While "the trend is your friend" when it comes to short-term investing or trading, timing entries into the trend is a key determinant of success. And increasing the odds of success by making sure the sustainability of a trend isn't easy.The trend often reverses before exiting the trade, leading to a short-term capital loss for investors. So, for a profitable trade, one should confirm factors such as sound fundamentals, positive earnings estimate revisions, etc. that could keep the momentum in the stock aliv ...

能源行业表现 - 能源行业在2025年上半年表现不佳，代表性能源ETF XLE年初至今下跌超过5% [1] - 尽管油价下跌，但石油和天然气需求持续上升，同时产量激增导致价格下行 [2] - 部分能源个股在此期间表现优异，与行业整体走势分化 [2] Sable Offshore Corp (SOC) - 公司股价在过去一个月上涨42%，年初至今涨幅达19% [3] - 分析师给予6个买入评级和1个卖出评级，共识目标价显示仍有约10%上行空间 [3] - 公司在5月重启Santa Ynez油田生产，日产量约6000桶，预计7月恢复原油销售 [4] - 尽管季度净亏损1.09亿美元且未偿债务达8.55亿美元，投资者仍保持乐观 [5] California Resources Corp (CRC) - 公司股价年初至今下跌18%，但过去一个月反弹24% [7] - 13位分析师中有10位给予买入评级，共识目标价显示42%上行潜力 [7] - 2024年与Aera Energy合并预计在2025年后三季度带来1.85亿美元协同收益 [8] - 第一季度净利润同比翻三倍，产生1.31亿美元自由现金流 [8][9] - 公司同时完成2.23亿美元股票和债务回购及3500万美元股息支付 [9] BKV Corp - 公司股价年初至今下跌7%，但过去一个月上涨21% [12] - 8位分析师一致给予买入评级，共识目标价显示27%上行空间 [12] - 5月获得5亿美元碳封存项目融资，与哥本哈根基础设施合作伙伴成立合资企业 [11] - 碳捕集业务成为公司最具影响力的业务线之一 [10]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q _________________________ (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-42282 BKV CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 85-0886382 (Stat ...

BKV (BKV) Q1 2025 Earnings Call May 09, 2025 10:00 AM ET Company Participants David Tameron - CFOChris Kalnin - CEOEric Jacobsen - President - UpStreamScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchJake Roberts - Director - E&P Research Conference Call Participants Tim Rezvan - Managing Director & Equity Research AnalystBetty Jiang - Senior Equity Research Analyst - US Integrated Oil and E&Ps David Tameron Good morning, everyone, and thank you for joining BKV Corporation's First Quarter twe ...

BKV (BKV) Q1 2025 Earnings Call May 09, 2025 10:00 AM ET Company Participants David Tameron - CFOChris Kalnin - CEOEric Jacobsen - President - UpStreamScott Gruber - Director - Oilfield Services & Equipment ResearchJake Roberts - Director - E&P Research Conference Call Participants Tim Rezvan - Managing Director & Equity Research AnalystBetty Jiang - Senior Equity Research Analyst - US Integrated Oil and E&Ps David Tameron Good morning, everyone, and thank you for joining BKV Corporation's First Quarter twe ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度综合调整后EBITDAX略超1亿美元，其中上游业务贡献9000万美元，电力业务贡献1000万美元，电力合资企业调整后EBITDA占综合调整后EBITDAX的10%，预计2025年电力合资企业对整体业绩的影响将增至15% - 20% [26] - 第一季度净亏损7900万美元，摊薄后每股亏损0.93美元，剔除未实现衍生品损失和其他调整后，调整后净收入为3500万美元，摊薄后每股收益0.41美元 [27] - 第一季度应计资本支出为5800万美元，远低于第一季度指导范围下限7500万美元，预计第二季度资本支出在7500万 - 1亿美元之间 [27] - 第一季度末公司现金及现金等价物约为1500万美元，净杠杆率低于0.7倍净债务与调整后EBITDAX之比，季度末后成功完成RBL重新确定，借款基础从7.5亿美元增至8.5亿美元，电力承诺金额从6亿美元增至6.65亿美元 [28] - 第一季度公司产生正调整后自由现金流600万美元，若排除支付的保费，调整后自由现金流为2200万美元，调整后自由现金流利润率为10% [29] - 2025年剩余时间，公司58%的天然气以平均每百万英热单位3.44美元的价格进行套期保值，43%的NGLs以平均每加权桶21.73美元的价格进行套期保值；2026年，约一半的天然气以每百万英热单位3.45美元的价格进行套期保值，近40%的NGLs以22.01美元的价格进行套期保值 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 第一季度产量为7.61亿立方英尺当量/天，高于指导范围中点，开发资本支出为4800万美元，比本季度指导范围中点低20.6% [13][14] - 第一季度钻了两口带有110度弯的水平井，创纪录地在24小时内完成14个Barnett新井压裂阶段，加速了新井投产 [14][15] - 第一季度有6口新井投产，产量达到或超过批准类型曲线，预计2025年下半年产量将增加，预计2025年第四季度产量略高于2024年第四季度 [16] 电力业务 - 第一季度Temple电厂表现出色，大幅超出指导，电力合资企业调整后EBITDA为2000万美元，公司按50%股权计算为1000万美元 [24] - 第一季度综合产能利用率为50%，总发电量近1600吉瓦时，电力平均价格为每兆瓦时54.52美元，平均实现火花价差为每兆瓦时25.39美元 [25] - 公司继续目标2025年电力调整后EBITDA毛额在1.3亿 - 1.7亿美元之间 [26] 碳捕获业务 - 第一季度向路易斯安那州能源和自然资源部提交了一份Class 6许可证申请，涉及5口二氧化碳注入井，年注入能力达1000万吨 [18] - 与Comstock Resources签署独家意向书，在其位于东德克萨斯州的两个天然气处理设施开发CCUS项目 [18] - Cotton Cove项目预计2026年上半年首次注入二氧化碳，南德克萨斯项目预计2026年第一季度首次注入二氧化碳 [19] - 旗舰CCUS项目Barnett 0第一季度可靠性达100%，注入近3.9万吨二氧化碳 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - ERCOT将2031年负荷预测上调68吉瓦，较2024年预测增长45%，其中数据中心负荷预测自上次预测以来增长超150% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式聚焦四条业务线，垂直整合价值链，提供可扩展、可持续且盈利的脱碳能源解决方案，在传统能源和能源转型领域均有优势 [5][11] - 上游业务聚焦Barnett页岩和东北宾夕法尼亚地区，通过提高运营效率、降低成本和优化资本支出实现增长，预计2025年下半年产量增加 [12][16] - 电力业务受益于德州电力市场需求增长，Temple电厂运营良好，公司积极与超大规模数据中心公司洽谈合作，有望增加电力业务收益 [8][9] - 碳捕获业务与CIP达成5亿美元投资协议，可追加至10亿美元，加速业务增长，公司目标到2027年底实现每年100万吨的二氧化碳注入率 [10][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式在多种经济情景下具备快速增长潜力，天然气需求国内外均将强劲增长，脱碳趋势推动碳捕获业务和碳抵消需求增长，美国电力繁荣将带动电力行业增长 [3][4] - 尽管宏观经济存在通胀、关税和经济增长放缓等挑战，但公司供应链管理积极，预计供应链中断和成本影响较小，有能力在任何环境中创造价值 [5] - 公司对45Q税收抵免的稳健性有信心，该政策得到两党支持和政府认可，有助于美国能源竞争力提升 [4][43] 其他重要信息 - 公司新增首席商务官职位，聘请Delanca Simon加入团队 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 45Q税收抵免的弹性以及CCUS项目的动力是否是促成与CIP交易的因素 - 公司认为45Q税收抵免非常稳健，是两党立法，得到多个州和政府支持，有助于美国能源竞争力提升，碳捕获业务尤其是天然气处理项目的动力强劲，公司在该领域执行和增长能力突出 [43][45] - 天然气处理厂项目的动力持续强劲，公司有两个已宣布的FID项目，正在与Comstock合作另外两个项目，有1200万吨/年的二氧化碳处理目标，已获得四个Class II许可证，在该领域确立了领先地位 [46][47] 问题2: 为什么Cotton Cove和Comstock项目未纳入合资企业 - 主要是时间问题，交易有特定时间标准，已有前两个项目进入合资企业，未来还有更多处于FID和预FID阶段的项目将加入 [49] 问题3: CCUS的资本支出为何未变以及上游业务增产倾向 - 与CIP的合作将优化CCUS资本支出的节奏和规模，但近期对FID项目的承诺不变，公司仍致力于到2027年底实现每年100万吨的二氧化碳注入率 [54][56] - 公司资本投资遵循基于商品价格范围的系统框架，在3.5 - 4美元价格区间有2% - 3%的增长目标，虽当前价格有吸引力，但会密切关注宏观经济因素，若下半年增加投资，增长将主要体现在2026年 [60][62] 问题4: 与Comstock在Western Haynesville项目的差异以及项目启动时间 - 公司将与Comstock以分阶段方式开展项目，Bethel已运营，可能是起点，公司将负责CCUS项目的运营，获取45Q税收抵免并向Comstock支付二氧化碳交付费用 [67][69] 问题5: 宏观经济条件对电力业务的影响 - 宏观经济对电力业务有两方面影响，一是建设新产能的成本通胀，会影响电力价格；二是数据中心和大型负荷投资方面，美国市场有吸引力，德州ERCOT市场的电力需求预测不断上升，对公司电力业务有利 [72][74] 问题6: 与CIP合资企业的资金机制以及脱碳电力和天然气的销售情况 - 未披露交易的前期资本金额，资金将在12 - 24个月内随着项目部署和支出逐步提取，有董事会决策项目纳入合资企业 [82][83] - 脱碳电力销售势头强劲，部分大型科技公司关注ESG目标和碳足迹，愿意为脱碳电力支付溢价，公司可提供商业灵活性和多样化选择，市场正朝此方向发展 [85][87]

Corporation May 9, 2025 BKV Important Notice and Disclaimer | About BKV | | --- | | Quarterly Highlights | | Business Units Overview: Upstream & Midstream | | Business Units Overview: CCUS | | Business Units Overview: Power | Financial Overview Appendix 2 Important Notice and Disclaimer 3 About BKV BKV is an Energy Solutions Leader 4 Natural gas production location Wyoming County, Pennsylvania 5 • • • • • BKV Delivers Value Beyond the Sum of Its Parts | ⚫ | | --- | | ⚫ | | ⚫ | | ⚫ | ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫⚫ 6 BKV ...

Exhibit 99.1 BKV Corporation Reports First Quarter 2025 Financial and Operational Results DENVER, Colorado – May 9, 2025 – BKV Corporation (NYSE: BKV) ("BKV" or the "Company"), today reported financial and operational results for the first quarter of 2025, including guidance for the second quarter of 2025. First Quarter and Subsequent Highlights "Once again BKV has demonstrated our ability to deliver strong results across our core business lines while making significant strides in advancing our closed loop ...

文章核心观点 - BKV与Comstock宣布达成独家非约束性协议，将在Comstock的天然气处理设施开发CCUS项目，双方期望借此结合优势，实现创新与可持续发展 [1][3] 合作协议内容 - BKV将在Comstock位于西海恩斯维尔作业区的两个天然气处理设施开发CCUS项目 [1] - 双方计划开发CCUS注入井，永久封存Comstock位于得克萨斯州的贝瑟尔和马奎斯天然气处理及生产设施产生的二氧化碳废物，项目条款待进一步协商并签订最终协议 [2] 合作意义 - 协议旨在结合BKV的CCUS能力与Comstock在海恩斯维尔页岩的领先地位，该地区可直接进入高价值墨西哥湾沿岸市场和液化天然气走廊 [3] - BKV认为碳捕获对负责任能源的未来至关重要，此次合作体现双方对创新、可持续性和天然气长期可行性的共同承诺 [4] - Comstock表示与BKV合作可满足工业客户对可扩展低碳能源解决方案的需求，符合其创新和可持续发展承诺 [4] 公司介绍 - BKV总部位于科罗拉多州丹佛，是一家以增长为导向的能源公司，业务涵盖天然气生产、集输处理运输、发电和CCUS，是美国前20大天然气生产商和巴尼特页岩最大的天然气生产商 [5] - Comstock是一家领先的独立天然气生产商，专注于路易斯安那州北部和得克萨斯州东部的海恩斯维尔页岩开发，其股票在纽约证券交易所交易 [6]

公司产量与价格指标变化 - 2024年公司总产量为288.4 Bcfe，较2023年的313.8 Bcfe有所下降[142] - 2024年公司平均销售价格（含衍生品价格影响）为2.28美元/Mcfe，较2023年的2.39美元/Mcfe有所下降[142] - 2024年公司平均生产成本为1.25美元/Mcfe，较2023年的1.27美元/Mcfe略有下降[142] - 2024年公司生产了288.4 Bcfe[151] 公司储量相关数据 - 截至2024年12月31日，公司有28个总（26个净）已探明未开发水平钻井位置和221个总（205个净）已探明开发非生产性压裂候选位置[143] - 2024年公司估计总探明储量为3131.909 MMcfe，较2023年的4093.791 MMcfe有所下降[149] - 2024年公司标准化度量值为6.33亿美元，较2023年的10.62亿美元有所下降；PV - 10值为6.72亿美元，较2023年的12.32亿美元有所下降[149] - 2024 - 2022年用于将探明未开发储量转化为探明已开发储量的成本分别约为2280万美元、3770万美元和5400万美元，对应转化储量为57.6 Bcfe、31.9 Bcfe和74.0 Bcfe[150] - 2024 - 2022年估计未来开发探明未开发储量的成本分别约为1.351亿美元、3.607亿美元和10.896亿美元[150] - 2024年公司探明储量减少961.9 Bcfe，主要归因于商品价格下降和计划钻井活动变化[151] - 2024年12月31日止年度，扩展与发现新增13.92亿立方英尺当量已探明未开发储量，改进采收率新增5.22亿立方英尺当量已探明已开发储量，出售矿产剥离10.39亿立方英尺当量已探明已开发储量和4.61亿立方英尺当量已探明未开发储量，已探明未开发储量转化为已探明已开发储量为5.76亿立方英尺当量[155][156][157] - 2023年12月31日止年度，公司已探明储量减少204.21亿立方英尺当量，主要因商品价格下降和钻井活动变化导致向下修正198.63亿立方英尺当量，部分被扩展与发现增加的22.78亿立方英尺当量和改进采收率增加的3.02亿立方英尺当量抵消，当年产量为31.38亿立方英尺当量[158] - 2023年，因天然气、NGL和石油平均价格降低，对已探明已开发储量和已探明未开发储量分别向下修正119.19亿立方英尺当量和27.31亿立方英尺当量，因资本支出降低和钻井活动减少，对已探明未开发储量额外向下修正52.13亿立方英尺当量[159] - 2023年，扩展与发现主要包括22.65亿立方英尺当量已探明未开发储量，其中19.78亿立方英尺当量来自优化钻井计划，2.87亿立方英尺当量来自NEPA的扩展[160] - 2023年，改进采收率包括3.02亿立方英尺当量已探明已开发储量，已探明未开发储量转化为已探明已开发储量为3.19亿立方英尺当量[161] - 2022年12月31日止年度，公司已探明储量增加169.41亿立方英尺当量，主要因收购2022年巴尼特资产，当年产量为27.95亿立方英尺当量[162] - 2022年，因天然气、NGL和石油平均价格升高，对已探明已开发储量向上修正18.29亿立方英尺当量，因性能调整额外向上修正5.2亿立方英尺当量，对已探明未开发储量向下修正24.6亿立方英尺当量[163] - 2022年，扩展与发现主要包括38.95亿立方英尺当量已探明未开发储量，来自对德文巴尼特收购资产的重新评估，额外扩展包括8.58亿立方英尺当量已探明未开发储量和7.41亿立方英尺当量已探明已开发储量[164] - 2022年，购买矿产包括123.71亿立方英尺当量已探明已开发储量和22.79亿立方英尺当量已探明未开发储量，来自埃克森巴尼特收购[165] - 2024年12月31日，按NYMEX期货价格估算，公司已探明已开发储量为36.93466亿立方英尺当量，已探明未开发储量为12.2429亿立方英尺当量，总已探明储量为49.17756亿立方英尺当量，标准化度量值为19.9亿美元，PV - 10值为24.46亿美元[168] 公司运输与存储合同情况 - 截至2024年12月31日，公司在田纳西天然气管道有61,000 MMBtu/d的固定运输合同，在千禧管道有27,500 MMBtu/d的固定运输合同，平均剩余期限4.6年[176] - 巴尼特地区有多项天然气运输合同，包括200,000 MMBtu/d运往凯蒂地区等，合同到期日在2025 - 2029年[177] - 公司在能源传输和休斯顿管道公司有205,716 MMBtu/d的固定运输合同，2027年到期[178] - 坦普尔工厂在能源传输的巴梅尔存储设施有2812500 MMBtu的存储合同，2027年末到期，还有200,000 MMBtu/d的固定运输合同[179] - 截至2024年12月31日，公司2025 - 2030年及以后每年在固定集输和运输协议下的最低总付款分别约为6860万美元、6670万美元、5900万美元、5310万美元、3430万美元和3890万美元[180] 公司人员与资产相关情况 - 截至2024年12月31日，公司共有366名员工[188] - 截至2024年12月31日，公司记录的资产退休义务为2.012亿美元[197] 公司法规相关情况 - 公司认为目前符合现行环境法律法规，持续合规不会对财务状况、经营成果和现金流产生重大影响，但法规变化可能有不利影响[198] - CERCLA及其类似州法律可能使公司对场地污染承担责任，需调查和修复相关场地[200] - RCRA及其类似州法规监管危险和非危险废物，公司部分废物未来可能被归类为危险废物[201] - 2016年EPA颁布废水预处理标准，禁止陆上非常规油气开采设施将废水排入公共污水处理厂，或致成本增加[204] - 2012年EPA发布最终新源性能标准和有害空气污染物国家排放标准，修订油气行业相关标准[213] - 2016年6月EPA发布最终规则，更新并扩展新源性能标准，设定挥发性有机化合物排放限值并监管油气行业新源和改造源的甲烷排放[213] - 2017年6月EPA提议暂停2016年6月规则中的某些要求两年[213] - 2018年3月EPA发布最终规则，修订新源性能标准的两项狭窄条款，取消紧急或非计划放空期间延迟修复的要求[213] - 2020年9月EPA发布最终规则，修订2012年和2016年油气行业新源性能标准，将传输和储存源从油气行业源类别中移除并撤销适用于生产和加工源的甲烷要求[213] - 2021年6月30日前总统拜登签署国会联合决议，废除EPA2020年9月修订的2012年和2016年油气行业新源性能标准，恢复先前标准[213] - 2024年3月8日EPA发布甲烷规则，5月7日生效，对现有和改造的油气源的甲烷排放设定要求，并对新源的甲烷和挥发性有机化学物排放施加额外要求[213] - 2015年10月EPA修订地面臭氧国家环境空气质量标准，使其更严格，2018年完成最终区域指定，公司运营区域若被列为不达标区，或致排放控制成本增加等[214] - 2024年5月EPA最终确定发电厂温室气体排放规则，为新建和改造的煤电厂和天然气电厂设定新源性能标准，为现有煤电厂设定排放指南，该规则正面临挑战[219] - 美国NDC设定到2030年将温室气体净排放量从2005年水平降低50 - 52%的目标[221] - 加州要求年总收入超10亿美元且在加州开展业务的美国企业每年报告范围1、2和3的温室气体排放，年总收入超5亿美元的企业需每两年编写风险报告披露气候相关财务风险及应对措施[223] - 公司受OSHA、濒危物种法案、国家环境政策法案等多项法规监管，可能面临成本增加、项目延迟或受限等风险[225][226][227] - 2024年3月8日EPA发布甲烷规则，5月7日生效，该规则正面临法律挑战但仍有效[220] 公司管理层变动情况 - 2025年3月31日John T. Jimenez将卸任首席财务官，由David Tameron接任，Jimenez将担任高级顾问至5月15日退休[237] - 2025年2月3日公司取消首席运营官职位，Eric S. Jacobsen被任命为上游业务总裁[237] 公司基本信息与报告提交情况 - 公司总部位于科罗拉多州丹佛市第17街1200号2100室，电话(720) 375 - 9680，网站为www.bkv.com [231][233] - 公司按规定向SEC提交10 - K、10 - Q、8 - K表格报告及相关修订文件，这些文件会在提交后尽快在公司网站“投资者”板块免费提供[234] 公司业务风险情况 - 公司天然气和NGL业务面临多种运营风险，虽有部分保险但不能覆盖全部损失和责任，部分项目选择自保[230] - 公司对重大资产收购进行产权审查，认为油气产权良好可辩护，但存在一些不影响使用的例外情况[232] - 公司主要市场风险是天然气和NGL生产价格波动，通过金融衍生品工具对冲部分风险[664][665] 公司衍生品合约情况 - 截至2024年12月31日，未到期的衍生品合约包括商品价格互换、基差互换、看涨期权和生产者领口协议[666] - 衍生品合约覆盖预计头寸至2027年，单个对冲交易结算期最长48个月，执行的对冲工具汇总不超60%需董事会批准当年和次年预测产量，后续年份分别不超40%和25%[667][668] - 2024、2023、2022年，NYMEX每百万英热单位变动0.10美元，天然气对冲收入分别变动970万美元、160万美元、770万美元；NGL纯度产品价格每桶变动1.00美元，NGL对冲收入分别变动700万美元、190万美元、460万美元[668] - BKV - BPP Power通过财务结算的HRCOs降低电力和天然气市场价格波动风险，但面临基差风险[669] - 除符合正常购销范围例外的衍生品外，其他衍生品按公允价值计入合并资产负债表，未指定为会计套期，按市值计价的损益及结算现金收支计入合并利润表[670][671] - 截至2024年12月31日，商品衍生品工具估计公允价值为净负债6760万美元；截至2023年12月31日为净资产1.025亿美元[672] - 公司通过衍生品合约降低了2027年前预期产量价格波动对经营现金流的负面影响，但也限制了商品价格上涨的收益[673] - 公司通过要求最低信用标准、监控信用评级、分散交易对手等方式管理衍生品合约对手方信用风险，对手方通常为投资级金融机构[674] - 公司与衍生品交易对手签订ISDA主协议，利用第三方销售天然气，依赖其信用收款[675][676] 公司借款与利率情况 - 截至2024年12月31日，公司循环信贷协议（RBL）未偿还借款为1.65亿美元，面临利率风险[677] - 截至2023年12月31日，公司与BNAC的关联方借款、定期贷款信贷协议、循环信贷协议和星展银行信贷安排的未偿还借款面临利率风险[677] - 截至2023年12月31日，公司与BNAC的未偿还借款为7500万美元[677] - 截至2023年12月31日，公司定期贷款信贷协议下的未偿还借款为4.56亿美元[677] - 截至2023年12月31日，公司星展银行信贷安排下的未偿还借款为3100万美元[677] - 截至2023年12月31日，公司循环信贷协议下的未偿还借款为9600万美元[677] - 2024年和2023年公司未偿还借款的年化平均利率分别约为9.3%和8.7%[677] - 预计2024年适用平均利率提高1.0%，利息费用将增加490万美元[677] - 预计2023年适用平均利率提高1.0%，利息费用将增加780万美元[677]