总营收情况 - 2025年第一季度总营收3490万美元，同比增长10%，剔除ERTC收入后同比增长13%[1][6] - 2025年第一季度总营收为3.4854亿美元，较2024年同期的3.1652亿美元增长10.12%[35] - 2025年第一季度收入为34,854,000美元，2024年第四季度为30,792,000美元[42][45] 经常性收入情况 - 经常性收入3320万美元，上年同期为3030万美元，增长10%[6] 利润情况 - 净亏损240万美元，上年同期为30万美元[6] - 2025年第一季度净亏损为239.8万美元，较2024年同期的30.8万美元扩大678.57%[35] - 2025年第一季度GAAP净亏损为2,398,000美元[45] EBITDA情况 - EBITDA为410万美元，上年同期为440万美元[6] - 调整后EBITDA为730万美元，上年同期为680万美元[6] - 2025年第二季度调整后EBITDA指引为500 - 600万美元，全年调整后EBITDA指引为23% - 24%[8] - 2025年第一季度EBITDA为4,145,000美元，EBITDA利润率为11.9%[45] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7,316,000美元，调整后EBITDA利润率为21.0%[45] 毛利润情况 - 毛利润2460万美元，上年同期为2260万美元[6] - 非GAAP毛利润2630万美元（非GAAP毛利率75%），上年同期为238万美元（毛利率75%）[6] - 2025年第一季度毛利润为24,608,000美元，毛利率为70.6%；非GAAP毛利润为26,267,000美元，非GAAP毛利率为75.4%[42] 信贷协议情况 - 2025年4月与MidCap Financial Trust达成信贷协议，可借款最高6000万美元，4月10日已获得2000万美元[6] 营收指引情况 - 2025年第二季度营收指引为3000 - 3200万美元，全年营收指引为1.34 - 1.38亿美元[8] 资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为49.8941亿美元，较2024年12月31日的43.6638亿美元增长14.27%[33] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物、受限现金和受限现金等价物期末余额为1.99003亿美元，较2024年同期的1.90242亿美元增长4.61%[37] 每股亏损情况 - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损均为0.09美元，2024年同期均为0.01美元[35] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为199.6万美元，而2024年同期使用了394.7万美元[37] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1263万美元，较2024年同期的449.5万美元增加180.98%[37] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为6392.5万美元，较2024年同期的2106.2万美元增长203.51%[37] 费用情况 - 2025年第一季度折旧和摊销费用为597.2万美元，较2024年同期的486万美元增长22.88%[37] - 2025年第一季度收购无形资产支出634.6万美元，较2024年同期的71万美元增加793.80%[37] - 2025年第一季度销售和营销费用为8,386,000美元，非GAAP销售和营销费用为7,982,000美元[42] - 2025年第一季度一般和行政费用为11,900,000美元，非GAAP一般和行政费用为9,130,000美元[42] - 2025年第一季度研发费用为2,029,000美元，非GAAP研发费用为1,838,000美元[42] - 2025年第一季度股份支付费用为1,863,000美元[45] - 2025年第一季度一次性费用（含和解、罚款、利息等）总计1,496,000美元[45] 季节性情况 - 第一季度因确认年终W2/ACA经常性收入而呈现季节性强劲[45]

公司业绩 - 2025年第一季度总收入为3490万美元，同比增长10% [1][6] - 经常性收入达3320万美元，去年同期为3030万美元 [9] - 净亏损240万美元，去年同期净亏损30万美元 [9] - 调整后EBITDA为730万美元，去年同期为680万美元 [9] 财务指标 - 毛利润2460万美元，去年同期2260万美元 [9] - 非GAAP毛利润2630万美元，毛利率75%，与去年同期持平 [9] - 现金及现金等价物为1407.6万美元，较2024年底2142.5万美元下降 [35] - 应收账款净额为1580万美元，较2024年底1815.4万美元下降 [35] 业务发展 - 推出针对加拿大大型企业的薪酬税管理解决方案，可与Workday、Oracle和SAP等主要平台集成 [9] - 2025年4月与MidCap Financial Trust达成信贷协议，可借款最高6000万美元，目前已获得2000万美元 [9] - 公司收入95%以上为经常性收入，合同收入积压创历史新高 [7] 业绩指引 - 2025年第二季度收入指引为3000-3200万美元 [8] - 2025年全年收入指引为1.34-1.38亿美元 [8] 行业与产品 - 公司提供基于云的人力资本管理(HCM)软件解决方案，包括HR、薪酬、考勤、福利管理等领域 [15] - 产品采用AI技术提升可扩展性和效率，同时优先考虑客户交互 [15] - 第一季度业绩增长主要来自薪酬税管理业务和新收购产品 [6]

公司股东大会决议 - 股东批准了2024财年首席执行官向董事会提交的报告，包括独立审计报告及董事会意见 [3] - 批准了董事会提交的财务信息主要会计和报告政策及标准，并注意到与关联方交易超过200万美元的报告 [3] - 批准了截至2024年12月31日的公司个别及合并财务报表 [3] - 批准了审计与公司实践委员会2024财年活动报告 [3] - 批准了董事会2024财年活动报告 [3] - 批准了2023财年税务义务履行报告，2024财年报告将在发布后提交下一次股东大会批准 [3] 股息分配 - 批准从2024年累计净利润中拨出6墨西哥比索增加公司法定储备 [3] - 批准每股50墨西哥比索的普通现金股息（来自累计留存收益和股票回购储备），2025年5月支付 [3] - 批准每股15墨西哥比索的特别现金股息（来自股票回购储备），2025年9月支付 [3] - 批准每股15墨西哥比索的特别现金股息（来自股票回购储备），2025年11月支付 [3] - 普通股息支付时间为2025年5月29日起，通过Indeval的Renta Variable部门进行 [2] - 第一次特别股息支付时间为2025年9月30日起 [4] - 第二次特别股息支付时间为2025年11月27日起 [5] - 股息支付公告将于2025年4月24日前在广泛发行的报纸上发布 [6] 董事会及管理层变动 - 批准Ricardo Guajardo Touché辞去独立董事职务，任命Isabel Prieto Prieto为新任独立董事 [9] - 批准Guillermo Ortiz Martínez担任审计委员会主席 [9] - 批准Barbara Garza Lagüera Gonda、Fernando Chico Pardo和José Antonio Pérez Antón继续担任提名与薪酬委员会成员 [9] 管理层薪酬 - 董事会成员每次会议薪酬为10万墨西哥比索，另加差旅费 [9] - 审计与公司实践委员会成员每次会议薪酬为13.5万墨西哥比索，另加差旅费 [9] - 运营委员会成员每次会议薪酬为10万墨西哥比索，另加差旅费 [9] - 提名与薪酬委员会成员每次会议薪酬为10万墨西哥比索，另加差旅费 [9] - 收购与合同委员会成员每次会议薪酬为3.5万墨西哥比索，另加差旅费 [9] 公司背景 - 公司是领先的国际机场运营商，在美洲拥有16个机场的特许经营权 [8] - 在墨西哥东南部运营9个机场，包括墨西哥、加勒比和拉丁美洲最大旅游目的地坎昆机场 [8] - 在哥伦比亚北部运营6个机场，包括哥伦比亚第二繁忙的麦德林国际机场 [8] - 持有波多黎各圣胡安Luis Muñoz Marín国际机场运营商Aerostar Airport Holdings 60%股份 [10] - 股票在墨西哥Bolsa（代码ASUR）和纽交所（代码ASR）上市，每ADS代表10股B系列股票 [10]

财务表现 - 公司2025年第一季度总收入同比增长18.2%至87.87475亿墨西哥比索 其中墨西哥地区收入增长14.6%至64.72205亿比索 波多黎各圣胡安地区收入增长27.9%至13.21701亿比索 哥伦比亚地区收入增长31.6%至9.93569亿比索 [3][4] - 商业收入每乘客同比增长17.5%至146.8比索 各地区表现分化：墨西哥增长16.6%至169.4比索 圣胡安增长22.7%至174比索 哥伦比亚增长27.9%至64.2比索 [3][4] - EBITDA同比增长11.7%至57.24836亿比索 净利润增长14.2%至36.38219亿比索 每股收益（比索）增长14.1%至11.7193比索 ADS每股收益（美元）同步增长14.1%至5.7341美元 [3][4] 运营数据 - 总客运量同比微增0.2% 地区分化显著：墨西哥下降4.8%至1094.5万人次（国际/国内分别降7.5%/0.7%） 波多黎各圣胡安增长10.6%至360.9万人次（国际/国内分别增10.6%/9.9%） 哥伦比亚增长6.4%至404.6万人次（国际/国内分别增15.1%/3.9%） [1][3][4] - 资本支出同比激增253.5%至6.45357亿比索 现金及等价物增长34.8%至226.81245亿比索 净债务同比增加92.3%至97.58042亿比索 净债务与LTM EBITDA比率从-0.3倍恶化至-0.5倍 [3][4] 公司治理与业务结构 - 公司持有波多黎各Aerostar机场运营商60%股权 其他子公司均为100%控股 少数股东权益影响下的Majority Net Income同比增长14.1%至35.15784亿比索 [7][11] - 业务覆盖美洲16个机场 包括墨西哥东南部9个机场（含坎昆枢纽） 哥伦比亚北部6个机场（含该国第二大机场Rionegro） 以及通过合资运营的圣胡安国际机场 [11] - 2024年可持续发展报告已发布 并向美国SEC提交20-F年报 向墨西哥交易所提交Circular Única年报 [4] 会计准则说明 - IFRIC 12准则要求将特许经营权资产建设收入与成本同步计入损益表 该处理对EBITDA无影响 但会降低EBITDA利润率 墨西哥/波多黎各地区建设收入与成本等额抵消 哥伦比亚地区建设收入包含合理利润空间 [6][9] - 调整后EBITDA利润率（剔除IFRIC 12影响）从1Q24的71.4%降至70.0% 主要反映建设服务收入对分母的影响 [4][9] 投资者沟通 - 业绩电话会定于2025年4月23日墨西哥城时间8:00举行 提供美国免费/国际拨入号码及访问代码13753196 会议回放将持续至4月30日 [5] - 公司股票获20家经纪商覆盖 包括巴克莱、美银美林、高盛、摩根大通等主流机构 但强调分析师观点不代表公司立场 [12][13]

文章核心观点 Asure Software公司宣布将于2025年5月1日下午4:30（东部时间）举行电话会议，讨论2025年第一季度财务结果 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月1日下午4:30（东部时间），即下午3:30（中部时间） [2] - 美国拨打号码为877 - 407 - 9219，国际拨打号码为201 - 689 - 8852，确认号码为13753139 [2] - 需在会议开始前5 - 10分钟拨打会议电话号码，接线员将登记姓名和组织 [2] - 会议将在Asure Software公司网站的投资者关系板块进行网络直播，且有回放 [3] 参会人员 - 会议由公司董事长兼首席执行官Pat Goepel以及首席财务官John Pence主持，随后是问答环节 [2] 公司介绍 - Asure Software是一家提供基于云的人力资本管理（HCM）软件解决方案的公司，可帮助各规模组织简化HCM流程 [4] - 其HCM解决方案套件包括人力资源、工资单、考勤、福利管理、工资税管理和人才管理 [4] - 公司的人力资源合规服务采用人工智能技术，在优先考虑客户互动的同时提高可扩展性和效率 [4] 投资者联系方式 - 投资者联系人为副总裁Patrick McKillop，电话617 - 335 - 5058，邮箱patrick.mckillop@asuresoftware.com [5]

文章核心观点 - Asure Software与亚马逊云服务（AWS）的战略合作伙伴关系聚焦利用先进人工智能技术和服务，推动人力资源和薪资解决方案变革 [1] 合作亮点 - 合作在AWS机器学习博客被重点介绍，集成生成式AI工具如亚马逊Q和QuickSight为众多业务功能带来突破可能 [2] - 当前合作重点展示了呼叫中心运营的变革性转变，未来创新包括预测性人力资源分析、智能劳动力管理等 [2] 公司高管观点 - Asure首席技术官Yasmine Rodriguez表示与AWS合作可探索、试验并快速部署AI解决方案，为AI驱动的业务创新奠定基础 [3] - 此次合作显著增强公司创新和快速适应能力，生成式和智能体AI将彻底改变人力资本管理各方面 [4] 公司介绍 - Asure提供基于云的人力资本管理（HCM）软件解决方案，帮助各规模组织简化HCM流程 [5] - 其HCM解决方案套件涵盖人力资源、薪资、考勤等，在人力资源合规服务中融入AI技术提升可扩展性和效率 [5]

文章核心观点 - 推荐加入The Aerospace Forum获取报告、数据和投资建议，此前对Grupo Aeroportuario del Sureste给出的买入评级表现良好 [1] 行业相关 - The Aerospace Forum旨在发现航空航天、国防和航空业的投资机会，其负责人凭借航空航天工程背景对该行业进行分析并提供投资建议，投资理念基于数据分析，还提供数据分析监测服务 [2] 公司相关 - 11月对Grupo Aeroportuario del Sureste给出买入评级，该评级表现良好，回报率达7.5%，而同期市场下跌5.6% [1]

文章核心观点 公司宣布2025年4月23日召开年度股东大会并公布议程，同时说明了参会股东的条件及相关安排 [1] 会议基本信息 - 会议时间为2025年4月23日上午10点 [1] - 会议地点在公司位于墨西哥城的办公室 [1] 会议议程 报告呈现与审批 - 呈现并审批首席执行官报告、董事会报告、董事会干预活动报告、2024财年财务报表、审计委员会活动年报及子公司报告、2023财年税务合规报告 [2] 公司成果应用提案 - 提议增加法定储备金 [3] - 董事会提议支付现金股息，包括2025年5月支付普通净股息每股50比索，9月和11月各支付特别净股息每股15比索 [3] 管理层相关事宜 - 批准2024财年董事会和首席执行官的管理工作，任命或批准董事会成员、审计和公司实践委员会主席、提名和薪酬委员会成员并确定相应薪酬 [3][4] 代表任命 - 任命代表执行会议决议并正式确定决议 [4] 参会股东条件 - 股东需在公司股东登记册上登记或提供股份所有权证明，股东登记册于2025年4月18日关闭 [5] - 股东需在会议前一个工作日将股份证书等文件存入指定机构，经纪公司和其他托管人需提交参会股东名单，公司将据此发放入场通行证 [6] 股份返还 - 股东为参会存入公司的股份将在会议结束后凭存款收据返还 [7] 参会方式 - 股东可亲自参会，也可委托他人凭授权书或其他合法形式代表参会 [8] 支持文件 - 会议决议的支持文件将在会议前十五天在公司办公室供股东查阅 [9] 公司简介 - 公司是国际领先机场运营商，在美洲拥有16个机场的运营、维护和开发特许权，包括墨西哥东南部9个机场、哥伦比亚北部6个机场，还持有波多黎各圣胡安机场运营公司60%股份 [9] - 公司在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所上市，一个美国存托股份代表10股B类股 [9]

文章核心观点 Asure Software公司将参加2025年3月16 - 18日的第37届年度Roth会议 ，期间管理层将与机构投资者进行一对一会议 ，CEO将参加炉边谈话 [1][2] 会议安排 - 公司将于2025年3月16 - 18日参加在加州丹纳点举行的第37届年度Roth会议 [1] - 公司管理团队将在会议期间与机构投资者进行一对一会议 [2] - 公司CEO Pat Goepel将于2025年3月17日下午2点（太平洋时间）与Roth分析师Richard Baldry进行炉边谈话 [2] 公司信息 - 公司提供基于云的人力资本管理（HCM）软件解决方案 ，帮助各规模组织简化HCM流程 [3] - 公司的HCM解决方案套件包括人力资源、工资单、考勤、福利管理、工资税管理和人才管理 [3] - 公司的人力资源合规服务采用人工智能技术 ，在优先考虑客户互动的同时提高可扩展性和效率 [3] 联系方式 - 如需更多信息 ，可联系Roth销售代表或Asure Software的投资者关系副总裁Patrick McKillop [2] - Patrick McKillop联系电话为617 - 335 - 5058 ，邮箱为patrick.mckillop@asuresoftware.com [3] - 公司官网为www.asuresoftware.com [3]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收小幅增长至1.198亿美元，剔除ERTC收入后，总营收增长17% [10] - 2024年全年经常性收入同比增长15%，占总营收的比例从2023年的84%提升至96% [11] - 第四季度总营收3080万美元，同比增长17%，经常性收入增长14%，剔除ERTC非经常性收入后，总营收增长22% [23] - 第四季度毛利润保持在68%不变，全年毛利率从72%降至69%，非GAAP毛利率第四季度从72%升至73%，全年从76%降至74% [26] - 第四季度净亏损320万美元，上年同期为360万美元，全年净亏损1180万美元，上年同期为920万美元 [27] - 第四季度EBITDA为340万美元，上年同期为110万美元，全年EBITDA为1140万美元，上年同期为1430万美元 [27] - 第四季度调整后EBITDA从280万美元增至620万美元，调整后EBITDA利润率从11%升至20%，全年调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2330万美元，调整后EBITDA利润率从20%降至19% [28] - 年末现金及现金等价物为2140万美元，债务为1270万美元 [29] - 预计2025年第一季度营收在3300 - 3500万美元之间，调整后EBITDA在600 - 700万美元之间，与2024年第一季度大致持平 [33] - 维持2025年营收指引在1.34 - 1.38亿美元之间，调整后EBITDA利润率在23% - 24%之间 [19][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度经常性收入增长主要由 payroll tax management 业务带动，企业解决方案取得良好进展 [24] - payroll、time and attendance、benefits 等业务板块收入也实现增长，保险业务作为新业务具有增长潜力 [25] - HR compliance 业务在2024年因2023年ERTC追加销售活动面临挑战，预计今年将解决该问题 [25] - 尽管利率下调，但第四季度浮动收入与上年同期保持稳定 [26] - 第四季度新 payroll 单位数量强劲增长，401(k) 产品在第四季度取得良好业务成果，预计2025年将延续这一趋势 [17] - 2024年销售努力使新订单同比增长86%，合同积压自第三季度财报发布以来增长17% [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司专注于业务持续增长，通过有机增长和收购，用高价值经常性收入取代一次性ERTC收入 [11] - 过去一年公司丰富了产品组合，推出了 SurePay 等创新产品，预计将有助于雇主留住员工、减少纸质支票丢失并吸引新员工 [12][13] - 公司在2024年推进收购战略，主要收购 payroll resellers，预计未来交易管道依然强劲 [14][15] - 公司致力于提升客户体验，整合所有解决方案到一个通用的现代用户界面，并推出了行业首个用于 payroll 和 HR 的 AI 代理 Luna [16] - 公司与一家在审计、税务、咨询和顾问服务领域的行业领先公司签订了多年协议，将转售其 payroll 和 payroll tax management 解决方案 [20] - 2025年公司将继续关注客户获取和交叉销售，预计随着业务规模扩大，调整后EBITDA利润率将在营收接近2亿美元时达到30%以上 [19][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临替换一次性ERTC收入的挑战，但公司在2024年执行计划良好，取得了强劲业绩 [36] - 公司对2025年的机会感到兴奋，新推出的产品将有助于交叉销售和提高附加率，从而提升利润率和业务规模 [39] - 公司认为 payroll tax management 业务的增长将在2025年继续推动公司发展 [37] - 公司预计随着业务规模扩大，长期来看利润率有提升空间 [27] 其他重要信息 - 公司将于3月16 - 18日参加第37届年度 ROTH 会议，并计划在今年春季进行一些非交易路演 [5] - 公司正在考虑与一家贷款机构签订2000 - 6000万美元的信贷协议，利率为 SOFR 加4% - 7%，目前处于谈判初期，尚未达成最终协议 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年企业 payroll tax 机会管道的进展以及专注于 ERTC 的销售人员的情况 - 公司在企业和税务方面进展良好，已达成一些交易，未来将有更多客户使用平台，目前已与 Oracle、SAP、Workday 等系统进行集成 [47][48] - 销售人员在从 ERTC 业务转型方面取得了良好进展，公司通过收购和客户获取战略推动业务发展，并将继续提高附加率 [49][50] - 负责 payroll tax management 的团队已完全适应工作，营销方法有效，管道正在增长，其他销售团队在 ERTC 业务结束后进行了人才升级，成立了专门的销售小组 [52][54][55] 问题: 关闭信贷安排对2025年进行更多并购的重要性 - 信贷安排的主要目的是推动公司过去几年的客户获取模式，大多数卖家希望获得部分预付款项，信贷安排将为这些预付款提供资金 [57][58][59] - 公司认为目前业务现金流良好，但信贷安排将提供更大的灵活性，有助于公司更快实现规模增长，预计如果一切顺利，将很快完成信贷安排 [61][62][64] 问题: 年初至今的两次客户收购是否计入全年指引以及对收入的影响 - 公司原预计在11月完成一笔约50万美元的收购，但该交易未达成，随后通过另外两次收购弥补了这部分收入，目前全年指引不受影响 [67][68] 问题: 需求环境的变化以及客户招聘情况 - 尽管市场存在波动，但 Main Street 的企业仍在继续招聘，就业市场存在一定分化，蓝领和灰领岗位需求仍然较高，公司预计就业情况将保持平稳 [73][74][75] 问题: 2025年 payroll tax management 业务和市场与传统 SMB 业务的收入贡献预期 - payroll tax management 业务将继续增长，公司已达成一些企业交易，未来将带来更多客户和收入 [78] - 核心业务可能面临一些挑战，如利率下降可能对 tax filing flow 产生一定影响，但 payroll 业务预计将实现有意义的增长，交叉销售将是公司的重点 [79][81][82] 问题: 第一季度展望中经常性收入和季节性业务（ACA 和 W - 2s）的情况 - 预计第一季度 ACA 和 W - 2s 收入与去年大致持平，约为500万美元 [87] - 公司在 payroll 和 tax 业务中开始采用按年收费的定价模式，这在一定程度上掩盖了 W - 2 收入的变化，第一季度对专业服务业务的预期较为保守 [88][89][90] 问题: SurePay 的市场推广情况以及 401(k) 业务的发展情况 - SurePay 目前约有500个终端客户正在使用，公司正在测试其价值主张，预计将在多个领域取代现有卡收入，并在第二季度初推出更多客户，目前仍处于早期阶段 [100][101][102] - 401(k) 业务在推出初期经历了学习曲线，公司需要学习如何销售、管理管理组件和基金阵容，以及确保 book to bill 的准确性，目前业务正在加速发展，公司成立了专门的退休销售小组，本月 401(k) 单位销售将创历史新高 [104][105][110] 问题: 去年新订单增长是由单位增长还是 ARPU 驱动，以及对 2025 年及未来增长驱动因素的看法 - 2024年新订单增长主要得益于 Eyal 的努力，企业 tax filing 业务占比较大，小业务的单位增长良好，但需要提高 ARPU [115][116] - 2025年公司将重点关注产品附加和整体附加率的提升，通过重组销售团队成立专门的销售小组，将其他解决方案与 payroll 单位相结合，以提高 ARPU [117][120][121] - 公司还通过引入 Luna 和利用数据进行营销，提高客户的附加率 [123] 问题: 公司决定增加短期投资的具体方向和预期收益 - 公司继续在技术方面进行投资，以统一客户体验，同时为应对大型企业客户的需求，加强了员工队伍建设 [127][128] - 公司提前为客户增长进行了人员配置，随着客户的增加，将实现规模效应，同时技术投资将提高运营效率，如 AssurePay 在下半年将带来高利润率收入 [130][131][132] 问题: 全年利润率扩张的展望，包括是否线性以及来自 OpEx 和毛利润率的贡献 - 公司将努力控制员工人数，利润率将随收入增长而提高，预计下半年利润率将更高，不是线性增长，主要在第三和第四季度实现提升 [138][139][140] - 公司在下半年和第一季度增加了销售团队人数，是为了应对即将到来的交易，目前合同积压从去年的约1600 - 1900万美元增加到7900万美元，为收入提供了更多可见性 [141][142] 问题: M&A 的估值情况、产品或解决方案的路线图 - 过去18个月完成的16笔收购交易的估值约为收入的2.5倍，较为稳定 [145] - 公司的 M&A 战略围绕客户获取和规模增长，目标是达到1.8 - 2亿美元的营收和30%的利润率，将继续加强核心竞争力，如 money movement 和 tax filing，同时在 benefit 领域寻找机会，优先考虑合作，然后再进行收购 [146][147][148] 问题: 第一季度关闭的大型企业客户交易对收入表现的敏感性以及 reseller 收购的预期 - 第一季度关闭的大型企业客户交易有数十万美元的许可费用，但大部分收入预计在2026年实现，公司在制定指引时未将其纳入过多考虑 [155][156] - reseller 收购的活跃程度取决于是否获得信贷安排，如果通过现金流进行收购，速度将较慢，如果获得信贷安排，将加快收购步伐，预计在第一季度财报电话会议上能提供更明确的信息 [158][159][160] 问题: 第四季度的订单增长率以及与税务和审计公司的合作是否独家和预计何时开始增长 - 第四季度订单增长率为28%，主要来自核心业务，第一季度也达成了一笔不错的交易 [166] - 与税务和审计公司的合作目前正在进行中，具体情况将根据交易进展提供更新，预计2026年可能会有收入，也可能在下半年或第四季度产生收入，目前仍处于早期阶段 [168]