财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度美元营收创历史新高，系统内可比销售额增长超32%，尽管面临更具挑战性的经济和消费环境[5] - 美元EBITDA为第三季度第二高，有50个基点的利润率收缩，贬值货币影响结果，尤其是在SLAD[5] - 第三季度盈利能力强劲，尽管货币贬值和阿根廷正在进行的经济调整导致美元EBITDA小幅收缩，但综合EBITDA仍是公司历史上第三季度的第二高[12] - 巴西的利润率扩大了60个基点，得益于社会保障缴款回收带来的560万美元积极影响，若排除此项回收，巴西的利润率收缩了70个基点，主要由于食品和纸张成本以及特许权使用费占收入的百分比上升[13] - NOLAD和SLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力，SLAD的运营费用占收入的百分比也因阿根廷客流量下降而上升，进一步压低了该部门本季度的利润率[14] - 第三季度经营活动现金流约为9600万美元，预计第四季度经营活动现金流的季节性强劲将持续[19] - 2024年前9个月净债务与调整后EBITDA比率稳定在1.2倍[18] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 巴西第三季度可比销售额较去年两位数增长的基础上增长6.8%，过去24个月巴西的可比销售额增长超18%，客流量增长和平均账单金额提高推动了本季度的业绩，美元销售额受到巴西雷亚尔兑前一年贬值的影响[7] - 包括移动应用、外卖和自助点餐机在内的数字渠道在巴西创造了近70%的销售额，是该地区数字化程度最高的市场之一，得来速销售额在第三季度也有强劲增长[7] - 巴西的利润率扩大了60个基点，得益于社会保障缴款回收带来的560万美元积极影响，若排除此项回收，巴西的利润率收缩了70个基点，主要由于食品和纸张成本以及特许权使用费占收入的百分比上升[13] NOLAD业务 - NOLAD本季度可比销售额增长6.2%，客流量增加是该部门本季度销售额增长的主要原因[9] - 第三季度NOLAD的数字化进程继续推进，数字渠道占该时期销售额的40%，高于去年的30%，数字销售渠道渗透率的提高得益于墨西哥餐厅组合的持续现代化[9] - NOLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力[14] SLAD业务 - SLAD的可比销售额增长90.4%，包含了阿根廷过去12个月高通货膨胀率的影响，排除阿根廷后的可比销售额强劲增长，客流量和平均账单金额对结果的贡献大致相当[10] - 数字销售加强了与SLAD客户的联系，占该部门本季度销售额的57%，阿根廷的通货膨胀率仍然很高，但今年截至9月已稳步下降，货币比去年疲软，但比最初预期的要强，2024年到目前为止，Arcos Dorados在阿根廷的业绩逐季改善[10] - SLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力，运营费用占收入的百分比也因阿根廷客流量下降而上升，进一步压低了该部门本季度的利润率[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西，麦当劳品牌在本季度基于公司足迹获得了5个价值份额点，在今年前9个月获得了3.6个价值份额点，并且在其最大市场巴西获得了最多的市场份额[11] - 在墨西哥，麦当劳品牌表现强劲，客人对公司的主要架构、诱人价值和改进的执行情况反应积极，数字渠道增长迅速，例如移动应用在去年基于活跃用户成为市场上最受欢迎的应用[29] - 在阿根廷，尽管消费仍然为负，但公司全球销量全年保持韧性，下降幅度约为市场整体降幅的一半，公司通过提供超值的产品保持与消费者的紧密联系，从而显著提高了市场份额并进一步强化了品牌属性，预计阿根廷经济将在明年第一季度开始复苏，公司在阿根廷的业绩在2024年逐季改善[43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕数字、外卖和得来速的战略仍然是所有市场的结构性竞争优势，公司将继续推进发展战略（第四个D），与麦当劳的全球增长战略保持一致，预计餐厅开业管道将在未来几年释放更多股东价值[4] - 公司正在推进数字化进程，数字销售增长约16%，产生了本季度全系统销售额的58%，麦当劳应用程序已被下载约1.4亿次，拥有超过9400万独特注册用户的数据库，忠诚度计划已在巴西、哥斯达黎加和乌拉圭实施，会员增长强劲，计划明年推广到其余市场[15][17] - 公司在本季度新开19家EOTF餐厅，包括在巴西的11家，有望达到今年的资本支出指导，公司将继续增加盈利餐厅开业管道，过去三年开店数量增加的同时保持投资回报率在历史平均水平或以上，公司认为该地区仍有很大的渗透空间，将在不牺牲股东回报的情况下抓住增长机会[19][20][21] - 公司拥有该地区最现代化的餐厅组合，拥有最多的独立门店，这将在可预见的未来继续成为结构性竞争优势，公司运营着全球最受欢迎的QSR品牌，拥有该地区最大的市场份额，餐厅接待的客人数量和产生的收入至少是最接近竞争对手的两倍[22][23] - 在竞争方面，本季度公司面临的竞争格局与全年大致相同，行业普遍注重价值平台和不同类型的促销活动，公司通过提供有吸引力的价值主张（不仅是有竞争力的价格，还有更好的餐厅体验）来推动销量增长并利用固定成本，麦当劳的可比销售额增长强于主要竞争对手，公司在巴西、墨西哥等地的市场份额有所增加[27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和消费环境仍然充满挑战，但如果宏观经济和运营状况没有显著恶化，公司预计2024年全年以美元计算的EBITDA将超过去年的业绩，利润率持平[13] - 公司认为拉丁美洲是世界上QSR行业渗透最少的地区之一，尽管存在政治和经济周期，但在面临世界其他地区严重地缘政治问题时，拉丁美洲是受影响最小的新兴市场，拉丁美洲最大市场的消费阶层持续增长，将为麦当劳品牌带来不断增长的需求[24] - 公司的资产负债表一如既往地强劲，财务杠杆较低，为资本配置提供了灵活性，业务的实力和多元化以及债务评级的提高也为公司提供了进入资本市场的有效途径以支持未来增长[24] 其他重要信息 - 公司在巴西、哥伦比亚、智利、墨西哥和乌拉圭对50%的预计食品和纸张风险敞口进行套期保值，套期保值期限为提前两到三个季度，目前已按照政策对主要市场进行套期保值至2025年第一季度，并正在为明年第二和第三季度实施适当的套期保值[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度巴西在促销活动方面的竞争环境如何 - 回答: 本季度的竞争格局与全年大致相同，公司在第三季度基于内部研究和Crest信息在其足迹范围内获得了显著的市场份额，行业普遍注重价值平台和促销活动，公司通过提供有吸引力的价值主张来推动销量增长并利用固定成本，麦当劳的可比销售额增长强于主要竞争对手[27][28] 问题: 墨西哥选举后的宏观环境如何影响该国的整体消费环境，特别是QSR行业 - 回答: 墨西哥多年来的发展趋势良好，麦当劳品牌表现强劲，客人对公司的主要架构、诱人价值和改进的执行情况反应积极，数字渠道增长迅速，例如移动应用在去年基于活跃用户成为市场上最受欢迎的应用，公司在墨西哥的数字化运营将是其在该市场增长故事的下一步重要举措[29] 问题: 巴西食品和纸张压力是否与蛋白质价格或纸张有关，近期蛋白质价格上涨将如何影响公司短期利润率 - 回答: 巴西第三季度食品和纸张的温和增长与特定蛋白质价格上涨无关，而是其他一般性成本增加，关于蛋白质价格上涨，特别是牛肉价格上涨，预计2024年不会对公司产生影响，但明年可能会面临压力，公司将通过管理定价和产品组合来减轻影响，部分价格也将转嫁给消费者[31] 问题: 对于NOLAD持续的劳动力和其他成本压力，管理层对这种压力的缓解有何预期 - 回答: NOLAD的部分地区（特别是墨西哥和波多黎各）最低工资有所增加，难以预测明年情况，但预计不会以相同速度持续，公司已部署数字工具以更有效地产生销售并更好地管理餐厅人员配置[33] 问题: 能否提供数字（特别是外卖）方面自有配送渗透率、当前投资水平以及这些投资的影响和盈利能力的最新情况 - 回答: 本季度数字销售增长16%，占总销售额的58%，外卖以美元计算增长14%，家庭配送占总配送销售额的12%，边际贡献为正，回报率为正，对公司业绩有积极贡献，公司正在寻找可扩展的物流模式，不同市场的解决方案会有所不同[34] 问题: 巴西6x1劳动制度可能结束，公司对潜在的劳动力成本负面影响的初步评估如何 - 回答: 目前还没有关于改革的所有细节，将在未来的电话会议中提供更多信息[36] 问题: 能否提供墨西哥消费和销售趋势以及EOTF推广的最新情况，对明年劳动力成本有何预期以及有哪些抵消机会 - 回答: 墨西哥的可比销售额是市场通货膨胀率的数倍，餐厅单量增长显著，EOTF部署尚处于早期阶段（不到40%的餐厅），但公司正在加速这一进程并寻求新餐厅开业机会，墨西哥销售增长有助于缓解劳动力成本压力，公司在墨西哥的底线利润率正在增长[38][39] 问题: 巴西食品和纸张成本的前景如何，能否提供巴西和其他市场外汇套期保值的最新情况 - 回答: 已回答巴西食品和纸张成本相关问题，公司对食品和纸张套期保值的政策是对50%的预计风险敞口进行套期保值，套期保值期限为提前两到三个季度，目前已按照政策对主要市场进行套期保值至2025年第一季度，并正在为明年第二和第三季度实施适当的套期保值[40] 问题: 委内瑞拉和阿根廷再次成为公司业务重要贡献者的前景如何，在这两个国家业务未达到之前如何管理业务 - 回答: 委内瑞拉目前对公司财务结果影响不大，短期内不会有重大变化，公司继续投资于基本业务，一旦委内瑞拉经济开始增长，公司将有能力抓住增长机会；阿根廷对公司很重要，尽管消费仍然为负，但公司全球销量全年保持韧性，公司通过提供超值产品保持与消费者的紧密联系，从而显著提高了市场份额并进一步强化了品牌属性，预计阿根廷经济将在明年第一季度开始复苏，公司在阿根廷的业绩在2024年逐季改善[42][43][44] 问题: 能否详细说明巴西的增长情况，同店销售额中客流量与客单价的占比分别是多少，外卖和得来速的增长情况如何 - 回答: 巴西本季度同店销售额增长主要由平均客单价驱动，尽管客流量也是正增长，得来速表现良好，占总销售额约20%，外卖增长速度较快且与公司整体增长一致[46] 问题: 能否对未来三年计划发表早期评论，能否介绍每个门店群组的ROIC情况 - 回答: 公司预计2025年开设90 - 100家餐厅，近年来开店和现代化改造的ROIC保持在或高于历史平均水平，公司将继续关注独立餐厅，同时也在寻找在购物中心、商场店铺或美食广场开设餐厅的机会，这些地方投资回报率高[47] 问题: 能否详细说明识别销售（20% - 30%）对顶线或利润率加速的实际影响，麦当劳系统中是否有其他例子可以说明预期情况 - 回答: 公司的识别销售占总销售额的25%，巴西等市场达到28%，部分市场高于30%，主要通过家庭配送、移动订单支付和忠诚度计划三个新功能提升，可提高客户体验个性化、营销效率、客户消费频率，提高平均客单价，从而提高利润率和顶线[50][51] 问题: 巴西同店销售额大幅减速的主要原因是什么，对2025年巴西消费有何看法 - 回答: 巴西的可比销售额持续强劲增长，第三季度客流量和平均客单价增长相结合，使销售额增长达到通货膨胀率的1.6倍，公司将继续提供有吸引力的价值主张，改善运营，为客户提供最佳体验并利用4D战略的优势以保持行业领先地位[53] 问题: 在部署资本时，是否会考虑相对于外汇假设的投资回报率，还是简单假设外汇保持稳定，或者允许当地货币贬值 - 回答: 公司无法控制外汇，但会以美元衡量实际现金对现金的情况并做出决策，会考虑麦当劳品牌在每个市场的潜力、不同市场的回报预期以及风险，同时也会考虑外汇因素，因为公司以当地货币销售，股东和利益相关者期望以美元计算的投资回报[55]

文章核心观点 - 阿科斯塔多拉多斯公司本季度财报超预期，但股价表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期修正趋势不利，行业排名靠前；同一行业的克里克巴雷尔老乡村商店公司即将公布财报，盈利预计同比下降 [1][3][6][8] 阿科斯塔多拉多斯公司业绩情况 - 本季度每股收益0.17美元，超扎克斯共识预期0.16美元，去年同期为0.30美元，本季度盈利惊喜为6.25%，上一季度无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收11.3亿美元，超扎克斯共识预期3.97%，去年同期为11.2亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [2] 阿科斯塔多拉多斯公司股价表现 - 自年初以来股价下跌约33.8%，而标准普尔500指数上涨25.5% [3] 阿科斯塔多拉多斯公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，盈利预期修正与短期股价走势强相关，可通过扎克斯排名跟踪 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前扎克斯排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.14美元，营收11.6亿美元，本财年共识每股收益预期为0.66美元，营收44亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯零售 - 餐厅行业排名处于前33%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 克里克巴雷尔老乡村商店公司情况 - 预计截至2024年10月季度每股收益0.40美元，同比下降21.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收8.243亿美元，较去年同期增长0.1% [9]

总营收与净利润变化 - 2024年前九个月总营收为33.25942亿美元，2023年同期为31.56423亿美元，同比增长5.37%[10] - 2024年前九个月净利润为9085.7万美元，2023年同期为1.26281亿美元，同比下降27.9%[10] - 2024年前三季度，巴西、NOLAD、SLAD营收分别为13.224亿美元、9.2261亿美元、10.80932亿美元，总计33.25942亿美元；2023年同期分别为12.1861亿美元、8.32497亿美元、11.05316亿美元，总计31.56423亿美元[92] - 2024年前三季度，调整后EBITDA总计3.52716亿美元，2023年同期为3.3968亿美元；净利润归属于公司部分为9035.5万美元，2023年同期为1.25496亿美元[92][94] - 2024年前九个月归属公司普通股股东的净利润为90,355,000美元，2023年同期为125,496,000美元[108] 资产相关数据变化 - 截至2024年9月30日，总资产为29.61117亿美元，截至2023年12月31日为30.19238亿美元，同比下降1.92%[16] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为1.15908亿美元，截至2023年12月31日为1.96661亿美元，同比下降41.06%[16] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司可供用于应付账款外包服务的应付账款总额分别为1686.5万美元和1365万美元[39] - 截至2024年9月30日，短期银行贷款为3885.5万美元，银行透支为77.1万美元，总计3962.6万美元；截至2023年12月31日，短期银行贷款为2950.2万美元，银行透支为3.1万美元，总计2953.3万美元[44] - 截至2024年9月30日，长期债务总计7.19307亿美元，其中2029年票据为3.342亿美元，2027年票据为3.79265亿美元；截至2023年12月31日，长期债务总计7.14841亿美元[53] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，总衍生工具资产公允价值分别为7.0176亿美元和4.6605亿美元，负债公允价值分别为 - 9520万美元和 - 2.4294亿美元[58] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司总资产分别为29.61117亿美元和30.19238亿美元；长期资产（物业和设备）分别为11.61066亿美元和11.19885亿美元[96][97] - 公司授权发行最多5亿股，包括4.2亿股A类股和8000万股B类股；截至2024年9月30日和2023年12月31日，已发行2.12972119亿股和2.12964031亿股[99][100] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司库存股均为230.9062万股；2024年9月30日，流通股为2.10663057亿股[101] - 截至2024年9月30日，累计其他综合损失为605,957,000美元，2023年12月31日为563,081,000美元[106] - 截至2024年9月30日，与Axionlog业务的其他应收款为5,397,000美元，应付账款为 - 24,672,000美元；2023年12月31日分别为5,979,000美元和 - 26,092,000美元[110] - 截至2024年9月30日，与Lacoop II, S.C的其他应收款为1,325,000美元，应付账款为 - 7,557,000美元；2023年12月31日分别为2,779,000美元和 - 5,965,000美元[111] - 截至2024年9月30日，现金等价物为57,381,000美元，2023年12月31日为113,726,000美元[121] - 截至2024年9月30日，短期投资为4,899,000美元，2023年12月31日为50,106,000美元[121] - 截至2024年9月30日，资产总计为132,456,000美元，2023年12月31日为210,437,000美元[121] - 截至2024年9月30日，负债总计为9,520,000美元，2023年12月31日为24,294,000美元[121] - 截至2024年9月30日，公司短期和长期债务的公允价值估计为737,505美元，账面价值为778,002美元[122] - 截至2024年9月30日，非金融资产或负债无需进行重大公允价值调整或公允价值计量[123] 现金流相关数据变化 - 2024年前九个月经营活动产生的净现金为1.59794亿美元，2023年同期为2.32277亿美元，同比下降31.29%[18] - 2024年前九个月投资活动使用的净现金为1.92205亿美元，2023年同期为2.72072亿美元，同比下降29.36%[18] - 2024年前九个月融资活动使用的净现金为4294.7万美元，2023年同期为3210.6万美元，同比增长33.77%[18] - 2024年前九个月支付利息2839.5万美元，2023年同期为2503.2万美元，同比增长13.43%[18] - 2024年前九个月支付所得税9246.3万美元，2023年同期为4880.9万美元，同比增长89.44%[18] 每股收益变化 - 2024年前九个月基本和摊薄后每股收益均为0.43美元，2023年同期均为0.60美元，同比下降28.33%[10] - 2024年基本和摊薄每股收益均为0.43美元，2023年为0.60美元[108] 公司净收入与其他综合收支情况 - 2024年前九个月公司净收入为90,857千美元，其中净利润90,355千美元，非控股股东权益502千美元[20] - 2024年前九个月其他综合损失为42,916千美元，其中综合损失42,876千美元，非控股股东权益损失40千美元[20] - 2023年前九个月公司净收入为126,281千美元，其中净利润125,496千美元，非控股股东权益785千美元[23] - 2023年前九个月其他综合收入为32,350千美元，其中综合收入32,639千美元，非控股股东权益损失289千美元[23] 股息支付情况 - 2024年向股东支付现金股息为50,557千美元，每股0.24美元[20] - 2023年向股东支付现金股息为40,022千美元，每股0.19美元[23] - 2024年3月12日，公司批准向股东每股派发现金股息0.24美元，分四期支付；截至9月30日，已支付3791.7万美元[104] 公司业务合作与经营情况 - 公司于2007年8月3日完成收购拉丁美洲和加勒比地区麦当劳业务[26] - 2024年8月1日公司收到麦当劳续约通知，新协议2025年1月1日生效[26] - 2024年9月30日公司通知麦当劳有意行使续约选择权[26] - 公司在20个地区经营和特许经营麦当劳餐厅[27] 特定地区资产头寸情况 - 截至2024年9月30日，阿根廷和委内瑞拉的净非货币资产头寸分别为1.802亿美元和1830万美元，主要为固定资产[37] 银行贷款与信贷协议情况 - 智利的Banco Itaú Chile短期银行贷款年利率为8.28%，Banco de Chile为8.88%；乌拉圭的Banco Itaú Uruguay S.A.为5.74%，Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Uruguay S.A.为5.55%[46] - 2024年公司分别与J.P. Morgan、Itaú Unibanco S.A.和Banco Santander (Brasil) S.A.续签或签署了总额均为2500万美元的循环信贷协议，到期日分别为2026年2月17日、2025年4月14日和2026年10月31日[47] - J.P. Morgan协议下的贷款年利率为SOFR加3.10%，Itaú Unibanco S.A.协议为TERM SOFR加2.65% - 4.85%，Banco Santander (Brasil) S.A.协议为TERM SOFR加3.20% - 3.60%[48] - 截至2024年9月30日，公司的净负债（包括应付利息）与EBITDA比率为1.23倍，符合J.P. Morgan协议低于3.00倍的要求[49] - 2024年10月28日，ADBV从Itaú Unibanco S.A.循环信贷协议中提取了1200万美元[51] 债务利率情况 - 2029年票据年利率为6.125%，2027年票据年利率为5.875%[54] 衍生工具相关情况 - 2024年9月，公司巴西子公司为购买某些看涨期权支付了666.7万美元的净溢价[62] - 2024年和2023年前九个月，与现金流量套期保值相关的衍生工具在累计其他综合收益中的税前损益分别为2352.5万美元和 - 1590.8万美元，从累计其他综合收益重分类至收入的税前损益分别为 - 1415.5万美元和1199.2万美元[64] - 2024年前九个月，因未指定为套期工具的衍生工具平仓，公司净支付461万美元[67] 薪酬费用情况 - 2024年和2023年前九个月，公司与2011年股权奖励计划相关的基于股票的薪酬费用分别为0美元和2.7万美元[70] - 截至2024年9月30日，公司发行了8088股A类股票，累计记录的6万美元薪酬费用从“额外实收资本”重新分类至“普通股”[71] - 2024年和2023年前九个月，幻影RSU奖励计划的总薪酬费用分别为115.5万美元和651.8万美元[76] - 截至2024年9月30日，幻影RSU奖励计划未归属单位总数为218.3364万个，总公允价值为1903.9万美元，加权平均累计服务百分比为48.96%，应计负债为932.1万美元，尚未确认的薪酬费用为971.8万美元[77] 公司餐厅计划与费率情况 - 公司计划在2022 - 2024年期间至少开设200家新餐厅并至少改造400家餐厅，资本支出约为6.5亿美元，2022 - 2024年的有效特许权使用费率预计分别为5.6%、6.0%和6.3%[80] - 公司需支付初始加盟费，前10年月度特许权使用费约为餐厅总销售额的5%，后续两个五年期分别增至6%和7%，麦当劳有时会提供激励使费率降低；还需将公司总销售额的5%用于广告和促销活动[83] 备用信用证情况 - 公司通过子公司ADBV为麦当劳维持备用信用证，总提款额为8000万美元，截至财报发布日未提款；10月25日新增4500万美元信用证，10月28日终止4500万美元信用证[84][85] 或有事项准备金情况 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司或有事项准备金净额分别为3615.1万美元和5061.9万美元；部分事项可能导致4.9亿 - 5.33亿美元损失；所得税事项可能面临1.92亿美元挑战[87][89] 折旧、摊销与物业设备支出情况 - 2024年前三季度，折旧和摊销总计1.33704亿美元，2023年同期为1.05806亿美元；物业和设备支出总计2.39169亿美元，2023年同期为2.27753亿美元[94][96] 固定费用覆盖率与杠杆比率情况 - 截至2024年9月30日，固定费用覆盖率为2.20，杠杆比率为3.19[81] 与Axionlog业务交易情况 - 2024年前九个月与Axionlog业务的食品和纸张交易为 - 255,469,000美元，2023年同期为 - 232,755,000美元[110]

文章核心观点 Arcos Dorados将于11月13日公布2024年第三季度财报，其业绩受高成本和需求疲软等因素影响，但也有积极表现；同时推荐了三家可能实现盈利超预期的公司 [1][3][8] Arcos Dorados相关情况 财报时间 - Arcos Dorados定于11月13日公布2024年第三季度财报 [1] 业绩预期 - Zacks一致预期每股收益为16美分，同比下降46.7%，过去30天盈利预期保持稳定；营收预期为11.1亿美元，同比下降0.4% [2] 影响因素 - 高成本和消费者需求疲软或影响业绩，阿根廷业务不佳或拖累营收，对数字和IT基础设施的投资可能增加运营成本 [3] - 劳动力、公用事业和IT等成本上升可能影响关键市场利润率，墨西哥可能因工资通胀面临更高薪资支出 [4] - 可比销售额强劲、扩张努力以及巴西和北拉丁美洲部门表现良好，预计报告季度客流量积极，数字销售强劲或助力业绩 [5] 盈利预测模型情况 - 模型未明确预测该公司此次盈利超预期，目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为4（卖出） [6][7] 推荐公司情况 CAVA Group - 盈利ESP为+3.38%，Zacks排名为2 - 一致预期每股收益为11美分，同比增长83.3%；季度营收为2.349亿美元，同比增长33.8%；过去四个季度平均盈利惊喜为257.7% [8][9] Ollie's Bargain - 盈利ESP为+1.50%，Zacks排名为3 - 一致预期季度每股收益为57美分，同比增长11.8%；季度营收为5.19亿美元，同比增长8.1%；过去四个季度平均盈利惊喜为7.9% [10] Darden Restaurants - 盈利ESP为+0.07%，Zacks排名为3 - 一致预期季度营收为28.6亿美元，同比增长4.9%；季度每股收益为2.06美元，过去30天未变，同比增长12%；过去四个季度平均盈利惊喜为1.3% [11][12]

文章核心观点 - 快速增长、低估值和不变的特许权使用费率使阿科斯塔多拉多斯公司股票成为低价股 [1] 阿科斯塔多拉多斯公司MFA续约情况 - 现有主特许经营协议将被2025年1月1日生效的20年新协议取代 [2] - 新协议前10年公司向麦当劳支付6%的特许权使用费，11 - 15年升至6.25%，16 - 20年升至6.5% [2] - 特许权使用费率未来十年不会增加，投资者认为是好消息 [2] 公司营收增长预期 - 公司管理层认为营收会增长，20个国家和地区有显著增长机会 [3] - 2025年计划新开约90 - 100家餐厅 [3] 公司股票投资分析 - 股票估值低于过去12个月盈利的11倍，分析师预计未来五年年化收益增长16% [4] - 市盈率相对盈利增长比率仅0.7，估值便宜 [4] - 新协议让投资者更有信心公司按计划增长并保留利润 [4]

文章核心观点 - 今日三只股票被加入Zacks排名第五（强力卖出）名单 [1] 新增强力卖出名单股票情况 - Arcos Dorados Holdings Inc.是麦当劳特许经营公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调了10% [1] - BM Technologies, Inc.是金融科技公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调了132.1% [1] - Bio - Techne Corporation是生命科学和诊断公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调了9.2% [1]

文章核心观点 - 文章介绍了Arcos Dorados、The Wendy's Company、Shake Shack Inc.和The Cheesecake Factory Incorporated四家公司2024年第二季度财报情况及运营亮点等内容 [1][7][8][9] Arcos Dorados Holdings Inc.（ARCO） 财报表现 - 2024年第二季度收益符合Zacks共识预期，营收超预期且连续四个季度营收超预期，8月15日股价下跌4.7% [1] - 调整后每股收益13美分，同比持平；季度营收11.109亿美元，超预期的10.56亿美元，同比增长6.8% [2] 运营亮点 - 第二季度营业收入7420万美元，上年同期为7490万美元 [3] - 食品和纸张成本3.729亿美元，上年同期为3.517亿美元；一般及行政费用7300万美元，上年同期为6950万美元 [3] - 调整后EBITDA达1.188亿美元，上年同期为1.101亿美元 [3] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物总计1.042亿美元，2023年12月31日为1.967亿美元 [4] - 截至2024年6月30日，总金融债务为7.246亿美元，2023年12月31日为7.298亿美元 [4] 门店发展 - 2024年上半年推出37家未来体验（EOTF）餐厅，其中34家为独立门店；在最大市场巴西推出21家EOTF餐厅，包括20家新独立门店 [5] Zacks评级 - 目前Zacks评级为4（卖出） [6] The Wendy's Company（WEN） 财报表现 - 2024财年第二季度财报不佳，收益和营收未达Zacks共识预期，营收同比上升，利润同比下降 [7] 运营亮点 - 同店销售稳健、美国早餐销售和数字销售势头强劲推动公司业绩，公司注重行业领先的质量、创新和价值，以客户为先推动餐厅经济模式 [7] Shake Shack Inc.（SHAK） 财报表现 - 2024财年第二季度财报表现不错，收益符合Zacks共识预期，营收超预期，利润和营收同比均上升 [8] 运营亮点 - 本季度受益于产品创新、战略菜单定价、技术实施和促销活动 [8] - 未来致力于通过使用得来速和第三方配送实现各地区和业态的效率提升，计划2024年降低建造成本10%，2025年进一步降低成本，以探索新房地产选项并保持回报，实现强劲的单店经济和提高ROI [8] The Cheesecake Factory Incorporated（CAKE） 财报表现 - 2024财年第二季度财报显示，收益超Zacks共识预期，营收未达预期，利润和营收较上年同期均上升 [9] 运营亮点 - 本季度受益于新店强劲的需求和销售表现，食品效率、劳动生产率、加班和工资管理的改善提高了餐厅层面的盈利能力，公司强调加强运营服务以推动长期增长 [9]

文章核心观点 - 今日三只股票被加入Zacks排名5（强烈卖出）名单 [1] 相关公司情况 - 麦当劳餐厅加盟商Arcos Dorados Holdings Inc.（ARCO）近60天当前年度收益的Zacks共识预测下调13.5% [1] - 销售手术设备的医疗技术公司CONMED Corporation（CNMD）近60天当前年度收益的Zacks共识预测下调7.2% [1] - 医疗保健解决方案提供商CVS Health Corporation（CVS）近60天当前年度收益的Zacks共识预测下调6.4% [1]

文章核心观点 - Arcos Dorados是拉丁美洲最大的独立麦当劳特许经营商,在该地区快餐行业占据主导地位,具有较强的护城河 [6] - 拉丁美洲经济正在快速增长,中产阶级不断扩大,为公司提供了良好的发展机遇 [7] - 公司数字渠道收入占比较高,毛利率较高,是公司业绩增长的重要驱动因素 [13] 公司表现总结 - 公司营收同比增长6.7%,超过行业平均水平,主要得益于阿根廷市场的强劲表现 [12] - 公司系统性同店销售增长40.8%,剔除阿根廷因素后增长10.2%,高于通胀水平2.4倍 [13] - 公司EBITDA利润率有所扩大,但净利润同比下降,每股收益持平 [14] - 公司现金流充足,维持了良好的资产负债表状况 [14] 估值与行业对比 - 公司估值水平相对麦当劳更具吸引力,市盈率仅为后者的一半,但分红增长前景更为不确定 [15] - 公司长期分红增长有望超过麦当劳,为投资者带来额外收益 [15] 技术面分析 - 公司股价呈现上升趋势,但面临150日均线附近的阻力位,若未能突破可能会回调至9美元或7.5美元附近支撑位 [16] - 若能突破阻力位,有望在2025年初创出新高 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA与收入增长基本持平,保持相对稳定的利润率 [26] - 第二季度EBITDA为历史同期第二高,预计全年EBITDA将创历史新高 [32] - 第二季度营业收入同比增长6.8%,创历史同期最高 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西同店销售增长10.2%,是通胀的2.6倍,销量和客单价贡献相当 [16] - 北拉美(NOLAD)同店销售增长是该地区通胀的2.5倍,主要来自客流量增长 [18] - 南拉美(SLAD)同店销售增长是该地区通胀的2倍,客流量贡献近一半 [20] - 阿根廷市场消费环境仍然很有挑战,但公司通过提供最佳价值主张来保持市场份额 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西数字渠道销售占比达67%,其中识别销售占28% [16] - 北拉美数字渠道销售增长超60%,占比大幅提升 [18] - 南拉美数字渠道销售增长超30%(不含阿根廷) [20] - 公司在主要市场如巴西、智利、哥伦比亚等均实现了市场份额的显著提升 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司"3D"战略(数字化、外卖、自驾)已成为拉美快餐行业的新标准 [11][12] - 公司持续扩张门店网络,上半年新开37家EOTF门店,其中34家独立门店 [13] - 新门店首年投资回报率保持强劲,将支持未来多年的门店扩张 [13] - 公司在主要市场的市场份额均有所提升,领先竞争对手 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和消费环境的挑战,但公司业绩表现仍保持强劲 [8][9] - 公司有信心通过执行"3D"战略,持续提供最佳客户体验,实现可持续增长 [42][43] - 公司看好拉美地区快餐行业和麦当劳品牌的巨大增长潜力 [41] 其他重要信息 - 麦当劳已向公司发出续签20年特许经营协议的通知,双方正在就此进行谈判 [39][40][41] - 公司致力于通过"未来食谱"ESG计划为所在社区创造积极影响 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alejandro Fuchs 提问** 除去巴西劳工风险准备金的积极影响,公司利润率出现下降,主要来自哪些方面的压力 [53] **Mariano Tannenbaum 回答** 主要来自于外卖业务占比提升、公用事业成本上涨以及信息技术投入增加等因素 [54][55][56][57] 问题2 **Thiago Bortoluci 提问** 公司是否有信心未来几年能够保持同店销售增速超过通胀 [64] **Luis Raganato 回答** 公司有信心未来几年能够保持同店销售增速超过通胀,主要依靠"3D"战略的持续执行、产品类别创新以及运营改善 [66][67] 问题3 **Bob Ford 提问** 公司自有外卖解决方案的初期费用压力以及长期影响如何 [92] **Luis Raganato 回答** 自有外卖系统成本略有压力,但长期来看可以提供更低成本和更优质服务,目前规模还较小但正在探索可扩展的物流模式 [93]