公司表现 - 公司信贷质量指标表现良好 不良资产和净核销额(NCOs)大幅下降 优于疫情前水平 [1] - 公司股票在过去6个月上涨4.3% 而同期行业下跌10.2% [2] - 公司目前获得Zacks Rank 2(买入)评级 [4] 财务指标 - 公司2023年3月31日总债务达81亿美元 现金及等价物合计14.3亿美元 流动性水平相对较低 [5] - 净利息收入(NII)持续增长 但净息差(NIM)近期因存款重新定价而下降 [10] - 管理层预计2024年NII和NIM将受益于2023年第四季度的可供出售贷款组合重组 [10] 业务发展 - 公司贷款持续增长 得益于多元化业务模式和个人贷款增加 [11] - 贷款组合正向能源、医疗保健和服务贷款领域多元化发展 [11] - 存款余额过去几年呈增长趋势 管理层预计2024年贷款将实现中高单位数增长 存款余额将适度增长 [11] 成本与风险 - 公司近年来费用基础持续上升 预计2024年费用将增长中单位数 主要由于持续的技术进步投资 [4] - 在当前经济环境下 公司可能难以履行债务义务 [5] 行业比较 - UMB Financial(UMBF)2024年盈利预测60天内上调14.4% 过去一年股价上涨40.1% 目前Zacks Rank 1(强力买入) [7][8] - First Financial(FFBC)2024年盈利预测60天内上调5.2% 过去一年股价上涨2.6% 目前Zacks Rank 1 [8] 未来展望 - 公司有机增长前景良好 得益于稳定的贷款需求、高利率环境和稳健的存款余额 [9] - 强劲的贷款渠道和存款余额将支持公司有机增长 [11] - 但费用上升和高债务水平仍是主要担忧 [9]

文章核心观点 - 公司拥有较高的价值评估指标,如低于行业平均水平的市盈率(P/E)、市净率(P/B)和市现率(P/CF),表明公司目前被市场低估 [4][5][6][7] - 公司具有较强的盈利能力和现金流,为投资者带来潜在的价值投资机会 [8] 公司概况 - BOK Financial(BOKF)是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师所关注的公司 [4] - 公司当前的Zacks排名为2(买入),并获得"A"级的价值评分 [4] 估值分析 - 公司的市盈率(P/E)为11.04,低于行业平均水平11.74 [4] - 公司过去一年内的市盈率在7.57-12.27之间,中位数为10.54 [5] - 公司的市净率(P/B)为1.10,低于行业平均水平1.66 [6] - 公司过去一年内的市净率在0.87-1.25之间,中位数为1.11 [6] - 公司的市现率(P/CF)为10.44,低于行业平均水平13.46 [7] - 公司过去一年内的市现率在5.89-11.48之间,中位数为7.99 [7]

Harnessing the Power of Earnings Estimate Revisions The power of a changing earnings picture in determining near-term stock price movements makes the Zacks rating system highly useful for individual investors, since it can be difficult to make decisions based on rating upgrades by Wall Street analysts. These are mostly driven by subjective factors that are hard to see and measure in real time. Unlike the overly optimistic Wall Street analysts whose rating systems tend to be weighted toward favorable recomme ...

净收入和利息收入 - BOK Financial 2024年第一季度净收入为8370万美元，每股1.29美元[4] - 第一季度净利息收入为2.936亿美元，较上一季度减少310万美元[5] - 第一季度手续费和佣金收入为2.006亿美元，较上一季度增加380万美元[6] - 第一季度其他运营费用为3.404亿美元，较上一季度减少4370万美元[7] - 2024年第一季度其他营收为1.617亿美元，较2023年第四季度减少4,320万美元[31] - 2024年第一季度经纪和交易收入为5,917万美元，较2023年第四季度减少1,717万美元[32] - 2024年第一季度信托和资产管理收入为5,530万美元，较2023年第四季度增加3,897万美元[32] - 第一季度2024年，其他收益净额为430万美元，较2023年第四季度的4050万美元下降[48] - 2024年第一季度的有效税率为21.70%，较2023年第四季度的25.97%下降[59] 资产和负债 - 期末贷款余额为242亿美元，较2023年底增长2.68亿美元[10] - 2024年第一季度期末存款为354亿美元，较2023年底增加14亿美元[13] - 公司的有形普通股权益比率为8.21%，较2023年底略有下降[14] - 2024年3月31日，BOK Financial的总存款为353.8亿美元，其中估计未受保险的存款总额为182亿美元，占总存款的51%[163] - 2024年3月31日，BOK Financial的总潜在担保借款能力约为237亿美元，包括来自美国银行联邦储备银行和联邦储备银行等美国银行计划的200亿美元的当前可用担保能力，以及估计的37亿美元的其他来源，可转换为额外的担保能力[165] - 2024年3月31日，BOK Financial的股本为51亿美元，较2023年12月31日减少了1400万美元，净收入减去支付的现金股利在2024年第一季度增加了4800万美元[170] 贷款组合 - 医疗保健部门的贷款组合在总贷款中占比18%，达到42亿美元[102] - 服务部门的贷款组合在总贷款中占比15%，达到35亿美元[103] - 一般商业贷款在总贷款中占比16%，达到39亿美元[104] - 商业地产贷款在总贷款中占比22%，达到52亿美元[109] - 个人贷款总额为38亿美元，占贷款组合的16%，较2023年12月31日增加3900万美元[115] - 德克萨斯州的商业贷款总额为7,515,070,000美元，较2023年12月31日增加131,963,000美元[117] 风险管理 - 公司的最大衍生品敞口为6100万美元，净衍生头寸，扣除现金保证金[128] - 公司的客户对冲计划引入了流动性和资本风险，当合同的净负公允价值超过设定的限额时，我们必须向某些对手提供现金保证金，这可能会产生额外的资金成本[129] - 公司进行压力测试以衡量与其MSR资产组合和对冲相关的利率变化所带来的市场风险[197] - BOK Financial通过发行RMHFS来承担市场风险，使用远期销售合同来减轻封闭贷款和RMHFS承诺的市场风险[199] - 公司使用各种方法监测抵押贷款业务的市场风险，包括每日对所有头寸进行市值标记、独立验证库存定价和收入敏感性限制[200] - 公司进行压力测试以衡量与抵押贷款生产管道中的利率变化相关的市场风险[201] - BOK Financial进行交易活动，作为中介为客户和自身账户进行交易，这些活动涉及利率风险、流动性风险和价格风险[203]

BOK Financial Corporation（BOKF）2024年第一季度业绩 - BOKF的调整后每股收益为1.91美元，超过了Zacks Consensus Estimate的1.72美元[1] - BOKF的股价在公布高于预期的季度业绩后上涨了2.1%[1] 财务表现 - 归属股东的净收入为8370万美元，同比下降了48.4%[3] - 净利息收入为2.936亿美元，同比下降16.7%[5] - 总费用和佣金为2.006亿美元，同比增长7.8%[6] - 总其他营业费用为3.404亿美元，同比增长11.3%[7] - 效率比率从去年的56.79%上升至67.13%[8] 资产负债表 - 截至2024年3月31日，总贷款为242亿美元，较上一季度增长1.1%；总存款为354亿美元，较上一季度增长4%[9] - 不良资产为1.224亿美元，占未偿贷款和被回收资产的0.51%，较去年同期的0.58%下降[10] - 信贷损失准备为800万美元，较去年同期减少50%[10] - 贷款损失准备占未偿贷款的比例为1.17%，较去年同期的1.1%增加[12] 股东回报 - 公共股权第一资本比率为11.99%，较2023年3月31日的12.19%下降[13] - 平均股本回报率为6.53%，较去年同期的13.61%下降[14] - BOKF在第四季度回购了约61万股股票，平均价格为83.89美元[15] 未来展望 - BOK Financial有望受益于稳固的贷款和存款余额，但净利息收入下降和费用上升是近期的担忧[16] - 公司目前持有Zacks Rank 3（持有）[17]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现净利润8370万美元,每股收益1.29美元。调整后净利润为1.232亿美元,每股收益1.91美元 [8] - 期末贷款余额增加2.68亿美元或1%,主要来自商业贷款的增长 [19] - 期末和平均存款继续增长,贷款存款比率下降至68%,仍远低于同行 [19] - 净利差下降3个基点至2.61%,但下降速度有所放缓,预计已触底 [51] - 信贷质量保持优秀,不良资产占贷款比率下降11个基点至0.51% [33] - 拨备充足,拨备占不良资产3倍,拨备率为1.36%,高于同行中位数 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款增长9%,能源贷款增长0.2%,医疗贷款增长2.5% [27][28][29] - 商业房地产贷款下降1.9%,公司保持严格的集中度限制 [30] - 公司在信用文化和风险管理方面的优势,使其在信贷表现上持续优于同行 [15][23][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在圣安东尼奥和孟菲斯市场进行了扩张,已分别增加13名员工 [11][12] - 公司在奥斯汀市场增加了12名财富管理和7名抵押贷款员工 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取长期价值创造的策略,专注于盈利能力和可持续的股东价值 [9] - 公司拥有多元化的贷款组合、优秀的信贷质量、优质的中间业务和稳定的核心存款业务 [9] - 公司位于高增长市场,强大的风险管理文化使其在经济下行时仍能保持业务增长 [10][15] - 公司拥有经验丰富的管理团队,在人才招聘和培养方面持续投资 [13] - 公司在信贷管理方面的优势使其在经济周期中持续表现优于同行 [14][15][23][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对商业贷款的增长前景保持乐观,但对商业房地产贷款的表现存在一定不确定性 [63][64] - 管理层认为公司已触及净息差的低谷,预计未来将有所回升 [51][52] - 管理层对信贷质量保持乐观,预计未来12个月的净核销率将低于历史平均水平 [35][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jon Arfstrom 提问** 询问公司商业贷款的管线情况 [60][61] **Marc Maun 回答** 公司商业贷款管线保持良好,公司正积极把握机会增加贷款规模 [61][62] 问题2 **Peter Winter 提问** 询问公司是否有可能实现费用收入的上限指引 [78][79] **Martin Grunst 回答** 公司对费用收入业务保持乐观,预计将实现指引范围内的表现 [79][80][81] 问题3 **Timur Braziler 提问** 询问公司定期存款的定价情况 [105][106][107] **Stacy Kymes 和 Martin Grunst 回答** 公司定期存款定价已有所下调,并可以通过利率互换工具进行灵活管理 [107][108][109][110][111]

营收情况 - BOK Financial在2024年第一季度报告的营收为4.5527亿美元，同比下降了14.1%[1] - 公司报告的营收与Zacks Consensus Estimate的4.737亿美元相比，出现了-3.89%的惊喜[2] 财务表现 - 每股收益为1.91美元，与去年同期的2.43美元相比[1] - 每股收益的惊喜为+11.05%，共识每股收益估计为1.72美元[2] 资产和利息收入 - 公司的平均利息收入资产平均余额为448.5亿美元，略高于三位分析师的446.6亿美元的平均估计[6] - 净利息收入（FTE）为2.9567亿美元，略高于三位分析师的2.897亿美元的平均估计[7] 股票表现 - BOK Financial的股票在过去一个月中回报+4%，而Zacks S&P 500综合指数变化为-3%[9] - 目前股票的Zacks排名为3（持有），表明在短期内可能与更广泛的市场表现一致[9]

业绩总结 - 公司在第一季度实现净收入为8.37亿美元，每股收益为1.29美元[6] - 资产质量保持强劲，批评级资产水平远低于疫情前水平，不良资产在本季度有所下降[6] - 季末贷款余额增长了26.8亿美元，未拨款承诺减少了3.59亿美元[7] - 平均存款在第一季度增加了13亿美元，存款余额继续稳定，预计会适度增长[7] - 贷款存款比率与上一季度略有下降，为68.3%，仍低于2019年12月31日的78.7%[7] 市场和证券收入 - 在第一季度，市场和证券收入增加，生产量随着积极的季节性趋势和原始市场的加强而增长[13] 资产管理和交易部门 - 资产管理和交易部门第一季度2024年的总费用和佣金为2.006亿美元，较上一季度增长1.9%[14] - 资产管理和交易部门第一季度2024年的资产管理和行政费用为7.82亿美元，较上一季度增长6.0%[14] 贷款和存款 - 第一季度2024年的流动性贷款比率为68.3%，较上一季度下降2.0%[16] - 第一季度2024年的期末存款余额为354亿美元，较上一季度增长1.4亿美元[16] 费用和佣金预测 - 预计2024年全年贷款余额将增长5%至7%[19] - 预计2024年全年费用和佣金将保持不变，为8.25亿至8.5亿美元[20] - 预计2024年全年效率比率将保持不变，约为65%[20]

BOK Financial (BOKF) came out with quarterly earnings of $1.91 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.72 per share. This compares to earnings of $2.43 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 11.05%. A quarter ago, it was expected that this Regional banking operator would post earnings of $1.72 per share when it actually produced earnings of $1.78, delivering a surprise of 3.49%.Over the last four quarter ...

净利润和利息收入 - BOK Financial Corporation在2024年第一季度报告中，净利润为8370万美元，每股1.29美元[2] - 不考虑可供出售证券组合再定位和额外的FDIC特别评估费用的损失，2024年第一季度净利润为1.232亿美元，每股1.91美元[3] - 净利息收入为2.936亿美元，较上一季度减少310万美元，净利息率为2.61%[4] - 2024年第一季度，净利息收入为2.936亿美元，较上一季度减少3103万美元，净利息率为2.61%[11] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度净利润为83,694,000美元，较2023年同期减少了78,802,000美元[63] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度利息收入为645,212,000美元，较2023年同期增长了128,483,000美元[63] - BOK金融公司2024年第一季度净利息收入为29.3亿美元，较上一季度略有下降[68] - 不包括交易活动的净利息收入为29.4亿美元，较上一季度略有下降[68] 贷款和存款情况 - 2024年3月31日，期末贷款增长2.68亿美元至242亿美元，平均贷款余额增加2.43亿美元至239亿美元[6] - 期末存款增加14亿美元至354亿美元，平均存款增加13亿美元至350亿美元[8] - 商业贷款总额为24.2亿美元，较上一季度增长2.2%[27] - 医疗部门贷款总额为42.5亿美元，占总贷款的18%[29] - 一般商业贷款总额为39亿美元，占总贷款的16%[30] - 服务部门贷款总额为35亿美元，占总贷款的15%[31] - 能源贷款总额为34.4亿美元，占总贷款的14%[32] - 商业房地产贷款总额为52亿美元，占总贷款的22%[33] - 个人贷款总额为38亿美元，占总贷款的16%[35] - 期末存款总额为353.8亿美元，较上一季度增长4.0%[36] - 商业银行存款平均增加2.37亿美元，占总存款的45%[39] 公司业务部门表现 - 商业银行在2024年第一季度为公司净收入贡献了1.533亿美元，较2023年第四季度减少了1780万美元[53] - 消费银行在2024年第一季度为公司净收入贡献了5380万美元，与上一季度持平[55] - 财富管理在2024年第一季度为公司净收入贡献了3.42亿美元，较2023年第四季度减少了2.85亿美元[56] - BOK金融公司商业银行部门净利息收入下降8.5%，较上一季度下降13.7%[80] - 消费者银行部门净利息收入下降10.7%，较上一季度下降6.6%[80] - 财富管理部门净利息收入下降3.7%，较上一季度下降25.9%[80] 公司财务状况 - 2024年第一季度，总资本比率为13.15%[9] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度总资产为50,027,572,000美元，较2023年同期增长了4,045,104,000美元[62] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度总负债为44,872,605,000美元，较2023年同期增长了3,731,160,000美元[62] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度每股净收入为1.29美元，较2023年同期减少了1.14美元[63] - BOK Financial Corporation 2024年第一季度期末股东权益为5,128,751千美元，风险加权资产为38,952,555千美元[65] - 公司的风险基础资本比率分别为：普通股权1级为11.99%，一级为12.00%，总资本为13.15%，杠杆比率为9.42%[65] - 每股账面价值为79.50美元，每股有形账面价值为62.42美元，市场最高价为92.08美元，最低价为77.86美元[65] - 2024年第一季度公司回购了616,630股股票，回购金额为51,727千美元，平均每股回购价格为83.89美元[65] - 抵押贷款生产收入为3,525千美元，抵押贷款资金用于销售为139,176千美元，总抵押贷款生产量为172,344千美元[66] - 抵押贷款再融资占抵押贷款销售的比例为10%，抵押贷款资金的实现利润率为1.46%[66] - 调整后的有形公共股权比率为7.92%，调整后的有形公共股权比率为8.02%[67] - 公司的平均有形公共股权回报率为8.31%，净利润为83,703千美元[67] - 公司的效率比率为67.13%，调整后的效率比率为65.85%[67] - 2024年第一季度平均利息收入资产为4484.7亿美元，较上一季度有所增长[68] - 调整后的净收入为11.5亿美元，较上一季度略有下降[72] - 2024年3月底，BOK Financial Corporation在俄克拉荷马州的总存款为183,740.8万美元，德克萨斯州为80,900.3万美元，科罗拉多州为35,695.3万美元，新墨西哥州为21,640.9万美元，亚利桑那州为17,426.7万美元[75] - 2024年3月底，BOK Financial Corporation的总存款为353,835.5万美元，较上一季度增长1.2%[76] - 2024年3月底，BOK Financial Corporation的净利差为2.61%，较上一季度略有下降[77] - 2024年3月底，BOK Financial Corporation的不良资产总额为12,237.5万美元，较上一季度下降17.5%[78]