公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月12日（周四）市场收盘后发布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 相关财务信息将公布在公司官网 BrookfieldResidential.com [1] 业绩电话会议安排 - 公司将于2026年2月13日（周五）上午11:00（美国东部时间）举行电话会议，讨论2025年第四季度业绩及当前业务举措 [2] - 北美地区参会者可拨打1.833.821.3184，北美以外地区可拨打1.647.846.2582 [2] - 电话会议录音将在会议结束后提供一个月，直至2026年3月13日，美国或加拿大境内回听拨打1.855.669.9658，境外回听拨打1.412.317.0088，需输入回放访问码4367799 [2] 公司业务概况 - 公司是北美领先的土地开发商和住宅建筑商 [3] - 主要业务包括土地规划审批与开发、创建总体规划社区、向第三方建筑商出售地块以及自营住宅建设业务 [3] - 公司也参与特定的战略性房地产机会，包括填充式开发项目、混合用途开发项目和合资企业 [3] - 公司是布鲁克菲尔德公司（NYSE: BN; TSX: BN）在北美住宅地产领域的旗舰企业 [3] 投资者联系信息 - 投资者关系联系电话为855.234.8362 [3] - 投资者关系联系邮箱为 investor.relations@brookfieldrp.com [3] - 更多信息可访问公司官网 BrookfieldResidential.com 或 Brookfield.com [3]

公司业务与商业模式 - 公司是一家专注于房地产、信贷、可再生能源与转型、基础设施、风险投资以及私募股权（包括成长资本和新兴成长投资）的多资产管理者 为机构和零售客户管理一系列公开和私人投资产品与服务 [2] - 公司业务结构复杂 但实质上是一个强大的长期价值复合机器 常被比作加拿大版的伯克希尔·哈撒韦 它是一个垂直整合的关键实物资产所有者和运营商 同时也是一个世界级的另类资产管理公司 并拥有一个快速扩张的保险和财富平台 [3] - 商业模式围绕收购、运营和增值于寿命长、抗通胀的资产（如基础设施、可再生能源、房地产和私营企业）同时通过管理超过1万亿美元的第三方资本赚取高利润率、经常性费用 [3] - 公司通过三个紧密联系的引擎创造收益：资产管理（通过持有73%股权的Brookfield Asset Management贡献约一半收益）、财富解决方案（自2020年推出 已贡献近三分之一收益）以及运营业务（包括可再生能源、基础设施、私募股权和房地产）[4] 财务表现与估值 - 截至1月13日 公司股价为47.29美元 根据雅虎财经数据 其过往市盈率和远期市盈率分别为134.24和13.77 [1] - 公司拥有约30年、年化约19%的回报记录 管理层指引未来可分配收益增长将超过20% [5] - 尽管业绩记录强劲且增长指引明确 公司交易价格存在显著的综合估值折扣 市场主要只对BAM进行估值 而低估了财富解决方案、房地产、附带权益和运营平台的价值 [5] 投资论点与机会 - 随着资本市场正常化和资产变现加速 当前的错误定价为长期投资者创造了引人注目的机会 具有持续价值复合和估值倍数显著扩张的潜力 [5]

投资策略与理念 - 投资风格倾向于以合理价格增长型股票，但也会在其他领域寻找机会 [1] - 投资期限不固定，只要投资逻辑成立就持有，当事实改变时则退出 [1] - 自2016年开始投资，并使用Python开发了能够跑赢市场的算法，以在个人投资组合中发现有吸引力的投资机会 [1] 专业背景与经验 - 曾在TipRanks担任分析师、新闻撰稿人及编辑数年，这使其能紧跟市场动态并了解读者的兴趣点 [1] - 编辑工作经历培养了其对细节的关注，并发现市场存在大量需要纠正的错误信息和“无用内容” [1] - 目标是尽其所能提供准确且有用的信息 [1] - 此前曾与Investor's Compass有关联 [1] 披露信息 - 分析师在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸，但可能在接下来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式在BN公司建立有益的多头头寸 [2] - 文章为分析师本人所写，表达其个人观点，除Seeking Alpha外未获得其他报酬 [2] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系 [2]

公司公告与活动 - 布鲁克菲尔德公司将于2026年2月12日东部时间上午10点举行2025年第四季度财报电话会议和网络直播 [1] - 2025年第四季度财报计划于2026年2月12日东部时间上午7点左右发布 [1] - 参与者可通过电话会议或网络直播参与 网络直播回放将保留90天 [1][3] 公司业务概览 - 公司是一家领先的全球性投资公司 核心业务包括另类资产管理、财富解决方案以及运营业务 [1] - 运营业务涵盖可再生能源、基础设施、商业与工业服务以及房地产领域 [1] - 公司拥有超过30年为股东实现年化15%以上回报的记录 [2] 公司竞争优势与架构 - 公司的成功核心在于布鲁克菲尔德生态系统 其基本原则是集团内每个部门都能从更广泛的组织中受益 [2] - 公司拥有保守管理的资产负债表、丰富的运营经验和全球采购网络 使其能够持续获得独特机会 [2] - 公司在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市 交易代码分别为BN [1][2]

公司资本运作 - 公司计划于2026年1月31日赎回其全部已发行的A类优先有限合伙单位 第七系列 赎回将以现金进行 总成本为1.75亿加元 资金来源于可用流动性 [1] - 每单位第七系列优先单位的赎回价格为25.00加元 截至2026年1月15日的登记持有人还将获得先前宣布的每单位0.34375加元的最终季度分派 [1] 公司业务概况 - 公司运营着全球最大的上市可再生能源和可持续解决方案平台之一 [2] - 可再生能源资产组合包括水力发电 风力发电 公用事业规模太阳能 分布式太阳能和储能设施 [2] - 可持续解决方案资产包括对一家全球领先的核服务企业的投资 以及对碳捕集与封存能力 农业可再生天然气 材料回收和电子燃料制造能力等领域的投资 [2] 公司架构与背景 - 投资者可通过百慕大有限合伙制企业Brookfield Renewable Partners L.P. 或加拿大公司Brookfield Renewable Corporation 投资其资产组合 [3] - 公司是布鲁克菲尔德资产管理公司的旗舰上市可再生能源与转型平台 该资产管理公司总部位于纽约 是一家领先的全球另类资产管理公司 管理资产规模超过1万亿美元 [4]

美股市场2025年收官行情 - 2025年最后一个交易日美股三大指数集体收跌 标普500指数跌0.74%报6845.5点 纳斯达克综合指数跌0.76%报23241.99点 道琼斯工业平均指数跌0.63%报48063.29点 [1] - 2025年全年 标普500指数上涨16.39% 纳斯达克综合指数上涨20.36% 为连续第三年涨幅超过20% 道琼斯工业平均指数上涨12.97% 也是连续第三年上涨 [3] - 2025年美股牛股与AI强相关 标普500成分股涨幅榜前四名为存储巨头闪迪、西部数据、美光科技、希捷科技 半导体概念股泛林集团、AI应用公司Palantir及数据中心散热公司Comfort Systems亦上榜 [3] 主要科技股表现 - 按市值排列的热门股在收官日多数下跌 英伟达跌0.55% 苹果跌0.45% 谷歌-A跌0.27% 微软跌0.79% 亚马逊跌0.74% Meta跌0.88% 博通跌1.07% 特斯拉跌1.04% 伯克希尔哈撒韦-A跌0.04% 台积电逆势上涨1.44% [7] - 2025年全年 科技“七巨头”中仅谷歌和英伟达跑赢基准指数 其余5家均未跑赢 [8] 商品期货与中概股 - 受芝商所一周内第二次调高保证金冲击 美国白银期货周三大跌9% 拖累矿业板块走弱 Endeavour Silver跌超4% Silvercorp Metals跌2.8% 希尔威金属跌2.68% [11] - 纳斯达克中国金龙指数周三收跌1.13% 2025年全年累计上涨11.33% [12] - 2025年多家明星中概股表现亮眼 阿里巴巴累计上涨超75% 网易涨58.28% 百度涨近55% 阿特斯太阳能涨113.76% 富途控股涨105.29% 世纪互联涨78.48% 小鹏汽车涨71.66% 腾讯音乐涨56.39% 大全新能源涨51.75% 哔哩哔哩涨近36% [12] 行业与公司动态 - 著名投资人沃伦·巴菲特于2025年12月31日正式退休 卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官职务 但将继续担任董事会主席并保留相当数量的股份 [13][14] - 特斯拉车主大卫·摩斯在2025年底实现全程不干预的自动驾驶横穿美国 成为世界首例 [15] - 据爆料 在内存暴涨推动下 英伟达、AMD将从2026年初开始分阶段大幅上调各类GPU价格 主要影响新一代产品 旗舰款RTX 5090预计最高可能涨价至5000美元 [16] - 特朗普媒体科技集团宣布将通过合作伙伴发行新加密货币并按每股一枚的比例分配给现有股东 公司最大股东特朗普持有41%股份 该股周三收涨5.33% 但2025年全年累计下跌61% [17] - 资管规模超过1万亿美元的资管巨头Brookfield正启动自己的云计算业务 旨在挑战亚马逊等科技巨头并降低AI开发成本 该业务将与新设立的100亿美元AI基金绑定推进 由Radiant公司运营 英伟达正协助其云计划并参与投资AI基础设施基金 [18] - 出行巨头优步据悉一直在洽谈收购停车应用SpotHero 以期在网约车和停车服务之间产生协同效应 [19] 市场交易安排 - 美股市场将于2026年1月2日（周五）结束元旦假期 启动新一年的交易 [6]

公司概况 - 布鲁克菲尔德资产管理公司是全球最大的另类资产管理公司之一 管理资产规模超过1万亿美元[1] 分析师背景 - 分析师Karandeep Kumar是一位基于加拿大的投资者 拥有工商管理硕士学位 其专业背景涵盖科技、营销和创意产业[1] - 分析师采用价值与成长相结合的投资策略 既遵循本杰明·格雷厄姆的价值投资原则 也借鉴风险投资的前瞻性方法[1] - 分析师寻找因市场情绪低迷而被低估的优质公司 同时也关注潜力尚未被广泛认知的冷门企业[1]

交易概述 - 英国数家大型公共部门养老基金正就收购度假村运营商Center Parcs的部分股权进行谈判[1] - 潜在收购方包括大曼彻斯特养老基金、伦敦地方养老合作组织以及爱丁堡的洛锡安养老计划[1] - 谈判涉及收购该公司15%至20%的股份[1] 交易背景与结构 - 此次谈判是Center Parcs加拿大所有者布鲁克菲尔德资产管理公司对该企业进行资本重组的一部分[1] - 融资完成后，布鲁克菲尔德资产管理公司仍将保留公司的多数股权[1] - 该笔再融资预计将于2026年第一季度完成[1] 公司估值与资产 - 此次资本重组对Center Parcs的估值约为45亿英镑（约合61亿美元）[1] - Center Parcs在英国拥有五处度假村，在爱尔兰朗福德森林另有一处度假村[1]

基金业绩表现 - Qualivian Investment Partners 基金自成立至2025年9月30日 毛回报和净回报分别跑赢 iShares MSCI USA Quality Factor ETF (QUAL) 69.2% 和 61.3% [1] - 同期 该基金毛回报和净回报分别跑赢标普500指数 32.7% 和 26.1% [1] 投资组合变动 - 基金在2025年第三季度清仓了Copart (CPRT) 并新建仓了布鲁克菲尔德公司 (Brookfield Corporation, NYSE:BN) [3] 布鲁克菲尔德公司 (BN) 概况 - 布鲁克菲尔德公司是一家总部位于加拿大的全球领先另类投资管理公司 拥有并运营构成全球经济支柱的实物资产 同时管理着大量第三方资本 [3] - 截至2025年12月23日 公司股价报收46.27美元 市值达1039.8亿美元 [2] - 公司股价过去一个月回报为0.50% 过去52周涨幅为20.73% [2] 布鲁克菲尔德公司 (BN) 业务结构 - 公司资产管理规模超过1万亿美元 业务分为三大核心板块 [3] - **资产管理业务** 包括对上市公司布鲁克菲尔德资产管理公司 (BAM) 的控股权 通过为机构和零售投资者管理资本产生稳定、高利润的收费相关收益 [3] - **财富解决方案业务** 是一项较新且高增长的业务 收购和管理长期、可预测的保险负债 并利用由此产生的浮存金进行投资 为公司生态系统提供永久性、粘性资本来源 [3] - **运营业务** 指公司直接拥有和运营的实物资产与业务 提供稳定、经常性且通常与通胀挂钩的现金流 包括可再生能源与转型、基础设施、私募股权和房地产 [3]

投资哲学与组合特征 - 投资组合高度集中，深度优先于广度，多数资本配置于少数全球性复利企业 [1][2] - 本季度持仓变动温和且高度选择性，主要为围绕核心信念的组合维护，而非剧烈调仓 [2] - 高质量复利企业主导投资组合，这些企业拥有持久的现金流和长期增长前景 [14] - 耐心是该策略的鲜明特征，换手率极低且核心持仓不变，反映了对长期投资理念的信心而非短期市场择时 [15] 主要持仓详情 - **优步 (UBER)**：持仓30,270,518股，价值29.7亿美元，为最大持仓，约占投资组合的20% 本季度小幅减持30,643股，变动可忽略，更像是再平衡而非信念改变 [3][4] - **博枫 (BN)**：持仓41,020,231股，价值28.1亿美元，约占资产的19%，为基石持仓 本季度小幅减持140,166股，仍被视为核心复利工具 [5] - **霍华德休斯 (HHH)**：持仓18,852,064股，价值15.5亿美元，为长期投资且本季度未变动 被视为价值未被完全反映的资产 [6] - **Alphabet (GOOG)**：持仓6,324,031股C类股，价值15.4亿美元，本季度未变动 被视为在搜索、广告和AI基础设施领域拥有持久竞争优势的现金牛企业 [7] - **Restaurant Brands (QSR)**：持仓22,915,496股，价值14.7亿美元，约占投资组合的10%以上 本季度小幅减持85,418股，仍被视为具有轻资本增长潜力的全球特许经营平台 [8] - **亚马逊 (AMZN)**：持仓5,823,316股，价值12.8亿美元，本季度未变动 对其长期现金流潜力保持信心 [9] - **Alphabet (GOOGL)**：持仓4,843,973股A类股，价值11.8亿美元 本季度减持519,007股，降幅9.68%，为文件中较明显的变动，但合并两类股票后仍为重要敞口 [10] - **Chipotle (CMG)**：持仓21,541,177股，价值8.442亿美元，本季度未变动 体现了对运营卓越、定价权和品牌驱动单位经济效益的长期押注 [11] - **希尔顿 (HLT)**：持仓3,030,578股，价值7.863亿美元，本季度未变动 反映了对轻资产住宿模式、全球品牌实力和周期性旅游需求的信心 [12] - **Seaport Entertainment (SEG)**：持仓5,023,780股，价值1.151亿美元，为较小但稳定的持仓，本季度无变动 [13] 持仓策略分析 - 优步被视为具有改善的单位经济效益、强劲的自由现金流拐点以及在出行、配送和广告领域拥有显著选择权的长期平台业务 [4] - 博枫体现了对具有嵌入式增长、费用相关收益以及管理层与股东利益高度一致的轻资本资产管理业务的偏好 [5] - Alphabet（两类股票合计）在投资组合中作为主要的科技敞口，其减持行为似乎与投资组合集中度管理一致，而非看空业务 [7][10] - 亚马逊的投资显示出愿意持有以度过短期投资周期，因其AWS、物流效率和广告业务持续成熟 [9]