核心观点 - BlackBerry Limited (BB) 宣布将其Cylance端点安全资产出售给Arctic Wolf，交易价值约1.6亿美元，包括现金和Arctic Wolf的普通股。此举推动BB股价上涨15%，收盘价为3.1美元[1][4] 交易细节 - 交易价值约1.6亿美元，包括现金和Arctic Wolf的普通股。BB将在交易完成后收到约8000万美元现金，一年后还将收到4000万美元现金。Arctic Wolf还将发行约550万股普通股给BB[4] - 交易预计在2025财年第四季度完成，需获得常规监管批准和条件[4] Cylance与Arctic Wolf的整合 - Cylance是人工智能驱动的端点安全先锋，以其先进的预防技术闻名，保护全球数千家组织[2] - Arctic Wolf计划将Cylance的先进端点保护能力整合到其Open XDR平台，以解决端点安全工具的挑战[2] - 整合有望通过减少警报疲劳、降低风险暴露和提高运营效率，改变现代网络安全格局。该解决方案在攻击发生前预防98%的攻击，增强主动保护[3] BlackBerry的战略调整 - 尽管剥离Cylance资产，BlackBerry仍致力于其安全通信业务，包括BlackBerry UEM、BlackBerry AtHoc和BlackBerry SecuSUITE。这些解决方案将继续是BlackBerry运营的核心[5] - BlackBerry将成为Cylance产品组合的经销商，主要面向其大型政府客户，进一步扩大Cylance平台的影响力。同时，BlackBerry作为Arctic Wolf的股东，与两家公司在Cylance业务增长方面的利益保持一致[5] 财务表现 - 网络安全业务在最近一个季度实现8700万美元的收入，同比增长10%，超出BB预计的8200万至8600万美元范围。这一增长得益于SecuSmart、UEM端点管理和AtHoc关键事件管理解决方案的强劲表现，三者的合并收入同比增长24%[6] - 预计2025财年第三季度网络安全业务收入将在8600万至9000万美元之间[6] 未来展望 - BlackBerry计划在2025财年实现盈利，目标是物联网和网络安全部门的收入增长。预计2025财年收入为5.91亿至6.16亿美元，2027财年为6.55亿至6.85亿美元。网络安全收入预计在2025财年达到3.50亿至3.65亿美元，2027财年为3.45亿至3.65亿美元[7]

文章核心观点 - 黑莓公司宣布出售Cylance端点安全资产给北极狼，股价周一早盘飙升16%，但此次出售价格可能不佳，且公司盈利状况不佳，出售业务或难改善前景 [1][4][5] 交易情况 - 北极狼将以交易550万股私有股票（约4000万美元）、在交易完成时支付8000万美元现金以及约一年后支付4000万美元的方式收购Cylance [2] 交易影响 - 不清楚北极狼收购Cylance能获得什么回报，投资者关注黑莓因出售Cylance损失的营收，若Cylance年营收约1.89亿美元，出售估值可能为0.8倍销售额，若其占黑莓大部分销售额，出售估值可能低至0.4倍年销售额 [3] - 黑莓股票市销率为2.5倍，此次出售价格可能不佳，出售后大部分营收将来自许可费和物联网，约4.75亿美元 [4] 投资建议 - 投资者需等待下一份财报了解出售后黑莓剩余业务情况，黑莓过去12个月亏损1.38亿美元，自由现金流为负8100万美元，以低市销率出售业务可能难改善公司前景 [5]

交易概述 - Arctic Wolf以1.6亿美元收购BlackBerry的网络安全业务Cylance 这笔交易较BlackBerry在2018年以14亿美元收购Cylance的价格大幅缩水 [1] - 交易预计在BlackBerry的第四财季完成 BlackBerry将获得1.6亿美元现金 其中约8000万美元在交易完成时支付 剩余部分一年后支付 同时BlackBerry还将获得Arctic Wolf约550万股普通股 [1] 交易影响 - BlackBerry CEO表示此次交易对股东和其他利益相关者来说是双赢 Arctic Wolf将受益于Cylance的终端安全解决方案 BlackBerry将作为Cylance产品的经销商和政府客户的服务提供商继续受益 [2] - 八年前 BlackBerry收购Cylance是其向企业服务转型的重要举措 这是BlackBerry迄今为止最大的现金并购交易 Cylance的技术与BlackBerry现有平台整合 但主要作为独立业务部门运营 [2] Cylance现状 - Cylance成立于2015年 由前McAfee和Intel高管创立 但在日益拥挤的网络安全领域难以维持立足点 其AI驱动的网络威胁分析软件逐渐被竞争对手超越 2022年Cylance在终端安全市场的份额仅为1.3% [3] - Cylance已成为BlackBerry网络安全部门的主要负担 截至2025年2月28日的财年 该部门录得创纪录的5100万美元亏损 BlackBerry CFO表示公司将减少对Cylance等成本高昂领域的投入 转而发展更盈利的业务 如安全通信业务 [3] Arctic Wolf的规划 - Arctic Wolf CPO称Cylance的终端安全方法"从根本上独特" 将使公司能够推出"创新、扩展和精炼的终端安全解决方案" [4] - Arctic Wolf承诺将继续全面支持Cylance的终端安全产品 并利用公司的资源和专业知识进一步提升这些产品 终端安全是Arctic Wolf的重点领域 公司具备推动Cylance产品升级所需的资源、创新和专业知识 [4] - 这是Arctic Wolf自2012年成立以来的第六次收购 此前收购包括安全情报平台RootSecure、威胁狩猎平台Rank Software、安全培训初创公司Habitu8、数字取证公司Tetra Defense和安全编排软件开发商Revelstoke [4]

文章核心观点 - 黑莓公司将于12月19日公布2025财年第三季度财报，业绩受多因素影响，模型未明确预测其盈利超预期，同时推荐了其他可能盈利超预期的股票 [1][2][8] 黑莓公司财报信息 - 黑莓公司定于12月19日公布2025财年第三季度财报 [1] - Zacks共识预期为每股亏损2美分，过去60天未变，上年同期每股收益1美分，过去四个季度盈利均超预期，平均盈利惊喜为131.25% [2] - 公司预计第三财季营收在1.46 - 1.54亿美元之间，网络安全业务营收预计在8600 - 9000万美元之间，物联网业务营收预计在5600 - 6000万美元之间，许可及其他营收预计为400万美元 [7] 黑莓公司业绩影响因素 积极因素 - 汽车业务表现强劲，先进驾驶辅助系统市场和数字驾驶舱领域对其解决方案需求旺盛 [3] - QNX平台在通用嵌入式市场快速普及，设计中标势头持续，QNX版税积压进一步增强，版税收入尤其是基于生产的版税收入成为推动力 [4] - SecuSmart、UEM端点管理和AtHoc关键事件管理解决方案需求良好，有利于网络安全业务，大规模成本削减措施可能缓冲利润率和底线业绩 [5] 消极因素 - 开发席位收入疲软，上一季度该收入低迷，管理层预计汽车制造商软件开发项目爬坡延迟将持续影响近期开发席位收入，还延长了QNX开发周期并对IVY产生更大影响 [6] 黑莓公司盈利预测模型情况 - 模型未明确预测黑莓此次盈利超预期，盈利超预期需正的盈利ESP和Zacks排名1、2或3，而黑莓目前盈利ESP为0.00%，Zacks排名为3 [8] 可考虑的股票 RPM International Inc. - 将于1月7日公布季度数据，目前盈利ESP为+0.67%，Zacks排名为2 [9] - Zacks共识预期该季度每股收益1.35美元，营收17.8亿美元，过去一年股价上涨18.6% [10] 埃森哲（Accenture） - 将于12月19日公布季度数据，目前盈利ESP为+1.45%，Zacks排名为3 [11] - Zacks共识预期该季度每股收益3.38美元，营收171.8亿美元，过去一年股价上涨4.9% [11] Paychex Inc - 定于12月19日公布季度财报，目前盈利ESP为+0.53%，Zacks排名为3 [12] - Zacks共识预期该季度每股收益1.12美元，营收13.1亿美元，过去一年股价上涨10.3% [12]

投资策略 - 通过市场错误定价的低估股票来优化投资组合 [1] - 提供股票选择和深度研究以帮助发现潜在的多倍回报股票 [2] - 通过多样化管理投资组合风险 [2] 服务内容 - 提供多种模型投资组合 [2] - 提供具有明确催化剂的股票选择 [2] - 每日更新和实时警报 [2] - 社区聊天和直接与分析师交流的权限 [2] 免责声明 - 文章内容仅为信息目的 不构成购买或出售证券的招揽 [3] - 投资前应自行研究或咨询财务顾问 [3] - 投资存在风险 包括本金损失 [3] 平台声明 - 过去表现不保证未来结果 [4] - 不提供任何投资是否适合特定投资者的建议 [4] - 文章观点可能不代表Seeking Alpha整体意见 [4] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商 经纪人或美国投资顾问 [4] - 分析师包括专业投资者和可能未经认证的个人投资者 [4]

公司表现 - BlackBerry最新交易日收盘价为2.76美元，较前一交易日下跌0.72%，表现逊于标普500指数的0.54%跌幅、道琼斯指数的0.53%跌幅和纳斯达克指数的0.66%跌幅 [1] - 过去一个月，BlackBerry股价上涨13.93%，超过计算机与技术行业3.76%的涨幅和标普500指数1.5%的涨幅 [1] - 公司预计在2024年12月19日公布财报，预计每股收益为-0.02美元，较去年同期下降300% [2] - 全年预计每股收益为-0.02美元，营收为6.03亿美元，分别同比下降140%和29.31% [3] 行业分析 - 计算机软件行业属于计算机与技术板块，当前Zacks行业排名为75，位列所有250多个行业的前30% [7] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业强度，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比为2:1 [7] 投资策略 - 投资者应关注分析师对BlackBerry的最新预测调整，这些调整反映了短期业务趋势的变化，上调预测通常表明分析师对公司业务运营和盈利能力持积极态度 [4] - Zacks Rank模型通过考虑预测调整来提供操作评级系统，排名从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来，排名第1的股票平均年回报率为+25% [5][6] - 过去一个月，BlackBerry的Zacks Consensus EPS预测保持不变，当前Zacks Rank为3（持有） [6]

公司表现 - BlackBerry最新交易日收盘价为2.56美元 较前一交易日下跌0.39% 表现逊于标普500指数的0.25%涨幅 但过去一个月股价上涨13.22% 远超计算机与技术板块的0.06%涨幅和标普500的3.51%涨幅 [1] - 公司预计将于2024年12月19日发布财报 预计每股收益为-0.02美元 较去年同期下降300% 全年预计每股收益为-0.02美元 营收为6.03亿美元 分别同比下降140%和29.31% [2] 分析师预期 - 分析师对BlackBerry的预期调整通常反映短期业务趋势变化 正面调整表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [3] - Zacks评级系统将股票分为1-5级 BlackBerry目前为3级(持有) 过去一个月Zacks一致EPS预期未发生变化 [5] 行业状况 - 计算机软件行业属于计算机与技术板块 目前Zacks行业排名为68位 处于所有250多个行业的前27% [6] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks评级得出 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 优势比为2:1 [6]

公司表现 - 最近交易时段黑莓收盘价为2.35美元，较前一交易日收盘价下跌1.67%，表现逊于标准普尔500指数（当日上涨0.4%），道琼斯指数下跌0.28%，纳斯达克指数上涨1.04% [1] - 过去一个月公司股价下跌7.36%，表现逊于计算机和技术板块（上涨0.18%）和标准普尔500指数（上涨0.62%） [2] 公司财报 - 公司将于2024年12月19日公布财报，预计每股收益为 - 0.02美元，同比下降300% [3] - 全年Zacks共识预测每股收益为 - 0.02美元，收入为6.03亿美元，同比分别变化 - 140%和 - 29.31% [4] 分析师评级 - 过去一个月Zacks共识每股收益估计无变化，目前黑莓Zacks评级为1（强力买入） [6] 行业情况 - 计算机 - 软件行业属于计算机和技术板块，目前Zacks行业排名为47，处于所有250多个行业的前19% [7]

文章核心观点 RBC Capital Markets举办与黑莓公司的会议电话，黑莓CEO和CFO参会，介绍公司情况并探讨发展机遇与挑战 [1][3][4] 会议基本信息 - 会议主办方为RBC Capital Markets，于2024年11月19日下午3:20举行 [1] - 黑莓参会人员有CEO John Giamatteo和CFO Tim Foote，RBC Capital Markets参会人员为Paul Treiber [1] 公司概况 - 黑莓是一家市值15亿美元的企业软件提供商，有网络安全和物联网两个关键业务板块 [3] 公司发展情况 - 过去一年公司经历领导层变更，新领导团队获董事会授权全面审视业务，聚焦有效业务并调整表现不佳业务 [4] - 公司设立了两个几乎自主的业务单元，其中一个是物联网 [5]

一、涉及公司 BlackBerry Limited（NYSE:BB）[1] 二、核心观点与论据 （一）公司整体转型与财务状况 1. **转型举措与成本削减** - 公司将自身设置为物联网（IoT）和网络安全（cyber）两个几乎独立的业务单元，公司层面有较薄的控股公司层，成本结构比一年前更精简，一直专注于实现盈利和产生现金流的基本目标。过去一年削减了1.5亿美元成本，接近在第三和第四季度实现盈利和自由现金流，明年有望有更令人兴奋的成果[4][5][6]。 2. **未来现金使用** - 首先要实现正现金流，之后可能的用途包括有机投资、股票回购等。目前两个业务部门在解决Cylance问题后仍将保持盈利，有能力进行其他操作。例如，为了推动物联网业务发展，可能会考虑进入近邻市场（如工业自动化、医疗、手术机器人等），但要先实现正现金流再深入探讨[40][41]。 3. **成本节约** - 本财年有大约4800万美元未分配成本（公司成本），预计下一财年降至4000万美元并将继续降低。虽然现在进入较难削减的部分，但仍有机会，如多数是非人力成本，包括上市费用、代理邮寄、保险等[42][45]。 （二）网络安全业务（Cyber） 1. **Cylance业务情况与应对策略** - Cylance是网络安全业务中的一部分，过去几年是财务拖累。2019年收购时是端点保护的市场领导者，但2020年市场转向端点检测和响应（EDR），公司一直在大力投资构建EDR能力但未达到预期规模。由于需要大量投资且市场在整合，新领导团队考虑削减成本或考虑剥离该业务。目前除Cylance外的网络安全业务是稳定、盈利且产生现金的，约占网络安全业务收入的四分之一的Cylance业务被去除后，其余大部分业务的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）约为20%[9][10][11][12][13][14]。 2. **非Cylance网络资产情况** - 网络安全业务中的其他三个部分（安全通信相关），包括移动设备管理（MDM）业务（成熟业务，在政府部门有增长空间但云化带来一些阻力）、AtHoc（有稳定增长）和SecuSUITE（有稳定增长）。整体来看，这三个业务组合有低到中个位数的增长，有良好的利润率（20% EBITDA利润率），能产生现金用于投资物联网业务等[33][34][35][36][37]。 （三）物联网业务（IoT） 1. **增长驱动因素** - 物联网业务中的QNX业务是公司组合中的隐藏瑰宝，有很强的竞争优势，受长期趋势推动。增长源于过去几年积累的设计订单，积压订单以每年约20%的速度增长，虽然尚未完全体现在利润表（P&L）中，但基于8.15亿美元的积压订单，未来有可观的特许权使用费收入[16]。 2. **面临的短期和长期形势** - 短期面临汽车产量减少等周期性逆风，汽车制造商软件部署架构的改变也有影响，导致一些原本预期的增长未实现，但仍有增长（原本预期20%增长，现在接近一半但仍是增长）。长期来看，汽车原始设备制造商（OEM）在软件开发方面的挑战为QNX带来机会，例如QNX可以提供预集成的车辆操作系统等[18][19][20][21]。 3. **每辆车平均收入（ARPU）情况** - 过去几年有转变，之前QNX提供全栈信息娱乐服务时ARPU较高，随着OEM转向基于安卓的方式，现在主要依靠核心产品（实时操作系统、虚拟机管理程序和中间件产品）。虽然有项目延迟，但从趋势上看，每辆车中QNX的内容在增加，未来有望提升ARPU[22][23]。 4. **设计订单情况** - 赢得的设计订单在向端到端或更全面（涵盖更多接口和层次）发展，在汽车领域，如数字驾驶舱、高级驾驶辅助系统（ADAS）等方面有很强的地位，且应用规模在扩大[24][25]。 5. **IVY业务情况** - IVY是用于在车内捕获数据的新产品，由于汽车行业的延迟，目前发展较慢。但可以预集成到车辆平台中，减少推广新产品的难度[26][27][28]。 6. **关键投资与未来发展** - 一直在进行研发投资，研发投入占收入的30%左右，如在CES发布了旗舰产品（下一代核心操作系统SDP 8.0、QNX Sound等），也在投资IVY，并且QNX在工业自动化、医疗、手术机器人等近邻领域也有发展机会[29][30][32]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 在网络安全业务的投资者日披露中，将网络业务单元细分为三个（或两个主要）组件进行分析，以更清晰地展示业务内部情况[9][10]。 2. 在物联网业务中，QNX之前提供全栈信息娱乐服务，现在主要聚焦核心产品，并且在汽车中的应用领域在不断拓展，如涉及更多的域和层次[22]。 3. 在公司整体成本削减方面，采用80/20法则，今年完成了80%的削减工作，明年仍有削减空间但难度增加[43][44]。