作者背景 - 持有会计硕士学位 并拥有小型企业运营经验 [1] - 担任初级和中级个人投资者的投资教育助理 [1] - 投资分析专注于深度研究优质企业 [1] - 具备三年长期股票投资经验 [1] 分析方法 - 每项投资观点均经过数小时深入研究 [1] - 研究重点在于发掘企业基本面价值 [1] 持仓披露 - 通过股票、期权或其他衍生品持有ASO公司多头仓位 [2]

公司评级与前景 - 对Academy Sports and Outdoors Inc (ASO)给予持有评级 主要担忧短期前景 [1] - 公司在门店扩张 高端品牌合作 高收入客户获取方面表现积极 [1] - 核心低收入消费者疲软 库存风险 宏观经济不确定性构成挑战 [1] 投资者背景 - 投资者采用多元化投资策略 包括基本面分析 技术分析和动量投资 [1] - 投资经验涵盖多种方法 旨在优化投资流程 [1] - 通过平台跟踪投资想法表现 并与志同道合投资者交流 [1] 分析师披露 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章为独立观点 未获得除平台外的其他报酬 [2] 平台声明 - 平台不提供投资建议 不保证未来表现 [3] - 观点不代表平台整体意见 [3] - 分析师包含专业和个人投资者 未全部经过认证 [3]

分析师背景 - 拥有15年以上基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资的经验 [1] - 通过逆向投资策略获取超额回报并实现有利的风险收益比 [1] - 可应要求覆盖特定股票或回答文章相关问题 [1] 披露声明 - 分析师未持有提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [1] - 未来72小时内无计划建立相关头寸 [1] - 文章内容仅代表分析师个人观点 [1] - 除Seeking Alpha外未获得其他补偿 [1] - 与提及公司无商业关系 [1] 平台说明 - Seeking Alpha披露声明强调过往表现不预示未来结果 [2] - 不提供具体投资建议或适宜性判断 [2] - 平台观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [2] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或投资顾问 [2] - 分析师包含专业投资者和未持证个人投资者 [2]

分析师评级与目标价调整 - Truist Securities分析师Joseph Civello维持Academy Sports and Outdoors(ASO)的持有评级 并将目标价从45美元上调至47美元[1] - 评级反映公司业务转型成功与宏观经济压力对中产阶级核心客群影响之间的矛盾[1] 财务表现与市场预期 - 第一季度调整后每股收益76美分 低于分析师普遍预期的90美分[3] - 净销售额13 5亿美元 低于市场预期的13 7亿美元[3] - 第一季度销售额同比下降0 9% 同店销售额下降3 7%[3] 运营动态与市场趋势 - 公司与Nike及Jordan品牌的合作系列表现超预期 低价商品趋势获得市场认可[4] - 第一季度客流量出现中个位数下降 5月同店销售额低个位数下滑[4] - 公司自2019年以来显著改善了购物体验和运营效率[7] 宏观经济影响与前景展望 - 分析师认为宏观经济波动将持续压制核心客群需求 且影响时间可能长于市场预期[8] - 尽管公司有效应对了关税压力 但下半年关税可能对中产阶级消费者产生更大冲击[7] - 分析师预计公司2025财年每股收益6美元 并将2026年每股收益预期从6 8美元下调至6 6美元[8] 股价表现 - ASO股价周三上涨3 43%至46 12美元[8]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度可比销售额下降3.7%，2024年第一季度下降5.7%，降幅有所收窄[83] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比从2024年第一季度的25.9%增至2025年第一季度的28.8%[95] - 2025年第一季度净销售额为13.51409亿美元，较2024年第一季度减少1281.1万美元，降幅0.9%[98] - 2025年第一季度毛利润为4.58869亿美元，较2024年第一季度增加307.6万美元，增幅0.7%，占净销售额的百分比从33.4%增至34.0%[98] - 2025年第一季度SG&A费用为3.89604亿美元，较2024年第一季度增加3619.4万美元，增幅10.2%[98] - 2025年第一季度运营收入为6926.5万美元，较2024年第一季度减少3311.8万美元，降幅32.3%[98] - 2025年第一季度净收入为4608.4万美元，较2024年第一季度减少3038.1万美元，降幅39.7%[98] - 2025年第一季度电子商务净销售额占商品销售额的10.0%，高于2024年第一季度的9.0%[101] - 2025年第一季度所得税费用为1694.4万美元，较2024年第一季度减少424.3万美元，降幅20.0%，有效税率从21.7%增至26.9%[98][107] - 2025年5月3日十三周调整后EBITDA为1.09764亿美元，调整后EBIT为7961.4万美元；2024年5月4日十三周调整后EBITDA为1.42578亿美元，调整后EBIT为1.13725亿美元[112] - 2025年5月3日十三周调整后净收入为5159.7万美元，基本调整后每股收益为0.77美元，摊薄调整后每股收益为0.76美元；2024年5月4日十三周调整后净收入为8162万美元，基本调整后每股收益为1.10美元，摊薄调整后每股收益为1.08美元[114] - 2025年5月3日十三周调整后自由现金流为1.06484亿美元；2024年5月4日十三周调整后自由现金流为1.67322亿美元[116] - 2025年第13周资本支出为50830千美元，2024年同期为32227千美元，2025财年资本支出预计在1.8亿至2.2亿美元之间，新门店、企业电商和信息技术项目、现有门店和配送中心更新的分配比例分别为60%、20%、20%[129] - 2025年第13周经营活动提供的净现金为157472千美元，2024年同期为199677千美元；投资活动使用的净现金为50988千美元，2024年同期为32355千美元；融资活动使用的净现金为110309千美元，2024年同期为137097千美元[130] - 2025年第一季度经营活动提供的现金较2024年第一季度减少4220万美元，归因于净收入减少3040万美元、经营资产和负债提供的现金流净减少2140万美元，非现金费用净增加960万美元抵消部分减少额[131] - 2025年第一季度投资活动使用的现金较2024年第一季度增加1860万美元，主要因资本支出增加1860万美元，由企业、电商和信息技术项目支出增加驱动[132] - 2025年第一季度融资活动使用的现金较2024年第一季度减少2680万美元，主要因普通股回购现金流出减少2340万美元[132] - 商品库存现金流较上一年第一季度减少8850万美元，因库存收货增加；应付账款现金流增加4530万美元，因付款时间；预付费用和其他流动资产现金流增加2070万美元，因施工报销款收款时间[136] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，户外、运动与休闲、服装和鞋类产品分别占公司净销售额的28%、26%、24%和22%[75] - 公司定义可比销售额为开业超13个完整财月的门店及所有电商销售的净销售额同比增减百分比[81] - 交易次数受顾客流量和销售转化率影响，平均客单价为总销售额除以交易次数[84] - 公司盈利能力主要受净销售额、毛利率和销售、一般及行政费用影响[86] - 净销售额波动受新店开业、可比销售额变化、库存调整等多种因素驱动[87] - 2025年第一季度，门店促成约95%的总销售额[90] 各地区表现 - 截至2025年5月3日，公司运营303家门店，分布于美国21个州，平均面积约7万平方英尺，由约2.2万名员工、3个配送中心和电商平台支持[77] 管理层讨论和指引 - 管理层使用调整后EBITDA、调整后EBIT等指标评估业务策略有效性、进行预算决策和同行比较[85] - 公司财务报表按GAAP编制，管理层需做影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[133] - 公司评估关键会计政策和估计，认为合理适当，重大估计和假设涉及管理层对商品库存估值和商誉、无形资产及长期资产减值分析的判断，与年报相比无重大变化[134] - 公司市场风险主要暴露和管理与年报相比无重大变化[136] - 公司经营活动现金流有季节性，通常在销售旺季前用于建立库存，第四季度假期前库存增加最显著[130] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第一季度新开5家门店，2024年同期新开2家，期末门店数分别为303家和284家[78] - 公司将中国采购成本占比降至约9%，计划加速全球供应链多元化[79] - 2025年第一季度开设5家新门店，自2021财年以来共开设44家[91] - 2025年5月3日，公司现金及现金等价物总计2.851亿美元，公司认为其现金及现金等价物和ABL信贷安排下的可用资金足以满足未来12个月及更长期的现金需求[117] - 截至2025年5月3日，公司长期债务包括：定期贷款本金8800万美元，利率8.18%；票据本金4亿美元，利率6.00%；ABL信贷安排承诺10亿美元，无本金未偿还[118][121] - 截至2025年5月3日，ABL信贷安排未偿还借款为0，已开具信用证为1083.2万美元，可用借款额度为9.89168亿美元[120] - 公司剩余经营租赁义务在2025 - 2029年及以后分别为1.65484亿美元、2.4967亿美元、2.3597亿美元、2.18454亿美元、2.01213亿美元和10.75808亿美元，总计21.46599亿美元[122] - 2024年12月4日，公司董事会批准新的股票回购计划，授权在截至2027年12月4日的三年内最多回购7亿美元的流通股，截至2025年5月3日，公司股票回购计划剩余5.365亿美元[125] - 2025年第一季度（2月2日 - 5月3日），公司回购208.0772万股，平均每股价格47.59美元，总计回购9903.1万美元[126] - 2025年第一季度，公司支付季度股息871.6万美元，每股股息0.13美元；2025年6月5日，董事会宣布2025年5月3日财季的季度现金股息为每股0.13美元，将于7月17日支付[128]

业绩总结 - 公司在2025财年第一季度实现净销售额为13.51亿美元，同比下降0.9%[29] - 同期可比销售额下降3.7%[29] - 2025年第一季度净收入为46084万美元，较2024年同期的76465万美元下降约39.8%[46] - 2025年第一季度调整后的净收入为51597万美元，较2024年同期的81620万美元下降约36.8%[50] - 2025年第一季度每股摊薄收益为0.68美元，较2024年同期的1.01美元下降约32.7%[50] 用户数据 - 2025财年预计净销售额在59.70亿至62.65亿美元之间，较2024财年实际销售额增长3.1%[38] - 调整后的每股收益预计在5.45至6.25美元之间，较2024财年实际每股收益下降2.8%[38] 现金流与资本支出 - 第一季度运营现金流为1.58亿美元，调整后的自由现金流为1.07亿美元[30] - 2025年第一季度资本支出为50830万美元，较2024年同期的32227万美元增加约57.7%[46] - 2025财年资本支出预计在1.80亿至2.20亿美元之间[38] - 2025年第一季度调整后的自由现金流为106484万美元，较2024年同期的167322万美元下降约36.3%[52] 资产与负债 - 截至2025年5月3日，公司总资产为51.80亿美元，较2025年2月1日的49.01亿美元增长约3.6%[44] - 截至2025年5月3日，公司流动负债总额为1262895万美元，较2025年2月1日的960881万美元增长约31.5%[44] - 2025年第一季度应付账款为849554万美元，较2024年同期的735563万美元增长约15.5%[44] - 2025年第一季度现金及现金等价物为285104万美元，较2024年同期的378145万美元下降约24.6%[46] 新店开设与市场扩张 - 公司在第一季度新开5家门店，过去三年共开设45家新店[12][30] - 公司计划在2025年开设20至25家新店，目标年销售额为1200万至1600万美元[14] 股东回报 - 公司在第一季度向股东返还了1.08亿美元，通过股票回购和分红[30]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 76美元 低于Zacks一致预期的0 91美元 同比去年1 08美元下降29 63% [1] - 季度营收13 5亿美元 低于预期1 37% 同比去年13 6亿美元微降0 74% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过EPS预期 营收达标次数同样仅有一次 [2] 市场反应与股价 - 本季度业绩意外为负16 48% 而上一季度曾实现正7 69%的收益惊喜 [1] - 年初至今股价累计下跌22 9% 同期标普500指数上涨2 1% [3] 未来预期 - 当前市场对下季度EPS预期为2 14美元 对应营收16 3亿美元 本财年EPS预期6美元 对应营收61 5亿美元 [7] - 业绩前瞻趋势显示不利修正 当前Zacks评级为4级(卖出) [6] 行业对比 - 所属休闲娱乐产品行业在Zacks 250多个行业中排名后22% 历史数据显示行业前50%表现是后50%的两倍以上 [8] - 同属消费 discretionary板块的LiveOne预计季度亏损0 05美元 同比恶化66 7% 营收预期2786万美元 同比下滑9 8% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为13.5亿美元，同比下降0.9%，同店销售下降3.7%，4月实现正增长 [13][26] - 电子商务渠道第一季度实现10%的正增长，渗透率提高约100个基点，超过10% [17] - 毛利率为34%，比去年高出60个基点，其中商品利润率扩张贡献40个基点，损耗改善贡献10个基点 [28] - SG&A费用占第一季度销售额的28.8%，增加了3600万美元或290个基点 [29] - 第一季度营业利润为6930万美元，摊薄后每股收益为0.68美元，调整后每股收益为0.76美元 [30] - 每家店的库存单位数增长6.5%，美元价值增长7.8% [30] - 第一季度产生约8%的自由现金流，向投资者返还超1亿美元自由现金流 [34] - 预计全年销售额在59.7亿 - 62.6亿美元之间，同店销售在 - 4%至1%之间，毛利率不变，每股收益在5.1 - 5.9美元之间，调整后每股收益在5.45 - 6.25美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类和服装业务表现强劲，与去年基本持平，体育和娱乐业务紧随其后，户外业务下降个位数 [14] - 耐克是各业务领域的关键销售驱动力，乔丹品牌在4月和5月表现超预期，超25%的销售额来自电子商务渠道 [14][27] - 户外业务中，钓鱼、枪支和冷藏饮料表现良好，弹药、划船和动力船业务面临挑战 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，年收入超10万美元的客户到店流量实现两位数增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对关税，公司计算关税影响，与工厂和供应商合作降低成本，暂停从中国发货，加速减少对中国产品的依赖，利用资产负债表优势提前采购国内库存，利用定价优化引擎调整价格和促销策略 [8][9][10] - 新门店扩张是长期增长引擎，计划今年开设20 - 25家新门店，第一季度已开设5家，门店总数达303家，覆盖21个州，放缓2026年新门店签约速度 [16] - 推动电子商务业务加速增长，第一季度academy.com销售额增长10%，渗透率提高 [17] - 提高现有门店的生产力，推出乔丹品牌，改善店内搜索功能，扩大在线商品种类，推广RFID技术和手持设备 [19][21][22] - 加强营销推广，推出新广告活动，增加广告支出，计划增加200万会员到My Academy Awards忠诚度计划 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已有效缓解当前关税成本，未来将灵活调整策略 [12] - 尽管消费者环境脆弱，但公司资产负债表强劲，有信心应对短期挑战，长期战略和投资开始见效 [25] - 消费者购物模式不稳定，但公司对第二季度仍持乐观态度，期待重大节日销售表现 [45][46] 其他重要信息 - 公司预计随着时间推移库存水平将恢复正常 [33] - 公司将继续与全国品牌供应商合作，减轻消费者成本压力，保持市场价格优势 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高收入消费者的留存率和复购情况如何 - 公司从2024年第三季度开始看到高收入客户流量增加，这些客户留存率高，不仅购买全国品牌，也体验自有品牌 [39][41][42] 问题2: 5月销售情况及消费者健康状况如何 - 5月销售略有下降，但趋势好于第一季度，消费者购物模式不稳定，受关税和贸易战影响，消费者更倾向于选择高性价比商品，公司期待第二季度重大节日销售表现 [45][52][53] 问题3: 为何在低关税情景下仍维持毛利率指导不变 - 公司通过提前采购库存、减少对中国产品依赖等策略，对毛利率指导有信心，认为关税对销售的影响可能大于对毛利率的影响 [56][60][65] 问题4: 4月复活节对业务的影响以及耐克的推动作用如何 - 4月的正增长得益于复活节档期转移和耐克乔丹品牌的推出，3月店铺重置对销售有一定影响 [67][68][69] 问题5: 本季度促销活动是否同比增加，原因是什么 - 本季度促销活动与去年基本一致，主要在重大节日期间进行，部分促销活动旨在吸引消费者加入忠诚度计划 [72][73][74] 问题6: 如何看待2026年关税影响及毛利率指导中的定价假设 - 公司将多元化采购基地，降低对单一国家的依赖，毛利率指导考虑了多种关税情景，通过与供应商合作、优化定价和促销策略等方式缓解成本压力 [80][83][85] 问题7: 篮球和高尔夫业务疲软的原因，以及如何看待Dick's和Foot Locker的合并 - 篮球和高尔夫业务疲软可能与天气有关，公司专注自身战略，认为自身与竞争对手不同，将继续为客户提供服务 [95][96][98] 问题8: 关税展望是否考虑价格弹性和消费者健康状况 - 公司使用定价工具衡量价格弹性，认为消费者在非必需品消费上会追求性价比，公司作为高性价比提供者将受益 [104][106][108] 问题9: 库存对毛利率和SG&A费用的影响 - 提前采购的库存为非季节性产品，不会对毛利率产生负面影响，乔丹品牌推出的费用主要影响第一季度，其他投资将持续进行 [113][114][116] 问题10: 乔丹品牌的产品种类和销售增长预期，以及对其他品类的带动作用 - 乔丹品牌产品种类将持续增长，预计成为公司未来几年的增长平台，能吸引新客户，带动高收入消费者流量增长 [123][125][126] 问题11: 如何看待第二季度销售负增长以及乔丹品牌的增量作用 - 乔丹品牌对销售有提升作用，但目前仅覆盖部分门店，影响有限，销售疲软与消费者购物模式和部分品类表现有关，公司对后续季度仍持乐观态度 [134][135] 问题12: 面对竞争加剧，公司是否应降低利润率以推动销售 - 公司认为自身业务多元化，与竞争对手定位不同，将保持高性价比定位，目前未看到降低利润率能推动销售的迹象 [137][138][139] 问题13: 核心客户和低收入客户的流量情况 - 高收入客户流量增长，低收入客户流量下降，核心客户（年收入50 - 100万美元）在4月实现正增长，公司将采取措施吸引核心客户 [144][145][146] 问题14: 今年和明年的门店开设计划 - 今年计划开设20 - 25家门店，明年暂未提供指导，但预计开店数量将加速，可能将原计划第一季度的开店时间推迟到第二季度 [149][150][151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为13.5亿美元，同店销售额下降3.7%，交易数量下降5.2%，客单价上涨1.5% [11][25] - 电子商务渠道第一季度实现10%的正增长 [25] - 毛利率为34%，比去年高出60个基点，其中商品利润率扩张贡献40个基点，库存损耗改善贡献10个基点 [28] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的28.8%，增加了3600万美元或290个基点 [29] - 运营收入为6930万美元，摊薄后每股收益为0.68美元，调整后每股收益为0.76美元 [30] - 季度末库存按每家店的单位计算增长了6.5%，按美元计算增长了7.8% [8][30] - 季度末现金为2.85亿美元，未使用的循环信贷额度为10亿美元 [32] - 预计全年销售额在59.7亿 - 62.6亿美元之间，同店销售额在 - 4%至1%之间，毛利率不变，每股收益在5.1 - 5.9美元之间，调整后每股收益在5.45 - 6.25美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类和服装业务本季度基本与去年持平，运动和休闲业务紧随其后，户外业务下降个位数 [12] - 耐克是各业务领域的关键销售驱动力，是本季度表现最好的品牌之一 [12] - 乔丹品牌在4月和5月超出内部计划，超过25%的销售额来自电子商务渠道 [27] - 体育和休闲类别中，户外烹饪和棒球实现正增长，团队运动整体表现不佳，主要受篮球和高尔夫业务疲软影响 [27] - 户外业务中，钓鱼和枪支表现良好，弹药、划船和动力船业务面临挑战 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，家庭收入超过10万美元的客户进店流量实现两位数增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对关税方面，公司计算关税影响，与工厂和供应商合作降低产品成本，采取暂停从中国发货、加速减少对中国产品依赖、提前采购国内库存等措施 [6][7] - 新门店扩张是长期增长的主要动力，2022和2023年开业的门店在第一季度实现低个位数同店增长，2024年开业的门店开局良好，计划今年开设20 - 25家新门店，已在第一季度开设5家 [13][14] - 推动电子商务业务加速增长，第一季度academy.com销售额增长10%，渗透率提高约100个基点至超过10% [15] - 提升现有门店的生产力和业务表现，推出乔丹品牌，开展交叉销售，预计该品牌年底成为前20大品牌；推广RFID扫描仪和手持设备，提高库存准确性和销售转化率 [18][20] - 加强营销推广，推出新广告活动，增加广告支出至销售额的2.7%，计划2025年增加200万My Academy Awards会员，年底会员总数超过1300万 [22][23] - 对于Dick's和Foot Locker的合并，公司专注自身机会，认为自身是全品类体育和户外零售商，与竞争对手不同，将继续执行自身战略 [96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临关税带来的复杂经营环境，但团队有应对经验，已采取措施有效缓解当前关税成本影响，未来将保持灵活调整 [6][10] - 消费者面临压力，购物谨慎，倾向于选择高性价比商品，公司有望受益于高收入消费者的消费降级趋势 [50][51] - 尽管销售环境充满挑战，但公司能够实现约8%的自由现金流销售率，有能力进行持续投资和向股东返还资本 [33] - 公司对自身战略充满信心，认为长期规划和投资开始取得成效，未来前景光明 [24][158] 其他重要信息 - 公司在应对关税时，将中国采购的自有品牌产品占比从年初的约9%降至年底的约6%，原目标为8% [8] - 公司利用强大的资产负债表，以关税前价格提前采购国内常青产品库存 [8] - 公司与全国性品牌供应商合作，帮助消费者减轻成本压力，通过价格优化工具维持关键商品的市场最优价格 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1：高收入消费者的留存率和复购行为如何 - 公司从2024年第三季度开始看到客户群体转变，高收入消费者留存率良好，他们不仅购买全国性品牌，也认可自有品牌价值 [40][41] 问题2：5月销售情况以及消费者健康状况如何 - 第一季度初受天气影响销售下降，3月有所改善，4月转正，主要得益于乔丹品牌推出、耐克扩张和复活节档期调整；5月业务开局疲软，消费者购物谨慎，受关税和贸易战影响，倾向于选择高性价比商品 [48][49][50] 问题3：在低关税情景下，为何毛利率指导不变 - 公司提前采购库存、转移采购来源，通过库存管理和定价策略缓解关税影响，对毛利率指导有信心 [57][58][61] 问题4：促销活动是否同比增加，与新品推出和消费者疲软的关系如何 - 季度内促销活动与去年基本一致，主要集中在重大节日；部分促销活动旨在吸引消费者加入忠诚度计划；Stanley水壶折扣是因处理停产颜色，属业务正常发展 [70][71][75] 问题5：篮球和高尔夫业务疲软的原因，以及如何看待Dick's和Foot Locker的合并 - 篮球和高尔夫业务疲软主要受天气影响；公司专注自身机会，如高收入消费者消费降级、新门店表现和电子商务业务增长，执行自身战略 [96][97] 问题6：关税展望是否考虑价格弹性影响，以及如何看待高价格环境下消费者健康状况 - 公司使用定价工具衡量价格弹性，预计价格上涨会导致单位需求下降；消费者在非必需品消费上会追求性价比，公司作为高性价比供应商将受益 [104][105][108] 问题7：提前采购的库存对毛利率的影响能持续多久 - 提前采购的8500万美元库存集中在战略品类，可帮助公司度过7月和8月的关税到期期，这些商品为非季节性、无降价风险的常青产品 [113][114][115] 问题8：乔丹品牌的SKU数量和品类拓展情况，以及对其他品类的带动作用如何 - 乔丹品牌产品种类将持续增长，预计带来新客户，吸引高收入消费者，推动业务增长 [124][126][128] 问题9：第二季度至今同店销售为负，但乔丹品牌表现超预期，是否意味着除乔丹外的品类表现变差，以及实现正增长需要什么条件 - 乔丹品牌目前仅在部分门店推出，尚未显著拉动整体销售；第一季度的销售疲软情况延续至第二季度，部分品类如弹药业务仍表现不佳；公司将依靠既定战略实现正增长 [135][136][137] 问题10：面对竞争对手合并和供应商扩张，公司是否应主动降低利润率以促进销售 - 公司认为自身是全品类零售商，与竞争对手不同，将继续保持高性价比定位，目前未看到降低利润率能带来更多市场份额和销售增长的迹象 [139][140][141] 问题11：核心客户的流量情况如何 - 家庭收入超过10万美元的客户流量增长，低于5万美元的客户流量下降，5 - 10万美元的核心客户流量在4月转正；公司将通过多种举措吸引核心客户更频繁购物 [147][148][149] 问题12：今年开店20 - 25家，明年开店预期如何 - 公司暂不提供明年开店指导，原计划开店数量有所缩减；目前暂停签署新租约，待明确建筑成本影响后再做调整，预计部分原计划第一季度开业的门店将推迟至第二季度 [151][152][153]

收入和利润（同比环比） - 第一季度净销售额13.514亿美元，同比下降0.9%；可比销售额下降3.7%[2] - 第一季度所得税前收入6300万美元，同比下降35.5%；净利润4610万美元，同比下降39.7%[2] - 第一季度摊薄后每股收益0.68美元，同比下降32.7%[2] - 2025年5月3日十三周净销售额为13.51409亿美元，占比100%；2024年5月4日为13.6422亿美元，占比100%[26] - 2025年5月3日十三周毛利润为4.58869亿美元，占比34%；2024年5月4日为4.55793亿美元，占比33.4%[26] - 2025年5月3日十三周净收入为4608.4万美元，2024年5月4日为7646.5万美元[35] - 2025年5月3日十三周调整后净收入为5159.7万美元，2024年5月4日为8162万美元[35] - 2025年5月3日十三周基本每股收益为0.69美元，2024年5月4日为1.03美元[35] - 2025年5月3日十三周摊薄后调整后每股收益为0.76美元，2024年5月4日为1.08美元[35] - 2025财年结束于1月31日的净收入低范围为35亿美元，高范围为41亿美元[37] - 2025财年结束于1月31日的调整后净收入低范围为37.5亿美元，高范围为43.5亿美元[37] - 2025财年结束于1月31日摊薄后每股收益低范围为5.1美元，高范围为5.9美元[37] 成本和费用（同比环比） - 2025年5月3日十三周销售成本为8.9254亿美元，占比66%；2024年5月4日为9.08427亿美元，占比66.6%[26] - 公司将中国相关自有品牌业务成本敞口降至约9%，计划到2025财年末降至约6%[8] 业务拓展 - 第一季度开设5家新店，使门店总数达到303家，业务拓展至宾夕法尼亚州和马里兰州[6] - 公司计划在2025财年开设20 - 25家新店[6] 管理层讨论和指引 - 公司将2025财年可比销售额指引范围扩大至 - 4%至 + 1%[2] - 2025财年更新后的净销售额指引为59.7 - 62.65亿美元，原指引为60.9 - 62.65亿美元[13] - 2025财年更新后的资本支出指引为1.8 - 2.2亿美元，原指引为2.2 - 2.5亿美元[13] 股东回报 - 第一季度通过股票回购和股息向股东返还1.08亿美元[1] 现金流情况 - 2025年5月3日十三周经营活动提供的净现金为1.57472亿美元；2024年5月4日为1.99677亿美元[30] - 2025年5月3日十三周投资活动使用的净现金为0.50988亿美元；2024年5月4日为0.32355亿美元[30] - 2025年5月3日十三周融资活动使用的净现金为1.10309亿美元；2024年5月4日为1.37097亿美元[30] - 2025年5月3日十三周经营活动提供的净现金为15747.2万美元，2024年5月4日为19967.7万美元[39] - 2025年5月3日十三周投资活动使用的净现金为5098.8万美元，2024年5月4日为3235.5万美元[39] - 2025年5月3日十三周调整后自由现金流为10648.4万美元，2024年5月4日为16732.2万美元[39] 其他财务指标 - 2025年5月3日调整后EBITDA为1.09764亿美元；2024年5月4日为1.42578亿美元[33] - 2025年5月3日调整后EBIT为0.79614亿美元；2024年5月4日为1.13725亿美元[33] 资产情况 - 2025年5月3日现金及现金等价物为2.85104亿美元；2月1日为2.88929亿美元；2024年5月4日为3.78145亿美元[28] - 2025年5月3日商品库存净额为15.60035亿美元；2月1日为13.0884亿美元；2024年5月4日为13.56811亿美元[28]