文章核心观点 - 尽管节日期间收入超预期，但盈利下滑，周四美国盘前Birkenstock股价持平，不过公司认为利润下滑是暂时的，中期有信心实现盈利目标 [1][5][7] 业绩表现 - 收入同比增长26%至3.03亿欧元，超过华尔街略高于2.88亿欧元的预测，主要得益于美国市场提价和需求增加 [2] - 每股收益为0.04欧元，低于分析师预期的0.09欧元，集团毛利率下滑70个基点至61% [3] - 息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长12%至8100万欧元 [4] 利润下滑原因 - 利润率下降是由于“不利的货币换算，以及正在进行的产能扩张计划导致的暂时产能利用不足” [4] 公司展望 - 首席执行官强调利润下滑是暂时的，各地区、品类和渠道需求都超过供应 [5] - 战略投资对盈利能力的影响是计划内且暂时的，中期有信心实现毛利率超60%和调整后EBITDA利润率达30%左右的目标 [6][7]

| --- | --- | |----------------------------|--------------------------------------------------| | Washington, D.C. 20549 | UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION | | FORM 6-K | | REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Month of February 2024 Commission file number: 001-41836 Birkenstock Holding plc (Translation of registrant's name into English) 1-2 Berkeley Square London W1J 6EA United Kingdom (Address of principal execu ...

文章核心观点 德国凉鞋公司Birkenstock假日季度营收超预期同比增长26%，受益于提价和美国需求上升，自上市后股价反弹，近年销售增长显著，新东家的策略使其销售近翻倍市值提升，还利用上市收益偿还债务降低杠杆 [1][3][8] 财务表现 - 第一财季每股收益4欧分低于预期的9欧分，营收3.03亿欧元高于预期的2.887亿欧元 [2] - 2023财年是公司近250年历史中最成功一年，销售额增长20% [4] - 2023财年北美地区销售增长21%，表现强劲 [5] 市场表现 - 10月在纽交所上市首日股价下滑超12%，截至周三收盘今年以来上涨超5% [3] - 目前市值约97亿美元，是2021年估值48.5亿美元的两倍 [8] 发展历程 - 2021年私募股权公司L Catterton收购多数股权，结束家族近250年所有权 [6] - 新东家采取激进增长策略，专注直销、退出部分批发合作、推动高价商品销售 [7] 债务情况 - 上市后用部分收益偿还债务，秋季还款后净杠杆降至EBITDA的2.5倍以下 [9]

文章核心观点 - 投资者寻找财报季有望超预期的股票，Birkenstock Holding可能是这样的公司，近期盈利预估修正活动向好，即将发布的财报可能超预期 [1][2][6] 盈利预估情况 - 近期Birkenstock Holding盈利预估修正活动向好，通常是财报超预期的先兆，分析师临近财报发布上调预估，表明公司有积极趋势 [2] - 当前季度Birkenstock Holding最准确预估为每股14美分，而Zacks普遍共识预估为每股10美分，分析师近期上调了预估，使该股票Zacks盈利ESP在财报季前达到+44.83% [3] 盈利ESP的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在带来正向惊喜和跑赢市场方面作用显著，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间有正向惊喜，年均回报率超28% [4] 投资建议 - Birkenstock Holding Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报发布前考虑该股票 [5]

文章核心观点 - 美国消费者逐渐放弃实体零售转向网购，投资者可关注隐藏的电商股，介绍三只潜力电商股供考虑 [1][4] 电商行业趋势 - 电商股在2024年及可预见未来将持续表现出色 [3] 亚马逊情况 - 亚马逊市值达1.75万亿美元，正成为蓝筹股，电商股表现对其股价影响不大 [3] Birkenstock情况 - 2023年10月上市，投资者正评估其估值 [5] - 1月财报喜忧参半，因利润率压力下调全年盈利预测，但仍预计盈利同比增长 [6] - 远期市盈率约39倍，高于零售板块，但与Lululemon相比可能估值合理 [6][7] - 投资BIRK股票是投资未来，Lululemon上市后投资者收益超2700% [8] 1 - 800 - Flowers.com情况 - 是隐藏的电商股之选，情人节前几周可能有可观收入 [10] - 拥有多个高端品牌，48%收入来自美食和礼品篮，是200亿美元市场的领导者 [11] - 面临竞争和季节性风险，多数收入和利润来自刚结束的季度 [12] - 预计未来12个月盈利增长超78%，分析师目标价较2月13日收盘价高41% [13] PetMed Express情况 - 若投资者接受低价股，该公司值得关注，是在线宠物药店且涉足远程医疗 [14] - 与Vetster合作提供虚拟宠物诊疗，可能有先发优势 [15] - 营收同比增长，但过去12个月增长不足以维持股息，预计未来12个月盈利增长900%有望脱离低价股行列 [16]

文章核心观点 - 分析师对Birkenstock发起覆盖并给出买入建议，认为其虽估值较高，但有增长轨迹和利润率两大优势，股价有进一步上涨空间，建议在公司第一季度财报周期开始前买入 [2][4][38] 公司概况 - Birkenstock是有超200年历史的德国鞋类品牌，去年底以每股46美元上市，股价先跌至40多美元，今年随大盘反弹 [2] 增长轨迹 - 过去十年公司收入规模增长超5倍，2023财年复合年增长率达20%，2023财年收入同比增长20%，第四季度同比增长16% [8][9] - 亚洲是增长最快的地区，2023财年同比增长27%，收入仅1.52亿欧元，占总收入约10%，公司本财年优先在中日等市场拓展业务 [9] - 2023财年直接面向消费者的收入占总收入约40%，增速是经销商销售的两倍 [12] - 公司产品丰富，除凉鞋和软皮鞋，还有运动鞋和靴子等，价格多样 [13] - 公司称目标市场是全球人口，产品价格范围广，在地域、品类拓展和使用场景上有大量潜在市场，还有开设自有门店和提高直销渗透率的空间 [16] - 公司产品超95%和100%的鞋床在德国的六家自有工厂生产，100%鞋类在欧盟生产，多数原材料来自欧洲，确保供应链可靠，产品质量高且耐用 [17] - 2023财年平均销售价格上涨14%，得益于价格上调、销售渠道向直销转变和产品组合变贵 [20] 利润率表现 - 2023财年虽面临原材料通胀等不利因素，全年毛利率降至62.1%，但仍接近科技股水平 [23] - 与同行相比，耐克2024财年上半年GAAP毛利率为44.4%，Allbirds 2023财年至今GAAP毛利率为42.2%，均远低于Birkenstock [26][27] 估值情况 - 当前股价近48美元，市值90.6亿美元，净债务13.6亿美元，企业价值104.2亿美元 [30] - 公司预计2024年调整后EBITDA在5.2 - 5.3亿欧元（折合约5.78亿美元，中点增长9%），收入同比增长17 - 18% [31] - 估值倍数方面，企业价值/2024年调整后EBITDA为18.0倍，企业价值/2024年收入为5.4倍，与耐克相比，在收入倍数上更高，但调整后EBITDA倍数略占优 [34][36]

Birkenstock股票表现 - Birkenstock Holdings股票在公司首次财报后急剧下跌后稳定下来[1] - Birkenstock的股票价格昂贵，目前的前瞻性市盈率约为39倍，远高于大多数零售股票[5] Birkenstock公司业务展望 - 公司预计2024年会面临利润压力，因为扩大零售业务，但分析师似乎看到了上涨的机会[1] - Birkenstock现在预测利润率为30%，这一数字较2023年的32%下降，2022年的35%更低[3] - 公司计划在2024年全球开设20多家零售店[4] 分析师观点 - 分析师的早期看法是看涨的，Piper Sandler和Robert Baird重申了对BIRK股票的超配和表现评级[7]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且善用技术辅助内容创作 [3][6][8] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学进展，2022年加入Proactive，作品发表于多地报刊 [2] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [3] - Proactive新闻团队分布于伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [4] - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [5] - Proactive团队报道市场多领域新闻并提供独特见解，包括但不限于生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [6] 技术应用 - Proactive积极采用技术，内容创作者经验丰富，团队借助技术辅助和优化工作流程 [6][7] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有内容由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [8]

公司业绩 - Birkenstock警告其年度收益将面临压力，导致股价下跌了多达14%[1] - 公司高管透露了今年将提高产品价格的计划，并承认他们在2023财年中"低估了通货膨胀的影响"[2] - 对于2024年，Birkenstock预计基础收益率约为30%，比2023年下降了2.4个百分点[3] 投资者观点 - CI Roosevelt的高级投资组合经理Jason Benowitz评论说："公司正在引导...明年的盈利能力下降超出预期。这些结果并不足以证明目前股价中的溢价是合理的"[4] - 尽管在10月份上市时市场表现疲弱，但该股票在2023年上涨了约19%[5] - Artemis基金经理Swetha Ramachandran表示："IPO价格已经在未来的上涨方面包含了很多因素，除非我们看到公司实现并超出这些预期，否则很难看到股价进一步上涨"[6] 销售情况 - Birkenstock的鞋类产品需求强劲，零售价高达每双350美元，且公司通过其网站和门店的销售额增加受益[7] - 尽管2023年单位增长率达到6%，自2022财年以来平均销售价格上涨了14%，季度收入超出了预期[8]

公司财务表现 - 公司当前的财务表现存在一些不确定性和风险[2] - 公司的财务报告中包含了非国际财务报告准则的财务指标，如调整后的每股收益、调整后的EBITDA等[3] - 非国际财务报告准则的财务指标在评估公司业绩时具有一定的局限性，不应孤立地使用或视为替代国际财务报告准则的财务指标[5] 数据验证和来源 - 公司对行业数据和预测的准确性并未进行独立验证，存在一定的假设和局限性[6] - 公司的内部数据来源包括消费者调查，但调查结果仅代表参与调查的消费者的观点[7]