业绩总结 - BIRKENSTOCK FY24财年收入达到18.05亿欧元，同比增长21%（按固定汇率计算增长22%）[8] - FY24调整后净利润为2.4亿欧元，同比增长16%[8] - FY24每股收益（基本/稀释）为1.02欧元，较FY23的0.41欧元增长148%[55] - FY24营业利润为4.21亿欧元，较FY23的2.61亿欧元增长61.3%[55] - FY24调整后EBITDA为5.55亿欧元，EBITDA利润率为30.8%[10] 用户数据 - B2B收入为10.84亿欧元，同比增长22%（按固定汇率计算增长23%）[9] - DTC收入同比增长21%，达到7.17亿欧元[13] - FY24总收入为18.05亿欧元，较FY23的14.92亿欧元增长21%[70] 财务状况 - 毛利率为58.8%，同比增长15%，但较FY23下降330个基点[19] - 净负债比率为1.8倍，较FY23下降46%[40] - FY24现金及现金等价物为3.56亿欧元，较FY23的3.44亿欧元增长3.5%[66] - FY24总资产为48.85亿欧元，较FY23的48.27亿欧元增长1.2%[58] 未来展望 - FY25预计收入增长为15-17%（以固定汇率计算），所有业务均有强劲贡献[50] - FY24预计净利润为1.92亿欧元，较FY23的7500万欧元增长156%[55] - FY24预计调整后净利润为2.40亿欧元，较FY23的2.07亿欧元增长15.9%[123] 成本与费用 - 销售和分销费用为5.07亿欧元，占FY24收入的28.1%[21] - 调整后一般管理费用为1.01亿欧元，同比增长20%[23] - FY23的财务成本为1.07亿欧元，FY24预计财务成本为1.27亿欧元[116] - FY23的税收费用为7900万欧元，FY24预计税收费用为1.02亿欧元[116] 其他信息 - FY23净债务为16.09亿欧元，FY24预计净债务降至10.06亿欧元[131] - FY23净杠杆率为3.3倍，FY24预计降至1.8倍[131] - FY23的股权激励费用为6500万欧元，FY24预计降至400万欧元[123] - FY23的外汇损益为3600万欧元，FY24预计降至2000万欧元[123]

财务表现与风险 - 公司2024财年在美国市场的收入占比为46%，2023财年为48%，美国是公司最大的单一市场[264] - 公司2024财年美元计价的收入为9亿美元，若美元对欧元贬值10%，将导致收入减少7550万欧元，调整后的EBITDA减少5390万欧元[266] - 公司2024财年外币汇兑损失为1960万欧元，2023财年为3610万欧元[264] - 公司2024财年成本销售增加1.779亿欧元，增幅为31%，达到7.44亿欧元，主要由于销售量增加、高端产品占比上升以及产能扩张导致的临时吸收不足[278] - 公司2024财年利息支出风险为710万欧元，若市场利率上升100个基点，将导致净亏损增加710万欧元[268] - 公司2024财年美元计价的贷款余额为1.608亿欧元（1.8亿美元），若欧元对美元贬值10%，将导致负债增加1790万欧元[267] - 公司2024财年股权激励费用为360万欧元，2023财年为6540万欧元[281] 市场分布 - 公司2024财年美洲市场收入占比为52%，欧洲市场占比为36%，APMA市场占比为12%[275] - 公司2024财年在美国市场的收入占比为46%，2023财年为48%，美国是公司最大的单一市场[264] 应收账款 - 公司截至2024年9月30日的应收账款中，有一名客户的应收账款占比超过10%，达到13%[263] 管理层与董事会成员 - 公司董事Alexandre Arnault自2023年10月起担任产品与通信执行副总裁，负责Tiffany & Co的产品和通信战略[288] - J. Michael Chu自2021年4月起担任公司董事及董事会主席，同时也是L Catterton的联合首席执行官和创始人[288] - Ruth Kennedy自2023年9月起担任公司董事，拥有奢侈品、零售和酒店咨询行业的丰富经验[288] - Nisha Kumar自2023年10月起担任公司董事，曾在Greenbriar Equity Group担任首席财务官和合规官[290] - Anne Pitcher自2023年10月起担任公司董事，曾在Selfridges Group担任总经理，推动了可持续采购战略[290] - Nikhil Thukral自2021年4月起担任公司董事，是L Catterton的合伙人，专注于并购基金[290] - Oliver Reichert自2021年4月起担任公司首席执行官，领导Birkenstock集团从38个独立实体转型为统一集团[290] - Dr. Erik Massmann自2023年起担任公司首席财务官，拥有30年的职业经验，曾在多个公司担任首席财务官[292] - Markus Baum自2019年起担任公司首席产品官，负责产品开发和质量管理[293] - Klaus Baumann自2015年起担任公司首席销售官，领导Birkenstock 1774的创新和设计合作[293] 薪酬与股权激励 - 2024财年董事会成员的总薪酬为€0.8百万[296] - 2024财年高级管理层的总薪酬为€19.9百万，其中包括€0.8百万的养老金或类似福利[296] - 非雇员董事的年现金补偿为$125,000，并提供价值$75,000的限制性股票单位作为年度股权奖励[297] - 公司为高级管理层成员提供了通过ManCo投资公司间接持有公司股份的机会[298] - 2023年股权激励计划中，公司保留了11,265,925股普通股用于发行[303] - 非雇员董事在单一财年内获得的奖励价值不得超过$750,000，首次服务或担任特定职务的董事上限为$1,000,000[306] - 公司授予的期权行权价格不得低于授予日普通股公平市场价值的100%，期权最长有效期为10年[306] - 公司授予的股票增值权的授予价格不得低于授予日普通股公平市场价值的100%，最长有效期为10年[306] - 公司可以授予基于绩效目标的绩效奖励，奖励可以以现金、普通股或其他财产支付[306] - 公司可以授予基于普通股价值的其他股票奖励和现金奖励[306] - 公司员工持股计划（Employee Share Purchase Plan）为员工提供购买公司普通股的机会，折扣为85%[314] - 员工持股计划总共有3,756,511股普通股预留给发行[312] - 员工持股计划的购买价格为85%的公平市场价值，基于每个购买期的首日或最后交易日的较低价格[314] - 员工持股计划的参与者可以通过工资扣除购买普通股，每个参与者的最高扣除比例由管理员设定[312] - 员工持股计划的参与者在每个日历年内不得累积超过25,000美元的购买权[312] - 员工持股计划的参与者可以随时自愿退出计划，并可以选择获得未使用的累积扣除或行使购买权[314] - 员工持股计划的参与者在终止雇佣关系后，自动退出计划，并获得剩余的累积扣除[314] - 员工持股计划的管理员有权根据公司资本化的变化或特定公司交易进行调整[312] - 员工持股计划的管理员可以为非美国参与者提供特殊条款，以符合当地法律和股票交易所规则[314] - 员工持股计划的参与者不得转让其权利，除非通过遗嘱或继承法[314] 员工情况 - 截至2024年9月30日，公司拥有约7,400名员工，其中包括约6,200名全职员工和约930名临时工，主要分布在德国的生产基地[321] - 截至2023年9月30日，公司拥有约6,300名员工，其中包括约5,300名全职员工和约800名临时工，主要分布在德国的生产基地[321] - 截至2024年9月30日，公司全职员工中，约360名在公司自有门店工作，190名在物流部门，4,140名在生产部门，其余约1,500名从事销售、行政和其他职能[321] - 截至2023年9月30日，公司全职员工中，约270名在公司自有门店工作，170名在物流部门，3,600名在生产部门，其余约1,300名从事销售、行政和其他职能[321] - 截至2024年9月30日，公司员工中女性占比55%，拥有超过95个不同国籍[321] - 截至2023年9月30日，公司员工中女性占比55%，拥有超过85个不同国籍[321] 股东与股权结构 - 截至2024年11月30日，公司已发行普通股总数为187,829,202股[324] - 截至2024年11月30日，L Catterton关联实体持有公司135,218,071股普通股，占比72.0%[325] - 截至2024年11月30日，Financière Agache SA持有公司10,352,863股普通股，占比5.5%[325] - 截至2024年11月30日，公司董事会和执行官的持股情况详见"主要股东"部分[325] - 截至2024年11月30日，公司有23名记录在案的股东，其中约98%的普通股由15名美国记录在案的股东持有[329] 税务与负债 - 截至2024年9月30日，TRA（税务收益协议）负债总额为€359.9百万[329] - 公司预计将利用2021年BIRKENSTOCK集团创建的某些税务属性，这些属性将减少未来应缴税额[329] - TRA协议规定，公司需向TRA参与者支付相当于85%的税务节省，包括美国和德国的所得税和贸易税[329] - TRA协议提供利息，利率为SOFR加3.00%，从IRS或德国税务机关的应缴日期开始计算[331] - TRA协议在某些情况下可能导致公司需提前支付相当于未来税务节省现值的 lump sum 金额[331] - 如果公司或其子公司将资产转移至不合并报税的公司，将视为应税交易，并可能加速TRA支付义务[331] - TRA协议可能限制公司及其子公司签订限制或影响TRA支付能力的协议，这可能对子公司融资造成重大限制[333] - 如果公司无法履行TRA支付义务，支付将延期并按SOFR加3.00%的年利率计息[333] 公司治理与协议 - 公司已与所有高管签订雇佣协议，并与其执行官和董事签订赔偿协议[334] - 公司已与MidCo签订注册权协议，MidCo及其附属公司有权在特定情况下要求公司根据《证券法》注册其普通股，并可无限次提出注册请求[335] - MidCo持有的所有普通股将受注册权协议约束，公司需支付注册相关费用，除承销折扣和佣金外，所有费用由公司承担[335] - 股东协议规定，只要MidCo持有公司至少5%的普通股，就有权按其持股比例提名董事，持股低于5%时，董事提名权按持股比例计算，四舍五入至整数[335] - 公司从未宣布或支付过普通股的现金股息，目前计划保留所有可用资金和未来收益以支持业务发展和扩张，不打算在可预见的未来支付现金股息[342] - 公司自财务报表日期以来，除年度报告中描述的情况外，没有发生重大变化[343]

收入与增长 - 公司2024财年收入达到18亿欧元，同比增长21%（按报告货币计算）和22%（按固定汇率计算），超出预期的20%增长目标[1][3] - 2024财年总收入为18.0469亿欧元，同比增长21%[25][30] - 2025财年收入预计增长15-17%（按固定汇率计算）[5] - 2024财年B2B收入为10.83721亿欧元，同比增长22%[30] - 2024财年DTC收入为7.16687亿欧元，同比增长20%[30] - 2024财年美洲地区收入为9.4371亿欧元，同比增长17%[30] - 2024财年欧洲地区收入为6.44888亿欧元，同比增长22%[30] - 2024财年亚太、中东和非洲地区收入为2.1181亿欧元，同比增长39%[30] - 美洲地区收入增长19%，欧洲增长21%，亚太、中东和非洲（APMA）地区增长42%（均按固定汇率计算）[3] - 直接面向消费者（DTC）收入增长21%，B2B收入增长23%（按固定汇率计算）[3] 盈利能力 - 2024财年调整后EBITDA为5.55亿欧元，同比增长15%，EBITDA利润率达到30.8%，超出30-30.5%的目标范围[3] - 2024财年净利润为1.92亿欧元，同比增长155%，每股收益（EPS）为1.02欧元，同比增长149%[3] - 2024财年净利润为1.91602亿欧元，同比增长155%[25] - 2024财年调整后EBITDA为4.21082亿欧元，同比增长61%[25] - 2024财年EBITDA为522,373千欧元，2023财年为344,101千欧元[36] - 2024财年调整后EBITDA为554,955千欧元，2023财年为482,706千欧元[36] - 2024财年调整后净利润为240,331千欧元，2023财年为207,153千欧元[31] - 2025财年调整后EBITDA利润率预计为30.8-31.3%，较2024财年提升最多50个基点[5] 资本支出与资产 - 2024财年资本支出为7400万欧元，主要用于扩大生产能力和增加自有零售店[11] - 2025财年资本支出预计为8000万欧元，目标净杠杆率降至1.5倍[5] - 2024财年现金及现金等价物为3.55843亿欧元，同比增长3%[26] - 2024财年总资产为48.84939亿欧元，同比增长1%[26] - 2024财年净债务为1,006,085千欧元，2023财年为1,608,694千欧元[39] - 2024财年净杠杆率为1.8倍，2023财年为3.3倍[39] 零售与区域调整 - 2024财年公司新增20家自有零售店，总数达到67家，DTC渗透率保持在40%左右[7] - 公司计划从2025财年第一季度开始调整区域报告结构，将欧洲、中东和非洲合并为EMEA区域，亚太地区调整为APAC区域[14][15] 其他财务指标 - 2024财年净亏损为191,602千欧元，2023财年为75,022千欧元[31] - 2024财年每股基本收益为1.28欧元，2023财年为1.13欧元[31] - 2024财年每股稀释收益为1.28欧元，2023财年为1.13欧元[31] - 2024财年IPO相关成本为7,460千欧元，2023财年为30,603千欧元[31] - 2024财年外汇损益为19,641千欧元，2023财年为36,056千欧元[31]

文章核心观点 - 介绍Birkenstock Holding plc第四季度财报发布时间、分析师预期，提及此前第三季度财报情况、股价表现及近期分析师评级 [1][2][3][5] 财务信息 - 公司将于12月18日周三开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益26美分，高于去年同期的13美分 [1] - 公司预计本季度营收4.3929亿美元，高于去年同期的3.7454亿美元 [1] - 8月29日公司公布的第三季度财报逊于预期 [2] 股价表现 - 周二公司股价上涨0.6%，收于56.06美元 [3] 分析师评级 - 12月13日Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey维持“跑赢大盘”评级，目标价70美元，准确率61% [5] - 12月10日UBS分析师Jay Sole维持“买入”评级，将目标价从85美元下调至83美元，准确率74% [5] - 10月10日BTIG分析师Janine Stichter首次覆盖该股，给予“买入”评级，目标价60美元，准确率73% [5] - 8月30日BMO Capital分析师Simeon Siegel维持“跑赢大盘”评级，目标价60美元，准确率79% [5] - 8月30日Evercore ISI Group分析师Michael Binetti维持“跑赢大盘”评级，将目标价从77美元下调至70美元，准确率65% [5]

文章核心观点 - 市场预期Birkenstock在2024年第三季度财报中实现营收和盈利同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，公司此次盈利超预期可能性低，但投资者决策还需关注其他因素 [1][2][17] 分组1：市场预期 - 市场预计Birkenstock在2024年第三季度财报中营收增长带动盈利同比提升，12月18日财报公布后若关键指标超预期股价或上涨，反之则下跌 [1][2] 分组2：Zacks共识预测 - 公司预计在即将发布的报告中每股收益0.29美元，同比增长281.3% [3] - 预计营收4.7752亿美元，较去年同期增长17.1% [4] 分组3：预测修正趋势 - 过去30天该季度每股收益的共识预测未变，反映了分析师对初始预测的重新评估，但个别分析师预测修正方向未必反映在整体变化中 [5] 分组4：盈利预期 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预测和Zacks共识预测来预测盈利与共识预测的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [6][7][8] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%概率实现盈利超预期 [9] - 负Earnings ESP读数不代表盈利不及预期，负Earnings ESP和Zacks Rank 4或5的股票难以预测盈利超预期 [10] 分组5：Birkenstock数据情况 - 公司最准确预测低于Zacks共识预测，Earnings ESP为 -5.50%，表明分析师近期对其盈利前景悲观 [11] - 公司目前Zacks Rank为 4，结合负Earnings ESP难以确定其将超预期 [12] 分组6：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预测时会考虑公司过去达预期程度，上一季度公司预期每股收益0.56美元，实际0.49美元，惊喜率 -12.50% [13] - 过去四个季度公司仅一次超每股收益共识预测 [14] 分组7：总结建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期股票可增加成功几率 [15][16] - 公司盈利超预期可能性低，投资者决策前还应关注其他因素 [17]

文章核心观点 - Birkenstock被Zacks评级系统升级为Zacks Rank 2（买入），反映其盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，该股票有望在短期内上涨 [1][3] 评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统因盈利预期变化对短期股价走势的影响力而实用 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有出色的外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] 盈利预期与股价关系 - 盈利预期修正反映公司未来盈利潜力变化，与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此买卖股票，导致股价变动 [4] - 追踪盈利预期修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] Birkenstock盈利预期情况 - 该凉鞋制造商预计在截至2024年9月的财年每股收益1.39美元，同比变化208.9% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了1.7% [8] 评级结论 - Birkenstock升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前20%，意味着短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 投资者需关注Birkenstock Holding PLC股票，因其2025年1月17日行权价20美元的看涨期权隐含波动率高，结合分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会出现 [1][4] 隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或有重大事件将致股价涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分析师观点 - 期权交易员预计Birkenstock Holding PLC股价大幅波动，公司在鞋类和零售服装行业中Zacks排名第3（持有），该行业在Zacks行业排名中处于后29% [3] - 过去60天，一位分析师上调本季度盈利预期，五位下调，Zacks本季度每股盈利共识预期从27美分升至29美分 [3] 交易策略 - 鉴于分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会，经验丰富的期权交易员常卖出高隐含波动率期权以获取溢价，希望到期时标的股票波动小于预期 [4]

文章核心观点 - 金融作者筛选并分析具有良好风险回报比的优质股票，股票涵盖不同行业和地区，分享投资想法并邀请公众讨论，还提供深入财务分析和新公司及投资建议介绍 [1] 信息性质 - 文章信息基于作者自身研究分析，仅作信息参考，不构成专业建议 [2]

文章核心观点 - 鞋类公司Birkenstock在2024财年第三季度创下收入和利润纪录,但股价仍下跌15.6%,因为实际业绩未达到投资者预期[1][2] - Birkenstock的批发业务(B2B)收入增长快于直销(DTC)收入增长,这拉低了整体收入增速,影响了利润率[3] - Birkenstock股票估值较高,达到每股收益70倍,虽然仍保持双位数增长,但投资者可能会选择其他估值更低的同类股票[4] 公司表现分析 - Birkenstock第三季度创下超过6亿美元收入和8000万美元净利润的纪录[1] - 但批发业务(B2B)收入增长快于直销(DTC)收入增长,拉低了整体收入增速,影响了利润率[3] - 公司股票估值较高,达到每股收益70倍,虽然仍保持双位数增长,但投资者可能会选择其他估值更低的同类股票[4] 行业分析 - 鞋类行业产品趋势变化快,公司需要保持持续创新和市场敏捷性[4] - Birkenstock作为百年老牌,具有较强的品牌影响力和市场地位[4]

文章核心观点 - 二季度财报季接近尾声，消费者非必需消费品表现不佳，德国鞋类制造商Birkenstock二季度业绩不佳，股价下跌超20%，但公司维持全年展望，亚洲/中国市场增长强劲，分析师重申买入建议，认为当前股价下公司估值合理，有上涨空间，建议投资者逢低买入 [1][2] Q2业绩总结 - 营收增长19%至5.648亿欧元，略低于华尔街预期的5.693亿欧元（同比增长20%），增速较一季度的22%放缓3个百分点，是股价回调原因之一 [3] - B2B渠道营收继续超过直接面向消费者的营收，占总营收的60%，亚洲市场保持健康增长，同比增长41%至6400万欧元 [3] - 终端客户销售情况良好，但消费者支出有所放缓，是增长放缓的核心驱动因素，公司会员计划会员数达690万，同比增长36%，会员平均消费比非会员多25%，是ASP同比持续增长的因素之一 [4] - 毛利率降至59.5%，同比下降220个基点，主要受产能扩张的临时逆风影响，调整后EBITDA同比增长14%至1.86亿欧元，利润率为33.0%，B2B销售占比增加带来的毛利率逆风被较低的门店间接费用抵消 [5] 长期利好因素 - 增长轨迹出色，尤其是亚洲市场，目前占总收入略超10%，近年来进入了年增长率超20%的多年增长轨道，在高增长的亚洲市场渗透率较低，是近期增长的重要驱动因素，亚洲市场年增长率超40% [2] - 产品组合广泛，生产凉鞋、鞋子和配饰，涵盖男女童不同价格区间 [2] - 交叉销售能力强，美国消费者平均拥有3.6双Birkenstock产品，品牌参与度和忠诚度高 [2] - 营销效率高，多数新客户通过口碑等非付费渠道而来 [2] - 利润率表现出色，毛利率在60%左右，接近科技股，高毛利率加上两位数的营收增长为公司带来了近中期可观的利润增长空间 [2] 风险与结论 - 短期销售减速不是主要担忧，长期来看，B2B渠道拓展和亚洲市场快速增长是强大的顺风因素，当前股价下跌后估值更合理，是不错的投资机会 [6] - 亚洲市场增长故事可能无法持续，产能扩张的押注可能无法带来预期的利润率提升 [6] - 公司营收目前呈两位数增长，股票以低十几倍的调整后EBITDA倍数交易，上涨空间大于下跌风险，建议长期持有并逢低买入 [2][6]