文章核心观点 - 美联储此次降息与以往不同，美国经济更全球化且增速放缓，投资者应关注利率对公司基本面的影响，尤其关注资产负债表，如公用事业股和股息房地产投资信托基金 [1][2][3] 行业影响 消费 discretionary 行业 - 信用卡逾期率上升和汽车收回量激增，即使降息该行业仍面临逆风 [2] 能源行业 - 制造业 PMI 指数 22 个月收缩使商业活动下降，降息难以通过更宽松的融资利率推动该行业发展 [2] 公用事业行业 - 通常公用事业股资产负债表债务多，利息支出高，低利率因降低利息支出使财务空间更大，直接推动每股收益上升 [4] 房地产行业 - 低利率使融资利率和流动性改善，房地产公司收购和增加房地产投资组合能从租户处获得更多收入，并通过房产增值创造更高上行潜力 [10][11] 公司分析 多米尼克能源公司（Dominion Energy Inc.） - 资产负债表债务占比达 61%，低利率将显著影响其盈利能力，股价接近 52 周高点，表现优于标准普尔 500 指数 [6] - 目前年度股息收益率达 4.6%，是美联储目标通胀率两倍多，基于订阅的商业模式使现金流更安全可预测，华尔街分析师预测未来 12 个月每股收益达 0.75 美元，较当前 0.65 美元上涨 15.3% [7] - 杰富瑞金融集团对其股票估值为每股 58 美元，过去一个月空头离场，空头兴趣在过去一个季度下降 [8][9] 布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴公司（Brookfield Infrastructure Partners） - 资产负债表债务占比 64.3%，低利率降低利息支出，带来更好盈利潜力，华尔街分析师预测未来 12 个月每股收益达 0.84 美元，从目前每股净亏损 0.10 美元提升 [11] - 管理层因未来盈利增长潜力，向投资者支付高达 4.8%的股息收益率，分析师给出的共识目标价为每股 37.6 美元，较当前水平有 11.1%的上行空间，且股票已处于 52 周高点 [12][13]

文章核心观点 - 邀请加入iREIT on Alpha获取包括REITs、mREITs等的深入研究，有438条评价且多数为5星，可免费试用2周，当前美国股市创新高、大宗商品反弹、债券市场波动性缓和 [1] 分组1 - 可加入iREIT on Alpha获取REITs、mREITs、Preferreds、BDCs、MLPs、ETFs等深入研究 [1] - 有438条评价且多数为5星 [1] - 可免费试用2周 [1] 分组2 - 美国股市创新高、大宗商品反弹、债券市场波动性缓和 [1]

文章核心观点 当前市场条件下，退休投资者选择特定企业（如Enbridge和Brookfield Infrastructure Partners）比投资蓝筹股息增长型股票更具价值，能获得更高收益和明确低风险的高个位数增长轨迹 [4] 投资者投资倾向 - 未到退休年龄或处于退休早期的投资者倾向于获取有吸引力的收益和实现当前收入及投资组合增值的增长 [1] - 从理论上讲，投资期限越长，通过每年约10%的股息持续增长获得复利的潜力越大，牺牲初始股息收益率是合理的 [1] 投资工具分析 - Schwab US Dividend Equity ETF（SCHD）追踪103只蓝筹股表现，3年股息增长率为8%，自2012年以来股息逐年增加，当前收益率约3.4% [1] - 由于当前宏观和利率环境，许多防御性企业从收益率角度看很有吸引力，SCHD的股息增长优势难以弥补当前收益率差距，难以证明将投资组合倾向于增长策略的合理性 [1] 投资标的推荐 Enbridge（ENB） - 是一家大盘股公司，核心业务在中游领域，受严格监管且有长期协议，98%的EBITDA来自成本服务合同，可保证价格稳定并降低大宗商品周期风险，已连续近70年向股东支付股息 [2] - 市盈率不高（远期EV/EBITDA为11.8倍），当前股息收益率约6.6%，比SCHD高320个基点 [2] - 未来有增长潜力，未来几年确定的资本支出计划约210亿美元，占当前市值近25%，不包括并购机会；2024年第二季度EBITDA同比增长8%，管理层预计到2026年实现7% - 9%的年度EBITDA增长 [2] - 资产负债表稳健，信用评级机构DBRS将其评级上调至A-，S&P取消了对其BBB+评级的负面展望，可在财务可持续的情况下实施资本支出和并购计划 [2] Brookfield Infrastructure Partners（BIP） - 是防御性企业，采用风险规避的基础设施资产买入并持有策略，约70%的FFO来自美洲地区，其余来自欧洲和亚太地区 [3] - 目标是实现每年5 - 9%的分红增长，近80%的FFO与CPI挂钩，其余来自有机资本支出项目和资产剥离带来的资本收益 [3] - 2024年第二季度通过剥离已完成并产生现金流的项目获得25亿美元流动性，占上半年核心FFO近50% [3] - 2024年第二季度确定的资本支出计划增长15%，达到约77亿美元，同期成功投产项目规模为4.5亿美元；FFO同比增长10%，当前股息收益率约5.1% [3] - 资产负债表稳健，拥有强大的投资级信用评级，2027年前无公司债务到期，降低了再融资风险 [3]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德基础设施公司是财富创造和收益产生的机器，若只能选一只股息股票，9月会选该公司 [1][3] 股息股票优势 - 过去50年，股息支付者平均年总回报率9.2%，跑赢标准普尔500指数的7.7%；股息增长和新派息公司年回报率10.2%，高于股息政策无变化公司的6.7% [2] 布鲁克菲尔德基础设施公司历史表现 - 公司约15年前从布鲁克菲尔德分拆成立，每年增加股息，复合年增长率9%；平均年总回报率14.9%，高于标准普尔500指数的10.8%；股息收益率接近4%，约为指数的三倍 [4] 驱动股息增长和回报的因素 - 投资组合整体稳定，85%的运营资金受通胀保护或与通胀挂钩，现金流稳定且年增长率3% - 4% [5] - 财务状况良好，股息支付率60% - 70%，资产负债表为投资级，流动性充足，通过资本循环补充资金，FFO每股复合年增长率15% [6] 未来增长催化剂 - 公司将利用数字化、脱碳和去全球化三大投资趋势，各趋势增长空间大 [7] - 为利用数字化趋势，公司建立大型数据基础设施平台，收购数据中心、基站运营商和光纤网络，还与英特尔合作在美国建设半导体工厂 [8] - 为利用另外两大趋势，公司收购运输、能源中游和公用事业领域公司，有76亿美元资本积压项目待未来两到三年完成，预计今年下半年并购活动增加 [9] - 公司平台预计通过通胀驱动的费率增长、全球经济扩张带来的交易量增长和开发项目，使FFO每股年有机增长率达6% - 9%；资本循环资助的增值收购将使FFO增长率达两位数，支持股息年增长5% - 9% [10] 总回报潜力 - 公司有望每年增加股息5% - 9%，现金流每股年增长率超两位数，平均年总回报率达中两位数 [11]

文章核心观点 - 股市接近历史高位，但仍有优质低价股投资机会 丰田汽车、达美航空和布鲁克菲尔德基础设施公司虽非增长最快、最耀眼的公司，但能为投资者提供不断增长的派息且估值较低 这三只股息股票值得在9月买入 [1][2] 各公司分析 丰田汽车 - 股价表现：今年早些时候涨至超255美元/股的历史高位后，现较该高位下跌约30%，基本抹去2024年全部涨幅 [3] - 销售情况：受益于低利率，虽行业受通胀和高利率挑战，但整体销售情况良好 截至3月财年，汽车产量创纪录，6月季度盈利强劲 [3][4] - 技术创新：应对电气化威胁采取独特策略，专注创新同时保留传统和内燃机优势，新内燃机产品线采用可使用汽油和替代燃料的低碳或零碳发动机 长期是混合动力先驱，混动业务持续良好增长 [4][5] - 估值水平：市盈率仅7.3，低于过去10年不同时期的历史中值 不过汽车制造商因资本密集、依赖债务、全球竞争和行业周期性等特点，估值往往较低 [5][6] - 股息政策：致力于增加股息，但优先发展核心业务 每年3月和9月进行半年度股息支付，3月支付通常高于9月 预计投资者基于当前股价可获得约2% - 2.5%的年收益率 [7] - 投资建议：是价值投资者寻找成熟传统汽车制造商的不错选择，该公司利用现有基础设施实现可持续发展，同时考虑低碳燃料需求和气候目标 [8] 达美航空 - 估值情况：股价低于2024年预期收益的7倍，仅为管理层2024年全年自由现金流指引中值的7.5倍，估值极具吸引力 [9] - 市场担忧：市场可能因航空市场当前运力过剩和达美航空下半年业绩可能令人失望而压低其估值 此外，技术故障导致约5亿美元收入损失，公司正寻求微软和CrowdStrike赔偿 [10] - 财务状况：市值仅264亿美元，第二季度末债务和融资租赁义务达180亿美元 盈利前景恶化对其不利 [11] - 乐观因素：市场可能过于悲观，5亿美元损失不足今年预期收入的1% 达美航空和联合航空认为行业正通过优化航线应对运力过剩，若管理层判断正确，定价将企稳，达美航空有望实现全年业绩指引，基于预期数据，该股极具价值 [12][13] 布鲁克菲尔德基础设施公司 - 股息政策：过去14年持续提高分红，管理层目标是每年将派息提高5% - 9% 目前远期股息收益率为4.9%，股票估值不高 [14] - 业务发展：运营多种基础设施资产，在全球有重要影响力，近期有望进一步增长 2024年第二季度致股东信显示，资本项目积压达77亿美元，表明公司有能力继续提高股息 [15] - 财务状况：虽高股息收益率可能让保守投资者担忧，但该公司并非股息陷阱 惠誉评级为BBB +的投资级资产负债表，管理层采取谨慎的分红策略，目标运营资金派息率为60% - 70% [16] - 估值水平：目前股价是运营现金流的3.2倍，低于五年现金流倍数4.5 基于股价低估、管理层提高派息目标和公司稳健财务状况，现在买入该公司股票是不错选择 [17]

文章核心观点 - 投资能支付高于平均水平且未来数十年稳定增长股息的公司是获取被动收入的主要策略，Realty Income、Brookfield Infrastructure和Enbridge是核心持仓，未来将继续增持以获取更多股息收入 [1][2][12] 各公司情况 Realty Income - 该公司是房地产投资信托基金，一直支付稳定且持续增长的股息，历史上连续支付650次月度股息，自1994年上市以来126次提高派息，连续107个季度提高派息，过去三十年股息复合年增长率为4.3% [3] - 拥有优质房地产投资组合，约90%租金来自受经济衰退或电子商务影响较小行业的租户，采用长期净租赁，租金收入稳定，租约通常有年度租金上调条款 [4] - 财务状况保守，可继续投资创收型房地产，美国和欧洲净租赁房地产潜在市场规模达14万亿美元，预计每年收购足够房产使每股现金流年增长4% - 5%，支撑股息增长 [5] Brookfield Infrastructure - 运营全球多元化基础设施平台，专注公用事业、中游、运输和数据领域，约90%收益来自长期合同或政府监管费率结构支撑的稳定现金流业务，85%收入与通胀挂钩或受通胀保护 [6] - 支付60% - 70%稳定现金流作为股息，保留部分资金用于新的创收基础设施投资，资产负债表为投资级，预计强劲增长动力使每股现金流年增长超10% [7] - 不断增长的现金流使其能够每年将目前约4%收益率的股息提高约5% - 9%，自上市以来每年提高股息，2009年以来复合年增长率为9% [8] Enbridge - 有出色的股息支付记录，已支付股息超69年，过去29年连续提高派息，复合年增长率为10% [9] - 目前有价值约177亿美元的已获担保资本项目储备，包括石油存储和出口能力、天然气管道扩建等项目，这些项目将在2028年前投入使用，为未来增长提供可见性 [10] - 预计增长动力将使每股现金流在2026年前每年增长3%，之后每年增长约5%，未来有望将近7%收益率的股息每年最多提高5% [11]

文章核心观点 - 本月初股市短暂波动提醒投资者抛售随时可能发生，应准备好抛售时可买入的股票清单，Brookfield Infrastructure、Nucor和NextEra Energy是市场抛售时值得买入的股票 [1][2] 分组1：Brookfield Infrastructure - 抛售时可买入该股票，因其资产能产生稳定现金流、公司稳步增长且管理层致力于股息增长 [3] - 2024年前六个月其运营资金增长近11%，通过收购和运营受监管资产并签订长期合同产生稳定现金流，还会定期调整投资组合 [4] - 2024年上半年出售价值14亿美元资产，预计未来季度再筹集25亿美元，已完成或确定七项后续收购，企业总价值近40亿美元 [5] - 长期目标是每单位运营资金增长10%、每股股息增长5% - 9%，合伙企业单位收益率5.4%，公司股票收益率4.4%，困难时期也可能获得两位数年化回报 [6] 分组2：Nucor - 钢铁行业周期性强，近年美国钢铁市场受廉价进口冲击，Nucor销售和定价承压，股价较近期高点下跌约30% [7][8] - 过去五十年Nucor经历多次至少30%的回调，但公司不断对业务进行再投资，升级生产资产并拓展生产能力，发展增值业务 [9][10] - 尽管行业周期性强，Nucor长期价值不断提升，股价长期上涨，下跌时买入是不错的长期策略 [11] 分组3：NextEra Energy - 该公司长期为股东创造价值，过去十年收益复合年增长率9%，股息复合年增长率约10%，市场抛售时可低价买入 [12] - 公司有望在2027年前将每股收益提升至6% - 8%目标区间上限，计划至少到2026年每年提高股息约10%，长期有很大上行潜力 [13] - 股息收益率超2.5%，收益年增长率约8%，抛售时买入可锁定更高股息收益率和更低估值，实现长期强劲总回报 [14]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德基础设施(Brookfield Infrastructure)是一家多元化的基础设施运营商,同时提供高股息收益和快速增长 [2][3] - 公司在第二季度的基金运营(FFO)增长10%,显示出强劲的业绩表现 [4] - 公司未来几年预计将继续保持双位数的FFO增长,并计划每年将高股息增加5%-9% [12] - 公司的增长动力来自于收购整合、有机增长以及资产循环再投资等多方面因素 [5][6][7][9][10] - 公司看好未来的并购市场机会,认为有助于推动进一步的增长 [11] 分组1: 业务表现 - 公司第二季度FFO增长10%,主要得益于有机增长和新收购的贡献 [4] - 运输业务FFO增长60%,得益于收购全球互联网物流业务和增持巴西综合铁路物流业务 [5] - 数据业务FFO增长8%,主要由于收购了40个数据中心资产 [6] - 管道和公用事业业务FFO有所下降,主要由于资产循环再投资活动 [7] 分组2: 未来发展 - 公司计划在未来几个季度内出售6项资产,预计将获得约25亿美元的现金 [8] - 公司将利用这些资金投资于更高回报的机会,包括7项跟进收购和1项印度电信塔收购 [9] - 公司的有机扩张项目管线增长15%至77亿美元,包括管道扩张和数据中心建设等 [10] - 公司看好未来并购市场的机会,认为人工智能等领域将带来新的大规模交易机会 [11] - 上述因素支撑了公司未来几年继续实现双位数FFO增长的预期 [12]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了强劲的财务和经营业绩,资金来源(FFO)同比增长10%至6.08亿美元 [9] - 公用事业分部FFO同比下降,主要由于资产出售和利息成本上升的影响,但基础业务实现了有机增长 [11][12] - 运输分部FFO大幅增加60%,主要得益于收购全球互联式物流业务和巴西综合铁路物流业务的增量贡献 [13] - 管道分部FFO同比有所增长,主要受益于北美天然气储存业务的强劲需求 [15][16] - 数据分部FFO增长8%,反映了近期收购的贡献 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业分部:FFO下降,但基础业务实现有机增长,主要受益于通胀调整和新增资产投放 [11][12] - 运输分部:FFO大幅增加,主要由于全球互联式物流业务和巴西铁路物流业务的强劲表现 [13] - 管道分部:FFO增长,主要受益于北美天然气储存业务的强劲需求 [15][16] - 数据分部:FFO增长,反映了近期收购的贡献 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在亚太、北美和欧洲地区都看到了良好的投资机会 [64] - 美国和欧洲是公司资产出售的最深液的市场 [65] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在关注内生增长的同时,也积极进行并购整合,2024年完成或签署了7笔近40亿美元的跟进收购 [27][28] - 公司维持了大量的项目储备,在管道和数据中心领域有大量的在建项目 [29][30] - 公司看好未来M&A市场的活跃,预计下半年将会有更多交易机会 [31][32] - 公司正积极推进资产出售计划,预计将获得25亿美元的出售收益 [33] - 公司看好数字化、减碳和去全球化等大趋势,认为这些将为公司带来大量的增长机会 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境有所改善,G7国家正在采取货币宽松措施,有利于促进大规模并购活动 [34] - 公司的业务与人工智能等行业趋势高度相关,为公司带来了大量的增长机会 [40][41][42][43] - 公司有能力为科技公司提供大规模的私人资本支持,并有望复制之前与英特尔的交易模式 [44][45][46][47][49] 其他重要信息 - 公司在本季度完成了约50亿美元的非追索性融资,包括优化资本结构、延长债务期限和机会性再融资等 [19][20][21][22][23] - 公司的资产负债表状况良好,未来12个月仅有1%的资产负债到期,公司有19亿美元的公司流动性 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Cherilyn Radbourne 提问** 公司如何利用人工智能在公用事业和管道业务中创造机会 [39] **Sam Pollock 回答** 公司的公用事业和管道业务与人工智能数据中心的建设和运营存在协同,包括提供电力、天然气等基础设施支持 [40][41][42][43] 问题2 **Robert Kwan 提问** 公司是否会将资产出售所得资金全部用于并购,或者会偿还一部分公司债务 [59] **Sam Pollock 回答** 公司会将资产出售所得资金主要用于再投资,偿还与出售相关的公司债务,保持较高的并购能力 [60][61] 问题3 **Devin Dodge 提问** 公司是否会在管道业务领域进行更多并购 [68] **Sam Pollock 回答** 公司认为管道业务是一个非常有吸引力的领域,未来可能会考虑出售旗下成熟的天然气储存业务 [69][71]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第二季度净收入为800万美元，去年同期为3.78亿美元[2][5] - 第二季度运营资金为6.08亿美元，较去年同期增长10%[5] - 2024年完成七项后续收购，企业价值近40亿美元[11] - 有机增长项目储备增至77亿美元，较去年同期增加15%[12] - 预计未来几个季度资产出售净收益近25亿美元，本季度已变现2.1亿美元，全年达14亿美元[14] - 董事会宣布每单位季度分配为0.405美元，较去年增长6%[15] - 2024年3月和6月期末，加权平均流通的有限合伙单位数量分别为4.615亿和4.614亿，2023年同期为4.587亿和4.585亿[29][34] - 2024年3月和6月期末，完全摊薄加权平均流通的合伙单位数量均为7.921亿，2023年同期为7.716亿和7.715亿[30] - 2024年6月30日，现金及现金等价物为13.26亿美元，2023年12月31日为18.57亿美元[32] - 2024年第二季度，收入为51.38亿美元，2023年同期为42.56亿美元；上半年收入为103.25亿美元，2023年同期为84.74亿美元[35] - 2024年第二季度，净利润为1.84亿美元，2023年同期为7.73亿美元；上半年净利润为9.98亿美元，2023年同期为9.16亿美元[35][37] - 2024年第二季度，归属于合伙企业的净利润为800万美元，2023年同期为3.78亿美元；上半年为1.78亿美元，2023年同期为4.01亿美元[35] - 2024年第二季度，经营活动产生的现金流量为10.57亿美元，2023年同期为9.7亿美元；上半年为18.98亿美元，2023年同期为14.87亿美元[37] - 2024年第二季度，投资活动使用的现金流量为11.87亿美元，2023年同期为流入7.6亿美元；上半年为33.46亿美元，2023年同期为流入7.6亿美元[38] - 2024年第二季度，融资活动使用的现金流量为7600万美元，2023年同期为19.15亿美元；上半年为流入9.81亿美元[38] - 2024年第二季度，有限合伙单位的FFO每单位为0.77美元，2023年同期为0.72美元；上半年为1.55美元，2023年同期为1.44美元[41] - 公司宣布每股A类可交换次级投票股季度股息为0.405美元，将于2024年9月27日支付给8月30日收盘时登记在册的股东[43] - 2024年Q2净收入为6.43亿美元，上年同期净亏损1.54亿美元，剔除相关影响后，基础收益比上年高18%[54] - 2024年Q2营收为9.08亿美元，2023年同期为5.38亿美元；2024年上半年营收为18.1亿美元，2023年同期为10.35亿美元[59] - 2024年6月30日，现金及现金等价物为4.66亿美元，2023年12月31日为5.39亿美元[57] - 2024年6月30日，总资产为236.57亿美元，2023年12月31日为239.09亿美元[57] - 2024年Q2，归属于合伙企业的净收入为4.91亿美元，上年同期亏损2.74亿美元；归属于非控股股东权益的净收入为1.52亿美元，上年同期为1.2亿美元[60] - 2024年上半年，归属于合伙企业的净收入为5.19亿美元，上年同期亏损5.75亿美元；归属于非控股股东权益的净收入为3.21亿美元，上年同期为2.26亿美元[60] - 2024年Q2，利息费用为2.59亿美元，2023年同期为1.61亿美元；2024年上半年，利息费用为4.98亿美元，2023年同期为3.14亿美元[59] - 2024年Q2，可交换和B类股份重新计量收益为4.98亿美元，2023年同期亏损3.01亿美元；2024年上半年，可交换和B类股份重新计量收益为5.35亿美元，2023年同期亏损6.08亿美元[59] - 2024年Q2和上半年，按时间加权平均计算的有限合伙单位平均流通数量分别为4.615亿和4.614亿（2023年：4.587亿和4.585亿）；按完全摊薄时间加权平均计算的合伙单位平均流通数量分别为7.921亿和7.921亿（2023年：7.716亿和7.715亿）[48] - 2024年第二季度净收入为6.43亿美元，2023年同期亏损1.54亿美元[62] - 2024年上半年净收入为8.4亿美元，2023年同期亏损3.49亿美元[62] - 2024年第二季度折旧和摊销费用为1.91亿美元，2023年同期为0.57亿美元[62] - 2024年上半年折旧和摊销费用为3.86亿美元，2023年同期为1.12亿美元[62] - 2024年第二季度经营活动产生的现金为5.11亿美元，2023年同期为2.65亿美元[62] - 2024年上半年经营活动产生的现金为7.89亿美元，2023年同期为2.55亿美元[62] - 2024年第二季度投资活动使用的现金为2.48亿美元，2023年同期为1.34亿美元[62] - 2024年上半年投资活动使用的现金为3.14亿美元，2023年同期为2.63亿美元[62] - 2024年第二季度融资活动使用的现金为1.18亿美元，2023年同期为1.01亿美元[62] - 2024年上半年融资活动使用的现金为5.06亿美元，2023年同期为1.05亿美元[62] 各业务线FFO关键指标变化 - 公用事业部门FFO为1.8亿美元，去年同期为2.24亿美元[6] - 运输部门FFO为3.19亿美元，较去年同期增长60%[8] - 中游部门FFO为1.43亿美元，排除资本回收影响后领先去年[9] - 数据部门FFO为7800万美元，较去年同期增长8%[10]