文章核心观点 - 摩根大通分析师重申对Academy Sports and Outdoors的“中性”评级，上调目标价，公司虽有业务进展但受宏观环境挑战，分析师对其增长存不确定性 [1][4] 评级与目标价 - 摩根大通分析师Christopher Horvers重申对Academy Sports and Outdoors的“中性”评级，将目标价从52美元上调至54美元 [1] 财务表现 - 公司公布第四季度调整后每股收益1.96美元，超市场预期的1.83美元；季度销售额16.76亿美元，同比下降6.6%，略低于分析师普遍预期的16.77亿美元 [1] 业务进展 - 公司在2024年下半年新店铺选址方面取得进展，此前2022年开始扩张时表现不佳 [2] - 公司的IT改进和计划有望提升现有店铺业绩 [3] - 从4月起，公司将在300多家门店中的145家及网站上扩大耐克产品种类，以争夺品牌资源与Dick's Sporting Goods竞争 [3] 面临挑战 - 宏观经济环境给公司带来挑战，因其更多面向低收入消费者，与Dick's Sporting等竞争对手相比压力更大 [4] 分析师预期 - 分析师预计2025财年第一季度同店销售额下降3.5%，全年持平 [4] 股价表现 - 周五盘面上，Academy Sports and Outdoors股价上涨1.14%，至47.96美元 [5]

文章核心观点 - 文章介绍Academy Sports and Outdoors公司2025年1月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及公司关键指标表现及股价情况 [1][3] 公司财务表现 - 2025年1月季度营收16.8亿美元，同比下降6.6%，超Zacks共识预期0.60% [1] - 同期每股收益1.96美元，去年同期为2.21美元，超共识预期7.69% [1] 公司关键指标表现 - 可比销售增长为 -3%，高于七位分析师平均估计的 -4.6% [4] - 期末门店数量298家，与四位分析师平均估计一致 [4] - 新开店铺5家，高于两位分析师平均估计的3家 [4] - 户外商品部门净销售额5.4174亿美元，高于两位分析师平均估计的4.4389亿美元，同比增长16.4% [4] - 运动和娱乐商品部门净销售额3.2807亿美元，低于两位分析师平均估计的4.1154亿美元，同比下降27.5% [4] - 其他销售额1209万美元，高于两位分析师平均估计的 -1135万美元，同比增长26.7% [4] - 鞋类商品部门净销售额2.9758亿美元，低于两位分析师平均估计的3.0107亿美元，同比下降7.8% [4] - 商品销售总额16.6亿美元，低于两位分析师平均估计的16.8亿美元，同比下降6.8% [4] - 服装商品部门净销售额4.9745亿美元，低于两位分析师平均估计的5.2595亿美元，同比下降8.8% [4] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -7.6%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.5% [3] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为16.8亿美元，同比下降6.6%，剔除额外一周影响后，净销售额持平，同店销售额下降3% [9][10] - 第四季度净利润为1.336亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元；调整后净利润为1.39亿美元，调整后摊薄每股收益为1.96美元 [57] - 第四季度毛利率为32.2%，同比下降110个基点；按调整后13周计算，商品毛利率上升10个基点 [18] - 第四季度SG&A费用占销售额的百分比增加110个基点，总SG&A费用较去年第四季度下降750万美元 [59] - 第四季度末现金为2.89亿美元，库存余额为13亿美元，较去年增加9.6% [64][65] - 2024年全年运营现金流为5.28亿美元，投资约2亿美元，回购约650万股，支付股息3100万美元，调整后自由现金流约为3.42亿美元 [66] - 2025年净销售额预计在61 - 63亿美元之间，同店销售额预计在 - 2%至1%之间；毛利率预计在34.0% - 34.5%之间；GAAP净利润预计在3.75 - 4.1亿美元之间，调整后净利润预计在4 - 4.35亿美元之间；GAAP摊薄每股收益预计在5.4 - 5.85美元之间，调整后摊薄每股收益预计在5.75 - 6.2美元之间；调整后自由现金流预计在2.9 - 3.2亿美元之间，包括2.2 - 2.5亿美元的资本支出 [73][75][77] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外业务是表现最佳的类别，总净销售额同比增长2%，狩猎、钓鱼和露营业务均有显著增长 [13] - 服装业务净销售额同比下降1%，在假日期间因青年服装、羊毛衫和工作服的带动而显著反弹 [14][15] - 体育和娱乐业务净销售额较上年同期有所改善，第四季度下降1%，关键礼品类别促销效果良好，健身业务也有所改善 [16] - 鞋类业务第四季度净销售额下降2%，主要受男士运动鞋和工作鞋等关键类别影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总门店流量下降个位数，但在12月和1月初的关键购物期表现良好，12月流量增速较10月提高700个基点 [62] - 12月，公司在年收入超过10万美元的家庭中获得约40个基点的门店流量份额，该客户群体月流量同比增长个位数；1月又获得约20个基点的流量份额，该客户群体在两个时期均推动了高个位数的销售增长 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划开设20 - 25家新门店，本月初已开设3家，使门店总数超过300家，并将业务拓展到21个州，计划使新门店在全年和地理分布上更加均衡 [28][29][31] - 对于.com业务，计划通过深入优化网站基础、扩展无限货架概念和增加履约选项来促进销售增长 [34][35][36] - 提升现有门店的绩效和生产力，包括加速引入新商品和品牌、强化价值定位、发展自有品牌、利用客户数据和新广告机构提升营销效果以及推出新技术 [37][38][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临诸多挑战，但团队有效应对并为未来增长奠定基础，相信这些投资将有助于推动销售增长和扩大市场份额 [20] - 2025年宏观环境存在不确定性，但公司认为已合理定位商品供应、营销策略和库存水平，有信心通过各项举措实现销售增长 [70][71][83] 其他重要信息 - 公司推出My Academy Rewards忠诚度计划，去年注册用户超过1100万，假日期间会员消费有显著提升 [25] - 董事会批准将股息提高18%，每股0.13美元，将于2025年4月17日支付给3月25日登记在册的股东 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年毛利率扩张的驱动因素是什么 - 公司预计2025年毛利率扩张的驱动因素包括弥补2024年供应链带来的不利影响、软线产品渗透率提高、促销效果提升以及定价引擎工具的使用 [86][87] 问题: 如何看待天气和消费者不确定性对业务的影响，以及第一季度同店销售是否会低于年度同店销售指引范围 - 公司认为年初业务疲软可能受天气和宏观因素影响，但随着天气转暖和清理库存周期结束，业务已反弹并企稳；预计第一季度业务最具挑战性，第二季度表现最佳，全年业务后半段将好于前半段 [91][92][94] 问题: 新门店对2025年同店销售的贡献预期，以及耐克和乔丹品牌推出的影响 - 2022年开业的门店同店销售表现优于基础门店，2023年开业的14家门店将开始对同店销售产生贡献，2024年开业的部分门店也将在后期发挥作用；乔丹品牌将于4月底推出，今年虽只有三个季度的销售，但将成为前20大畅销品牌，未来有望成为前10大畅销品牌 [100][101][103] 问题: 乔丹品牌的产品数量、是否为增量产品、是否曾销售过该品牌，以及与耐克的关系 - 这是公司首次引入乔丹品牌，将在145家门店和线上推出，涵盖男装、女装、童装的服装、鞋类、配饰和体育用品等多个品类；同时公司与耐克的合作关系也在加强，将扩大耐克产品的覆盖范围和获取更多高端产品 [112][113][116] 问题: 除中国、墨西哥和加拿大外，业务中是否存在未被提及的关税影响 - 公司主要讨论了作为进口记录方的业务关税情况，对于合作的国际品牌，若其受关税影响并转嫁成本，将影响整个行业；公司会与工厂合作伙伴协商，寻找抵消成本的方法，保护关键品类的价格 [121][122][124] 问题: 高收入客户群体购物情况的变化、驱动因素以及与核心客户的购物篮规模差异 - 公司从第三季度开始看到高收入客户群体（第四和第五收入五分位数）的交易增加，并在第四季度加速；这是因为他们寻求价值，以满足体育和户外生活方式的需求；该群体的购物篮规模更大，整体大订单数量增加，而50 - 100美元的订单有所下降 [132][133][134] 问题: 直接从中国采购的产品占比是否约为2023年自有品牌的三分之一，以及是否已完全消化COVID需求拉动的影响 - 是的，公司自2019年开始多元化采购基地，目前中国采购占比从去年的10%降至今年接近8%，并将继续降低；部分品类如健身、自行车、钓鱼等在疫情期间需求激增后，在第四季度开始企稳或回升，公司认为可能已度过需求拉动阶段 [140][141][145] 问题: 实现全年正同店销售所需的宏观环境或体育用品行业背景，以及如何将低利润率供应商、关税和促销环境因素纳入毛利率预期，以及对互惠关税的应对 - 公司自2024年第二季度以来同店销售持续改善，预计这一趋势将延续；但宏观环境仍面临挑战，如Circana数据显示相关品类全年下降约2.5%，且关税将给消费者带来压力；乔丹品牌将增加毛利率，公司还通过优化常规价格和增加服装销售来抵消不利因素；对于互惠关税，公司每月评估并采取定价措施应对 [155][157][164] 问题: 2025年SG&A费用按52周计算的门店平均水平，以及基础门店的趋势和现金流情况 - 2025年SG&A费用在中点水平上会出现杠杆下降，略低于100个基点，主要是由于开设新门店、拓展客户数据和.com业务；基础门店同店销售虽为负，但呈逐季改善趋势，公司正采取多项举措扭转局面；现金流管理良好，运营现金流与销售额的比率处于零售行业前四分之一，自由现金流同比增长 [175][178][180]

公司门店分布与规模 - 截至2025年2月1日，公司在美国19个州运营298家门店，其中德克萨斯州门店数量最多，为113家[26][41] - 公司门店平均约70000平方英尺，约85%为销售空间；截至2025年2月1日，298家门店中296家为租赁，2家为自有[38] - 截至2025年2月1日，公司在19个州运营298家门店，平均面积约7万平方英尺，拥有约2.2万名员工、3个配送中心和电商平台[206] - 截至2025年2月1日，公司租赁和自有店铺总面积约为2060万平方英尺[186] 业务线销售占比 - 2024年净销售中，户外、服装、运动与娱乐、鞋类分别占比30%、27%、23%和20%[26] - 2024年，枪支销售约占公司净销售额的6%[63] - 公司2024财年净销售中，户外、服装、运动与娱乐、鞋类品类分别占比30%、27%、23%和20%[204] 商品品牌与采购 - 2024年商品销售中，约77%为国家品牌产品，约23%为自有品牌产品；约52%的客户购买过自有品牌产品[28][33] - 2024年公司从约1500家供应商采购商品，2022 - 2024年没有供应商的采购额超过总采购额的11%[31] - 公司依赖约1500家供应商供应商品，2024年最大供应商采购额约占总库存采购的11%[118] 电商销售情况 - 2022 - 2024年，电商销售分别占商品销售的10.7%、10.7%和10.5%[35] 净销售额变化 - 2025财年、2024财年和2023财年净销售额分别为59.3345亿美元、61.59291亿美元和63.95073亿美元[35] 公司业务活动 - 2024年7月，公司推出myAcademy忠诚度计划[45] - 公司与超542个组织合作，包括惠及约600000名参与者的青少年体育联盟[46] 配送中心情况 - 公司运营三个配送中心，每个配送中心最多可为约125家门店提供服务[47] - 公司运营三个分布在不同地区的配送中心，若运营中断会影响商品交付和业务财务结果[114] 员工情况 - 截至2025年2月1日，公司在美国雇佣约22000名员工，在香港雇佣11名员工，其中约45%为全职，55%为兼职[50] - 公司401(k)计划提供6%的等额匹配，最高至美国国税局递延限额[52] - 公司员工股票购买计划提供15%的折扣[52] - 公司员工在大多数商品上可享受20%的折扣[52] 公司管理层信息 - 截至2025年3月20日，首席执行官Steven (Steve) P. Lawrence 57岁，总裁Samuel (Sam) J. Johnson 58岁，执行副总裁兼首席财务官Earl Carlton (Carl) Ford IV 47岁，执行副总裁兼首席商品官Matthew (Matt) M. McCabe 54岁[56] 知识产权协议 - 公司知识产权协议期限通常为1 - 3年[61] 公司业务影响因素 - 公司业务受美国经济和消费者可自由支配支出影响大，所有销售均来自美国[67] 公司网站与报告 - 公司网站为www.academy.com，会在投资者关系板块免费提供相关报告[65] 公司面临风险 - 公司业务面临与业务和行业、法律和监管、债务、普通股所有权相关的风险[66] - 美国或全球经济危机、衰退、资本市场波动或政府干预金融市场，可能对公司流动性、资本资源和经营业绩产生重大不利影响[70] - 公司大量商品在包括中国在内的外国制造，面临进口关税变化、供应链中断等国际风险，遵守《维吾尔强迫劳动预防法》可能对业务产生重大不利影响[71] - 2025年2月10日特朗普政府宣布自3月12日起对所有进口钢铁、铝及其衍生产品征收25%关税[72] - 2025年2月1日和3月4日特朗普发布行政命令，将中国产品关税在原有基础上提高20%，中国实施报复性关税[75] - 信息系统故障、更新或实施问题可能扰乱公司运营，对业务和财务结果产生重大不利影响[76][77][80][81] - 库存管理不善，如库存短缺或积压，可能导致销售下降和经营业绩受损[82] - 无法预测或有效应对消费者口味和偏好变化，可能导致客户流失和销售下降[84] - 消费者对体育用品等产品的需求意外大幅转变，可能对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[85] - 无法以有竞争力的价格从供应商处购买品牌商品，可能无法满足客户需求[86] - 电子商务活动面临多种风险，可能对公司整体经营业绩产生重大不利影响[87] - 公司电商业务面临识别客户、营销网站、管理成本等挑战，法规不利变化或有重大不利影响[88] - 公司信息系统和数据安全至关重要，若保护失败可能导致销售损失、声誉受损等后果[89] - 公司面临体育用品和户外休闲零售行业激烈竞争，可能需降价或增加营销支出[93][95] - 公司依赖运输网络交付产品，运输成本波动和供应延迟会影响经营业绩[96] - 运输行业劳动力短缺可能影响运输成本和及时供货能力[97] - 公司新店增长计划可能因选址、成本、融资等问题受阻，影响财务表现[99] - 公司扩张面临竞争、运营、客户服务等挑战，可能导致销售下降和成本增加[101] - 公司营销和广告计划效果影响销售，若不成功会影响吸引和留住客户及营收[103] - 公司吸引、培训和留住足够数量的优质团队成员面临挑战，劳动力短缺增加成本并影响盈利[105] - 美国联邦或州最低工资提高可能使公司增加工资支出，影响运营成本和财务状况[106] - 公司库存损耗高于历史水平，影响运营和财务状况，采取措施可能影响声誉和客户体验[108] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，包括成本增加、欺诈和合规问题[110] - 恶劣天气、公共卫生事件等可能破坏零售地点、影响运营和供应链，尤其在购物旺季[111] - 公司门店主要位于美国南部，面临区域风险，可能影响净销售和扩张计划[112] - 商品成本受原材料价格等因素影响，价格上涨可能影响销售和盈利能力[113] - 公司销售自有品牌商品面临多种风险，包括采购、制造、合规、召回等方面[119] - 外包业务服务和解决方案的第三方供应商若未达标准，会对公司运营产生不利影响[120] - 公司声誉受损会影响吸引和留住客户、团队成员、供应商及合作伙伴的能力[121] - 公司净销售和利润受夏季假期、11 - 12月假期销售季及第四季度寒冷天气体育用品销售影响，库存管理不当会损害财务表现[122] - 公司季度运营结果和可比销售受多种不可控因素影响，如经济状况、天气、体育赛事等[123][125] - 公司可能进行战略收购，收购及后续整合若不成功会对业务产生不利影响[126] - 公司受众多法律法规约束，相关法律变化或执行更严格会影响运营和财务结果[127][128] - 2024年枪支销售约占公司净销售的6%，ATF在2024年、2023年、2022年和2021年下半年分别吊销147、157、88和5个联邦枪支许可证，未来相关法规变化可能影响销售和盈利[129] - 公司运营需遵守反海外腐败法等反腐败法律，若违反会产生不利后果[130][131] - 公司可能面临各类索赔和诉讼，保险或赔偿可能不足以覆盖相关损失[132][133] - 公司面临索赔和诉讼的不确定性，可能产生重大费用和损失，影响业务、运营结果和财务状况[135] - 公司虽有保险，但并非所有风险都能覆盖，保险成本可能增加，无法获得保险或损失超过保险范围会产生不利影响[136] - 产品安全问题可能导致销售下降、成本增加，面临法律和声誉风险[140] - 气候变化可能增加能源成本、扰乱供应链、影响劳动力、损坏店铺和库存，影响运营结果[141] - 未能保护知识产权或侵犯第三方知识产权可能导致品牌价值下降、销售下滑和诉讼成本增加[144] 公司债务情况 - 截至2025年2月1日，定期贷款未偿还金额约为8880万美元，票据未偿还金额为4亿美元，资产支持贷款（ABL）工具无未偿还借款，可用借款额度约为9.555亿美元，未偿还信用证为930万美元[146] - 定期贷款需在2027年9月30日前按季度支付本金，每月支付现金利息直至到期；ABL工具于2029年3月8日到期；票据需每半年支付利息，于2027年11月15日到期[147] - 公司可能将ABL工具的承付款增加2500万美元，定期贷款的额度最多增加4.8亿美元或合并息税折旧摊销前利润（EBITDA）的100%加上额外金额[151] - 公司的债务水平要求将部分现金流用于偿债，减少了可用于其他用途的资金，限制了公司的运营和发展能力[145] - 若无法产生足够现金流偿还债务，公司可能违约，导致债务加速到期，面临资产被没收、破产或清算的风险[150] - 公司ABL信贷安排要求维持一定的最低调整固定费用覆盖率，遵守信贷协议和契约的能力可能受不可控事件影响[156] - 违反信贷协议中的契约可能导致违约事件，对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[157] - 公司可变利率债务面临利率风险，利率上升会增加偿债义务，减少净收入和经营现金流[158] 公司股息与股份回购 - 公司于2021财年第四季度首次宣布并支付季度现金股息，此后持续支付[165] - 2024年第四季度，公司共回购1706487股普通股，平均每股价格为53.41美元[194] - 2023年11月29日，董事会授权2023年股份回购计划，可在3年内回购至多6亿美元股票；2024年12月4日，董事会授权2024年股份回购计划，可在3年内回购至多7亿美元股票，截至2025年2月1日，约6.355亿美元可用于股份回购[196] 公司股权结构与治理 - 公司董事会分为三个类别，每类任期三年，且董事会可不经股东批准发行优先股[169] - 股东提名董事和在年会上提出事项需提前通知，召集特别股东大会有一定限制[169] - 董事只能因特定原因且经至少66 2/3%有表决权的普通股股东赞成票才能被罢免[169] - 某些条款需经至少66 2/3%有表决权的普通股股东赞成票才能修改[169] - 公司约有2.32亿股普通股已授权但未发行，未来发行可能导致股东权益被稀释[172] 公司股价情况 - 公司股价可能高度波动或下跌，受多种不可控因素影响，包括市场和行业波动、公司业绩与预期差异等[162][164] 公司设施面积 - 公司总部位于德克萨斯州凯蒂市，各设施面积分别为：公司办公楼1为40万平方英尺、办公楼2为20万平方英尺、仓库为20万平方英尺、配送中心为140万平方英尺，佐治亚州特威格斯县配送中心为160万平方英尺，田纳西州库克维尔配送中心为160万平方英尺，香港九龙全球采购办公室为5000平方英尺[184] 公司普通股登记持有人 - 截至2025年3月13日，公司普通股有11名登记持有人[197] 公司财年信息 - 公司2024财年为52周，结束于2025年2月1日；2023财年为53周，结束于2024年2月3日；2022财年为52周，结束于2023年1月28日[203] 公司网络安全情况 - 公司首席信息官有超20年技术相关经验，安全总监有超20年IT经验和超12年网络安全经验[176] - 公司网络安全委员会至少每季度开会一次，审查和讨论公司网络安全计划[177] - 公司采用基于风险的方法确保合作伙伴和供应商对网络、系统和应用程序的安全访问[180] 公司门店开设情况 - 2024财年公司新开16家门店，计划2025财年新开20 - 25家门店[219] - 2025财年2月1日、2024财年2月3日和2023财年1月28日新开店铺数量分别为16家、14家和9家，对应开店前费用分别为1390万美元、830万美元和550万美元[224] 特定财年销售数据 - 2023财年第53周商品净销售额为7330万美元[211] 门店销售占比 - 2024年门店促成约95%的总销售额，包括店发货、线上购买线下取货和店内零售销售[218] 销售、一般和行政费用占比变化 - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比从2023年的23.3%增至2024年的24.8%[223] 售后回租协议收益 - 2024财年第四季度，公司完成一项涉及德克萨斯州赛普拉斯一家门店的售后回租协议，确认净收益约710万美元[224] 可比销售额与交易定义 - 可比销售额定义为开业超过13个完整财月的门店以及所有电商销售的净销售额同比增减百分比[209] - 交易定义为特定时期内可比销售基础上门店和电商的客户交易数量，平均客单价为总销售额除以交易数量[212] 管理层业绩评估指标 - 管理层使用调整后的EBITDA、EBIT、净收入、每股收益和自由现金流来补充GAAP业绩指标，评估业务策略有效性等[213]

Academy Sports & Outdoors (ASO) Q4 2025 Earnings Call March 20, 2025 10:00 AM ET Company Participants Dan Aldridge - VP - Investor RelationsSteven Lawrence - CEO & DirectorEarl Carlton Ford - EVP & CFOAnthony Chukumba - Managing DirectorGreg Melich - Senior Managing Director Conference Call Participants Christopher Horvers - Senior AnalystBrian Nagel - MD & Senior Analyst - Consumer Growth & eCommerceKate McShane - AnalystMichael Lasser - Equity Research Analyst - Hardlines, Broadlines & Food RetailSimeon G ...

文章核心观点 - 文章围绕Academy Sports and Outdoors和Target Hospitality两家公司的财报情况、股价表现、盈利预期等进行分析，并提及行业排名对股价的影响 [1][9] Academy Sports and Outdoors公司情况 盈利情况 - 2025年1月季度每股收益1.96美元，超Zacks共识预期的1.82美元，去年同期为2.21美元，此次盈利惊喜为7.69% [1] - 上一季度预期每股收益1.28美元，实际为0.98美元，盈利惊喜为 -23.44% [1] - 过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 2025年1月季度营收16.8亿美元，超Zacks共识预期0.60%，去年同期为17.9亿美元 [2] - 过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约17.3%，而标准普尔500指数下跌 -3.5% [3] 盈利预期 - 目前Zacks排名为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为1.20美元，营收14亿美元；本财年共识每股收益预期为6.59美元，营收62.5亿美元 [7] 行业情况 - 休闲和娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于后38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Target Hospitality公司情况 盈利预期 - 预计2024年12月季度每股收益0.06美元，同比变化 -79.3%，过去30天共识每股收益预期下调80.8% [9] 营收预期 - 预计营收8010万美元，较去年同期下降36.5% [10]

Academy Sports & Outdoors (ASO) Q4 2025 Earnings Call March 20, 2025 10:00 AM ET Company Participants Dan Aldridge - VP - Investor RelationsSteven Lawrence - CEO & DirectorEarl Carlton Ford - EVP & CFOAnthony Chukumba - Managing DirectorGreg Melich - Senior Managing Director Conference Call Participants Christopher Horvers - Senior AnalystBrian Nagel - MD & Senior Analyst - Consumer Growth & eCommerceKate McShane - AnalystMichael Lasser - Equity Research Analyst - Hardlines, Broadlines & Food RetailSimeon G ...

可比销售额情况 - 第四季度可比销售额下降3.0%，较2024年第三季度提升190个基点[1] 每股收益情况 - 第四季度摊薄后GAAP每股收益为1.89美元，高于更新后指引中点[1] - 2025财年第四季度基本每股收益为1.93美元，摊薄后为1.89美元；2024财年同期基本每股收益为2.27美元，摊薄后为2.21美元[28] - 2025财年全年基本每股收益为5.87美元，摊薄后为5.73美元；2024财年基本每股收益为6.89美元，摊薄后为6.70美元[30] - 2025财年基本调整后每股收益为6.16美元，摊薄调整后每股收益为6.02美元；2024财年基本调整后每股收益为7.16美元，摊薄调整后每股收益为6.96美元[40] 业务拓展情况 - 公司宣布从4月下旬开始在145家门店及线上推出乔丹品牌[1] - 2024年新开16家门店，2025年计划新开20 - 25家门店[8] 股息情况 - 季度股息每股增加18%[1] 净销售额情况 - 2024财年净销售额为59.334亿美元，同比下降3.7%[3] - 2025财年净销售额指引为60.9 - 62.65亿美元，较2024年实际增长4.2%[16] - 2025财年第四季度净销售额为16.77亿美元，占比100%；2024财年同期为17.95亿美元，占比100%[28] - 2025财年全年净销售额为59.33亿美元，占比100%；2024财年为61.59亿美元，占比100%[30] 现金及等价物情况 - 截至2025年2月1日，现金及现金等价物为2.889亿美元，较上年下降17.0%[7] 股票回购情况 - 2024年回购股票金额为3.683亿美元，较上年增长80.4%[7] 净利润情况 - 2025财年GAAP净利润指引为3.75 - 4.1亿美元，较2024年实际下降6.1%[16] - 2025财年第四季度净利润为1.34亿美元，占比8.0%；2024财年同期为1.68亿美元，占比9.4%[28] - 2025财年全年净利润为4.18亿美元，占比7.1%；2024财年为5.19亿美元，占比8.4%[30] - 2025财年净收入为4.18447亿美元，2024财年为5.1919亿美元[34][37][40] - 2025财年调整后净收入为4.39487亿美元，2024财年为5.39471亿美元[40] - 2026财年调整后净收入指引为4 - 4.35亿美元，摊薄调整后每股收益指引为5.75 - 6.20美元[42] 资产负债及股东权益情况 - 截至2025年2月1日，公司总资产为49.01亿美元；截至2024年2月3日，总资产为46.77亿美元[32] - 截至2025年2月1日，公司总负债为28.97亿美元；截至2024年2月3日，总负债为27.22亿美元[32] - 截至2025年2月1日，股东权益为20.04亿美元；截至2024年2月3日，股东权益为19.55亿美元[32] 年报提交情况 - 公司2025财年年报将于2025年3月20日提交[23] 调整后盈利指标情况 - 2025财年调整后EBITDA为7.20246亿美元，2024财年为8.46045亿美元[37] - 2025财年调整后EBIT为6.02176亿美元，2024财年为7.35109亿美元[37] 现金流量情况 - 2025财年经营活动提供的净现金为5.28082亿美元，2024财年为5.35779亿美元[34] - 2025财年投资活动使用的净现金为1.8612亿美元，2024财年为2.06139亿美元[34] - 2025财年融资活动使用的净现金为4.00953亿美元，2024财年为3.18865亿美元[34] - 2025财年调整后自由现金流为3.41962亿美元，2024财年为3.2964亿美元[44]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和财年财务结果，虽部分指标下滑但有改善趋势，2025年将推出新品牌、加强营销和技术投入，有望实现销售增长 [1][3][10] 财务结果 第四季度运营结果 - 净销售额16.769亿美元，同比降6.6% [3] - 可比销售额降3.0%，较第三季度改善190个基点 [1] - 所得税前收入1.653亿美元，同比降21.8% [3] - 净利润1.336亿美元，同比降20.6% [3] - 摊薄后每股收益1.89美元，高于更新后指引中点 [1] 2024财年运营结果 - 净销售额59.334亿美元，同比降3.7% [3] - 可比销售额降5.1% [3] - 所得税前收入5.382亿美元，同比降18.8% [3] - 净利润4.184亿美元，同比降19.4% [3] - 摊薄后每股收益5.73美元，同比降14.5% [3] 资产负债表 - 现金及现金等价物2.889亿美元，较2024年降17.0% [7] - 商品库存净额13.088亿美元，较2024年增9.6% [7] - 长期债务净额4.827亿美元，较2024年降0.4% [7] 资本配置 - 股票回购3.683亿美元，较2024年增80.4% [7] - 股息支付3150万美元，较2024年增15.8% [7] 业务动态 新品牌推出 - 4月下旬起在145家门店和线上推出Jordan品牌 [1] 新店开业 - 2024年第四季度新开5家店，全年新开16家 [8] - 2025年计划开20 - 25家新店 [8] 门店规模更新 - 2024年底门店总数达298家 [9] - 总营业面积达2.0604亿平方英尺 [9] 2025年展望 业绩预期 - 预计第一季度销售和每股收益最具挑战 [10] - 内部举措二季度起产生积极影响，下半年强于上半年 [10] 财务指引 - 净销售额60.9 - 62.65亿美元，中点较2024年增4.2% [12] - 可比销售额 - 2.0%至1.0%，中点较2024年改善460个基点 [12] - 毛利率34.0% - 34.5%，中点较2024年增40个基点 [12] - GAAP净利润3.75 - 4.10亿美元，中点较2024年降6.1% [12] - 调整后净利润4.00 - 4.35亿美元，中点较2024年降4.9% [12] - GAAP摊薄后每股收益5.40 - 5.85美元，中点较2024年降1.8% [12] - 调整后摊薄后每股收益5.75 - 6.20美元，中点较2024年降0.7% [12] - 摊薄加权平均普通股约7000万股，较2024年降4.1% [12] - 资本支出2.20 - 2.50亿美元，较2024年增17.5% [12] - 调整后自由现金流2.90 - 3.20亿美元，较2024年降10.8% [12] 非GAAP指标 定义及用途 - 包括调整后EBITDA、EBIT、净利润、每股收益和自由现金流等 [17] - 用于业务规划、分析趋势和衡量业绩 [17] 指标计算及调整 - 调整后EBITDA和EBIT需对净收入进行多项调整 [33] - 调整后净利润和每股收益需考虑股权补偿等调整及税收影响 [36] - 调整后自由现金流为经营活动净现金减投资活动净现金 [41]

文章核心观点 - 公司将在2024财年第四季度财报中面临宏观环境挑战，但产品创新和扩张或带来积极影响；同时推荐了三家可能实现盈利超预期的公司 [1][3][7] Academy Sports and Outdoors财报情况 - 公司定于周四开盘前公布2024财年第四季度财报，上季度盈利未达Zacks共识预期23.4% [1] - Zacks对其每股收益的共识预期为1.82美元，较去年的2.21美元下降17.7%；营收共识预期为16.7亿美元，较去年下降7.1% [2] 影响Academy Sports and Outdoors Q4业绩因素 - 2024财年第四季度公司业绩可能受宏观经济环境影响，消费者可自由支配支出减少影响销售，信用卡和先买后付交易增加显示消费者财务压力 [3] - 同店销售不佳或影响公司营收，Zacks对同店销售的共识预期下降4.5%；服装、户外、鞋类和运动休闲收入预期分别为5.26亿美元、4.439亿美元、3.011亿美元和4.115亿美元，同比分别下降3.5%、4.6%、6.7%和9%；高成本或对公司利润产生负面影响 [4] - 产品创新和扩张、全渠道改进、数字增强、库存管理以及奖励计划和合作伙伴关系等举措可能有助于公司业绩增长 [5] Academy Sports and Outdoors股票预测 - Zacks模型未明确预测公司盈利超预期，目前公司收益预期差值百分比为0.00%，Zacks排名为4（卖出） [6] 其他公司盈利预测 - Five Below收益预期差值百分比为+0.50%，Zacks排名为3；预计第四季度营收13.8亿美元，同比增长3.1%；每股收益3.38美元，同比下降7.4%；过去四个季度平均盈利惊喜为39% [7][9] - Chewy收益预期差值百分比为+15.66%，Zacks排名为2；预计第四季度营收31.9亿美元，同比增长13.1%；每股收益21美分，同比增长16.7%；过去四个季度平均盈利惊喜为-30.9% [9][10] - Post Holdings收益预期差值百分比为+0.50%，Zacks排名为2；预计2025财年第一季度每股收益1.19美元，同比下降21.2%；营收19.8亿美元，同比下降0.7%；过去四个季度平均盈利惊喜为-22.3% [11][12]