行业背景与公司定位 - Digital Turbine (APPS) 与 PubMatic (PUBM) 同属数字广告市场，但服务于不同细分领域 [1] - Digital Turbine 是深度集成的设备端广告和应用分发平台 [1] - PubMatic 是供应方平台，帮助广告发布商以程序化方式销售广告库存 [1] - 根据 Grand View Research 报告，广告技术市场预计在2025年至2030年间将以14.4%的年增长率增长 [2] Digital Turbine (APPS) 的增长动力 - 公司的应用增长平台(App Growth Platform, AGP) 连接需求方平台和发布商，正获得巨大关注 [3] - 在2026财年第二季度，AGP的广告展示量同比增长30% [4] - AGP平台采用每千次展示成本或每次安装成本模式，并通过实施人工智能和机器学习来改进定向和广告支出回报率 [4] - 公司利用其第一方数据引擎 Ignite Graph 和人工智能/机器学习预测平台 DTiQ 来改进广告定向、广告支出回报率和用户体验 [5] - AGP业务部门收入同比增长20%，达到4470万美元 [5] - 设备端解决方案业务在美国和国际市场，每设备收入同比增长超过30% [6] - 定价、填充率和优质广告位的改善也为公司带来顺风 [6] PubMatic (PUBM) 的增长战略 - 公司利用联网电视、人工智能驱动的自动化和供应方数据智能来推动增长 [7] - 公司正积极扩展和多元化其需求方平台组合，减少对传统买家的依赖，并专注于中型需求方平台合作伙伴 [7] - 中型需求方平台合作伙伴已成为强大的增长引擎，来自这些合作伙伴的广告支出同比增长超过25% [8] - 公司在2025年新增了超过25个新的需求方平台合作伙伴，拓宽了需求选择 [8] - 公司与一家前三的需求方平台推出了程序化保量交易，实现了更高效的联网电视和优质视频交易供应路径优化执行 [9] - 在2025年第三季度，供应路径优化占所有平台活动的55%以上 [9] - 公司大力投资人工智能，构建了涵盖基础设施、应用和交易的三层人工智能系统 [10] - 公司与英伟达合作，将竞价响应速度提高了五倍，减少了拍卖超时，每台服务器处理的广告请求量增加了三倍 [10] 股价表现与估值比较 - 过去一年，APPS股价飙升了246.2%，而PUBM股价下跌了42.7% [11] - APPS的估值指标为12个月追踪市净率3.75倍，高于PUBM的1.76倍 [15] 盈利预期比较 - Zacks对Digital Turbine 2026财年盈利的一致预期意味着同比下降5.7%，该预期在过去60天内被下调 [13] - Zacks对PubMatic 2025年盈利的一致预期为每股0.19美元，同比下降75.6%，但该预期在过去30天内被上调 [13] 结论与公司现状 - APPS受益于强劲的设备端需求、不断扩展的数据能力和快速的收入增长 [14] - PUBM则利用联网电视、人工智能创新和多元化的需求方平台组合来加强其长期护城河 [14] - PUBM面临宏观压力以及传统需求方平台客户支出减少的问题，这促使其改变商业模式 [17] - 目前，APPS的Zacks评级为1，而PUBM的评级为3 [17]

公司业务与商业模式 - Digital Turbine的App增长平台业务运营一个程序化交易市场 需求方平台在此实时竞价购买发布商的广告库存 公司向需求方平台收取费用并与发布商分成作为其商业模式 [1] 财务与运营表现 - 在2026财年第二季度 公司App增长平台业务的广告展示量同比增长30% [2] - App增长平台业务部门收入同比增长20% 达到4470万美元 [4] - 过去一年 Digital Turbine股价上涨了245.8% 而同期Zacks互联网软件行业仅增长1.1% [8] - 公司当前市净率为3.72倍 低于行业平均的5.82倍 [10] 增长驱动因素 - App增长平台业务的爆炸性增长源于其软件开发工具包覆盖范围的扩大 非游戏广告库存的增长以及亚太地区的强劲表现 [2] - 公司正在通过整合数据、机器学习和人工智能来改进其App增长平台 以提升广告定位和广告支出回报率 [3][4] - 公司利用其第一方数据引擎Ignite Graph和人工智能机器学习预测平台DTiQ来改善广告定位、广告支出回报率和用户体验 [4] 竞争格局 - 在App增长平台业务方面 公司在过去六个月未经历任何重大的竞争格局变化 许多行业参与者在其业务的一部分是竞争对手 但在需求方平台侧是客户 [5] - 在更广泛的移动广告网络和应用变现领域 公司面临来自AppLovin和Unity Software的竞争 [6] - Unity Software除游戏引擎外 还提供广告中介基础设施、广告变现和广告技术服务 AppLovin则专注于应用内广告需求 尤其在移动游戏领域拥有广泛覆盖和良好的中介基础设施 [6][7] - 由于区域参与者和原始设备制造商主导的替代方案的涌现 该市场变得更为分散和竞争激烈 [7] 市场预期与估值 - Zacks对Digital Turbine 2026财年收益的一致预期意味着同比下降5.7% 该预期在过去30天内被下调 [11] - 当前市场对2026年3月结束的财年每股收益一致预期为0.33美元 对下一财年预期为0.85美元 [14]

公司核心业务与增长动力 - Digital Turbine的On Device Solutions业务是其核心，通过运营商和原始设备制造商合作伙伴关系，简化用户发现和获取移动应用及内容的过程，该业务包括用于应用分发的应用媒体和通过广告及赞助内容变现的新闻娱乐内容媒体，服务于用户、运营商、设备制造商和应用发行商等所有利益相关方 [2] - 公司的用户获取工具如SingleTap和DT DSP能实现快速、高转化的应用安装，帮助用户即时找到所需应用，同时帮助应用发行商触达其自然用户群 [3] - 公司的国际ODS业务增长强劲，在2026财年第二季度同比增长80%，目前占ODS收入超过25% [3] - ODS业务爆炸性增长背后是公司将遗留技术栈整合到统一平台的努力，这带来了更高的广告商需求，强劲的广告商需求推动ODS业务在美国和国际市场的每设备收入同比增长超过30%，此外，该业务还受益于定价、填充率和优质广告位的改善 [4] - ODS业务也受益于预装公司技术的智能手机出货量较上年增加 [5] 公司合作伙伴与竞争格局 - 公司业务需与合作伙伴共同开展，但过度依赖单一合作伙伴可能破坏其强劲增长，亮点在于在截至2025年3月31日、2024年3月31日和2023年3月31日的财年中，没有任何一个合作伙伴贡献其净收入的10%以上，表明公司合作伙伴结构多元化 [5] - 在移动广告网络和应用变现领域，公司面临AppLovin和Unity Software等竞争对手的竞争，Unity Software以其游戏引擎闻名，但也提供广告中介基础设施、广告变现和广告技术服务，包括针对使用Unity构建的游戏/应用的广告网络、分析、实时运营和广告变现工具 [6] - AppLovin专注于应用内广告需求，覆盖范围广，尤其在移动游戏领域，并拥有良好的中介基础设施，由于区域参与者和原始设备制造商主导的替代方案的涌现，Digital Turbine所在市场变得更加碎片化和竞争激烈 [7] 公司股价表现与估值 - Digital Turbine股价在过去一年下跌了227.4%，而同期Zacks互联网-软件行业指数增长了1.3% [8] - 从估值角度看，Digital Turbine的远期市净率为3.62倍，低于行业平均的5.81倍 [10] 公司财务预测 - Zacks对Digital Turbine 2026财年收益的一致预期意味着同比下降5.7%，且该预期在过去30天内被下调 [11] - 当前市场对2026财年第三季度每股收益的一致预期为0.16美元，对2026财年全年的预期为0.33美元，对2027财年的预期为0.85美元，过去30天对2026财年的预期从0.37美元下调至0.33美元，对2027财年的预期则从0.73美元上调至0.85美元 [14]

股价表现与市场定位 - Digital Turbine (APPS) 股价在过去一年上涨了221.9%，远超Zacks互联网-软件行业0.9%的涨幅，也显著优于Unity Software (76.4%) 和AppLovin (70.1%) 等同业公司 [1][2] - 股价的快速上涨引发了投资者关于当前是买入、持有还是卖出该股票的讨论 [2] 核心业务：设备端解决方案 (ODS) - ODS业务通过运营商和原始设备制造商 (OEM) 合作伙伴关系，简化用户发现和获取移动应用及内容的方式，其产品包括用于应用分发的Application Media和通过广告及赞助内容变现新闻娱乐的Content Media [5] - 公司的用户获取工具（如SingleTap和DT DSP）能实现快速、高转化的应用安装，帮助用户即时找到所需应用，同时帮助应用发行商触达其自然用户群 [6] - ODS国际业务在2026财年第二季度同比增长80%，目前占ODS总收入的25%以上 [6] - 将传统技术栈整合到统一平台的努力，推动了广告主需求增长，使得ODS业务在美国和国际市场的单设备收入同比增长超过30% [7] - ODS业务还受益于定价、填充率和优质广告位的改善，以及预装其技术的智能手机出货量同比增加 [8][9] - 公司合作伙伴多元化，在截至2025年3月31日、2024年和2023年的财年中，没有任何一个合作伙伴贡献超过其净收入的10% [9] 核心业务：广告与游戏发布 (AGP) - AGP业务运营一个程序化市场，需求方平台 (DSP) 可实时竞价发布商的广告库存，公司向DSP收费并与发布商分成 [10] - 2026财年第二季度，AGP业务的广告展示量同比增长30%，该业务部门整体收入同比增长20%，达到4470万美元 [10][11] - AGP业务的增长源于其SDK覆盖范围的扩大、非游戏广告库存的增加以及亚太地区的强劲表现 [11] - 公司正在AGP产品中整合数据、机器学习和人工智能，以改进广告定向和广告支出回报率，实现数据驱动的决策 [11][12] 战略合作与竞争地位 - 公司与小米、三星、HMD、诺基亚和摩托罗拉等全球巨头建立了强有力的合作伙伴关系，并在2025年新增了TIM (TIMB) 作为合作伙伴 [13] - 与TIM的合作旨在通过整合个性化应用推荐来增强智能手机体验，利用动态安装和推送通知确保Android设备上应用的无缝访问 [13][14] - 这些因素使公司在移动广告网络和应用变现领域与AppLovin和Unity Software等竞争对手处于同等地位 [14] 财务表现与展望 - 公司预计2026财年收入在5.4亿至5.5亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润 (EBITDA) 预计在1亿至1.05亿美元之间 [15] - Zacks对APPS 2026财年第三季度每股收益的一致预期为0.16美元，意味着同比增长23% [15] - 根据Zacks一致预期，当前财年 (截至2026年3月) 每股收益预计为0.33美元，下一财年 (截至2027年3月) 预计大幅增长至0.85美元，同比增长157.58% [16] 投资结论 - 公司正受益于ODS和AGP业务的增长、飙升的广告主需求、强劲的国际扩张、AI驱动的变现改善以及多元化的全球合作伙伴关系 [17] - 随着收入势头增强且股价表现优于同行，该股票（Zacks排名第一：强力买入）目前提供了一个有吸引力的投资选择 [17]

分析师背景与持仓 - 分析师为全职分析师 对多种股票有广泛兴趣 旨在提供独特的投资组合视角 [1] - 分析师持有谷歌、Meta、亚马逊的股票、期权或其他衍生品多头头寸 [2] 文章与免责声明 - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [2] - 文章分析仅供信息参考 不构成专业投资建议 [3] - 投资前需进行个人深入研究和尽职调查 投资存在资本损失等风险 [3]

公司近期活动 - 公司将于2025年11月18日和19日在纽约市参加三场投资者会议 [1] - 参加的第16届Craig-Hallum Alpha Select会议，首席执行官Bill Stone和首席财务官Steve Lasher将在当天主持一对一和小型投资者小组会议 [4] - 参加的2025年RBC Capital Markets全球技术、互联网、媒体和电信会议，首席执行官Bill Stone将于11月18日东部时间下午3:20参与炉边谈话，该谈话将被录制并后续在公司官网投资者关系栏目提供，首席执行官和首席财务官还将于11月19日主持一对一和小型投资者小组会议 [4] - 参加的第14届ROTH技术会议，首席执行官和首席财务官将在当天主持一对一和小型投资者小组会议 [4] 公司业务与定位 - 公司是一家全球移动平台公司，为世界领先的电信运营商、广告商和出版商赋能卓越的移动消费者体验和成果 [1] - 公司的端到端平台独特地简化了合作伙伴提升知名度、获取用户和实现货币化的能力，以更多方式跨更多设备连接更多消费者 [1] - 公司总部位于北美，并在全球设有办事处 [1] 公司财务信息 - 公司已宣布2026财年第二季度（截至2025年9月30日）的财务业绩 [3] - 公司于2025年11月4日东部时间下午4:30举行了2026财年第二季度财务业绩电话会议 [4]

投资理念与策略 - 投资策略核心是寻找因市场对长期前景理解不足而导致错误定价的机会 [1] - 通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的市场中的公司来获取超额风险调整回报 [1] - 研究过程专注于公司和行业基本面 旨在发现独特见解 [1] - 风险偏好较高且投资期限长 追求深度低估的股票 [1] - 投资组合偏向小盘股以及竞争优势不明显的市场 [1] 宏观经济与行业展望 - 认为人口老龄化、低人口增长和生产力增长停滞将创造与过去不同的投资机会集 [1] - 许多行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能反直觉地改善企业表现 [1] - 部分企业可能面临成本上升和规模不经济 [1] - 经济日益由轻资产业务主导 对基础设施投资的需求随时间推移而下降 [1] - 大量资本追逐有限的投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价 [1]

公司业务与市场地位 - 公司业务位于移动广告、应用程序交付和内容货币化的交叉点 [2] - 公司软件预装在智能手机上，使运营商和制造商能在用户开机时无缝交付应用程序和广告 [2] - 该市场定位使公司成为应用程序经济中的关键参与者 [2] 财务表现与盈利预期 - 分析师已将下一财年的盈利预期上调，Zacks共识预期从当前财年的73美分提升至下一财年的85美分 [3] - 预计下一财年盈利将实现157%的同比增长，而当前财年盈利预计收缩5.7% [3] - 公司已连续六个季度盈利超出预期，促使分析师转为乐观 [4] 估值与行业比较 - 公司远期市盈率约为18倍，显著低于软件行业28倍的平均水平，也低于整体市场24倍的市盈率水平 [4] - 当前股价接近6美元，而200日移动平均线位于4.61美元，且呈正向倾斜 [5] - 股价从超过8美元的水平因盈利消息出现大幅回调，带来了买入机会 [5] 技术分析与股价趋势 - 股价图表显示出非常强劲的积极趋势 [5] - 近期股价回撤至50日移动平均线附近，被视为关键的技术支撑位 [5]

盘前交易概况 - 美国东部时间周三上午7点10分，多只股票在盘前交易中出现显著波动，价格早期变动预示着开盘前的潜在机会 [1] - 盘前交易为活跃交易者提供了识别潜在突破、反转或剧烈价格波动的先机，其早期动向通常预示动量将延续至常规交易时段 [1] 盘前涨幅居前股票 - Security Matters PLC (SMX) 涨幅最大，达52%，股价报2.24美元 [3] - Entravision Communications (EVC) 上涨33%，股价报2.66美元 [3] - Babcock & Wilcox Enterprises (BW) 上涨28%，股价报4.79美元 [3] - NeuroPace (NPCE) 和 Kennedy-Wilson Holdings (KW) 均上涨24%，股价分别报11.71美元和9.30美元 [3] - Rigel Pharmaceuticals (RIGL) 上涨22%，Digital Turbine (APPS) 上涨21%，Lumentum Holdings (LITE) 上涨15% [3] - AsiaStrategy (SORA) 上涨14%，Marine Petroleum Trust (MARPS) 上涨7%，涨幅相对较小 [3] 盘前跌幅居前股票 - Biohaven Ltd (BHVN) 跌幅最深，达42%，股价报7.96美元 [4] - Trex Company (TREX) 下跌34%，股价报30.65美元 [4] - Soleno Therapeutics (SLNO) 下跌23%，股价报49.00美元 [4] - Axon Enterprise (AXON) 和 Clover Health Investments (CLOV) 均下跌19%，股价分别报572.00美元和2.82美元 [4] - Pinterest (PINS) 下跌18%，SSR Mining (SSRM) 下跌17%，Upstart Holdings (UPST) 下跌16% [4] - WF International (WXM) 下跌12%，Corsair Gaming (CRSR) 下跌11% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为1.404亿美元，同比增长18% [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2720万美元，同比增长78% [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润率为19.4%，连续第六个季度扩张 [13] - 自由现金流为700万美元，同比改善近2300万美元 [13] - 非GAAP毛利率为47%，较去年同期提升200个基点 [14] - 现金营业费用为3890万美元，与去年同期持平 [14] - GAAP净亏损为2140万美元，合每股亏损0.20美元 [15] - 非GAAP净利润为1650万美元，合每股收益0.15美元 [15] - 季度末现金余额为3900万美元，较6月季度末增加约500万美元 [15] - 净债务总额为3.96亿美元 [15] - 公司上调2026财年全年业绩指引，预计收入在5.4亿至5.5亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在1亿至1.05亿美元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备端解决方案业务收入为9650万美元，同比增长17% [5] - 设备端解决方案业务的全球设备数量和每设备收入均实现10%的同比增长 [5] - 国际设备端解决方案业务收入同比增长80%，首次贡献了超过设备端解决方案总收入的25% [5] - 应用增长平台业务收入为4470万美元，同比增长20% [5] - 应用增长平台业务中的品牌业务环比增长超过40% [6] - 应用增长平台业务中的DTX或SSP业务实现两位数增长 [6] - 应用增长平台业务的展示量同比增长近30% [8] - 单次点击技术安装量环比增长45% [10] - 品牌直接关系收入占品牌总收入的47%，高于上一季度的22% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际设备端解决方案业务表现突出，收入同比增长超过80% [5][12] - 亚太地区表现强劲，推动了应用增长平台业务的展示量增长 [8] - 非游戏类广告库存实现强劲增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是连接应用开发者、运营商和设备制造商 [4] - 公司通过整合遗留技术栈到一个通用平台，现已开始获益 [6] - 首要战略重点之一是扩展Ignite Graph和DTIQ人工智能机器学习平台 [9] - 公司正投资于第一方数据和人工智能机器学习平台，以实现更精准的定向投放、为广告主带来更高广告支出回报率并改善用户体验 [8] - 监管态势在全球范围内加速倾向于提供用户和发布商选择，这有利于公司的替代应用分发策略 [10] - 替代应用策略是利用公司现有的技术和能力，为安卓和iOS系统开辟新的增长渠道 [11] - 在设备端解决方案业务方面，由于一名主要竞争对手在过去六个月左右退出该业务，竞争有所减少 [33] - 在应用增长平台业务方面，公司更专注于构建需求与供给的飞轮效应，而非直接竞争 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务势头加速，需求强劲且运营执行纪律严明 [4] - 广告主需求高涨，转化为定价和填充率的提升，特别是在平台的优质广告位 [6] - 随着广告主寻求围墙花园生态系统的替代方案，公司的能力正变得更有价值 [8] - 宏观环境继续向有利于直接分发和替代应用分发模式的方向转变 [10] - 公司对在2026财年及以后实现可持续增长充满信心 [16] - 核心业务势头依然强劲 [16] 其他重要信息 - 公司在9月成功完成债务再融资，获得新的四年期定期贷款额度，增强了资产负债表灵活性 [5][12][15] - 公司拥有超过1000种信号数据，来自安装其Ignite软件的超过5亿台设备，以及其SDK覆盖的20亿至30亿台设备 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于品牌业务加速和新客户获取，广告主的投资回报率情况以及单次点击技术的新合作伙伴展望 [18] - 应用增长平台业务的增长得益于之前收购后的平台整合，形成了需求与供给的飞轮效应 [19] - 品牌直接关系收入占比显著提升至近一半，尤其是在消费品和零售品牌中，趋势向好 [20] - 单次点击技术安装量环比增长近50%，表明该技术正在获得动力，但未透露具体合作伙伴名称 [20][21][22] 问题: 关于国际市场的渗透率以及每设备收入的增长细节 [23] - 国际市场每设备收入实现坚实的两位数同比增长，设备数量增长推动了总收入80%的增长 [23] - 国际设备端解决方案收入首次超过该业务总收入的25%，是设备数量、需求和执行力共同作用的结果 [23] 问题: 关于人工智能在运营和广告中的作用 [25] - 人工智能是公司未来战略的关键部分，用于简化和自动化业务流程，提高效率并驱动未来运营杠杆 [26] - 面向客户的DTIQ人工智能机器学习平台旨在提供更好的模型和结果，以提升广告主的广告支出回报率，是未来的主要增长动力 [26] 问题: 关于最高法院对谷歌应用商店的裁决是否对公司作为替代应用商店前端产生影响 [27] - 裁决支持应用分发的民主化，公司通过帮助应用发布商直接接触用户或通过第三方进行计费来促进这一趋势 [27] - 公司预计替代应用分发业务将在2026年及以后实现显著增长和势头 [28] 问题: 关于Ignite Graph和DTIQ所使用的独特数据类型以及其提供的转化信号 [30] - 公司利用其庞大的设备网络数据，特别是来自Ignite软件的数据，包括设备上的应用、使用安装情况和用户参与度等独特信号，来构建DT Ignite Graph和DTIQ平台，以更有效地为广告主驱动结果 [30][31] 问题: 关于过去6到12个月竞争格局的变化 [32] - 在设备端解决方案业务方面，由于一名主要竞争对手退出，竞争有所减少，但与其他大型玩家的竞争依然激烈 [33] - 在应用增长平台业务方面，公司专注于构建内部飞轮效应，过去六个月竞争格局未发生重大变化 [34]