文章核心观点 - 当下市场中即便表现最差的公司股价有时也会飙升，难找到业务和股价都差的公司 [4] 分析师背景 - 分析师是市场爱好者和兼职交易员，2011 年开始为 Seeking Alpha 撰稿，对市场兴趣始于小学，希望从事投资管理行业 [2] - 分析师活跃于市场多年，主要关注多空股票，拥有理学士学位，在利哈伊大学主修金融和会计双专业，辅修历史，专业方向为投资和财务分析 [2] - 分析师曾担任投资管理集团的首席投资组合经理，该学生组织管理三个投资组合，包括一个多空组合和两个多头组合，还有两段实习经历 [2]

收入与成本 - 公司总段毛利率在2024年11月30日的三个月内为1.12亿美元，九个月内为2.91亿美元[404] - 2024财年第一季度，公司确认与知识产权销售相关的收入为2.18亿美元，销售成本为1.47亿美元[31] - 2024财年第三季度，公司完成了对某些非核心专利资产的出售，交易总金额为1.7亿美元现金，外加未来三年内支付的3000万美元固定对价和最高可达7亿美元的浮动对价[31] - 公司完成了对某些非核心专利资产的出售，交易总金额为170百万美元现金，额外30百万美元固定对价，以及未来最高可达700百万美元的特许权使用费[31] - 2024年第一季度，公司确认了与出售知识产权相关的收入218百万美元和销售成本147百万美元[31] - 公司总段毛利率在2023年11月30日为1.12亿美元，2024年11月30日为1.20亿美元[404] 地区收入 - 北美地区在2024年11月30日的三个月内收入为6300万美元，九个月内为1.77亿美元[407] - 欧洲、中东和非洲地区在2024年11月30日的三个月内收入为5300万美元，九个月内为1.41亿美元[407] - 其他地区在2024年11月30日的三个月内收入为2700万美元，九个月内为7300万美元[407] - 北美地区收入在2023年11月30日为6300万美元，2024年11月30日为6200万美元[407] - 欧洲、中东和非洲地区收入在2023年11月30日为5300万美元，2024年11月30日为4700万美元[407] - 其他地区收入在2023年11月30日为2700万美元，2024年11月30日为4300万美元[407] 费用 - 公司在2024年11月30日的三个月内研发费用为2700万美元，九个月内为8500万美元[404] - 公司在2024年11月30日的三个月内销售和营销费用为2300万美元，九个月内为6800万美元[404] - 公司在2024年11月30日的三个月内一般和管理费用为3800万美元，九个月内为1.11亿美元[404] - 公司在2024年11月30日的三个月内无形资产摊销费用为400万美元，九个月内为1400万美元[404] - 公司在2024年11月30日的三个月内长期资产减值费用为100万美元，九个月内为400万美元[404] - 公司在2024年11月30日的三个月内投资净收入为-500万美元，九个月内为-800万美元[404] - 研发费用在2023年11月30日为2700万美元，2024年11月30日为2900万美元[404] - 销售和市场营销费用在2023年11月30日为2300万美元，2024年11月30日为2500万美元[404] 资产与负债 - 截至2024年11月30日，公司现金、现金等价物和投资总额约为2.66亿美元[40] - 截至2024年11月30日，剩余履约义务总额为1.42亿美元，其中1.33亿美元在12个月内到期，300万美元在12至24个月内到期，600万美元在此后到期[34] - 截至2024年11月30日，专利销售剩余的融资部分为600万美元，将在支付期内确认为利息收入[31] - 截至2024年11月30日，公司剩余的专利销售融资部分为6百万美元，将作为利息收入在支付期内确认[31] - 截至2024年11月30日，剩余的履约义务总额为142百万美元，其中133百万美元在12个月内到期，3百万美元在12至24个月内到期，6百万美元在此后到期[34] - 2024年11月30日，公司的现金、现金等价物和投资总额约为266百万美元[40] - 总资产在2023年11月30日为13.09亿美元，2024年11月30日为13.95亿美元[411] - 加拿大地区的资产在2023年11月30日为7600万美元，2024年11月30日为7800万美元[411] - 美国地区的资产在2023年11月30日为4.55亿美元，2024年11月30日为4.67亿美元[411] - 其他地区的资产在2023年11月30日为2800万美元，2024年11月30日为2900万美元[411] 重组与成本优化 - 2024财年第三季度，公司启动了重组计划，旨在减少网络安全业务的年度成本和费用，并显著分离和简化公司集中化的企业职能，预计将减少整体公司成本[15] - 截至2024年11月30日，公司可变激励应计额为2500万美元，而2024年2月29日为1400万美元[15] 财务表现 - 2024财年第三季度，公司净收入为1200万美元，而2023财年第三季度为800万美元[23] - 2024财年第三季度，公司基本每股收益为0.02美元，而2023财年第三季度为0.01美元[23] - 截至2024年11月30日，公司加权平均流通股数量为591,240,000股，而2023年11月30日为584,331,000股[23] 流动性与资金管理 - 公司预计其财务资源和预期的未来运营现金流及运营费用减少活动，应足以满足当前财务承诺和未来运营支出的资金需求[40] - 公司专注于有效管理营运资金余额，并管理业务的流动性需求[40] 未确认的履约义务 - 2024年11月30日，公司未确认的履约义务中，有nil百万美元和2百万美元分别在三个月和九个月内确认[35] - 2023年11月30日，公司未确认的履约义务中，有1百万美元和32百万美元分别在三个月和九个月内确认[35]

公司业绩 - BlackBerry第三季度非GAAP调整后每股收益为0.02美元，销售额为1.62亿美元，超出市场预期 [6] - 公司第三季度销售额同比下降7.4%，但仍高于市场共识预期 [6] - 物联网服务收入环比增长13%，网络安全收入环比增长7% [6] 股价表现 - BlackBerry股价在周五交易中上涨22.4% [5] - 2024年至今，BlackBerry股价累计上涨约42.5% [2] 分析师评级 - TD Cowen将BlackBerry股票评级从持有上调至买入，并将一年目标价从3.25美元上调至4美元 [2] - Baird保持中性评级，但将一年目标价从3美元上调至3.5美元 [2] 市场反应 - BlackBerry第三季度财报发布后，公司股票获得分析师的多轮看涨报道 [3] - 公司第三季度的销售、盈利和指引均超出市场预期 [3]

财务表现 - 公司第四季度收入预计为1.26亿至1.35亿美元，低于市场预期的1.5008亿美元 [1] - 第三季度收入为1.43亿美元，同比下降7%，但高于分析师预期的1.28亿美元 [2] - 第三季度调整后每股收益为0.02美元，超出分析师预期 [6] - 第三季度调整后EBITDA为3500万美元，远高于RBC预期的1300万美元 [2] - 第四季度调整后EBITDA预计为1000万至2000万美元，低于RBC预期的1900万美元 [11] 业务表现 - 第三季度物联网（IoT）收入为6200万美元，高于RBC和共识预期的5800万和5900万美元 [2] - 第三季度安全通信收入为7400万美元，高于RBC预期的6600万美元 [2] - 第三季度许可收入为700万美元，高于RBC和共识预期的400万美元 [2] - 第四季度物联网收入预计为6000万至6500万美元，与RBC预期的6400万美元基本一致 [11] - 第四季度安全通信收入预计为6200万至6600万美元，低于RBC预期的7100万美元 [11] 估值与市场表现 - 公司当前交易价格为3.0倍NTM企业价值/销售额，处于折价状态 [3] - 公司股价在周五上涨23.5%，收于3.679美元 [5] - RBC Capital分析师Paul Treiber维持公司“行业表现”评级，目标价为3.25美元 [10] 未来展望 - 公司预计第四季度物联网收入将同比下降5% [8] - 公司估值可能继续折价，直到物联网增长加强和盈利能力改善 [12] - 公司目标价包括出售Cylance获得的1.2亿美元现金收益 [12]

投资策略 - DIY价值投资专注于被低估的股票 这些股票具有市场未预期的上涨催化剂 [1] - 2023年平均回报率为8 4% 2022年为6 9% 2021年为29 90% 2020年为49 9% [2] - 旗舰产品包括股息收入冠军股 具有长期股息增长历史 并提供可打印的日历和量化评分 [5] - DIY高风险选择用于投机性配置 具有积极势头 可能实现高达三倍的回报 [5] 投资专家背景 - Chris Lau是一位拥有30年经验的个人投资者和经济学家 专注于生命科学 技术和股息增长收入股票 [3] - 拥有微生物学和经济学学位 [3] 年度最佳选择 - 今年的最佳选择股票表现优异 包括一日变化 编辑选择和每日收益 [4]

公司资本变动 - 公司董事会于2024年12月11日决定通过注销649,527股库存股来减少公司股本，这些股票是公司作为回购计划的一部分购买的BIC股票 [1] - 股本减少已于2024年12月19日生效，公司股本现由41,621,162股组成 [1] - 公司从2024年2月19日至2024年12月2日共回购了649,527股，总金额为4000万欧元 [5] 公司未来计划 - 公司计划于2025年2月18日（市场收盘后）公布2024财年业绩 [3] - 公司计划于2025年4月23日（市场收盘后）公布2025年第一季度业绩 [3] - 公司计划于2025年5月20日召开2025年度股东大会 [3] 公司背景 - 公司是全球领先的文具、打火机和剃须刀制造商，致力于为日常生活带来简单和快乐 [6] - 公司拥有80年历史，以提供高质量、价格合理且值得信赖的产品而闻名 [6] - 公司在全球160多个国家开展业务，拥有超过14,000名员工 [6] - 公司旗下拥有多个知名品牌和产品，包括BIC® 4-Color™、BodyMark®、Cello®、Cristal®等 [6] - 公司在巴黎泛欧交易所上市，并被纳入SBF120和CAC Mid 60指数 [6] - 公司以其对可持续发展和教育的坚定承诺而受到认可 [6]

公司动态 - BB宣布将其Cylance终端安全资产出售给Arctic Wolf，交易金额包括8000万美元现金和4000万美元延期支付，以及550万股普通股 [1] - 由于Cylance出售，BB撤销了之前提供的网络安全和整体公司指引，仅提供新的安全通信部门指引 [2] - BB预计物联网业务收入在2.3亿至2.35亿美元之间，较之前的2.25亿至2.35亿美元有所上调 [3] - 网络安全业务收入为9300万美元，同比下降18.4%，但超出公司预期的8600万至9000万美元 [5] - 网络安全ARR（包括Cylance）同比增长3%至2.81亿美元，不包括Cylance则同比增长8%至2.15亿美元 [6] - 许可和其他业务收入为700万美元，高于去年同期的600万美元，超出公司预期的400万美元 [7] - 调整后毛利率为74.1%，同比下降0.2个百分点 [8] - 调整后EBITDA为2300万美元，高于去年同期的1800万美元，超出公司预期的0至1000万美元 [9] - 截至2024年11月30日，BB从运营活动中产生的净现金为300万美元，较去年同期改善3400万美元 [10] - BB预计第四季度物联网业务收入在6000万至6500万美元之间，许可和其他业务收入为400万美元 [11] - BB第三季度非GAAP每股收益为2美分，超出公司预期的亏损1美分至盈利1美分 [15] - 第三季度总收入（包括Cylance业务）为1.62亿美元，同比下降7.4% [16] - 公司预计2025财年总收入（来自持续运营）在5.17亿至5.26亿美元之间，安全通信部门收入预计在2.67亿至2.71亿美元之间 [18] - 安全通信部门收入为7400万美元，低于去年同期的9100万美元 [21] - 物联网业务收入为6200万美元，同比增长13%，超出公司预期的5600万至6000万美元 [22] - 调整后运营费用为7900万美元，同比下降10% [23] - 截至2024年11月30日，BB持有2.66亿美元现金、现金等价物及短期和长期投资 [24] - 公司预计第四季度总收入在1.26亿至1.35亿美元之间，安全通信部门收入预计在6200万至6600万美元之间 [25] 行业动态 - NetApp第二季度非GAAP每股收益为1.87美元，超出市场预期4.5%，同比增长18.4%，收入为16.6亿美元，同比增长6% [13] - Ciena第四季度调整后每股收益为54美分，低于市场预期的66美分，同比下降28%，总收入为11.241亿美元，同比下降0.5% [14] - Pure Storage第三季度非GAAP每股收益为50美分，超出市场预期16.3%，收入为8.311亿美元，同比增长9% [28]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现盈利，调整后EBITDA为2300万美元，高于指引上限，调整后净收入为1200万美元，非GAAP每股收益为0.02美元 [32] - 运营现金流和自由现金流均为正，达300万美元，比上一财年第三季度改善3400万美元，且比计划提前一个季度实现 [33] - 年初至今（Q1 - Q3），剔除Malikie交易影响后，运营现金流比去年多1.36亿美元 [11] - 预计第四财季持续运营业务调整后EBITDA在1000 - 2000万美元之间，本财年预计产生6000 - 7000万美元EBITDA [36] - 预计第四财季非GAAP每股收益在 - 0.01%至0.01%之间，运营现金流将进一步改善 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 IoT部门 - 本季度收入6200万美元，高于指引上限，同比和环比均增长13%，主要由特许权使用费和开发席位许可证驱动 [13][14] - EBITDA为1800万美元，环比增长38%，毛利率从上个季度的85%扩大 [29] - 预计第四季度收入在6000 - 6500万美元之间，EBITDA在800 - 1000万美元之间，全年收入指引范围提高至2.3 - 2.35亿美元 [35] 网络安全部门 - 本季度收入9300万美元，超过上季度指引上限，含Cylance时环比增长7%，安全通信部门（UEM、AtHoc和Secusmart）环比增长10% [21] - 含Cylance的EBITDA为800万美元，环比改善1400万美元，剔除Cylance后，安全通信部门EBITDA为2200万美元，利润率达30% [30] - 含Cylance的网络安全年度经常性收入（ARR）基本稳定，环比略有增长，同比增长3%至2.81亿美元；剔除Cylance后，安全通信部门ARR环比增长3%，同比增长8%至2.15亿美元 [25] - 网络安全美元净留存率（DBNRR）持续改善，环比提高2个百分点，同比提高8个百分点至90%，安全通信部门本季度DBNRR为95% [25][26] IP许可部门 - 本季度收入700万美元，略高于指引，推动毛利率环比提高至71%，主要来自出售非核心资产组合给Malikie之前的遗留交易 [27] - EBITDA为600万美元，预计第四财季收入约400万美元，EBITDA约300万美元 [31][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Arctic Wolf签署出售Cylance的最终协议，该交易将解决Cylance财务问题，加强资产负债表，符合公司战略方向 [12] - 聚焦安全通信业务运营战略，最大化其增长引擎 [27] - 短期内有机推动IoT业务增长，长期考虑小型并购以扩大IoT规模，同时也会考虑股票回购 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司重要转折点，尽管汽车行业背景艰难，IoT和网络安全部门仍表现出色，收入超指引上限 [10][13] - 预计未来OEM解决挑战后，QNX开发席位收入将增加，过去几年赢得的设计项目将带来收益 [64] - 安全通信业务将更稳定，AtHoc和Secusmart业务有机会，QNX业务是公司增长引擎 [79][80] 其他重要信息 - 公司黑莓QNX团队将于1月7 - 10日参加拉斯维加斯的CES展会，展位号为西厅4224 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA按部门划分及指引是否包含公司成本；解释Q3强劲的细分EBITDA与Q4收入基本持平但EBITDA环比下降的原因 - 按部门划分的EBITDA不包含公司成本，公司成本约900万美元，需加到各部门数据中得到公司总数 [51] - Q4 EBITDA环比下降主要是业务组合变化，Q3许可收入和Secusmart业务利润率高，Q4业务组合向低利润率的硬件组件转移；QNX特许权使用费减少，开发席位许可证收入波动；公司在QNX的研发、销售和营销方面增加投入 [44][45][47] 问题2: 假设Cylance交易完成，如何分配交易所得资金 - 先努力完成交易，之后会考虑加强资产负债表，也会探索将资金用于推动增长、增加收益和股东价值的机会；短期内有机推动IoT业务增长，长期考虑小型并购扩大IoT规模，也会考虑股票回购 [56][57][59] 问题3: QNX主要收入流的当前运行率组合情况及2026财年的变化因素 - QNX收入流大致组合为20%开发、20%服务和60%特许权使用费，但季度间会有波动，开发席位收入是主要变数 [62] - 进入新的一年，尽管行业背景仍具挑战，但预计OEM解决问题后，开发席位收入将增加，过去几年赢得的设计项目将带来收益 [63][64] 问题4: 安全通信部门DBNR达95%，该部门本季度表现、DBNR趋势及未来走向 - 公司对安全通信部门DBNR增长感到满意，各产品均有贡献，UEM季度表现强劲，有政府续约和银行增购许可证；AtHoc续约率高 [67][68] - DBNR可能会有季度波动，但无Cylance业务后会更稳定，有望接近或超过100% [69] 问题5: AtHoc正在申请FedRAMP high，是否有意义及预计完成时间 - 认为申请工作大部分已完成，目前主要是提交文件和等待政府审批，虽希望在Q4完成，但因政府流程缓慢可能会延迟 [71][72] - 获得该认证将巩固现有市场地位，排除竞争对手，也会带来新机会 [73] 问题6: 安全通信部门ARR本季度增长8%，过去几个季度的情况及季度间是否有波动 - 剔除Cylance后，安全通信部门ARR呈上升趋势，偶尔会下降1 - 2个百分点 [77] 问题7: 安全通信部门Q4指引对同比增长的影响 - 由于Q3有马来西亚大订单，Q4同比会略有下降，但剔除该因素后业务基本稳定，是一个稳定盈利的业务 [79] 问题8: IoT本季度特许权使用费增长与宏观背景疲软的矛盾如何解释 - QNX的增长更多依赖每辆车的内容，而非车辆生产数量，因此宏观背景疲软不影响特许权使用费增长 [87] 问题9: 出售Cylance后保留的税务亏损金额及盈利后使用这些亏损的机会 - 保留的税务亏损达数亿美元，将为美国业务的利润提供重要庇护 [89]

总收入 - 公司总收入为1.62亿美元[4] - 公司第四季度总收入指引为1.26亿至1.35亿美元[8] - 公司全年总收入指引为5.17亿至5.26亿美元[8] - 公司2024年第三季度收入为143百万美元，相比2023年同期的152百万美元下降了6.6%[1] - 2024年11月30日，公司总收入为143百万美元，相比2023年同期的152百万美元下降了9%[25] 业务收入 - IoT业务收入环比增长13%，达到6200万美元，超出预期[5] - 网络安全业务收入环比增长7%，达到9300万美元，超出预期[5] - 2024年11月30日，Secure Communications收入为74百万美元，相比2023年同期的91百万美元下降了17%[25] - 2024年11月30日，IoT收入为62百万美元，相比2023年同期的55百万美元增长了13%[25] - 2024年11月30日，Licensing收入为7百万美元，相比2023年同期的6百万美元增长了17%[25] 利润与亏损 - 公司调整后EBITDA为2300万美元，超出预期[5] - IoT业务调整后EBITDA环比增长38%，达到1800万美元[5] - 网络安全业务调整后EBITDA环比增加1400万美元，达到800万美元[5] - 公司非GAAP净利润为1200万美元，GAAP净亏损为1100万美元[5] - 公司2024年第三季度净亏损为11百万美元，相比2023年同期的21百万美元有所减少[1] - 公司2024年前九个月净亏损为72百万美元，相比2023年同期的74百万美元有所减少[23] - 2024年11月30日，公司总EBITDA为46百万美元，相比2023年同期的47百万美元下降了2%[26] - 2024年11月30日，公司调整后的净利润为12百万美元，相比2023年同期的3百万美元增长了300%[29] - 2024年11月30日的三个月期间，净亏损为11百万美元，调整后EBITDA为23百万美元，相比2023年同期的净亏损21百万美元有所改善[31] - 2024年11月30日的九个月期间，净亏损为72百万美元，调整后净亏损为5百万美元，相比2023年同期的净亏损74百万美元有所改善[32] 现金与投资 - 公司总现金、现金等价物及短期和长期投资环比增加100万美元，达到2.66亿美元[6] - 公司截至2024年11月30日的现金及现金等价物为189百万美元，相比2024年2月29日的175百万美元有所增加[21] 费用与成本 - 公司2024年第三季度毛利润为112百万美元，毛利率为78.3%，相比2023年同期的119百万美元和78.3%的毛利率有所下降[1] - 公司2024年第三季度研发费用为27百万美元，相比2023年同期的29百万美元有所减少[1] - 公司2024年第三季度销售和市场费用为23百万美元，相比2023年同期的25百万美元有所减少[1] - 2024年11月30日，公司总成本为31百万美元，相比2023年同期的33百万美元下降了6%[25] - 2024年11月30日，公司总毛利为112百万美元，相比2023年同期的119百万美元下降了6%[25] - 2024年11月30日，公司调整后的总毛利为120百万美元，相比2023年同期的130百万美元下降了7.7%[28] - 2024年11月30日，公司调整后的总运营费用为79百万美元，相比2023年同期的88百万美元下降了10.2%[29] - 2024年11月30日的三个月期间，研发费用为27百万美元，调整后为26百万美元，相比2023年同期的29百万美元有所下降[30] - 2024年11月30日的三个月期间，销售和营销费用为23百万美元，调整后为22百万美元，相比2023年同期的25百万美元有所下降[30] - 2024年11月30日的三个月期间，一般和管理费用为38百万美元，调整后为29百万美元，相比2023年同期的45百万美元有所下降[30] - 2024年11月30日的九个月期间，毛利率为289百万美元，调整后为291百万美元，毛利率百分比为73.9%，调整后为74.4%[32] - 2024年11月30日的九个月期间，运营费用为282百万美元，调整后为242百万美元，相比2023年同期的342百万美元有所下降[32] - 2024年11月30日的九个月期间，研发费用为85百万美元，调整后为81百万美元，相比2023年同期的98百万美元有所下降[33] 现金流 - 公司2024年前九个月经营活动产生的现金流量净额为-25百万美元，相比2023年同期的12百万美元有所减少[23] - 公司2024年前九个月投资活动产生的现金流量净额为22百万美元，相比2023年同期的112百万美元有所减少[23] - 公司2024年前九个月融资活动产生的现金流量净额为3百万美元，相比2023年同期的-211百万美元有所改善[23] - 2024年11月30日的三个月期间，自由现金流为3百万美元，相比2023年同期的-33百万美元有所改善[34] 其他指标 - 2024年11月30日的三个月期间，网络安全年度经常性收入为281百万美元，网络安全美元净保留率为90%[36]

文章核心观点 公司董事会根据薪酬委员会等联合建议，决定了Gonzalve Bich计划离职相关的薪酬安排，协议已获董事会批准，支付需年度股东大会投票通过，这将助力公司有序过渡 [2][6][7] 薪酬安排 - 基本工资维持每年950,000美元不变 [2] - 目标可变薪酬及个人（30%）和财务（70%）标准的分配不变 [3] - 2025年授予的免费股票面值为1,700,000美元，与往年一致 [3] - Gonzalve Bich将按各计划的日历和绩效条件，按比例获得任期内授予的免费股票 [3] - 任期结束时，Gonzalve Bich将获得1,800,000美元的竞业禁止赔偿金，覆盖离职后12个月 [4] - 离职后24个月内继续享受公司健康保险计划 [4] - 任期结束后6个月内，Gonzalve Bich担任公司董事会高级顾问，获350,000美元咨询费 [5] 公司信息 - 公司是全球文具、打火机和剃须刀领域的领导者，产品遍布160多个国家，全球有超14,000名员工 [9] - 公司拥有BIC® 4 - Color™、BodyMark®等众多标志性品牌和产品 [9] - 公司在泛欧证券交易所巴黎上市，被纳入SBF120和CAC Mid 60指数，注重可持续发展和教育 [9] 支付条件 - 上述薪酬支付取决于2025年5月年度股东大会对2024年12月31日财年账目的批准 [7] 其他信息 - 2024年通用注册文件将详细列出欧元金额 [10]