会议基本信息 - 本次会议为AppFolio公司2025年第三季度财务业绩电话会议 [1][2] - 会议通过公司官网投资者关系部门进行网络直播 [2] - 公司总裁兼首席执行官Shane Trigg及首席财务官Tim Eaton出席了会议 [2] 会议内容说明 - 会议评论包含受美国私人证券诉讼改革法案界定的前瞻性陈述 [3] - 前瞻性陈述涉及对未来事件的预期、预测和描述，包括财务预测、市场状况、业务表现及产品开发 [3] - 实际结果可能因多种原因与前瞻性陈述存在重大差异 [3] - 除法律要求外，公司无义务更新任何前瞻性陈述 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.49亿美元，同比增长21% [4][17] - 非GAAP营业利润率为23.5%，去年同期为28.7% [4][18] - 核心解决方案收入为5400万美元，同比增长17% [17] - 增值服务收入为1.92亿美元，同比增长22% [17] - 管理的单元数量为910万，客户数量为21,759，相比去年同期的850万单元和20,403客户，均增长7% [17] - 员工人数为1,703人，同比增长10% [19] - 将2025年全年收入指引上调至9.45亿至9.5亿美元，中点增长率为19% [19] - 预计2025年全年非GAAP营业利润率在23.5%至24.5%之间 [19] - 全年稀释后加权平均流通股数预计约为3600万股，2024年为3700万股 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心解决方案收入增长由赢得新客户、管理单元总数增长以及更多客户选择Plus和Max高级层级驱动 [17] - 增值服务收入增长反映了风险缓解服务、新筛选产品、在线支付以及信用卡/借记卡支付租金的使用增加，以及管理单元的增长 [18] - Live Easy业务和Second Nature合作伙伴关系开始为增值服务做出贡献 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出"房地产绩效管理"的愿景，旨在将行业从被动反应转向主动管理 [4][5] - 公司的绩效平台基于AI原生架构构建，包含三个互联系统：记录系统、行动系统和增长系统 [6] - 战略支柱一为"差异化制胜"，通过创新产品如RealmX Performers（租赁执行者、维护执行者、居民消息执行者）实现自动化，帮助客户更快填补空置（快5天以上）、提高续租率（增加20%）、提升净营业收入（高出近3%）并节省时间（平均每周10小时） [8][9] - 战略支柱二为"高效交付绩效"，通过Folio Space等增长系统为居民和客户创造价值，例如重新设计居民入职体验，推出Resident Onboarding Lift服务，提升居民满意度（积极体验可使整体满意度增加76%） [12][13][14] - 战略支柱三为"优秀人才与文化"，公司团队入选《财富》未来50强和最佳科技工作场所榜单，并获得客户Real Property Management评选的"年度供应商"奖项 [15][16] - 通过Stack Marketplace与合作伙伴（如Procore）集成，使客户能够在一个平台上管理整个运营 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 物业管理行业面临外部市场压力、大量新AI工具涌现以及对分散的、基于任务的操作过度依赖等挑战 [4] - 行业研究显示，物业管理企业将42%的时间用于常规工作，24%用于被动任务，仅16%用于战略或绩效驱动的工作 [5] - 公司认为其绩效平台是解决行业绩效差距的答案 [5] - 管理层对市场领先地位和持续价值创造充满信心，强调战略执行是关键 [8] - 2025年收入增长预期受到Plus和Max层级采用、客户和新增业务单元增长以及产品和服务采用率增加的推动 [19] - 由于产品组合变化、预期奖金计划超额达成带来的额外支出以及AI产品能力使用的数据中心支出增加，不含折旧和摊销的收入成本占收入比例预计将高于往年 [20] - 营业利润率占收入比例预计低于去年，影响因素包括收入组合对收入成本的影响、销售能力增长、支持新居民和AI能力使用的支出增加以及预期奖金计划超额达成的额外支出 [21] - 对于2026年，目前提供指引为时过早，但公司将继续在扩张过程中优先考虑效率提升 [21] 其他重要信息 - 公司在第三季度确认了一笔约1300万美元（占第三季度收入的5.5%）的额外年初至今费用，这是由于预计年度公司奖金计划将超额达成，该应计项目覆盖了过去三个季度 [18] - 若排除奖金超额达成的影响，营业利润率约为收入的29% [18] - 不含折旧和摊销的收入成本占收入比例为36%，去年同期为34%，增长原因包括信用卡采用率提高、支持客户AI产品使用量增长的数据中心支出增加以及预期奖金计划超额达成的额外支出 [19] - 销售与营销、研发及一般行政费用合计占收入比例为39%，去年同期为35% [19] - 公司将于11月18日举行投资者会议 [16][21] 总结问答环节所有的提问和回答 - 提供的文稿内容中未包含问答环节

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为2.49353亿美元，同比增长21.2%[14] - 九个月累计总收入为7.0263亿美元，同比增长19.0%[14] - 第三季度净利润为3364.6万美元，同比增长1.9%[14] - 九个月累计净利润为1.01009亿美元，与去年同期基本持平[14] - 2025年第三季度净利润为3364.6万美元，较第二季度的3598万美元下降6.5%[18] - 2025年前九个月累计净利润为1.01009亿美元，而2024年同期为1.01334亿美元，基本持平[18][19] - 2025年第一季度净收入为3138.3万美元，较2024年同期的3866.3万美元下降18.8%[18][19] - 2025年第二季度净收入为3598万美元，较2024年同期的2966.5万美元增长21.3%[18][19] - 截至2025年9月30日的九个月净收入为10.1009亿美元，与2024年同期的10.1334亿美元基本持平[22] - 2025年第三季度总收入为2.49353亿美元，较2024年同期的2.05733亿美元增长[71] - 2025年前九个月总收入为7.0263亿美元，较2024年同期的5.90538亿美元增长[71] 成本和费用（同比环比） - 第三季度运营收入为3504.6万美元，同比下降17.7%[14] - 2025年第三季度基于股票的薪酬支出为2095.8万美元，较第二季度的1844.8万美元增长13.6%[18] - 股票薪酬支出为5.5463亿美元，较2024年同期的4.4304亿美元增长25.2%[22] - 递延成本摊销支出为8187万美元，较2024年同期的7471万美元增长9.6%[22] - 截至2025年9月30日的九个月，公司确认的基于股票的薪酬支出为5440万美元，而2024年同期为4340万美元[64] 每股收益 - 2025年第三季度基本每股收益为0.94美元，2024年同期为0.91美元[33] - 截至2025年9月30日的九个月基本每股收益为2.80美元，与2024年同期持平[33] 现金流表现 - 经营活动产生的净现金为17.7115亿美元，较2024年同期的15.1593亿美元增长16.8%[22] - 投资活动产生的净现金为3.2546亿美元，而2024年同期为净现金流出10.7497亿美元[22] - 融资活动使用的净现金为17.6072亿美元，主要用于回购14.5723亿美元普通股[22] 资产和投资变化 - 现金及现金等价物为7.6093亿美元，较2024年底增长78.9%[12] - 长期投资为7.7033亿美元，较2024年底大幅增加[12] - 应收账款净额为3434.6万美元，较2024年底增长41.1%[12] - 总资产为6.40465亿美元，较2024年底增长2.2%[12] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7.6093亿美元，较2024年同期的6.2417亿美元增长21.9%[22] - 递延成本为1960万美元，较2024年12月31日的1680万美元增长16.7%[32] - 可供出售投资证券总额从2024年12月31日的2.357亿美元下降至2025年9月30日的1.241亿美元，降幅为47.3%[39][40] - 现金等价物总额从2024年12月31日的2610万美元增至2025年9月30日的5410万美元，增幅为107.3%[43] - 长期战略投资从2024年12月31日的200万美元大幅增至2025年9月30日的7700万美元，主要由于以7500万美元现金收购Second Nature[41][45] - 预付费用及其他流动资产从2024年12月31日的3281万美元增至2025年9月30日的6827万美元，增幅为108.1%[46] - 截至2025年9月30日，公司持有价值1.241亿美元的美国政府和机构证券作为投资[118] 负债和权益变化 - 库存股为-17.248亿美元，较2024年底显著增加[12] - 2025年9月30日留存收益为3.91057亿美元，较2024年同期的1.87314亿美元增长108.8%[18][19] - 2025年9月30日额外实收资本为2.80361亿美元，较2024年同期的2.5079亿美元增长11.8%[18][19] - 应计员工费用从2024年12月31日的3016万美元增至2025年9月30日的5232万美元，增幅为73.6%[47] - 预估房东保险负债从2024年12月31日的390万美元增至2025年9月30日的570万美元[50] - 与保险服务相关的第三方抵押存款从2024年12月31日的670万美元降至2025年9月30日的460万美元[51] - 其他流动负债从2024年12月31日的1609万美元增至2025年9月30日的2478万美元，增幅为54.0%[48] 股票回购活动 - 2025年第三季度股票回购支出为0美元，而第二季度和第一季度分别为5096.1万美元和9576.3万美元[18] - 2025年前九个月A类普通股数量从23241股略微减少至23072股，B类普通股数量从13163股减少至12848股[18] - 2025年第一季度，公司根据2019年股票回购计划以平均每股215.05美元的价格回购了445,311股A类普通股，总回购价格为9580万美元，基本用尽该计划额度并已终止[60] - 2025年4月23日，公司董事会授权了一项新的3亿美元的股票回购计划（2025年股票回购计划）[61] - 2025年第二季度，公司根据2025年股票回购计划以平均每股204.77美元的价格回购了243,987股A类普通股，总回购价格为5000万美元[61] - 截至2025年9月30日，2025年股票回购计划下剩余可用回购金额为2.5亿美元[62] 信贷和融资 - 公司于2025年9月30日获得一项1.5亿美元的循环信贷额度，到期日为2030年9月30日[52][53] - 截至2025年9月30日，信贷额度下无未偿还借款，公司符合相关契约要求[56] 其他财务数据 - 2025年前九个月累计其他综合损失为74万美元，而2024年同期为综合收益47.5万美元[18][19] - 截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司所得税费用分别为310万美元和1450万美元，有效税率分别为8.4%和12.5%[67] - 截至2025年9月30日，与限制性股票单位相关的剩余待确认基于股票的薪酬支出预估为1.209亿美元，预计在2.2年的加权平均期内确认[65]

收入和利润表现 - 第三季度收入同比增长21%至2.49亿美元[5] - 第三季度净收入为3.3646亿美元，同比增长1.9%[17] - 前九个月总收入为7.026亿美元，去年同期为5.905亿美元[15] - 前九个月净收入为1.01009亿美元，与去年同期的1.01334亿美元基本持平[15] - 全年收入预期在9.45亿美元至9.5亿美元之间[5] 营业利润和利润率 - 第三季度GAAP营业利润为3500万美元，占收入的14.1%，而去年同期为4300万美元，占收入的20.7%[5] - 第三季度非GAAP营业利润为5900万美元，占收入的23.5%，与去年同期持平，但利润率低于去年同期的28.7%[5] - 第三季度GAAP营业收入为3.5046亿美元，同比下降17.7%[20] - 第三季度非GAAP营业收入为5.8638亿美元，同比下降0.8%[20] - 第三季度GAAP营业利润率为14.1%，去年同期为20.7%[20] - 第三季度非GAAP营业利润率为23.5%，去年同期为28.7%[20] - 全年非GAAP营业利润率预期在23.5%至24.5%之间[5] 现金流表现 - 第三季度经营活动提供的净现金为8600万美元，占收入的34.5%，高于去年同期的5800万美元（占收入的28.1%）[5] - 第三季度经营活动产生的净现金为8.6007亿美元，同比增长48.8%[17] - 前九个月经营活动产生的净现金为17.7115亿美元，同比增长16.8%[17] 每股收益 - 前九个月GAAP每股基本收益为2.80美元，与去年同期持平[20] - 前九个月非GAAP每股基本收益为3.93美元，去年同期为3.51美元[20] 运营指标 - 管理的总单元数量同比增长7%至910万个[5] 资本活动 - 公司前九个月回购普通股支出14.5723亿美元[17] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为7609.3万美元，较2024年12月31日的4250.4万美元有所增加[13] 非GAAP指标说明 - 非GAAP财务指标包括运营收入、成本和运营费用、运营利润率、净利润和每股收益，并剔除了股权激励费用、资本化软件开发成本中的股权激励摊销、购买无形资产的摊销及相关所得税影响[22] - 非GAAP运营利润率计算为非GAAP运营收入占收入的百分比[22] - 非GAAP财务指标用于内部评估比较不同报告期的运营结果、预算和预测以及财务绩效评估[22] - 非GAAP财务指标可能无法与同行业其他公司直接比较，且存在局限性，不应替代GAAP指标[23] 非GAAP调整项说明 - 股权激励费用及其资本化摊销因与特定时期运营绩效无关而被调整[24] - 购买无形资产的摊销被视为收购前活动产生的费用，不受特定时期运营影响[24] - 非GAAP所得税影响计算采用固定长期预测税率，以保持中期报告期的一致性[24] - 2025年非GAAP预测税率为21%，2024年为25%[24] - 长期非GAAP税率基于当前运营结构、各税收管辖区现有税务立场及主要运营地关键立法确定[24]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，收入和业务量实现显著增长，主要驱动力包括客户获取、现有客户价值扩展以及Realm-X产品的广泛采用 [1] - 公司基于AI原生架构的性能平台为客户生态系统带来积极成果，管理层强调公司成功与客户成功紧密相连 [2] - 公司对2025财年全年业绩给出积极展望，预期收入和利润率将保持稳健 [4][7] 财务业绩亮点 - 第三季度收入同比增长21%，达到2.49亿美元 [7] - 管理总单元数同比增长7%，达到910万单元 [7] - GAAP营业利润为3500万美元，占收入的14.1%，去年同期为4300万美元，占收入的20.7% [7] - 非GAAP营业利润为5900万美元，占收入的23.5%，与去年同期非GAAP营业利润持平，但利润率从28.7%下降 [7] - 经营活动产生的净现金为8600万美元，占收入的34.5%，去年同期为5800万美元，占收入的28.1% [7] 收入构成 - 核心解决方案收入为5375.2万美元，去年同期为4603万美元 [17] - 增值服务收入为1.92092亿美元，去年同期为1.57726亿美元 [17] - 其他收入为350.9万美元，去年同期为197.7万美元 [17] 成本与费用分析 - GAAP销售与营销费用为3591.2万美元，占收入的14%，非GAAP调整后为3246.9万美元，占收入的13% [22] - GAAP研发费用为5403.7万美元，占收入的22%，非GAAP调整后为4496.1万美元，占收入的18% [22] - GAAP一般与行政费用为2744.6万美元，占收入的11%，非GAAP调整后为2041.3万美元，占收入的8% [22] 资产负债表关键项目 - 现金及现金等价物为7609.3万美元，高于2024年12月31日的4250.4万美元 [13] - 应收账款净额为3434.6万美元，去年同期为2434.6万美元 [13] - 总资产为6.40465亿美元，总负债为1.41597亿美元，股东权益为4.98868亿美元 [14] 2025财年业绩展望 - 预计全年收入在9.45亿美元至9.5亿美元之间 [7] - 预计全年非GAAP营业利润率在23.5%至24.5%之间 [7] - 预计全年稀释后加权平均流通股约为3600万股 [7] 非GAAP财务指标使用说明 - 公司使用非GAAP指标进行内部评估和跨期比较，认为其能更好地反映核心运营绩效 [26] - 调整项主要包括股权激励费用、资本化软件研发成本中的股权激励摊销、收购无形资产的摊销及相关所得税影响 [27][28] - 这些非GAAP指标并非GAAP的替代品，存在与其他公司不可比等局限性 [29]

升级评级摘要 - Citizens JMP将eBay评级上调至跑赢大市 目标价115美元 公司产品举措在重点品类创造显著更优的消费者体验 预计2026年商品总量实现中个位数增长 [2] - JPMorgan将Coinbase评级上调至超配 目标价从342美元提升至404美元 认为公司估值相较于加密货币同业具有吸引力 且存在货币化机会及风险减弱 [2] - Morgan Stanley将Tractor Supply评级上调至持股观望 目标价从50美元提升至60美元 公司正度过投资周期 同店销售回归至更正常化水平 [2] - Keefe Bruyette将AppFolio评级上调至跑赢大市 目标价311美元 公司股价自8月初以来表现落后31% 估值接近历史倍数低点 预计新推出的AI及居民服务产品将加速营收增长至20%以上 11月中旬的投资者日可能成为催化剂 [2] - UBS将Alliant Energy评级上调至买入 目标价从74美元提升至79美元 公司负荷增长、资本支出增加及监管一致性预计将推动股价上行 [2]

公司动态 - AppFolio于2025年10月20日宣布了其2025年度FUTUREist奖项的获奖者 该奖项在由AppFolio主办的FUTURE房地产会议上颁发[1] - 该奖项旨在表彰那些通过远见卓识的领导力 对公平住房的承诺以及有意义的社区影响力来为社区塑造更光明未来的客户[1] - 作为奖项计划的一部分 AppFolio将向获奖者指定的慈善机构捐赠总计75,000美元[2] 奖项理念与行业观点 - FUTUREist奖项的设立源于AppFolio的信念 即创造繁荣的社区是成功的真正定义[2] - AppFolio致力于赋能其客户 不仅支持其业务成就 也支持其培育以居民为中心的繁荣社区这一关键使命[2] - 公司副总裁兼行业负责人Stacy Holden表示 房地产行业的未来由那些优先考虑社区的领导者定义 并认为优秀的商业行为与行善是同一回事[3] 获奖者与事迹 - **社区FUTUREist奖**：获奖者Fairlawn通过在其房地产组合中投资公共艺术（如多样化的壁画 装置艺术）以及建立类似香槟县非裔美国人遗产之路的合作伙伴关系 来庆祝文化 历史和社区生活 该类别入围者有RentRight和DLP Capital[5] - **住房FUTUREist奖**：获奖者Atlas Real Estate在2025年领导了超过1,500小时的志愿者服务 并通过扩大Atlas Uplift计划 以提供指导和成交成本支持的方式 帮助超过200名居民迈向住房所有权 他们还合作推动可持续发展 举办住房和教育研讨会 领导青年导师计划并支持捐赠活动 该类别入围者有GSF Properties和The Stonekey Group[5] - **领导力FUTUREist奖**：获奖者Enclave Companies通过Ignite领导力发展计划和Elevate年度峰会等项目 培养下一代领导者 该类别入围者有Evernest和Prosper Communities[5] 公司背景 - AppFolio是推动房地产行业未来的技术领导者 其创新的绩效平台和可信赖的合作伙伴关系帮助客户连接社区 提高运营效率并发展业务[4]

公司战略与产品发布 - 公司于2025年10月14日推出了一项重大的战略转型，即发布名为“房地产绩效管理”的AI原生架构平台 [1] - 新平台旨在将物业管理从手动、基于任务的工作流程转变为绩效导向模型，其系统构建在记录、行动和增长三个集成层之上 [1] - 作为发布的一部分，公司推出了名为Realm-X Performers的新AI驱动模块，包括自动化从潜在客户到签约的租赁流程、管理维护请求并优先考虑居民满意度、以及处理与租约、付款和续约相关的通信等工具 [2] - 公司还推出了与Second Nature合作开发的新引导式入住体验“Resident Onboarding Lift”，声称将简化过渡流程并提高租户保留率 [2] 公司业务与市场定位 - 公司是一家总部位于加利福尼亚的SaaS企业，为房地产行业开发云端软件 [3] - 其平台帮助物业管理公司在一个统一的系统中运行租赁、会计、通信和维护工作流程 [3] - 公司日益关注AI集成和移动优先设计，持续扩大其在房地产运营现代化进程中的角色 [3] 市场观点与表现 - 公司被对冲基金认为是目前最被超卖的中型股之一 [1]

股价表现与评级调整 - AppFolio公司股价在周五盘中上涨超过5% [1] - KeyBanc资本市场将公司股票评级从"板块权重"上调至"增持"并设定285美元的目标价 [1] 业务增长动力 - 公司在年度FUTURE用户大会上展示出增长轨迹的新信心 [1] - 其Plus和Max产品的新客户获取和业务扩展势头正在加速 [1] - 通过货币化居民体验工具存在"有吸引力且可扩展总目标市场(TAM)的机会" [2] - 产品创新和每用户平均收入(ARPU)增长预计将在未来几年推动显著的营收扩张 [3] 财务与估值 - 居民体验工具的货币化可能显著提升公司的每用户平均收入(ARPU) [2] - KeyBanc因此上调了其2026年的增长预期 [2] - 公司股票估值具有吸引力 2026年企业价值与销售额的比率为7.2倍 [2] - 近期的股价回调被描述为"买入机会" [2]

市场整体表现 - 美股多数上涨 道琼斯指数上涨超过150点 [1] Revolution Medicines Inc (RVMD) 股价异动 - 公司股价飙升11.2%至55.25美元 因美国FDA根据专员国家优先审评券试点计划授予其daraxonrasib（一种RAS(ON)多选择性抑制剂）不可转让的审评券 [1] Disc Medicine Inc (IRON) 股价异动 - 公司股价上涨25.7%至93.50美元 因宣布其用于治疗红细胞生成性原卟啉病（包括X连锁原卟啉病）的bitopertin获得FDA颁发的专员国家优先审评券 Wedbush维持跑赢大市评级并将目标价从90美元上调至110美元 [4] Liberty Energy Inc (LBRT) 股价异动 - 公司股价上涨23.4%至14.73美元 此前公布第三季度业绩 [4] 其他显著上涨股票 - Solana Co (HSDT) 股价上涨19.5%至12.08美元 [4] - Sealsq Corp (LAES) 股价飙升14.4%至7.28美元 [4] - Rekor Systems Inc (REKR) 股价上涨13.3%至2.94美元 [4] - Praxis Precision Medicines Inc (PRAX) 股价上涨12.5%至183.00美元 公司宣布定价5.25亿美元的公开募股 [4] - Sify Technologies Ltd (SIFY) 股价上涨11.8%至13.15美元 [4] - Kenvue Inc (KVUE) 股价上涨8.4%至15.30美元 [4] - Propetro Holding Corp (PUMP) 股价飙升7.6%至5.52美元 [4] - Owens & Minor Inc (OMI) 股价上涨6.7%至4.90美元 [4] - American Express Co (AXP) 股价飙升6%至342.57美元 公司公布2025年第三季度业绩 营收和调整后每股收益均超分析师预期 [4] - AppFolio Inc (APPF) 股价上涨4.7%至233.90美元 Keybanc分析师Jason Celino将该股评级从板块权重上调至增持 并宣布285美元的目标价 [4]