文章核心观点 - 今年Birkenstock和iPower Inc.在非必需消费品板块表现出色，投资者可关注其后续表现 [1][4][6] 公司表现 - Birkenstock年初至今涨幅约15.5%，跑赢非必需消费品板块平均-2.7%的回报率 [1] - iPower Inc.年初至今涨幅达273.3%，跑赢非必需消费品板块 [4] - 过去三个月，Birkenstock全年盈利的Zacks共识估计提高6.6%，分析师情绪改善且盈利前景呈积极趋势 [8] - 过去三个月，iPower Inc.当前年度的共识每股收益估计增长220%，目前Zacks排名为1（强力买入） [9] 公司排名 - Birkenstock的Zacks排名为2（买入） [3] - iPower Inc.的Zacks排名为1（强力买入） [9] 行业情况 - Birkenstock所属的鞋类和零售服装行业有12家公司，Zacks行业排名第166，今年以来平均下跌27.6% [5] - iPower Inc.所属的非必需消费品产品行业有25只股票，排名第219，年初至今变动为-2.1% [10] 板块情况 - 非必需消费品板块有281只个股，在Zacks板块排名中位列第15，该排名考虑16个不同板块组并按个股平均Zacks排名从优到差列出 [7]

文章核心观点 - 尽管Birkenstock股票经历自2023年10月上市以来最差单周表现，但近半年仍涨11.7%，受两份看多报告影响股价涨3.9%，且存在空头挤压提振股价的可能 [1][2][3] 股价表现 - Birkenstock股票近半年涨11.7%，6月20日触及61.83美元历史高位，回调中54美元为支撑位，季度至今领先15.2% [1] - 受两份看多报告影响，Birkenstock股价涨3.9%，最新报56.51美元 [2] 机构评级 - UBS将Birkenstock评级从“中性”上调至“买入”，目标价从52美元上调至85美元，较上周五收盘价溢价56%，理由是平均售价高于预期和亚洲业务快速增长 [2] - 花旗恢复对Birkenstock的覆盖，给予“买入”评级和65美元目标价 [2] 空头情况 - 空头头寸占Birkenstock流通股的14.9%，按平均交易速度，空头回补需超四天，空头挤压或提振股价 [3]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在中小盘市场专业突出，也关注蓝筹股等，团队经验丰富且采用技术辅助工作 [1][2][6] 关于Oliver Haill - Oliver自21世纪初开始撰写公司和市场相关内容，曾在Growth Company Investor担任财经记者，后成为板块编辑和研究主管，自由职业几年后加入Proactive [1] 公司业务范围 - 公司是中小盘市场专家，也为社区提供蓝筹股公司、大宗商品和更广泛投资故事的最新信息 [2] - 团队提供涵盖生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [5] 公司技术使用 - Proactive有时会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [3] - 公司一直积极采用技术，内容创作团队经验丰富，且可使用技术辅助和优化工作流程 [6] 公司分布 - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [4]

文章核心观点 - 尽管被高盛下调评级 但Birkenstock Holding PLC股价仍创新高 不过因其相对强弱指数处于超买区域 可能会短期回调 [1][2] 公司股价表现 - Birkenstock Holding PLC自10月上市以来今日股价创历史新高 最新报价涨0.9%至59.68美元 盘中一度触及60.55美元 [1] - 该股近一个月上涨26% 部分得益于5月下旬财报发布后11.7%的涨幅 本周有望连续第六周上涨 [1] 评级与估值 - 高盛将Birkenstock Holding PLC评级从“买入”下调至“中性” 认为其当前估值“合理” [1] 短期走势风险 - 该股14日相对强弱指数（RSI）为81.8 处于“超买”区域 可能导致短期回调 [2]

文章核心观点 - 尽管股价已上涨约25%，仍重申对Birkenstock的买入评级，鼓励投资者继续投资 [3] - 认为Birkenstock顺风多于风险，建议长期持有，继续跟随上涨势头 [9][17] 公司前景 - 处于惊人的增长轨道，尤其在亚洲市场，目前占总收入略超10%，且以超过40%的年增长率增长，远高于公司整体增速 [5] - 拥有广泛的产品组合，涵盖男女童的凉鞋、鞋子和配饰，且价格区间多样 [5] - 美国消费者平均拥有3.6双Birkenstock产品，显示出极高的品牌参与度和忠诚度 [5] - 多数新客户通过口碑等非付费渠道而来，营销效率高 [5] - 毛利率处于60%低位，接近科技股，高毛利率与两位数的营收增长相结合，为公司在中短期内实现可观的利润增长提供了广阔空间 [5] 最新季度业绩 整体情况 - 第二财季（3月季度）通常是销售旺季，不仅是库存装载强劲，欧洲市场合作伙伴的销售情况也很好 [7] - 收入同比增长22%至4.81亿欧元，按固定汇率计算增长23%，与第一季度增速持平 [14] 各区域表现 - 亚洲作为最小且增长最快的地区，收入同比增长41% [18] 各渠道表现 - 直接面向消费者（DTC）的收入同比增长32%，超过公司整体增速，继续推动毛利率提升 [18] - DTC业务在关键分销合作伙伴处的全价销售率持续超过90%，是2024财年第二季度增长最快的渠道 [18] - 新开6家自有零售店，总数达到57家，数字业务同比增长29% [18] 产品表现 - 闭趾鞋（尤其是木屐）表现良好，占总销售组合的比例从去年同期的16%升至25% [18] 盈利情况 - 本季度毛利率为56.3%，同比下降320个基点，主要是由于计划中的制造产能扩张和一次性通胀奖金 [18] - 调整后EBITDA利润率同比下降470个基点至33.7%，但名义增长7% [18] 业绩影响因素 - 制造产能扩张暂时影响了调整后EBITDA，导致利润率收缩，其余利润率下降是由于成本负担增加，包括零售门店扩张 [8] 股价表现 - 年初至今，Birkenstock股价上涨约20%，略超大盘，在第二季度财报发布后涨势加速 [11] 业绩指引 - 公司将全年展望提升至按固定汇率计算增长20%，较之前的17 - 18%增长预期提高了两个百分点 [12] - 相应提高了名义调整后EBITDA目标，同时保持利润率不变 [12] - 预计2024财年营收为17.7 - 17.8亿欧元 [13]

文章核心观点 - BIRK股票在公司5月30日发布的财报中实现双重超预期后继续上涨 [1][2][3] - 尽管BIRK和CROX估值差异很大,但两家公司都是标志性鞋履零售商,比较并不完全不合理 [6][7][8][9] - BIRK股票在最近的上涨后可能已经合理估值,但投资者应该将任何回调视为可买入的机会 [1][10][11][12] 行业和公司分析 公司表现 - 公司报告每股收益44美分,收入5.225亿美元,均超出分析师预期 [3] - 毛利率略有下降,但公司表示这是由于其专注于扩张所致,只是一个小波动 [4] - 公司还提高了2024年剩余时间的业绩指引,预期在各地区和渠道都将实现稳健增长 [5] 估值分析 - BIRK股票的市盈率约为44倍,与高估值的零售股乐天股份(LULU)相当,而CROX股票的市盈率仅为12倍 [6] - 尽管估值差异很大,但BIRK和CROX都是标志性鞋履品牌,都在数字化和直接面向消费者(DTC)渠道有所布局 [7][8] - 两家公司股价在2024年都实现了强劲增长,但CROX增幅更大,且有更长的盈利增长历史 [8] - 机构投资者持有CROX超过93%的股份,而BIRK仅约19%,未来这一比例有望提高 [8][9] 未来展望 - 分析师对BIRK和CROX股票都给予"中性买入"评级,认为两只股票都存在回调风险 [9][10][11] - BIRK股票自4月18日低点以来已上涨约36%,与IPO后的40%涨幅相当,目前估值可能已合理 [10][11] - 但自5月30日财报发布以来,多家分析师上调了BIRK的目标价格,预计还有进一步上涨空间 [11][12] - 不过,在许多零售商都在降低预期的时候,BIRK却在提高预期,存在回调风险 [12]

文章核心观点 - 鞋类公司Birkenstock 2024财年第二季度财报发布后股价创新高，公司增长前景良好，虽毛利率有短期问题但长期仍被看好 [1][4] 财务表现 - 2024财年第二季度公司营收达4.81亿欧元（约5.21亿美元）创纪录，同比增长22% [2] - 第二季度毛利率为56%，较去年同期近60%有所下降，管理层称是临时问题，中期仍有望达60% [3] 业绩预期 - 管理层此前预计全年营收增长17% - 18%，现认为将增长19%，该上调预期推动股价创新高 [4] 估值与增长潜力 - 公司2023年末上市后业绩亮眼，股价飙升至市销率约6倍，虽估值较高，但利润率良好且持续增长 [5] - 公司在亚洲、中东和非洲地区增长最快，第二季度增长42%，这些地区目前仅占业务约11.5%，有持续增长潜力 [6]

文章核心观点 - 因各品类和地区对鞋类需求激增，Birkenstock二季度销售额创纪录，收益和营收超预期并上调全年展望，股价创历史新高 [1] 销售业绩 - 公司季度营收增长22%至4.812亿欧元（5.217亿美元），调整后每股收益为0.41欧元（0.44美元），均远超预期 [2] - 美洲和欧洲销售额均增长21%，亚太、中东和非洲地区销售额增长42% [2] 增长原因 - 营收增长得益于“新产能和品类扩张支撑下的强劲消费者需求”，闭趾鞋型销售额增加推动了增长，其占总营收超四分之一 [3] - 各细分市场、渠道和品类对Birkenstock鞋子的需求持续超过供应，成熟市场和产品以及未开发的“空白领域”均实现强劲增长 [4] 展望调整 - 因二季度表现，公司将全年营收增长预期上调至按固定汇率计算增长20%，此前预测为增长17% - 18% [4] 股价表现 - 截至周四下午1点45分，Birkenstock股价飙升11%至55.56美元，年初至今已上涨约14% [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为4.81亿欧元,同比增长23% [18] - 毛利率为56.3%,同比下降320个基点 [18] - 销售及分销费用占收入的23.5%,同比上升220个基点 [19] - 管理费用占收入的4.2%,同比下降180个基点 [19] - 调整后EBITDA为1.62亿欧元,同比增长7%,调整后EBITDA利润率为33.7%,同比下降470个基点 [20] - 调整后净利润为7700万欧元,同比增长3% [20] - 调整后每股收益为0.41欧元,与上年同期持平 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直营渠道收入增长32%,占比提升200个基点 [18] - 批发渠道收入增长20% [18] - 关闭了一些非战略性批发客户,但批发渠道的销售增长超过30% [13][82] - 关闭了一些非战略性批发客户,但批发渠道的销售增长超过30% [13][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长强劲,直营渠道表现尤为出色 [12] - 欧洲地区收入增长21%,远超市场平均水平 [14] - 亚太地区收入增长42%,为公司最快增长的地区 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续执行精细化的渠道分销策略,推动收入和毛利率的双增长 [6][7][23] - 公司持续扩大产能,满足全球不断增长的需求 [7][8] - 公司在新兴市场如亚太地区的渗透率较低,是未来重点开发的白色空间 [15][64] - 公司在关键零售渠道的地位持续提升,成为必买品牌 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体消费市场疲软,公司仍实现强劲增长,持续抢占市场份额 [8] - 消费者对品牌忠诚度提升,公司作为全球超级品牌受益 [6][9] - 公司对未来保持乐观,预计2024财年收入增长20%,调整后EBITDA利润率30%-30.5% [24] 其他重要信息 - 公司会员计划会员人数同比增长超过100%,会员人均消费高于非会员 [9][14] - 公司在美国和欧洲新开设了6家直营门店,总数达到57家 [9] - 公司在亚太地区新开设5家直营门店,总数达到19家 [15] - 公司已完成贷款再融资,提前偿还了约5000万美元贷款 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss 提问** 询问公司的全球增长动力以及第三季度的业务表现 [28] **Oliver Reichert 回答** 公司目前没有看到任何会导致下半年收入增长放缓的因素,维持20%左右的全年收入增长目标 [29] 问题2 **Randy Konik 提问** 询问毛利率变动的具体原因 [33] **Erik Massmann 回答** 毛利率变动主要受渠道和产品结构变化影响,公司将继续保持60%左右的中长期毛利率目标 [34] 问题3 **Dana Telsey 提问** 询问公司门店表现的区域差异以及新品类的进展 [37][38] **Nico Bouyakhf 和 Oliver Reichert 回答** 公司新开门店均表现出色,平均投资回收期12-18个月。关闭鞋类的闭趾款式增长迅速,已占到总销售的50%以上 [38][39]

业绩总结 - FY24报告的收入预期为17.7亿至17.8亿欧元，较之前的17.4亿至17.6亿欧元的预期上调，反映出约19%的整体收入增长[6] - FY24的调整后EBITDA预期为2.44亿欧元，较FY23的2.24亿欧元增长约9%[8] - FY24的净利润预期为6400万欧元，较FY23的4000万欧元增长60%[22] - FY24的每股收益（基本/稀释）预期为0.34欧元，较FY23的0.22欧元增长55%[22] - FY24的调整后每股收益（基本/稀释）预期为0.50欧元，较FY23的0.56欧元略有下降[22] - FY24的总销售成本为3.28亿欧元，较FY23的2.55亿欧元增长28.5%[8] - FY24的销售和分销费用为2.17亿欧元，较FY23的1.73亿欧元增长25.4%[8] - FY24的调整后净利润为9400万欧元，较FY23的1.02亿欧元下降约7.8%[22] - FY24的调整后利润率为31.1%，较FY23的34.8%有所下降[19] 用户数据 - BIRKENSTOCK在2024财年第二季度的收入为4.81亿欧元[45] - DTC（直接面向消费者）收入为1.18亿欧元，同比增长30%（按固定汇率计算为32%）[47] - B2B收入为3.63亿欧元，同比增长19%[148] - 欧洲市场收入为1.76亿欧元，同比增长22%[148] - APMA市场收入为5,100万欧元，同比增长39%[148] 未来展望 - 预计2024财年收入将达到17.7亿至17.8亿欧元，同比增长约20%[84] - 调整后的EBITDA预计为5.35亿至5.45亿欧元，调整后EBITDA利润率预计为30%至30.5%[84] - 预计FY24的收入增长在恒定货币下为23%[148] 成本与费用 - FY24的总负债为24.27亿欧元，较FY23的24.01亿欧元略有增加[12] - 第二季度的销售和分销费用占收入的23.5%，较上年增加220个基点[74] - 毛利为2.71亿欧元，毛利率为56.3%[65] - 季度库存余额为5.95亿欧元，占收入的40%[588] 其他信息 - 净杠杆率为2.6倍，较2023财年第四季度下降22%[67] - 季度净债务杠杆率稳定在2.6倍[98] - 贸易应收账款增加至2亿欧元，符合典型季节性[595]