学校业务模式与市场竞争 - Chamberlain约30%学生在校园攻读BSN学位，疫情爆发后转为线上学习，70%学生原本就在线上学习[74] - 美国护理教育市场有超2000个通向RN执照的项目，Chamberlain在2021年秋季拥有美国最大的预执照项目[82] - 后执照护理教育领域，超700所机构提供RN - to - BSN项目，超600所机构提供MSN项目[83] - Walden在完全在线高等教育市场竞争，有超50年提供高质量远程教育经验[87][90] - AUC和RUSM与约150所美国医学院、48所美国osteopathic医学院、超40所加勒比医学院及国际医学院竞争[91] - RUSVM与AVMA认证学校竞争，其中33所美国学校、5所加拿大学校和16所其他国际兽医学校[91] - Chamberlain获HLC机构认证，多个项目获不同机构的项目认证[96] - 美国护理教育市场分为预执照和后执照护理项目两个细分市场[82] 学校财务收入与损失 - 2021财年AUC和RUSM因无法提供完整临床项目，联合收入减少约2100万美元，运营收入损失约1400万美元[76][77] - 2021财年AUC和RUSM因学生未返校，住房和学生交通收入损失约1300万美元，运营收入损失约1000万美元[79] - 2021财年和2020财年联邦援助（Title IV）项目资金占比分别为72%和71%，州政府补助均为1%，私人贷款均为2%，学生账户等其他资金占比分别为25%和26%[107] - 2021和2020财年，Chamberlain大学Title IV项目收入占比分别为66%和62%[139] - 2021和2020财年，美国加勒比大学医学院Title IV项目收入占比分别为80%和81%[139] - 2021和2020财年，罗斯大学医学院Title IV项目收入占比均为85%[139] - 2021和2020财年，罗斯大学兽医学院Title IV项目收入占比分别为82%和84%[139] - 2020年，Walden约76%收入来自Title IV项目资金[139] - 公司Title IV机构合计72%的收入来自Title IV项目，该项目的变动会对公司产生重大不利影响[213][218] 学生资助政策 - 2021 - 2022学年，符合条件的学生可获得650 - 6495美元的联邦佩尔助学金[109] - 联邦补充教育机会助学金单个机构获得的资金受限制，个人最高奖励由机构设定但不超4000美元/学年，教育机构需提供25%的配套资金[110] - 联邦直接补贴贷款每学年额度为大一3500美元、大二4500美元、大三及以上5500美元[111] - 联邦直接非补贴贷款本科生依赖型学生每年2000美元，独立型学生大一大二每年6000美元、之后每年7000美元，研究生和专业课程学生每年20500美元，本科生总借贷限额57500美元，研究生138500美元[112] - 查默林学院学生可申请最高2500美元/学期的机构奖学金[121] - 瓦尔登大学符合条件的学生可获最高750美元/学期的机构补助，还有500 - 1000美元/学期的补助[121] - 美国大学医学院学生可申请5000 - 80000美元的机构奖学金[122] - 罗斯大学医学院学生可申请5000 - 108000美元的机构奖学金[122] - 罗斯大学兽医学院学生可申请2000 - 27123美元的机构奖学金[123] 监管法规与合规要求 - 未达财务责任要求的机构需提交相当于上一财年所获Title IV援助资金至少10%的信用证[133,143] - 2020年7月1日生效的新还款抗辩法规提高了虚假陈述认定门槛、规定了索赔时效等[134] - “90/10规则”规定连续两个财年超过90%收入来自Title IV项目的机构将失去参与资格至少两年[135] - 2023年1月1日起实施修订后的“90/10规则”，纳入退伍军人事务部和军事学费援助福利[136,138] - 2016年9月起，公司承诺将各Title IV资格机构联邦资金收入占比限制在85%[140] - 2018财年所有符合联邦财政援助资格的高校三年同期违约率为7.3%，2017财年为9.7%；钱伯林大学2018年违约率为2.6%，2017年为3.4%；瓦尔登大学2018年为4.7%，2017年为6.8%等[155,156] - 最早2023年7月1日，教育部将实施所有权变更新规定[163] - 预计2023年4月公布拟议的“有收益就业”规则，2024年7月1日生效[164] - 公司受美国和外国管辖区众多法律法规监管，面临监管审计、调查、诉讼等风险，不利结果可能导致支付赔偿、限制业务等[185,193,194] - 持续的监管努力可能引发更多立法或监管限制、调查、执法行动和索赔[185,195] - 调查、索赔或行动带来的负面宣传可能损害公司声誉、业务或股价，吸引更多调查、诉讼或监管行动[185,196] - 政府和监管机构及第三方已发起或可能发起更多调查、索赔或行动，公司应对和解决这些事项需耗费大量资源[185,199] - 2020年2月27日，美国司法部通知佐治亚州地方法院，将不介入前德锐大学员工提起的两起qui tam虚假索赔法案诉讼，3月2日案件解封，结果未知[200] - 2020年7月1日，新的还款抗辩法规生效，适用于2020年7月1日及以后发放的贷款[203] - 2022年7月13日，美国教育部发布还款抗辩规则修正案提案，预计2023年7月1日生效，可能增加财务责任和声誉风险[204,205] - 2008年HEA重新授权对Title IV项目要求作出重大改变，包括规范私人教育贷款、调整学生违约率计算等[218] - 2021年《美国救援计划法案》永久修改90/10规则，修订后的规则于2023年1月1日起适用于机构财年，公司预计无不利影响[219] - ED对2017年7月1日至2020年7月1日首次发放的联邦斯塔福德贷款实施的规定，禁止“重大虚假陈述”，相关修订预计2023年7月1日生效[227] - 参与Title IV项目的教育机构不能基于招生或获取助学金的成功情况支付佣金等激励款项，可能影响公司吸引和留住人才及业务发展[228][229] - 公司Title IV机构需满足财务和行政标准，若未达标可能面临额外参与条件，收购沃尔登后预计综合得分低于1.5[231] - ED对参与Title IV项目的认证最长6年，机构需定期重新认证，若未获重新认证学生将失去资金获取途径[232] - 法律诉讼和监管行动的结果可能导致公司面临索赔、开具信用证、终止Title IV项目参与资格等不利影响[207][209] - 公司遵守ED部分规定受学生和毕业生经济因素影响，经济下滑可能产生重大不利影响[225] - Chamberlain于2020年9月获无限制PPA，有效期至2024年3月31日；Walden于2021年9月17日获临时PPA；AUC、RUSM和RUSVM在2020财年第四季度和2021财年第一季度获临时认证，有效期分别至2022年12月31日、2023年3月31日和2023年6月30日[237] - 若连续三年30%或以上学生在规定时间内违约，或单一年度违约率超40%，机构将失去Title IV项目参与资格；2018财年Chamberlain、Walden、AUC、RUSM和RUSVM学生违约率分别为2.6%、4.7%、0.7%、0.9%和0.4%[248] - 若连续两个财年Title IV项目收入占比超90%，机构将失去Title IV项目参与资格；若单一年度超90%，机构将被临时认证两年[249] - 若机构学生贷款违约率高于教育部标准，可能失去Title IV项目参与资格，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[248] - 若机构Title IV项目收入占比过高，可能失去参与资格，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[249] - 若公司未能准确计算并及时支付退学学生的Title IV项目资金退款，可能被要求开具信用证或受到制裁[262] - 若供应商未遵守适用法规，公司可能面临罚款、限制或失去参与Title IV项目的能力[263] - 若公司未能遵守教育部的学分规则，可能面临制裁和其他责任[250] - 若公司未能维持任何州的授权，将失去在该州运营和参与Title IV项目的能力[254] - 公司若不遵守融资项目相关法律，可能面临罚款、偿债等后果，对业务、财务等产生重大不利影响[265] - 公司若泄露机密信息，可能面临民事处罚，失去参与Title IV项目的资格，对业务、财务等产生重大不利影响[266] - 公司若未准确及时向赞助机构报告赞助学生的学费、费用和入学情况，可能受到制裁[267] - 公司部分招生由联邦和州支持的机构和项目赞助，需定期向赞助机构报告学费、费用和入学情况[268] - 公司作为资金接收方，需接受定期审查和审计，不准确或不及时报告可能导致失去参与联邦和州项目的资格，影响招生和收入[270] - 公司的招生可能会受到不代表实际教育成本的数据展示的不利影响[270] 公司员工情况 - 截至2022年6月30日，钱伯林大学有员工1472人，瓦尔登大学有1432人，医学和兽医学部门有818人，总部有960人，总计4682人[169] - 公司还聘用约5300名独立承包商担任兼职教师和讲师[170] - 2022年夏季员工敬业度调查中，敬业度维度好感度为64%，全球行业基准为66%；赋能维度好感度为68%，与全球行业基准持平；协作维度好感度为70%，高于全球行业基准62%；多元化、公平和包容维度好感度为83%，高于全球行业基准71%[173] - 截至2022年6月30日，公司全体员工中女性占比75%，美国员工中有色人种占比36%；管理层中女性占比71%，有色人种占比31%等[175] - 美国普通员工退休计划参与率为92%，心理健康福利应用Ginger利用率为8%[179] - 2022年夏季员工敬业度调查中，关于公司鼓励同事参与健康和福利计划问题的好感度为79%，高于全球行业基准64%[181] 公司其他风险 - 公司收购产生额外债务，影响业务灵活性并增加利息支出，且可能进一步增加债务[189] - 公司业务受传染病爆发、自然灾害、政治动荡等影响，可能导致学校关闭、招生受影响[188] - 公司面临招生、竞争、信息安全、系统中断等风险，可能影响业务和财务状况[188] - 公司信用协议允许开具最高4亿美元的信用证，若超过此限额需寻求协议修订或其他担保方式[211] - 截至2022年6月30日，公司大量流通股由少数机构股东持有，无法阻止因股份转让导致的控制权变更[244]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3.656亿美元，同比增长58.8%，主要受收购瓦尔登大学推动 [19] - 第三季度综合运营收入（不含特殊项目）7650万美元，同比增长87.4%，得益于瓦尔登大学加入和运营效率提升 [19] - 运营利润率20.9%，同比增加320个基点，受运营效率和成本协同效应驱动 [20] - 持续经营业务净收入（不含特殊项目）4280万美元，同比增长39.5%，主要因瓦尔登大学运营收入增加 [20] - 摊薄后每股收益（不含特殊项目）0.87美元，同比增长45% [20] - 持续经营业务提供的净现金7740万美元，资本支出750万美元，第三季度自由现金流6990万美元 [23] - 截至3月31日，总债务12.5亿美元，季度内减少24%（3.97亿美元），预计第四季度债务减少约47%（7.7亿美元） [24] - 预计因偿还7.7亿美元债务，年化利息费用节省约4000万美元 [25] - 重申2022财年营收指引，上调调整后摊薄每股收益指引，预计调整后营收在13.5 - 13.9亿美元之间，调整后摊薄每股收益在3.15 - 3.35美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 张伯伦学院 - 第三季度营收1.426亿美元，同比下降2.6% [20] - 运营收入3700万美元，同比增长2.4%，主要因劳动力和其他运营费用降低 [20] - 学生总入学人数同比下降4.3%，主要因疫情对执照后课程的影响 [21] 瓦尔登大学 - 第三季度营收1.391亿美元，部门运营亏损290万美元，主要受无形资产摊销费用影响 [21] - 部门运营收入（不含特殊项目）2620万美元 [21] - 学生总入学人数同比下降8.4%，主要因疫情对执照后课程的影响 [21] 医学与兽医学部门 - 营收和运营收入同比基本持平，分别为8400万美元和1490万美元 [22] - 部门运营收入（不含特殊项目）1950万美元，同比增长30.1%，得益于成本降低 [22] - 学生总入学人数同比下降1.2%，主要受疫情影响 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 完成金融服务部门10亿美元剥离，用7.7亿美元净收益偿还债务，净杠杆降至1.7倍，提前18个月完成去杠杆承诺 [7] - 启动1.5亿美元加速股票回购计划，董事会授权未来36个月最高3亿美元公开市场股票回购 [8] - 继续推进瓦尔登大学整合，专注实现成本协同效应，实施新运营模式以支持未来增长 [8] - 聚焦医疗教育领域，目标成为医疗行业专业人才的领先供应商 [8] - 过去六年战略转向有国家标准和第三方验证成果的项目，以应对监管环境 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内学生入学面临挑战，过去几个季度许多医护人员因疫情疲劳推迟教育计划，导致入学人数持续下降，尤其是执照后护理课程 [14] - 疫情相关不利因素消退、需求环境正常化后，预计入学趋势将改善，有机会在更好的运营模式下实现营收增长和更高运营杠杆 [14] - 2023财年开始将受益于瓦尔登大学整合的成本协同效应、去杠杆带来的利息费用节省 [15][16] - 公司定位和成果使其在监管环境中处于有利地位，学生成果得到独立审查，队列违约率在高等教育中处于最低水平 [16][17] 其他重要信息 - 第三季度任命谢丽尔·詹姆斯为高级副总裁兼首席人力资源官，其在吸引和留住人才、推动变革管理和文化转变方面经验丰富 [11] - 第三季度推出增强营销功能，采用动态和数据驱动的投资分配、重新聚焦品牌以及更好的转化和入学连接 [10] - 客户体验团队在协调跟踪学生参与度的数据方面取得进展，目标是为教师提供预测性见解以提高学生留校率 [10] - 医学院首次住院医师获得率处于高位，加勒比美国大学医学院为96%，罗斯大学医学院为95% [12] - 2022年，机构帮助超700名美国住院医师项目的现任和前任毕业生 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 奥密克戎影响消退后近一两个月招生环境的最新情况 - 公司未看到可称之为趋势的情况，但谨慎乐观地认为，从项目咨询和兴趣、雇主合作伙伴反馈来看，与疫情相关的滞后不利因素可能正在减弱，但尚未形成趋势 [29] 问题2: 关于债务偿还和股票回购的资本分配问题，是否有稳定的杠杆目标以及如何考虑债务偿还 - 公司首要任务是将净杠杆降至2倍以下，已完成该目标，未来有进一步偿还债务的机会 资本分配在债务偿还和股票回购之间的平衡将取决于股权市场条件和业务现金需求 短期内，由于加速股票回购计划仍在进行，预计更多资金将用于偿还债务 [31][32] 问题3: 新营销计划的有效性 - 公司聘请了世界级首席营销官莫里斯·埃雷拉，采用以客户为中心、注重成果和数据驱动的营销方法 重要的是打破营销和招生之间的壁垒，早期迹象非常积极，公司CEO很高兴有更多数据来量化营销支出的投资回报率 [34]

Adtalem Global Education, Inc. (NYSE:ATGE) Q2 2022 Earnings Conference Call February 8, 2022 5:00 PM ET Company Participants Stephen Beard – Chief Executive Officer Robert Phelan – Senior Vice President Chandrika Nigam – Investor Relations Conference Call Participants Jeffrey Silber - BMO Capital Markets Jeffrey Meuler – Robert W. Baird & Co. Operator Greetings and welcome to the Adtalem Global Education Second Quarter, Fiscal Year 2022, Earnings Call. At this time, all participants are in a listen-only mod ...

Adtalem Global Education, Inc. (NYSE:ATGE) Q1 2022 Earnings Conference Call November 3, 2021 5:00 PM ET Company Participants John Kristoff - VP, Global Communications Stephen Beard - President, CEO & Director Robert Phelan - VP, CFO, CAO & Principal Accounting Officer Conference Call Participants Jeffrey Silber - BMO Capital Markets Jeffrey Meuler - Robert W. Baird & Co. Operator Greetings, and welcome to Adtalem Global Education First Quarter Fiscal Year 2022 Earnings Conference Call. [Operator Instruction ...

Adtalem Global Education, Inc. (NYSE:ATGE) Q4 2021 Earnings Conference Call August 19, 2021 5:00 PM ET Company Participants John Kristoff - VP, Global Communications Lisa Wardell - Chairman, President & CEO Robert Phelan - VP, Interim CFO & CAO Stephen Beard - COO & Head, Financial Services Conference Call Participants Jeffrey Silber - BMO Capital Markets Jeffrey Meuler - Robert W. Baird & Co. Alexander Paris - Barrington Research Associates Gregory Pendy - Sidoti & Company Operator Greetings, and welcome t ...