业绩总结 - 2024年第二季度总收入为11亿美元，系统范围内可比销售增长40.8%[10] - 2024年第二季度净收入为2660万美元，每股收益为0.13美元[10] - 2024年第二季度调整后EBITDA为1.188亿美元，EBITDA利润率为10.7%[10] - 2024年第二季度的调整后EBITDA为历史第二高，尽管面临宏观经济和运营压力[8] 用户数据 - 巴西地区系统范围内可比销售增长为10.2%，数字渠道销售占总销售的近70%[13] - 2024年第二季度的数字销售渗透率为24%，识别销售渗透率为57%[25] - 数字销售同比增长24%，外送销售也增长24%[7] 未来展望 - 2024年上半年共开设37家EOTF（Experience of the Future）餐厅，其中巴西开设21家[9] - 麦当劳已于2024年8月1日向Arcos Dorados发出续约通知，提出新的20年主特许经营协议[38] 财务数据 - 2024年第二季度资本支出为8770万美元，分红支付为1260万美元[36]

收入和利润（同比环比） - 2024年上半年总收入为21.92257亿美元，同比增长7.9%[7] - 2024年上半年公司自营餐厅销售额为20.92131亿美元，同比增长7.8%[7] - 2024年上半年净收入为5556.7万美元，同比下降16.0%[7] - 2024年上半年归属于Arcos Dorados Holdings Inc的净收入为5514.1万美元，同比下降16.2%[7] - 2024年上半年归属于公司的净利润为5514.1万美元，较2023年同期的6577.5万美元下降16.2%[13] - 2024年上半年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.普通股股东的净收入为5514.1万美元，较2023年同期的6577.5万美元下降16.2%[116] - 2024年上半年基本每股收益为0.26美元，低于2023年同期的0.31美元[6] - 2024年上半年，归属于公司的基本和稀释每股收益均为0.26美元，低于2023年同期的0.31美元[116] 成本和费用（同比环比） - 2024年上半年食品及包装成本为7.33913亿美元，占自营餐厅销售额的35.1%[7] - 2024年上半年运营收入为1.4177亿美元，与2023年同期的1.41177亿美元基本持平[7] - 2024年上半年所得税费用为3710.6万美元，有效税率约为40.0%[7] - 2024年上半年支付的所得税为6474.5万美元，较2023年同期的3311.3万美元增长95.5%[13] - 2024年上半年支付的利息为2688.1万美元，较2023年同期的2364.7万美元增长13.7%[13] - 2024年上半年，通过Axionlog业务产生的分销费用和供应商采购总额为1.68216亿美元，较2023年同期的1.52063亿美元增长10.6%[121] 各地区表现 - 截至2024年6月30日六个月，公司总收入为21.92257亿美元，其中巴西市场8.90927亿美元，NOLAD市场6.12926亿美元，SLAD市场6.88404亿美元[93] - 截至2024年6月30日六个月，公司调整后EBITDA为2.27717亿美元，其中巴西市场1.61614亿美元，NOLAD市场5476.3万美元，SLAD市场5531.2万美元[94] - 截至2024年6月30日六个月，公司物业和设备支出为1.48927亿美元，其中巴西市场4682.7万美元，NOLAD市场4132.7万美元，SLAD市场6076.9万美元[101] 现金流和资本支出 - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为6370.7万美元，较2023年同期的8425.6万美元下降24.4%[13] - 2024年上半年资本性支出（物业和设备）为1.48927亿美元，较2023年同期的1.23146亿美元增长20.9%[13] - 2024年上半年现金及现金等价物减少9244.5万美元，期末余额为1.04216亿美元[13] 现金、资产和债务状况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为1.04216亿美元，较2023年底的1.96661亿美元下降47.0%[12] - 截至2024年6月30日，总资产为28.96023亿美元，较2023年底的30.19238亿美元下降4.1%[12] - 截至2024年6月30日，公司短期债务总额为3862.3万美元，较2023年末的2953.3万美元增长，主要由智利和乌拉圭的短期银行贷款构成[43][44] - 截至2024年6月30日，公司长期债务总额为7.158亿美元，主要包括2029年票据（本金3.342亿美元，利率6.125%）和2027年票据（本金3.79265亿美元，利率5.875%）[52][53] - 截至2024年6月30日，公司净债务（含应付利息）与EBITDA的比率为1.18倍，符合J.P. Morgan信贷协议中低于3.00倍的要求[48] - 截至2024年6月30日，公司在阿根廷和委内瑞拉的非货币性资产净额分别为1.762亿美元和1880万美元，主要为固定资产[35] - 截至2024年6月30日，公司应付账款中可用于供应商融资服务的金额为1855.8万美元，较2023年12月31日的1365万美元有所增加[38] 债务和信贷详情 - 公司短期银行贷款详情：智利Banco Itaú Chile贷款1840万美元（利率8.28%），Banco de Chile贷款918.1万美元（利率8.88%）；乌拉圭Banco Itaú Uruguay S.A.贷款800万美元（利率5.74%），Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Uruguay S.A.贷款200万美元（利率5.55%）[45] - 公司于2024年2月与J.P. Morgan续签了2500万美元的循环信贷额度，于2024年4月与Itaú Unibanco S.A.新签署了2500万美元的循环信贷额度[46] - 在截至2024年6月30日的六个月内，2029年票据的利息支出为1023.5万美元，2027年票据的利息支出为1114.1万美元[54] 衍生金融工具 - 截至2024年6月30日，公司指定为套期工具的衍生品资产总额为5.6564亿美元，较2023年12月31日的4.0745亿美元增长38.8%[58] - 截至2024年6月30日，公司未指定为套期工具的衍生品负债总额为1.7071亿美元，较2023年12月31日的1.9914亿美元减少14.3%[58] - 公司现金流量套期名义金额：远期合约4177.5万美元，价差+付息互换2.4亿美元，ESG本金互换5亿美元，交叉货币利率互换8亿美元[61] - 2024年上半年，现金流量套期在累计其他综合收益(OCI)中确认的税前收益总额为2277.5万美元，而2023年同期为损失2009.6万美元[63] - 2024年上半年，从累计OCI重分类至损益的税前损失总额为1897.5万美元，而2023年同期为收益1491.4万美元[63] - 2024年上半年，交叉货币利率互换与ESG互换相关的净收益为1732.3万美元，主要来自外币汇兑结果1839.3万美元[66] - 公司未指定为套期工具的衍生品名义金额：远期合约1800万美元，价差+付息互换5亿美元，价差互换3亿美元，付息互换3亿美元[68] 股权激励和薪酬 - 2024年上半年，公司确认与幻影RSU奖励相关的薪酬福利为241美元收益，而2023年同期为552.7万美元费用[75] - 截至2024年6月30日，幻影RSU计划未归属单位总数为2,183,364个，总公允价值为1965万美元，已计提负债792.7万美元[77] 特许经营协议和增长计划 - 公司特许经营协议要求支付月特许权使用费，起始费率约为餐厅总销售额的5%，后续可能增至6%和7%[81] - 公司与麦当劳达成新增长投资计划，2022至2024年资本支出约6.5亿美元，计划新开至少200家餐厅并改造至少400家餐厅[82] - 2022、2023及2024年预期有效特许权费率分别为销售额的5.6%、6.0%和约6.3%[82] 股东回报 - 2024年上半年向股东支付的现金股息为2527.8万美元，合每股0.24美元[13][16] - 2023年上半年向股东支付的现金股息为2106.3万美元，合每股0.19美元[13][19] - 公司于2024年3月批准现金股息分配，每股0.24美元分四期支付，截至2024年6月30日已支付2527.8万美元[107] 其他综合收益/损失 - 2024年上半年其他综合损失为5051.6万美元[16] - 2023年上半年其他综合收益为5423.1万美元[19] - 截至2024年6月30日，累计其他综合损失总额为6.13597亿美元，较2023年12月31日的5.63081亿美元增加了5049.6万美元[111] - 2024年上半年，外币折算调整产生其他综合损失5504.9万美元[111] 或有事项和法律风险 - 截至2024年6月30日，或有事项拨备为3350.6万美元，其中巴西税务纠纷2484.4万美元，巴西劳工纠纷1075.1万美元[88] - 公司面临税务等法律解释相关事项，可能损失范围在4.71亿至5.13亿美元之间[88] 担保和承诺 - 公司为麦当劳提供总额8000万美元的备用信用证作为担保，截至财报日未有提取[85] 财务比率 - 截至2024年6月30日六个月，公司固定费用覆盖率为2.25，杠杆率为3.17[84] 公允价值计量 - 截至2024年6月30日，公司按公允价值计量的资产总额为1.38432亿美元，较2023年12月31日的2.10437亿美元大幅下降34.2%[132] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为3724.2万美元，较2023年12月31日的1.13726亿美元下降67.3%[132] - 截至2024年6月30日，衍生金融资产为6605万美元，较2023年12月31日的4660.5万美元增长41.7%[132] - 截至2024年6月30日，衍生金融负债为1863.1万美元，较2023年12月31日的2429.4万美元下降23.3%[132] - 截至2024年6月30日，可供出售证券的未实现损失为321万美元，其摊余成本为854.5万美元，公允价值为514万美元[112] - 截至2024年6月30日，公司短期和长期债务的公允价值估计为707,544美元[133] - 截至2024年6月30日，公司短期和长期债务的账面金额为762,476美元[133] - 债务公允价值与账面金额的差额约为54,932美元[133] - 债务公允价值较账面金额低约7.2%[133] - 债务公允价值估值采用类似第二层级的定价模型或贴现现金流分析[133] - 应收票据的账面金额接近其公允价值[133] - 截至2024年6月30日，非金融资产或负债无需进行重大的公允价值调整或计量[134]

财报发布日期与预期 - 公司计划于8月14日公布2024年第二季度业绩 [1] - 每股收益的普遍预期为0.13美元，同比下降7.1% [2] - 过去30天内，该季度收益预期被下调了38.1% [2] - 营收的普遍预期为10.5亿美元，同比增长1.6% [2] 影响业绩的主要因素 - 可比销售额强劲、业务扩张以及巴西和北拉丁美洲分部的强劲表现可能提振了第二季度的营收 [3] - 公司可能在本季度实现了积极的客流量 [3] - 强劲的数字销售额预计将推动季度业绩 [3] - 公司通过精细管理定价、产品组合和客流量来推动销售增长 [3] - 通胀环境、较高的食品与包装成本以及薪资支出可能损害了公司业绩 [3] 盈利预测模型分析 - 模型未明确预测公司本次将实现盈利超预期 [4] - 公司目前的盈利ESP为0.00% [4] - 公司目前的Zacks评级为4（卖出） [4] 其他可能盈利超预期的公司 - Ollie's Bargain 目前盈利ESP为+2.38%，Zacks评级为3 [5] - 公司预计在公布2024财年第二季度业绩时实现盈利超预期，每股收益普遍预期为0.78美元，同比增长16.4% [5] - 季度营收普遍预期为5.624亿美元，同比增长9.3% [5] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度为10.4% [5] - Target 目前盈利ESP为+0.37%，Zacks评级为3 [6] - 季度营收普遍预期为253亿美元，同比增长1.9% [6] - 每股收益普遍预期为2.18美元，同比增长21.1% [6] - 过去四个季度平均盈利超预期幅度为22.4% [6] - Costco Wholesale 目前盈利ESP为+0.67%，Zacks评级为3 [7] - 季度营收普遍预期为801亿美元，同比增长1.4% [7] - 每股收益普遍预期为5.02美元，同比增长3.3% [7] - 过去四个季度均实现盈利超预期，平均幅度为2.3% [7]

公司评级变动 - 三家公司被列入Zacks Rank 5（强力卖出）名单 [1] - Arcos Dorados Holdings Inc (ARCO) 为麦当劳餐厅特许经营商 其当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天内被下调2.3% [1] - Herc Holdings Inc (HRI) 为设备租赁供应商 其当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天内被下调3.4% [1] - Nissan Motor Co., Ltd (NSANY) 为汽车制造巨头 其当前财年Zacks共识盈利预期在过去60天内被下调10.6% [1]

文章核心观点 - 3家公司被列入Zacks Rank 5(强烈卖出)名单 [1][2][3] - 这3家公司分别是BRP、Core & Main和Arcos Dorados,它们的当前年度盈利预测在过去60天内分别下调了21.2%、10.4%和7.4% [1][2][3] 公司概况 BRP - BRP设计、开发、制造和分销休闲车辆 [1] Core & Main - Core & Main是一家专门分销水、污水、雨水排放和消防产品及相关服务的专业分销商,面向市政、私人水务公司和专业承包商等客户 [2] Arcos Dorados - Arcos Dorados是麦当劳的特许经营商,业务分布在巴西、拉丁美洲北部和南部以及加勒比地区 [3]

核心财务表现 - 2024年第一季度营收为10.8亿美元，超过市场预期的10.4亿美元，同比增长9.1% [2] - 调整后每股收益为0.14美元，同比下降22%，低于去年同期的0.18美元 [2] - 经营利润为6760万美元，略高于去年同期的6630万美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.089亿美元，高于去年同期的1.005亿美元 [4] 销售与渠道表现 - 可比餐厅销售额同比大幅增长38.6%，主要得益于客流量强劲增长 [3] - 非堂食销售额（包括外送和得来速）同比增长14%，占系统总销售额的44% [2] - 堂食销售额同比增长7%，占系统总销售额的56% [2] - 数字渠道销售额同比增长30%，占系统总销售额的55%，主要得益于自助点餐机、自有外送和移动应用点餐支付功能的强劲渗透 [2] 成本与资产负债表 - 食品和包装成本为3.61亿美元，高于去年同期的3.339亿美元 [4] - 一般及行政费用为6870万美元，高于去年同期的6560万美元 [4] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物总额为1.275亿美元，较2023年12月31日的1.967亿美元有所下降 [5] - 截至2024年3月31日，净债务为5.775亿美元，较2023年底的4.813亿美元有所增加 [5] 战略与运营 - 公司从整合“三D”战略（数字化、外送、得来速）的业务模式中获益 [1] - 对定价、产品组合和客流管理的重视，使得可比销售额增长超过了各运营市场的通胀率 [1] - 第一季度新开了22家“未来体验”餐厅，其中包括19家独立式门店，其中巴西分部新开了11家“未来体验”餐厅，包括10家新的独立式门店 [6] 市场反应与行业背景 - 财报发布后，公司股价在5月15日交易时段下跌5.7% [1] - 公司指出，由于持续严峻的宏观经济环境，短期内面临销售压力，导致投资者情绪负面 [1] - 行业层面，百胜中国2024年第一季度调整后每股收益为0.71美元，超过市场预期的0.66美元，同比增长2.9%；营收为29.6亿美元，略高于预期的29.4亿美元，同比增长1%（按固定汇率计算增长7%）[8] - 行业层面，墨式烧烤2024年第一季度调整后每股收益为13.37美元，远超市场预期的11.63美元，同比增长27.3%；营收为27亿美元，超过预期的26.8亿美元，同比增长14.1% [9] - 行业层面，麦当劳2024年第一季度调整后每股收益为2.70美元，略低于市场预期的2.71美元，同比增长2%；营收为61.69亿美元，略高于预期的61.68亿美元，同比增长5% [10]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为11亿美元，系统范围内可比销售增长38.6%[6] - 调整后EBITDA为1.089亿美元，EBITDA利润率为10.1%[6] - 2024年第一季度净收入为2850万美元，每股收益为0.14美元[6] 用户数据 - 数字销售同比增长30%，外送销售增长27%[7] - 系统范围内可比销售增长为2.2倍于通货膨胀，巴西和NOLAD地区分别增长2.2倍和3.1倍[6] - 数字渠道在2024年第一季度占销售的65%，识别销售占26%[13] 市场扩张 - 餐厅开设数量为22家，其中巴西开设11家[8] - 调整后EBITDA在巴西增长26.9%，NOLAD增长20.7%[7] - 公司在12个连续季度内实现了客流量增长，市场份额和品牌属性接近历史最高水平[6] 新产品和新技术研发 - 麦当劳品牌偏好正在增长[61] - 菜单创新符合顾客偏好[61] - 市场数字化进程持续进行[61] 其他新策略 - 定价工具日益复杂化[61] - 运营卓越性将进一步提升[61] - 餐厅单位增长加速[61] 财务数据 - 2024年第一季度资本支出为6120万美元，股息支付为1260万美元[56]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长9.1% [8] - 调整后EBITDA增长与营收增长一致 [18] - 巴西市场以美元计价的EBITDA增长近27%，利润率扩大90个基点 [19] - NOLAD市场以美元计价的盈利能力增长近21%，利润率扩大30个基点 [20] - SLAD市场以美元计价的EBITDA下降，主要受阿根廷消费减少和比索贬值影响 [20] - 第一季度末净杠杆率保持在健康的1.2倍 [25] - 第一季度资本支出约为6100万美元 [26] - 有效税率从2023年第一季度的35.8%升至2024年第一季度的39.7% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西市场可比销售额增长9.4%，是同期通胀率的2.2倍 [10] - 巴西市场数字销售额增长38%，占总销售额的65% [10] - 巴西市场已识别销售额（拥有客户数据）占比26% [10] - NOLAD市场可比销售额增长超过混合通胀率的三倍，主要由客流量驱动 [12] - 墨西哥市场可比销售额实现两位数增长，主要由客流量驱动 [12] - SLAD市场（不含阿根廷）可比销售额是混合通胀率的1.8倍 [14] - 阿根廷市场消费下降20%-30%，但公司销量下降幅度约为该速率的一半 [14][41] - 数字渠道总销售额（包括移动应用、外卖和自助点餐机）以美元计增长30%，占系统总销售额的55% [9][22] - 外卖和汽车餐厅销售额合计以美元计增长14%，占系统总销售额的约44% [22] - 巴西市场外卖销售额以美元计增长超过44% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场客流量实现低个位数增长 [32] - 墨西哥市场数字渠道销售额同比翻倍，麦当劳应用成为该国QSR行业下载和使用最多的应用 [13] - 巴拿马和波多黎各等NOLAD市场通过强有力的营销活动获得显著的访问份额 [13] - 智利、哥伦比亚和乌拉圭等SLAD市场在客流量增长方面表现强劲 [14] - 公司在主要市场获得了1.1个百分点的市场份额 [47] - 巴西市场在过去12个月达到了历史最高的访问份额得分 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式多元化，减少了对单一国家的依赖，巴西仍是最大市场，但NOLAD的贡献增加 [5] - 3D战略（数字化、外卖、汽车餐厅）执行良好，专注于通过客流量驱动可持续销售增长 [6][21] - 计划加速餐厅开业，第一季度新增22家EOTF餐厅，其中19家为独立式 [9] - 公司成为拉丁美洲一级方程式赛事的区域赞助商，以提升品牌影响力并与3D战略协同 [9][13] - 忠诚度计划在巴西和乌拉圭推出，截至2024年4月底注册会员超过800万，远高于去年底的320万 [23][72] - 计划在下次财报电话会议前再于两个市场推出忠诚度计划，并在2025年底前覆盖整个区域 [23][74] - 公司专注于提供有竞争力的价值主张，通过体验和品牌资产应对竞争压力 [47][48] - 公司持续对标麦当劳系统内最佳市场（如中国）的数字化实践 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管阿根廷经济环境充满挑战，但公司业务模式展现了韧性 [5][8] - 巴西南里奥格兰德州的严重洪水对公司员工造成影响，但业务风险敞口相对有限，第二季度趋势未受实质性影响 [7] - 宏观经济环境短期内仍难以预测，但公司专注于利用运营版图的多样性推动全年美元盈利能力超过去年 [21] - 对于2024年全年，预计食品成本环境将继续有利，整体毛利率有望超过去年 [39] - 预计2024年全年有效税率在35%至40%之间是合理的水平 [51] - 与麦当劳的增长支持协议将持续到2024年底，预计全年特许权使用费率将保持稳定，约为销售额的6.3% [53] - 第二季度至今的累计销售趋势与第一季度强劲表现基本一致，尽管缺少额外的交易日和圣周的影响 [58] - 公司预计在2024年全年大多数市场实现达到或超过通胀率的可比销售额增长 [58] 其他重要信息 - 穆迪将公司企业及高级债务评级展望从稳定上调至正面，并确认Ba2评级 [25] - 2023年社会影响和可持续发展报告即将发布，这是公司第10份年度ESG报告，也是行业内唯一包含经审计内容的报告 [27] - 超过30%的能源来自可再生能源，且这一比例因签署更多协议而持续上升 [28] - 公司近三分之二的员工年龄在24岁以下，去年获得来自各国政府和NGO的40多个奖项和认可 [27] - 巴西市场员工90天流动率降低了约20% [68] - 第一季度营运现金流受到季节性因素（1月支付上年末发票）、复活节假期导致应收账款暂时增加以及加速资本支出（新开22家餐厅）的影响 [55][65][66] - 供应商付款天数减少至80天，主要与第一季度加速开店导致开发供应商（账期较短）应付款增加有关，但预计支付条款在中短期不会发生不利变化 [54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 巴西市场可比销售额增长中客单价和客流量的贡献分别是多少 - 巴西市场客流量实现低个位数增长，定价与标题通胀基本一致，产品组合因数字和忠诚度销售占比提高而改善 [32] - 过去两年第一季度累计可比销售额增长超过24%，其中约40%来自销量，约60%来自价格/组合 [33] 问题: 巴西市场各销售渠道的表现如何，特别是外卖是否成为主要驱动力 - 外卖增长44%超出预期，但所有渠道均实现两位数增长 [35] - 外卖的成功得益于独立式餐厅组合、运营和营销执行力、与第三方配送平台的紧密关系以及忠诚度计划的推出 [35] 问题: 渠道组合对巴西市场毛利率和EBITDA利润率有何影响 - EBITDA增长近27%，从2350万美元增至7540万美元，利润率从15.9%扩大至16.8% [37] - 利润率改善体现在多个成本项目，主要是食品和包装、薪酬以及G&A费用 [37] 问题: 牛肉和土豆的成本趋势如何，对毛利率有何影响 - 食品成本环境温和，对2024年展望乐观，特别是牛肉成本预计下降，土豆存在一些压力但总体趋势积极 [39] - 在其他条件不变的情况下，预计2024年毛利率将超过去年 [39] 问题: 阿根廷市场的客流量趋势和全年展望 - 阿根廷消费下降20%-30%，公司销量下降幅度约为一半，且此后季度环比略有改善 [41][42] - 当地团队通过提供最佳价值主张获得了显著市场份额和品牌资产提升，为经济复苏时的反弹做好准备 [42] - 公司业务多元化，对阿根廷的依赖降低，对其他19个市场充满信心 [43] 问题: 长期利率较高是否会影响近期扩张计划 - 长期投资计划不变，包括在拉美许多市场开设独立式餐厅、现有门店EOTF现代化以及数字化投资 [45] - 投资项目（尤其是独立式餐厅）回报率高于资本成本，结果令人满意 [45] 问题: 巴西和墨西哥的竞争格局如何，公司如何应对 - 第一季度在主要市场份额提升1.1个百分点，竞争基本理性，但巴西等市场促销活动增加 [47] - 公司专注于提供具有竞争力的价值主张，基于体验和品牌资产驱动销量增长并利用固定成本结构 [48] - 作为市场领导者，有能力在必要时对竞争对手施加压力 [48] 问题: 有效税率高于预期的原因及2024年展望 - 季度有效税率可能因各市场不同税法而波动 [50] - 2024年第一季度有效税率为39.7%，2023年同期为35.8% [50] - 预计2024年全年有效税率在35%至40%之间是合理水平 [51] 问题: 巴西市场特许权使用费率展望及增长支持的影响 - 与麦当劳的增长支持协议持续到2024年底，预计全年特许权使用费率将保持稳定，约为销售额的6.3% [53] - 增长支持为固定金额，因销售超预期，其对特许权使用费的影响略有减小 [53] 问题: 供应商付款天数减少的原因及对未来成本和供应商关系的影响 - 第一季度是营运资本季节性最差的季度，加速开店（22家对8家）导致开发供应商应付款增加（账期较短） [54][55] - 不预期支付条款在短期或中期发生不利变化，如有变化也是倾向于延长而非缩短 [55] - 通过改变账期降低成本的机会是具体谈判，不能推广到所有供应商 [56] 问题: 第二季度至今关键市场的销售趋势 - 第二季度累计销售趋势与第一季度强劲表现基本一致，尽管缺少额外交易日和圣周影响 [58] - 预计2024年全年大多数市场实现达到或超过通胀率的可比销售额增长，由定价、产品组合和客流量均衡贡献 [58] 问题: 巴西市场外卖销售额占比及表现 - 巴西市场外卖约占系统销售额的20% [60] - 外卖销售额以美元计增长27%，占系统销售额的18% [60] - 该渠道尚未完全成熟，仍有提升运营、数字能力和针对性营销以获取份额的机会 [60] 问题: 外卖渠道的盈利能力与巴西市场整体相比如何 - 所有销售渠道都对业务有增值作用，为EBITDA做出贡献 [63] - 尽管需要支付配送费，但外卖对其他成本项目有积极影响，有助于提升公司整体利润率 [63] 问题: 第一季度现金消耗低于往常的原因 - 第一季度受季节性影响（1月支付上年末发票）和复活节假期（导致应收账款在第二季度初收回）是营运资本最差的季度 [65] - 加速资本支出（新开22家餐厅）也影响了现金流 [66] - 过去12个月营运现金流与前期基本一致，预计现金转换率与去年相似 [66] 问题: 巴西市场餐厅运营KPI（如人员流动率、汽车餐厅速度）的演变 - 重点关注人员，过去两年90天人员流动率降低了约20% [68] - 各渠道（外卖、汽车餐厅、前台）的速度和准确性均有显著改善，但仍有很大提升空间，专注于通过对标最佳实践实现运营均衡化 [68][69] 问题: 成功的CRM策略案例及早期成果 - 数字化销售额增长30%，渗透率达55%，其中22%为已识别销售 [71] - 忠诚度计划是推动因素，通过客户数据提供个性化体验，关键KPI是频率、客单价和90天活跃用户 [71][72] - 注册会员从2023年12月底的320万加速增长至2024年4月底的800万，活跃用户趋势积极 [72] - 忠诚度交易通常利润率更高（如增量甜点销售），并能通过分析客户行为（客单价、访问次数）来管理客户终身价值 [73] 问题: 与全球其他市场相比，公司的数字化程度为何更高或更低 - 公司数字化具有战略重要性，55%的销售额来自数字渠道 [76] - 数字投资对销售、客单价和利润率产生了积极回报 [76] - 持续对标麦当劳系统内数字化领先市场（如中国），汲取最佳实践和工具 [77]

收入和利润（同比环比） - 公司总营收同比增长9.1%，从9.90792亿美元增至10.81356亿美元[7] - 公司自营餐厅销售额同比增长9.0%，从9.46354亿美元增至10.31422亿美元[7] - 特许经营餐厅收入同比增长12.4%，从4443.8万美元增至4993.4万美元[7] - 营业利润同比增长1.9%，从6628.5万美元增至6755.1万美元[7] - 归属于公司的净利润同比下降23.8%，从3740.7万美元降至2850.9万美元[7] - 2024年第一季度归属于公司的净收入为2850.9万美元，较2023年同期的3740.7万美元下降23.8%[13] - 2024年第一季度净收入为2851万美元，而2023年同期为3741万美元[108] - 2024年第一季度归属于公司的净收入为2850.9万美元，低于2023年同期的3740.7万美元[127] - 基本每股收益从0.18美元下降至0.14美元[7] - 2024年第一季度归属于公司的基本每股收益为0.14美元，低于2023年同期的0.18美元[127] 成本和费用（同比环比） - 总运营成本及费用同比增长9.7%，从9.24507亿美元增至10.13805亿美元[7] - 食品与包装成本同比增长8.1%，从3.33866亿美元增至3.60987亿美元[7] - 2024年第一季度支付的所得税为3355.8万美元，较2023年同期的1828.7万美元增长83.5%[13] - 2024年第一季度折旧及摊销费用为4309.1万美元，较2023年同期的3352万美元增长28.5%[13] - 在截至2024年3月31日的三个月内，公司确认了与2011年股权激励计划相关的股票薪酬费用为0美元，而去年同期为2万美元[80] 各条业务线表现 - 公司自营餐厅销售额同比增长9.0%，从9.46354亿美元增至10.31422亿美元[7] - 特许经营餐厅收入同比增长12.4%，从4443.8万美元增至4993.4万美元[7] 各地区表现 - 2024年第一季度总收入为10.81亿美元，其中巴西市场贡献4.49亿美元，NOLAD市场贡献3.03亿美元，SLAD市场贡献3.30亿美元[104] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.09亿美元，其中巴西市场贡献7545万美元，NOLAD市场贡献2860万美元，SLAD市场贡献2474万美元[105] - 巴西地区资产基本持平，为13.045亿美元[113] - NOLAD地区资产从9.004亿美元增至9.142亿美元[113] - SLAD地区资产从7.4807亿美元微增至7.4872亿美元[113] - 截至2024年3月31日，公司在阿根廷和委内瑞拉的非货币性资产净额分别为1.674亿美元和1660万美元，主要为固定资产[36] 管理层讨论和指引 - 公司宣布2024年每股派发现金股息0.24美元，分四期支付，截至3月31日已支付1263.9万美元[118] - 根据与麦当劳的协议，2024年有效特许权使用费率预计约为销售额的6.0%[92] - 公司固定费用覆盖率为2.17，杠杆率为3.23，均符合特许经营协议要求[94] - 公司循环信贷协议要求净债务（含应付利息）与EBITDA比率低于3.00倍，截至2024年3月31日，该比率为1.20倍，符合要求[47] - 2029年票据为可持续发展挂钩票据，若2025年12月31日前未达成温室气体减排目标，其利率可能从2026年5月27日起分别上调至6.250%或6.375%[57] - 2029年票据的温室气体减排目标为：餐厅和办公室减排15%，供应链减排10%[58] 现金流与资本支出 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为净流出938.8万美元，而2023年同期为净流入2948.7万美元[13] - 2024年第一季度资本性支出（物业和设备）为6121.4万美元，较2023年同期的4698.2万美元增长30.3%[13] - 2024年第一季度财产和设备支出为6121万美元，较2023年同期的4698万美元有所增加[112] - 2024年第一季度支付给股东的现金股息为1263.9万美元，较2023年同期的1053万美元增长20.0%[13] - 2024年第一季度公司宣布但尚未支付的股息为3791.8万美元[13] - 2024年第一季度短期投资净增加额为1.5亿美元（购买3亿美元，赎回4.5亿美元）[13] 债务与融资 - 截至2024年3月31日，公司短期债务总额为3206.9万美元，其中短期银行贷款2647.9万美元，银行透支559万美元[44] - 截至2024年3月31日，公司长期债务总额为7.14851亿美元，其中2029年票据本金3.342亿美元，2027年票据本金3.79265亿美元[51] - 2029年票据年利率为6.125%，2027年票据年利率为5.875%[52] - 在截至2024年3月31日的三个月内，2029年票据的利息费用为511.7万美元，2027年票据的利息费用为557万美元[53] - 2029年票据初始发行本金金额为3.5亿美元[61] - 2022年公司在公开市场以平均价格93.87%回购了1280万美元本金票据，支付总额1201.5万美元[61] - 2023年公司在公开市场以平均价格93.76%回购了300万美元本金票据，支付总额281.3万美元[61] - 公司于2024年2月15日续签了循环信贷协议，新到期日为2026年2月17日，贷款利率为SOFR + 3.10%[46] - 公司债务的公允价值估计为7.337亿美元，而其账面金额为7.653亿美元，存在3160万美元的折价[144] 衍生金融工具 - 截至2024年3月31日，公司衍生金融工具总资产为4997.3万美元，总负债为2539.6万美元[67] - 截至2024年3月31日，被指定为套期工具的衍生品资产为4427.8万美元，负债为417.6万美元[67] - 截至2024年3月31日，未被指定为套期工具的衍生品资产为569.5万美元，负债为2122万美元[67] - 截至2024年3月31日，被指定为套期工具的衍生品名义本金包括：远期合约4524.2万美元，跨货币利率互换8000万美元，可持续挂钩ESG本金互换5000万美元，看涨价差+仅息互换2400万美元[70] - 截至2024年3月31日，未被指定为套期工具的衍生品名义本金包括：远期合约4300万美元，看涨价差+仅息互换5000万美元，看涨价差3000万美元，仅息互换3000万美元[77] - 在截至2024年3月31日的三个月内，与现金流量套期相关的衍生品税前计入累计其他综合收益的净损失为375.9万美元，从累计其他综合收益重分类至损益的净损失为324.7万美元[72] - 衍生品合约使用可观察市场参数（如利率、波动率、汇率）的定价模型进行估值，被归类为第二层级[143] 资产与公允价值 - 现金及现金等价物环比下降35.2%，从1.96661亿美元减少至1.27496亿美元[12] - 总资产环比下降1.5%，从30.19238亿美元减少至29.73427亿美元[12] - 2024年第一季度现金及现金等价物期末余额为1.27496亿美元，较期初的1.96661亿美元减少35.2%[13] - 公司总资产从2023年12月31日的30.192亿美元微降至2024年3月31日的29.734亿美元[113] - 公司长期资产（不动产和设备）从11.1989亿美元增至11.2493亿美元[114] - 以公允价值计量的总资产从2023年12月31日的2.104亿美元下降至2024年3月31日的1.402亿美元，减少7025万美元（约33.4%）[143] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的1.137亿美元下降至2024年3月31日的5526万美元，减少5844万美元（约51.4%）[143] - 短期投资从2023年12月31日的5011万美元下降至2024年3月31日的3498万美元，减少1513万美元（约30.2%）[143] - 衍生金融资产从2023年12月31日的4661万美元微增至2024年3月31日的4997万美元，增加336万美元（约7.2%）[143] - 衍生金融负债从2023年12月31日的2429万美元微增至2024年3月31日的2539万美元，增加110万美元（约4.5%）[143] - 截至2024年3月31日，公司持有分类为可供出售的证券，公允价值为497.7万美元，摊余成本为996.8万美元[123] - 公司所有资产和负债的公允价值计量均未使用重大不可观察输入（第三层级）[143] - 公司按公允价值计量的资产和负债根据输入数据的可观察性被分类到不同的公允价值层级中[140] - 截至2024年3月31日，非金融资产或负债无需进行重大的公允价值调整或计量[145] 其他综合收益与权益 - 2024年第一季度其他综合亏损为847.3万美元，而2023年同期为其他综合收益3335.4万美元[16][19] - 累计其他综合损失从2023年末的5.6308亿美元扩大至2024年3月31日的5.7155亿美元[122] - 公司股权激励计划未归属单位总计3,200,187份，总公允价值为3558.6万美元，加权平均剩余确认期为1.68年[88] 或有事项与担保 - 公司或有事项拨备总额为5249.5万美元，其中巴西税务相关或有事项为4259.9万美元[99] - 公司存在潜在损失风险，范围在5.06亿美元至5.70亿美元之间，主要涉及税务、海关、劳工和民事法律解释[99] - 公司向麦当劳公司提供了总额为8000万美元的备用信用证作为担保，其中瑞士信贷4500万美元，摩根大通2000万美元，Itaú银行1500万美元[95][96] - 截至2024年3月31日，公司可用于供应商应收账款融资服务的应付账款金额为1409.4万美元[39]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2023年净亏损为2260万美元，2022年净亏损为5770万美元，2021年净利润为3660万美元[415] - 公司总收入为43.32亿美元，同比增长19.7%[429] - 公司净利润为1.82亿美元，同比增长29.4%；归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净利润为1.81亿美元，同比增长29.2%[429] - 公司2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净收入增加4100万美元，达到1.813亿美元[469] - 公司2022年总营收为36.18902亿美元，较2021年增长36.1%[472] - 公司净收入增长9480万美元，从4550万美元增至1.403亿美元[513] - 2023年归属于Arcos Dorados Holdings Inc.的净收入为1.81274亿美元，非现金费用为1.78074亿美元[529] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 食品和包装总成本增长2.304亿美元至14.577亿美元，增幅18.8%，占自营餐厅销售额比例下降0.3个百分点至35.2%[441] - 工资和员工福利总成本增长1.213亿美元至7.9亿美元，增幅18.1%，占自营餐厅销售额比例下降0.2个百分点至19.1%[444] - 特许权使用费总额增长5480万美元至2.493亿美元，增幅28.1%，占销售额比例上升0.4个百分点至6.0%，主要因与麦当劳的MFA协议在2022年8月生效后特许权使用费计划性上调[450] - 公司整体一般及行政费用增加4570万美元（19.1%），达到2.85亿美元[456] - 食品和包装总成本同比增长36.5%至12.273亿美元，占自营餐厅销售额比例上升0.2个百分点至35.5%[485] - 工资和员工福利总成本同比增长38.6%至6.688亿美元，占自营餐厅销售额比例上升0.4个百分点至19.3%[488] - 占用及其他运营费用同比增长25.3%至9.677亿美元，占自营餐厅销售额比例下降2.4个百分点至28.0%[491] - 总特许权使用费同比增长48.0%至1.945亿美元，占销售额比例上升0.5个百分点至5.6%[495] 各条业务线表现：自营餐厅 - 2023年公司自营餐厅销售额为41.37675亿美元，同比增长19.7%；特许经营餐厅销售额为14.7799亿美元，同比增长16.4%[422] - 公司自营餐厅总销售额为41.38亿美元，同比增长19.7%[427][429] - 自营餐厅平均单店销售额（ARS）为247万美元，同比增长16.5%[427] - 公司自营餐厅总销售额从2022年的34.575亿美元增长至2023年的41.377亿美元，增长6.802亿美元，增幅19.7%[433] - 公司自营餐厅总销售额同比增长35.9%，从2021年的25.439亿美元增至2022年的34.575亿美元[477] 各条业务线表现：特许经营餐厅 - 特许经营餐厅收入为1.94亿美元，同比增长20.3%[429] - 特许经营餐厅总收入从2022年的1.614亿美元增长至2023年的1.942亿美元，增长3280万美元，增幅20.3%[437] - 特许经营餐厅总收入同比增长39.1%，从2021年的1.160亿美元增至2022年的1.614亿美元[481] 各地区表现：巴西 - 巴西地区总销售额（自营+特许）为25.55亿美元，同比增长17.4%[427] - 巴西自营餐厅销售额增长2.549亿美元至15.748亿美元，增幅19.3%，可比销售额增长11.4%[434] - 巴西市场一般及行政费用增加1000万美元（16.5%），达到7050万美元[456] - 巴西地区自营餐厅销售额同比增长43.2%，达到13.199亿美元，可比销售额增长32.0%[478] - 巴西营业收入增长58.5%，达到1.869亿美元；SLAD营业收入增长121.2%，达到1.075亿美元[507] 各地区表现：NOLAD - NOLAD地区总销售额为13.63亿美元，同比增长22.0%[427] - NOLAD自营餐厅销售额增长2.076亿美元至10.98亿美元，增幅23.3%，可比销售额增长10.5%[435] - NOLAD市场一般及行政费用增加1100万美元（28.7%），达到4910万美元[458] - NOLAD地区自营餐厅销售额同比增长17.3%，达到8.904亿美元，可比销售额增长19.8%[479] 各地区表现：SLAD - SLAD地区总销售额为16.97亿美元，同比增长18.4%[427] - SLAD自营餐厅销售额增长2.177亿美元至14.649亿美元，增幅17.5%，但受货币贬值（主要是阿根廷比索、委内瑞拉玻利瓦尔和哥伦比亚比索）影响，导致销售额减少8.604亿美元[436] - SLAD特许经营收入增长1010万美元至3250万美元，增幅45.2%，可比销售额增长134.6%，主要受委内瑞拉和阿根廷恶性通胀及客流量增加驱动[440] - SLAD地区自营餐厅销售额同比增长44.5%，达到12.472亿美元，可比销售额增长6.538亿美元[480] 业务运营与增长 - 2023年全系统可比销售额增长34.6%，主要由各市场客流量恢复及平均客单价提升驱动[422][423] - 2022年全系统可比销售额增长40.7%，主要由疫情限制减少后客流量恢复及平均客单价提升驱动[422][424] - 截至2023年12月31日，公司拥有1678家自营餐厅和683家特许经营餐厅；2022年同期为1633家和679家[423] - 全系统餐厅总数达2,361家，净增49家；其中自营餐厅1,678家，净增45家[427][430] - 2023年新开81家餐厅，关闭32家餐厅[536] 经营业绩与费用 - 经营收入为3.14亿美元，同比增长18.8%[429] - 特许经营餐厅的占用费用增长1530万美元至8340万美元，增幅22.5%，主要因租赁物业租金费用随特许经营餐厅可比销售额增长而增加[452] - 巴西市场特许经营餐厅的占用费用增加1180万美元（24.1%），达到6080万美元[453] - NOLAD市场特许经营餐厅的占用费用增加160万美元（14.3%），达到1260万美元[453] - SLAD市场特许经营餐厅的占用费用增加200万美元（24.5%），达到990万美元[454] - 公司2023年运营收入增加4960万美元（18.8%），达到3.14039亿美元[462] - 特许餐厅占用费用总额增长1740万美元或34.4%，达到6800万美元，主要因租金上涨[497] - 巴西地区特许餐厅占用费用增长1310万美元或36.6%，达到4900万美元[497] - NOLAD地区特许餐厅占用费用增长200万美元或22.2%，达到1100万美元[498] - SLAD地区特许餐厅占用费用增长230万美元或39.4%，达到800万美元[498] - 公司总营业收入增长1.249亿美元或89.5%，达到2.644亿美元[507] 财务费用与税务 - 公司2023年净利息支出及其他融资收益减少1150万美元（26.2%），降至3230万美元[463] - 净利息支出减少580万美元或11.7%，降至4380万美元[508] - 所得税费用增加5360万美元，从3190万美元增至8550万美元，有效税率从41.1%降至37.8%[512] - 截至2023年12月31日，公司递延所得税资产估值备抵为2.187亿美元，2022年为2.014亿美元，2021年为1.862亿美元[415] 现金流与资本支出 - 2023年经营活动净现金流入为3.82亿美元，较2022年的3.454亿美元增加3650万美元[522][528] - 2023年投资活动净现金流出为3.803亿美元，较2022年的2.596亿美元增加1.207亿美元[522][528] - 2023年融资活动净现金流出为1180万美元，较2022年的6000万美元减少4820万美元[522][528] - 2023年物业和设备支出为3.601亿美元，较2022年的2.171亿美元增加1.43亿美元[534][536] - 2023年支付股息4000万美元，较2022年的3159万美元增加841万美元[522][539] - 2023年衍生工具净收款3017万美元，短期借款净额2938万美元[539] 债务与融资 - 截至2023年12月31日，公司总金融债务为7.281亿美元，现金及现金等价物为1.967亿美元[524][526] - 截至2022年12月31日，总金融债务为6.744亿美元，现金及现金等价物为2.669亿美元[525][526] - 公司与摩根大通签订循环信贷协议，额度为2500万美元，到期日多次延长至2026年2月17日[541] - 根据协议，公司需遵守净负债（含应付利息）与EBITDA比率，截至2023年12月31日该比率为1.02，符合要求[544] - 协议要求公司及子公司始终保持至少5000万美元的无限制现金、现金等价物及/或有价证券[541] - 循环信贷协议下贷款的年利率为LIBOR加3.00%，后修订为SOFR加3.10%[541] - 子公司Arcos Dorados B.V.与Itaú Unibanco签订循环信贷协议，额度为2500万美元，到期日为2025年4月14日[545] - Itaú Unibanco协议下，贷款总额不超过1250万美元时年利率为SOFR加2.65%，超过部分为SOFR加4.85%[545] - 2023年票据原始本金总额为4.738亿美元，利率6.625%，已于2023年9月27日到期并全额偿还[547][556] - 通过多次要约收购和公开市场回购，公司逐步减少2023年票据本金，例如2022年4月以5920万美元回购了当时未偿本金的29.36%[554] - 2027年票据原始本金为2.65亿美元，利率5.875%，到期日为2027年4月4日，截至2023年12月31日未偿本金为3.793亿美元[558][561] - 2020年公司重启2027年票据发行并增发1.5亿美元，发行价格为面值的102.250%[559] - 2029年可持续发展挂钩票据发行总额为3.5亿美元，年利率为6.125%[565] - 2022年公司以93.87%的价格回购了1280万美元的2029年票据本金，截至2022年12月31日该票据未偿还本金为3.372亿美元[566] - 2023年公司以93.75%的价格回购了300万美元的2029年票据本金，截至2023年12月31日该票据未偿还本金为3.342亿美元[566] - 若可持续发展目标未达成，2029年票据利率可能从2026年5月27日起分别上调12.5个基点至6.250%或25个基点至6.375%[565][568] 合同义务与承诺 - 截至2023年12月31日，公司合同义务总额为28.61278亿美元，其中2024年应付3.56046亿美元，2025年应付2.4141亿美元[577][578] - 2027年和2029年票据相关的合同义务（含利息）为9.04037亿美元，其中2027年需支付4.10876亿美元[577][578] - 经营租赁义务总额为17.18179亿美元，其中2024年应付1.55283亿美元[577][578] - 合同采购义务总额为2.48764亿美元，其中2024年应付1.45281亿美元，且仅2024年就有810万美元的自动续约义务[577][578] 风险与不确定性：税务及法律 - 公司面临与2009至2017财年所得税法解释相关的潜在税务争议，金额约为2.5亿美元[416] - 公司存在与税务、海关、劳工及民事法律解释相关的或有损失，合理可能范围在5.11亿美元至5.76亿美元之间[417] 风险与不确定性：市场与运营 - 通胀环境持续影响公司运营，特别是劳动力成本、供应链、食品和纸张成本、占用及其他运营费用和一般行政费用[584] - 外汇汇率波动加剧，特别是当地货币对美元大幅贬值，影响公司业绩和股东权益中的"累计其他综合收益（亏损）"部分[585] - 汇率波动（主要是阿根廷、智利、委内瑞拉和哥伦比亚货币）导致自营餐厅销售额减少2.496亿美元[477] - 公司面临商品价格风险，因其采购牛肉、家禽、谷物、起酥油、乳制品、面粉、纤维素、糖等农产品，价格变动直接影响成本[817] - 社会动荡（如阿根廷、巴西、秘鲁、厄瓜多尔）导致服务中断、财产损失，2024年若持续或加剧可能增加运营成本、导致销售额下降[586] 风险与不确定性：外汇敏感性 - 巴西雷亚尔对美元贬值10%将导致净外汇损失780万美元，涉及巴西子公司的美元计价公司间贷款（部分被8300万美元衍生品抵消）、雷亚尔计价公司间应付款620万雷亚尔、雷亚尔计价公司间应收款620万雷亚尔，以及截至2023年12月31日巴西子公司的美元计价公司间净债务余额310万美元[805] - 欧元对美元升值10%将导致外汇损失840万美元，主要与截至2023年12月31日马提尼克子公司持有的7720万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 哥斯达黎加科朗对美元升值10%将导致外汇损失650万美元，主要与截至2023年31日哥斯达黎加子公司持有的5860万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 乌拉圭比索对美元升值10%将导致外汇损失320万美元，主要与截至2023年12月31日乌拉圭子公司持有的2900万美元美元计价公司间应收款有关[806] - 墨西哥比索对美元升值10%将导致外汇损失170万美元，主要与截至2023年12月31日墨西哥子公司持有的1670万美元美元计价公司间应收款有关[807] - 2022年巴西雷亚尔对美元贬值10%将导致净外汇损失1280万美元，涉及巴西子公司的美元计价公司间贷款（部分被1.018亿美元衍生品抵消）、雷亚尔计价公司间应收款2.035亿雷亚尔、雷亚尔计价公司间应付款620万雷亚尔，以及截至2022年12月31日巴西子公司的美元计价公司间净债务余额190万美元[812] 其他财务数据：流动性 - 截至2023年底，现金及短期投资头寸为2.468亿美元，是高级票据年利息支付的5倍以上[516] - 截至2023年12月31日，公司净债务与调整后EBITDA比率为1.02倍[581] 其他重要内容：可持续发展 - 更新后的可持续发展目标为：到2025年底，范围1和2的绝对温室气体排放量不超过231,791吨二氧化碳当量；范围3的排放强度不超过每吨食品和包装8.67吨二氧化碳当量[572]