文章核心观点 - 公司宣布2024年第一季度每股0.45美元现金分红，2023年第四季度每股净收益0.67美元超分红额，过去四年持续超额盈利以实现为股东提供稳定收益目标 [1] 公司信息 - 公司是SEC注册的非多元化封闭式基金，在纳斯达克全球精选市场上市，代码“BANX”，投资目标是为股东提供当前收益，主要投资金融机构监管资本证券，由ArrowMark Asset Management, LLC管理 [2] 分红信息 - 董事会宣布2024年第一季度每股现金分红0.45美元，将于3月28日支付给3月21日登记在册股东 [1] 盈利情况 - 2023年第四季度每股净收益0.67美元，远超季度分红额0.45美元，过去四年基金持续超额实现季度分红率 [1] 报告获取途径 - 基金的年报、半年报及其他监管文件可在SEC网站（www.sec.gov）和基金网站（ir.arrowmarkfinancialcorp.com）获取 [4] 联系方式 - 联系邮箱为BANX@destracapital.com，Destra Capital Advisors LLC按协议为基金提供二级市场服务，联系电话(877) 855 - 3434 [5]

封闭式基金优势 - 封闭式基金提供高收入、广泛分散化和市场匹配的长期总回报[3] - 构建高质量封闭式基金组合的关键是比较一系列指标来判断基金是否是一个好的投资[6] - 选择相对便宜、提供“超额”折扣的基金，支付相对较高分配，并具有坚实的历史记录[12] 筛选过程 - 通过对500只封闭式基金进行广泛筛选，应用八项标准的加权系统，最终选择最佳的五只基金[9] - 重复出现四次或更多的基金可能值得进一步关注[41] - 通过应用权重来计算总质量得分，筛选出最佳基金[43] 基金选择 - 选择前十名基金基于当前分配率[32] - 选择前十名基金基于中期回报率（过去三年）[33] - 选择前十名基金基于五年年化净资产值回报率[34] - 选择前十名基金基于覆盖率（分配与收益比）[35] - 选择前十名基金基于超额回报率超过分配[36] 最终选出基金 - 本月的选择是：BXSY、SCD、USA、BANX和MPV[50] - 基金BXSY的特点和表现[53][54] - 基金BANX的特点和表现[55] - 基金SCD的特点和表现[55][56] - 基金MPV的特点和表现[57][58] - 基金USA的特点和表现[59] 风险和回报 - CEF投资的特定风险包括杠杆和高费用、波动性、溢价和资产特定风险[60][61] - 本月选出的五只CEF平均分配率接近9.43%，过去三年、五年和十年的回报率分别为10.60%、10.78%和8.85%[64]

文章核心观点 - 基于有吸引力且有保障的10%股息率、涉足两个银行细分领域以及可靠的股息，继续对BANX给予买入评级 [23] 公司概况 - 公司原名StoneCastle Financial Corp，是一只封闭式基金，涉足美国社区银行和监管资本证券两个独特细分领域 [1] - 主要投资目标是为股东提供当期收入，在较小程度上实现资本增值 [2] - 2019年末通过与资产规模达214亿美元的ArrowMark Partners交易进入另类资本证券或监管资本证券领域，借此拓展国际市场 [2] 资产与持仓 - ArrowMark Partners管理资产中，股票占43%、CLO占26%、信贷/多资产占22%、商业地产占9.3%；客户群体多样，CLO基金占比最大为26%，其次是次级顾问约21%、企业客户17% [2] - 截至2023年9月30日，BANX投资组合价值1.97亿美元，监管资本缓释证券占86.7%，结构化债务占5.8%，定期贷款占5.5%，社区银行优先股占1.4%，对社区银行的敞口降至12.7% [4] - 前十大持仓包括花旗银行、德意志银行和巴克莱银行等知名大型银行，它们均参与了BANX的资本缓释计划 [5] 资本缓释贷款 - 大型银行将监管资本缓释贷款作为表外负债，以强化巴塞尔杠杆要求，典型借款人为北美或欧洲大型货币中心银行，平均市值420亿美元，平均杠杆率4.8倍，个体风险敞口小，信用评级略低于投资级 [6] - 资本缓释贷款表现主要受浮动利率息票收入驱动，能使银行在符合巴塞尔协议III规定的同时释放资本，如示例中风险加权资产减少50%，释放5250万美元资本，使回报率从7%提升至9% [7] 费用情况 - BANX费用率为5.64%，高于其他封闭式基金，包括2.42%的管理费、1.5%的其他费用和1.71%的利息费用，这与约24%的杠杆管理有关 [9] - 日均交易量较低，约为1.8万股/日 [9] 盈利情况 - 2023年第三季度，受利率上升推动，总收入增长超41%，净投资收入和每股净投资收入均增长56%，虽利息费用激增45%，但仍低于净投资收入增长幅度 [10] - 2023年前三季度是公司的大幅增长期，总投资收入增长40%，净投资收入增长49%，每股净投资收入增长约49%，利息费用增长80%，股份数量基本持平 [11] 股息情况 - 截至2024年1月22日收盘价18.10美元，BANX股息率接近10%，按3/6/9/12月季度派息，下次除息日约为2024年3月22日，派息日约为3月29日 [13] - 公司五年股息增长率为6.34%，2023年第四季度支付了0.42美元的常规股息和0.10美元的特别股息 [13] - 2023年前三季度管理层将派息提高5%，而每股净投资收入增长49%，派息率降至63%，低于2022年前三季度的89% [14] 内部交易 - 最近一次内部交易是董事John Scott于10月以每股17.34美元的价格买入7500股 [16] 盈利与杠杆 - 2023年公司资产回报率、净资产收益率和资产/债务覆盖率均有所改善，净债务/股权比率更为保守 [17] 表现情况 - 过去一年BANX表现优于资产管理行业和广泛金融板块，但2024年以来落后于标准普尔500指数 [19] 估值情况 - 截至2024年1月22日收盘价18.10美元，BANX较2023年12月31日的每股净资产21.43美元折价约15.5%，远低于封闭式基金债务平均4%的折价率，也低于其三年平均9.68%和五年平均7.73%的折价率 [21]

BANX基金 - 投资于监管资本减压证券，占据基金组合87%的比重[5] - 投资组合包括信托优先股/优先股、货币市场、期限贷款和结构化债务[6] - 分配主要来自浮动利率证券，受益于美联储加息，但可能面临降息压力[8] - 2023年第三季度每股净收入为0.72美元，分配覆盖率为160%[9] - 净资产值估计为21.76美元，折价率超过14.6%，净资产值相对稳定[14] HYB基金 - 投资于高收益固定收益证券，主要包括评级较低的债券，需要考虑较高的违约率[17] - 最新报告显示净资产值为8.16美元，折价率约为-12.62%，折价相对较高[24] - 分配历史显示需要进行特别分配，最近的分配被认为完全覆盖了收入[31] - 负债成本上升对固定收入投资组合产生负面影响，未来降息将有利于净投资收入[34] - 提供由基础投资组合产生的定期收入，适合收入投资者的投资组合[36]

文章核心观点 - 2023年12月31日，ArrowMark Financial Corp.估计且未经审计的净资产价值为21.43美元，经审计的净资产价值将在年报完成后公布且可能与估计值有重大差异 [1] 公司概况 - ArrowMark Financial Corp.是在纳斯达克全球精选市场上市的美国证券交易委员会注册的非多元化封闭式基金，股票代码为“BANX” [2] - 公司投资目标是为股东提供当期收入，主要投资金融机构的监管资本证券，由ArrowMark Asset Management, LLC管理 [2] 信息获取途径 - 公司的年报、半年报和其他监管文件可在SEC网站（www.sec.gov）和公司网站（ir.arrowmarkfinancialcorp.com）上获取 [4] 联系方式 - 联系邮箱为BANX@destracapital.com和investorrelations@arrowmarkfinancialcorp.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入约330万美元，即每股0.46美元，较上一季度增长7% [12] - 2022年前九个月净投资收入较2021年同期增长约17%，远高于美国公布的通胀率 [13] - 第三季度公司每股收益超过每股0.39美元的股息，分别为0.07美元、0.03美元和0.04美元 [13] - 季度末净资产价值为每股20.74美元，较上一季度下降0.20美元，降幅不到1% [14] - 截至9月30日，投资组合的估计年化收益率为11.85%，较上季度末上升174个基点 [16] - 季度末投资组合总资产约2.123亿美元，投资组合为1.932亿美元 [16] - 季度末股息收益率约为9%，截至当日约为9.2% [25] - 第三季度毛收入约530万美元，即每股0.75美元；总费用200万美元，即每股0.29美元 [22] - 第三季度净实现资本收益约470万美元，即每股0.65美元 [23] - 第三季度投资和外汇交易的净未实现折旧变化约为660万美元，即每股0.92美元 [23] - 9月30日，公司从信贷安排中提取了6230万美元，占总资产的29% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度公司在四笔监管资本交易中投资了1790万美元，这些证券在一级市场购买，有效加权平均票面利率为13.7%，到期收益率为14.9% [15] - 第三季度出售约1040万美元社区银行资产和约450万美元监管资本部分还款，获得1490万美元收益 [15] - 第三季度行业监管资本发起量稳定，估计发行量为30 - 35亿美元，使2022年迄今发行量达到约70 - 85亿美元 [18] - 第三季度社区银行新发行市场相对平静，二级市场更具吸引力，利率从2021年的3% - 4%升至6% - 7% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度股票和信贷市场持续波动，多数主要指数下跌，通胀和全球衰退担忧加剧 [5] - 第三季度美联储将联邦基金目标利率上调275个基点，季度末又上调75个基点，今年累计上调375个基点，并暗示2023年可能进一步加息 [5] - 第三季度新发行利差较2022年初扩大约150 - 200个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先考虑风险缓解和信贷质量，在为投资组合寻求新投资和管理现有投资时采取保守方法 [7] - 公司利用关联公司ArrowMark Partners的资源进行尽职调查，受益于跨资产类别的运营资源和研究专业知识 [8] - 公司认为监管资本资产类别具有独特投资价值，社区银行投资的底层信贷状况良好 [14] - 公司将谨慎部署可投资现金，抓住市场波动机会，在二级市场购买折价资产 [16] - 公司认为自己是唯一提供监管资本投资机会的上市公司，其战略和9.2%的股票收益率为投资者提供了卓越价值 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于持续的通胀压力和对紧张劳动力市场的特别关注，预计美联储将继续加息，经济增长将放缓 [6] - 公司认为其经过时间考验的投资组合监控流程能够更好地应对信贷担忧，审慎管理净资产价值 [7] - 公司认为银行业在近期潜在经济放缓中总体具有韧性，保守投资和持续投资组合监控可在挑战性市场中实现有吸引力的回报 [10] - 公司认为利率上升对投资组合有益，约83%的投资为浮动利率资产，可提供通胀对冲 [10] - 公司认为监管资本资产类别有望在2022年达到2021年的发行水平，成为大型全球银行核心资产负债表管理工具 [18] - 公司认为在当前波动时期，凭借浮动利率监管资本和固定收益社区银行投资的战略组合，有望实现卓越财务业绩 [21] 其他重要信息 - 会议中部分陈述可能为前瞻性陈述，基于管理层当前预期，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [2] - 公司第四季度股息将由董事会在12月宣布，可能包括基金的年度税收分配，最终分配金额将取决于第四季度基金表现等因素 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节。

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净投资收入为300万美元或每股0.43美元 较上一季度增长2.5% [11] - 2022年上半年净投资收入较2021年同期增长约15% [11] - 季度末每股净资产值为20.94美元 较上一季度下降0.50美元或2.3% [11] - 季度总收入为500万美元或每股0.71美元 总支出为200万美元或每股0.28美元 [18] - 季度实现资本收益约为250万美元或每股0.36美元 [18] - 投资组合和外汇交易的未实现净贬值约为640万美元或每股0.90美元 [19] - 季度末总资产为2.016亿美元 总投资为1.971亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度在四笔监管资本交易中投资2380万美元 有效加权平均票面利率为10.6% [12] - 季度末投资组合的估计年化收益率为10.11% 较上一季度上升58个基点 [13] - 季度末投资组合总资产约为2.016亿美元 已投资组合为1.964亿美元 [13] - 第二季度行业监管资本发行量估计为30-35亿美元 2022年至今发行量约为40-50亿美元 [14] - 社区银行次级贷款收益率从2021年的3-4%上升至5% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资组合主要由货币中心银行和美国社区银行发行的证券组成 具有防御性投资策略 [6] - 投资组合通过多样化、频繁与发行人接触、压力测试等方式降低风险 [7][8] - 约78%的投资为浮动利率资产 可对冲通胀 利率每上升25个基点可能增加每股0.005-0.01美元的净收入 [10] - 公司是唯一提供监管资本投资机会的上市公司 股票收益率为8.6% [16] - 与Texas Capital Bank修订并延长了信贷协议 利率基于SOFR加2.61% 额度从6200万美元增加到9000万美元 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度股市和债市波动较大 标普500指数下跌16% 彭博巴克莱美国综合债券指数下跌5% [5] - 高通胀、央行紧缩政策、供应链中断和乌克兰战争导致市场波动 [5] - 预计美联储将在下半年继续加息以控制通胀 [6] - 尽管宏观经济因素影响 公司投资组合仍处于有利位置 [6] - 预计银行部门在经济衰退期间将保持韧性 因其资本充足率和保守的资产负债表 [7] - 监管资本证券市场预计将达到或超过2021年的发行水平 [14] 其他重要信息 - Dana Staggs于2022年6月9日被任命为公司总裁 [4] - 季度末股息收益率为8.1% 目前为8.6% [21] - 截至6月30日 公司从信贷额度中提取了5150万美元 占总资产的26% [22] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净投资收入约300万美元，即每股0.42美元，较上一季度增长2.5% [11] - 第一季度公司宣布将季度股息提高每股0.01美元，即增长2.6%，这是公司五年来首次提高季度股息率 [12] - 季度末公司的净资产价值（NAV）为每股21.44美元，较上一季度下降0.26美元；本周公布的4月未经审计的估计NAV为每股21.36美元 [12] - 截至3月31日，投资组合的估计年收益率为9.5%，较上一季度提高5个基点 [14] - 季度末公司总资产为2.11亿美元，较上年增长15.6%；投资组合为2亿美元，较上年增长4.4% [14] - 季度末股息收益率约为7.3%，截至当日超过8% [21] - 2022年3月31日，公司从信贷安排中提取了5700万美元，占总资产的27% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度公司在一笔监管资本交易中投资600万美元，该证券在二级市场购买，有效票面利率略高于8% [13] - 第一季度新增600万美元投资被1320万美元的四项投资收益和400万美元的部分还款所抵消 [13] - 第一季度末之后，公司在四笔交易中投资2380万美元，并收到640万美元的部分还款；年初至今的投资组合活动使净投资增加620万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国10年期国债收益率自2018年以来首次达到30%，市场预计上周至少加息50个基点 [8] - 社区银行一级和二级市场的票面利率在4% - 5%之间，社区银行次级债务在二级市场的收益率正在上升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资组合主要由货币中心银行和美国社区银行发行的证券组成，采用基于资本保全、收益生成和经风险调整的总回报的防御性策略，约70%为浮动利率资产，以应对宏观经济因素并提供通胀对冲 [5] - 公司战略是关注整个银行业，但监管资本释放证券在风险调整基础上更具吸引力；若社区银行发行证券的利差扩大，公司将进行机会性投资 [10] - 公司是唯一为投资者提供监管资本投资和社区银行投资独特组合的公开投资公司 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场因近15年接近零利率政策的逆转而出现波动，当前宏观因素如乌克兰危机和供应链中断导致通胀上升 [4] - 公司认为投资组合能够承受当前经济的宏观因素影响，加息对公司投资组合有益，预计联邦基金利率每提高25个基点，每股季度净收入将增加0.05 - 0.01美元 [5][9] 其他重要信息 - 公司约80%的投资组合价格或标记反映至少两个报价或实际收盘交易价格，由独立第三方评估，相比其他公开交易的封闭式基金和业务发展公司更具价值可信度 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度净投资收入为290万美元，每股0.41美元 [8] - 第四季度公司报告了约64.4万美元的投资净实现和未实现损失，每股0.09美元 [8] - 第四季度末的净资产价值（NAV）为21.70美元，较上一季度下降0.16美元 [8] - 第四季度公司支付了每股0.10美元的特别现金股息和每股0.38美元的常规季度现金股息，总计每股0.48美元 [9] - 2021年全年，投资者共获得每股1.52美元的年度分配，代表截至2021年12月31日的近7.5%股息收益率 [9] - 第四季度公司投资了2250万美元于5笔监管资本交易，加权平均票面利率为10%，加权平均到期收益率为10.2% [10] - 第四季度末，公司总资产为2.187亿美元，同比增长16% [11] - 投资组合的估计年化有效收益率从上一季度的9.2%上升至9.48%，增加了28个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，公司在社区银行领域的监管资本释放证券表现优于社区银行，风险调整后的回报更具吸引力 [7] - 第四季度，监管资本释放市场发行了约65亿美元，全年发行量约为130亿美元 [8] - 公司继续优化投资组合的收益率，预计将进一步减少在iShares优先股和收益证券ETF（PFF）中的持仓 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄罗斯和乌克兰的冲突对全球市场产生了负面影响，但公司的投资组合主要由货币中心银行和美国社区银行发行的证券组成，相对较好地隔离了地缘政治风险 [5] - 第四季度贷款余额继续适度增长，预计这一趋势将持续，并将有助于银行收益和一级资本比率的增加 [6] - 市场已经预期到2022年第一季度的利率上升，预计这将有利于银行业收益 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为ArrowMark Financial Corp，反映了ArrowMark Partners的整体资源，但管理团队和投资策略保持不变 [4] - 公司继续专注于监管资本释放证券，这些证券在风险调整后的回报上更具吸引力 [7] - 公司通过注册直接发行和优化信贷额度使用，积极寻找增值投资机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，2022年预期的利率上升将对银行业收益产生积极影响，特别是公司约70%的投资为浮动利率资产 [6] - 管理层预计，随着基础利率的上升，公司的总收益率将增加，从而提升公司的收益潜力 [7] - 管理层强调，尽管地缘政治风险存在，公司的投资组合仍然相对稳健 [5] 其他重要信息 - 公司第四季度的净资产价值下降部分反映了0.38美元的常规股息和0.10美元的特别股息 [13] - 公司第四季度的总收入为450万美元，总支出为160万美元，净投资收入为290万美元 [14] - 第四季度，公司实现了约220万美元的净实现资本收益 [14] - 第四季度，投资组合的未实现贬值约为290万美元 [15] - 公司第四季度的股息收益率为7% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [21]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净投资收入为280万美元，每股收益为0.40美元 [9] - 公司第三季度报告了约25万美元的投资净实现和未实现收益，每股收益为0.04美元 [9] - 公司净资产价值为每股21.86美元，较上一季度增加0.06美元 [9] - 公司总资产在过去12个月内增加了6100万美元，同比增长41% [12] - 公司第三季度总收入为440万美元，每股收益为0.63美元，净支出为160万美元，每股收益为0.23美元 [15] - 公司第三季度净实现资本收益约为78万美元，每股收益为0.11美元 [16] - 公司第三季度投资组合的未实现净贬值约为53万美元，每股收益为0.07美元 [16] - 公司第三季度现金分配为每股0.38美元 [16] - 公司第三季度末总资产为2.109亿美元，其中总投资为2.06亿美元 [18] - 公司第三季度末的股息收益率为6.9% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在第三季度投资了2040万美元用于4笔监管资本交易，加权平均票面利率为8.59%，加权平均到期收益率为8.96% [10] - 公司在第三季度还投资了50万美元用于9%的社区银行优先股 [10] - 公司在第三季度末的投资组合年化有效收益率为9.2%，较第二季度略有下降 [11] - 公司在第三季度末的信用额度使用了5500万美元，占总资产的26% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行业整体在第三季度贷款余额增长，主要由汽车贷款和信用卡驱动 [5] - 社区银行的普通股一级资本比率中位数为13.09% [5] - 第三季度10年期美国国债收益率从年初的1%以下上升至1.52% [7] - 第三季度初级次级债务发行量从第二季度的25亿美元下降至15亿美元，下降了40% [8] - 第三季度初级发行利率平均为3.5%，较第二季度有所下降 [8] - 第三季度货币中心银行的监管资本发行市场发行量约为25亿美元，年初至今为65亿美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在二级市场中寻找机会 [8] - 公司通过注册直接发行增加了1077万美元的资本，增加了7.5%的总股本 [12] - 公司在10月建立了一个高达3000万美元的后续市场发行计划 [13] - 公司计划通过增加资产基础来增强股票的流动性 [14] - 公司投资团队将继续优化投资组合，以寻求银行业相关资产的最佳风险调整回报 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 银行业整体表现有所改善，贷款增长趋势有望继续 [5] - 美联储宣布将在2022年开始缩减购债规模，短期利率保持不变 [6] - 市场预计2022年年中开始加息 [7] - 公司认为利率上升将对银行收益有利，因为公司约65%的投资组合是浮动利率资产 [7] - 公司认为当前的投资组合为股东提供了显著的价值，当前收益率约为7% [14] 其他重要信息 - 公司提醒投资者，某些声明可能被视为基于当前管理预期的前瞻性声明，实际结果可能与这些声明有重大差异 [3] - 公司不承担更新任何前瞻性声明的义务 [4] - 公司第三季度末的投资组合中约82%的价格或标记反映了至少两个报价或实际收盘价格 [17] 问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [21]