业绩总结 - 2025年第二季度总收入为11亿美元，同比增长12.1%[12] - 调整后EBITDA为1.101亿美元，EBITDA利润率为9.6%[12] - 净收入为2260万美元，每股收益为0.11美元[12] - 2025年第二季度调整后EBITDA为110,111百万美元，较2024年同期的118,782百万美元下降了5.6%[93] - 2025年第二季度净收入为22,587百万美元，相较于2024年同期的26,632百万美元下降了15.4%[93] - 2025年第二季度的EBITDA占总收入的比例为9.6%，低于2024年同期的10.7%[93] 用户数据 - 数字销售渗透率达到60%[29] - 忠诚度计划销售占阿根廷、哥伦比亚、厄瓜多尔和乌拉圭总销售的17%[29] 地区表现 - 巴西的EBITDA利润率为12.7%，同比下降38.5%[39] - NOLAD地区的EBITDA利润率为41.2%，同比增长57.6%[40] - SLAD地区的EBITDA利润率为40.5%，同比增长32.6%[41] 资本支出与扩张 - 2025年第二季度新增20家餐厅，2025年上半年共新增32家[59] - 资本支出为5530万美元，2025年上半年为1.042亿美元[59] 财务费用与损失 - 2025年第二季度的净利息及其他融资费用为18,483百万美元，较2024年同期的14,141百万美元增加了30.5%[93] - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为47,913百万美元，较2024年同期的45,202百万美元增加了6.0%[93] - 2025年第二季度的外汇损失为3,666百万美元，较2024年同期的18,117百万美元减少了79.8%[93] - 2025年第二季度的其他非经营性费用为481百万美元，较2024年同期的223百万美元增加了115.3%[93] - 2025年第二季度的所得税净费用为18,486百万美元，较2024年同期的18,145百万美元增加了1.9%[93] - 2025年第二季度的非控股权益净收入为101百万美元，较2024年同期的143百万美元下降了29.4%[93] - 2025年第二季度的衍生工具收益为-1,344百万美元，较2024年同期的-3,182百万美元改善了57.8%[93] 负债与杠杆 - 负债比率保持稳定，2025年第二季度的杠杆比率为1.1倍[47]

最新季度业绩表现 - 每股收益为0.11美元，超出市场预期的0.05美元，但低于去年同期的0.13美元 [1] - 本季度每股收益超出预期达120%，而上一季度则低于预期46.15% [1] - 季度营收为11.4亿美元，超出市场预期1.67%，高于去年同期的11.1亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约4.5%，而同期标普500指数上涨9.6% [3] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势不利，导致Zacks评级为第4级（卖出） [6] 未来业绩预期与行业背景 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.17美元，营收12亿美元；对本财年的共识预期为每股收益0.62美元，营收46.4亿美元 [7] - 公司所属的零售-餐饮行业在Zacks行业排名中处于后25%的位置 [8] 同业公司比较 - 同业公司PDD控股预计将公布季度每股收益1.91美元，同比下降40.3%，且过去30天内预期被下调2.8% [9] - PDD控股预计季度营收为143.5亿美元，同比增长7.5% [10]

收入和利润表现 - 公司总营收从2024年上半年的21.92257亿美元微增至2025年同期的22.18888亿美元，增长1.2%[11] - 公司2025年上半年总收入为22.19亿美元，同比增长0.3%（2024年同期为21.92亿美元）[94] - 2025年上半年运营收入为1.07607亿美元，较2024年同期的1.4177亿美元下降24.1%[11] - 2025年上半年归属于公司的净收入为3651.7万美元，较2024年同期的5514.1万美元下降33.8%[11] - 公司2025年上半年净收入为3651.7万美元，同比下降33.8%（2024年同期为5514.1万美元）[96] - 2025年上半年归属于公司的净收入为3651.7万美元，较2024年同期的5514.1万美元下降33.8%[108] - 2025年上半年公司净利润为3651.7万美元[21]，较2024年同期的5556.7万美元[23]下降34.3% - 每股基本及摊薄收益从2024年上半年的0.26美元降至2025年同期的0.17美元，降幅34.6%[11] - 2025年上半年基本和稀释后每股收益为0.17美元，较2024年同期的0.26美元下降34.6%[108] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为2.01亿美元，同比下降11.6%（2024年同期为2.28亿美元）[94] 成本和费用 - 食品与包装成本从2024年上半年的7.33913亿美元增至2025年同期的7.63176亿美元，增长4.0%[11] - 2025年上半年与关联方Axionlog的业务中，食品和纸张支出为1.72108亿美元，略高于2024年同期的1.68216亿美元[110] - 2025年六个月期间，公司股权激励计划产生的薪酬费用为299.2万美元[81] 各地区分部表现 - 巴西分部收入为8.16亿美元，同比下降8.4%（2024年同期为8.91亿美元）[94] - 南拉丁美洲分部收入为8.04亿美元，同比增长16.7%（2024年同期为6.88亿美元）[94] - 巴西分部调整后EBITDA为1.03亿美元，同比下降36.6%（2024年同期为1.62亿美元）[94] - 巴西分部资产从2024年底的11.64179亿美元增至2025年中的13.80064亿美元，增长18.5%[98] - NOLAD分部资产从2024年底的9.59403亿美元增至2025年中的10.37855亿美元，增长8.2%[98] - SLAD分部资产从2024年底的8.22342亿美元增至2025年中的8.86352亿美元，增长7.8%[98] - 公司业务覆盖拉丁美洲及加勒比地区20个市场，包括阿根廷、巴西、墨西哥等[27] 现金流活动 - 2025年上半年运营活动产生的净现金为5770.6万美元，较2024年同期的6370.7万美元下降9.4%[19] - 2025年上半年用于投资活动的净现金为2.0225亿美元，较2024年同期的1.34031亿美元增长50.9%[19] - 2025年上半年物业和设备支出总额为1.04153亿美元，较2024年同期的1.48927亿美元下降30.1%[98] 债务和融资活动 - 长期债务（不含当期部分）从2024年底的7.15974亿美元增至2025年6月30日的9.44456亿美元，增长31.9%[17] - 截至2025年6月30日，公司短期债务总额为2783.6万美元，较2023年12月31日的6025.1万美元下降53.8%[47] - 截至2025年6月30日，公司长期债务总额为9.50507亿美元，较2023年12月31日的7.18598亿美元增长32.3%[57] - 公司于2025年1月29日发行了本金总额为6亿美元的2032年到期优先票据，年利率为6.375%[58] - 公司使用2032年票据的收益赎回了全部未偿还的2027年票据，赎回本金总额为3.79265亿美元[57][59] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷设施总额为7.5亿美元，来自Itau Unibanco、J.P. Morgan和Banco Santander[51] - 截至2025年6月30日，公司2032年票据本金为6亿美元，年利率6.375%[61] - 截至2025年6月30日，公司2029年票据本金为3.342亿美元，年利率6.125%[61] - 2025年六个月期间，公司票据利息支出总额为3058.1万美元，其中2032年票据利息支出为1615万美元[62] - 2025年7月，公司签署两笔长期银行贷款，总额1.5亿美元，年利率分别为4.31%和4.10%，于2027年1月到期[64] - 2025年7月，公司偿还了智利银行的短期贷款及与Itau智利银行的890万美元贷款[122] - 公司与Itau智利银行续签了970万美元贷款，利率为5.65%，2027年1月到期[122] - 公司签署了两笔长期银行贷款，总额为1500万美元，利率分别为4.31%和4.10%，均于2027年1月到期[123] - 2025年7月，公司偿还了Banco de Chile的短期银行贷款，并续期了Itau Chile的970万美元贷款，新利率为5.65%[50] 资产和投资 - 物业和设备净额从2024年底的11.27042亿美元增至2025年6月30日的12.38288亿美元，增长9.9%[17] - 总资产从2024年底的28.92654亿美元增至2025年6月30日的33.7242亿美元，增长16.6%[17] - 截至2025年6月30日，公司总资产为33.724亿美元，较2024年12月31日的28.926亿美元增长16.6%[98] - 截至2025年6月30日，公司按公允价值计量的总资产为2.035亿美元，较2024年12月31日的1.475亿美元增长约38%[118] - 现金等价物从2024年底的6157.9万美元减少至2025年6月30日的4873.4万美元，下降约21%[118] - 短期投资从2024年底的352.9万美元大幅增至2025年6月30日的8681万美元[118] - 衍生金融资产从2024年底的8238.3万美元降至2025年6月30日的6796.2万美元，下降约18%[118] - 衍生金融负债从2024年底的129.2万美元增至2025年6月30日的732.3万美元，增长约467%[118] - 公司债务的公允价值估计为9.69573亿美元，而其账面价值为9.96671亿美元[119] 股东权益和股息 - 公司向股东支付每股0.24美元的现金股息，2025年上半年总额为5056万美元[21]，与2024年同期的5055.7万美元[23]基本持平 - 公司于2025年批准并支付每股0.24美元的现金股息，截至2025年6月30日已支付2528万美元[105] - 截至2025年6月30日，公司累计留存收益为6.503亿美元[21]，较2024年同期的5.707亿美元[23]增长13.9% - 2025年上半年其他综合收益为8620.1万美元[21]，而2024年同期为其他综合损失5057.2万美元[23] - 截至2025年6月30日，公司累计其他综合损失为5.822亿美元[21]，较2024年同期的6.135亿美元[23]改善5.1% - 其他综合收益累计亏损从2024年底的6.68484亿美元改善至2025年中的5.82283亿美元，主要因外币折算调整改善[107] - 2025年上半年非控股权益分得股息23.1万美元[21]，2024年同期为74.9万美元[23] - 2024年期间发行8,088股A类普通股，与限制性股票单位部分归属相关[23] - 截至2025年6月30日，公司未归属股权激励单位总数为2,036,707股，按股价计算总公允价值为1607万美元[83] - 截至2025年6月30日，公司未归属股权激励计划已确认负债560.5万美元，尚未确认的薪酬费用为1046.5万美元[83] 金融工具和套期活动 - 截至2025年6月30日，公司指定为套期工具的衍生品资产公允价值为6654.2万美元，负债公允价值为-732.3万美元[69] - 截至2025年6月30日，公司现金流量套期衍生工具名义本金总额为28.8285亿美元，其中交叉货币利率互换为8000万美元[73] - 2025年六个月期间，公司现金流量套期衍生工具在累计其他综合收益中确认的税前损失为3258.6万美元[74] 特许经营和业务发展 - 2025年1月1日公司签订新的主特许经营协议，期限为20年[28] - 公司计划在2025年新开90-100家餐厅，并承诺对至少10%的合格餐厅进行形象升级[86] - 公司支付特许权使用费，初始费率为总销售额的6%，10年后将逐步提升至6.5%[86] - 截至2025年1月1日，无形资产中包含与特许经营餐厅相关的初始特许经营费6759.2万美元[40] - 2025年7月，公司收购了三家餐厅及在圣马丁领土运营麦当劳餐厅的独家权利[121] 财务风险和或有事项 - 截至2025年6月30日，公司净负债与EBITDA比率分别为1.44和0.35，低于契约要求的最高比率3.00[52] - 公司或有负债准备金为3324万美元，较2024年底的3035.6万美元增长9.5%[89] - 公司备用信用证总额为8000万美元，作为对麦当劳义务的担保[87] 会计政策和特定项目 - 公司财务报表以美元列报，阿根廷和委内瑞拉子公司因恶性通胀以美元作为功能货币[35][36] - 截至2025年6月30日，阿根廷和委内瑞拉的非货币性资产净额分别为1.807亿美元和2080万美元[38] - 截至2025年6月30日，应付账款服务安排下的金额为1587.8万美元，较2023年12月31日的1484.9万美元增长6.9%[43]

投资策略 - 投资重点聚焦于小市值公司 涉及美国 加拿大和欧洲市场 [1] - 投资方法论基于识别错误定价证券 通过深入分析公司财务驱动因素 [1] - 采用DCF模型估值方法 综合考虑股票所有前景以评估风险回报比 [1]

Arcos Dorados Holdings Inc (ARCO) 2025年第一季度业绩 核心财务表现 - 调整后每股收益(EPS)为7美分 低于Zacks共识预期13美分46.2% 较去年同期14美分下降50% [4] - 季度营收10.8亿美元 超出共识预期1.07亿美元0.9% 但同比下滑0.4% 按固定汇率计算营收同比增长14.1% [4] - 调整后EBITDA为9130万美元 较去年同期1.089亿美元下降16.2% EBITDA利润率收缩160个基点至8.5% [7] 运营数据 - 全系统可比销售额同比增长11.1% 低于去年同期的21.5%增速 [5] - 数字销售额同比增长6.3% [5] - 食品与包装成本3666万美元 较去年同期3609万美元增长1.6% 行政管理费用7330万美元 同比增长6.8% [6] - 运营利润4510万美元 较去年同期6760万美元下降33.3% [6] 资产负债表与扩张 - 现金及等价物4.046亿美元 较2024年底1.351亿美元增长199.5% [8] - 金融债务11.6亿美元 较2024年底7.076亿美元增长63.9% [8] - 新增12家"未来体验"(EOTF)餐厅 其中10家为独立门店 截至2025年3月底共运营1669家EOTF餐厅 占总门店68% 计划全年新增90-100家门店 [9] 市场环境影响 - 受巴西和阿根廷等关键市场货币贬值拖累 美元计价收入承压 [2] - 拉美地区消费者支出谨慎限制餐厅客流量增长 [2] - 日历效应(闰日与圣周)及汇率因素共同影响营收表现 [4] 同业公司表现对比 Domino's Pizza (DPZ) - 第一季度调整后EPS 4.33美元 超预期 较去年同期3.58美元增长21% 营收11.1亿美元同比增长2.5% [11] - "Hungry for MORE"战略推动美区及国际市场份额增长 [12] Brinker International (EAT) - 第三季度调整后EPS 2.66美元 较去年同期1.24美元增长114.5% 营收14.3亿美元同比增长27.2% [13] - 客流持续增长驱动业绩提升 [13] YUM! Brands (YUM) - 第一季度调整后EPS 1.30美元 较去年同期1.15美元增长13% 营收17.9亿美元同比增长12% [14] - 数字销售额近90亿美元 占总销售额55% 专有数字平台Byte by Yum!获加盟商积极反馈 [15]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为11亿美元，同比增长14.1%（以固定汇率计算）[13] - 同期可比销售增长11.1%，与该期间的综合通胀率持平[17] - 调整后EBITDA为9130万美元，EBITDA利润率为8.5%[13] - 净收入为1390万美元，每股收益为0.07美元[13] - 2025年第一季度净收入为28509万美元，净收入率为1.3%[94] - 2025年第一季度调整后EBITDA为108935万美元，占总收入的10.1%[99] 用户数据 - 数字销售同比增长6.3%，在美国市场表现强劲[16] - 巴西市场的可比销售增长为2.9%，尽管面临更严格的比较[24] - 南拉美地区（SLAD）可比销售增长达到39.1%[33] - 公司在六个市场推出了忠诚度计划，注册会员达到1880万[62] 资本支出与财务状况 - 2025年第一季度的资本支出为4880万美元，其中2140万美元用于增长[75] - 2025年第一季度的总债务为1163百万美元，现金及现金等价物为495百万美元，净债务为668百万美元[96] - 2025年第一季度的杠杆比率为5.0倍[96] 其他财务信息 - 2025年第一季度的外汇损益为998万美元[99] - 2025年第一季度的利息支出和其他融资结果为16438万美元[99] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为43091万美元[99] - 2025年第一季度的税费支出为18961万美元[99] - 2025年第一季度的非控股权益净收入为283万美元[99] 新开餐厅 - 12家新餐厅开业，其中包括10家独立餐厅[13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收达11亿美元，与去年持平，恒定货币营收保持稳定，系统可比销售额增长11.1%，与同期混合通胀率一致 [5][6] - 第一季度合并调整后EBITDA为9130万美元，低于去年，主要因当地货币疲软和巴西利润率承压 [6] - 预计全年维持净债务与调整后EBITDA比率约1.4倍 [26] - 第一季度资本支出4.88亿美元，其中增长资本支出超2100万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 恒定货币下总营收第一季度增长5.5%，麦当劳品牌偏好度上升，价值份额创近12个月新高，占该国QSR行业销售额近47% [10] - 数字渠道占系统销售额近70%，数字销售增长6.3%，得益于近1900万月均移动应用用户 [7][10] NOLAD业务 - 恒定货币下总营收持平，美元计营收下降，主要因墨西哥比索贬值，墨西哥可比销售额为正，巴拿马和哥斯达黎加可比销售额较低 [11] - 数字渠道业务增长，客人采用移动点餐和支付数量增加，自有配送业务显著增长 [12] SLAD业务 - 第一季度可比销售额增长38.7%，剔除阿根廷后超10%，阿根廷业绩强劲反弹，乌拉圭、委内瑞拉、阿鲁巴和库拉索也贡献显著 [13] - 数字渠道美元计增长约33%，数字销售渗透率约60%，阿根廷和乌拉圭达70%，识别销售同比增长超50%，占系统销售额约26% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度QSR行业客流量下降，公司通过专注可控因素获得市场份额，抵消行业客流量下降、日历对比和货币贬值等不利因素 [6] - 4月是今年以来表现最强的月份，运营表现一季度内逐步改善，3月最佳 [4][5] - 数字渠道一季度占系统销售额近60%，外卖渠道占系统销售额约43% [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为客人提供全渠道体验，让客人选择享受麦当劳美食的时间、地点和方式 [7] - 专注数字化投资，提升客人体验和运营效率，优化现有餐厅运营，开设新餐厅以捕捉增长机会 [29] - 凭借品牌优势、战略成功、地理多元化和商业模式竞争优势，在拉丁美洲QSR行业处于独特地位，业绩优于竞争对手 [5][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年第一季度是全年低点，随着时间推移，销售和利润率表现有望改善，全年计划充满信心，长期前景乐观 [4][28] - 尽管第一季度面临行业客流量压力、日历对比挑战和货币疲软等不利因素，但公司业务模式优势明显，运营和宏观经济环境正在改善 [31] 其他重要信息 - 即将发布第11份年度社会影响和可持续发展报告，涵盖2024年“未来食谱”计划各支柱进展 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年第二季度初销售趋势，特别是巴西和NOLAD在更正常季度日历效应下的情况，以及第一季度巴西和NOLAD销售不佳归因于日历效应和消费环境疲软的程度 - NOLAD第一季度受QSR行业流量减少影响，特别是墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加，墨西哥受复活节日历对比影响大，4月墨西哥销售和盈利表现出色，第二季度初NOLAD表现强劲 [37][38] - 巴西第一季度受日历效应影响，QSR客流量因消费者购买力下降而减少，公司定价谨慎，部分调整菜单价格，配送业务表现强劲，营销计划将助力全年业绩提升，公司市场份额和品牌指标创历史新高 [40][41] 问题: 食品和纸张成本对巴西利润率的影响，何时巴西EBITDA利润率恢复，成本在第二季度表现，全年预期，是否考虑改变定价策略，以及如何看待各市场定价 - 第一季度巴西牛肉价格上涨致毛利率下降，但NOLAD和SLAD毛利率上升，公司预计巴西毛利率不会进一步恶化，随着价格调整、收入管理、供应商谈判等措施实施，全年毛利率将稳定 [45][46] - 第一季度是销售淡季，后续季度固定成本稀释有助于提升利润率，公司将继续优化工资支出，近期货币升值也将带来积极影响，预计2025年利润率与2024年持平（剔除工资支出逆转和信贷影响） [47][48] - 公司将谨慎定价，与通胀保持一致，保护客流量是创造股东价值的最佳策略，随着成本压力缓解，价格调整将提升利润率 [51] 问题: SLAD销售趋势改善背景下，公司对阿根廷近期消费趋势的看法及该地区2025年展望 - SLAD客流量和销售额增长，阿根廷经济环境改善，业务增长健康，预计全年持续增长 [55][56] 问题: 为何预计合并基础上特许权使用费支出仅下降10个基点，这对中期合并EBITDA利润率的影响 - 新MFA协议下，巴西特许权使用费率从低于6%升至6%，NOLAD和SLAD从7%降至6%，综合影响使特许权使用费支出减少10个基点，对EBITDA利润率有小的积极影响 [58][59][60] 问题: 阿根廷独立同店销售和客流量表现，以及盈利能力恢复程度 - 阿根廷业绩强劲反弹，业务增长在销量、销售额和利润率方面均健康可持续，预计全年持续增长 [56] 问题: 2025年巴西促销活动减少程度 - 公司不会减少促销活动，将谨慎把握价格机会以保护利润率，关注消费者购买力下降导致的客流量减少问题，竞争理性，公司将提供有竞争力的价值主张和定价策略 [62][63][64] 问题: 外汇对中央行政费用的影响是否有抵消因素 - 阿根廷比索升值对公司管理费用有负面影响，但被阿根廷业务出色表现抵消，且统一汇率便于财务数据跟踪，综合来看对公司有积极影响 [66][67] 问题: 考虑复活节和闰年一次性因素后，NOLAD和巴西同店销售未来季度表现，潜在消费是否会继续减速或好转，巴西消费情况是否有改善迹象，第一季度日历影响具体情况，第二季度巴西销售对比情况，以及QSR行业第一季度表现不如其他零售行业的原因 - 闰年对可比销售额影响约110个基点，复活节影响主要集中在墨西哥，第二季度将体现积极影响，各地区趋势好转，但消费环境仍不稳定，公司定价谨慎，促销积极，以保护客流量 [71][72] - QSR行业受季节性影响较大，与其他行业相比可能更易受消费环境影响，公司在墨西哥表现优于竞争对手，在巴西可比销售额接近竞争对手且市场份额增加 [73][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收达11亿美元，与去年基本持平；一季度综合调整后EBITDA为9130万美元，较去年下降，主要因当地货币疲软和巴西利润率承压 [5][6] - 一季度末总债务和现金均增加，源于1月发起并于4月完成的债务管理交易；预计二季度末总债务降低，主要为2029年和2032年票据，资产负债表上现金减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 一季度恒定货币下总营收增长5.5%，麦当劳品牌偏好度上升，价值份额创近12个月新高，占该国QSR行业销售额近47%；近70%的系统销售额由数字渠道产生 [10] Nulet业务 - 恒定货币下总营收持平，但以美元计算下降，主要因墨西哥比索贬值；墨西哥可比销售额为正，巴拿马和哥斯达黎加可比销售额较低 [11] Slat业务 - 一季度可比销售额增长38.7%，剔除阿根廷后增长超10%；数字渠道销售额以美元计算增长约33%，数字销售渗透率约60%，阿根廷和乌拉圭达70%；识别销售额同比增长超50%，占系统销售额约26% [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西和Nolad市场一季度QSR总访问量减少，Drive - thru业务受影响；4月是今年以来表现最强的月份，运营表现自一季度起逐步改善，3月最佳 [4][5][22] - 忠诚度计划在巴西、哥斯达黎加和乌拉圭运行，一季度会员产生19%的总销售额；截至季度末，五个国家共有1880万会员，目前已超2000万会员，4月在厄瓜多尔推出该计划 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为顾客提供全渠道体验，让顾客选择享受麦当劳菜单的时间、地点和方式；公司在拉丁美洲QSR行业具有品牌、战略、地理多元化和商业模式等竞争优势 [5][7] - 持续推进数字化进程，加强自有配送服务，将忠诚度计划推广至所有主要市场；投资数字化以改善顾客体验和提高运营效率，运营现有餐厅并开设新餐厅以捕捉增长机会 [23][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年第一季度是全年低点，运营表现一季度内逐步改善，4月表现最佳；公司在拉丁美洲QSR行业处于有利地位，能应对市场波动和挑战 [4][5] - 尽管面临行业客流量压力、日历对比和货币疲软等不利因素，但公司凭借优势有望实现长期成功；预计随着时间推移，销售和利润率将改善，对2025年全年计划有信心 [31][28] 其他重要信息 - 即将发布第11份年度社会影响和可持续发展报告，涵盖2024年“未来食谱”计划各支柱的进展 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年第二季度初销售趋势，特别是巴西和NOLAD市场，以及第一季度销售不佳归因于日历效应和消费环境的程度 - NOLAD市场第一季度受墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加QSR行业流量减少影响，墨西哥受复活节影响大；4月墨西哥销售和盈利表现出色，对该部门未来季度前景乐观 [37][38] - 巴西受日历效应影响，第三方估计QSR访问量下降，公司定价谨慎，部分调整菜单价格；配送业务表现强劲，营销计划将助力后续业绩提升 [40][41] 问题2：食品和纸张成本（主要是牛肉价格）对巴西利润率的影响，何时能看到EBITDA利润率恢复，以及全年定价策略 - 第一季度巴西牛肉价格上涨致毛利率下降，但NOLAD和SLAD上升；预计巴西毛利率不会进一步恶化，随着价格调整、收入管理、供应商谈判等措施，全年毛利率将稳定 [46][47] - 第一季度是销售淡季，后续季度固定成本稀释、工资管理效率提升、货币升值等因素将对利润率产生积极影响；预计2025年利润率与2024年相似，排除去年工资费用转回和信贷的积极影响 [48][49] - 公司将继续按通胀调整价格，保护客流量是创造股东价值的最佳策略，随着成本压力缓解，价格调整将带来利润率改善 [52] 问题3：SLAD地区近期消费趋势及2025年前景 - SLAD地区客流量和销售额增长，阿根廷市场从去年低迷中强劲反弹，预计全年阿根廷和SLAD地区将持续增长 [56][57] 问题4：为何预计合并基础上特许权使用费仅下降10个基点，对中期合并EBITDA利润率的影响 - 新MFA合同规定特许权使用费率为6%，取消增长支持概念；巴西支付比例从低于6%变为6%，Nolat和Slat从7%降至6%，全年预计特许权使用费减少10个基点，对EBITDA利润率有小的积极影响 [59][60][61] 问题5：阿根廷独立同店销售和客流量表现，以及盈利能力恢复程度 - 阿根廷业务强劲反弹，销售、销量和利润率增长健康，预计全年持续增长 [57] 问题6：2025年巴西促销活动是否减少 - 公司不会减少促销活动，将谨慎把握价格机会以保护利润率；巴西QSR行业客流量减少，竞争理性，公司将提供有竞争力的价值主张，以顾客体验为竞争优势 [63][64][65] 问题7：外汇对中央行政费用的影响是否有抵消因素 - 阿根廷比索实际升值对G&A费用有负面影响，但被阿根廷业务的良好表现和统一汇率带来的便利所抵消，综合来看对公司有积极影响 [67][68] 问题8：NOLA和巴西同店销售未来季度表现，消费是否会继续减速，以及第一季度日历影响和第二季度巴西销售对比情况，QSR行业表现不佳原因 - 第一季度闰日对可比销售影响约110个基点，复活节影响主要在墨西哥，第二季度将体现积极影响；消费环境仍不稳定，公司定价谨慎，注重促销以保护客流量 [71][72] - QSR行业受影响可能因业务季节性，与同行相比，公司在墨西哥和巴西市场表现较好 [73][74]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 07美元 低于市场预期的0 13美元 同比去年同期的0 14美元下降50% [1] - 季度营收为10 8亿美元 略超市场预期0 86% 与去年同期持平 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 四次超过营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 公司股价年初至今上涨12 1% 远超标普500指数0 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0 22美元 营收11 2亿美元 本财年预期每股收益0 71美元 营收46 9亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层的评论将影响股价短期走势 [3] 行业对比 - 所属餐饮零售行业在Zacks行业排名中处于后20% [8] - 同行业公司Red Robin预计季度每股亏损0 58美元 同比改善27 5% 营收预计3 8804亿美元 同比微降0 1% [9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度总营收为10.76592亿美元，较2024年同期的10.81356亿美元下降0.4%[10] - 公司自营餐厅销售额为10.27531亿美元，同比下降0.4%；特许经营餐厅收入为4906.1万美元，同比下降1.7%[10] - 营业利润为4514.7万美元，同比下滑33.2%（2024年同期为6755.1万美元）[10] - 净利润为1393万美元，同比大幅下降51.1%（2024年同期为2850.9万美元）[10] - 每股基本收益为0.07美元，较2024年同期的0.14美元下降50%[10] - 公司2025年第一季度净利润为1393万美元[20] - 公司2024年第一季度净利润为2850.9万美元[23] - 2025年一季度基本每股收益为0.07美元，稀释后每股收益0.07美元，去年同期分别为0.14美元[107] 成本和费用（同比环比） - 资本支出为4881万美元，较2024年同期的6121.4万美元下降20.3%[18] - 公司2025年第一季度折旧和摊销费用为4629.5万美元（2024年同期为4309.1万美元）[94] - 公司2025年第一季度房地产和设备支出为4881万美元（2024年同期为6121.4万美元），其中巴西地区支出2223.8万美元（2024年同期为1893.9万美元）[96] - 2025年第一季度股权激励费用为145.5万美元，2024年同期为收益65.9万美元[74] 现金和投资 - 现金及现金等价物大幅增长至4.04606亿美元，较2024年底的1.35064亿美元增长199.4%[16] - 短期投资从352.9万美元激增至9018.5万美元，增幅达2455.8%[16] - 公司现金等价物从2024年12月31日的6157.9万美元增至2025年3月31日的3.3869亿美元[119] - 短期投资从2024年12月31日的352.9万美元增至2025年3月31日的9018.5万美元[119] 债务和融资 - 长期债务从7.15974亿美元增至9.30913亿美元，增长30%[16] - 公司发行5.97498亿美元2032年到期票据，同时赎回1.36145亿美元2027年到期优先票据[18] - 公司于2025年1月发行6.375%利率的2.032亿美元优先票据，用于赎回2027年票据和一般公司用途[58][59] - 长期债务总额从2024年底的718,598美元增至2025年3月的1,175,408美元，增幅达63.6%[57] - 2027年票据在2025年3月31日的余额为243,120美元，较2024年底的379,265美元下降35.9%[57][61] - 公司于2025年4月更新了与Itau Unibanco的循环信贷额度，金额仍为2,500万美元，利率调整为TERM SOFR加2.80%-4.90%[51] - 公司于2025年4月4日以100%的价格赎回2027年票据的全部未偿还本金，总支付金额为2.4312亿美元[122] - 公司于2025年5月6日续签短期银行贷款，总额分别为800万美元和200万美元，利率分别为3.90%和3.95%[123] 股东权益和分红 - 公司向股东支付每股0.24美元的现金股息，2025年第一季度总额为5056万美元[20] - 公司向股东支付每股0.24美元的现金股息，2024年第一季度总额为5055.7万美元[23] - 公司2025年第一季度末总股东权益为5.152亿美元[20] - 公司2024年第一季度末总股东权益为4.847亿美元[23] - 2025年3月11日批准每股0.24美元现金分红，分四期支付（每期0.06美元），截至3月31日已支付12,640美元[103] 业务表现 - 公司于2025年1月1日与麦当劳公司签订了两份新的特许经营协议，期限为20年[28] - 特许权使用费首十年费率为销售额的6%，后续两个五年期分别增至6.25%和6.5%[79] - 2025年计划新开90-100家餐厅，并承诺对至少10%符合条件的餐厅进行形象升级[79] 地区表现 - 公司2025年第一季度总收入为10.76592亿美元（2024年同期为10.81356亿美元），其中巴西地区收入为4.00302亿美元（2024年同期为4.48937亿美元）[91] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为9127.9万美元（2024年同期为1.08935亿美元），巴西地区贡献4956.9万美元（2024年同期为7544.6万美元）[91] - 公司在阿根廷和委内瑞拉的非货币性资产净额分别为1.835亿美元和2020万美元[37] 衍生工具和对冲 - 截至2025年3月31日，衍生工具公允价值中，现金流对冲资产总额为7553.9万美元，负债总额为357.1万美元[64] - 2025年第一季度现金流对冲累计OCI中，远期合约损失166.7万美元，交叉货币利率互换损失648.4万美元，可持续挂钩ESG本金互换损失311.5万美元[68] - 2025年第一季度衍生工具重分类至损益的金额为1921.5万美元，其中交叉货币利率互换贡献669.9万美元，看涨价差贡献800.6万美元[68] - 2025年第一季度非对冲衍生工具名义金额为0美元，较2024年12月的500万美元清零[71] - 衍生金融工具按Level 2级公允价值计量，依据交易对手报价确定[117] - 衍生品资产从2024年12月31日的8238.3万美元降至2025年3月31日的7553.9万美元[119] - 衍生品负债从2024年12月31日的129.2万美元增至2025年3月31日的357.1万美元[119] 其他财务数据 - 公司总资产从2024年12月31日的1.4749亿美元增至2025年3月31日的5.0441亿美元[119] - 公司短期和长期债务的公允价值为11.9598亿美元，而账面价值为12.3565亿美元[120] - 公司授权发行最多5亿股股份，包括4.2亿股A类股和8000万股B类股，截至2025年3月31日已发行2.12972119亿股[98][99] - 截至2025年3月31日，公司库存股为2,309,062股，流通股为210,663,057股，其中A类股130,663,057股，B类股80,000,000股[100] - B类股每股拥有5票投票权，A类股每股1票，除投票权外两类股在分红和清算权利上完全平等[101] 风险和或有负债 - 公司通过全资子公司ADBV为麦当劳公司提供总额为8000万美元的备用信用证，作为MFAs义务的抵押，目前尚未有任何金额被提取[81] - 截至2025年3月31日，公司的或有负债净额为34,213（2024年12月31日为30,356），其中巴西税务或有负债为25,451（2024年12月31日为22,113）[83] - 公司存在与税务、海关、劳动和民事法律解释相关的潜在损失，金额范围在4.74亿至5.17亿美元之间[84] - 截至2025年3月31日，与所得税法律解释相关的潜在争议金额为1.82亿美元，涉及2009至2017财年[85] 关联方交易 - 与关联方Axionlog业务往来中，应付账款从2024年12月的27,261美元降至2025年3月的20,195美元[109] - 2025年一季度通过Axionlog业务管理的供应商采购金额达62,450美元，分销费用18,007美元[109]