股价表现 - 公司股价在过去三个月上涨16% 超越行业平均9.2%的涨幅 [1] - 同业公司Cullen/Frost Bankers同期上涨1.9% First Horizon Corporation上涨16.9% [1] 业务增长动力 - 贷款总额在过去六年(2018-2024)实现2%的年复合增长率 存款同期实现7.1%的年复合增长 [5] - 2025年上半年存贷款增长趋势延续 强劲的贷款渠道和存款余额支撑有机增长 [5] - 净利息收入四年复合增长2.8%(截至2024年) 2025年上半年净息差出现温和扩张 [6] - 管理层预计2025年净利息收入将达13.3-13.8亿美元 较2024年12亿美元有所提升 [7] 资产质量 - 不良资产五年负增长24.6%(截至2024年) 2025年上半年继续下降 [9] - 净冲销额同期负增长40.9% 2025年上半年持续改善 [9] - 信贷质量指标优于疫情前水平 管理层预计2025年拨备将低于2024年1800万美元 [9] 资本回报 - 公司坚持稳定的资本分配政策 每年增加股息 [10] - 2024年10月股息提高3.6%至每股57美分 过去五年共提高五次 [10] - 当前股息收益率2.07% 低于First Horizon的2.65%和Cullen Frost的3.17% [10] - 2025年7月董事会批准500万股回购授权 截至6月30日尚有87万股可用额度 [12] 财务预测 - 2025年第四季度营收预计5.53亿美元 同比增长5.65% [17] - 2025年全年营收预计21.3亿美元 同比增长7.03% [17] - 2026年全年营收预计22.7亿美元 同比增长6.52% [17] - 2025年每股收益预计8.34美元 2026年预计8.92美元 [19] 风险因素 - 营业费用过去六年增长3.4% 2025年上半年继续上升 [13] - 2025年非利息费用(扣除FDIC特别评估)预计从中位数增长 2024年为13.7亿美元 [13] - 商业贷款占总贷款组合59.2%(截至2025年6月30日) 缺乏组合多元化可能影响财务状况 [14]

股价表现 - 过去一个月股价下跌约0.6%，表现逊于标普500指数[1] 第二季度财务业绩 - 调整后每股收益2.19美元，超出市场预期1.98美元，但较去年同期下降13.8%[3] - 股东应占净收入1.4亿美元，同比下降14.5%[4] - 净收入5.352亿美元同比下降3.6%，但超出市场预期5.179亿美元[5] - 净利息收入3.282亿美元同比增长10.8%，净息差扩大24个基点至2.80%[5] - 费用和佣金收入1.973亿美元同比下降1.3%[5] - 总运营费用3.545亿美元同比增长5.3%，效率比率从59.83%上升至65.42%[6] 资产负债状况 - 总贷款余额243亿美元，较上季度增长2.5%，主要受商业房地产和个人贷款增长驱动[7] - 总存款382亿美元，环比小幅下降[7] - 不良资产8100万美元，占贷款总额0.33%，较去年同期的9300万美元（0.38%）有所改善[8] - 信贷损失拨备为零，去年同期为800万美元[8] - 净冲销56.1万美元，同比下降91.9%[8] - 贷款损失准备金率为1.14%，较去年同期下降3个基点[8] 资本与盈利能力 - 普通股一级资本比率13.59%，较去年同期的12.10%显著提升[9] - 一级资本比率13.60%，总资本比率14.48%，分别高于去年同期的12.11%和13.25%[9][10] - 平均股本回报率9.70%，低于去年同期的12.79%[10] - 平均资产回报率1.07%，低于去年同期的1.29%[10] 2025年业绩展望 - 贷款增长预期中高个位数百分比，起始基准为2024年的241亿美元[11] - 净利息收入预计13.3-13.8亿美元，高于2024年的12亿美元[11] - 费用和佣金收入预计7.75-8.25亿美元[11] - 非利息费用预计中个位数增长，起始基准为2024年的13.7亿美元[11] - 总收入预计中高个位数增长，起始基准为2024年的20.5亿美元[12] - 效率比率预计维持在65%左右，预计随收入增长逐步下降[12] - 信贷损失拨备预计低于2024年的1800万美元，此前指引为2000-4000万美元[12] 市场评级与投资策略 - 增长评分C级，动量评分C级，价值评分B级[14] - 综合VGM评分B级[14] - 当前Zacks评级为3级（持有），预期未来几个月回报与市场持平[15]

核心观点 - 公司2025年第二季度净收入为1.4亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元，贷款增长势头强劲，特别是商业房地产、核心商业和工业贷款以及个人贷款领域 [2][3][16] - 费用收入表现亮眼，多个费用业务线创下历史最高季度收入，交易收入大幅增长31%至3050万美元 [4][11][17] - 净利息收入连续第五个季度增长，核心净利息收入（不包括交易）增加1100万美元，核心净息差扩大7个基点 [6][18][28] - 信贷质量保持优异，信贷损失准备金为3.3亿美元，占贷款总额的1.36%，不良资产减少400万美元至7000万美元 [7][19][24] - 公司即将推出抵押贷款融资和仓储贷款业务，预计到2025年底承诺额将达到5亿美元，并已纳入11名全职员工费用 [9][22][30] - 管理层对2025年全年贷款增长、净利息收入和费用收入指引保持不变，尽管存在经济政策不确定性 [12][30][31] 财务业绩 - 净收入和每股收益：2025年第二季度净收入为1.4亿美元，摊薄后每股收益为2.19美元 [2][16] - 贷款增长：总未偿还贷款环比增长2.5%，年化增长率超过10%，商业房地产余额环比增长6.9%，主要集中在多户住宅、零售和工业项目贷款 [3][19][22] - 专业贷款：专业贷款组合环比下降1.6%，其中能源贷款收缩4.4%，部分被医疗保健贷款扩张0.5%所抵消 [4][20] - 费用收入：总费用和佣金环比增长7.2%，多个费用业务线创下历史季度收入纪录，其中交易收入达到3050万美元，环比增长31% [4][11][17] - 财富管理：管理和行政资产增加39亿美元，达到创纪录的1179亿美元，得益于市场升值和新业务 [5][26] - 净利息收入和息差：净利息收入（GAAP）增加1190万美元，报告净息差扩大2个基点；核心净利息收入（不包括交易）增加1100万美元，核心息差改善7个基点 [6][28] - 资本：有形普通股权益上升至9.6%，普通股一级资本达到13.6%，公司以低于94美元的价格回购了超过66万股，并赎回了1.31亿美元的二级资本工具 [6][18] - 信贷指标：信贷损失准备金为3.3亿美元，占贷款的1.36%；非美国政府担保的不良资产减少400万美元至7000万美元，不良资产与贷款和收回资产比率下降2个基点至31个基点 [7][19][23] - 净冲销：净冲销额极小，为56.1万美元，过去十二个月的平均水平为1个基点 [7][24] - 费用：总费用环比增加700万美元，非人事成本增加640万美元，主要由于技术项目成本和运营损失增加；人事成本保持稳定，薪酬上涨被季节性较低的工资税所抵消 [8][29] 业务发展 - 抵押贷款融资业务：公司即将推出抵押贷款融资和仓储贷款业务，已批准四个信贷关系，预计到2025年底承诺额将达到5亿美元，并已纳入11名全职员工费用 [9][22][30] - 贷款增长动力：核心商业和工业贷款、商业房地产板块以及个人贷款增长加速，专业贷款的提前还款活动减少 [10][16][38] - 费用业务稳定性：多个费用业务线（包括信托和资产管理、交易卡和存款服务）创下历史收入纪录，管理层强调收益流的稳定性和多样性 [10][26][27] - 存款定价优化：尽管累计负债贝塔超过最近的加息周期，但净息差继续受益于固定资产重新定价和存款定价优化，表明未来有进一步灵活性 [10][18][28] - 人才和系统投资：公司持续投资于人才和系统，以支持未来业务增长，尽管当前费用增加，但增强了长期可持续增长和正运营杠杆 [16][17] 管理层评论和展望 - 贷款增长前景：管理层对2025年全年贷款增长指引保持不变，预计商业房地产、核心商业和工业贷款以及个人贷款将继续增长，抵押贷款仓储业务将提供额外支持 [12][30][39] - 净利息收入展望：净利息收入预期保持不变，假设9月和12月各有25个基点的降息，与市场远期利率预期一致；公司利率风险头寸相对中性，利率变化不会改变指引 [31][34] - 费用收入展望：费用和佣金指引保持不变，反映了该业务组的增长势头；利率水平和曲线陡度可能影响交易总收入在地理上的分布，但对总收入中性 [31][45][46] - 信贷质量展望：不良资产非常低，投资组合信贷质量持续强劲，预计冲销额将保持在低位，准备金支出将低于2024年水平 [31][55][56] - 竞争环境：公司所在市场竞争激烈，商业和工业贷款方面出现一些利差压缩，但核心商业和工业贷款利差保持良好 [41][42] - 并购策略：公司的核心策略是有机增长而非并购，并购是锦上添花而非主要增长引擎；公司更注重人才收购和市场扩张 [49][50] 其他业务亮点 - 交易业务：交易收入包括交易相关净利息收入，达到3050万美元，环比增长31%，市场环境恢复正常 [11][25][47] - 财富管理业务：管理和行政资产达到1179亿美元，创历史新高，反映了市场估值上升和持续的新业务增长 [5][26] - 存款和流动性：贷款与存款比率为64%，累计计息负债贝塔在降息周期为76%，略高于加息周期的75%累计贝塔 [8][18] - 现金流动：证券投资组合每季度现金流为6.5亿美元，固定利率贷款账簿每季度现金流为2亿至2.5亿美元 [13][76]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净利润为1.4亿美元，摊薄每股收益2.19美元，较第一季度1.198亿美元（1.86美元/股）增长16.9%[13] - 公司2025年第二季度净利息收入为3.28亿美元，同比增长10.9%[191] - 公司2025年第二季度净收入为1.4亿美元，同比下降14.4%[191] - 公司2025年第二季度每股收益为2.19美元，同比下降13.8%[191] - 公司2025年上半年净收入为2.598亿美元，较2024年同期的2.474亿美元增长5%[198] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度其他运营费用为3.545亿美元，较第一季度增加700万美元，效率比从68.31%降至65.42%[44] - 2025年第二季度人员费用为2.147亿美元，与第一季度基本持平，其中员工福利费用减少309万美元(-9%)，现金激励减少143万美元(-3%)[44][46] - 非人员运营费用1.398亿美元，环比增加640万美元，主要因其他费用增加405万美元(42%)和专业服务费增加213万美元(16%)[44][47] - 2025年第二季度存款利息支出为2.38亿美元，同比下降6.4%[191] - 2025年上半年支付利息6.193亿美元，较2024年同期的7.427亿美元减少17%[198] - 2025年上半年支付税款5050万美元，较2024年同期的3901万美元增长29%[198] 净利息收入 - 净利息收入3.282亿美元，环比增长1190万美元，净息差扩大至2.80%（前值2.78%），核心净息差（非GAAP）达3.12%（前值3.05%）[14] - 税后净利息收入3.307亿美元，环比增长1190万美元，生息资产平均余额增加14亿美元[17][18] - 2025年6月30日净利息收入为32.8166亿美元，剔除交易活动后为31.2028亿美元，税后调整后为31.4602亿美元[156] - 2025年6月30日净息差为2.80%，剔除交易活动后为3.12%[156] 手续费及佣金收入 - 手续费及佣金收入1.973亿美元，环比增长1320万美元，其中经纪交易收入增长710万美元，信托资产管理收入增长300万美元[14] - 公司2025年第二季度其他营业收入为2.071亿美元，较第一季度增长2110万美元，增幅11%[26][27] - 公司2025年第二季度经纪和交易收入为3813万美元，环比增长705.7万美元，增幅23%[27][29] - 公司2025年第二季度交易卡收入为2956万美元，环比增长246.9万美元，增幅9%[27][33] - 公司2025年第二季度信托和资产管理收入为6396万美元，环比增长299.2万美元，增幅5%[27][33] - 公司2025年第二季度存款服务费和费用收入为3132万美元，环比增长104.4万美元，增幅3%[27] - 公司2025年第二季度抵押贷款银行收入为1899万美元，环比下降82.2万美元，降幅4%[27] - 公司2025年第二季度其他收入为1537万美元，环比增长47.4万美元，增幅3%[27] - 公司2025年第二季度费用和佣金收入占总收入的38%[28] - 公司2025年第二季度客户对冲收入为750万美元，环比下降87.9万美元[31] - 公司2025年第二季度投资银行业务收入为1110万美元，环比增长150万美元[32] 贷款表现 - 期末贷款余额243亿美元，环比增长6.02亿美元，商业地产和个人贷款增长部分抵消能源组合下降[14] - 贷款组合总额在2025年6月30日达到243亿美元，较上一季度增加6.02亿美元[73] - 商业房地产贷款在2025年第二季度增至55亿美元，环比增长3.58亿美元[74] - 商业贷款在2025年6月30日占贷款组合的59%，总额为144亿美元[76] - 能源贷款余额在2025年6月30日为27亿美元，占总贷款的11%，较2025年3月31日减少1.26亿美元[79] - 医疗保健行业贷款总额为38亿美元，占总贷款的16%，较2025年3月31日增加1900万美元，其中31亿美元用于高级住房和护理设施的开发和运营[83] - 个人贷款总额在2025年6月30日为44亿美元，占总贷款的18%，较2025年3月31日增加2.63亿美元，其中91%的贷款由公司地理范围内的抵押品担保[94] 信贷质量 - 信贷损失拨备为零，净冲销56.1万美元（年化占比<0.01%），贷款损失准备金3.3亿美元，占贷款余额1.36%（前值1.40%）[14] - 非政府担保不良资产7400万美元，环比减少440万美元，潜在问题贷款减少1000万美元[14] - 贷款损失准备金从2025年3月的2.785亿美元降至2025年6月的2.7705亿美元，占期末贷款总额比例从1.18%降至1.14%[111][114] - 2025年第二季度信贷损失拨备为零，主要因贷款质量改善抵消了贷款增长影响[114] - 2025年6月30日不良资产总额为8105.6万美元，较3月31日下降423万美元[125] - 商业贷款不良率从0.30%降至0.28%，商业房地产贷款不良率从0.25%降至0.13%[125] - 个人贷款不良率从0.51%升至0.60%，主要因个人不良贷款增加460万美元[125] 资产管理 - 管理资产规模达1179亿美元，环比增加39亿美元，主要受股市上涨驱动[14] - 截至2025年6月30日，公司管理或管理的总资产为1178.7097亿美元，较上一季度增长3.91%（净流入9.35068亿美元+公允价值变动29.79339亿美元）[35][36] - 个人受托管理资产规模达128.70191亿美元，贡献收入2996.9万美元，管理费率为0.93%，较上季度上升3个基点[35] - 固定收益类资产占比42%，股票类36%，现金14%，另类投资8%构成管理资产的主要配置[37] - 六个月内机构受托资产规模从200.19267亿美元增至251.29138亿美元，但管理费率从0.20%持平[35] 资本管理 - 普通股一级资本比率13.59%（前值13.31%），杠杆比率9.88%（前值10.02%）[15] - 2025年第二季度回购66.3万股普通股，均价93.99美元/股，董事会批准新500万股回购授权[15] - 截至2025年6月30日，公司普通股一级资本比率为13.59%，一级资本比率为13.60%，总资本比率为14.48%[152] - 公司在2025年第二季度以平均每股93.99美元的价格回购了663,298股普通股，累计回购4,130,318股[147] - 2025年7月29日，董事会批准了新的500万股股票回购授权，取代了2022年11月1日的授权，剩余869,682股未回购[148] 存款表现 - 公司2025年第二季度末存款总额为382.46亿美元，较2024年底增长0.1%[194] - 截至2025年6月30日，公司总存款为382.46亿美元，较2024年6月的362.42亿美元增长5.5%[138] - 未保险存款估计为206亿美元，占总存款的54%，其中无抵押无保险存款为151亿美元（占总存款40%）[138] - 俄克拉荷马州存款占比最高（198.14亿美元），占总额51.8%，其中计息存款占比81.9%[137] - 得克萨斯州存款季度环比增长2%（从89.03亿增至90.79亿美元），主要受交易账户增长4.7%驱动[137] 利率敏感性 - 利率敏感性分析显示，200个基点利率上升将导致未来12个月净利息收入减少3.86亿美元（2.79%）[167] - 在收益率曲线平坦化情景下（长期利率上升100基点，短期利率上升200基点），净利息收入将减少7050万美元（5.08%）[166] - 抵押贷款服务权（MSR）资产在利率上升50基点时价值增加1316万美元，下降50基点时减少1623.3万美元[171] - MSR对冲在利率上升50基点时价值减少1362万美元，下降50基点时增加1350.3万美元[171] 投资证券 - 交易证券在2025年第二季度减少2.92亿美元至56亿美元[69] - 投资证券的账面价值在2025年第二季度为19亿美元，较上一季度减少1亿美元[70] - 可供出售证券的摊余成本在2025年第二季度增至136亿美元，环比增加1.58亿美元[71] - 截至2025年6月30日，公司固定期限债务证券的账面价值为12.3649亿美元，公允价值为12.4006亿美元[207] - 住宅抵押贷款支持证券的账面价值为17.73725亿美元，公允价值为16.26429亿美元[207]

Zacks投资研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 帮助投资者更智能、更自信地进行投资 [1] - 包含Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选工具 [1] - 提供Zacks Style Scores作为补充指标 帮助投资者挑选未来30天可能跑赢市场的股票 [2][3] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E、PEG、Price/Sales等比率筛选被低估的股票 [4] - **成长评分(Growth Score)**：分析预测和历史收益、销售额及现金流 寻找可持续增长的股票 [5] - **动量评分(Momentum Score)**：利用一周价格变化和月度盈利预期百分比变化识别趋势机会 [6] - **VGM综合评分**：加权整合价值、成长和动量评分 与Zacks Rank配合使用效果最佳 [7] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达+23.75% 超过标普500同期表现两倍 [8] - 每日有超过200家公司获Strong Buy评级 600家获Buy评级 需结合A/B级Style Scores进一步筛选 [9][10] - 即使Style Scores为A/B 但Zacks Rank 4(卖出)或5(强力卖出)的股票仍可能因盈利预期下滑而下跌 [11] 案例公司BOK Financial分析 - 总部位于俄克拉荷马州塔尔萨 主营区域性金融服务 运营多家银行及资产管理子公司 [12] - 当前Zacks Rank为3(持有) VGM评分为B 但动量评分达A级 过去四周股价上涨8.5% [13] - 2025财年三位分析师60天内上调盈利预期 共识预期提升0.20美元至每股8.34美元 平均盈利惊喜+4.9% [13][14]

公司参与者 - 高级副总裁兼投资者关系总监Heather Worley [1] - CEO、总裁兼董事Stacy Kymes [1] - 财富管理执行副总裁Scott Grauer [1] - 执行副总裁兼首席财务官Martin Grunst [1] 会议参与者 - Barclays Bank PLC研究部Jared David Shaw [1] - RBC Capital Markets研究部Jon Arfstrom [1] - Hovde Group LLC研究部Brett Rabatin [1] - Raymond James & Associates研究部Michael Rose [1] - Keefe Bruyette & Woods研究部Wood Lay [1] - Stephens Inc研究部Matt Olney [1] - Wells Fargo Securities LLC研究部Timur Braziler [1] 季度业绩 - 2025年第二季度净利润1.4亿美元 [5] - 稀释后每股收益2.19美元 [5] 会议流程 - 投资者关系总监Heather Worley主持会议开场 [3] - CEO Stacy Kymes将讨论贷款组合和信贷指标 [3] - 财富管理执行副总裁Scott Grauer将介绍基于费用的业务表现 [3] - CFO Martin Grunst将讨论季度财务表现和前瞻性指引 [3] 信息披露 - 幻灯片演示和新闻稿可在公司官网bokf.com获取 [4] - 会议内容包含前瞻性声明 [4]

核心财务表现 - 公司第二季度GAAP每股收益为219美元，超过分析师预期的199美元[1][5] - 公司第二季度GAAP营收为5255亿美元，超过分析师预期的52006亿美元[1][5] - 净利息收入增长至3282亿美元，较去年同期增长109%[2][6] - 总运营费用增长至3545亿美元，较去年同期增长53%[2][8] 业务板块分析 - 商业银行业务为税前净收入贡献1416亿美元，较上一季度增加160万美元[9] - 财富管理业务盈利能力和管理资产规模显著提升，管理资产总额达1179十亿美元[9] - 交易收入特别是抵押贷款支持证券交易收入从上季度的疲软中大幅反弹[9] 收入与费用构成 - 费用和佣金收入为1973亿美元，其中经纪交易收入环比增长227%，资产管理费用环比增长49%[6] - 核心费用业务创下新的季度记录，但总费用收入略低于去年同期，主要受抵押银行业务疲软影响[6] - 运营费用增加主要由于技术投入、专业服务费用以及更高的运营损失，而人事成本基本持平[8] 资产质量与资本状况 - 不良资产为8100万美元，占总贷款和收回资产的比例为033%[7] - 贷款净核销额为60万美元，信贷损失准备金为330亿美元，占贷款总额的136%[7] - 有形普通股权益非GAAP比例为963%，普通股一级资本充足率为1359%[8] 战略重点与业务进展 - 公司战略重点包括地理扩张特别是在德克萨斯州等增长市场，以及收入来源多元化[4] - 贷款总额增长至243十亿美元，较上一季度增加602亿美元，商业房地产和个人贷款增长最为强劲[6][10] - 公司回购了663,298股股票，平均价格为9399美元每股，并支付了3630万美元股息，派息率为259%[10]

财务数据和关键指标变化 - 二季度收益1.4亿美元，摊薄后每股收益2.19美元 [4] - 总费用和佣金环比增长7.2%，净利息收入连续五个季度增长，净息差扩大两个基点，核心净利息收入（不含交易）增加1100万美元，核心息差（不含交易）扩大七个基点 [5][19] - 有形普通股权益（TCE）达到9.6%，一级普通股资本（CET1）达到13.6% [6] - 非美国政府担保的非 performing 资产（NPAs）减少400万美元至7400万美元，非 performing 资产与当期贷款和收回资产的比率下降两个基点至31个基点，本季度净冲销为56.1万美元，过去12个月净冲销平均为一个基点 [13] - 总费用增加700万美元，人员费用与上一季度基本持平，非人员费用增加640万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 总未偿贷款本季度增长2.5%，按年率计算超过10%，核心商业和工业（C&I）贷款组合增长1.1%，专业贷款组合下降1.6%，能源组合收缩4.4%，医疗保健组合扩张0.5%，商业房地产（CRE）业务环比增长6.9% [9] 财富管理业务 - 受托和资产管理、交易卡和存款服务收费三项业务活动本季度创下收入纪录，受托和资产管理收入增长300万美元，交易卡收入较第一季度增加250万美元，存款服务收费环比增长100万美元 [16][18] - 管理资产（AUMA）环比增加39亿美元至1179亿美元 [17] 交易业务 - 总交易收入（包括与交易相关的净利息收入）为3050万美元，较上一季度增长31%，交易费用环比增长630万美元 [15] 银团贷款业务 - 银团贷款费用环比增长190万美元至510万美元，为2022年以来的最高季度 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出新的抵押贷款金融业务线，预计将进一步支持未来贷款增长 [5] - 公司在竞争激烈的市场中运营，C&I业务方面存在一定的利差压缩情况 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年贷款增长预测充满信心，净利息收入和费用及佣金指导保持不变，预计非 performing 资产将保持在较低水平，信贷冲销在短期内将保持低位，拨备费用将低于2024年水平 [21][22][23] - 公司认为经济政策不确定性对贷款增长指导的影响较90天前有所降低 [22] 其他重要信息 - 公司对受德克萨斯州山区洪水影响的人员表示支持 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对净利息收入（NII）的利差轨迹有何预期，有哪些特别需要关注的因素？ - 公司对第二季度利差表现满意，固定资产重新定价和存款定价优化推动利差扩大约七个基点，预计未来几个季度固定资产重新定价、存款定价优化和贷款增长仍将支持利差增长 [28][29] 问题2: 证券投资组合和联邦住房贷款银行（FHLB）借款的趋势如何？ - 证券投资组合在本季度的变化可视为噪音，预计未来保持稳定；FHLB借款本季度略有上升是由于交易账户平均持有水平较高，交易情况可能保持不变或略有下降，FHLB借款可能相应调整 [31] 问题3: 本季度贷款增长的节奏如何，对季度末的情况有何看法？ - 贷款增长在本季度逐步增强，此前医疗保健、能源和房地产业务的还款活动对贷款增长造成阻碍，目前这些业务趋于稳定或增长，预计下半年贷款增长将更加明显，包括抵押贷款仓库业务上线、传统C&I业务增长等 [39][40][41] 问题4: 如何看待竞争环境，是否比以往更具挑战性？ - 公司所在市场竞争激烈，C&I业务方面存在一定的利差压缩，尤其是高信用质量借款人，但整体利差保持较好 [44][45] 问题5: 全年费用收入指导的高低端受哪些因素影响，哪些业务可能推动费用收入增长？ - 受托和资产管理、交易卡和存款服务收费等业务预计将继续增长，交易业务和银团贷款业务也有望实现积极增长，投资银行业务在市政领域的管道强劲，预计下半年将有业务落地 [53][54][56] 问题6: 公司在并购方面的策略是什么，目前有哪些潜在目标？ - 公司核心战略是有机增长，并购是锦上添花，并非核心增长驱动力，公司会关注符合自身 profile 的机会，但目前没有具体的并购计划 [59][60][61] 问题7: 与去年相比，人员或业务人员的净增加情况如何？ - 与去年相比，公司在各市场的业务人员增加超过30人，人才获取是公司增长的关键因素 [62] 问题8: 鉴于目前的势头和专业业务逆风的减弱，是否可以预期明年的贷款增长速度与今年相似？ - 公司认为这是一个合理的预期，预计长期贷款增长率为中到高个位数 [69][70] 问题9: 目前的信用质量展望在近期至中期可能受到哪些因素的影响？ - 公司坚持稳健的贷款风格，注重第二还款来源，预计损失将低于同行，目前经济形势向好，借款人信心增强，有利于公司业务发展 [73][74][75] 问题10: 如何看待稳定币，公司在技术方面有哪些计划？ - 公司认为稳定币在不确定经济体或跨境支付中有应用场景，但在国内支付方面目前应用案例较少，公司会关注相关发展；公司在技术方面进行了大量投资，未来将继续投入，但在向科技领域贷款方面较为谨慎 [78][79][80] 问题11: 抵押贷款金融业务的机会如何，预计下半年余额增长速度如何？ - 公司预计到年底该业务将有5亿美元的承诺，利用率约为25% - 50%，目前正在投入2500万美元解决运营风险问题，预计2026 - 2027年将加速增长 [86][88][89] 问题12: 如果下半年进一步降息，如何看待增量利差？ - 公司认为目前利息负债利差和存款利差在降息过程中表现良好，预计随着利率进一步下降，这些利差可能保持或略有改善 [90] 问题13: 如何调和新贷款增长对净息差的影响与C&I利差压力的评论，贷款收益率的改善是否更多取决于贷款组合的变化？ - 贷款增长将有助于增加净利息收入，新贷款预计将以与现有贷款类似的利差发放，贷款组合的变化也将对利差产生一定影响 [93][94] 问题14: 交易证券投资组合在本季度出现波动的原因是什么，未来规模的展望如何？ - 交易证券投资组合的波动是交易员根据市场机会进行战术调整的结果，目前公司在风险范围内操作，预计未来平均余额在合理范围内波动 [96][98][99] 问题15: 第二季度费用增长中，抵押贷款仓库建设的占比是多少？ - 该业务目前有11名全职员工，尚未产生收入，相关费用已计入第二季度运营成本，预计未来随着收入增加，费用将趋于稳定 [105] 问题16: 如何为下半年的贷款增长提供资金，对存款增长有何预期？ - 公司贷款与存款比率低于65%，预计将继续增长存款，但任何资金来源的组合都是可以接受的 [108] 问题17: 债券和贷款组合未来12个月的现金流情况如何？ - 证券投资组合每季度约有6.5亿美元的现金流进行重新定价，固定利率贷款组合每季度约有2 - 2.5亿美元的现金流进行重新定价 [109]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收益1.4亿美元，摊薄后每股收益2.19美元 [4] - 总费用和佣金环比增长7.2% [5] - 净利息收入连续五个季度增长，净利息收益率扩大两个基点，核心净利息收入（不包括交易）增加1100万美元，核心收益率（不包括交易）增长七个基点 [6][18] - 有形普通股权益（TCE）达到9.6%，一级普通股资本（CET1）达到13.6% [6] - 非美国政府担保的不良资产（NPAs）减少400万美元至7400万美元，不良资产与当期贷款和收回资产的比率下降两个基点至31个基点 [12] - 本季度净冲销极小，为56.1万美元，过去十二个月净冲销平均为一个基点 [12] - 信贷损失拨备总额为3.3亿美元，占未偿还贷款的1.36% [13] - 总费用增加700万美元，非人事费用增加640万美元，主要由技术项目成本和运营损失增加推动 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 总未偿还贷款本季度增长2.5%，按年率计算超过10%，由商业房地产、核心商业和工业（C&I）投资组合以及个人贷款增长带动 [8] - 核心C&I贷款组合增长1.1%，由美洲原住民贷款和一般商业贷款带动 [8] - 专业贷款组合减少1.6%，能源投资组合收缩4.4%，部分被医疗保健投资组合0.5%的扩张抵消 [8] - 商业房地产（CRE）业务环比增长6.9%，大部分增长来自多户住宅、零售和工业项目 [9] 费用收入业务 - 总费用收入环比增加1320万美元，达到1.973亿美元 [14] - 总交易收入（包括与交易相关的净利息收入）为3050万美元，较上一季度增长31% [14] - 银团贷款费用环比增长190万美元，达到510万美元，为2022年以来的最高季度 [15] - 信托和资产管理收入增长300万美元，反映出信托和共同基金费用增加以及税务准备费用的季节性增长 [15] - 管理资产（AUMA）环比增加39亿美元，达到1179亿美元，创历史新高 [16] - 交易卡收入较第一季度增加250万美元 [16] - 存款服务收费环比增长100万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推出新的抵押贷款融资业务，预计将进一步支持未来贷款增长 [5] - 持续投资于合适的人才和系统，以实现业务的未来增长 [5] - 扩大进入抵押贷款融资和仓库贷款业务，已批准四项信贷关系，预计未来几周内发放首笔贷款 [10][11] 行业竞争 - 所在市场竞争激烈，C&I业务方面存在一定的利差压缩，尤其是针对高信用质量借款人 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第二季度的业绩表现感到满意，认为业务发展具有动力 [4] - 预计未偿还贷款余额将继续增长，对实现年初设定的展望充满信心 [9][11] - 信贷质量在整个贷款组合中保持优异，预计净冲销将保持在历史正常水平以下 [11][12] - 对全年贷款增长预测充满信心，净利息收入和费用及佣金指导保持不变 [21][22][23] - 认为经济政策不确定性对贷款增长指导的影响较90天前有所降低 [22] 其他重要信息 - 公司支持受德克萨斯州丘陵地区洪水影响的人员和社区 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净利息收入（NII）的利润率轨迹预期以及应关注的因素 - 公司对第二季度利润率表现满意，固定资产重新定价和存款定价带来了约七个基点的扩张，预计未来几个季度固定资产重新定价仍将支持利润率，贷款增长也将起到积极作用 [27][28] 问题2：证券投资组合和联邦住房贷款银行（FHLB）借款的展望 - 证券投资组合预计保持稳定，FHLB借款的增加是由于交易账户平均持有水平较高，未来交易情况可能导致其上升或下降 [30] 问题3：贷款增长的节奏以及对竞争环境的看法 - 贷款增长在本季度逐步增强，此前受医疗保健、能源和房地产业务的逆风影响，现在这些业务情况改善，预计下半年贷款增长将更加明显，对贷款增长前景感到兴奋 [35][36][37] - 所在市场竞争激烈，C&I业务存在一定利差压缩，但整体利差保持良好 [40][41] 问题4：费用收入全年指导范围的高低端影响因素以及相关业务趋势 - 信托和资产管理、交易卡、存款服务收费等业务预计将继续增长，交易业务预计未来几个季度为正增长，银团贷款将受益于更好的贷款发放环境，投资银行业务在下半年有望取得进展 [49][50] 问题5：并购战略、有机增长方面的人员净增加情况 - 公司核心战略是有机增长，并购是锦上添花，目前监管环境对并购更有利，但仍会谨慎选择合适的目标 [54][55] - 与去年相比，生产方面人员增加超过30人，在各个市场都有人才加入 [57] 问题6：基于当前业务势头，对明年贷款增长的预期以及近期信用质量展望的影响因素 - 预计明年贷款增长将保持类似的中到高个位数水平 [65] - 公司坚持稳健的贷款风格，注重第二还款来源，预计损失将低于同行，当前经济形势向好，借款人信心增强 [69][70][71] 问题7：稳定币、第三方贷款和技术方面的看法及展望 - 国内稳定币的用例较少，主要适用于不确定经济体或跨境支付，公司会关注相关发展 [73][74] - 公司在技术方面进行了大量投资，但在科技领域贷款较为谨慎，未涉足私人信贷和高风险贷款 [75][76] 问题8：抵押贷款融资业务的机会、余额增长预期以及存款成本增量贝塔的看法 - 预计到年底抵押贷款融资业务将获得5亿美元的承诺，利用率约为25% - 50%，该业务与机构固定收益交易的客户基础重叠度高 [81][82] - 预计利率下降时，利息负债贝塔和存款贝塔将保持良好水平，甚至可能更好 [86] 问题9：贷款收益率评论的协调以及交易证券投资组合的波动和展望 - 贷款增长将有助于净利息收入，预计新增贷款的利差与现有贷款组合相似，贷款组合的变化也将对利润率有一定帮助 [90] - 交易证券投资组合的波动是交易员根据市场机会进行的战术调整，未来可能会有所下降，但没有特定的战略倾向 [91] 问题10：第二季度费用增长中抵押贷款仓库建设的占比、贷款增长的资金来源、存款增长预期以及债券和贷款组合的现金流情况 - 抵押贷款仓库建设业务目前有11名全职员工，相关费用预计未来将稳定，随着收入的增加将产生积极的运营杠杆 [99] - 公司贷款与存款比率较低，预计未来几个季度存款将继续增长，任何资金组合都是可以接受的结果 [102] - 证券投资组合每季度约有6.5亿美元的现金流进行重新定价，固定利率贷款部分每季度约有2 - 2.5亿美元的现金流进行重新定价 [103]

核心观点 - BOK Financial Corporation第二季度每股收益2 19美元超出市场预期1 98美元但同比下降13 8% [1] - 公司股价在财报公布后上涨1 2%主要受益于净利息收入增长和贷款余额上升但存款下降及费用增加构成拖累 [1][2] - 同行First Horizon Corporation和Texas Capital Bancshares同样实现超预期盈利主要驱动力为净利息收入和非利息收入增长 [12][13] 财务表现 - 季度净收入5 352亿美元同比下降3 6%但超市场预期5 179亿美元 [3] - 净利息收入3 282亿美元同比增长10 8%净息差扩大24个基点至2 80% [3] - 费用和佣金收入1 973亿美元同比下降1 3%主要因经纪和交易收入减少 [3] - 总运营费用3 545亿美元同比上升5 3%效率比率从59 83%恶化至65 42% [4] - 股东应占净利润1 4亿美元同比下降14 5% [2] 资产负债情况 - 总贷款余额243亿美元环比增长2 5%主要来自商业房地产和个人贷款增长 [5] - 存款余额382亿美元环比小幅下降主要因活期和储蓄账户减少 [5] - 不良资产8100万美元占贷款总额比例从0 38%降至0 33% [6] - 信贷损失拨备为零去年同期为800万美元净冲销额56 1万美元同比下降91 9% [6] 资本与盈利能力 - 普通股一级资本比率从12 10%提升至13 59%总资本比率从13 25%升至14 48% [7] - 平均资产回报率从1 29%降至1 07%平均股本回报率从12 79%降至9 70% [9] - 第二季度以均价93 99美元回购663298股 [10] 同业比较 - First Horizon Corporation每股收益0 45美元超预期0 41美元主要受益于净利息收入增长和拨备减少 [12] - Texas Capital Bancshares每股收益1 63美元远超预期1 28美元贷款和存款余额增长成为主要推动力 [13]