业务营收占比情况 - 2024年前九个月，公司电力解决方案与保护、连接解决方案和磁解决方案业务营收占比分别为43%、44%和13%[107] 企业收购情况 - 2024年9月18日，公司签订协议以4亿美元企业价值收购Enercon 80%股权，支付3.2亿美元现金，2025 - 2026年或有最高1000万美元盈利支付，计划2027年初收购剩余20%股权[110] - 公司预计在2024年第四季度完成收购Enercon 80%的股份，预计使用约8000万美元现金和2.4亿美元增量借款[139] - 2025 - 2026年期间，根据Enercon收购协议有1000万美元的潜在盈利支付，公司计划在2027年初购买剩余20%股份[139] 整体营收变化情况 - 2024年前九个月公司营收较2023年同期下降1.149亿美元，降幅23.0%，主要因电力解决方案与保护和磁解决方案业务需求下降[111] - 2024年前三季度公司总营收3.84933亿美元，2023年同期为4.99803亿美元，毛利率分别为38.0%和32.9%[117] 订单积压量变化情况 - 2024年9月30日公司订单积压量为2.874亿美元，较2023年12月31日减少8570万美元，降幅23%[112] 成本及费用相关情况 - 2024年前九个月劳动力成本占营收比例从2023年同期的6.5%升至7.8%[114] - 2024年1月1日起，墨西哥法定最低工资提高20%，预计每年增加成本约140万美元；斯洛伐克工厂最低工资上调，预计2024年增加成本约30万美元[114] - 2024年第三和前九个月，公司因重组分别产生110万和180万美元费用，主要为遣散费[114] - 格伦罗克计划预计2024年底完成，总成本60万美元，预计每年节省成本2500万美元，2024年实现1500万美元，2025年实现1000万美元[114] - 保险丝计划预计2025年第一季度末完成，总成本4200万美元，预计每年节省成本1500万美元，从2025年第二季度开始实现[114] - 2024年前九个月，因人民币兑美元贬值，公司在华运营成本较2023年同期降低约70万美元，同时产生130万美元外汇交易损失[114][115] - 2024年前三季度销售成本占营收比例为62.0%，2023年同期为67.1%，其中材料成本占比下降，人工和其他费用占比上升[121] - 2024年前三季度研发费用为1670万美元，2023年同期为1650万美元[124] - 2024年第三季度和前三季度SG&A费用分别为2670万美元和7580万美元，较2023年同期有所增加[125][126] 各业务线销售额变化情况 - 2024年第三季度和前三季度，电源解决方案和保护产品销售额分别下降2620万美元（35.0%）和7770万美元（31.7%）[117] - 2024年第三季度和前三季度，连接解决方案产品销售额分别增长390万美元（7.6%）和780万美元（4.9%）[119] - 2024年第三季度和前三季度，磁性解决方案产品销售额分别下降1280万美元（40.0%）和4500万美元（47.6%）[120] 其他收支及税率情况 - 2024年前三季度其他（费用）收入净额不足10万美元，2023年同期为亏损30万美元[128] - 2024年前三季度所得税拨备为1170万美元，2023年同期为800万美元，有效税率分别为21.4%和11.5%[131] 现金及资产相关情况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为1.343亿美元，前三季度增加4490万美元[133][135] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，现金、现金等价物、持有至到期的美国国债和应收账款分别占公司总资产的41.0%和36.9%[137] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司流动比率分别为4.0比1和3.4比1[137] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司外国子公司持有的现金及现金等价物分别为5050万美元和4090万美元，分别占比38%和46%[137] - 2024年前九个月，公司从美国境外汇回1100万美元[137] 信贷协议相关情况 - 2024年9月18日，公司签署承诺函，将现有信贷协议下的最大循环额度增加1.5亿美元至3.25亿美元[141] - 截至2024年9月30日，公司遵守债务契约，信贷额度下未使用的信贷为1.15亿美元[144] 会计估计情况 - 公司最关键的会计估计与业务合并、存货估值、商誉和其他无限期无形资产以及养老金福利义务有关[146] 市场风险及管理情况 - 公司主要面临外汇汇率和长期债务利率变化带来的市场风险，通过外汇远期合约和利率互换协议管理风险[148]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度净销售额为1.236亿美元，2023年第三季度为1.587亿美元[1] - 2024年第三季度毛利润率为36.1%，高于2023年第三季度的35.0%[1] - 2024年第三季度净利润为810万美元，2023年第三季度为1940万美元[1] - 2024年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润为2060万美元，占销售额的16.7%，2023年第三季度为2990万美元，占销售额的18.8%[1] - 2024年第三季度净销售额为1.23638亿美元，2023年同期为1.58682亿美元；2024年前九个月净销售额为3.84933亿美元，2023年同期为4.99803亿美元[11] - 2024年第三季度毛利润为4467.7万美元，占净销售额的36.1%；2023年同期毛利润为5546.5万美元，占比35.0%；2024年前九个月毛利润为1.46151亿美元，占比38.0%；2023年同期为1.64666亿美元，占比32.9%[11] - 2024年第三季度经营收入为1144.7万美元，占净销售额的9.3%；2023年同期为2451.2万美元，占比15.4%；2024年前九个月经营收入为5192.4万美元，占比13.5%；2023年同期为7150.9万美元，占比14.3%[11] - 2024年第三季度净利润为808万美元，占净销售额的6.5%；2023年同期为1944.8万美元，占比12.3%；2024年前九个月净利润为4276万美元，占比11.1%；2023年同期为6179.5万美元，占比12.4%[11] - 截至2024年9月30日，公司总资产为5.84417亿美元，2023年12月31日为5.71631亿美元[14] - 截至2024年9月30日，公司总负债为2.17055亿美元，2023年12月31日为2.31073亿美元；股东权益为3.67362亿美元，2023年12月31日为3.40558亿美元[14] - 2024年经营活动产生的净现金为6572万美元，2023年为8142.5万美元[16] - 2024年投资活动使用的净现金为58.1万美元，2023年为1107.3万美元[16] - 2024年融资活动使用的净现金为1887万美元，2023年为3749万美元[16] - 2024年A类普通股基本和摊薄每股收益为3.23美元，2023年为4.63美元；B类普通股基本和摊薄每股收益为3.41美元，2023年为4.88美元[12] - 2024年第三季度，公司总销售额123,638千美元，较2023年第三季度下降22.1%，毛利率36.1%，较2023年第三季度上升110个基点[17] - 截至2024年9月，公司年初至今总销售额384,933千美元，较2023年同期下降23.0%，毛利率38.0%，较2023年同期上升510个基点[17] - 2024年第三季度，GAAP净收益8,080千美元，EBITDA为15,238千美元，占净销售额的12.3%，调整后EBITDA为20,617千美元，占净销售额的16.7%[19] - 截至2024年9月，GAAP净收益42,760千美元，EBITDA为66,445千美元，占净销售额的17.3%，调整后EBITDA为72,527千美元，占净销售额的18.8%[19] 业务线数据关键指标变化 - 2024年第三季度，电力解决方案和保护产品销售额48,680千美元，较2023年第三季度下降35.0%，毛利率39.4%，较2023年第三季度下降230个基点[17] - 2024年第三季度，连接解决方案产品销售额55,715千美元，较2023年第三季度增长7.6%，毛利率36.6%，较2023年第三季度上升80个基点[17] - 2024年第三季度，磁性解决方案产品销售额19,243千美元，较2023年第三季度下降40.0%，毛利率27.3%，较2023年第三季度上升530个基点[17] - 截至2024年9月，电力解决方案和保护产品年初至今销售额167,478千美元，较2023年同期下降31.7%，毛利率43.2%，较2023年同期上升570个基点[17] - 截至2024年9月，连接解决方案产品年初至今销售额167,822千美元，较2023年同期增长4.9%，毛利率37.3%，较2023年同期上升150个基点[17] - 截至2024年9月，磁性解决方案产品年初至今销售额49,633千美元，较2023年同期下降47.6%，毛利率23.9%，较2023年同期上升90个基点[17] 公司运营与项目相关 - 2024年第三季度回购26,647股公司股票，总成本为190万美元[1] - 保险丝整合项目预计2025年第一季度完成，完成后每年可节省成本约150万美元[2] - 9月和10月各产品部门订单呈现积极趋势[3] - 预计2024年第四季度公认会计准则净销售额在1.17亿至1.25亿美元之间，毛利率约为34 - 36%[3] - 收购Enercon预计在第四季度完成[3] - 公司新增两名高级员工，分别担任全球销售和营销主管以及全球合同主管[2]

文章核心观点 - 公司公布2024年第三季度初步财务结果，销售和毛利率超预期范围中点，并提供2024年第四季度销售和毛利率指引 [1] 第三季度财务亮点 - 净销售额1.236亿美元，低于2023年第三季度的1.587亿美元 [2] - 毛利率36.1%，高于2023年第三季度的35.0% [2] - 净利润810万美元，低于2023年第三季度的1940万美元 [2] - 调整后EBITDA为2060万美元，占销售额16.7%，低于2023年第三季度的2990万美元（占销售额18.8%） [2] - 2024年第三季度回购26,647股公司股票，总成本190万美元 [2] 运营举措 - 9月签署收购协议，预计本季度末完成收购Enercon，将为电源业务引入新客户、终端市场和地区 [3] - 计划2025年第一季度完成中国保险丝制造业务整合，预计每年节省成本约150万美元 [3] - 新增两名高级员工，分别担任全球销售和营销主管以及全球合同主管 [3] 第四季度展望 - 9月和10月各产品部门订单呈积极趋势，主要集中在网络和工业市场及分销渠道 [4] - 预计2024年第四季度GAAP净销售额在1.17 - 1.25亿美元之间，毛利率约34 - 36%，不包括Enercon潜在增量贡献 [4] 非GAAP财务指标 - 非GAAP财务指标调整对应GAAP指标，排除所得税、利息费用、折旧和摊销等，还排除特定特殊项目 [5] - 公司认为非GAAP财务指标有助于与其他时期比较，为管理层和投资者提供财务和业务趋势信息 [9] 会议安排 - 公司定于2024年10月24日上午8:30举行电话会议讨论业绩，可通过电话或网络直播参与，直播和电话回放均保留30天 [6] 公司概况 - 公司设计、制造和销售为电子电路供电、保护和连接的产品，应用于多个行业，产品包括磁性解决方案、电源解决方案和保护、连接解决方案 [7]

财务表现 - 第二季度销售额为1.332亿美元，较上年同期1.688亿美元下降[4] - 毛利率为40.1%，较上年同期32.9%有所提升[4] - 净利润为1,880万美元，较上年同期2,780万美元下降[4] - 调整后EBITDA为2,740万美元，占销售额20.6%，上年同期为2,860万美元，占销售额17.0%[4] - 公司2024年6月30日止六个月期间的销售收入为2.613亿美元，同比下降23.4%[37] - 公司2024年6月30日止六个月期间的毛利率为38.8%，同比提升680个基点[37] - 公司2024年第二季度的销售收入为1.332亿美元，同比下降21.1%[36] - 公司2024年第二季度的毛利率为40.1%，同比提升720个基点[36] - 公司2024年6月30日止六个月期间的EBITDA为5,120.7万美元，占销售收入的19.6%[42] - 公司2024年第二季度的EBITDA为2,673.7万美元，占销售收入的20.1%[42] - 公司2024年6月30日止六个月期间的调整后EBITDA为5,191.0万美元，占销售收入的19.9%[43] - 公司2024年第二季度的调整后EBITDA为2,737.5万美元，占销售收入的20.6%[43] 业务展望 - 预计第三季度销售额将在1.18亿至1.26亿美元之间，毛利率将在34%-36%之间[7] - 公司表示第三季度销售额受到季节性因素和贸易限制的影响,以及网络和分销渠道的持续疲软[7] - 公司表示预计下半年会出现更多的积极势头[6] - 公司表示将继续专注于实现盈利性的销售增长,以推动公司未来的发展和成功[7] 财务状况 - 公司2024年6月30日的总资产为57.16亿美元[25] - 公司2024年6月30日止六个月期间的现金及现金等价物为8,497.6万美元[33] 公司回购 - 公司在第二季度回购了12.6万股公司股票，总成本为790万美元[4] 上半年财务表现 - 公司上半年GAAP营收为432.35亿美元，同比下降6.1%[57] - 上半年GAAP净利润为85.55亿美元，同比下降17.6%[57] - 上半年GAAP每股收益为2.61美元，同比下降17.7%[57] - 上半年重组费用为7.03亿美元，同比减少83.3%[57] - 上半年MPS诉讼费用为0美元，同比减少100%[57] - 上半年出售捷克共和国业务的收益为0美元，同比减少100%[57] - 上半年出售房地产的收益为0美元，同比减少100%[57] - 上半年非GAAP营收为439.38亿美元，同比下降8.9%[57] - 上半年非GAAP净利润为87.18亿美元，同比下降16.1%[57] - 上半年非GAAP每股收益为2.66美元，同比下降19.4%[57]

文章核心观点 - 贝尔公司(Bel)将以4亿美元的企业价值收购以色列公司Enercon Technologies的80%股权,并计划在2027年初收购剩余20%股权[1][2] - 此次收购将使贝尔公司在航空航天和国防市场的收入占比从17.5%提高至31%[1] - Enercon公司2024年第二季度的毛利率为46.0%,调整后EBITDA利润率为32.5%,高于贝尔公司的历史水平[1] - 此次收购预计将在完成后一年内对贝尔公司的GAAP每股收益产生正面影响,并在交割当日对非GAAP每股收益产生正面影响[1] - 预计在交割后一个季度内,贝尔公司的净负债率将降至2.0倍以下[1] 公司概况 - Enercon是一家总部位于以色列的领先供应商,为全球航空航天和国防市场提供高度工程化的电力转换和网络解决方案[4] - Enercon在2024年第二季度的销售额为1.11亿美元,毛利率为46%[5] - Enercon将作为独立的子公司,纳入贝尔公司的电源解决方案和保护业务部门[5] - 此次收购将使贝尔公司的制造足迹进一步扩展至印度和美国,并获得以色列的新制造能力和一支优秀的工程师团队[1] 交易背景 - 此次收购由贝尔公司通过现金和扩大现有信贷额度的方式进行融资[3] - 以色列私募基金Fortissimo Capital是Enercon的主要股东,此次交易后将继续担任Enercon董事会成员[2] - 贝尔公司聘请了Evercore作为独家财务顾问,Citi作为Enercon的独家财务顾问[8] - 贝尔公司董事会获得了Needham & Company, LLC提供的公平意见[8]

文章核心观点 - 公司自2023年10月以来股价表现良好，相对同行仍被低估，未来有望缩小与同行估值差距，实现每股收益两位数增长并长期跑赢标普500指数 [1][2][10] 公司概况 - 公司活跃于电子设备、仪器和组件领域，专注利基市场以避免大玩家的定价压力 [3] - 新首席财务官强调盈利能力，剥离低利润业务并减少并购活动，目前正评估并购目标以获取有吸引力的新业务 [3] - 公司为客户制造的部分产品是关键任务且定制化，具有一定竞争优势，但护城河并非坚不可摧 [3] 财务状况 - 公司拥有1.46亿美元现金及现金等价物，总债务仅8200万美元，2023年自由现金流9600万美元，偿债能力强，资产负债表稳健 [4] - 过去几年公司偿还部分债务，2019年债务为1.62亿美元，随着债务负担减轻，资本分配扩展到其他领域 [4] 资本分配 - 自2024年4月以来，公司股票回购规模远超股票薪酬，过去12个月回购1400万美元股票，仅花费340万美元用于股票薪酬，预计流通股数量将持续减少 [5] 同行比较 - 公司估值倍数已从个位数升至低两位数，但仍是最便宜的，若发展良好，有望达到16 - 18倍的倍数 [6] - 公司毛利率已处于多数竞争对手的范围（33% - 37%），利润率也已赶上同行，长期来看仍有增长空间，有理由获得更高估值倍数 [7] 估值分析 - 通过反向贴现现金流模型分析，基于TTM每股收益5.20美元，市场预期未来10年每股收益年增长率为11%，而过去5年历史增长率约为26%，过去10年为11%，公司目前状况更好，未来增长更接近过去5年水平，股票被低估 [8] 风险因素 - 公司总部位于美国，但多数员工在中国，且2024年第二季度对中国供应商实施贸易限制，投资风险取决于美国选举后局势发展 [9] - 公司部分业务板块受周期性波动影响，可能使部分投资者望而却步 [9] 结论 - 从ROIC图表看，2024年是过渡年，2025年效率可能提高，公司有望缩小与同行估值差距，实现每股收益两位数增长，股票回购将有力推动每股收益增长，长期跑赢标普500指数 [10]

文章核心观点 - 公司Q2财报显示营收下降但盈利能力维持，因库存问题持续将评级降至持有，待需求好转且股价低估时可考虑建仓 [2][3][15] 公司表现 营收情况 - 2023年起每季度营收下降，部分源于剥离捷克业务，主要是产品需求疲软，尤其电源和磁学业务，高库存也影响增长 [4] - 2024年Q2营收1.332亿美元，同比下降21%，但超预期300万美元 [8] 盈利情况 - 尽管营收不佳，但公司提高了效率和盈利能力，管理层善于止损和削减成本 [5] - 近期季度ROA和ROE因净利率微降受轻微影响，但仍高于最低标准，资产和资本利用良好 [5] - ROTC约13%，表明公司有一定护城河和定价权，股价应享有溢价 [6] 财务状况 - 2024年Q2积压订单继续下滑，较2023年12月31日减少6900万美元，降幅18%，电源解决方案和保护业务积压订单下降30%，磁学解决方案业务下降11% [8] - 公司持有约1.43亿美元现金和国债，长期债务6000万美元，利率约3%，现金收益约为利息支出3倍，无破产风险 [8] 前景展望 库存问题 - 公司处于下行周期，主要问题是客户库存过剩，管理层称行业库存问题通常需6个月解决，但未明确好转时间，预计短期内营收仍不理想 [10] 积极因素 - 航空航天领域有积极进展，但需库存稳定和新订单出现才能显著改善业绩 [10] - 公司电源管理产品基本适配AI，CFO预计2024年至2025年AI客户将带来增长，但需渠道库存清理和市场定位调整 [10] 营收预期 - 分析师预计2024财年营收下降20.5%，之后反弹约10%，到2033财年增速降至2%，未来十年复合年增长率为2% [11] 估值情况 - 采用保守假设，参考分析师对2024和2025财年利润率和每股收益的预期，之后每年增长约4%，保持利润率稳定 [12] - DCF模型中，折现率采用公司WACC 9.1%，终端增长率为2.5%，最终内在价值每股77美元，当前股价低于公允价值 [12][13] 评级结论 - 因下行趋势可能持续，将公司评级降至持有，需观察几个季度库存和需求情况后再考虑买入 [15]

文章核心观点 公司董事会宣布对A类和B类普通股分别派发每股0.06美元和0.07美元的季度现金股息 [1] 股息信息 - 公司董事会宣布A类普通股每股派发现金股息0.06美元，B类普通股每股派发现金股息0.07美元 [1] - 现金股息将于2024年11月1日支付给2024年10月15日登记在册的股东 [3] 股份情况 - 公司目前约有1254.9万股普通股流通在外，其中A类普通股211.6万股，B类普通股1043.3万股 [3] 公司业务 - 公司设计、制造和销售为电子电路供电、保护和连接的产品，主要用于网络、电信、计算等行业，也应用于汽车、医疗和消费电子市场 [4] - 公司产品组合包括磁性解决方案、电源解决方案和保护、连接解决方案 [4] - 公司在全球各地设有工厂 [4]

财务业绩 - 公司收入在2024年上半年同比下降23.4%，主要由于电源解决方案和磁性解决方案业务的需求下降[182] - 公司订单总额在2024年6月30日为3.04亿美元，较2023年12月31日下降18%[183] - 2024年上半年成本结构中,原材料成本占比下降,而人工成本占比上升,主要是由于销量下降、产品组合变化以及墨西哥比索和人民币汇率波动[198,199] - 2024年上半年研发费用为1120万美元,与2023年上半年持平[201] - 2024年上半年销售及管理费用同比下降2.6%,主要是由于法律和专业费用下降[202,203] - 2024年上半年其他收益净额为130万美元,同比增加120万美元,主要是由于SERP投资收益增加和外汇收益增加[204,205] - 2024年上半年所得税费用为860万美元,同比增加130%,主要是由于税率上升和递延税资产减值[207,208] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为8500万美元,持有到期的美国国债为5880万美元[209] - 2024年上半年经营活动产生的现金流入为3830万美元[211] - 公司2024年6月30日流动比率为4.2,较2023年12月31日的3.4有所提高[213] 产品及毛利率 - 产品组合的变化会对毛利率产生相应影响，连接产品通常毛利率最高，电源产品受原材料成本变动影响较大，磁性解决方案产品受中国最低工资上涨和汇率波动影响较大[184] - 公司Magnetic Solutions产品销售在2024年上半年同比下降51.5%,主要是由于客户消化库存导致需求下降[196] 成本及费用 - 原材料价格和供应有所稳定,但仍处于较高水平,同时新的贸易限制可能会对电源业务产生不利影响[185] - 劳动力成本占收入比重从2023年上半年的6.6%上升至2024年上半年的7.7%,主要受到墨西哥和斯洛伐克最低工资上涨的影响[186] 汇率风险 - 汇率波动对公司经营业绩产生一定影响,人民币贬值对中国制造业务有利,但墨西哥比索升值对墨西哥业务产生不利影响[189] - 公司面临外汇汇率和长期债务利率变动带来的市场风险[220] - 公司采用外汇远期合约管理短期现金流汇率波动风险[220] - 公司使用两个支付固定利率、收取浮动利率的利率互换协议来部分规避信贷协议下浮动利率贷款的风险[220] - 公司持有衍生金融工具的主要目的是管理外汇汇率风险和利率风险[220] - 公司在正常业务过程中签订这些合约以降低风险,而非投机目的[220] - 截至2024年6月30日,市场风险没有发生重大变化[220]

WEST ORANGE, N.J., July 24, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) -- Bel Fuse Inc. (Nasdaq: BELFA and BELFB) today announced preliminary financial results for the second quarter of 2024. Net sales of $133.2 million compared to $168.8 million in Q2-23 Gross profit margin of 40.1%, up from 32.9% in Q2-23 Net earnings of $18.8 million versus $27.8 million in Q2-23 Adjusted EBITDA of $27.4 million (20.6% of sales) as compared to $28.6 million (17.0% of sales) in Q2-23 Repurchased 126,552 shares of Bel stock at an aggregate cos ...