（2022年为29,702,000美元）[24] - 2023年第二季度的净利息收入为6,452,000美元，同比下降60.7%（2022年为16,431,000美元）[24] - 2023年第二季度的总利息支出为17,311,000美元，同比增长30.5%（2022年为13,271,000美元）[24] 资本管理 - 完成AOMT 2023-4证券化，计划本金余额为2.845亿美元，释放超过3500万美元的资本，较第一季度减少超过45%的仓库债务[8] - 证券化交易释放了约3500万美元的现金，并减少了仓库债务超过45%[22] - 截至2023年6月30日，公司的追索债务与股本比率为1.2倍，较2022年第二季度减少65%[15] 股东回报 - 公司宣布每股派息0.32美元，支付日期为2023年8月31日[8] - 第二季度年化股息收益率为13.7%[8] 其他信息 - 2023年第二季度的管理费用为1,493千美元，较2022年第二季度的2,006千美元下降了25%[56] - 2023年第二季度现金及现金等价物为59,140千美元，较2022年第四季度增长约102.5%[58]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度GAAP净亏损370万美元，摊薄后每股亏损0.15美元；可分配收益为负390万美元，每股亏损0.16美元，主要因按市值计价产生480万美元未实现损失 [10] - 本季度利息收入2380万美元，净利息 margin为650万美元，因可变利率利息支出增加而受压，预计未来季度随着融资成本降低和新贷款购买增加而扩大 [11] - 总运营费用560万美元，排除证券化成本后为450万美元，较2022年第二季度节省280万美元，年初至今节省620万美元 [11] - 截至2023年6月30日，现金为5910万美元，较2022年第四季度增加3000万美元 [12] - 截至6月30日，有追索权债务与股权比率为2.5倍，截至当前日期降至1.2倍，较上次财报电话会议的2倍下降0.8倍 [12] - GAAP每股账面价值从2023年3月31日的9.80美元降至6月30日的9.34美元，经济账面价值为13.16美元/股，较第一季度下降0.23美元 [14][15] - 公司宣布每股0.32美元的普通股股息，将于2023年8月31日支付给8月22日登记在册的股东，年化股息为每股1.28美元，收益率约14% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅全贷款公允价值2.96亿美元，由2.34亿美元仓库债务融资，证券化信托中有12亿美元住宅贷款，资产负债表外证券化保留的RMBS为7190万美元，季度末持有3.88亿美元全贷款RMBS [13] - 第一季度末全贷款组合加权平均票面利率为4.63%，第二季度末升至4.84%，自第二季度末以来购买和锁定约4000万美元额外贷款，目前住宅全贷款组合加权平均票面利率约5.17%，较第一季度末增加超50个基点 [15][16] - 今年购买的贷款加权平均票面利率为8.4%，加权平均贷款价值比（LTV）为72%，加权平均FICO评分为754 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第二季度末至当前，证券化利差显著收紧，不仅是非QM，整个市场都如此，若利差不逆转，可能在下个季度体现对投资组合的益处 [23] - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点转回执行增长战略，计划继续进行季度证券化，以支持增长和流动性目标 [6][8] - 公司认为能够定制贷款信用特征是竞争优势，资本结构具有灵活性，有能力适应并利用下半年机会 [9] - 行业信用风险受关注，公司认为信用风险管理是关键竞争优势，能够根据特定特征调整信用产品，选择有良好信用的盈利贷款，投资组合信用表现良好并有望持续 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济持续不确定、利率上升，市场波动较前几个季度有所缓和，预计美联储处于或接近加息周期尾声 [5] - 抵押贷款发起和申请受到抑制，但需求有适度复苏，公司业务有望抓住机会实现增长 [6] - 公司对下半年发展持乐观态度，认为上半年业绩证明了商业模式的优势和韧性，期待下半年展现潜力 [6][18] 其他重要信息 - 公司在第二季度开始购买新发放贷款，对低票面利率贷款池进行证券化，并采取措施降低费用，季度末后加快贷款购买速度，积极推进下一次证券化并采取额外节省费用行动 [5] - AOMT 2023 Dashboard证券化增强了流动性，支持购买高收益新发放贷款，降低仓库债务并转化为无追索权定期结构性杠杆，加强了资产负债表 [6][7] - 目前全贷款组合规模约相当于一次证券化交易，虽继续购买新贷款会使仓库债务增加，但预计全贷款头寸不会超过单次证券化估计价值的1.5 - 2倍 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 净利息收入（NII）因高票面利率贷款、更高效融资和费用节省而上升，公司能否随着时间增长以覆盖股息，还是未来可能调整股息？ - 净利息 margin预计下季度开始增加，证券化使融资成本从超9%的现金支付利率降至较低水平，新贷款购买和费用节省也将发挥作用，未来几个季度公司有望从现金流和净收益角度充分覆盖股息 [20] 问题: 2023年以来利差情况如何，目前利差水平怎样，证券化信托中高票面利率贷款的内部收益率（IRR）或净资产收益率（ROE）预期如何，是否仍出售评级债券，对未来证券化交易有何展望？ - 自第二季度末至今，证券化利差显著收紧，对投资组合有益；新发放8.25 - 8.5票面利率贷款在证券化保留投资组合中的毛回报率为高 teens，考虑资金成本、提前还款、违约等合理假设，基本情况下为高 teens，若假设提前还款速度略高，可能降至 mid - teens [23][24][26] 问题: 公司现有资本基础下，贷款组合和证券化组合能增长多少？ - 公司现有资本足以进行三到四次大规模新票面利率贷款证券化，之后可能需等待本金还款或寻求资本市场融资以继续增长 [28] 问题: 证券化规模是否约为3 - 4亿美元？ - 约有10 - 15亿美元贷款会经过系统几个周期 [30] 问题: 本季度至今利差走势如何，对每股账面价值有何影响，截至7月底或8月初的每股账面价值情况如何？ - 本季度至今，高级AAA利差收紧15 - 25个基点；目前暂无截至7月底或8月初的每股账面价值更新 [32][33]