净利润与每股收益情况 - 2022年第一季度归属于百特股东的净利润为7100万美元，摊薄后每股收益0.14美元，2021年同期分别为2.98亿美元和0.58美元[134] - 2022年第一季度特殊项目使净利润减少4亿美元，摊薄后每股收益减少0.79美元，2021年同期分别减少8800万美元和0.18美元[134] 各项费用情况 - 2022年和2021年业务优化费用分别为8100万美元和2700万美元[136] - 2022年收购和整合相关费用为1.71亿美元，2021年为100万美元[136] - 2022年和2021年与欧盟医疗器械法规相关费用分别为1100万美元和800万美元[136] - 2021年调查及相关费用为1100万美元[136] - 2022年产品相关费用为2300万美元[136] 净销售额情况 - 2022年第一季度美国净销售额为17.57亿美元，国际为19.5亿美元，总计37.07亿美元，较2021年同期分别增长49%、10%和26%，按固定汇率计算分别增长49%、16%和29%[141] - 2022年第一季度收购希尔罗姆使净销售额增加26个百分点，外币不利影响使净销售额减少3个百分点[141] 各产品类别净销售额变化 - 2022年第一季度各产品类别中，生物制药解决方案净销售额增长16%，按固定汇率计算增长21%；其他产品增长19%；药物输送增长8%，按固定汇率计算增长10%；先进外科增长5%，按固定汇率计算增长8%；肾护理、制药、临床营养和急性治疗净销售额有所下降[145] - 2022年第一季度临床营养净销售额同比下降3%，主要受汇率变化4%的负面影响和维生素供应受限影响[147] - 2022年第一季度高级手术净销售额同比增长5%，得益于择期手术部分恢复和竞争对手供应受限，但受汇率3%的负面影响[147] - 2022年第一季度急性治疗净销售额同比下降9%，因COVID相关需求降低和汇率2%的负面影响[148] - 2022年第一季度生物制药解决方案净销售额同比增长16%，得益于COVID - 19疫苗生产服务，但受汇率5%的负面影响[148] 毛利率、费用比率情况 - 2022年和2021年第一季度毛利率分别为36.4%和38.9%，特殊项目分别产生约8.6和3.1个百分点的不利影响[149][150] - 2022年和2021年第一季度SG&A费用比率分别为28.4%和21.3%，特殊项目分别产生约5.3和0.6个百分点的不利影响[149][151] - 2022年和2021年第一季度研发费用比率分别为4.0%和4.3%，特殊项目无影响，2022年比率下降因项目相关支出减少[149][152] 业务优化行动成本与节省情况 - 2015年下半年至2022年3月31日，业务优化行动累计税前成本达13亿美元，预计还将产生约2500万美元成本，完成后预计累计年税前节省超12亿美元[153][154] 利息净支出与所得税税率情况 - 2022年第一季度利息净支出为8500万美元，2021年为3400万美元，增长因收购Hillrom导致平均债务增加[157] - 2022年和2021年第一季度有效所得税税率分别为22.3%和14.5%，与美国联邦法定税率差异受多种因素影响[159] 信贷额度与资金情况 - 截至2022年3月31日，美元和欧元循环信贷额度最高分别为25亿美元和2亿欧元，且无未偿还借款[175] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为23亿美元，长期债务和融资租赁义务约为172亿美元[176] 信贷协议参考利率情况 - 公司25亿美元美元循环信贷额度、2亿欧元欧元循环信贷额度和40亿美元定期贷款信贷协议参考伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）[178] 外汇合约与外汇风险情况 - 若美元兑所有货币统一贬值10%，截至2022年3月31日外汇合约的税前净资产余额900万美元将变动5500万美元[190] - 公司主要面临欧元、英镑等货币的外汇风险，使用期权和远期合约对冲外汇风险，最长现金流套期保值期限为12个月[188][189] 子公司通胀会计报告情况 - 2022年2月，土耳其三年累计通胀率超过100%，自4月1日起公司土耳其子公司将采用高度通胀会计进行报告，截至3月31日其净货币资产为4300万美元[191] - 自2018年7月1日起，公司阿根廷子公司采用高度通胀会计进行报告，截至2022年3月31日，以阿根廷比索计价的净货币资产不显著[191] 债务偿还与财务灵活性情况 - 公司通过现金、运营现金流或发行债务来满足短期和长期债务到期需求[176] - 公司认为自身有足够财务灵活性发行债务、进行其他融资安排并吸引长期资本[177] 关键会计政策情况 - 公司2022年前三个月关键会计政策应用无重大变化[179]

新冠疫情影响 - 新冠疫情对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响，如需求波动、供应链中断、销售和盈利损失等[38][39][40][41] - 新冠疫情导致公司供应商员工缺勤率增加，影响供应链连续性，增加原材料和零部件成本[39][40][48] - 公司在全球约50个制造工厂生产产品，获取组件和材料面临供应中断风险，新冠疫情导致关键材料供应困难[71][72] 新产品推出与研发风险 - 公司需成功推出新产品以实现战略目标，但面临商业接受度、制造、监管、专利等问题[45][46] - 公司新产品开发需大量投资，且研发过程存在风险，可能导致产品过时和收入利润受损[46][47] 产品供应和质量问题 - 产品供应和质量问题可能影响公司业务和客户信心，如原材料成本上升、供应中断、质量安全问题等[47][48][49][51] 市场竞争风险 - 公司面临激烈竞争，包括国际和国内医疗产品及制药公司，竞争可能导致需求下降和定价压力[53][54][55] - 医疗行业整合加剧竞争，可能导致公司成本增加、价格下降或客户流失[56] 收购整合风险 - 公司完成Hillrom收购，若无法成功整合，可能无法实现预期效益[59][60] - 公司业务发展活动可能无法实现预期效益，受多种因素影响，包括机会寻找、竞争、交易条款等[61] 信息安全风险 - 公司面临信息安全风险，远程工作安排增加了网络攻击、安全漏洞等风险[43][44] - 公司信息技术系统和受保护数据面临网络安全漏洞和数据泄露风险，可能对业务、财务和声誉产生重大不利影响[81][83] 债务与财务风险 - 公司为收购Hillrom产生约118亿美元与收购相关的债务融资，增加了负债和债务权益比，降低了应对变化的灵活性并增加了借贷成本[69] - 公司高级债务信用评级在2021年被下调[214] 供应链风险 - 公司在全球约50个制造工厂生产产品，获取组件和材料面临供应中断风险，新冠疫情导致关键材料供应困难[71][72] - 部分产品在单一制造工厂生产或单一存储地点存放，制造工厂或存储地点受损或关闭可能影响产品供应和业务[75] - 气候变化可能影响公司供应链和运营，增加成本，导致市场份额流失和声誉受损[78][79] 工厂运营问题 - 2021年5月，公司位于阿肯色州芒廷霍姆的工厂因排放控制技术问题与州环境质量部门达成同意行政命令，导致运营暂时暂停[77] - 美国一制造工厂两份集体谈判协议分别于2022年2月和2024年1月到期，2022年2月23日工会成员将投票决定是否罢工[90] 合同依赖风险 - 公司业务部分依赖与GPO、IDN等的主要合同，未能纳入这些协议或参与相关项目失败可能对业务产生重大不利影响[63][65] 重组与成本控制风险 - 公司进行的重组、调整和成本削减活动可能无法实现预期运营效率和成本降低，还可能导致业务中断和不利税收后果[66][67] 制造风险 - 公司产品制造复杂，制造过程变化可能导致生产失败、产品短缺、成本增加和声誉受损[74] 人才竞争风险 - 公司吸引和留住关键员工的能力影响业务竞争力，医疗行业人才竞争激烈[62] 全球经营风险 - 公司面临全球经营风险，包括汇率、关税、政治经济不稳定等[86] - 中美俄贸易紧张，虽已缓解部分关税影响，但仍有额外关税和限制风险[87] - 两国政府有供应链“回流”政策，或引发市场报复，影响公司业务[88] 法律法规风险 - 公司受众多法律法规监管，如医疗设备需符合欧盟新规，违反将有不利影响[93] - 公司业务受进出口相关法规影响，未来配额、关税等或有不利影响[95] - 公司受全球数据隐私和安全法规约束，违规将面临巨额罚款或集体诉讼[102] - 公司业务受严格法律法规约束，政府审计和审查频率及强度增加[110] 报销与支付政策风险 - 产品报销或支付政策变化、价格受挑战，将对公司业务产生不利影响[103][104] - 全球医疗成本控制措施使产品定价承压，中国集采政策致药械降价[105] - 2021年1月1日，美国肾脏健康新支付模式在30%透析诊所启动；2022年1月1日，85个实体参与自愿支付模式项目[106][107] - 公司业务依赖联邦医疗计划报销，政府运营中断或拨款问题可能产生重大不利影响[108] 知识产权风险 - 若无法保护专利等知识产权或侵犯他人权利，公司竞争力和业务前景可能受损[112] 税务风险 - 美国或其他国家税法变化、税务审计结果可能对公司经营结果产生负面影响[116] 诉讼纠纷风险 - 公司面临多项未决诉讼和纠纷，可能导致专利保护丧失、收入减少等[119] 经济与市场风险 - 经济状况不佳可能影响公司现金流、产品需求和供应链[121] - 外币汇率和利率变化可能对公司经营结果和流动性产生重大不利影响[122] 财务目标与经营波动风险 - 公司经营结果和财务状况可能因多种原因波动[123] - 公司可能无法实现财务目标，影响业务、财务状况和经营结果[124] 资产减值风险 - 公司长期资产价值可能出现减值，对经营结果产生负面影响[125] 公司设施情况 - 公司在美国和波多黎各有6个共享配送设施，在国际上有超100个共享配送设施[129] 公司高管情况 - 截至2022年2月23日，公司有8位高管，包括董事长、总裁兼首席执行官José E. Almeida等[133] 股票回购授权 - 2012年7月25日，董事会授权公司回购至多20亿美元普通股，后续多次增加授权，截至2021年12月31日，剩余授权约13亿美元[137] 普通股登记持有人情况 - 截至2022年1月31日，公司普通股有20939名登记持有人[138] 业务板块划分 - 公司业务分为美洲、EMEA、APAC和Hillrom四个业务板块[141] 收购情况 - 2021年12月13日，公司完成收购Hillrom全部股权，收购价105亿美元，交易企业价值约128亿美元，股东每股获156美元现金[142] - 2021年7月29日，公司以2500万美元预付款收购PerClot相关资产，潜在额外现金对价至多3600万美元，收购日公允价值2800万美元[144] - 2021年3月31日，公司以6000万美元预付款收购Transderm Scop权利，潜在额外现金对价3000万美元，收购日公允价值2400万美元[145] - 2021年2月17日，公司以约3.25亿美元现金收购Caelyx和Doxil在特定地区的权利[146] - 2020年2月，公司以约3.42亿美元现金收购Seprafilm Adhesion Barrier产品权利[147] 财务数据关键指标变化 - 2021年全球净销售额达128亿美元，较2020年报告基础增长10%，固定汇率基础增长7%[148] - 2021年国际销售额为76亿美元，报告基础较2020年增长12%，固定汇率基础增长8%[148] - 2021年美国销售额为52亿美元，较2020年增长6%[148] - 2021年归属于百特股东的净收入为13亿美元，摊薄后每股2.53美元，特殊项目使净收入减少5.52亿美元，摊薄后每股减少1.08美元[148] - 2021年研发费用为5.34亿美元[149] - 2021年持续经营业务的运营现金流为22亿美元[149] - 2021年资本支出为7.43亿美元[150] - 2021年向股东支付现金股息总计5.3亿美元，回购730万股[150] - 2021年特殊项目使总毛利减少4.32亿美元，对毛利率影响为-3.4个百分点[163] - 2021年收购、整合及相关融资费用为2.4亿美元，2020年为4000万美元[167] - 2021年调查及相关成本为3100万美元，2020年为2300万美元[169] - 2021年法律费用约1300万美元，2020年与养老金一次性结算相关费用为4300万美元[170] - 2021年提前偿还24亿美元债务损失500万美元，2020年提前偿还7.5亿美元3.75%优先票据损失1.1亿美元[170] - 2021年净销售额为127.84亿美元，较2020年的116.73亿美元增长10%（按实际汇率）和7%（按固定汇率）[172] - 2021年收购Hillrom和特定地区Caleyx及Doxil权利分别贡献净销售额2.12亿美元和1.08亿美元[174] - 2021年各产品类别中，BioPharma Solutions净销售额同比增长38%（按实际汇率）和35%（按固定汇率），增幅最大[177] - 2021年毛利率为39.9%，2020年为39.3%，排除特殊项目影响后2021年较2020年提高0.9个百分点[182][183] - 2021年SG&A费用率为22.4%，2020年为21.2%，排除特殊项目影响后2021年较2020年提高0.2个百分点[182][184] - 2015年下半年至2021年底业务优化行动累计税前成本12亿美元，预计还将产生约300万美元成本，预计累计年税前节省超12亿美元，截至2021年底已实现约99% [186] - 2021年其他经营净收入为600万美元，2020年为1900万美元[187] - 若与Celerity合作开发产品获监管批准后出售，公司将产生3000万至6000万美元损失[188] - 2021年和2020年净利息支出分别为1.92亿美元和1.34亿美元，2021年增加主要因希尔罗姆收购融资费用5900万美元及利率降低致利息收入减少[189] - 2021年和2020年其他净支出分别为4100万美元和1.9亿美元，2020年主要因提前偿还7.5亿美元高级票据损失1.1亿美元等[190] - 2021年和2020年有效所得税税率分别为12.3%和14.1%，特殊项目分别产生4.5和2.6个百分点有利影响，预计2022年约为17%[193][195] - 2021年和2020年净收入分别为13亿美元和11亿美元，摊薄后每股收益分别为2.53美元和2.13美元，2021年回购730万股、2020年回购630万股[196] - 2021年美洲、EMEA、APAC、希尔罗姆和企业及其他部门净销售额分别为67亿美元、31亿美元、28亿美元、2.12亿美元和无，运营收入分别为26亿美元、6320万美元、6230万美元、亏损8000万美元和亏损2.077亿美元[199] - 2021年和2020年经营活动产生现金分别为22亿美元和19亿美元，2021年增加因库存增加减少、净收入增加等，部分被希尔罗姆收购整合成本4700万美元抵消[205][206] - 2021年投资活动使用现金包括收购投资105亿美元和资本支出7.43亿美元，2020年分别为4.94亿美元和7.09亿美元，预计2022年资本支出增加[207] - 2021年融资活动产生现金包括为希尔罗姆收购筹资118亿美元等，2020年包括发行高级票据净收益12亿美元等[208][209] - 截至2021年12月31日，美元循环信贷额度为25亿美元，欧元循环信贷额度约为2亿欧元，设施于2026年到期，费用为0.09%[210][211] - 截至2021年12月31日，公司有30亿美元现金及现金等价物，约177亿美元长期债务和融资租赁义务[212] - 截至2021年12月31日，公司合同义务总计236.16亿美元，其中一年内到期17.62亿美元，一年以上到期218.54亿美元[218] - 2021年和2020年，公司分别向设定受益养老金计划缴款7300万美元和7400万美元，预计2022年至少向外国养老金计划缴款4100万美元[221] - 若2021年12月31日美元兑所有货币统一贬值10%，外汇合同的净税前资产余额300万美元将变动3400万美元[227] - 截至2021年12月31日，公司有49亿美元未偿还浮动利率债务，利率变动100个基点将使税前收益和现金流在一年内变动约4900万美元[230][231] 会计准则影响 - 2021年7月发布的会计准则更新（ASU）2021 - 05将于2022年生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[233] 收入记录与福利计算 - 产品销售收入按净销售价格记录，其中包括主要与回扣和批发商回扣相关的可变对价估计[235] - 公司为部分员工提供养老金和其他退休后福利，计划的资金状况和净定期福利成本估值使用精算假设计算[236]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司全球销售额为35亿美元，报告基础上增长10%，固定汇率基础上增长12%，运营基础上增长4%；调整后每股收益为1.04美元，同比增长30%；Hillrom贡献了2.12亿美元的销售额和0.08美元的调整后每股收益 [12][20][21] - 2021年全年，公司销售额为128亿美元，报告基础上增长10%，固定汇率基础上增长7%，运营基础上增长5%；调整后每股收益为3.61美元，增长17%；持续经营业务产生的运营现金流为22亿美元，自由现金流约为15亿美元 [31] - 2022年第一季度，预计全球销售额报告基础上增长24% - 25%，固定汇率基础上增长27% - 28%，运营基础上实现低个位数收入增长；调整后每股收益（不包括特殊项目）为0.79 - 0.82美元 [33] - 2022年全年，预计全球销售额报告基础上增长24% - 25%，固定汇率基础上增长26% - 27%，运营基础上约增长4%；调整后运营利润率约为19%，调整后税率约为19%，摊薄平均股数与2021年末的5.08亿股保持一致；调整后每股收益（不包括特殊项目）为4.25 - 4.35美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 区域业务 - 美洲地区销售额在固定汇率和运营基础上均增长5% [22] - 欧洲、中东和非洲地区销售额在固定汇率基础上增长5%，运营基础上增长1% [22] - 亚太地区销售额在固定汇率基础上增长6%，运营基础上增长5% [22] 产品业务 - 肾脏护理业务全球销售额为10亿美元，固定汇率基础上增长4%，得益于血液透析（HD）和腹膜透析（PD）业务的全球增长 [23] - 药物输送业务销售额为7.84亿美元，固定汇率基础上增长6%，反映了医院入院率的持续恢复以及对大容量输液泵和小容量肠胃外制剂的需求增加 [24] - 制药业务销售额为6.04亿美元，固定汇率基础上增长8%，运营基础上增长2%，受国际药房配药业务需求、麻醉业务增长以及Caelyx、Doxil在境外销售的推动，但部分被美国仿制药注射剂产品组合业务的下降所抵消 [25] - 临床营养业务总销售额为2.49亿美元，固定汇率基础上增长4%，得益于多腔产品系列的新产品推出 [26] - 高级外科业务销售额为2.55亿美元，固定汇率基础上持平，国际业务增长被美国业务表现所抵消 [26] - 急性治疗业务销售额为2.02亿美元，固定汇率基础上下降7%，但表现超出预期，对连续性肾脏替代治疗（CRRT）的需求因新变种新冠病例增加而上升 [27] - 生物制药解决方案业务销售额为1.45亿美元，固定汇率基础上增长31%，反映了与新冠疫苗制造相关的增量销售，约为5000万美元 [27] - Hillrom未经审计的第四季度销售额为7.24亿美元，与上一年度相比面临困难比较，受国际外科原始设备制造商业务退出和重大供应限制的影响 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 收购Hillrom是公司多年转型的下一个转折点，扩展了医疗技术产品组合，提供了地理和护理连续体的拓展机会，解锁了连接护理创新的新可能性 [11] - 公司正在实施采购和物流的新措施，评估在选定地区转嫁某些成本的机会，以提高绩效并为利益相关者创造价值 [15] - 持续评估产品组合，退出或剥离不符合长期目标的业务，同时寻找新机会，如计划今年在美国推出NOVUM IQ智能泵，以及TrueVue连接数字解决方案用于PrisMax 2连续性肾脏替代治疗技术 [17] - 推进连接护理创新，有短期、中期和长期的机会，如家庭腹膜透析和远程监测、警报系统数字化、闭环流体管理系统等 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩受到新冠疫情的持续影响，某些业务的顶线销售受到负面影响，而其他业务需求增加，特别是第四季度后期Omicron变种激增时 [12] - 供应链限制和人员短缺导致订单积压高于正常水平，公司正在努力解决，预计未来几周情况将持续改善 [13] - 成本结构受到通货膨胀和供应链挑战的负面影响，第四季度运费高于预期，但公司优先保障患者和临床医生对产品的稳定获取 [14] - 预计2022年第一季度业绩仍将受到通货膨胀、供应链中断、人员挑战和疫情的影响，但随着新产品推出和全球新冠疫情动态的缓解，预计第二季度及以后销售将强劲增长 [32][33] - 实施提高运营效率的行动，预计将带来有意义的利润率扩张和盈利增长，特别是在2022年下半年 [33] 其他重要信息 - 2021年12月13日收购Hillrom后，2021年第四季度和全年财务结果包括Hillrom在该季度最后19天的财务结果，Hillrom作为新的运营部门报告 [7][11] - 2021年推出了2030年企业责任承诺，包括10个关键目标，专注于赋能患者、保护地球和支持员工及社区三个关键行动领域 [18] - 过去一年推进了“立即行动变革”（ACT）倡议，以促进公司内部和所服务社区及市场的种族正义 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础Baxter的每股收益增长低于长期目标的驱动因素，以及对第一季度业绩低于卖方预期的信心来源 - 2022年相对于之前长期目标预期的影响因素多为短期性质，与Omicron变种相关，包括加急运费增加、供应链劳动力成本上升、通货膨胀加剧和订单积压达到历史高位 [37] - 目前工厂缺勤水平和供应链情况正在改善，这些问题主要集中在第一季度，预计第二季度订单积压问题将得到解决，后续业绩将逐步恢复正常 [38][39] 问题2: Hillrom收入同比情况及相关业务假设，以及连接护理战略的重要性 - Hillrom业务预计实现中个位数的固定汇率增长，Baxter运营增长约为4%，报告增长数据的差异可能是由于四舍五入造成的 [42] - 连接护理有短期、中期和长期机会，如家庭腹膜透析和远程监测、警报系统数字化、闭环流体管理系统等，还可在急性护理和家庭护理环境中发挥作用 [44][45][46][48] - 2022年DPS业务与疫苗相关的收入有约5000万美元的逆风，第一季度手术和入院情况较去年同期下降约4%，预计全年将逐步恢复正常 [49] 问题3: 第一季度每股收益指导与去年的差异，Hillrom的贡献，以及第一季度和第三季度的订单积压量化 - 从每股收益角度看，Hillrom有积极贡献，但价格影响、通货膨胀和运费带来约0.15美元的负面影响，Baxter的有机销量增长不足以抵消这些影响 [51] - Hillrom在本季度的贡献超过0.10美元，其业务也受到供应链问题的影响，但预计全年增长将加速 [52] 问题4: 可将通货膨胀成本转嫁给客户的产品线和地区，以及可转嫁成本的比例和定价情况 - 公司定价是一项战略，有合同定价基础，会选择性地决定在哪些地方进行价格调整，但不会具体说明地区 [54] 问题5: NOVUM IQ在美国的审批时间和获批信心，以及评估产品组合和剥离非核心业务的时间 - 公司希望尽快向FDA提交最后一组文件，FDA将在31天内给出回应，之后还将对注射器泵和相关软件进行同样的31天审批流程，公司会尽力提高获批概率 [57] - 公司正在分析产品组合，预计在5月或稍晚些时候会有更多关于调整产品组合的信息，目的是提高市场复合年增长率和公司盈利能力，释放现金流用于投资连接护理、数字健康和Hillrom的优势业务 [62] 问题6: 2022年指导中是否包含销售协同效应，以及合并业务加速有机收入增长的前景 - 2022年的指导中未包含收入协同效应，但公司对长期的收入协同效应机会感到兴奋，主要驱动因素包括地理扩张、连接护理、替代护理和家庭护理 [65][67] - 公司将在即将举行的投资者日分享更多关于收入协同效应的量化信息和合并公司的长期财务展望 [68] 问题7: 成本协同效应、供应链和人员配置方面的情况，以及对改善情况的信心 - 成本协同效应方面，公司预计到第三年达到2.5亿美元，目前进展符合预期，没有负面惊喜 [70] - 供应链问题分为短期的新冠影响和长期的通货膨胀成本影响，劳动力可用性问题正在缓解，公司通过提高工资和实施成本降低计划来应对通货膨胀，预计2022年全年订单积压和供应问题将逐步改善 [72][73][74] 问题8: 2022年指导中的新冠疫苗收入，以及制定指导时对医院普查和恢复正常情况的考虑 - 2022年新冠疫苗收入略高于1亿美元 [78] - 手术程序和入院情况较2019年正常水平下降约4%，预计全年将逐步改善，公司假设不会出现重大新变种，这是指导的重要前提 [79][80] 问题9: NOVUM泵在指导中的收入情况，以及推出后贡献的预期 - 指导中包含了NOVUM泵的收入，主要体现在下半年，若情况变化会进行调整，若泵的推出推迟，可通过其他产品销售进行抵消 [83]

业绩总结 - 巴克斯特第四季度2021年销售额为35.14亿美元，同比增长10%[7] - 2021年全年销售额达到128亿美元，同比增长12%[7] - 调整后的稀释每股收益（EPS）为1.04美元，同比增长30%[8] - 第四季度的运营销售增长为4%，调整后的稀释EPS增长为30%[10] - 2021年总收入为127.84亿美元，同比增长10%[27] - 2021年调整后每股收益为3.61美元，同比增长17%[36] - 2021年自由现金流为22.22亿美元，2020年为18.70亿美元[68] 用户数据 - 药物输送产品的销售额为7.84亿美元，同比增长6%[19] - 生物制药解决方案的销售额为1.45亿美元，同比增长31%[19] - 2021年生物制药解决方案收入增长38%，达到6.69亿美元[27] - 2021年美国市场收入为51.8亿美元，同比增长4%[29] - 2021年国际市场收入为76.04亿美元，同比增长10%[27] 财务状况 - 巴克斯特在第四季度的毛利率为40.0%，同比增长260个基点[8] - 2021年调整后毛利率为43.3%，较2020年增加90个基点[36] - 2021年调整后的毛利率为41.4%[55] - 报告的净收入为158百万美元，净销售的5.0%[55] - 调整后的净收入为412百万美元，调整后净销售的13.0%[55] 收购与整合 - 由于收购Hillrom，巴克斯特在第四季度的财务结果包括Hillrom的销售额为2.12亿美元[19] - 2021年收购Hillrom及相关费用为2.4亿美元，2020年为4000万美元[66] 未来展望 - 2022年销售增长预期为24%-25%[44] - 2022年调整后每股收益预期为4.25-4.35美元，同比增长18%-20%[44] - 2022年第一季度的美国通用会计准则销售增长预期为24%-25%[79] - 2022年美国通用会计准则的税率预期为17%[81] 股息与回购 - 巴克斯特宣布每股季度股息为0.28美元，反映出强劲的财务状况[12] - 2021年公司回购约6亿美元的股票[42]

业绩总结 - Baxter预计到2024年底将实现约2.5亿美元的年度税前成本协同效应[5] - 预计2022年开始调整后的每股收益将实现低双位数的增长，并在此后进一步扩大[5] - Baxter的总可寻址市场（TAM）超过400亿美元，预计年均市场增长率（WAMGR）超过5%[5] - 2020财年，Baxter在美国的收入占比为47%，国际市场占比为53%[8] - Baxter预计到2026年实现高单位数的投资资本回报率（ROIC）[5] - Baxter宣布每股季度股息为0.28美元，反映出强劲的财务状况和对投资者回报的承诺[31] 市场扩张与整合 - Baxter将继续专注于成功整合Hillrom业务，以推动价值捕获和评估潜在的收入增长机会[34] - Baxter致力于通过产品和数字创新、护理设置和地理扩展以及成本协同来加速财务前景[33] 未来展望 - Baxter计划在2040年前实现直接运营的碳中和[32] - Baxter计划在2022年上半年举办投资者会议[34]

业绩总结 - 2021年第三季度收入为7.68亿美元，同比下降6%[27] - 调整后每股收益为1.38美元，同比下降29%[27] - 调整后毛利率为52.2%，较去年同期下降160个基点[27] - 调整后营业利润率为18.9%，下降480个基点[27] - 2021财年迄今新产品收入超过4.8亿美元，同比增长11%[11] - 连接护理收入增长超过20%，占2021财年总收入的近三分之一[11] - 2021财年自由现金流增长41%[33] 未来展望 - 预计2021财年整体收入、调整后每股收益和运营现金流将上调[14] - 2021年调整后的每股收益（EPS）预期为6.00至6.10美元[36] - 2021年预计总收入增长为1%至3%，而基础收入增长约为20%[36] - 2021年第四季度收入增长预期为6%至7%[38] - 2021年运营现金流预期为4.4亿至4.6亿美元[36] - 2021年资本支出预期约为1亿美元[36] - 2021年调整后的毛利率预期约为52%[36] - 2021年调整后的运营利润率预期约为19%[36] 市场表现 - 自2021年6月30日起，市场资本化为76亿美元，企业价值为90亿美元[7] - 国际业务实现低个位数增长，亚太地区增长10%[12] 收购与整合 - 通过六项已完成的并购交易，2021财年实现超过30%的有机增长[13] - 收购和整合成本及相关公允价值调整对2021年三个月的影响为1.0%[48] - 收购相关无形资产摊销对2021年三个月的影响为3.8%[48] - 特殊费用对2021年三个月的影响为0.7%[48] COVID-19影响 - 2021年COVID-19影响下的收入和利润预计将显著影响整体业绩[36] - COVID-19相关成本和收益净额对2020年三个月的影响为0.5%[48] 股东回报 - 向股东返还186百万美元，包括股息和股票回购[33]

财务数据和关键指标变化 - Q3全球营收7.18亿美元，按报告基准同比下降6%，按固定汇率计算下降9%；剔除去年一次性新冠相关收益约1.3亿美元后，营收增长10% [20] - 调整后毛利率为52.2%，较去年创纪录的53.8%低160个基点；剔除新冠影响，毛利率扩大70个基点 [20] - 研发支出3600万美元，占总营收的5%，比去年高出近200万美元；调整后销售、一般及行政费用（SG&A）为2.02亿美元，增长3%；调整后营业利润率为18.9%；利息和其他非营业费用总计1900万美元；调整后税率为21%；本财年第三季度调整后摊薄每股收益为1.38美元，低于去年创下的1.95美元的纪录 [21] - 2021年前9个月经营活动现金流为4.1亿美元，同比增长30%；年初至今资本支出总计6900万美元，比上一年少300万美元；年初至今自由现金流为3.41亿美元，增长41% [22] - 截至季度末，公司现金为2.72亿美元，6月底债务与EBITDA比率为2.6倍，净债务与EBITDA比率为2.2倍 [23] - 公司提高2021财年营收、调整后收益和运营现金流指引，预计全年营收按报告基准增长3% - 4%，剔除新冠影响后，潜在营收增长预计为5% - 6%；调整后摊薄每股收益为6.08 - 6.12美元，剔除新冠影响后，每股收益增长近20%；预计运营现金流约4.8亿美元，自由现金流约3.8亿美元 [23][24][25] - 预计2021财年第四季度报告基准营收增长6% - 7%，调整后摊薄每股收益（不包括特殊项目）为1.44 - 1.48美元；剔除新冠影响，预计Q4营收增长10% - 13%，调整后每股收益增长35% - 38% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 患者支持系统（PSS）业务 - 去年该业务营收创纪录增长21%，今年Q3因去年一次性新冠相关收益带来超1.05亿美元的逆风，营收同比下降18%；剔除该影响后，PSS营收增长9% [14] - 护理通信业务Q3营收增长超35%，有望持续加速增长，该业务在急性护理环境的互联护理生态系统中是重要平台，预计将占公司年度总营收近10% [15] 一线护理业务 - 第三季度营收增长3%，剔除去年约2500万美元的呼吸机储备订单一次性影响后，增长14%，为2016年收购Welch Allyn以来的最高季度增长率 [15] 手术解决方案业务 - 营收增长8%，手术室手术台和患者定位产品增长强劲，抵消了国际手术原始设备制造商（OEM）业务退出的不利比较；剔除去年Q3约1300万美元的手术OEM营收后，手术营收增长超30% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于新冠疫情导致的同比艰难比较，国际业务营收下降，但潜在业务实现低个位数增长；亚太地区表现最佳，本季度增长10%；中国市场表现强劲，Q3营收较去年同期轻松比较下实现了翻倍以上增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于连接护理的战略重点，目前近三分之一的营收来自连接护理解决方案，预计2021财年该业务组合将实现超20%的增长；不包括连接智能床，其占公司年收入的20% [10][11] - 公司有望在2021年实现超6.2亿美元的新产品营收目标，年初至今已实现超4.8亿美元的新产品营收，增长11%，并在年内推出了10款新产品；新产品管道强劲，偏向连接护理增长平台 [12] - 公司通过以增长为导向的战略进行并购转型，过去2年在6笔交易中投入约3.5亿美元；2021财年，这些收购预计贡献约8000万美元的年收入，并共同实现超30%的有机增长 [13] - 公司将完成Bardy Diagnostics交易，认为其差异化的诊断心脏病学平台与公司现有心脏病学组合和连接护理愿景互补，有助于加速Bardy产品的采用，并推进公司数字化转型路线图 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度财务表现超预期，显示了公司转型的好处、产品组合的弹性以及对推进连接护理的持续承诺；尽管面临全球疫情的前所未有的影响，公司仍成功应对了充满挑战的环境，并将在过去2年实现两位数的每股收益增长 [7][9] - 公司对2022财年的展望考虑了疫情的不确定性、疫苗接种效果、新变种的复苏、产品组合的潜在实力、Bardy交易的影响以及应对成本上升环境的措施；预计在调整2021财年上半年一次性新冠相关收益后，2022财年的指引范围下限将反映公司此前披露的长期增长态势，即实现中个位数营收增长和两位数每股收益增长 [28] 其他重要信息 - 公司将在未来一周左右完成Bardy Diagnostics收购，收购完成后将直接与医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）及医疗保险行政承包商合作，确保患者以合理价格获得关键的救生监测解决方案 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在多年积极转型、加速增长和扩大利润率的进程中处于什么位置，是否需要更大的投资组合或更多资本来实现目标？ - 公司专注于连接护理和类别领导战略，目前约30%的营收来自连接护理设备，且以20%的速度增长，可视为已完成三分之一的转型；目标是将整个投资组合转移到两位数增长的市场 [33] 问题2：考虑到公司目前的发展态势，为何2022财年营收增长预期是中个位数而非更高？ - 剔除新冠因素，公司今年上半年营收持平，Q3增长10%，Q4指引为12%以上，业务发展势头良好；但目前提供2022年指引还为时尚早，公司有连续16个季度达到或超过指引的记录，会谨慎平衡展望，随着时间推移会更新信息，目前对市场共识感到满意 [35] 问题3：公司对2022年市场共识建模是否感到满意，Bardy业务目前的增长情况如何，收购后是否仍能保持两位数每股收益增长？ - 公司对目前2022年市场共识建模感到满意；Bardy业务营收同比增长超50%，将在第四季度贡献100个基点的无机增长，预计明年至少贡献100个基点的无机增长，且毛利率高于公司平均水平；收购后短期内会有稀释影响，本季度约为0.04 - 0.05美元/股，但随着业务扩大，稀释率将下降，公司有能力抵消稀释影响 [37][39] 问题4：Bardy业务报销的现实结果和时间范围如何，合理的报销费率是多少？ - 公司有信心在未来几个月与CMS、MAC或Novitas就报销问题取得积极进展，有望在2022日历年获得更有利的报销费率，但目前未将此利好纳入展望；当前报销费率不可持续，无法为医疗保险患者提供适当的服务获取途径，公司将向相关方提供数据说明情况 [42][44] 问题5：Teracom业务的前瞻性指标如何，新订单和积压订单情况怎样？ - Teracom业务本季度增长35%，较Q2的15%有所加速；公司通常不评论积压订单细节，但此前讨论的大订单正在执行，订单已接收并发货，预计第四季度会有营收确认，未来该业务预计将保持两位数增长 [46] 问题6：Breathe收购的产品在家庭环境中的愿景是什么，公司将为此投入哪些投资？ - 疫情期间该业务面临挑战，随着工作流程和患者治疗恢复正常，家用呼吸机产品Life2000在过去几个季度恢复良好增长势头；Q4将度过去年大笔库存订单的比较期，之后业务表现将更清晰，目前该产品的处方增长率和家庭安装率令人满意；Q3该业务同比比较的影响为2500万美元，Q4为1000万美元，剔除新冠影响后，业务持续实现两位数增长 [48][49] 问题7：手术解决方案业务中，集成手术台运动（Integrated Table Motion）的剩余机会如何，订单和积压订单情况怎样？ - 随着情况正常化，过去六个季度积累的订单和积压订单开始执行，业务表现良好；不包括新冠影响，GSS增长80%，剔除OEM业务退出影响后为30%，预计Q4将继续保持高两位数增长；新推出的Helion产品是首个真正的连接手术室集成产品，有望成为手术室连接枢纽；随着机器人安装数量增加，集成手术台运动与机器人系统的附着率极高 [51] 问题8：中国业务的增长情况如何，新兴市场的渗透率和未来增长机会怎样？ - 亚太地区增长10%，中国业务上季度营收翻倍；过去九个季度中有八个季度在中国实现两位数增长，公司认为中国市场对其产品组合仍有巨大的未开发潜力 [53] 问题9：在没有新冠影响的情况下，公司2022财年的增长能力如何，是否还有新冠相关收益？ - 公司预计未来不会有新冠相关收益，除了今年前两个季度共8000万美元（每季度4000万美元）的营收增长外，进入2022年将面临这一比较压力；剔除新冠影响后，公司业务表现呈加速增长态势，Q1和Q2持平，Q3增长10%，预计Q4增长12%，但2022年Q1和Q2仍有比较压力，公司将在三个月后确定并公布2022年指引 [56][58] 问题10：公司对业务价值的看法如何，若有人提出收购意向会如何处理？ - 公司无法对相关传言发表评论 [60] 问题11：公司在物理评估工具数字化方面的早期行动情况如何？ - 公司的增强型物理评估工具为耳镜和检眼镜添加了智能手机技术，初步反馈良好，能实现图像捕捉、存储、疾病进展观察、与其他护理人员或家庭成员分享等功能，有望为长期增长停滞的市场带来增长 [61] 问题12：Breathe业务是否从竞争对手的呼吸机召回中获得机会？ - 目前未看到实质性机会，但公司正在密切关注以满足患者需求和市场需求 [62] 问题13：Bardy业务对每股收益的稀释情况如何？ - 宣布收购时预计稀释0.10美元/股，目前已纳入指引，第四季度稀释0.04 - 0.05美元/股，若不包括该业务，每股收益会略高 [63] 问题14：连接护理业务从15%增长到30%，其中并购和内部产品发展的贡献各占多少？ - 公司进行的6笔收购中，5笔属于连接护理类别，总计约8000万美元的收购中，约5000万美元与连接护理相关，但这并非增长的主要驱动因素；约40%的连接护理营收也包含在新产品营收中 [66][67] 问题15：公司连接护理业务的上限是多少？ - 目前连接护理业务占比30%，实际上限可能约为80%，因为并非所有产品都适合连接，连接需为客户增加价值；随着新产品和收购业务在组合中的占比增加，将有助于提高公司毛利率 [69]

公司收购相关 - 公司拟以约105亿美元现金收购Hillrom全部股权，交易企业价值约124亿美元[146] - 公司拟以约105亿美元现金收购Hillrom，预计2022年初完成，为此获得114亿美元债务承诺[191][194] - 公司预计发行债务为Hillrom收购提供资金，信用评级将被下调[198] 净利润相关 - 2021年前三季度和前三季度净利润分别为4.5亿美元（摊薄后每股0.89美元）和10.46亿美元（摊薄后每股2.06美元），2020年同期分别为3.56亿美元（摊薄后每股0.69美元）和9.34亿美元（摊薄后每股1.81美元）[147] - 2021年前三季度和前三季度特殊项目分别使净利润减少6600万美元和2.65亿美元，2020年同期分别减少7500万美元和2.51亿美元[147] 净销售额相关 - 2021年前三季度和前三季度净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，2020年同期分别为29.72亿美元和84.92亿美元，按实际汇率计算分别增长9%和9%，按固定汇率计算分别增长7%和6%[152] - 2021年前三季度和前三季度美国净销售额分别为13.19亿美元和36.97亿美元，2020年同期分别为12.44亿美元和35.88亿美元，按实际汇率和固定汇率计算均分别增长6%和3%[152] - 2021年前三季度和前三季度国际净销售额分别为19.07亿美元和55.73亿美元，2020年同期分别为17.28亿美元和49.04亿美元，按实际汇率计算分别增长10%和14%，按固定汇率计算分别增长8%和8%[152] - 2021年前三季度和前三季度外币对净销售额的有利影响分别为2个和3个百分点[152] - 2021年第三季度和前九个月公司总净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，较上年同期分别增长9%和9%[158][159] - 2021年第三季度和前九个月各业务板块总净销售额分别为32.26亿美元和92.7亿美元，总经营收入分别为5.13亿美元和13.27亿美元，较2020年同期均有增长[182] 各业务线净销售额相关 - 2021年第三季度和前九个月生物制药解决方案业务净销售额分别为2.06亿美元和5.24亿美元，较上年同期分别增长46%和41%[158][159] - 2021年第三季度和前九个月药品业务净销售额分别为5.89亿美元和16.87亿美元，较上年同期分别增长9%和10%，收购Caelyx和Doxil权利分别贡献3200万美元和7300万美元净销售额[158][159][161] - 2021年第三季度和前九个月肾护理业务净销售额分别为9.81亿美元和28.67亿美元，较上年同期分别增长3%和4%[158][159] 费用相关 - 2021年前三季度业务优化费用为3600万美元，前九个月为8100万美元；2020年前三季度为3200万美元，前九个月为7700万美元[150] - 2021年前三季度收购、整合及相关融资费用为3900万美元，前九个月为3600万美元；2020年前三季度为100万美元，前九个月为3800万美元[150] - 新冠疫情对公司运营、供应链和分销系统产生不利影响，增加了费用，未来公司经营业绩和财务结果可能面临波动[154] 利润率及费用比率相关 - 2021年第三季度和前九个月毛利润率分别为40.9%和39.9%，2020年同期分别为40.2%和40.0%[165][167] - 2021年第三季度和前九个月销售、一般及行政费用（SG&A）比率分别为21.1%和21.4%，2020年同期分别为20.2%和21.4%[165][169] - 2021年第三季度和前九个月研发（R&D）费用比率分别为4.0%和4.3%，2020年同期分别为4.1%和4.5%[165][171] 业务优化行动成本相关 - 自2015年下半年业务优化行动开始至2021年9月30日，公司累计产生税前成本12亿美元，预计还将产生约3500万美元成本，完成后预计累计年税前节省超12亿美元[172] 其他经营净收入相关 - 2021年第三季度和前九个月其他经营净收入分别为100万美元和600万美元，2020年同期分别为支出100万美元和收入1900万美元[173] 潜在损失相关 - 若Celerity正在开发的一款产品在美国和/或欧盟获得监管批准后被剥离，公司将产生3000万至6000万美元损失[174] 净利息支出相关 - 2021年第三季度和前九个月净利息支出分别为5000万美元和1.18亿美元，2020年同期分别为3900万美元和9600万美元，增长主要因拟收购Hillrom产生的1800万美元融资相关费用[175] 其他净支出相关 - 2021年第三季度和前九个月其他净支出分别为1200万美元和1500万美元，2020年同期分别为1600万美元和3200万美元[176] 货币换算调整相关 - 截至2021年9月30日，阿根廷业务的货币换算调整（CTA）超过6000万美元[177] 有效所得税税率相关 - 2021年第三季度和前九个月有效所得税税率分别为 - 0.2%和13.5%，2020年同期分别为11.8%和13.2%，与美国联邦法定税率差异主要因5800万美元税收优惠等因素[178][179] 现金流量相关 - 2021年前九个月经营活动产生的现金为15亿美元，2020年同期为12亿美元，增加3.71亿美元[189] - 2021年前九个月投资活动使用现金9.33亿美元，2020年同期为9.15亿美元[188] - 2021年前九个月融资活动使用现金10.31亿美元，2020年同期产生现金7.98亿美元[188] 信贷安排相关 - 2021年9月30日公司签订25亿美元的美元循环信贷安排，10月1日修订2亿欧元的欧元循环信贷安排，费用均为0.09%[195] LIBOR替换相关 - 2017年英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行提交计算LIBOR所需利率，2020年宣布部分美元LIBOR期限延至2023年停止，公司信贷安排需修改以替换LIBOR[199][200] 会计准则相关 - 2021年7月FASB发布ASU 2021 - 05，标准于2022年生效，预计对公司合并财务报表无重大影响[202] 生产地点相关 - 截至2020年12月31日，公司已确保替代地点生产大部分计划在艾哈迈达巴德制造并分销到美国的新产品[204] 外汇风险相关 - 公司主要面临以欧元、英镑等多种外币计价的美国以外收入的外汇风险，通过合并管理和金融工具降低净敞口，但未对冲全部风险[211] - 截至2021年9月30日，公司针对预测交易的外汇风险的现金流套期合同最长有效期为12个月[212] - 截至2021年9月30日，若美元对所有货币统一贬值10%，外汇合约的税前净资产余额100万美元将变动2000万美元[213] 关键会计政策相关 - 公司关键会计政策在2021年前九个月无重大变化[201] 法律诉讼相关 - 公司法律诉讼结果预计不会对合并财务状况产生重大不利影响，但可能影响特定期间经营成果和现金流[203] FDA检查相关 - 2017年FDA对Claris印度工厂检查并发出警告信，尚未重新检查，公司持续采取纠正和预防措施[204] 前瞻性陈述相关 - 季报包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，公司不承担更新义务[205][209] 阿根廷子公司会计报告相关 - 自2018年7月1日起，公司阿根廷子公司采用高通胀会计进行报告[214] - 截至2021年9月30日，公司以阿根廷比索计价的净货币资产不显著[214] 利率和其他风险相关 - 2021年第三季度，利率和其他风险无重大变化[215]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医疗科技行业 - **公司**：百特国际有限公司（Baxter International Inc.）、希尔罗姆公司（Hillrom） 纪要提到的核心观点和论据 交易战略原因 - **优势互补**：百特和希尔罗姆结合能提供更广泛医疗产品和服务，加速向数字和互联护理解决方案扩张，满足全球快速发展的医疗保健需求，为利益相关者创造价值 [7][8][20] - **提升临床效果**：结合后在治疗交付、监测、血液净化、诊断和通信等方面的能力，能实现全互联护理，改善患者临床结果、提高工作流程效率、提供数据驱动见解并降低医疗成本 [20] - **拓展国际业务**：借助百特成熟的全球基础设施，可发展希尔罗姆的国际业务，为全球更多患者和医疗服务提供者提供产品和服务 [21][26] - **增强人才竞争力**：合并后的公司在人才市场具有竞争优势，吸引优秀人才，推动创新和业务发展 [27] 财务分析 - **财务数据**：2020年，合并后公司预计产生约146亿美元收入、33亿美元调整后息税折旧摊销前利润和16亿美元自由现金流 [29] - **成本协同效应**：预计到交易完成后第三年实现约2.5亿美元核心成本协同效应，主要来自后台优化、制造和供应链基础设施以及一般管理费用节省 [30][35] - **独立展望**：百特2021 - 2024年独立销售复合年增长率预计为4% - 5%，调整后营业利润率每年至少扩大50个基点，调整后摊薄每股收益实现低两位数复合年增长率，未来三年自由现金流转化率超80% [32] - **交易价格**：百特将以每股156美元现金收购希尔罗姆全部流通股，股权价值105亿美元，企业价值124亿美元，较2021年7月27日收盘价溢价26%，同时承担21亿美元债务和约2亿美元现金 [33][34] - **回报预期**：交易预计在完成后第一年实现低两位数调整后每股收益增值，到第三年及以后增值扩大到20%以上，第五年实现高个位数投资资本回报率 [36] 公司发展历程和现状 - **百特**：是全球多元化医疗保健公司，业务覆盖超100个国家，服务超7500万患者，2020年营收117亿美元，核心业务涵盖多种医疗产品和疗法，加权平均市场增长率约3%，过去三年通过创新产品、差异化疗法和地理扩张实现增长，数字转型努力推动业绩提升 [8][9][10] - **希尔罗姆**：过去五年业务转型，成为医疗技术领导者，2020年营收约30亿美元，有患者支持系统、一线护理和手术解决方案三大核心业务，产品组合多元化，处于400亿美元潜在市场，未来三年预计增长约5%，研发管道强大，2021年新产品收入有望超6.2亿美元，推出10款新产品，互联护理业务进展良好，预计2021年互联护理收入占总收入近三分之一，同比增长超20% [14][15][16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **交易时间和条件**：交易预计2022年初完成，需获得希尔罗姆股东批准和满足惯例成交条件，包括监管批准 [34] - **资本分配优先级**：合并后公司优先在未来两年积极去杠杆，实现净杠杆目标，近期适度减少股票回购，继续支付股息但适度控制股息增长 [31][37][52] - **整合计划**：希尔罗姆业务将并入百特现有或新产品类别，由经验丰富的高管领导整合团队，确保交易增长驱动因素得以保留和加速，同时提高效率和服务质量 [38] - **市场增长变化**：百特目前估计2021 - 2024年加权平均市场增长率为3%，较之前估计的3% - 4%下降约50个基点，主要因制药业务竞争加剧和定价影响，市场增长率从6% - 7%降至3% - 4% [86]

财务前景 - Baxter预计2021年至2024年期间的财务前景将受到收购Hillrom的影响[2] - Baxter的非GAAP财务措施包括预计的调整后每股收益（EPS）增加、净杠杆率、投资资本回报率（ROIC）等[11] - Baxter的调整后营业利润率预计将有所提升，具体百分比未披露[11] - Baxter的长期财务展望显示，2021年至2024年销售年均增长率（CAGR）为4%至5%+[34] - 预计在交易完成时，净杠杆比率约为4.2倍，Baxter承诺保持良好的投资级信用评级[38] - Baxter计划在交易完成后的第二年将净杠杆目标降低至2.75倍[32] - Baxter的自由现金流转化率预计超过80%+[34] 收购与协同效应 - Baxter计划通过收购Hillrom实现协同效应和净杠杆目标，具体时间框架尚未确定[3] - Baxter在收购Hillrom后，预计将实现自由现金流的显著增长[11] - 预计在交易完成后的第一年，调整后的每股收益（EPS）将实现低双位数的增长，到第三年将增长超过20%+[38] - 预计在交易完成后的第三年，将实现约2.5亿美元的成本协同效应+[38] - 收购Hillrom的交易总价值为105亿美元，包含每股156美元的现金收购价，较未受影响的股价溢价26%+[36] 市场与用户数据 - Baxter的2020年总收入为117亿美元，其中包括0.1亿美元的其他收入[17] - 2020年合并后的财务数据显示，Baxter的净销售额为116.73亿美元，Hillrom的TTM销售额为29.37亿美元，合并后的净销售额为146.1亿美元+[46] - Hillrom的总地址市场（TAM）超过400亿美元，预计市场年增长率（WAMGR）为5%+[23] - Hillrom的连接护理解决方案预计在2021年实现超过20%的收入增长+[24] - Baxter在2020年的急性治疗业务收入占总收入的比例为较高的CAGR[16] 风险与未来展望 - Baxter的财务报告中提到，未来可能面临多种风险，包括全球经济状况和公共卫生危机的影响[3] - Baxter强调数字化转型将推动其运营模式，提升客户体验[17]