文章核心观点 - 布鲁克菲尔德公司宣布公开发行5亿美元2055年到期的优先票据 [1] 分组1：票据发行信息 - 票据本金5亿美元，年利率5.813% [1] - 由布鲁克菲尔德间接全资子公司布鲁克菲尔德金融公司发行，布鲁克菲尔德提供全额无条件担保 [2] - 预计2025年3月3日完成发行，需满足惯例成交条件 [2] 分组2：发行依据及文件获取 - 票据依据布鲁克菲尔德和发行人在美国及加拿大提交的现有基础暂搁招股说明书发售 [3] - 可在EDGAR（www.sec.gov/edgar）或SEDAR+（www.sedarplus.ca）免费获取相关文件 [3] - 也可从德意志银行证券和SMBC日兴证券美国公司获取文件并提供了联系方式 [4] 分组3：公司介绍 - 布鲁克菲尔德公司是全球领先投资公司，专注为全球机构和个人创造长期财富 [5] - 有另类资产管理、财富解决方案和运营业务三大核心业务 [5] - 30多年来为股东实现15%以上年化回报率，成功得益于布鲁克菲尔德生态系统 [6]

文章核心观点 - 公司2024财年业绩强劲，圆满达成2022年中期指引，进入新发展阶段充满信心 [1][3] 2024财年关键数据 - 销售额273.76亿欧元，按可比口径增长4.3%，报告口径下降0.9% [2][6][8] - 经常性经营收入35.58亿欧元，增长2.2%，经常性经营利润率13.0%，提升39个基点 [2][6][18] - 净利润20.21亿欧元，增长129.4%，经常性摊薄每股收益3.63欧元，增长2.5% [2][6][20] - 经营活动现金流38.31亿欧元，增长11.3%，自由现金流30.03亿欧元，增长14.0% [2][6][22] 首席执行官声明 - 公司圆满完成Renew Danone第一阶段目标，2024年增长质量提升，可比销售额增长4.3%，由销量/组合增长3%驱动 [3] - 公司注重价值创造和资本配置，投资回报率显著改善，重回两位数水平 [4] - 食品行业处于转折点，公司凭借健康驱动的产品组合、科学导向、强大品牌和持续改进的理念，有信心抓住长期市场机遇 [5] 第四季度及全年业绩 销售情况 - 第四季度销售额67.16亿欧元，可比增长4.7%，由销量/组合增长4.2%和价格增长0.6%带动，报告口径增长0.9% [7] - 全年销售额273.76亿欧元，可比增长4.3%，由销量/组合增长3.0%和价格增长1.3%带动，报告口径下降0.9% [8] 各地区销售表现 - 欧洲销售额23.58亿欧元，可比增长1.8%，销量/组合增长3.0%，价格下降1.2%，连续五个季度实现正增长 [9] - 北美销售额16.36亿欧元，可比增长7.7%，销量/组合增长5.9%，价格增长1.9%，高蛋白、咖啡产品和水业务表现强劲 [10] - 中国、北亚及大洋洲销售额8.86亿欧元，可比增长6.8%，销量/组合增长9.8%，价格下降3.0%，专业营养和水业务表现良好 [11] - 拉丁美洲销售额7.24亿欧元，可比增长4.7%，销量/组合增长1.2%，价格增长3.5%，专业营养和水业务增长强劲 [12] - 其他地区销售额11.12亿欧元，可比增长5.4%，销量/组合增长1.7%，价格增长3.7%，专业营养和水业务表现稳健 [13] 经常性经营利润率 - 公司经常性经营利润率13.0%，提升39个基点，主要得益于运营利润率的强劲提升和对未来增长的持续投资 [18] 净利润和每股收益 - 经常性每股收益增长2.5%至3.63欧元，得益于经常性经营收入增加和财务成本的良好管理 [20] - 非经常性经营收支为-1.79亿欧元，报告每股收益3.13欧元，增长130.2% [21] 现金流和债务 - 自由现金流30.03亿欧元，较2023年增加，净债务86亿欧元，较去年显著减少 [22] 股息 - 董事会拟提议2024财年每股股息2.15欧元，较上一年增长2.4% [23] 2025年指引 - 可比销售额预计增长3% - 5%，经常性经营收入增长将快于销售额 [6][24] 股票回购 - 公司计划2025年回购270万股股票，以抵消员工增资和长期激励计划的摊薄影响 [25] 近期重大进展 - 2024年11月8日，公司在2024年全球营养获取指数中排名第一 [26] - 2025年2月21日，公司与三家非政府组织就尽职调查计划达成协议，加强该计划 [26] 股东大会和财务报表 - 董事会批准2024财年法定和合并财务报表，审计工作已基本完成 [28] - 董事会提议股东在4月24日股东大会上续签部分董事任期，并提交有关公司高管薪酬和财务授权的决议 [27] 非国际财务报告准则替代业绩指标 - 公司在高通胀国家应用IAS 29，对报告数据产生影响，如2024财年销售额增加1.261亿欧元 [29][30]

文章核心观点 - 达能与非政府组织ClientEarth、欧洲冲浪者基金会和法国零浪费组织就达能塑料监管计划的法律诉讼达成协议并结束相关程序，达能将加强监管计划并继续推动各方行动 [1][2][4] 达能与非政府组织的法律诉讼进展 - 2023年1月9日三个非政府组织对达能提起法律诉讼，经巴黎司法法院调解，各方达成协议结束关于达能监管计划的法律程序 [1] 协议内容 - 协议涉及加强监管计划，更详细描述塑料包装使用后果并列出达能在减少、再利用、回收和恢复塑料包装等方面的行动 [2] 达能态度 - 达能很高兴与三个非政府组织进行开放透明讨论，强调对话有益且有助于应对复杂挑战 [3] - 达能将继续坚决行动，鼓励公私部门所有参与者集体动员以消除阻碍循环经济出现的系统性障碍 [4] 达能公司概况 - 达能是全球领先食品和饮料公司，经营必需乳制品与植物基产品、水和特殊营养三个健康且快速增长的品类 [5] - 公司使命是通过食品为更多人带来健康，目标是激发更健康可持续的饮食和饮水习惯并实现可衡量的营养、社会、社会和环境影响 [5] - 2023年达能销售额276亿欧元，拥有近9万名员工，产品在120多个市场销售，旗下有众多国际、本地和区域品牌 [5] - 达能在泛欧巴黎证券交易所上市，通过美国存托凭证计划在OTCQX平台上市，是多个可持续发展指数成分股，目标2025年获得全球B Corp™认证 [5]

文章核心观点 - 自特朗普赢得2024年美国大选后，布鲁克菲尔德可再生能源合作伙伴（NYSE: BEP）股价下跌，处于过去52周的较低区间 [1] 分析师情况 - 分析师偏好工业领域，有投资和经济学课程学习经历，希望分享投资理念，认为工业领域有很多运营表现出色且重视投资者的公司 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对BEP股票有长期持仓 [2]

公司 - Brookfield Infrastructure将受益于全球数据和数字基础设施未来的增长 该多元化合伙企业在交通、中游、公用事业和数据领域有重大投资 [1] - Mountain Valley Value Investments专注于识别各行业中被低估且有强劲增长潜力的公司 秉持长期价值投资理念 以合适价格买入 利用深入行业洞察和严格分析挖掘有潜力带来高回报的机会 投资理念基于严谨研究并致力于提示可能影响投资论点的风险 旨在为读者提供经得住时间考验的可操作投资建议 [1]

公司整体表现 - 布鲁克菲尔德公司过去30年复合年回报率达19%，1万美元投资可增长至超180万美元 [1] - 公司处于有利地位，未来有望继续为股东创造财富 [2] 附带权益情况 - 公司资产管理业务从养老金计划、主权财富基金和私人投资者处筹集资金，与投资者利益一致，通过自身大额投资和分享超额利润（附带权益）实现 [3][4] - 附带权益是公司在整个基金实现的利润份额，基金达到客户最低目标回报后，公司可获20%利润 [4] - 投资基金生命周期分三步，先募资，再投资获取高回报，最后变现资产并向投资者返还资本，满足条件后公司开始分享全部利润 [5][6] - 公司认为附带权益价值约300亿美元，合每股21美元，但常被低估 [7] - 去年公司仅确认约4亿美元附带权益收入，占近63亿美元可分配收益的小部分 [8] 未来展望 - 公司预计未来五年实现115亿美元附带权益，扣除成本后为70亿美元，未来十年从附带权益获得约200亿美元现金 [9] - 附带权益是公司预计未来五年每股收益年增长率达25%的因素之一，支持公司到2029年内在价值增长至超每股175美元的预测 [9][10] - 公司认为基金中的附带权益目前对投资者价值约300亿美元，未来十年将实现这一收益，随着资产管理平台扩张，附带权益整体价值将增长，使其成为长期持有的优质成长股 [11]

公司表现 - 布鲁克菲尔德公司数十年来是表现顶尖的股票 过去30年年化回报率达18% 跑赢包括伯克希尔哈撒韦13%和标普500指数11%的年化回报率 [1] 公司策略 - 近年来公司策略变得更像伯克希尔哈撒韦 有望继续为投资者带来跑赢市场的回报 [2] - 伯克希尔哈撒韦利用股东资本和保险业务浮存金收购运营公司和投资公开交易股票 留存运营公司产生的现金进行再投资 [3] - 布鲁克菲尔德公司起初拥有并运营房地产、可再生能源发电设施和基础设施等实物资产 利用业务现金流收购更多运营业务 还凭借运营专长为外部投资者管理资本 创立了布鲁克菲尔德资产管理公司 [4] - 公司借鉴巴菲特策略进军保险行业 近年来收购多家保险业务 保险资产从四年前20亿美元增长到如今超1200亿美元 保险业务年化收益16亿美元 提供更多投资现金 [5] 投资策略与增长预期 - 公司投资策略与伯克希尔哈撒韦相似 以合理价格收购优质企业 采取积极运营方式 力求实现盈利和价值最大化 并通过有机扩张和并购将业务打造成全球领先企业 [6] - 公司预计未来几年大幅发展财富解决方案业务 目标是五年内将保险资产增至约3000亿美元 使业务年盈利容量增至约三倍 为投资和扩张提供更多资本 [7] - 公司认为其综合业务未来五年将产生470亿美元累计自由现金流 可用于业务增长、股票回购和增加股息 [8] - 公司认为扩展财富解决方案业务和合理配置现金流等将推动未来五年每股收益年增长率超20% 到本十年末公司内在价值将超每股175美元 高于近期60美元的交易价格 [9] 投资潜力 - 公司多年来回报跑赢市场 随着财富解决方案业务增长和合理配置资本 有望延续良好表现 是值得买入并持有的股票 尤其适合喜欢伯克希尔哈撒韦的投资者 [10][11]

文章核心观点 - 布鲁克菲尔德公司（Brookfield Corporation）过去一年表现出色 财务业绩创纪录 股票回报率高 公司处于有利地位 有望继续为股东带来丰厚回报 其股票交易价格相对于内在价值有较大折扣 是值得买入并持有的优质股票 [1][2][11] 创纪录的一年 - 2024年公司取得创纪录财务业绩 未实现变现前可分配收益（DE）近49亿美元 即每股3.07美元 绝对值增长24% 每股增长15% 计入变现后DE近63亿美元 即每股3.96美元 增长超30% [3] - 财富解决方案业务贡献最大 DE达14亿美元 较上年增长近100% 因近年一系列收购实现快速扩张 成为美国顶级零售年金发行商 并拓展海外业务 [4] - 资产管理业务（Brookfield Asset Management）表现强劲 贡献DE 26亿美元 费用相关收益增长17% 去年从投资者处募资1350亿美元 [5] - 可再生能源、基础设施、私募股权和房地产等运营业务现金流稳定增长 去年共贡献DE 16亿美元 可再生能源、转型和基础设施业务运营资金增长10% 核心房地产投资组合同店净营业收入增长4% [5] - 公司出售近400亿美元成熟资产 产生DE 14亿美元 包括美国制造住房资产组合及全球多个可再生能源和基础设施资产 [6] 价值增长 - 公司不断增长的业务提升了内在价值 2024年每股内在价值增加15美元 目前约为100美元 总回报率19% [7] - 尽管股价去年上涨55% 但目前交易价格约60美元 较内在价值仍有近40%的折扣 股价有望继续上涨 [8] - 公司预计内在价值将继续增长 五年计划将使每股内在价值超过175美元 增长驱动因素包括资产管理业务扩张、财富解决方案收益激增、运营业务稳定增长及资产变现再投资等 [9][10] 持续跑赢市场的有利地位 - 多年来公司一直是财富创造机器 其业务平台产生大量且不断增长的收益 有众多增长驱动因素 处于为投资者持续创造价值的有利地位 [11] - 尽管去年股价飙升 但仍较内在价值有较大折扣 布鲁克菲尔德公司仍是值得买入的顶级股票 [11]

公司服务 - 提供两周免费试用助力实现更好长期总回报和财务梦想 [1] - 投资集团The Dividend Kings专注通过优质股息投资帮助投资者在各种市场条件下保障和增值资金 [2] - Dividend Sensei和分析师团队帮助会员更明智地投资股息股票 提供13个模型投资组合、买入建议、公司研究报告和活跃聊天社区 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年可分配收益（DE）在实现前为49亿美元，即每股3.07美元，较上一年增长15%；包括实现收益在内的总DE为63亿美元，即每股3.96美元，较上一年增长31%；全年净收入为19亿美元 [7][22][23] - 2024年公司股票在股市回报率为55%，30年复合年化回报率提升至19%，即当时的100万美元如今约为1.89亿美元 [9] - 2024年公司回购约10亿美元股票，2025年至今已回购超2亿美元 [14][38] - 公司董事会宣布将季度股息提高13%，至每股0.09美元，将于2025年3月底支付 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 2024年产生可分配收益26亿美元，即每股1.67美元；总资金流入超1350亿美元，带动收费资本增长18%，年底达到5390亿美元；与上一年季度相比，与费用相关的收益增长17% [24] - 2025年公司预计为最新旗舰基金完成最终关闭，并继续积极部署资本；经理宣布将季度股息提高15%，至约每股0.44美元，每年将向公司额外分配约3亿美元现金 [25] 财富解决方案业务 - 2024年可分配运营收益为14亿美元，即每股0.85美元，几乎是上一年的两倍，今年新增现金流和收益近7亿美元且持续增长 [26] - 完成AEL收购后，该业务在美国已稳固确立为顶级年金发行人，包括养老金业务增长在内，有潜力每年产生超250亿美元可预测负债 [26] - 2024年公司发起约190亿美元零售和年金业务，保险资产增至超1200亿美元 [27] - 本季度资产平均投资收益率为5.4%，比平均资本成本高1.8%；随着投资组合逐步轮换，利差收益预计将增至约2%，近期年化收益将从目前的约16亿美元增至20亿美元 [27][28] - 通过综合财富解决方案平台，每月筹集近20亿美元零售资本，其中包括每月超4.5亿美元来自私人财富渠道 [30] 运营业务 - 2024年产生可分配收益16亿美元，即每股1.03美元；可再生能源和转型基础设施以及基础设施业务的运营资金流较上一年增长10%，私募股权业务持续贡献稳定高质量现金流 [30] 房地产 - 核心投资组合同店净营业收入较上一季度增长4%；2024年签署近2700万平方英尺的办公和零售租约，其中印度约550万平方英尺、多伦多和纽约250万平方英尺、英国130万平方英尺 [31] - 零售投资组合入住率保持在96%；新签署办公和零售租约租金较第四季度到期租约约高35%；第四季度通过出售北美住宅业务中的一块土地，DE进一步受益约1.25亿美元 [32] - 2024年出售美国制造住房资产组合，约5.7亿美元，实现约29%的内部收益率和3.4倍的资本倍数 [34] 可再生能源和转型业务 - 2024年资产变现产生创纪录的28亿美元收益，实现2.5倍的资本倍数和约25%的内部收益率 [34] 基础设施业务 - 推进多项销售，包括完成此前宣布的法国光纤平台出售，实现17%的内部收益率 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年大部分时间市场具有建设性，尽管潜在政策变化和地缘政治导致波动性增加，但随着通胀缓和，短期利率在与更正常化经济状况相符的水平上企稳 [10] - 房地产市场全球范围内持续改善，原因包括各行业基本面持续改善、资本市场流动性深度日益增强、资本成本随利差收紧而压缩 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借获取资本的能力以及各业务的内在增长，结合2025年交易活动的增加，有望在长期内实现现金流和每股内在价值的强劲增长 [20][21] - 保险业务增长可能是有机增长、并购和业务拓展的结合，以实现地理和产品多元化 [49][50] - 基础设施和可再生能源领域投资机会巨大，公司凭借独特能力将在其中发挥重要作用，资本主要来自上市子公司和客户 [50][51][52] - 公司努力简化资产管理业务结构，使其符合美国所有相关主要指数的资格要求 [20] - 行业中存在从主动投资向被动投资的转变，一些不适合纳入指数的公司股价表现不佳，公司有机会以合理价格收购此类公司 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件日益有利，将有助于交易活动持续复苏，特别是对于公司拥有的高质量资产和业务；公司预计以有吸引力的回报推进资产销售管道，未来几年将带来可观的附带权益 [11] - 2025年公司财务表现的积极势头、稳健的资产负债表和流动性，将推动进一步的盈利增长，并为业务创造重大价值 [42] 其他重要信息 - 公司对Clarios的六年所有权期间，盈利能力增加超5亿美元，年息税折旧摊销前利润（EBITDA）超20亿美元；公司得以减少20亿美元债务，为几乎所有混合动力和电动汽车提供服务；近期为该业务再融资，向股东分配45亿美元，实现原始股权1.5倍的回报，且公司仍持有该业务100%的股权 [15][16] - 公司采用保守方法确认附带权益，仅在向客户返还整个基金的投资资本并实现最低复合回报后才确认；目前公司累计未实现附带权益为115亿美元，其中100亿美元由公司直接持有，预计大部分将在未来五年内确认为收益 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本管理方面，大型保险交易是否仍有意义，以及基础设施和可再生能源领域的投资机会 - 保险业务增长可能是有机增长、并购和业务拓展的结合；基础设施和可再生能源领域投资机会巨大，资本主要来自上市子公司和客户，公司预计将在其中发挥重要作用 [46][47][49][50][51][52] 问题2: 房地产资产变现的预期、信心来源、十年期国债收益率上升的影响以及潜在风险 - 全球房地产市场持续改善，原因包括基本面改善、资本市场流动性增强和资本成本压缩；预计2025年是资产变现的有利环境，公司将有资产推向市场 [56][57][58][59][60][61] 问题3: 财富解决方案业务的有机增长、分销扩张步骤、信用评级升级的帮助及实现方式 - 行业顺风强劲，公司业务销售和需求旺盛，通过拓展分销渠道、合作伙伴和产品线，以及进入新市场，业务增长势头良好；实体评级较高，更注重拓展增长渠道，且业务资本充足，有利于持续增长 [62][63][64][65][66][67] 问题4: 附带权益的实现节奏以及2025年的情况，200亿美元现金流中五年内的金额 - 未来五年预计实现约50亿美元附带权益，其余在更长期实现；2025年可能与去年类似，略有提高，2026 - 2027年预计显著增加 [70][71][72][74] 问题5: 上市子公司估值和交易情况不佳，公司对其的考虑 - 不应被上市子公司的股价所干扰，应关注其内在价值创造；这些公司投资回报良好，股价是暂时的，价值将在市场中得到体现 [76][77][78] 问题6: 公司内在价值增加的主要贡献因素 - 主要是资产管理业务在资本市场表现出色，以及财富解决方案平台收益持续增长，源于业务的持续执行和底层运营的盈利增长 [81][82] 问题7: 公司在私人财富市场的保守策略是否会带来竞争担忧 - 公司通过财富平台筹集的资金数额可观，预计今年将加速增长；公司更关注为客户提供可持续和有吸引力回报的产品，而非竞争，且公司有优质产品，未来有很大的扩张潜力 [83][84][85][86] 问题8: 是否担心市场上的意外事件影响整个市场 - 难以预测，市场竞争激烈，可能会有人犯错，但公司无法了解所有投资者的情况 [87][88][89] 问题9: 公司能否在短期内超过25%的可分配收益复合年增长率（CAGR）目标，以及2025 - 2026年与五年目标的权衡 - 公司目标是从现有平台在实现附带权益前实现17%的增长，对此有信心；五年内实现25%的增长是有吸引力的盈利目标，超额表现可能来自资产变现和现金再投资 [92][93][94][95] 问题10: 2025年是否会设定股票回购目标，以及公司认为市场未充分认识到的近期增长部分 - 公司无需设定具体目标，将根据股价与内在价值的折扣情况机会性地回购股票；目前财富解决方案平台有机增长表现出色，资产管理业务预计也将有强劲表现，公司业务整体表现良好 [97][98][99][100] 问题11: 是否优先变现资产再投资 - 公司保持机会主义，不依赖资产变现进行收购，因为公司有大量可用资本和流动性，有很多潜在的投资机会 [104][106][107] 问题12: 在当前不确定性环境下，投资机会最大和最谨慎的领域 - 投资机会广泛，各业务基本面和投资领域未发生实质性变化；公司业务运营主要在国内，对需求不敏感，受当前市场情况影响较小；市场波动可能创造更好的资产价值切入点，不局限于特定行业或资产类别；公司对2025年的部署和变现前景仍持乐观态度 [108][109][110][111][112][114]