业绩总结 - 2021年第二季度净销售额为33.175亿美元，同比增长43%（2020年为23.195亿美元）[5] - 2021年第二季度毛利润为14.98亿美元，占销售额的45.2%，相比2020年的7.904亿美元（34.1%）增长1110个基点[5] - 2021年第二季度营业收入为5.991亿美元，同比增长191%（2020年为2.057亿美元）[5] - 2021年第二季度净收入为3.742亿美元，较2020年的6900万美元增长442%[5] - 2021年第二季度每股摊薄收益为1.34美元，较2020年的0.25美元增长436%[5] - 2021年上半年净销售额为63.413亿美元，同比增长60%（2020年为39.737亿美元）[7] - 2021年上半年毛利润为29.118亿美元，占销售额的45.9%，相比2020年的11.759亿美元（29.6%）增长1630个基点[7] - 2021年上半年净收入为7.309亿美元，较2020年的亏损2.062亿美元增长454%[7] - 2021年上半年每股摊薄收益为2.59美元，较2020年的亏损0.74美元增长450%[7] 用户数据 - 2021年第二季度可比店销售额下降9%，而2020年同期增长33%[5] - 2021年第二季度Bath & Body Works的可比销售额同比下降了8%，而2020年同期增长了84%[41] - 2021年第二季度Victoria's Secret的可比销售额同比增长了6%，而2020年同期增长了3%[41] 未来展望 - 2021年第三季度预计净销售额将较2019年增长40%至45%[17] 新产品和新技术研发 - 2021年第二季度的总公司运营店铺数量为1,766家，销售面积为4,739千平方英尺，较2020年第二季度的1,735家和4,568千平方英尺有所增加[38] 财务状况 - 2021年7月31日的总资产为103.92亿美元，较2020年的108.80亿美元下降了3.9%[13] - 2021年7月31日的总负债为103.92亿美元，较2020年的108.80亿美元下降了3.9%[13] - 2021年上半年资本支出为177,783千美元，较2020年同期的228,340千美元有所减少[40] - 2021年第二季度的利息支出为98,569千美元，较2020年第二季度的104,245千美元有所减少[30]

营收情况 - 2021年第一季度公司营业收入增至5.72亿美元，2020年同期亏损3.18亿美元，营业利润率从-19.2%提升至18.9%[82] - 2021年第一季度净销售额增加13.7亿美元，达30.24亿美元，增幅83%[82] - 2021年第一季度Bath & Body Works净销售额增加7.1亿美元，达14.7亿美元，增幅93%，营业收入增加3.04亿美元，达3.8亿美元，增幅402%[82] - 2021年第一季度Victoria's Secret净销售额增加6.6亿美元，达15.54亿美元，增幅74%，营业收入从2020年第一季度的亏损3.54亿美元转为盈利2.45亿美元[82] - 2021年第一季度公司总净销售额为30.24亿美元，较2020年的16.54亿美元增长83%，其中Bath & Body Works为14.7亿美元，增长93%，Victoria's Secret为15.54亿美元，增长74%[98] - 2021年第一季度公司可比销售额增长21%，可比门店销售额增长7%，其中Bath & Body Works可比销售额增长16%，可比门店销售额增长12%，Victoria's Secret可比销售额增长25%，可比门店销售额增长3%[102] - 2021年第一季度公司毛利润增至14.14亿美元，较2020年增加11.26亿美元，毛利率从17.4%提升至46.8%[105] - 2021年第一季度净销售额为29.12亿美元，毛利13.45亿美元，营业收入6.05亿美元，税前收入4.51亿美元，净收入3.77亿美元[137] 业务分拆 - 公司计划在2021年8月通过免税分拆将Victoria's Secret业务剥离给L Brands股东，预计产生约7000万美元一次性成本[83] - 分拆后，Bath & Body Works和Victoria's Secret预计将在一段时间内产生2 - 3亿美元的信息技术平台实施成本[83] - 预计合并的L Brands每年将产生约8000万美元的增量间接成本，分拆后Bath & Body Works和Victoria's Secret每年将分别增加约1亿美元成本[83] 门店销售效率 - 2021年第一季度Bath & Body Works美国门店每平均销售平方英尺销售额为229美元，较2020年的93美元增长146%[89] - 2021年第一季度Victoria's Secret美国门店每平均销售平方英尺销售额为154美元，较2020年的71美元增长117%[89] 门店数量 - 截至2021年5月1日，公司运营门店总数为2681家，较2020年同期的2897家有所减少[90][91] 费用情况 - 2021年第一季度公司一般、行政和门店运营费用增至8.42亿美元，较2020年增加2.36亿美元，费用率从36.7%降至27.8%[108] - 2021年第一季度公司利息费用增至1.14亿美元，较2020年增加1700万美元，主要因平均借款利率和日均借款额均上升[109] - 2021年第一季度公司其他损失为1.05亿美元，主要与提前赎回未偿票据的1.05亿美元税前损失有关[110] 税率情况 - 2021年第一季度公司有效税率为21.6%，低于2020年的28.0%[111] 现金及资金情况 - 截至2021年5月1日，公司外国子公司持有的现金及现金等价物为3.17亿美元[114] - 2021年第一季度公司经营活动提供的净现金为2.49亿美元，资本支出为6500万美元，营运资金为19.32亿美元[115] - 2021年经营活动提供净现金2.49亿美元，2020年使用净现金3.42亿美元[117][118][119] - 2021年投资活动使用净现金5600万美元，2020年为6000万美元；预计2021年资本支出在4 - 4.5亿美元，比之前预测高5000万美元[117][120] - 2021年融资活动使用净现金12.91亿美元，2020年为1.38亿美元[117][121] 股票回购与股息 - 2021年3月董事会授权5亿美元股票回购计划，截至5月1日剩余3.35亿美元，后续又回购160万股花费1.06亿美元[122] - 2020年第二季度起暂停季度现金股息，2021年3月恢复，年度股息为每股0.6美元[125] 债务情况 - 截至2021年5月1日，公司长期债务为53.44亿美元，股东权益为 - 5.34亿美元，总资本为48.1亿美元[115] - 截至2021年5月1日，长期债务净额为53.44亿美元，1月30日为63.66亿美元，2020年5月2日为50.34亿美元[129] - 2021年4月完成回购2.85亿美元2022年票据和7.5亿美元2025年有担保票据，确认税前债务清偿损失1.05亿美元[130] - 资产支持循环信贷额度为10亿美元，到期日为2024年8月；截至2021年5月1日，借款基数为10.25亿美元，无未偿还借款[131][132] - 截至2021年5月1日，有6300万美元未结清信用证，降低了资产支持循环信贷额度的可用性[132] - 2021年资产支持循环信贷额度相关承诺和未使用金额费用为0.3%，未结清信用证费用为1.75% [132] - 截至2021年5月1日，境外信贷安排允许借款和开立信用证最高达3000万美元，无未偿还借款，已存入3000万美元现金作为抵押[133] - 截至2021年5月1日，长期债务均为固定利率，公司会通过利率互换安排调整利率风险敞口[133][143] - 截至2021年5月1日，已发行公开交易债务本金价值54.14亿美元，估计公允价值63.89亿美元[146] 信用评级 - 截至2021年5月1日，公司穆迪信用评级为Ba3、B2，标普信用评级为BB，展望均为稳定[134] 资产负债情况 - 截至2021年5月1日，流动资产60.55亿美元，非流动资产46.54亿美元，流动负债50.11亿美元，非流动负债83.77亿美元[136] 或有义务 - 与出售La Senza业务相关，子公司有3000万美元或有义务，截至2021年5月1日已全额预留[137] 风险情况 - 公司面临外汇风险，虽使用外汇远期合约对冲，但无法完全抵消汇率波动影响[142] - 公司面临多起诉讼，但管理层认为目前法律诉讼预计不会对财务状况或经营成果产生重大不利影响[148] 账面价值与公允价值 - 截至2021年5月1日，应收账款、应付账款和应计费用账面价值接近公允价值[145]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为30.24亿美元，较2020年的16.54亿美元增长83%[5] - 同店销售增长7%，相比2020年的-5%有显著改善[5] - 毛利润为14.14亿美元，占销售额的46.8%，较2020年的23.3%提升2350个基点[5] - 运营收入为5.72亿美元，较2020年的-2.21亿美元增长359%[5] - 净收入为3.57亿美元，较2020年的-2.75亿美元增长230%[5] - 每股摊薄收益为1.25美元，较2020年的-0.99美元增长226%[5] 用户数据 - 2021年第一季度Bath & Body Works的运营收入为3.80亿美元，占销售额的25.9%[7] - 维多利亚的秘密的运营收入为2.45亿美元，占销售额的15.7%[7] - 2021年第一季度Victoria's Secret的净销售额为1,654,209千美元，较2020年同期的1,365,600千美元增长了21.2%[15] 未来展望 - 预计2021年第二季度净销售额将比2019年的29亿美元增长10%至15%[10] - Bath & Body Works的全球运营店铺数量预计在2021年年底将达到1,748至1,768家，较2020年年底的1,736家增加[12] - Victoria's Secret的全球运营店铺数量预计在2021年年底将达到524至535家，较2020年年底的520家略有增加[12] - Bath & Body Works在国际市场的店铺数量预计在2021年年底将达到340至353家，较2020年年底的288家增加[12] 资本支出与费用 - 2021年第一季度资本支出为64,545千美元，较2020年第一季度的55,221千美元增长了23.5%[23] - 2021年全年资本支出为64,545千美元，较2020年的228,340千美元显著下降[23] - 2021年第一季度折旧与摊销费用为128,970千美元，较2020年第一季度的138,547千美元下降了6.3%[23] - 2021年全年折旧与摊销费用为128,970千美元，较2020年的520,611千美元显著下降[23] 店铺与市场动态 - 2021年第一季度总资产为105.46亿美元，较2020年的94.39亿美元增长[8] - 2021年第一季度的总店铺关闭数量为52家，预计2021年将关闭20至40家店铺[12] - Bath & Body Works在美国的销售面积为1,649,000平方英尺，门店数量为4,407家，较2020年略有增长[22] - Victoria's Secret在美国的销售面积为698,000平方英尺，门店数量为5,271家，较2020年减少了191家[22] - Bath & Body Works在加拿大的销售面积为103,000平方英尺，门店数量为265家，较2020年有所增加[22] - Victoria's Secret在中国的销售面积为26,000平方英尺，门店数量为171家，较2020年有所增加[22] - PINK在美国的销售面积为143,000平方英尺，门店数量为519家，较2020年基本持平[22] - Victoria's Secret Beauty and Accessories的销售面积为36,000平方英尺，门店数量为31家，较2020年有所减少[22]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.25美元，远超0.35 - 0.45美元的初始盈利指引，得益于销售强劲和商品利润率高于预期 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 Bath & Body Works - 美国和加拿大门店销售额较2019年增长47%，直销渠道销售额较2019年增长123%，所有品类均实现稳健增长 [6] - 第一季度营业收入为3.8亿美元，较2019年增长127%，营业利润率为25.9%，较2019年提高760个基点 [6] Victoria's Secret - 总可比销售额较2019年增长9%，毛利率提高超1100个基点 [10] - 营业收入较2019年增加2.13亿美元，达2.45亿美元，增幅665%，营业利润率为15.7% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会一致批准将公司拆分为两家独立上市公司，通过免税分拆维多利亚的秘密给L Brands股东，预计分拆将使每家公司在不断变化的零售环境中实现管理专注和财务灵活，以实现盈利增长 [7][8] - Bath & Body Works将继续关注现有品类推出新关键产品，探索相邻空白市场，注重更天然、环保的创新策略 [26][27] - 维多利亚的秘密致力于品牌重新定位，关注客户需求，开展相关营销活动，重建积极健康的文化，计划加大数字媒体营销投入，采用更具包容性和多样性的品牌代言人 [11][12][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年剩余时间经营不易，世界、零售环境和企业业务都在不断变化，且要与出色业绩进行对比，但通过明智和自律的业务管理，有望加速进入下一阶段增长 [9] - 维多利亚的秘密第二季度势头良好，预计增长将持续，但下半年可能面临成本压力和供应链受疫情影响的问题，暂不提供下半年业绩指引 [40][41] 其他重要信息 - Bath & Body Works新建的履行中心将于2022年下半年全面投入使用，届时将增加自动化设备，提高运营效率 [21] - 维多利亚的秘密计划将营销投入占零售销售额的比例恢复到5%，并扩大BOPUS和门店发货业务至更多门店 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Bath & Body Works新履行中心的战略、原理和预计完成时间 - 公司在线业务增长强劲，为满足长期业务发展需求，决定自建履行中心，预计2022年下半年全面投入使用，将增加自动化设备以提高运营效率 [19][21] 问题: 两家公司中期同店销售增长的创新驱动力及管理层信心 - Bath & Body Works所处品类前景良好，将通过推出新关键产品、探索相邻市场和注重环保创新来驱动增长 [24][26][27] - 维多利亚的秘密通过改善商品、品牌定位、商品规划和分配以及提升数字能力等驱动同店销售增长，未来将在文胸款式、面料技术和时尚色彩方面进行创新 [28][29] 问题: 维多利亚的秘密品牌营销投入计划、其他营销举措以及BOPUS业务进展 - 长期计划将营销投入占零售销售额的比例恢复到5%，未来将加大数字媒体营销投入，采用更具包容性和多样性的品牌代言人 [31][33] - 目前约100家门店已开展BOPUS和门店发货业务，6月底将扩展至200家 [32] - Bath & Body Works在2020年试点BOPUS业务，2021年第一季度末已推广至约400家门店，第二季度末计划再增加100家，该业务在非购物中心门店效果更佳 [34][35] 问题: 第二季度两家公司营收增长势头及毛利率预测的驱动因素 - Bath & Body Works 5月开局良好，与第一季度表现一致，各品类表现均衡，预计第二季度商品毛利率同比不会改善，因去年同期半年度促销活动较少，而今年业务更趋正常 [37][38] - 维多利亚的秘密第一季度后两个月销售加速，5月表现与4月相当，门店流量回升的同时数字业务势头不减，预计第二季度毛利率同比增幅与第一季度相当，但下半年可能面临成本压力和供应链问题，暂不提供业绩指引 [40][41] 问题: 刺激政策销售的增量利润率构成以及维多利亚的秘密国际业务盈利展望 - 刺激政策对维多利亚的秘密业绩提升的贡献约占三分之一 [43] - 国际业务扭亏为盈主要得益于英国和中国业务的重组，未来将重点发展数字业务和特许经营业务，旅游零售业务恢复情况不明，但占比较小 [44][45] 问题: 两家公司客户忠诚度计划进展及过去一年新客户获取情况 - Bath & Body Works客户数量在第一季度实现逆转，目前较两年前增长低个位数，忠诚度计划已在近300家门店试点，计划今年再扩展约50家门店，若反馈良好，2022年将全面推广 [48][49] - 维多利亚的秘密优质客户对品牌变化反应良好，客户档案规模在去年下半年开始增长，目前忠诚度与信用卡绑定，计划在今年底至2022年初进行非信用卡忠诚度计划测试 [51][52] 问题: 维多利亚的秘密利润率目标设定为中个位数的原因及实现时间，以及下半年利润率是否会继续扩大 - 目前运营利润率接近历史高位，设定中个位数目标是为了给业务再投资留出空间，特别是营销和门店投资，预计利润率增长将持续至下半年 [54][55] 问题: Pink业务销售增长是否与学生返校有关，以及对返校季的预期，维多利亚的秘密休闲品类扩张计划和运动品类增长预期 - Pink业务表现出色，增长主要得益于时尚商品、良好品类和营销策略，与学生返校无关，内衣和标志业务增长强劲，短裤、扎染和黄色商品销售良好 [59][60] - 维多利亚的秘密将继续投资休闲品类，同时重视文胸核心业务，下半年将加大对运动文胸品类的投入 [60][61] 问题: 下半年通胀和供应链风险的程度及应对措施 - 下半年存在通胀和供应链风险，但目前难以量化，公司各业务部门正在采取措施缓解压力 [64] 问题: 两家公司第二季度销售趋势是否与第一季度剔除刺激政策影响后一致，以及消费者刺激资金是否已用完 - 两家公司5月销售表现与第一季度剔除刺激政策影响后的趋势相符或略好，刺激政策影响已基本结束，未来不考虑其带来的收益 [67][68][69] 问题: 维多利亚的秘密品牌未来的定位和发展方向 - 重新定义品牌宗旨，旨在通过产品和体验激励全球女性，建立终身关系，成为全球最大、最好的女性倡导者，从满足男性需求转向满足女性需求，从少数人的性感转向所有人的性感 [73][74] 问题: 公司杠杆率目标是否不变，以及28亿美元现金的使用计划 - 公司财务状况良好，分拆决策刚做出，正在与摩根大通和高盛合作确定维多利亚的秘密和Bath & Body Works的杠杆率，目标是使其与同行相匹配，目前Bath & Body Works的杠杆率目标初步认为合理，但仍需进一步研究和董事会审批 [78][79]

员工情况 - 截至2021年1月30日，公司约有92300名员工，其中69900名为兼职员工，约85%的员工在门店工作，5%在配送中心工作[44] - 截至2021年1月30日，女性占公司员工总数的89%，占董事会成员的50%[44] - 超99%的员工完成了关于多元化和包容性战略愿景的培训[45] - 超1400名员工参与了四个包容性资源小组[45] - 公司为员工提供的学费补助可报销符合条件学费的80%，每年最高3000美元[49] 业务交易与战略 - 2020年2月20日，公司与Sycamore Partners Management拟出售维多利亚的秘密和PINK业务55%的权益，5月4日双方终止协议[54] - 公司计划2021年8月完成维密业务拆分，拆分存在风险，可能影响财务状况和运营结果[69] - 2018年四季度出售La Senza后可能产生意外或有负债，剥离业务存在财务和运营风险[71] - 公司经营Bath & Body Works、Victoria's Secret和PINK零售品牌，致力于将Bath & Body Works打造成纯业务上市公司，评估Victoria's Secret业务的分拆或出售选项[365] - 2020年第三季度公司变更了业务板块报告，现分为Bath & Body Works和Victoria's Secret两个可报告板块[366] - 2020年6月维密英国业务进入行政管理程序，10月与Next PLC成立合资企业，公司持股49% [404] - 2019年1月公司将La Senza所有权出售给Regent LP附属公司，2018年第四季度确认剥离税前损失9900万美元，税后损失5500万美元[405][406] - 2018年第三季度公司宣布关闭Henri Bendel，当季确认税前费用2000万美元，第四季度追加300万美元[407] 财务决策 - 2021年3月12日，公司董事会授权减少债务，预计用约11亿美元现金回购2022年2月到期的2.85亿美元未偿还票据和2025年7月到期的7.5亿美元未偿还有担保票据[54] - 公司推出新的5亿美元股票回购计划，取代2018年3月回购计划剩余的7900万美元[54] - 公司从2021年6月开始支付季度股息，恢复每股0.60美元的年度股息[54] - 2021年3月董事会恢复每股0.60美元的年度股息，若无法按预期支付股息，可能影响声誉和股价[119] 人员变动 - 公司首席财务官Stuart B. Burgdoerfer将于2021年8月退休，Martin Waters晋升为维多利亚的秘密首席执行官[53] 业务影响因素 - 公司净销售、利润和现金流受经济、政治、疫情等因素影响，2020年业务受新冠疫情冲击，北美门店3月17日关闭，二季度末重新开业[61][62][65] - 公司业务有季节性波动，四季度假期是销售旺季，库存管理不当会影响业绩[67][68] - 公司领导或关键岗位人员变动可能影响公司业绩，吸引和留住人才有挑战[72] - 公司净销售依赖门店客流量和合适租赁空间，未来增长依赖新门店开设和旧门店改造，但存在不确定性[74][76][77] - 公司国际业务和扩张存在风险，包括吸引客户困难、竞争、汇率波动等[78][79] - 公司合作伙伴运营不佳可能损害品牌形象和销售业绩[80] - 公司直销业务面临多种风险，如难以重现店内体验、系统故障等[81] - 公司声誉维护对品牌形象至关重要，负面宣传可能降低产品需求[83] - 未遵守道德、社会、产品等标准或当地法律法规，可能损害公司声誉，影响经营业绩、财务状况和现金流[84] - 营销、广告和促销计划不成功，或竞争对手更有效，可能对公司收入和经营业绩产生不利影响[85] - 未能维护、执行和保护公司的商号、商标和专利，可能影响品牌形象和开拓新市场的能力[86] - 零售行业竞争激烈，竞争加剧和客流量下降可能导致价格降低、营销支出增加和市场份额流失[90] - 无法有效管理品牌生命周期、跟上时尚趋势和推出新产品线，可能导致销售下降和库存积压[92] - 全球采购、分销和销售商品面临多种风险，如政治不稳定、贸易政策变化和汇率波动[93] - 依赖第三方运输提供商，面临劳动力成本上升、燃料价格上涨和运输能力压力等风险[94] - 供应商无法及时生产和交付产品、满足质量标准或遵守法律法规，可能影响公司销售和声誉[99] - 产品投入成本和能源成本波动可能增加生产成本，影响公司利润率[101] - 信息技术系统面临多种风险，如网络攻击、系统故障和数据泄露，可能影响公司运营和声誉[108] - 公司面临网络安全风险，数据安全事件可能损害声誉、导致信息泄露、运营中断和财务损失[113] - 公司虽采取措施保护信息系统，但无法保证能抵御所有网络安全威胁，且可能需投入大量资源应对[114][115] - 公司目前的网络安全保险可能不足以覆盖相关索赔，保险政策变化可能影响经营和财务状况[116] - 公司股价可能因实际或预期业绩、市场波动、公众看法等因素而大幅波动[117][118] - 股东激进主义可能导致公司产生重大费用、阻碍业务战略执行并影响股价[120] - 公司信用评级下降可能限制资本获取、增加利息支出，影响经营和财务状况[121] - 公司有大量债务，若经营现金流下降，可能无法偿还或再融资债务，违反债务契约可能导致违约[123] - 数据隐私和安全相关法律法规变化可能对公司声誉、经营和财务状况产生重大不利影响，如GDPR违规可处最高4%全球年收入或2000万欧元罚款[124][128] - 公司需遵守众多监管要求，违反法律法规可能损害声誉、影响股价和财务状况，且遵守法规可能增加成本[131] - 公司面临合规、法律诉讼、税收和监管要求变化等风险，可能对声誉、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响[133][134][135][136] 门店与设施分布 - 截至2021年1月30日，公司在美国运营2479家零售店，在加拿大运营128家，在大中华区运营62家，还有全球合作伙伴运营的多家门店[139][141][143][145] - 公司分布、办公和产品开发设施总面积约770.6万平方英尺，其中俄亥俄州哥伦布地区约693.8万平方英尺[138] 财务数据 - 截至2021年1月30日，公司长期债务本金价值64.49亿美元，估计公允价值72.43亿美元[329] - 2020年净销售额为118.47亿美元，2019年为129.14亿美元，2018年为132.37亿美元[352] - 2020年净利润为8.44亿美元，2019年净亏损3.66亿美元，2018年净利润为6.44亿美元[352] - 截至2021年1月30日，总资产为115.71亿美元，截至2020年2月1日，总资产为101.25亿美元[357] - 2021财年公司对维多利亚的秘密部分门店的租赁改良和门店相关资产确认了约1.36亿美元的减值损失，对经营租赁资产确认了1.18亿美元的减值损失[347] - 2020年综合收益总额为8.75亿美元，2019年综合亏损总额为3.73亿美元，2018年综合收益总额为6.81亿美元[354] - 截至2021年1月30日，现金及现金等价物为39.03亿美元，截至2020年2月1日为14.99亿美元[357] - 截至2021年1月30日，长期债务为63.66亿美元，截至2020年2月1日为54.87亿美元[357] - 2020年基本每股净收益为3.04美元，2019年基本每股净亏损为1.33美元，2018年基本每股净收益为2.33美元[352] - 2020年摊薄每股净收益为3.00美元，2019年摊薄每股净亏损为1.33美元，2018年摊薄每股净收益为2.31美元[352] - 截至2021年1月30日，股东权益（赤字）为 - 6.62亿美元，截至2020年2月1日为 - 14.99亿美元[357] - 2020年净收入为8.44亿美元，2019年净亏损为3.66亿美元，2018年净收入为6.44亿美元[362] - 2020年经营活动提供的净现金为20.39亿美元，2019年为12.36亿美元，2018年为13.77亿美元[362] - 2020年投资活动使用的净现金为2.19亿美元，2019年为4.8亿美元，2018年为6.09亿美元[362] - 2020年融资活动提供的净现金为6.1亿美元，2019年使用的净现金为6.66亿美元，2018年使用的净现金为8.72亿美元[362] - 2020年现金及现金等价物和受限现金净增加24.34亿美元，2019年增加0.86亿美元，2018年减少1.02亿美元[362] - 2021年1月30日，普通股流通股数为2.78亿股，总股本为1.43亿美元，已缴资本为8.91亿美元[360] - 2020年1月31日，普通股流通股数为2.77亿股，总股本为1.42亿美元，已缴资本为8.47亿美元[360] - 2019年2月3日，普通股流通股数为2.75亿股，总股本为1.41亿美元，已缴资本为7.71亿美元[360] - 截至2021年1月30日，公司未兑现支票总计900万美元，2020年2月1日为1500万美元[371] - 2020年公司存入3000万美元现金作为贷款抵押，2021年1月30日公司现金及现金等价物和受限现金总额为39.33亿美元[372] - 2020年、2019年和2018年广告营销成本分别为3.52亿美元、4.28亿美元和4.76亿美元[376] - 截至2021年1月30日和2020年2月1日，应收账款净额分别为1.25亿美元和1.52亿美元[400] - 2020年公司从期初递延收入中确认1.93亿美元为收入，截至2021年1月30日，递延收入余额为3.71亿美元[400] - 2020年第二季度公司将总部员工人数减少约15%（约850名员工），相关税前遣散费及成本总计8100万美元[404] - 2020年公司支付4900万美元，截至2021年1月30日，相关负债为3300万美元[404] - 公司因维密英国业务重组确认非现金税前收益9000万美元、减值费用2500万美元和损失3600万美元[404] - 2020年、2019年和2018年用于计算基本和摊薄每股收益的加权平均股数有相应数据[403] - 截至2021年1月30日和2020年2月1日，公司存货分别为12.73亿美元和12.87亿美元[408] - 截至2021年1月30日和2020年2月1日，公司固定资产净值分别为20.95亿美元和24.86亿美元[410] - 2020年公司关闭241家北美维多利亚的秘密门店，确认长期门店资产减值费用2.54亿美元[411][412] - 2020年和2019年公司折旧费用分别为5.21亿美元和5.88亿美元[410] - 2020年和2019年公司租赁成本分别为8.43亿美元和8.99亿美元[413] - 2020年公司因与房东达成协议减少1.11亿美元租赁费用[414] - 截至2021年1月30日，公司未来经营租赁负债现值为30.89亿美元[415] - 2020年和2019年公司分别支付5.2亿美元和7.08亿美元经营租赁负债[417] 会计政策与风险管理 - 公司管理层认为截至2021年1月30日，公司保持了有效的财务报告内部控制，独立注册会计师事务所发表了无保留意见[335][338] - 公司于2019年第一季度采用ASC 842租赁准则，多数门店租赁为10年期经营租赁[378] - 截至2021年1月30日，仅浴与身体工作坊报告单元有商誉，维密和浴与身体工作坊商标为无限期无形资产[382] - 公司使用外汇远期合约对冲加拿大业务外汇风险，2021年1月30日指定现金流套期公允价值不重大[384] - 公司按ASC 820规定估计金融工具、财产设备、商誉和商标的公允价值[387] - 公司采用资产负债法核算所得税，有效所得税税率受税法变更等因素影响[388] - 公司自行为医疗、工伤等保险，成本按已知和预估索赔计提[389] - 公司面临外汇汇率和利率风险，使用衍生品金融工具管理市场风险，但不能完全抵消影响[323][324][325][326] 疫情应对措施 - 2020年公司业务受新冠疫情严重影响，北美门店3月17日全部关闭，三季度初多数重新开业，维密直销业务暂停约一周，浴与身体工作坊直销业务全年开放[367] - 公司采取多项措施管理费用和维持财务灵活性，包括削减高级副总裁及以上人员20%薪资、将2020年资本支出从5.5亿美元降至2.28亿美元等[367][368] - 2020年公司确认5500万美元合格工资税抵免[368]

财务数据和关键指标变化 - 公司2020年第四季度取得创纪录业绩，年末现金达39亿美元，自由现金流达18亿美元 [7] - 2020年全年，Bath & Body Works销售额增加11亿美元，即增长20%，营业收入增加超6亿美元，即增长50% [8] - 2020年全年，Victoria's Secret经营收入增加约4亿美元，即增长300%，利润率达15% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 Bath & Body Works - 2020年，除肥皂和消毒剂外，约三分之二的增长来自家居香水业务，所有类别均实现强劲两位数同店增长 [15][16] - 2020年，美国直销业务增长超一倍，达20亿美元，占总业务的31% [10] - 2020年，国际业务在下半年表现强劲，合作伙伴大力发展数字能力，推动销售和营业收入增长 [32] Victoria's Secret - 2020年下半年，经营收入显著改善，主要得益于商品组合优化、库存管理更严格、促销管理更好以及销售执行有效 [11] - PINK业务中，约一半为贴身衣物类别，另一半为服装类别，其中约一半的服装为Logo产品，该部分实现显著增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - Bath & Body Works在2020年美国市场的直销业务增长显著，占比提升至31% [10] 国际市场 - Bath & Body Works国际业务在2020年下半年表现强劲，合作伙伴通过发展数字能力推动销售和营业收入增长 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - Bath & Body Works计划成为独立的上市公司，继续加强品牌管理，推动业务增长 [10] - Victoria's Secret将采取双路径分离策略，考虑分拆上市或出售业务 [27] 发展方向 - Bath & Body Works将继续提升品牌定位，优化产品设计和营销，加强供应链和物流能力，推动直销业务增长 [9] - Victoria's Secret将重新定位品牌，建立健康文化，提升产品供应，加强数字化运营，推动品牌转型 [58] 行业竞争 - Bath & Body Works通过优化商品组合、减少促销活动、提升运营效率等方式提升竞争力 [21] - Victoria's Secret通过改善商品组合、加强库存管理、提升营销效果等方式提升竞争力 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营环境仍具挑战，公司需应对市场变化和竞争压力，但通过持续的品牌和业务管理，有望实现增长 [10] - Bath & Body Works预计长期经营利润率将稳定在20% - 25%之间，但具体实现速度取决于业务表现和市场情况 [24] - Victoria's Secret有望实现10% - 15%的经营利润率，公司将继续推动业务增长和品牌转型 [28] 其他重要信息 - 公司计划在2021年为Bath & Body Works在现有市场新增50 - 75家门店 [33] - 公司正在评估资本配置机会，包括减少债务、回购股票和恢复股息，但尚未做出决定 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 除肥皂和消毒剂外，客户购物行为有何变化，新客户增长、购物频率和平均客单价如何？ - 除肥皂和消毒剂外，家居香水业务增长显著，所有类别均实现强劲两位数同店增长 [15][16] - 客户在所有类别和渠道的支出同比显著增加，直接客户和双渠道客户数量增加，客户参与度指标大幅改善 [16][17] - 跨类别购物的客户数量增加，消费也显著增加 [18] 问题2: Bath & Body Works长期利润率展望如何？ - 2020年经营利润率显著提升，主要得益于商品利润率提高和销售、一般及行政费用（SG&A）和采购占用的杠杆效应 [21][23] - 预计未来需返还部分2020年的利润率改善，长期经营利润率结构预计在20% - 25%之间，但实现速度取决于业务表现和市场情况 [22][24] 问题3: Victoria's Secret业务出售的税务影响如何，未来盈利能力预期如何？ - 出售业务可能产生重大税务成本，而分拆上市是免税交易 [27] - 预计Victoria's Secret业务的经营利润率在10% - 15%之间，公司将推动业务增长 [28] 问题4: Bath & Body Works国际业务的长期战略是什么，是否考虑从特许经营模式转向自有门店模式，顶级非商场门店的特点是什么？ - 国际业务合作伙伴在2020年大力发展数字能力，推动业务增长，公司计划在2021年新增50 - 75家门店 [32][33] - 目前公司对特许经营模式感到满意，未来几年不考虑转向自有门店模式 [33] - 非商场门店的转化率显著高于商场门店，运营成本较低，利润率与商场门店相当或更好，2020年同店表现优于商场门店 [34][35] 问题5: 2月各业务的销售趋势如何，净债务处于10年低点，资本配置机会如何优先排序？ - Bath & Body Works 2月销售表现稳健，与第四季度相当或略好，新春季产品表现良好 [38][39] - Victoria's Secret 2月销售表现良好，平均客单价和商品利润率显著提高，促销活动减少，情人节系列和春季商品反响积极 [41] - 公司正在评估资本配置机会，包括减少债务、回购股票和恢复股息，但尚未做出决定 [43] 问题6: PINK业务中Logo产品占服装的比例是多少，其他服装表现如何？ - PINK业务中，约一半为贴身衣物类别，另一半为服装类别，其中约一半的服装为Logo产品，该部分实现显著增长 [47] 问题7: Victoria's Secret业务出售与分拆上市的价格阈值是多少，BBW和Victoria's Secret的目标杠杆比率是多少，何时会采取债务偿还行动？ - 董事会将综合考虑多种因素做出出售与分拆上市的决策，无法确定具体价格阈值 [50][51] - 公司认为租赁调整后的杠杆比率在2.5% - 3%之间是合适的目标，但仍在完善相关观点 [52] - 公司正在评估债务偿还行动的时机和方式，董事会将做出决定，目前暂无具体行动可宣布 [52] 问题8: Victoria's Secret利润率提升的关键驱动因素是什么，电子商务盈利能力是否有改善，品牌定位和长期战略如何？ - 英国门店的合资交易对第四季度利润改善影响不大 [55] - 电子商务业务的利润率显著提高，主要得益于商品利润率的改善 [56] - 公司的关键优先事项包括建立健康文化、提升产品供应、加强数字化运营和推动品牌重新定位 [58] 问题9: Bath & Body Works数字渠道的新客户中，已知客户和新客户的比例如何，电子商务利润率除商品利润率外的其他因素如何？ - 约一半的数字渠道新客户也是品牌的新客户，另一半是历史上在门店购买过的客户 [63][64] - 双渠道客户的消费是单渠道客户的3倍以上，公司将努力保留和推动这些客户的消费 [64] - 电子商务业务的利润率主要受商品利润率改善的驱动，目前处于健康水平 [66] 问题10: Victoria's Secret如何平衡库存重建与增长和盈利能力？ - 公司通过优化商品组合、减少促销活动和加强库存管理，实现了平均客单价的显著提高和利润率的改善 [70] - 公司将在确保盈利质量的同时，推动销量增长，上半年将继续保持当前趋势，下半年情况将有所改善 [71][72] 问题11: VS和BBW商场销售占比分别是多少，BBW商场门店和非商场门店的销售生产率如何？ - VS业务中，数字渠道与门店业务占比接近50%，门店业务中约80%为商场门店，20%为非商场门店（主要为街边门店） [76] - BBW业务中，商场销售占比约35%，历史上商场门店的每平方英尺销售额高于非商场门店，但2020年非商场门店的同店表现优于商场门店，目前两者差距缩小，但商场门店的绝对销售额仍高于非商场门店，非商场门店的运营成本较低 [75] 问题12: Bath & Body Works直接渠道的物流和运输积压对销售的影响如何，何时能改善？ - 2020年第四季度销售增长放缓部分是由于物流和运输限制，但即使如此，Q4仍实现了75%的增长，表现出色 [79] - 公司将继续加大对物流能力的投资，预计2021年及以后物流和运输限制不会阻碍业务增长 [80] 问题13: Bath & Body Works电子商务与门店渠道的趋势如何？ - 2020年电子商务业务实现了显著增长，预计2021年增长将更为保守，未来几年直接业务占比有望增长至30% - 40% [83] - 公司的目标是在推动电子商务业务增长的同时，保持门店业务的活力和增长 [84] 问题14: Victoria's Secret 2021年30 - 50家门店关闭是否为常态化，AUR增长在各品类中的表现如何？ - 2021年预计关闭30 - 50家门店，公司将每月评估门店情况，目前约96%的门店现金流为正，不认为需要大规模关闭门店 [88] - 各品类的AUR增长较为一致，睡眠和休闲品类以及核心内衣品类表现良好，PINK业务的AUR也有良好增长，美容品类的AUR增长相对较少，预计至少在春季将延续Q4的趋势 [89] 问题15: Victoria's Secret营销和美容业务的目标客户群体是谁，“好、中、好”策略是否达到预期？ - PINK业务主要针对Gen Z消费者，其关于多样性、公平性、包容性和可持续性的信息与该群体产生共鸣 [92] - Victoria's Secret品牌应更广泛地吸引不同年龄段、身材、肤色、种族、性别和兴趣的女性 [93] - “好、中、好”策略在秋季有所改善，但仍有提升空间，公司将继续优化该策略 [94] 问题16: Bath & Body Works今年季度销售是否会面临压力，Victoria's Secret 10% - 15%的经营利润率目标与历史峰值相比如何，是否存在竞争或门店生产率问题限制上行空间？ - 目前仅提供第一季度的销售指导，预计有显著增长，Q2及以后的情况需观察门店表现和直销业务与2019年的对比情况，目前难以预测 [97] - Victoria's Secret认为盈利没有上限，但需要为业务再投资留出空间，包括提升数字业务和门店体验，这是设定10% - 15%利润率目标的原因 [99][100]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为48.18亿美元，同比增长2%[6] - 2020年第四季度毛利润为23.07亿美元，占销售额的47.9%，较2019年增加900个基点[6] - 2020年第四季度运营收入为12.73亿美元，同比增长58%[6] - 2020年第四季度净收入为8.60亿美元，同比增长64%[6] - 2020年全年净销售额为118.47亿美元，同比下降8%[8] - 2020年全年毛利润为48.42亿美元，占销售额的40.9%，较2019年增加450个基点[8] - 2020年全年运营收入为18.08亿美元，同比增长47%[8] - 2020年全年净收入为9.75亿美元，同比增长53%[8] - 2020年Bath & Body Works的调整运营收入为9.14亿美元，同比增长38%[10] - 2020年Victoria's Secret的调整运营收入为4.03亿美元，同比增长108%[10] - 2020年全年，L Brands的可比店销售增长5%，Bath & Body Works增长26%，Victoria's Secret下降15%[15] 用户数据 - 2020年第四季度，Bath & Body Works的可比店销售增长9%，而Victoria's Secret下降18%[14] - 2020年全年，L Brands的总销售额为118.47亿美元，Bath & Body Works销售额为64.34亿美元，Victoria's Secret销售额为54.13亿美元[15] 未来展望 - 2021年第一季度，L Brands预计销售额将与2019年持平，约为26亿美元[16] - 2021年第一季度，L Brands的毛利率预计将显著高于2019年的35.5%[16] 新产品和新技术研发 - Bath & Body Works的店铺数量预计将增加至1,642至1,662家，增长幅度为1%至2%[18] - Bath & Body Works的销售面积预计将增加至4,467至4,509千平方英尺，增长幅度为3%至4%[18] - Victoria's Secret的店铺数量预计将减少至657至675家，下降幅度为4%至7%[18] - Victoria's Secret的销售面积预计将减少至5,112至5,202千平方英尺，下降幅度为3%至4%[18] - PINK的店铺数量预计将减少至139至141家，下降幅度为1%至3%[18] - PINK的销售面积预计将减少至505至512千平方英尺，下降幅度为1%至3%[18] 财务状况 - 2020年，L Brands的调整后净收入为9.74亿美元，调整后每股收益为3.46美元[15] - 2020年，L Brands的总资产为115.71亿美元，较2019年的101.25亿美元增长了14.5%[13] - 2020年，L Brands的总负债为115.71亿美元，较2019年的101.25亿美元增长了14.5%[13] - 2020年净销售额为118亿4689万美元，较2019年的129亿1423万美元下降了9.2%[28] - 2020年商品销售成本为71亿8039万美元，较2019年的84亿6379万美元下降了15.5%[28] - 2020年毛利润为46亿6649万美元，较2019年的44亿5044万美元增长了4.9%[28] - 2020年运营收入为15亿7955万美元，较2019年的2亿5844万美元增长了510.5%[28] - 2020年净收入为8亿4445万美元，而2019年净亏损为3亿6639万美元[28] - 2020年每股稀释净收益为3.00美元，2019年每股稀释净亏损为1.33美元[28] - 2020年加权平均流通股数为276,163千股，较2019年的281,471千股有所减少[28] 资本支出与折旧 - 2020年资本支出总额为228,340千美元，相较于2019年的458,357千美元下降了50%[40] - 2020年折旧与摊销总额为520,611千美元，相较于2019年的587,994千美元下降了11.4%[40]

财务数据变化 - 截至2020年10月31日，应收账款净额为1.76亿美元，2月1日为1.52亿美元，2019年11月2日为1.47亿美元[34] - 截至2020年10月31日，库存总计18.65亿美元，2月1日为12.87亿美元，2019年11月2日为20.32亿美元[45] - 截至2020年10月31日，物业和设备净值为22.31亿美元，2月1日为24.86亿美元，2019年11月2日为25.71亿美元[46] - 截至2020年10月31日，公司在伊斯顿的投资总计1.25亿美元，2月1日为1.18亿美元，2019年11月2日为1.12亿美元[51] - 截至2020年10月31日，公司未确认税收利益为5900万美元，较2月1日减少2900万美元，为年初至今所得税拨备带来2800万美元收益[54] - 截至2020年10月31日、2月1日和2019年11月2日，公司长期债务净额分别为64.51亿美元、54.87亿美元和54.77亿美元[56] - 截至2020年10月31日，公司公开交易债务的本金价值为64.49亿美元，估计公允价值为66.78亿美元[64] - 2020年年初至10月31日，累计其他综合收益余额为4800万美元[65] 销售业绩 - 2020年第三季度和年初至今净销售额分别为30.55亿美元和70.29亿美元，2019年同期分别为26.77亿美元和82.07亿美元[35] - 2020年第三季度和年初至今国际净销售额分别为3.2亿美元和7.38亿美元，2019年同期分别为3.18亿美元和10.24亿美元[75] - 2020年第三季度净销售额为30.55亿美元，2019年同期为26.77亿美元；2020年初至今净销售额为70.29亿美元，2019年同期为82.07亿美元[76] 公司架构与门店调整 - 2020年第二季度公司完成总部组织架构全面审查，总部员工人数减少约15%（约850人），相关税前遣散费及成本共计8100万美元[37] - 公司预计2020年在北美关闭约240家维多利亚的秘密门店[48] - 2020年第二季度，公司关闭香港维密旗舰店，确认3900万美元非现金税前收益，记录300万美元遣散及相关成本[50] 合资与收益 - 2020年10月18日公司与Next PLC成立维多利亚的秘密英国合资企业，Next PLC持股51%，公司持股49%，交易产生3000万美元税前收益[38] - 维多利亚的秘密业务包含与Next PLC成立合资企业的3000万美元税前收益、香港旗舰店关闭和租约终止的3600万美元净税前收益等[75] 股票与股息 - 截至2020年10月31日，2018年批准的2.5亿美元股票回购计划还剩7900万美元，2020年和2019年均未回购股份[43] - 董事会自2020年第二季度起暂停季度现金股息，2020年年初至今共支付股息8300万美元，2019年为2.49亿美元[44] 折旧与税率 - 2020年和2019年第三季度折旧费用分别为1.27亿美元和1.48亿美元，年初至今分别为3.93亿美元和4.43亿美元[46] - 2020年第三季度公司有效税率为19.3%，2019年同期为9.1%；2020年年初至今有效税率为74.8%，2019年同期为0.4%[53] - 2020年第三季度和年初至今所得税支付分别为900万美元和3100万美元，2019年同期分别为2700万美元和2.08亿美元[53] 债务相关 - 2020年9月，公司发行10亿美元2030年到期6.625%优先票据，所得款项净额9.88亿美元[57] - 2020年6月，公司发行7.5亿美元2025年到期6.875%优先担保票据，所得款项净额7.39亿美元；发行5亿美元2025年到期9.375%票据，所得款项净额4920万美元[57] - 2020年10月，公司以8.44亿美元回购5.76亿美元2022年票据、1.8亿美元2023年票据和5300万美元2037年票据；以4.63亿美元赎回4.5亿美元2021年票据，确认5300万美元税前债务清偿损失[59] - 2019年6 - 7月，公司以6.69亿美元回购2.12亿美元2020年票据、3.3亿美元2021年票据和9600万美元2022年票据；以1300万美元赎回1260万美元2020年票据，确认4000万美元税前债务清偿损失[59] - 2020年4月公司将信贷安排转换为资产支持循环信贷安排，总承诺金额维持在10亿美元，到期日为2024年8月[60] - 截至2020年10月31日，公司借款基数为14.53亿美元，因合并现金余额超过3.5亿美元，无法动用资产支持循环信贷安排[60] - 截至2020年10月31日，公司有6300万美元未偿还信用证，降低了资产支持循环信贷安排的可用额度[60] - 截至2020年10月31日，资产支持循环信贷安排中承诺和未使用金额的费用为每年0.30%，未偿还信用证的费用为每年1.75%[60] - 2020年公司在中国的有担保外国信贷安排可用额度总计1.28亿美元，借款2100万美元，还款2800万美元，截至10月31日未偿还借款9800万美元[62] - 2020年公司在中国的无担保外国信贷安排借款1300万美元，还款6300万美元，第二季度终止该安排[62] 退休计划费用 - 2020年第三季度，公司合格退休计划费用为1600万美元，年初至第三季度为5500万美元[69] - 2020年第三季度，公司非合格补充退休计划费用为300万美元，年初至第三季度为1100万美元[69] 营业利润 - 2020年第三季度营业利润为5.81亿美元，2019年同期亏损1.51亿美元；2020年初至今营业利润为3.07亿美元，2019年同期为1.77亿美元[76] 业务减值费用 - 维多利亚的秘密业务包含2.14亿美元的店铺和租赁资产减值费用、2.18亿美元的店铺和租赁资产减值费用以及3000万美元的商誉减值费用[75] 金融工具与风险 - 公司可能使用外汇远期合约、交叉货币互换和利率互换安排等衍生金融工具管理市场风险，不用于交易目的[164] - 公司在加拿大和大中华区业务受外汇汇率波动影响，虽使用外汇远期合约部分抵消风险，但效果有限[165] - 截至2020年10月31日，除外国贷款安排外，公司债务均为固定利率，会适时调整利率风险敞口[167] - 截至2020年10月31日，公司认为应收账款、应付账款和应计费用的账面价值接近公允价值[168] - 公司与各大金融机构保持现金、受限现金和衍生合约往来，监控交易对手信用状况并限制信用风险敞口[169]

业绩总结 - 2020年第三季度净销售额为26.77亿美元，同比下降14%[6] - 2020年第三季度毛利润为13.59亿美元，占销售额的44.5%[6] - 2020年第三季度营业收入为5.51亿美元，同比增加472%[6] - 2020年第三季度净收入为1.18亿美元，占销售额的1.6%[7] - 2020年第三季度每股稀释收益为0.02美元，同比增加5550%[6] - 2020年39周的净销售额为70.29亿美元，同比下降14%[11] - 2020年39周的营业收入为5.36亿美元，占销售额的7.6%[11] - 2020年截至目前，L Brands的总销售额为70.29亿美元[15] 用户数据 - 2020年第三季度，Bath & Body Works的可比门店销售增长38%，而Victoria's Secret下降10%[14] - 2020年，Bath & Body Works的可比门店销售增长45%，而Victoria's Secret下降13%[15] - 2020年第三季度，L Brands的总销售额为30.55亿美元，其中Bath & Body Works为17.02亿美元，Victoria's Secret为13.53亿美元[14] - 2020年Bath & Body Works的可比销售调整后为$2,319,466千[39] - 2020年Victoria's Secret的可比销售调整后为$44,040千[39] 未来展望 - 2020年10月31日，L Brands的总资产为111.61亿美元，较2019年11月2日的106.30亿美元增长了12.3%[13] - 2020年全年资本支出为2.00164亿美元，相较于2019年的4.58357亿美元下降了56.4%[36] - 2020年全年折旧和摊销费用为3.93224亿美元，相较于2019年的5.87994亿美元下降了33.1%[36] 新产品和新技术研发 - 2020年第三季度，维多利亚的秘密和Bath & Body Works的国际业务结果已重新分类至各自品牌的报告段[38] 负面信息 - 2020年39周净亏损为174,141千美元，而2019年为亏损15,882千美元[25] - 2020年第二季度的净亏损为220,854万美元，较上年同期下降13.4%[41] - 2020年第三季度，维多利亚的秘密的营业收入为135,117千美元，亏损为(135,117)千美元[47] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第三季度，L Brands的调整后毛利率为44.5%[14] - 2020年截至目前，L Brands的调整后净收入为1.14亿美元，调整后每股收益为0.41美元[15] - 2020年第三季度，L Brands的调整后营业收入为5.51亿美元，调整后营业收入占销售额的18%[14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司取得创纪录业绩，远超内部预期，主要得益于 Bath & Body Works 的创纪录业绩以及 Victoria's Secret 的业绩改善 [7] - 第三季度，Bath & Body Works 的肥皂和消毒剂业务占比从去年的中个位数提升至 21%，绝对销量翻倍；家庭香水和身体护理业务均增长超 30% [14] - 第三季度，Bath & Body Works 直接渠道产能达到去年的 2.5 倍，直接渠道增长超 100% [29] - 第三季度，Victoria's Secret 实现财务等多方面的强劲表现，EBITDA 和现金流等指标取得实质性进展 [19] - 公司总毛利率扩张 870 个基点，商品毛利率和采购及占用杠杆的贡献大致相当，商品毛利率扩张略多 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 Bath & Body Works - 2020 年约有 56 个房地产项目，远低于过去几年每年约 200 个的水平，预计 2021 年项目数量将增加 [25] - 第三季度，各品类表现均衡，肥皂和消毒剂业务增长显著，家庭香水和身体护理业务也增长超 30% [14] - 第三季度，直接渠道客户档案数量约为去年的两倍，新客户和跨渠道购物客户数量均有增长 [45] Victoria's Secret - 第三季度业绩改善，财务表现强劲，EBITDA 和现金流等指标取得进展 [19] - PINK 品牌的文胸和内裤业务以及标志店系列表现出色，得益于商品执行、品牌定位调整等因素 [33] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会明确了 Bath & Body Works 和 Victoria's Secret 的战略意图，即确保两家公司获得合理估值，计划在第四季度业绩明确后，与顾问合作推进两家公司的拆分工作 [20] - 为应对第四季度的挑战，公司将把以往集中在单日的大型促销活动分散到更长时间内进行，并在两家业务的门店增加收银机 [10] - 公司将继续关注客户需求，利用业务的速度和灵活性优化第四季度业绩 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020 年第三季度对全球、零售行业和公司业务来说都是前所未有的时期，公司首要任务是确保员工和客户的安全 [6] - 对第四季度持谨慎态度，由于疫情的高度不确定性和可能的进一步限制措施，预计门店渠道销售增长将面临重大挑战 [7][8] - 尽管面临挑战，但公司对圣诞产品系列和门店及线上的持续强劲执行感到乐观 [8] - 预计第四季度成本压力将持续增加，包括门店销售成本、安全设备和供应成本、履约费用以及直接渠道包裹运输附加费等 [10] - 认为第四季度的各种因素可能导致财务结果出现较大差异，高端结果可能接近去年的营业利润水平 [10] - 对于 Bath & Body Works，认为其各品类在疫情前就有良好增长，疫情加速了部分趋势，如向直接渠道的转移，预计这些品类未来仍将是行业和公司的强劲增长领域 [46] - 对于 Victoria's Secret，认为第三季度是业务的重要转折点，但仍有很多工作要做，未来有很大的增长和发展机会 [19] 其他重要信息 - 公司在第三季度与开发商、房东和业主就租金减免、缓交等问题进行了谈判，取得了实质性进展，但这些谈判结果对第三季度影响不大，对第四季度的影响仍需最终确定 [23][24] - 公司在 2020 年推出了在线购买、店内自提（BOPIS）功能，该功能在门店容量受限或关闭时可作为保障措施，有一定的增量效果 [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Bath & Body Works 各品类的驱动因素平衡情况、多年市场份额机会排名以及目前销售趋势是否有实质性放缓？ - 各品类表现均衡，肥皂和消毒剂业务增长显著，家庭香水和身体护理业务也增长超 30%；各品类市场份额机会大，行业增长为公司提供了进一步获取份额的机会；销售趋势与上次财报电话会议一致，门店渠道销售趋势有所正常化，但季度末仍保持两位数的同店销售增长，直接渠道表现稳定 [14][15][16] 问题：Victoria's Secret 品牌的出售价格是否提高，以及公司是否会改变出售该品牌的决定？ - 公司认为第三季度的业绩提升了品牌价值，品牌价值较过去有显著增加；董事会明确了拆分 Bath & Body Works 和 Victoria's Secret 的战略意图，公司将在第四季度业绩明确后与顾问合作推进拆分工作 [19][20] 问题：与房东的谈判结果规模和范围，以及 Bath & Body Works 未来房地产项目数量的规划？ - 第三季度与房东的谈判取得实质性进展，但结果对第三季度影响不大，对第四季度的影响需最终确定；2020 年 Bath & Body Works 房地产项目数量大幅减少，预计 2021 年项目数量将增加 [23][24][25] 问题：第四季度电子商务渠道的履约能力是否增加，以及该渠道增长是否存在限制？ - Bath & Body Works 第四季度履约能力较去年有显著增加，但增长幅度可能不如前三季度；Victoria's Secret 履约能力也有一定增加，但受疫情影响，部分增长被抵消，同时平均单位零售价格的增长为收入增长提供了额外动力 [29][30] 问题：PINK 品牌本季度表现改善的原因？ - 得益于商品执行的改善、品牌定位的调整以及产品系列的优化，文胸和内裤业务以及标志店系列表现出色 [33] 问题：能否给出第四季度营收的预期范围？ - 公司表示由于不确定性较大，仅能确定高端预测范围可接近去年的营业利润水平，不便于提供营收的具体预期范围 [35] 问题：Bath & Body Works 第四季度商品毛利率预期，以及公司对两个品牌未来库存收货的规划？ - 第四季度商品毛利率改善幅度可能会放缓，接近去年水平，原因是促销天数增加；公司对库存收货采取谨慎态度，Victoria's Secret 年初开始保守规划库存，目前库存状况良好，Bath & Body Works 第四季度库存状况也较好，供应链能够满足销售增长需求 [39][40][42] 问题：Bath & Body Works 各品类增长的粘性，新老客户的贡献，以及疫苗消息对未来规划的影响？ - 第三季度客户数量同比增加，但年初门店关闭导致年初至今客户数量略低于去年；直接渠道客户档案数量大幅增长，新客户和跨渠道购物客户数量增加；预计部分消费习惯将永久改变，如向直接渠道的转移和对清洁产品的关注；疫苗可能会影响客户购物行为，但 Bath & Body Works 各品类仍将保持强劲增长 [45][46] 问题：公司第四季度促销策略是否假设促销力度较去年更浅，以及 Victoria's Secret 品牌是否有明确的发展战略？ - 促销策略是混合的，部分促销活动的折扣深度与去年相同，部分促销活动的价格点将高于去年；公司对 Victoria's Secret 和 PINK 品牌的未来发展方向有明确观点，但仍会继续学习和改进 [48][49][50] 问题：两个品牌 10 月份的业务表现，以及假日期间门店的理想生产力水平，还有 Victoria's Secret 毛利率扩张的组成部分？ - 两个品牌目前的销售趋势与第三季度整体一致；由于容量限制，假日期间门店流量将下降，公司预计在 40% - 50%的最大容量下运营；公司总毛利率扩张 870 个基点，商品毛利率和采购及占用杠杆的贡献大致相当，商品毛利率扩张略多 [55][56][53] 问题：Bath & Body Works 2021 年运营利润率的预期，以及 Victoria's Secret 目前的盈利能力和未来预期？ - Bath & Body Works 长期运营利润率预计在 20%左右；Victoria's Secret 第三季度业绩好于预期，但仍有很多工作要做，若执行良好，未来一两年有望实现 10% - 15%的运营利润率 [60][61] 问题：Victoria's Secret 2021 年的关键绩效指标，以及 Bath & Body Works 2021 年各品类渗透率的预期？ - Victoria's Secret 2021 年的关键指标包括健康的收入和利润率、品牌和商品执行、良好的渠道组合和健康的利润率特征；Bath & Body Works 2021 年肥皂和消毒剂业务增长将放缓，身体护理和家庭香水业务增长相对较高，预计肥皂和消毒剂业务占比将维持在 20%左右 [64][65][66] 问题：Bath & Body Works 线上线下数字连接的情况、机会和进展，以及产品组合对利润率的影响？ - 公司对直接业务的扩展能力和数字平台的表现感到满意，将继续投资相关能力；各品类利润率较高，产品组合变化对整体利润率影响不大 [68] 问题：PINK 品牌的消费者年龄分布，以及在线购买、店内自提功能的效果？ - PINK 品牌目标客户为大学生年龄段女性，品牌对不同年龄段有吸引力；在线购买、店内自提功能有一定增量效果，主要作为门店无法正常运营时的保障措施 [71][72] 问题：年初提到的门店关闭租赁违约成本是否已支付，以及国际债务的相关情况？ - 第四季度有部分租赁违约成本的追赶支付，但公司对现金流和流动性状况有信心；国际债务主要与中国业务相关，可能近期偿还 [74][75]