财务表现 - 公司2025年第二季度营收达53526百万美元 同比增长79% [1] - 每股收益219美元 高于去年同期的202美元 [1] - 营收超出扎克共识预期51795百万美元 惊喜幅度达334% [1] - 每股收益超出共识预期198美元 惊喜幅度达1061% [1] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨137% 同期标普500指数涨幅54% [3] - 当前扎克评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 关键运营指标 - 效率比率654% 低于分析师平均预估672% [4] - 平均生息资产规模4698十亿美元 超出分析师预估4599十亿美元 [4] - 净冲销率0% 优于分析师预估的01% [4] - 净息差28% 与分析师预估持平 [4] 收入构成 - 非利息收入2071百万美元 高于分析师预估19665百万美元 [4] - 净利息收入(FTE)33074百万美元 超出分析师预估32505百万美元 [4] - 净利息收入32817百万美元 高于分析师预估3228百万美元 [4]

业绩表现 - 公司季度每股收益为2 19美元 超出Zacks共识预期的1 98美元 同比增长8 42% [1] - 季度营收达5 3526亿美元 超出共识预期3 34% 同比增长7 9% [2] - 过去四个季度中 公司三次超越每股收益预期 三次超越营收预期 [2] 市场反应 - 季度业绩公布后股价短期走势取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 年初至今公司股价下跌1% 同期标普500指数上涨7 1% [3] 未来展望 - 当前市场对下季度共识预期为每股收益2 07美元 营收5 332亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益8 13美元 总营收21亿美元 [7] - 所属行业（西南地区银行）在Zacks行业排名中位列前19% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Cullen/Frost Bankers预计季度每股收益2 28美元 同比增长3 2% 营收预期5 5733亿美元 同比增长5 4% [9][10] - 该同业公司近30天内每股收益预期上调0 2% [9]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净利润为1.4亿美元，摊薄后每股收益2.19美元，上一季度分别为1.198亿美元和1.86美元[1] - 净利息收入为3.282亿美元，增加1190万美元，净息差从2.78%扩大至2.80%[1] - 手续费及佣金收入为1.973亿美元，增长1320万美元[1] - 2025年第二季度，公司利息收入为642427千美元，较2024年同期的671817千美元下降4.37%[46] - 2025年第二季度，公司利息支出为314261千美元，较2024年同期的375796千美元下降16.37%[46] - 2025年第二季度，公司净利息收入为328166千美元，较2024年同期的296021千美元增长10.86%[46] - 2025年上半年，公司净利息收入为644417千美元，较2024年同期的589593千美元增长9.30%[46] - 2025年第二季度，公司总运营收入为207098千美元，较2024年同期的259704千美元下降20.26%[46] - 2025年第二季度，公司总运营支出为354503千美元，较2024年同期的336690千美元增长5.29%[46] - 2025年第二季度，公司税前净利润为180761千美元，较2024年同期的211035千美元下降14.34%[46] - 2025年第二季度，公司净利润为140070千美元，较2024年同期的163732千美元下降14.45%[46] - 2025年第二季度，公司基本每股收益为2.19美元，较2024年同期的2.54美元下降13.78%[46] - 2025年6月30日净收入为140,070千美元，较3月31日的119,771千美元增长17%[47] - 2025年6月30日净利息收益率为2.80%，较3月31日的2.78%上升0.02个百分点[48] - 2025年6月30日平均资产回报率为1.07%，较3月31日的0.95%上升0.12个百分点[48] - 2025年6月30日账面价值每股为92.61美元，较3月31日的89.82美元增长3.11%[48] - 2025年6月30日股息支付率为25.89%，较3月31日的30.45%下降4.56个百分点[48] - 2025年6月30日平均有形普通股权益回报率为11.94%，3月31日为10.63%[50] - 2025年6月30日前拨备净收入为180.709万美元，3月31日为154.769万美元[50] - 2025年6月30日的三个月，净利息收入为328,166,000美元，2024年6月30日为296,021,000美元[51] - 2025年6月30日的三个月，平均生息资产净息差为2.80%，2024年6月30日为2.56%[51] - 2025年6月30日的三个月，剔除交易活动后平均生息资产净息差为3.12%，2024年6月30日为2.94%[51] - 2025年第二季度，公司税等效净息差为2.80%，高于上一季度的2.78%[61] - 2025年第二季度，公司利息现金及现金等价物的税等效资产收益率为4.46%，低于上一季度的4.48%[61] - 商业银行二季度净利息收入1.75826亿美元，较一季度下降1.4%，较去年同期下降13.7%[64] - 消费银行二季度平均贷款23.04939亿美元，较一季度增长4.5%，较去年同期增长16.7%[64] - 财富管理二季度净利息收入4484.4万美元，较一季度增长0.8%，较去年同期增长52.0%[64] - 商业银行二季度平均资产213.18236亿美元，较一季度下降0.4%，较去年同期下降2.9%[64] - 消费银行二季度平均资产83.10875亿美元，较一季度增长1.3%，较去年同期增长2.5%[64] - 财富管理二季度平均资产115.71187亿美元，较一季度增长1.8%，较去年同期增长2.9%[64] - 财富管理二季度受托资产710.57135亿美元，较一季度增长4.4%，较去年同期增长14.8%[64] - 财富管理二季度管理或管理下资产1178.7097亿美元，较一季度增长3.4%，较去年同期增长9.7%[64] - 商业银行二季度净收入税前1.41575亿美元，较一季度增长1.1%，较去年同期下降10.9%[64] - 消费银行二季度净收入税前2474.6万美元，较一季度增长11.9%，较去年同期下降21.5%[64] 成本和费用（同比环比） - 运营费用增至3.545亿美元，增加700万美元[1] - 非人员费用为1.398亿美元，增加640万美元；其他费用因运营损失增加410万美元；专业费用和服务费用增加210万美元；数据处理费用增加200万美元；2025年第二季度FDIC特别评估估计带来52.3万美元收益[13] 各条业务线表现 - 2025年第二季度，商业银行税前净收入为1.416亿美元，较第一季度增加160万美元；平均存款降至174亿美元，降幅2% [37] - 2025年第二季度，消费者银行税前净收入为2470万美元，较上一季度增加260万美元；平均贷款增至23亿美元，增幅4%；平均存款增至83亿美元，增幅1% [38] - 2025年第二季度，财富管理税前净收入为4070万美元，较第一季度增加800万美元；平均贷款增至23亿美元，增幅4%；平均存款增至108亿美元，增幅1%；管理或管理资产增至1179亿美元，增幅3% [39] - 2025年6月30日抵押贷款生产收入为170.7万美元，较3月31日的262.9万美元有所下降[49] - 2025年6月30日抵押贷款贷款资金用于销售为2.19154亿美元，3月31日为1.59816亿美元[49] - 2025年6月30日总抵押贷款生产体积为2.23233亿美元，3月31日为1.83655亿美元[49] - 2025年6月30日抵押贷款贷款再融资占抵押贷款贷款资金用于销售的比例为16%，3月31日为12%[49] - 2025年6月30日实现的抵押**贷款资金利润率为0.66%，3月31日为0.91%[49] 各地区表现 - 2025年6月30日，德州总贷款为9887185千美元，较3月31日的9747884千美元增长1.43%[58] - 2025年6月30日，俄克拉荷马州总贷款为6693091千美元，较3月31日的6451221千美元增长3.75%[58] - 2025年6月30日，俄克拉荷马州总存款为19814042千美元，较3月31日的20136583千美元下降1.6%[59] - 2025年6月30日，德州总存款为9079417千美元，较3月31日的8902503千美元增长1.99%[59] - 2025年6月30日，科罗拉多州总存款为3363747千美元，较3月31日的3403115千美元下降1.16%[59] - 2025年6月30日，新墨西哥州总存款为2461822千美元，较3月31日的2357744千美元增长4.41%[59] - 2025年6月30日，亚利桑那州总存款为1935528千美元，较3月31日的1845947千美元增长4.85%[59] - 2025年6月30日，商业贷款中德州为6893246千美元，俄克拉荷马州为3455696千美元[58] - 堪萨斯/密苏里州截至2025年6月30日总规模为14.88056亿美元，低于3月31日的15.32726亿美元[60] - 阿肯色州截至2025年6月30日总规模为1.03497亿美元，略高于3月31日的1.03055亿美元[60] 管理层讨论和指引 - 公司将持续评估关键假设和估计，必要时调整财务报表数据 [42] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司将于2025年7月22日中午举行财报电话会议，可通过公司网站或拨打电话参与 [40] - 公司是一家资产规模达510亿美元的地区性金融服务公司，管理或管理资产达1180亿美元 [41] - 新闻稿包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [43]

核心观点 - BOK Financial预计在2025年第二季度财报中营收同比增长但盈利同比下降 核心每股收益预期为1 98美元 同比下滑2% 营收预期为5 1795亿美元 同比增长4 4% [1][3] - 实际业绩与市场预期的差异将显著影响短期股价走势 若超预期可能推动股价上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司当前Zacks Rank为3级 但盈利预期修正趋势显示分析师近期转向悲观 导致盈利ESP为-0 17% 这增加了预测盈利超预期的难度 [4][12] 财务数据 - 过去四个季度中BOK Financial有三次超出盈利预期 但最近一季度实际每股收益1 86美元 低于预期的2 01美元 意外偏差为-7 46% [13][14] - 行业可比公司Private Bancorp of America预计每股收益1 79美元 同比增长32 6% 营收3050万美元 同比增长16 4% 其盈利ESP为-2 79%但Zacks Rank为2级 [18][19] 分析模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新分析师修正与共识预期来预测业绩偏差 正向ESP结合Zacks Rank 1-3级时预测准确率可达70% [8][10] - 该模型对正向ESP预测效果显著 但对负向ESP的预测效力有限 不能直接等同于业绩不及预期 [9][11] 行业比较 - 同属西南银行业的Private Bancorp of America过去四个季度均超预期 但当前-2 79%的ESP使其盈利预测存在不确定性 [19][20] - 行业整体呈现营收增长态势 但盈利表现分化 BOK Financial面临盈利压力而Private Bancorp显示更强增长潜力 [3][18]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入为1.198亿美元，摊薄后每股收益1.86美元，而2024年第四季度净收入为1.362亿美元，摊薄后每股收益2.12美元[11] - 2025年第一季度PPNR为1.548亿美元，2024年第四季度为1.754亿美元[11] - 2025年第一季度净利息收入3.163亿美元，较上一季度增加320万美元，净息差从2.75%扩大至2.78%[12] - 2025年第一季度手续费及佣金收入1.841亿美元，较上一季度减少2280万美元[12] - 2025年第一季度其他运营收入为1.86亿美元，较2024年第四季度减少2400万美元[23] - 2025年第一季度经纪和交易收入为3106.8万美元，较2024年第四季度减少2443.7万美元，降幅44%[24] - 2025年第一季度交易卡收入为2709.2万美元，较2024年第四季度减少539万美元，降幅2%[24] - 2025年第一季度信托和资产管理收入为6097.2万美元，较2024年第四季度增加377万美元，增幅1%[24] - 2025年第一季度存款服务费和手续费为3027.5万美元，较2024年第四季度增加237万美元，增幅1%[24] - 2025年第一季度抵押贷款银行业务收入为1981.5万美元，较2024年第四季度增加167.5万美元，增幅9%[24] - 2025年第一季度交易收入为810万美元，较上一季度减少2500万美元[27] - 2025年第一季度客户套期保值收入为840万美元，较上一季度增加120万美元[28] - 2025年第一季度投资银行业务收入为960万美元，较上一季度减少63.8万美元[29] - 2025年第一季度净利息收入为3.16251亿美元，2024年同期为2.93572亿美元[189] - 2025年第一季度净利润为1.19771亿美元，2024年同期为0.83694亿美元[189] - 2025年第一季度基本每股收益为1.86美元，2024年同期为1.29美元[189] - 2025年第一季度综合收入为2.60468亿美元，2024年同期为0.72666亿美元[190] - 2025年第一季度贷款利息收入为3.96416亿美元，2024年同期为4.38677亿美元[189] - 2025年第一季度存款利息支出为2.41072亿美元，2024年同期为2.42124亿美元[189] - 2025年第一季度宣布每股股息为0.57美元，2024年同期为0.55美元[189] - 2025年第一季度净收入为119771千美元，较2024年同期的83694千美元增长约43.11%[193][195] - 2025年第一季度经营活动净现金为20259千美元，较2024年同期的179220千美元下降约88.70%[195] - 2025年第一季度投资活动净现金为434730千美元，而2024年同期为 - 596912千美元[195] - 2025年第一季度融资活动净现金为 - 472995千美元，较2024年同期的225174千美元下降约309.95%[195] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少18006千美元，2024年同期净减少192518千美元[195] - 2025年第一季度支付利息现金为302067千美元，较2024年同期的348394千美元下降约13.30%[195] - 2025年第一季度支付税款现金为1470千美元，2024年同期为1270千美元[195] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度其他运营费用总计3.475亿美元，与2024年第四季度持平，效率比率为68.31%，高于上一季度的65.61%[39] - 2025年第一季度人员费用较2024年第四季度增加350万美元，员工福利费用增加770万美元，常规薪酬成本增加320万美元，现金激励薪酬减少460万美元，递延薪酬减少320万美元[39][40] - 非人员运营费用为1.333亿美元，减少360万美元，抵押贷款银行业务成本减少300万美元，专业费用和服务费用减少190万美元，其他费用增加130万美元[41] - 2025年第一季度有效税率为22.61%，高于2024年第四季度的22.39%和2024年第一季度的21.70%[43] 各条业务线表现 - 各业务板块税前净收入较2024年第四季度减少3810万美元，净利息收入减少2340万美元，其他运营收入减少1950万美元，其他运营费用减少820万美元，公司分配费用增加260万美元[50] - 商业银行业务2025年第一季度对合并税前净收入贡献1.4亿美元，较2024年第四季度减少2040万美元，降幅13%[52] - 商业银行业务净利息收入减少2150万美元，降幅11%，主要因贷款利差收窄；其他运营收入减少270万美元[53] - 商业银行业务其他运营费用较2024年第四季度减少460万美元，降幅6%，人员费用减少150万美元，降幅3%，非人员费用减少310万美元，降幅10%[54] - 消费者银行业务2025年第一季度税前净收入为2212.2万美元，较2024年第四季度减少145.8万美元，降幅6%[51] - 财富管理业务2025年第一季度税前净收入为3272.6万美元，较2024年第四季度减少1618.9万美元，降幅33%[51] - 商业银行平均未偿还贷款余额为200亿美元，与上一季度基本持平[55] - 商业银行平均存款较2024年第四季度减少1.73亿美元，即1%，降至178亿美元[56] - 2025年第一季度消费者银行对合并税前净收入的贡献为2210万美元，较上一季度减少150万美元，即6%[58] - 消费者银行净利息收入较上一季度减少820万美元，即13%，主要因存款利差缩小[59] - 消费者银行其他营业收入增加520万美元，即15%，部分原因是抵押贷款银行业务收入因产量增加而上升[59] - 2025年第一季度财富管理对合并税前净收入的贡献为3270万美元，较2024年第四季度减少1620万美元，即33%[61] - 财富管理平均未偿还贷款较上一季度增加2700万美元，即1%，达到22亿美元；平均存款增加7.19亿美元，即7%，达到107亿美元[63] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 公司提供客户套期保值计划，允许客户通过衍生品合同对冲能源价格、利率、外汇汇率和其他商品的波动风险[98] - 客户套期保值计划会带来信用、流动性和资本风险，公司通过现有政策和程序监控风险，并进行建模管理[99][106] - 公司当前内部政策限制为市场利率12个月内平行变动200个基点，净利息收入最大降幅为6.5%[162] - 若存款成本对利率变化敏感度高10%，100个基点下降情景下，未来12个月净利息收入变动为0.93%（1280万美元）；若敏感度低10%，变动为 - 0.34%（ - 460万美元）[164] - 收益率曲线平坦化情景下，长期利率上升100个基点、短期利率上升200个基点，净利息收入将下降约5.21%（7160万美元）[164] - 董事会批准抵押服务权净经济对冲的市场风险限额为2000万美元[168] - 董事会批准抵押生产管道净远期销售合同的市场风险限额为300万美元[172] - 公司采用历史VaR方法衡量和汇总涵盖的交易头寸风险，计算VaR使用历史模拟方法，持有期为10天，置信水平为99%[175] - SVaR计算采用与基于VaR的度量相同的内部模型，持有期为10天，单尾99%置信水平，采用基于连续12个月历史窗口的历史模拟方法[177] - 公司通过每日按市值计价、独立验证库存定价和设置交易活动头寸限制等方法监控和管理交易活动的市场风险[174] - 公司有内部独立的模型风险管理团队，验证模型的合理性、计算准确性和预期表现，并执行模型风险治理计划[182] - 公司管理层评估了披露控制程序和财务报告内部控制，前者有效，本季度后者无重大变化[184] - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，受政府政策、利率、竞争等内外部因素影响[185] - 公司正在评估FASB ASU 2023 - 09和ASU 2024 - 03对所得税和费用披露的影响[199][201] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月31日末贷款余额237亿美元，较2024年12月31日减少4.24亿美元；平均贷款余额增至241亿美元，增加4400万美元[12] - 2025年第一季度无预期信贷损失拨备，净冲销额110万美元，占年化平均贷款的0.02%；3月31日信贷损失拨备总额3.31亿美元，占未偿还贷款的1.40%[12] - 2025年3月31日存款383亿美元，较2024年12月31日增加9000万美元；平均存款增加5.4亿美元，贷存比从63%降至62%[12] - 2025年3月31日管理或管理的资产1140亿美元，较2024年12月31日减少6.59亿美元[12] - 2025年3月31日有形普通股权益比率为9.48%，调整后为9.23%；普通股权一级资本比率为13.31%[13] - 2025年第一季度公司支付定期现金股息3650万美元，每股0.57美元[13] - 2025年第一季度手续费和佣金收入占合并净利息收入（未计信贷损失准备金）和手续费及佣金收入的37%[25] - 截至2025年3月31日管理或托管资产余额为11.3956563亿美元，2024年12月31日为11.4615237亿美元，2024年3月31日为10.5530903亿美元，各期利润率均为0.21%[31] - 2025年第一季度管理或托管资产净流入491790万美元，2024年为净流出1963707万美元；2025年公允价值净变化为-1150464万美元，2024年为2757611万美元[32] - 截至2025年3月31日，管理资产中固定收益占43%、股票占34%、现金占15%、另类投资占8%[32] - 2025年第一季度存款服务收费和费用总计3030万美元，与上一季度持平[33] - 2025年第一季度抵押贷款银行业务收入较2024年第四季度增加170万美元，生产收入占生产体积的比例增加70个基点至1.43%，生产体积增加890万美元至1.84亿美元[34] - 2025年第一季度其他资产、证券和衍生品净损失72.5万美元，2024年第四季度净收益500万美元[36] - 2025年第一季度抵押服务权公允价值变化净损失724万美元，经经济对冲后净收益226.8万美元[38] - 2025年第一季度抵押对冲衍生品合约净收益918.3万美元，2024年12月31日为净损失2191.7万美元，2024年3月31日为净损失935.7万美元[38] - 2025年第一季度公允价值选择权证券净收益32.5万美元，2024年12月31日为净损失62.1万美元，2024年3月31日为净损失30.5万美元[38] - 2025年第一季度抵押服务权经济对冲净收益950.8万美元，2024年12月31日为净损失2253.8万美元，2024年3月31日为净损失966.2万美元[38] - 2025年3月31日，贷款组合总额（未计贷款损失准备金）为237亿美元，较2024年12月31日减少4.24亿美元[70] - 2025年3月31日商业贷款总额为144亿美元，占贷款组合的61%，较2024年12月31日减少6.27亿美元[73] - 2025年3月31日能源贷款余额为29亿美元，占总贷款的12%，较2024年12月31日减少3.94亿美元[76] - 2025年3月31日约23亿美元能源贷款发放给油气生产商，较2024年12月31日减少3.33亿美元[77] - 2025年3月31日医疗保健行业贷款总额为38亿美元，占总贷款的16%，较2024年12月31日减少1.78亿美元[80] - 2025年3月31日服务行业贷款总额为37亿美元，占总贷款的16%，较上一季度增加6200万美元[81] - 2025年3月31日一般商业贷款总额为40亿美元，占总贷款的17%，较上一季度减少1.16亿美元[82] - 2025年3月31日商业房地产贷款余额为52亿美元，占总贷款的22%，较2024年12月31日增加1.05亿美元[85] - 2025年3月31日未偿还商业房地产贷款承诺为19亿美元，较2024年12月31日减少4500万美元[87] - 2025年3月31日个人贷款总额为41亿美元，占贷款组合的17%，较2024年12月31日增加9700万美元[91] - 2025年3月31日共享国家信贷未偿还本金余额为54亿美元，其中能源贷款为19亿美元[83] - 截至2025年3月31日，BOK Financial贷款总额为2.3690488亿美元，较2024年12月31日的

财务数据和关键指标变化 - 第一季度盈利1.198亿美元，摊薄后每股收益为1.86美元 [6] - 有形普通股权益（TCE）达到9.5%，一级普通股权益（CET1）达到13.3% [8] - 贷款与存款比率为62%，处于同业较低水平 [9] - 净利息收入增加320万美元，整体净利息收益率扩大3个基点，核心净利息收益率（不包括交易）下降4个基点 [32] - 总费用与上一季度基本持平，人事费用增加350万美元，非人事费用减少360万美元 [36] - 非美国政府担保的非执行资产增加3600万美元至7900万美元，非执行资产占比从18个基点增加到33个基点 [22] - 本季度净冲销为110万美元，过去12个月平均净冲销率为4个基点 [24] - 信贷损失准备金为3.31亿美元，占未偿还贷款的1.4% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 能源业务贷款余额环比下降12.1%，核心工商业（C&I）贷款组合环比收缩0.7%，同比增长4.2%，医疗保健业务贷款季度内下降4.5%，商业房地产（CRE）业务环比增长2.1% [15][17][19] 交易业务 - 总交易收入为2330万美元，较上一季度的3770万美元有所下降，1060万美元的费用收入因收益率曲线变陡从费用转为净利息收入 [28] 抵押银行业务 - 抵押银行业务收入环比增长170万美元，达到1980万美元 [30] 资产管理和交易业务 - 资产管理和交易业务收入与上一季度基本持平，贡献了1.332亿美元的收入，资产Under Management（AUMA）环比减少6.59亿美元 [30][31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略是为股东创造长期可持续价值，拥有多元化业务模式以应对市场波动 [11] - 公司正在拓展抵押融资和仓库贷款业务，预计在9 - 10月推出，认为这将为现有业务释放价值 [20] - 行业方面，第一季度贷款增长面临挑战，市场波动影响了交易业务的费用收入 [14][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在当前动荡的市场环境中，其稳定性和风险管理框架使其能够应对不同的经济和市场周期 [7] - 预计贷款余额将随着CRE投资组合中建设贷款的资金到位、核心C&I的增长以及抵押融资业务的成功推出而增长，但经济政策的不确定性带来一定风险 [38] - 净利息收入预期不变，假设两次25个基点的降息，若有额外降息可能有小幅上升空间 [38] - 由于经济和市场不确定性对固定收益交易业务的影响，扩大了费用和佣金的指导范围 [39] - 非执行资产处于极低水平，投资组合信贷质量非常强，预计未来净冲销将得到良好控制 [40] 其他重要信息 - 幻灯片演示和新闻稿可在公司网站BOKF.com上获取 [5] - 交易业务中超过97%是美国政府机构发行的住宅抵押支持证券（MBS），信用质量高且基础风险有限 [27] 问答环节所有提问和回答 问题1：交易收入下降的原因及正常水平 - 交易收入下降主要是由于交易量下降导致，预计第二季度交易业务将回升，年初的交易活动水平在无重大不确定性的情况下是合理的 [44][45][48] 问题2：能源和医疗保健业务的压力是否持续及对贷款收益率的影响 - 公司认为能源贷款可能已接近底部，未来不会像过去两个季度那样构成重大逆风，4月各业务类别表现良好，并购活动的放缓也增加了对未来的乐观情绪，但准确预测较为困难 [49][50][52] 问题3：贷款增长指引下是否会增加贷款损失准备金（ACL）比率 - 公司预计不会在年内增加覆盖率，第一季度的信贷质量改善和余额水平使得储备计算显示可进行储备释放，但考虑当前情况未进行操作 [53][54][55] 问题4：贷款增长前景、管道情况及抵押融资业务预期规模 - 贷款管道情况良好，但借款人在不确定经济环境下的决策难以预测，抵押融资业务尚未准备好提供交易量估计，但团队已就位，对实现贷款增长指引有信心 [59][60][67] 问题5：交易净利息收入（NII）的异常情况及趋势 - 交易NII的变化是由于收益率曲线变陡导致的收入结构正常调整，预计不是一次性现象，应关注总交易收入线以理解业务趋势 [68][69][71] 问题6：在费用收入前景较弱的情况下管理费用的灵活性 - 公司在交易和投资银行、抵押业务等领域的费用与收入相关，会寻找业务效率提升机会，战略投资决策基于长期回报，必要时可能会延迟投资 [78][79][81] 问题7：存款增长前景、降低存款成本和资金成本的机会及存款beta趋势 - 公司预计全年存款将增长，当前的贷款与存款比率使其在存款定价上有灵活性，即使美联储不降息也可进行调整，且调整可能对净利息收入有增值作用 [87][88][93] 问题8：能源价格下跌对能源贷款的影响及与2014 - 2017年能源低迷期的比较 - 与2014年相比，当前能源业务的杠杆率低，套期保值情况好，短期能源价格下跌对能源贷款影响不大，公司进行了压力测试，在油价降至44美元时损失不大 [96][98][100] 问题9：抵押融资业务对贷款增长指引的影响及长期集中度考虑 - 本季度的贷款增长指引中包含了抵押融资业务，公司不担心该业务的增长，认为其能为投资组合提供多元化好处，且信用风险有限 [107][108][111] 问题10：当前情况下的股票回购计划 - 公司资本状况良好，有多余资本，预计在第二季度进行积极的股票回购 [113][114] 问题11：能源客户的套期保值情况及低商品价格对套期保值活动的影响 - 能源客户套期保值情况良好，杠杆率低时套期保值要求也低，第一季度套期保值业务表现强劲，当前油价压力下第二季度套期保值活动可能减少 [117][118][122] 问题12：交易活动利差在全年指导中的假设及利率调整的影响 - 全年指导中预计随着后期降息交易利差会有所改善 [123][124]

股价表现 - 公司股价在盘后交易中下跌2.3% 因2025年第一季度业绩低于预期 [1] 盈利表现 - 每股收益1.86美元 低于Zacks共识预期的2.01美元 但较去年同期增长44.2% [1] - 股东应占净利润1.198亿美元 同比增长43.1% [2] 收入与费用 - 季度净收入5.023亿美元(净利息收入加其他营业收入) 同比增长10.3% 但低于共识预期的5.185亿美元 [3] - 净利息收入3.163亿美元 增长7.7% 净息差扩大17个基点至2.78% [3] - 总费用和佣金收入1.841亿美元 下降8.2% 主要因经纪和交易收入减少 [3] - 总运营费用3.475亿美元 增长2.1% 主要因人员费用增加 [4] - 效率比率升至68.31%(上年同期67.13%) 显示盈利能力恶化 [4] 资产负债状况 - 总贷款余额237亿美元 较上季度下降1.8% 主要因商业贷款减少 [5] - 总存款384亿美元 环比增长1.4% 主要来自计息交易存款和储蓄 [5] 资产质量 - 不良资产8500万美元 占贷款和收回资产的0.36% 较上年同期的1.224亿美元(0.51%)改善 [6] - 信贷损失拨备为零(上年同期800万美元) [6] - 净冲销110万美元 下降79.8% [6] - 贷款损失准备金率为1.18% 较上年同期增加1个基点 [6] 资本与盈利能力 - 普通股一级资本比率13.31%(上年同期11.99%) 一级资本比率13.31%(12.00%) 总资本比率14.54%(13.15%) [7] - 平均股本回报率8.59%(上年同期6.53%) 平均资产回报率0.95%(0.67%) [7] 资本运作 - 季度内回购1万股 金额99万美元 [8] 同业表现 - First Horizon Corporation(FHN)第一季度调整后每股收益0.42美元 超共识预期0.40美元 受益于净利息收入微增和费用下降 [11][12] - Texas Capital Bancshares(TCBI)第一季度调整后每股收益0.92美元 低于共识预期0.99美元 但受净利息收入和非利息收入增长支撑 [12][13]

文章核心观点 - 公司本季度财报未达预期 近期股价表现不佳 未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化 行业排名靠前对股价有积极影响 [1][3][8] 公司业绩情况 - BOK Financial本季度每股收益1.86美元 未达Zacks共识预期的2.01美元 去年同期为1.91美元 本季度盈利意外为 -7.46% [1] - 上一季度公司预期每股收益1.97美元 实际为2.12美元 盈利意外为7.61% [1] - 过去四个季度 公司三次超过共识每股收益预期 [2] - BOK Financial本季度营收5.0229亿美元 未达Zacks共识预期 较去年同期的4.5527亿美元有所增长 过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - BOK Financial自年初以来股价下跌约14.4% 而标准普尔500指数下跌 -10.2% [3] 未来展望 - 公司未来股价走势取决于管理层在财报电话会议上的表态 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股价走势 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势对BOK Financial不利 目前Zacks排名为4（卖出） 预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几个季度和本财年的盈利预期变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为2.10美元 营收为5.338亿美元 本财年共识每股收益预期为8.60美元 营收为21.6亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 西南银行行业目前处于250多个Zacks行业的前11% 排名前50%的行业表现优于后50% [8] 同行业公司情况 - 同行业的Southside Bancshares尚未公布2025年3月季度财报 预计4月29日发布 [9] - 该公司预计本季度每股收益0.67美元 同比变化 -5.6% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Southside Bancshares预计本季度营收6700万美元 较去年同期增长1.8% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净利润为1.198亿美元，摊薄后每股收益1.86美元，上一季度分别为1.362亿美元和2.12美元[1] - 净利息收入为3.163亿美元，增加3200万美元，净息差从2.75%扩大至2.78%[1] - 手续费及佣金收入为1.841亿美元，减少2280万美元，经纪和交易收入减少2440万美元[1] - 运营费用为3.475亿美元，与上一季度基本持平，人事费用增加3500万美元，非人事费用减少3600万美元[1] - 期末贷款为237亿美元，减少4.24亿美元，平均未偿还贷款余额为241亿美元，增加4400万美元[1] - 不良资产总计8500万美元，占未偿还贷款和收回资产的0.36%，上一季度末为4900万美元和0.20%[1] - 期末存款增加9000万美元至383亿美元，平均存款增加5.4亿美元至384亿美元[1] - 有形普通股权益比率为9.48%，上一季度末为9.17%，一级资本比率为13.31%，普通股一级资本比率为13.31%，总资本比率为14.54%[1] - 平均盈利资产增加2.31亿美元，平均交易证券增加2.45亿美元，平均贷款余额增加4400万美元[4] - 平均生息资产收益率为5.45%，较上一季度下降14个基点，贷款组合收益率下降30个基点至6.71%[5] - 2025年3月31日未偿还贷款为237亿美元，较2024年12月31日减少4.24亿美元，主要因商业贷款减少，商业房地产贷款和个人贷款增长部分抵消[14] - 2025年3月31日期末存款总额为383亿美元，增加9000万美元；平均存款为384亿美元，增加5.4亿美元[22][23] - 2025年3月31日公司普通股一级资本比率为13.31%，一级资本比率为13.31%，总资本比率为14.54%，杠杆比率为10.02%[25] - 2025年3月31日非performing资产总计8500万美元，占未偿还贷款和收回资产的0.36%；净charge - offs为110万美元，占年化平均贷款的0.02%[27][29] - 2025年3月31日可供出售证券投资组合公允价值总计131亿美元，较2024年12月31日增加2.51亿美元；交易证券投资组合总计59亿美元，较2024年12月31日的49亿美元增加[31][32] - 截至2025年3月31日，公司总资产504.72亿美元，较2024年12月31日的496.86亿美元有所增加[43] - 截至2025年3月31日，公司总负债446.98亿美元，较2024年12月31日的441.35亿美元有所增加[43] - 截至2025年3月31日，公司股东权益57.74亿美元，较2024年12月31日的55.51亿美元有所增加[43] - 2025年第一季度，公司利息收入为618,570千美元，较2024年同期的645,212千美元下降约4.13%[45] - 2025年第一季度，公司利息支出为302,319千美元，较2024年同期的351,640千美元下降约13.97%[45] - 2025年第一季度，公司净利息收入为316,251千美元，较2024年同期的293,572千美元增长约7.72%[45] - 2025年第一季度，公司总手续费及佣金收入为184,116千美元，较2024年同期的200,564千美元下降约8.19%[45] - 2025年第一季度，公司其他营业收入为186,041千美元，较2024年同期的161,701千美元增长约14.93%[45] - 2025年第一季度，公司其他营业支出为347,529千美元，较2024年同期的340,384千美元增长约2.09%[45] - 2025年第一季度，公司税前净利润为154,763千美元，较2024年同期的106,889千美元增长约44.79%[45] - 2025年第一季度，公司净利润为119,771千美元，较2024年同期的83,694千美元增长约43.10%[45] - 2025年第一季度，公司基本每股收益和摊薄每股收益均为1.86美元，2024年同期均为1.29美元，增长约44.19%[45] - 2025年3月31日净收入为1.19771亿美元，2024年12月31日为1.36154亿美元[46] - 2025年3月31日股东权益为57.71813亿美元，2024年12月31日为55.48353亿美元[47] - 2025年3月31日风险加权资产为380.62913亿美元，2024年12月31日为383.15722亿美元[47] - 2025年3月31日普通股一级资本充足率为13.31%，2024年12月31日为13.03%[47] - 2025年3月31日总资本充足率为14.54%，2024年12月31日为14.21%[47] - 2025年3月31日杠杆率为10.02%，2024年12月31日为9.97%[47] - 2025年3月31日股息支付率为30.45%，2024年12月31日为26.75%[47] - 2025年3月31日平均资产回报率为0.95%，2024年12月31日为1.07%[47] - 2025年3月31日平均股权回报率为8.59%，2024年12月31日为9.71%[47] - 2025年3月31日净利息收益率为2.78%，2024年12月31日为2.75%[47] - 2025年3月31日抵押生产收入为262.9万美元，2024年12月31日为128.2万美元[48] - 2025年3月31日抵押服务收入为1718.6万美元，2024年12月31日为1685.8万美元[48] - 2025年3月31日总股东权益为57.71813亿美元，2024年12月31日为55.48353亿美元[49] - 2025年3月31日有形普通股权益比率为9.48%，2024年12月31日为9.17%[49] - 2025年3月31日调整后有形普通股权益比率为9.23%，2024年12月31日为8.86%[49] - 2025年3月31日平均有形普通股权益为4.567966亿美元，2024年12月31日为4.481117亿美元[49] - 2025年3月31日平均有形普通股权益回报率为10.63%，2024年12月31日为12.09%[49] - 2025年3月31日一级普通股资本为50.67926亿美元，2024年12月31日为49.95415亿美元[49] - 2025年3月31日包含AOCI和投资证券损失的一级普通股权益比率为12.03%，2024年12月31日为11.33%[49] - 2025年3月31日拨备前净收入为154.769万美元，2024年12月31日为175.434万美元[49] - 2025年3月31日效率比率为68.31%，2024年12月31日为65.61%，2024年9月30日为65.11%，2024年6月30日为59.83%，2024年3月31日为67.13%[50] - 2024年全年效率比率为64.32%，剔除离散项目后效率比率为65.35%[51] - 2025年3月31日净利息收入为316,251千美元，2024年12月31日为313,046千美元，2024年9月30日为308,119千美元，2024年6月30日为296,021千美元，2024年3月31日为293,572千美元[50] - 2025年3月31日平均生息资产为45,606,324千美元，2024年12月31日为45,375,438千美元，2024年9月30日为45,911,383千美元，2024年6月30日为46,019,346千美元，2024年3月31日为44,846,886千美元[50] - 2025年3月31日平均生息资产净息差为2.78%，2024年12月31日为2.75%，2024年9月30日为2.68%，2024年6月30日为2.56%，2024年3月31日为2.61%[50] - 2025年3月31日商业贷款总额为14,403,431千美元，2024年12月31日为15,030,136千美元，2024年9月30日为14,877,922千美元，2024年6月30日为15,623,409千美元，2024年3月31日为15,132,867千美元[56] - 2025年3月31日商业房地产贷款总额为5,163,536千美元，2024年12月31日为5,058,452千美元，2024年9月30日为5,188,655千美元，2024年6月30日为5,083,575千美元，2024年3月31日为5,236,677千美元[56] - 2025年3月31日个人贷款总额为4,123,521千美元，2024年12月31日为4,026,136千美元，2024年9月30日为3,918,484千美元，2024年6月30日为3,846,597千美元，2024年3月31日为3,803,016千美元[56] - 2025年3月31日贷款总额为23,690,488千美元，2024年12月31日为24,114,724千美元，2024年9月30日为23,985,061千美元，2024年6月30日为24,553,581千美元，2024年3月31日为24,172,560千美元[56] - 截至2025年3月31日，公司管理的贷款总额为23,690,488,000美元，较2024年12月31日的24,114,724,000美元下降1.76%[57] - 截至2025年3月31日，公司存款总额为38,281,673,000美元，较2024年12月31日的38,191,230,000美元增长0.24%[59] - 2025年3月31日，公司生息资产的总税等效收益率为5.45%，付息负债的总成本为3.42%，税等效净息差为2.78%[60] - 2025年3月31日，公司非应计贷款总计83,520千美元，非盈利资产总计85,289千美元[61] - 2025年3月31日，公司净冲销（回收）为1,105千美元，贷款损失拨备为 - 336千美元[61] - 截至2025年3月31日，贷款损失准备金与期末贷款的比率为1.18%[62] - 截至2025年3月31日，贷款损失准备金和表外未提取贷款承诺的信用风险应计额与期末贷款的综合比率为1.40%[62] - 2025年3月31日，非盈利资产与期末贷款和收回资产的比率为0.36%[62] - 2025年3月31日，净冲销（年化）与平均贷款的比率为0.02%[62] - 截至2025年3月31日，贷款损失准备金与非应计贷款的比率为363.06%[62] - 截至2025年3月31日，贷款损失准备金和表外未提取贷款承诺的信用风险应计额与非应计贷款的综合比率为430.95%[62] - 2025年3月31日，计息现金及现金等价物的税等效资产收益率为4.48%，贷款的税等效资产收益率为6.71%[60] 各地区业务数据关键指标变化 - 2025年3月31日，德州商业贷款为6,953,714,000美元，较2024年12月31日的7,411,416,000美元下降6.18%[57] - 2025年3月31日，俄克拉荷马州活期存款为3,629,708,000美元，较2024年12月31日的3,618,771,000美元增长0.30%[58] - 2025年3月31日，科罗拉多州定期存款为274,235,0

文章核心观点 - 因BOK Financial被认为是能源行业风险敞口较高的贷款机构，需深入研究该银行及其资产负债表 [1] 投资集团相关 - 投资集团European Small Cap Ideas专注欧洲小型股投资机会研究，聚焦小型股优质投资理念，强调资本收益和股息收入以实现持续现金流 [1] - 该集团提供两个模型投资组合，即欧洲小型股投资组合和欧洲房地产投资信托基金组合，还有每周更新、欧洲投资机会教育内容及活跃聊天室用于讨论投资组合持仓最新动态 [1]