Gran Colombia Gold Corp. (TPRFF) Q4 2020 Earnings Conference Call April 1, 2021 9:00 AM ET Company Participants Mike Davies - Chief Financial Officer Lombardo Paredes - Chief Executive Officer Operator Welcome to the Gran Colombia Gold Q4 2020 and Year-End Results Webcast. My name is John and I will be your operator for today’s call. At this time, all participants are in listen-only mode. Later, we will conduct a question-and-answer session., [Operator Instructions] Please note, the conference is being reco ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司报告了包括收入、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）、调整后净收入、运营现金流和自由现金流在内的五项新季度高点 [6] - 2020年前九个月的调整后EBITDA、运营现金流和自由现金流指标等于或超过2019年全年 [6] - 截至9月底，过去12个月调整后EBITDA达到1.85亿美元，较2019年增长26% [13] - 截至9月底，过去12个月自由现金流达到约8900万美元，较2019年增长46% [13] - 公司目前有3550万美元的黄金票据未偿还，按当前金价，需用约5200万美元偿还债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 塞戈维亚（Segovia）业务线 - 第三季度黄金产量为51555盎司，平均品位为15.1克/吨，2020年前九个月平均品位为14.7克/吨，预计今年产量接近20万盎司 [9] - 10月报告产量为19391盎司，略低于去年同期，但有望达到全年修订产量指引的中间水平，约22万盎司 [9] - 第三季度现金成本升至每盎司722美元，主要受金价上涨调整矿工费率、新冠协议成本和更高生产税影响 [10] 马尔马托（Marmato）业务线 - 第三季度产量为6900盎司，较第二季度增长79%，8月和9月品位提高到约3克/吨，10月产量约2500盎司，品位2.84克/吨，预计今年产量约2.4万盎司 [10] - 第三季度每盎司现金成本上升，反映了运营开发成本增加、新冠成本和更高生产税的影响 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于ESG战略，在新冠疫情期间采取措施保护员工，支持社区，预计明年发布首份企业社会责任（CSR）报告 [4][5] - 公司将股息支付频率从季度改为月度，从每股每季度0.015加元提高到每月0.015加元，相当于每年0.018加元，当前股价下约3%的收益率，年度股息总成本约占过去12个月自由现金流的10% [8] - 公司在过去两个月根据正常发行人投标计划回购了超过60万股股票，并将继续使用该计划支持股价 [15] - 公司计划将赞库多（Zancudo）项目分拆给新的专注白银的公司ESV资源，完成后预计持有新公司约36%的股权 [19] - 公司在塞戈维亚运营有6台金刚石钻机，10月启动区域勘探活动，计划在2021年继续进行大规模钻探，目标是增加资源和储备 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为黄金价格上涨和运营结果改善，以及对哥伦比亚营运资金管理的微调，推动了第三季度运营现金流和自由现金流达到新季度高点 [13] - 公司对股息的可持续性充满信心，认为目前股息水平约占过去12个月自由现金流的10%，随着金价维持当前水平和黄金票据利息及溢价支付减少，第四季度自由现金流有望改善 [33] - 公司认为塞戈维亚地区有很大的勘探潜力，有27条已知矿脉，目前仅开采了3条，计划对另外24条矿脉进行更详细的区域钻探 [34][35] 其他重要信息 - 惠誉评级在10月第二次上调公司评级至B+，反映了公司资本结构的改善、强劲的自由现金流、大量债务偿还和积极的战略决策 [15][16] - 公司在塞戈维亚和马尔马托运营中安装了面部识别技术、抗菌消毒站和洗手站，并为员工提供培训，以确保遵守新冠协议 [4] - 公司向塞戈维亚和马尔马托周边社区捐赠了卫生用品包、口罩和蛋白质食品杂货包 [4] 问答环节所有提问和回答 问题：公司明年计划偿还多少债务？ - 公司尚未确定明年提前赎回债务的具体金额，目前有3550万美元的黄金票据未偿还，按当前金价需用约5200万美元偿还，将在年底前的预算中考虑是否进行提前赎回 [24] 问题：塞戈维亚目前的现金成本是否会在第四季度和2021年保持稳定或下降？ - 公司认为目前现金成本已基本稳定，随着金价波动，成本会相应调整，不会有额外的意外变化，且与合同矿工和手工矿工的合作机制已调整，未来会根据金价进行微调 [26][27] 问题：塞戈维亚和马尔马托的资源钻探计划是否会在第一季度更新估计或进行更多钻探？ - 塞戈维亚计划在明年3月更新储量和资源估计；马尔马托预计在明年上半年完成钻探后更新储量和资源，且预计储量和资源会增加 [29] 问题：请详细说明朱比（Juby）明年的勘探或钻探计划？ - 朱比的勘探仍处于早期阶段，公司将继续在金湖（Golden Lake）进行钻探，测试Hydro Creek - LaCarte和大穹顶（Big Dome）地区，并进行其他勘察工作，目前正在确定具体时间和获取勘探许可证 [31] 问题：股息的可持续性如何？ - 公司认为股息是可持续的，目前股息约占过去12个月自由现金流的10%，随着金价维持当前水平和黄金票据利息及溢价支付减少，第四季度自由现金流有望改善 [33] 问题：钻探活动的目标是否是建立10年的金矿储量？ - 公司希望拥有10年的金矿储量，但对于高品位窄脉地下矿化类型来说成本很高，目前的重点是对塞戈维亚地区另外24条矿脉进行区域钻探，增加资源，并通过填充钻探升级储量，目标是将储量提高到至少100万盎司 [34][35] 问题：公司在第四季度是否会继续通过正常发行人投标计划回购股票，自9月30日以来已回购多少股？ - 公司在10月回购了27万股股票，由于11月初的禁售期，尚未进行新的回购，未来将继续使用该计划支持股价，但会将更多自由现金流用于增加股息 [36] 问题：塞戈维亚未来的运营扩张计划如何？ - 公司计划明年将精力和资金集中在开发和基础设施建设上，目前有一个新矿正在规划阶段，正在分析提高处理能力的可能性，预计将从每天1500吨提高到2000吨，但具体情况需等信息确定后再公布 [37][39]

Gran Colombia Gold Corp. (TPRFF) Q2 2020 Earnings Conference Call August 14, 2020 10:00 AM ET Company Participants Mike Davies - Chief Financial Officer Lombardo Paredes - Chief Executive Officer Conference Call Participants Derek Macpherson - Red Cloud Securities Sid Rajeev - Fundamental Research Corp Operator Welcome to the Gran Colombia Gold Q2 2020 Results Webcast. My name is Richard, and I'll be your operator for today's call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, we will con ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度Gran Colombia调整后净收入2100万美元，较去年第一季度增长60% [7] - 第一季度公司综合总现金成本为每盎司667美元，低于2019年第四季度的685美元，但高于2019年第一季度 [11] - 第一季度公司全部维持成本降至每盎司890美元，全部成本为每盎司978美元 [12] - 2020年第一季度公司季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达到5000万美元的新高，过去12个月调整后EBITDA约为1.62亿美元，比去年高约10% [14] - 截至季度末，公司过去12个月的运营现金流同比增长约12%，达到1.15亿美元，过去12个月的自由现金流为6700万美元，同比增长约11% [14] - 2月底公司完成约3000万美元的私募配售，3月31日使用2200万美元赎回30%的黄金票据，使第一季度末的未偿还本金降至约4500万美元 [15] - 3月底Gran Colombia的现金状况改善了8600万美元，加上Caldas Gold的1400万美元现金，合并现金状况在3月底约为1亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Segovia业务线 - 2020年第一季度平均每天处理1284吨矿石，平均品位为每吨14.9克 [9] - 2020年第一季度现金成本为每盎司607美元，较2019年最后三个季度有所改善 [12] - 计划今年生产约22万盎司黄金 [23] Marmato业务线 - 第一季度产量略低于6000盎司 [8] - 2020年第一季度现金成本中每盎司约含70美元与矿山优化实施相关的费用 [12] - 计划今年生产3.5万盎司黄金，2023年达到15万盎司 [23] Caldas Gold业务线 - 目前市值9300万美元，3月底银行现金1400万美元，无债务 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度到目前为止，黄金价格普遍接近或高于每盎司1700美元 [11] - 公司目前的市值约为3.8亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划打造一家专注于拉丁美洲的高增长中型黄金生产商，通过收购Gold X和Guyana Goldfields来实现股东价值 [16] - 公司认为通过将Toroparu的矿产资源与Aurora的加工能力相结合，可以立即释放巨大的协同效应，并在六个月内实现生产 [18] - 由于Silvercorp提高了收购报价以及另一家公司的全现金秘密收购要约，公司正在评估最新情况，但仍认为其对Guyana Goldfields的收购提议是最佳选择 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在3月实施了业务连续性计划，以应对哥伦比亚3月25日生效的全国隔离措施，目前Segovia和Marmato的运营仍在继续，但在人员流动方面面临挑战 [4][5] - 随着财务年度的推进，Caldas Gold的财务业绩有望改善 [8] - 黄金价格上涨有助于抵消4月产量下降对现金流的影响 [11] - 尽管受到疫情影响，但公司认为对Guyana Goldfields的收购提议仍具有吸引力，有望为所有相关方的股东创造价值 [19] 其他重要信息 - 2月底公司完成与Bluenose的反向收购（RTO）交易，Caldas Gold于2月28日在多伦多证券交易所创业板开始交易 [3] - 公司和Caldas Gold向当地医院捐款，创建重症监护病房并提供医疗设备和用品，还与当地基金会合作，为受经济影响的家庭提供了超过2.4万份餐包 [6] - 在Segovia，公司还为社区提供了清洁水 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Segovia和Marmato目前的运营产能是多少？ - Segovia的产能为每天1500吨，Marmato为每天1200吨。公司计划今年在Segovia生产约22万盎司黄金，在Marmato生产3.5万盎司黄金，不过疫情可能会有一定影响，但预计变化不大。此外，公司在Segovia进行了大量勘探工作，有望明年提高产量；在Marmato有超过2 - 3亿美元的项目，计划2023年达到15万盎司的产量 [22][23] 问题2: Segovia的品位情况如何？ - 公司年初预计Segovia今年的品位在13 - 15克/吨，第一季度达到14.9克/吨，处于预期上限，公司仍维持全年的品位预期 [24] 问题3: Marmato优化计划的效益何时能体现在运营中，包括疫情的影响？ - 公司正在Marmato实施初步经济评估（PEA）和相关优化计划，预计6月左右开始看到露天矿优化计划的效果。目前由于疫情，Marmato的劳动力仅到位约25%，本周预计将达到75% [27][28] 问题4: Segovia今年的勘探计划是否受到疫情影响，何时会有下一次勘探更新？ - 疫情在3月底和4月中旬对Segovia的影响较难评估，目前运营劳动力到位约94%，但由于生物安全协议导致生产效率有所下降。5月预计产量接近1.7万盎司黄金。勘探方面，5台钻机都在运行，4月部分时间只有3台，4月底恢复到5台，预计勘探计划不会受到干扰。不过，由于检疫期间实验室大多关闭，目前不确定下一次钻探结果更新的时间 [30][31][32] 问题5: 如果所有未偿还的债券、期权和认股权证都转换为股票，公司将产生多少现金？ - 可转换债券转换为股票时不会收到现金，而期权和认股权证根据汇率不同，可能会产生6000 - 6500万美元的现金，行权价格从加元2.21到6.50不等 [34] 问题6: 是否提到有另一家公司对Guyana Goldfields提出了全现金秘密收购要约？为什么将对Guyana Goldfields的收购与对Gold X的收购联系起来？ - 是的，公司在周日晚上的新闻稿中得知有另一家公司提出了全现金收购要约。公司将两项收购联系起来是因为认为两家公司之间的协同效应是相互依存的，只有同时完成两项收购，计划才能顺利实施 [35]

业绩总结 - 2019年第四季度黄金产量为65,237盎司，同比增长18%[3] - 2019年全年黄金产量为239,991盎司，同比增长10%[3] - 2019年第四季度实现黄金价格为每盎司1,480美元，同比增长23.5%[3] - 2019年调整后EBITDA为4,060万美元，同比增长71%[3] - 2019年净收入为-1.488亿美元，较2018年净收入-340万美元显著下降[3] - 2019年自由现金流增长38%，达到6,600万美元[21] - 2019年运营现金流增长30%，达到1.03亿美元[21] 成本与生产效率 - Segovia运营的现金成本在2019年降至每盎司661美元，较2018年680美元下降2.8%[17] - 2019年Segovia的黄金生产已超过过去五年的两倍[10] 未来展望与财务策略 - 2020年3月31日，公司提前赎回30%的黄金票据，预计将减少约1900万美元的债务[22]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度调整后EBITDA、调整后净收入和现金流指标向好，全年各项指标创新高 [4] - 2019年全年收入3.26亿美元，较2018年增长22%，主要因Segovia产量增长和下半年黄金现货价格上涨 [11] - 2019年第四季度总现金成本为每盎司685美元，全年公司平均为每盎司661美元，较2018年约低3% [11] - 2019年第四季度全维持成本升至每盎司1003美元，全年为每盎司916美元，低于925美元的指引 [12] - 2019年非维持性资本支出为每盎司30美元，全年总成本为每盎司946美元，低于950美元的指引 [13] - 2019年调整后EBITDA达1.47亿美元，较去年增长43%，当前市销率低于1.5倍EBITDA [13] - 2019年经营现金流超1亿美元，较2018年增长30%，自由现金流为6000万美元，较2018年增长38% [14] - 截至2019年底现金头寸增至8400万美元，债务本金降至约8400万美元 [15] - 2月完成3000万美元私募，用2200万美元赎回30%黄金票据，本金降至4500万美元，今年债务服务节省约400万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - Segovia第四季度创纪录，全年黄金产量21.4万盎司，较去年增长10%，是5年前产量的两倍多 [9] - Segovia第四季度平均日处理量1345吨，平均品位16.2克/吨，产金5.8万盎司；Marmato平均品位提高到2.7克/吨，季度产量增至7000盎司 [9] - 2019年完成近3.6万米钻探后，更新了Segovia的矿产资源和储量，新增超36万盎司矿产资源，超过当年开采量 [10] - Segovia现金成本维持在每盎司600美元左右，Marmato超1100美元/盎司，预计Caldas Gold实施优化矿山计划后将显著改善 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月完成将Marmato的Zona Baja矿业资产分拆至新上市公司Caldas Gold Corp，初始投资估值4400万美元，以便在不影响公司资本结构和资产负债表的情况下开发地下矿山扩建项目 [5] - 2020年钻探计划将跟进去年确定的多个高优先级目标，Segovia计划钻探约4.5万米，其中约30%用于区域项目 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对资产有信心，乐观认为市场正常化后价值将回归 [16] - 哥伦比亚早期采取隔离措施，Segovia及周边地区疫情防控形势较好，公司与卫生当局合作，有信心妥善处理紧急情况 [18] 其他重要信息 - 公司密切监测COVID - 19情况，每日调整应对计划，保障员工安全，实施业务连续性计划，目前生产和运输未受显著影响 [16][17] - 公司在危机中关注人道主义，为社区提供食物和水，确保人员遵循安全健康协议 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否会修订几周前提供的生产指导 - 3月和第一季度生产几乎无影响，隔离措施3月23日开始，整体生产达目标的92% - 94%，4月更具挑战性，需根据情况决定是否修订指导 [21] 问题: 两座矿山关闭和恢复生产的难易程度 - 类似情况并非首次，2017年罢工42天，公司实施有效应急计划。此次因当局限制人员流动情况不同，公司约800名员工和承包商在矿山工作，有50%概率措施允许更多人工作，对4月产量预期约1 - 1.5万盎司黄金 [23] 问题: 今年资本支出是否有指导 - 原计划提供资本支出指导，鉴于当前情况采取预防措施放缓部分可自由支配的资本支出，正常情况下今年资本支出可能与去年相似，需等情况更明朗后更新指导 [25] 问题: 2020年的钻探计划 - 今年Segovia计划钻探约4.5万米，较去年增加，其中约30%用于区域项目，寻找新矿区的高优先级目标，但受COVID - 19影响可能有变化 [28] 问题: 今年上半年现金税应付情况 - 去年盈利能力提高，今年现金税增加，上半年现金税支付约3500万美元，主要在4月和6月支付 [31] 问题: 3月生产情况 - Segovia产量约1.7万盎司，目标1.8万盎司；Caldas产量约2000盎司，目标2500盎司，整体完成目标的92% - 94%，第一季度Segovia黄金产量约5万盎司 [33] 问题: 假设全年运营，资本支出的最低水平 - 优先考虑矿山内的资本支出，关注当前的维护资本支出，部分扩张或增长资本支出将至少推迟几个月，需等情况更明确后确定最低水平 [35] 问题: 今年是否还能进行债务回购 - 提前部分赎回债务数量无限制，若有额外现金且认为有机会提前赎回黄金票据，可再次进行，但需遵守协议并支付溢价，当前情况无法评估 [37][41] 问题: 偿还债务后现金的优先用途 - 第一季度筹集3000万美元，偿还债务后净增800万美元，目前现金余额约8000万美元，未来优先履行未来几个月的财务义务，运营继续产生现金流，会合理安排项目资金支出 [40]

业绩总结 - 2019年第三季度黄金产量为56,271盎司，较2018年同期的57,163盎司下降1.6%[3] - 2019年前九个月的收入为2.38亿美元，较2018年同期的2.00亿美元增长19%[3][7] - 2019年前九个月的调整后EBITDA为1.061亿美元，较2018年同期的7870万美元增长34.7%[3][10] - 2019年第三季度的净收入为9百万美元，较2018年同期的1400万美元下降35.7%[3] 用户数据 - Segovia运营的吨矿处理量在2019年前九个月增长21%，达到每日平均1,200吨[4] - 2019年截至9月的实际黄金产量为174,754盎司，过去12个月的产量为232,960盎司[22] 未来展望 - 2019年预计黄金年产量在225,000到240,000盎司之间[4] - 2019年现金成本预计低于每盎司680美元，实际现金成本为每盎司653美元，过去12个月的现金成本为每盎司664美元[22] - 2019年全维持成本（AISC）预计低于每盎司925美元，实际AISC为每盎司886美元，过去12个月的AISC为每盎司896美元[22] - 2019年全包成本预计低于每盎司950美元，实际全包成本为每盎司911美元，过去12个月的全包成本为每盎司919美元[22] 新产品和新技术研发 - Marmato矿区的Upper Zone预计在16年内处理550万吨矿石，平均矿石品位为3.8克/吨，预计产出60万盎司黄金，占总产量的27%[19] - Deep Zone预计在2023年开始，16年内处理2080万吨矿石，平均矿石品位为2.5克/吨，预计产出160万盎司黄金，占总产量的73%[19] 市场扩张和并购 - 综合来看，Marmato矿区预计总产出220万盎司黄金，生命周期现金成本为每盎司799美元，生命周期全维持成本（AISC）为每盎司882美元[19] - 在长期黄金价格为每盎司1300美元的情况下，Marmato矿区的总未折现生命周期税后现金流为4.48亿美元，净现值（NPV 5%）为2.07亿美元[19] 负面信息 - 2019年第三季度黄金价格为1,458美元/盎司，较2018年同期的1,186美元/盎司增长23%[3] - 2019年前九个月的现金成本为653美元/盎司，较2018年同期的674美元/盎司下降3.1%[3][8] - 2019年前九个月的全成本为911美元/盎司，较2018年同期的922美元/盎司下降1.2%[3][9]

财务数据和关键指标变化 - 2019年前三季度调整后EBITDA达1.06亿美元，同比增长35%；截至9月底的过去12个月调整后EBITDA为1.3亿美元，较2018年全年增长27% [12] - 2019年前三季度运营现金流为6900万美元，同比增长22%；自由现金流为3900万美元，同比增长31%；截至9月底的过去12个月自由现金流为5300万美元，较2018年增长20% [13] - 第三季度收入达8300万美元，2019年前三季度收入为2.38亿美元，同比增长19%；截至第三季度末的过去12个月总收入超3亿美元，较2018年增长约14% [9] - 第三季度总现金成本为每盎司684美元，2019年前三季度平均总现金成本为每盎司653美元，低于去年同期的每盎司674美元；预计全年每盎司总现金成本将低于2018年的平均水平每盎司680美元 [10] - 第三季度全部维持成本增至每盎司951美元，2019年前三季度平均全部维持成本为每盎司886美元；预计全年全部维持成本将低于每盎司925美元 [11] - 第三季度非维持资本支出为每盎司40美元，第三季度全部成本为每盎司991美元，2019年前三季度平均全部成本为每盎司911美元；预计2019年全年平均全部成本将维持在每盎司950美元以下 [12] - 截至9月底现金头寸增至6300万美元，9月减少黄金票据本金500万美元至7360万美元；截至第三季度末未偿还债务本金约为8900万美元 [14] - 11月通过私募增加1500万加元现金，10月底再减少黄金票据500万美元至6880万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 塞戈维亚（Segovia）业务线 - 2019年前9个月黄金总产量约17.5万盎司，较去年同期增长7%；10月产金2.1万盎司，截至10月底过去12个月总产量约23.3万盎司，较2018年全年增长近7%；预计全年产量在22.5 - 24万盎司之间 [4] - 7月完成玛丽亚·达玛（Maria Dama）工厂扩建至每日1500吨；第三季度平均日处理量1300吨，矿石品位平均为每吨14.3克；10月矿石品位平均为每吨15.6克，产金1.86万盎司；截至10月底过去12个月产量略超20.7万盎司，较去年增长约7%；预计全年产量在20.1 - 21.4万盎司之间 [6] - 现金成本维持在每盎司600美元左右 [10] 马尔马托（Marmato）业务线 - 2019年前9个月季度产量保持稳定；10月发布PEA研究结果，需实施优化矿山计划；10月矿石品位达每吨2.8克，月产量2400盎司，为今年最佳；若后两个月保持此水平，2019年产量将接近指导范围上限2.6万盎司 [7][8] - 目前现金成本略超每盎司1100美元，预计2020年实施优化矿山计划后将显著改善 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度黄金现货价格飙升，公司实现的平均黄金价格从上半年的每盎司1296美元增至第三季度的每盎司1458美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划将马尔马托矿业资产分拆至新的独立上市实体卡尔达斯黄金公司（Caldas Gold Corp.），预计年底前完成反向收购（RTO）流程；已聘请由 Scotia 牵头的代理辛迪加进行私募；正在评估为采矿运营和深部区域建设融资的替代方案 [16][17] - 塞戈维亚已开展约2.5万米钻探工作，未来18个月将开展约7万米钻探；马尔马托的预可行性研究（PFS）已启动，预计2020年年中完成 [25] - 持有桑德斯普林（Sandspring）约21%股权，10月完成对西部阿特拉斯（Western Atlas）19.9%的股权投资 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度公司表现积极，有望在今年第四季度和2020年延续良好势头 [26] - 有信心实现2019年全年产量和成本指导目标 [5][25] 其他重要信息 - 10月宣布马尔马托项目更新后的矿产资源估算，Zona Alta约有190万盎司黄金；Zona Baja上部矿区约有200万盎司黄金，预计未来16年可回收约60万盎司；深部区域约有330万盎司黄金，预计2023年开始的16年内可回收约160万盎司 [20][21] - 上部矿山无需大量前期资本，实施优化矿山计划后年产量将从目前约2.5万盎司提高到3.5 - 4万盎司，现金成本将降低，矿山全生命周期全部维持成本平均略低于每盎司900美元 [22] - 深部区域需约2.69亿加元前期资本，2023年投产，至少10年内年产量超12万盎司，2024 - 2026年峰值超16万盎司，矿山全生命周期全部维持成本平均为每盎司882美元；在金价为每盎司1300美元时，项目内部收益率（IRR）为20%，2026年可实现回本 [22][23] - 第二阶段钻探活动显示深部区域品位较PEA资源块模型有所改善，如41号孔74米矿段金品位达每吨5.7克等 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 桑德斯普林何时能完成建设的全额融资 - 桑德斯普林的可行性研究将于明年年中完成，根据预可行性研究结果有望取得良好成果；塞戈维亚已承诺根据可行性研究结果为项目部分资本投资提供融资，金额约3.6亿美元；公司将于明年年中开始为项目筹集资金 [29] 问题2: 塞戈维亚的矿石品位受准备新矿区影响的情况，以及排除堆存矿石处理后的平均品位 - 塞戈维亚目前有三个矿山在运营，还有两个新矿山有开发潜力；在深部的埃尔·西伦西奥（El Silencio）项目初期，每周开采约70吨矿石，品位约为35；普罗维登西亚（Providencia）的勘探项目有可能发现新矿体，延长矿山寿命5年；预计明年塞戈维亚平均品位在每吨13 - 16克左右，与今年大致相同 [31][32] 问题3: 资源/储量升级时，平均品位是否会略低于去年 - 公司将在塞戈维亚开展一项包括7万米勘探的新勘探计划，并使用 GoldSpot 公司的神经网络人工智能技术提高勘探准确性；预计今年塞戈维亚的品位与2018年和2019年不会有太大差异 [35] 问题4: 明年的资本支出指导 - 公司仍在制定预算和计划，目前认为与今年相似，但会增加勘探部分的支出；预计2020年初确定具体钻探量和成本增加情况后会有更多信息 [37] 问题5: 马尔马托分拆完成后公司的持股比例和估值 - 公司转让矿业资产的估值约为5750万加元（约4350万美元）；完成交易后公司持股比例预计在60%左右 [40][41] 问题6: 出售部分马尔马托资产的成本 - 马尔马托一直作为单一资产记录在公司账上，出售部分资产的成本与出售价格相近 [43] 问题7: 出售40%开发资产的主要驱动因素 - 市场投资者看重塞戈维亚项目和公司高自由现金流收益率，担心公司在格兰哥伦比亚内部进行股权融资会大幅稀释股东权益，也不想让公司资产负债表承担2.69亿美元项目债务；若将马尔马托留在公司内，自由现金流将用于该项目，影响塞戈维亚的资源和储量扩张；分拆可将融资和项目风险隔离到独立实体，公司股东可通过保持控股地位分享价值增值，且不影响格兰哥伦比亚现状 [45][46] 问题8: 公司有足够资金自我融资并承担部分债务开发马尔马托，闲置现金的用途 - 塞戈维亚有激进的扩张计划，持有现金有助于为新矿区扩张提供资金；若勘探项目达到预期，基础设施开发将消耗大量资金；持有现金可确保抓住机会，同时保证塞戈维亚得到应有的关注 [48][49][50] 问题9: 投资者是否会派人进入董事会 - 投资者持股比例低于10%，暂无相关讨论 [52] 问题10: 10月产量强劲的原因及后续季度是否能维持该水平 - 10月产量高于预期，预计未来几个月品位将维持在每吨15克左右 [54] 问题11: 斯普罗特（Sprott）投资资金的用途及是否会投资马尔马托 - 公司考虑使用部分斯普罗特投资资金增加对卡尔达斯黄金公司的500万美元出资，但需等待未来几周情况发展；Scotia 负责的股权融资进展顺利，融资结束后再决定是否增加出资以确保公司成立时资金充足 [54][55]

业绩总结 - 2019年第二季度黄金产量为57,882盎司，较2018年同期的52,906盎司增长9.3%[5] - 2019年上半年实现黄金销售收入为155.1百万美元，同比增长15.9%[5] - 2019年上半年调整后EBITDA为68.5百万美元，同比增长27.0%[5] - 2019年上半年调整后净收入为27.0百万美元，较2018年上半年的18.1百万美元增长49.2%[5] - 2019年上半年每股收益为0.18美元，较2018年上半年的-1.02美元显著改善[5] 成本与现金流 - 2019年上半年现金成本为638美元/盎司，较2018年上半年的683美元/盎司下降6.6%[14] - 2019年上半年AISC为855美元/盎司，预计全年将低于925美元/盎司[16] - 2019年上半年自由现金流为19.0百万美元，较2018年上半年的18.4百万美元增长3.3%[5] - 截至2019年6月30日，现金余额为51.3百万美元，较2018年底有所增加[22] 未来展望 - 2019年黄金生产指导范围提高至225,000至240,000盎司[8]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度营收达7750万美元，较去年第一季度增长20%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达3520万美元，创季度新高，较去年第一季度增长29%；净利润为790万美元，调整后净利润为1290万美元，均高于去年第一季度 [5][9][15] - 第一季度运营现金流为1980万美元，资本支出后自由现金流为1130万美元，均高于去年第一季度；现金头寸增加460万美元，至2019年3月底达4020万美元 [5] - 2019年第一季度现金成本平均为每盎司621美元，低于去年第一季度的每盎司670美元；全维持成本降至每盎司832美元，过去12个月全维持成本降至每盎司896美元，低于2018年全年平均的每盎司919美元 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 塞戈维亚（Segovia）业务：2019年第一季度产量增加，材料处理量增至每天超1100吨，较去年第一季度增长19%，矿石品位增至每吨18.8克；4月产量达18371盎司，材料处理量近每天1200吨，矿石品位平均为每吨18克；现金成本降至每盎司570美元，较去年下降7% [7][8][11] - 马尔马托（Marmato）业务：产量保持稳定，目前重点是对地下扩建机会进行评估工作；现金成本维持在每盎司1100美元以上 [8][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度现货黄金价格降至每盎司1304美元，低于去年第一季度的每盎司1329美元，但公司实现的黄金价格从去年的每盎司1293美元升至今年的每盎司1298美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进塞戈维亚业务的开发和机械化投资，加速勘探计划，增加储量、资源和延长矿山寿命；推进马尔马托业务的地下扩建评估工作，计划在年底前完成初步经济评估（PEA） [6][16][18] - 与Sandspring合作推进其项目，并准备在机会出现时重返委内瑞拉 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初暂维持生产成本指引，将在未来几个月监测业绩，根据情况评估更新指引 [18] - 对新精炼厂的选择感到满意，认为其有助于改善贸易应收账款和运营现金流 [10] 其他重要信息 - 公司调整了全维持成本和总成本披露，以符合世界黄金协会的最新指引；将塞戈维亚与当前生产相关的社会贡献纳入全维持成本，并将资本支出分为维持性和非维持性（增长性）资本支出 [13][14] - 4月完成了可转换债券的私募配售，增加了近1500万美元的长期债务和1360万美元的现金头寸，将用于塞戈维亚的加速勘探计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在成本和产量方面年初表现强劲，远超指引预期的原因是什么 - 2月公司进入普罗维登西亚（Providencia）的一个公司运营区域，矿石品位平均接近每吨2盎司，远高于模型显示，且成本增加极少，这不仅使产量领先，还大幅降低了塞戈维亚的每盎司成本；公司希望再观察几个月的业绩，再决定如何调整今年的指引 [21][22] 问题2: 塞戈维亚的资本支出和勘探支出指引中的2500 - 3000万美元是否包括原计划的20000米钻探，近期私募配售筹集的资金是否为补充资金 - 塞戈维亚今年预计的2500 - 3000万美元资本支出不包括勘探支出；原计划的20000米钻探项目预计还需约500万美元支出；公司今年计划在马尔马托花费约150万美元，另有250万美元用于项目的技术研究和钻探；假设塞戈维亚达到产量指引上限，今年资本支出、勘探和开发总支出约为3900万美元；新筹集的约1400万美元现金中，今年约500 - 600万美元将用于前期研究和扩大钻探，其余将在明年支出；公司今年包括额外加速勘探的总计划支出在4000 - 4500万美元之间 [24][25] 问题3: 塞戈维亚的机器学习勘探进展如何，需向GoldSpot公司支付多少费用 - 与GoldSpot的机器学习勘探工作于5月初刚刚开始，目前评价其进展还为时尚早，预计年中开始看到结果；公司与GoldSpot合作的费用预算不到50万美元 [27][29] 问题4: 公司计划今年晚些时候完成马尔马托地下采矿业务的PEA并可能在第四季度开始采矿，该项目购买新设备的预算是多少 - 公司正在进行相关研究以在今年晚些时候完成PEA，涉及更大规模的全面扩建；预计建设该矿山的总资本支出可能在2亿美元或更少，但目前仍处于PEA流程的早期阶段；今年不会从深部矿化开始全面采矿，第四季度将开始开采一个特定区域，该区域是在现有矿山钻探时发现的高品位矿块；主要项目在完成PEA后可能还需一段时间才能开始 [31][32] 问题5: 公司是否会增加对Sandspring的股权，Sandspring的奇查龙（Chicharrón）项目何时开始采矿作业 - 公司目前对持有Sandspring 18%的股权感到满意，如果Sandspring进行股权融资，公司会视情况决定是否参与；奇查龙项目方面，公司将在几个月内聘请采矿承包商开始作业，并将增加一个短期勘探计划，今年或未来两个月内将开始采矿；关于Sandspring，公司将继续推进可行性研究和项目执行计划，计划引入采矿承包商和独立电力生产商，并使用二手设备以降低资本支出，使项目更具银行贷款可行性 [34][35][36] 问题6: 玛丽亚达马（Maria Dama）工厂目前正在扩建，预计4 - 6周完成，若产量提高到每天约1500吨，对未来产量有何影响 - 玛丽亚达马工厂目前每天能处理约1300吨，实际处理约1200吨；到5月底，工厂将具备每天处理1500吨的能力，6月1日起将开始按此处理量运行；公司认为虽然有每天1500吨的处理能力，但今年剩余时间产量可能维持在每天1300吨左右，2020年将为今年钻探发现的额外矿石做好处理准备；工厂扩建的原因是公司正在开发桑德拉K（Sandra K）矿、对埃尔西伦西奥（El Silencio）深部进行钻探等，预计埃尔西伦西奥和桑德拉K的矿石品位不会降低，普罗维登西亚今年和2020年产量将保持不变，新矿石将来自勘探 [38][41][43]