董事会任命 - Jo Ann Jenkins被任命为公司董事会成员，2025年8月15日生效 [1] - 董事会主席Lester B Knight表示，Jo Ann在非营利组织和公共部门的领导经验将为董事会带来新视角，帮助公司为客户、同事和股东创造更多价值 [2] Jo Ann Jenkins的背景 - 曾担任全球最大非营利组织AARP的CEO，推动多代劳动力、健康长寿、保护社会保障和医疗保险、降低处方药成本等倡议 [2] - 在AARP期间领导创新，创建AgeTech并启动Digital First计划，以更好地服务会员 [2] - 加入AARP前曾担任美国国会图书馆COO和幕僚长，并在美国农业部、交通部、住房和城市发展部担任高级职务 [2] - 目前担任通用磨坊和安富利董事会成员，并曾在多个组织和咨询委员会任职 [3] - 被《财富》杂志评为“2019年和2021年全球50位最伟大领袖”之一，著有畅销书《Disrupt Aging》 [3] Jo Ann Jenkins的声明 - 表示很高兴加入公司董事会，期待分享自己的观点，与董事会和高管团队合作，帮助客户在复杂和不确定的环境中应对互联风险和人员问题 [4] 公司简介 - 公司致力于通过可操作的洞察、全球整合的风险资本和人力资本专业知识，以及本地化解决方案，帮助120多个国家的客户做出更好的风险和人员决策 [5]

跨国公司福利趋势 - 全球仅14%的跨国公司制定了支持福利个性化的全球指南 [1] - 65%的跨国公司员工愿意用现有福利换取更多选择权 [1] - 成本管理是70%跨国公司的首要任务 医疗通胀被列为关键成本驱动因素 [2] 员工价值与战略转型 - 员工价值已跃升至福利战略前三目标 77%公司计划与现有供应商重新谈判成本 [2] - 67%公司计划对福利供应商发起招标(RFP) [2] - 领先公司(54%)计划扩大针对家庭、老龄化、性别及低收入员工的福利覆盖 [4] 个性化与包容性福利 - 37%公司正考虑整合健康与工作生活平衡的举措 [5] - 25%公司会削减员工低价值福利以平衡新增投入 [4] - 领先公司采用正式治理委员会的可能性是普通公司的3倍 数据集中化程度高2倍 [6] 技术应用与治理挑战 - 仅1/6福利团队使用AI支持福利设计 预计2027年应用率将增长近3倍 [7] - 领先公司采用全球福利卓越中心的可能性高出67% 高管层认可战略的可能性高3倍 [6] - 技术应用主要受遗留系统(47%)和治理挑战(39%)制约 [7] 行业标杆实践 - 领先公司通过技术实现个性化体验的可能性是普通公司的2倍 [7] - 具有成熟治理结构的公司更可能实现成本节约(22%)和福利交付稳定性(18%) [6] - 全球仅25%福利负责人认为现有治理结构能达成目标 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营收为41.55亿美元，同比增长10.5%（2024年同期为37.6亿美元）[35][36][37] - 商业风险解决方案部门收入21.78亿美元，同比增长8.1%（2024年同期20.15亿美元）[35] - 健康解决方案部门收入7.72亿美元，同比增长16.6%（2024年同期6.62亿美元）[35] - 2025年上半年公司合并总收入88.84亿美元，其中Risk Capital贡献60.57亿美元（占比68.2%）[125] - 2025年第二季度其他收入总计5600万美元，其中金融工具和其他收入贡献1.12亿美元，但被外汇重估损失3800万美元部分抵消[47] - 2025年上半年确认递延收入转化收入4.66亿美元，同比增长23.3%[53] - 模拟合并报表显示，假设NFP在2023年初收购，2024年上半年收入将达85.28亿美元[67] 成本和费用（同比环比） - 加速Aon United计划累计成本预计达10亿美元，其中现金支出9亿美元[41] - 2025年上半年加速计划实际支出2.04亿美元，其中企业部门支出1.43亿美元[41][42] - 合同履行成本期末余额2.73亿美元，同比增加900万美元（2024年同期2.64亿美元）[38] - 2025年第二季度信息技术支出1.36亿美元，其中Human Capital部门占比33.1%（4500万美元）[125] - 2025年第二季度利息支出2.12亿美元，同比减少5.8%（2024年同期2.25亿美元）[125] 各业务线表现 - 商业风险解决方案部门收入21.78亿美元，同比增长8.1%（2024年同期20.15亿美元）[35] - 健康解决方案部门收入7.72亿美元，同比增长16.6%（2024年同期6.62亿美元）[35] - Risk Capital部门2025年第二季度收入28.66亿美元，同比增长8.1%（2024年同期26.5亿美元）[125] - Human Capital部门2025年第二季度运营利润率9.1%，同比提升1.1个百分点（2024年同期8.0%）[125] - 信托投资收入2025年第二季度Risk Capital部门为6000万美元，同比减少17.8%（2024年同期7300万美元）[125] - 公司业务分为风险资本和人力资本两大报告分部[121] 各地区表现 - 美国地区收入20.4亿美元，占总营收49.1%（2025年第二季度）[36] - 英国监管机构要求持有的运营资金为9000万美元（按2025年6月汇率计算）[46] 收购与处置 - 2025年上半年公司完成9笔收购，总对价6.69亿美元，其中现金支付6.31亿美元，产生商誉3.62亿美元[56] - 2025年4月完成对NFP的91亿美元收购，包含32.47亿美元现金和58.82亿美元股票，确认商誉68.38亿美元[61] - NFP收购导致客户相关无形资产公允价值增加1.25亿美元，同时递延所得税负债减少1.1亿美元[63] - NFP收购形成68亿美元商誉中，42亿美元分配至人力资本部门，26亿美元分配至风险资本部门[65] - 公司在2025年6月30日结束的六个月内完成了1项人力资本处置，而在2024年同期完成了3项处置（2项风险资本，1项人力资本）[68] - 2024年6月30日结束的六个月内，公司确认了2.57亿美元的税前处置收益，而2025年同期收益微不足道[69] 资产与债务 - 现金及短期投资总额14亿美元，其中1.58亿美元为受限资金（2025年6月30日）[46] - 截至2025年6月30日，其他流动资产达8.54亿美元，较2024年底增长12.5%，主要因税收应收款增长107%[49] - 其他非流动资产从2024年底9.98亿美元降至5.72亿美元，主要因4120万美元托管资金完成收购交割[51][52] - 截至2025年6月30日，公司商誉净额从2024年底的152.34亿美元增至160.24亿美元，主要受风险资本部门增长推动[71] - 公司其他无形资产净额为67.33亿美元，其中客户相关资产占比最大（59.69亿美元）[71] - 2025年5月，公司585百万美元（5.85亿欧元）的2.875%高级票据被重新分类为短期债务[72] - 2025年第二季度公司偿还了3亿美元的定期贷款，截至2025年6月30日已累计偿还12亿美元，剩余8亿美元未偿还[74] - 2025年6月30日长期债务账面价值154.51亿美元，公允价值148.06亿美元[108] - 2024年12月31日长期债务账面价值162.65亿美元，公允价值153.08亿美元[108] 税务与财务指标 - 公司2025年有效税率为15.5%（第二季度）和19.3%（上半年），低于2024年同期的22.9%和23.1%[82] - 截至2025年6月30日，公司股票回购计划剩余授权金额为18亿美元，累计已回购257亿美元股票[86] - 公司2025年第二季度基本加权平均普通股为2.162亿股，稀释后为2.173亿股[87] 外汇与衍生品 - 2025年6月30日累计其他综合亏损为38.43亿美元，较年初47.45亿美元减少9.02亿美元[88] - 2025年上半年外汇汇率调整带来8.43亿美元收益，金融工具公允价值变动贡献1300万美元收益[88] - 外汇衍生品名义价值从2024年末9.91亿美元增至2025年6月30日的10.6亿美元[96] - 2025年上半年衍生品收益从累计其他综合亏损重分类至利润表600万美元[98] - 2025年二季度非对冲外汇衍生品收益2400万美元，上半年累计3700万美元[99] - 公司预计未来12个月将有1500万美元税前衍生品收益从累计其他综合亏损转入利润[98] - 2025年6月30日对冲外汇衍生品公允价值为3000万美元，非对冲类为100万美元[96] - 公司对英国子公司外汇风险对冲比例上限为45%，主要覆盖美元、欧元和日元风险敞口[237] - 汇率波动导致2025年上半年每股收益潜在负面影响0.13美元（假设按当期汇率折算）[239] - 公司使用场外期权和远期合约对冲外币资产负债表风险（如跨币种应收应付款项）[238] 养老金与投资 - 2025年养老金净周期性成本为3300万美元（英国）、900万美元（美国），其他主要计划无成本[90] - 2025年预计向英国、美国及其他主要养老金计划分别注资200万美元、7600万美元和1000万美元[91] - 2025年上半年实际养老金注资总额为5400万美元，其中美国计划占4400万美元[91] - 短期利率下降将直接影响公司在美国及欧洲的信托投资收入[240] 其他重要事项 - 温室气体排放披露要求原定2026年12月31日生效，目前因法律挑战暂停执行[34] - 坏账准备期末余额7900万美元，季度新增计提300万美元，核销净额100万美元[48] - 公司从买方获得了8800万美元（2025年第二季度）和1.08亿美元（2025年上半年）的递延对价，截至2025年6月30日累计达1.92亿美元[70] - 2025年6月30日货币市场基金公允价值为41.29亿美元（Level 1）[104] - 2025年6月30日外汇衍生品合约资产公允价值为6300万美元（Level 2），负债为3200万美元（Level 2）[104] - 2024年12月31日货币市场基金公允价值为34.19亿美元（Level 1）[106] - 公司2023年第四季度确认与法律和解相关的费用1.97亿美元[113] - 2025年6月30日未偿还信用证总额为1.26亿美元[119] - 2025年6月30日保费支付相关或有担保最大风险敞口为1.61亿美元[120] - 公司面临一起涉及16.7百万美元赔偿的航空事故诉讼[112]

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益3 49美元 同比增长19 1% 超出市场预期2 7% [1] - 总营收42亿美元 同比增长11% 有机增长6% 超出市场预期0 7% [1][10] - 调整后营业利润12亿美元 同比增长14% 营业利润率28 2% 同比提升80个基点 [4][10] - 调整后自由现金流7 32亿美元 同比大幅增长59% [10][12] 业务板块表现 Risk Capital - 商业风险解决方案营收22亿美元 同比增长8% 有机增长6% 受益于P&C业务和国际扩张 [5] - 再保险解决方案营收6 88亿美元 同比增长8% 有机增长6% 超出市场预期2 300万美元 [6] Human Capital - 健康解决方案营收7 72亿美元 同比增长17% 有机增长6% 超出市场预期2 230万美元 [7] - 财富解决方案营收5 19亿美元 同比增长12% 有机增长3% 但低于市场预期3 050万美元 [8] 成本与资本结构 - 运营成本33亿美元 同比增长6% 主要受NFP并购和有机增长相关费用推动 [3] - 现金余额从2024年底11亿美元降至100万美元 总资产从490亿增至540亿美元 [11] - 长期债务从163亿降至155亿美元 短期债务18亿美元 [11] 战略与展望 - 通过NFP并购实现协同效应 预计2026年前通过重组计划实现年化成本节约3 5亿美元 [15] - 重申2025年展望 预计有机增长中个位数以上 营业利润率扩张 调整后EPS强劲增长 [14] - 第二季度回购70万股 耗资2 5亿美元 剩余回购授权额度18亿美元 [13]

财务表现 - 公司第二季度营收达41.6亿美元，同比增长10.5%，超出Zacks一致预期0.72% [1] - 每股收益(EPS)为3.49美元，较去年同期2.93美元增长19.1%，超出预期2.65% [1] - 过去一个月股价回报率+0.9%，低于标普500指数+4.6%的涨幅 [3] 业务板块增长 - 商业风险解决方案营收21.8亿美元，同比增长8.1%，有机增长6%超分析师预期1.4个百分点 [4] - 再保险解决方案营收6.88亿美元，同比增长8.4%，有机增长6%超预期1.6个百分点 [4] - 健康解决方案营收7.72亿美元同比激增16.6%，有机增长6%超预期0.6个百分点 [4] - 财富解决方案营收5.19亿美元同比增长12.1%，但有机增长3%低于预期1.5个百分点 [4] 运营指标亮点 - 综合有机收入增长率达6%，显著高于分析师预期的4.9% [4] - 分部间抵消收入-200万美元，较分析师预期-971万美元改善86.7% [4] - 所有主要业务线有机增长率均达到或超过6%，除财富解决方案外均超市场预期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长6%，调整后每股收益增长19%，自由现金流增长59% [4][17] - 总收入增长11%至42亿美元，调整后营业利润率28.2%，同比提升80个基点 [19][25] - 自由现金流达7.32亿美元，主要受益于营业利润增长和应收账款周转天数改善 [28][29] - 上半年累计实现5%有机收入增长和8%调整后每股收益增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业风险解决方案、再保险解决方案和健康解决方案均实现6%有机收入增长，财富解决方案增长3% [20] - 商业风险业务中建筑和可再生能源项目表现强劲，实现两位数增长 [21] - 再保险业务中保险连接证券(ILS)业务实现两位数增长，猫债券发行规模达500亿美元 [21] - 健康业务受益于国际市场和NFP收购的贡献，特别是高管福利和药房解决方案 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美商业风险业务表现强劲，欧洲、中东和非洲(EMEA)市场也有显著贡献 [21] - 亚太地区再保险业务中的临时分保业务实现两位数增长 [21] - 北美中端市场(NFP)整合进展顺利，预计2025年实现8000万美元净收入协同效应 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Aon United战略通过3x3计划加速实施，聚焦客户需求和技术创新 [3][4] - 推出Aon Broker Copilot和Aon Surge Stop Loss等创新产品，利用AI和数据分析增强竞争力 [9][10] - 重点投资高增长领域人才，上半年收入生成岗位增加6% [10][23] - 重申2025年全年指引，包括中个位数或更高的有机收入增长和80-90个基点的利润率扩张 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球环境复杂性增加，贸易、技术、天气和劳动力四大趋势持续影响客户运营 [5][6] - 客户面临供应链中断、财产损失和劳动力变化等挑战，公司解决方案需求增加 [6] - 对实现2023-2026年自由现金流两位数复合增长目标保持信心 [11][31] 其他重要信息 - 预计2025年完成3.5亿美元的重组计划，目前已实现3500万美元季度节约 [26] - 资本配置优先降低杠杆率(目前3.4倍)，同时继续执行10亿美元股票回购计划 [29] - NFP已完成8项收购，代表2000万美元EBITDA，其中80%与财产险交易相关 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: M&A服务和人才招聘对增长的贡献 [34] - M&A服务有所改善但仍未完全恢复，对商业风险业务增长有温和推动作用 [37][38] - 新招聘人才主要投入建筑、能源等高增长领域，预计2024年新员工贡献30-35个基点增长 [41][43] 问题: 大型并购意向 [44] - 优先降低杠杆率，但对符合战略和财务标准的并购机会保持开放态度 [45][49] - 并购标准包括12%的收入增长和20%以上的内部收益率 [46] 问题: 再保险业务中ILS与传统分保的关系 [75] - ILS和临时分保业务互补而非竞争，共同满足客户资产负债表管理需求 [78] - 2025年ILS交易量已达约100笔，显著高于2021年的零交易 [80] 问题: 自由现金流增长驱动因素 [56] - 主要来自营业利润增长、NFP贡献、营运资本改善和整合成本下降 [58][60] - 预计NFP 2025年自由现金流贡献3亿美元目标进展顺利 [57] 问题: NFP协同效应进展 [66] - 保持2025年8000万美元收入协同效应和2026年1.75亿美元总协同效应目标 [72] - 协同效应主要来自第三方批发业务转向Aon专业能力及国际业务合作 [73] 问题: 经济环境对客户影响 [93] - 客户面临复杂环境但寻求行动方案，公司通过分析工具帮助客户降低不确定性 [97][100] - 举例说明某大型建筑商通过公司分析重新评估全球基础设施项目组合 [98][99] 问题: 美国社会通胀风险影响 [118] - 客户普遍关注该风险，公司已公开表态不支持相关行为并采取行动 [120][121] 问题: 人才发展战略 [122] - 通过分析工具(Broker Copilot等)和跨业务内容共享提升现有员工能力 [124][125] - 强调"独立但互联"战略在NFP整合中的成功应用 [128]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长6%，总收入增长11%至42亿美元[4][18] - 调整后每股收益增长19%，自由现金流增长59%至7.32亿美元[4][18] - 调整后营业利润率为28.2%，同比提升80个基点[18][25] - 上半年有机收入增长5%，调整后每股收益增长8%[17] - 第二季度信托投资收入为6600万美元，同比下降12%[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业风险解决方案：有机收入增长6%，核心P&C业务表现强劲，北美和EMEA地区贡献显著，建筑业务实现两位数增长[19][20] - 再保险解决方案：有机收入增长6%，保险连接证券业务实现两位数增长，猫债券发行总额达500亿美元[20] - 健康解决方案：有机收入增长6%，核心健康与福利业务在国际市场表现强劲[21] - 财富解决方案：有机收入增长3%，英国和EMEA地区的监管工作推动增长[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场中端市场机会显著，NFP整合进展顺利，预计2025年实现8000万美元净收入协同效应[10][11] - EMEA和亚太地区在再保险分保业务中实现两位数增长[20] - 北美建筑业务实现两位数增长，可再生能源项目活动水平保持强劲[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Aon United战略通过3x3计划加速实施，推动可持续收入增长和自由现金流增长[3][4] - Aon Business Services(ABS)作为战略基础，推动运营杠杆和利润率扩张[6][16] - 创新产品如Aon Broker Copilot和Aon Surge Stop Loss在网络安全领域开辟新需求[9][10] - 通过NFP收购加强北美中端市场覆盖，已完成8项收购，代表2000万美元EBITDA[29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球环境复杂性增加，贸易、技术、天气和劳动力四大趋势相互关联[5][6] - 客户面临日益复杂的运营环境，公司解决方案对客户至关重要[4][12] - 重申2025年全年指引：中个位数或更高的有机收入增长，80-90个基点的利润率扩张，双位数自由现金流增长[31][32] - 对2023-2026年期间实现双位数自由现金流增长的三年复合年增长率保持信心[32] 其他重要信息 - 收入生成人员数量同比增长6%，重点招聘高增长领域人才[10][22] - 重组计划在第二季度节省3500万美元，贡献约83个基点的调整后营业利润率[26] - 资本配置策略：降低杠杆率至3.4倍，目标2025年第四季度达到2.8-3.0倍，计划2025年通过股票回购向股东返还10亿美元资本[17][29] 问答环节所有的提问和回答 关于并购服务贡献 - 并购服务在商业风险领域有所改善但仍未完全恢复，预计下半年将保持温和增长[37][39] - 并购服务对整体增长的贡献需要达到当前水平的4-5倍才能显著影响有机增长率[104][106] 关于人才战略 - 收入生成人员上半年增长6%，符合4-8%的预期范围，2024年新员工预计贡献30-35个基点的全年有机收入增长[41][43] - 人才招聘聚焦高增长领域如建筑和能源，强调质量而非数量[89][91] 关于NFP整合进展 - NFP整合进展顺利，2025年预计实现8000万美元收入协同效应，2026年目标1.75亿美元[67][72] - 重点关注领域包括向Aon专业能力过渡、利用全球经纪中心进行国际安排以及中端市场小组[73] 关于自由现金流 - 自由现金流增长主要来自运营收入增长(包括NFP)、营运资本改善(特别是应收账款天数)以及NFP交易和整合成本降低[58][60] - 对2025年实现NFP贡献3亿美元自由现金流的目标保持信心[58] 关于再保险业务动态 - 保险连接证券(ILS)和分保业务增长并非来自条约业务的转移，而是互补的客户解决方案[75][77] - 2025年迄今已完成约100笔ILS交易，显著高于2021年的零交易[79] 关于经济环境 - 客户面临复杂环境但渴望采取行动，公司通过分析能力帮助客户在不确定性中识别机会[93][96] - 举例说明通过风险分析帮助大型建筑公司重新评估全球基础设施项目组合[97][100] 关于社会通胀风险 - 客户普遍关注美国社会通胀和法律风险，公司已公开表态不支持相关做法并采取行动[119][121] 关于人才发展 - 强调通过分析工具和能力提升(如Broker Copilot)使现有人才更高效，而非简单增加人员数量[122][125] - "独立但连接"战略在NFP整合中成功保留生产人员[71]

业绩总结 - 第二季度总收入为41.55亿美元，同比增长11%[10] - 有机收入增长为6%，与去年同期持平[10] - 调整后的营业收入为11.71亿美元，同比增长14%[10] - 调整后的营业利润率为28.2%，较去年同期提升80个基点[10] - 稀释每股收益为2.66美元，同比增长8%[10] - 调整后的每股收益为3.49美元，同比增长19%[10] - 自由现金流为7.32亿美元，同比增长59%[10] 未来展望 - 2025年有机收入增长指导为中单数字或更高[20] - 预计2025年调整后的有效税率为19.5%至20.5%[20] 部门收入表现 - 2025年第二季度商业风险部门的收入为21.78亿美元，同比增长8%，有机收入增长为6%[24] - 2025年第二季度再保险部门的收入为6.88亿美元，同比增长8%，有机收入增长为6%[24] - 2025年第二季度健康部门的收入为7.72亿美元，同比增长17%，有机收入增长为6%[24] - 2025年第二季度财富管理部门的收入为5.19亿美元，同比增长12%，有机收入增长为3%[24] 财务指标 - 2025年第二季度调整后的净收入为7.74亿美元，调整后的每股收益为3.49美元[27] - 2025年第二季度自由现金流为7.32亿美元，同比增长59%[30] - 2025年第二季度的杠杆比率为3.4倍[31] - 2025年第二季度的利息支出为2.12亿美元，较2024年同期减少[27] 其他信息 - NFP交易预计贡献为3亿美元[20]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3 49美元 超出Zacks共识预期的3 4美元 同比增长19 1% [1] - 季度营收达41 6亿美元 超出共识预期0 72% 同比增长10 6% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌0 7% 同期标普500指数上涨8 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] - 下季度共识预期为每股收益2 89美元 营收39 4亿美元 本财年预期每股收益16 76美元 营收171 9亿美元 [7] 行业比较 - 保险经纪行业在Zacks行业排名中位列前32% 前50%行业平均表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Willis Towers Watson预计季度每股收益2 65美元 同比增长3 9% 营收预计22 3亿美元 同比下降1 4% [9][10] 业绩波动因素 - 上季度实际每股收益5 67美元 低于预期的6 04美元 出现6 13%的负向差异 [1] - 近期盈利预测修订趋势呈现混合状态 需关注管理层在财报电话会中的指引 [3][6]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入增长11%至41.55亿美元，其中有机收入增长6%[3][6][15] - 调整后每股收益(EPS)同比增长19%至3.49美元[3][5] - 2025年第二季度总收入为41.55亿美元，同比增长11%[38] - 2025年上半年总收入为88.84亿美元，同比增长13%[38] - 2025年第二季度营业利润为8.59亿美元，同比增长31%[38] - 2025年上半年营业利润为23.20亿美元，同比增长9%[38] - 2025年第二季度归属于Aon股东的净利润为5.79亿美元，同比增长10%[38] - 2025年上半年归属于Aon股东的净利润为15.44亿美元，同比下降3%[38] - 2025年第二季度总营收为41.55亿美元，同比增长11%，有机增长率为6%[42][44] - 2025年上半年总营收88.84亿美元，同比增长13%，有机增长率5%[44] - 2025年第二季度调整后营业收入为11.71亿美元，同比增长14%[52] - 2025年上半年调整后营业收入为29.87亿美元，同比增长13%[52] - 2025年第二季度调整后每股收益为3.49美元，同比增长19%[52] - 2025年上半年调整后每股收益为9.17美元，同比增长8%[52] 成本和费用（同比环比） - 营业费用增长6%至32.96亿美元，主要受NFP并购及无形资产摊销增加影响[7][20] - 2025年第二季度无形资产摊销和减值费用为2.01亿美元，同比增长57%[38] - 2025年上半年无形资产摊销和减值费用为4.00亿美元，同比增长178%[38] - 2024年第二季度交易成本为8500万美元，其中7900万美元计入总运营费用[50] - 2025年第二季度整合成本为2700万美元，2024年同期为1600万美元[51] 现金流 - 自由现金流同比增长59%至7.32亿美元[3][12] - 上半年营运现金流增长14%至9.36亿美元，资本支出增加1900万美元[11][12] - 2025年上半年自由现金流8.16亿美元，同比增长13%[47] - 2025年第二季度运营现金流7.96亿美元，同比增长55%[47] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为9.36亿美元，较2024年同期增长1.14亿美元[58] 利润率 - 营业利润率提升330个基点至20.7%，调整后营业利润率提升80个基点至28.2%[3][25] - 2025年第二季度调整后营业利润率28.2%，同比提升0.8个百分点[48] 业务线表现 - 风险资本收入增长8%至29亿美元，人力资本收入增长15%至13亿美元[6][15] - 商业风险解决方案和再保险解决方案的有机收入均增长6%[14][16][17] - 风险资本部门2025年第二季度营收28.66亿美元，同比增长8%，营业利润率30.1%[39][42] - 人力资本部门2025年第二季度营收12.91亿美元，同比增长17%（健康解决方案）和12%（财富解决方案）[42] - 商业风险解决方案2025年第二季度营收21.78亿美元，有机增长率6%[42] - 再保险解决方案2025年第二季度营收6.88亿美元，有机增长率6%[42] 税务 - 有效税率从去年同期的22.9%降至15.5%，调整后有效税率为16.5%[9] - 2025年第二季度有效税率为15.5%，同比下降7.4个百分点[38] - 2025年上半年有效税率为19.3%，同比下降3.8个百分点[38] 资本管理 - 公司回购70万股普通股，耗资约2.5亿美元，剩余回购授权额度18亿美元[10] - 2025年上半年公司回购股票支出5亿美元[58] 其他财务数据 - 2025年第二季度信托投资收入6600万美元，同比下降12%[45] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为10.08亿美元，较2024年底减少7700万美元[57] - 截至2025年6月30日，公司应收账款净额为49.05亿美元，较2024年底增长11亿美元[57]