These high-flying quantum computing stocks may be in for a reality check.Quantum computing is all the rage on Wall Street. In the past year, Rigetti Computing (RGTI +4.12%) shares have advanced 2,570% and D-Wave Quantum (QBTS +2.63%) shares have advanced 2,840%. But certain Wall Street analysts think the stocks are wildly overvalued after those monster runs.Troy Jensen at Cantor Fitzgerald has set Rigetti with a target price of $18 per share. That implies 54% downside from its current share price of $39. Qu ...

公司决策与财务表现 - 波多黎各大众银行宣布退出美国住房贷款业务 成为略超一个月内第二家做出此决定的机构 [1] - 退出决定源于竞争压力以及将资源集中于更具收入潜力的领域 [1] - 公司第三季度净利润为2.11亿美元 其波多黎各业务的抵押贷款活动导致贷款余额增加1.29亿美元 [3] - 退出决定将影响数量不明的员工 并关闭纽约大都会区的四家分行 [2][3] 行业趋势与市场环境 - 当前住房市场条件下的抵押贷款成本高昂 导致行业格局改变 出现持续的合并与退出浪潮 [4] - 市场变化导致利率较2022年初水平翻倍以上 引发多轮行业整合 此趋势将持续至2025年 [5] - 居高不下的利率叠加住房可负担性障碍 使许多非银行贷款机构面临盈利困境并选择合并 [5] - 抵押贷款业务的挑战同样驱使部分存款机构完全退出该领域 例如Ally Financial、WaFd Bank和Blue Ridge Bankshares [6] - 行业呈现两极分化 既有退出者如Oceanfirst银行 也有通过收购扩张者如Oklahoma's Bank7收购非银行机构First American Mortgage [7]

核心业绩表现 - 第三季度每股收益为3.14美元，超出市场预期的3.04美元，较去年同期的2.16美元实现增长 [1] - 公司净利润（GAAP基础）为2.113亿美元，同比增长36% [2] - 季度总收入为8.177亿美元，同比增长11% [3] 收入与利润分析 - 净利息收入为6.465亿美元，同比增长12.9% [3] - 净息差（非税等价基础）扩大27个基点至3.51% [3] - 非利息收入增长4.3%至1.712亿美元，增长主要来源于存款账户服务费、其他服务费、抵押银行活动以及股权证券净收益等 [4] 运营费用与效率 - 总运营费用为4.953亿美元，同比增长5.9% [4] - 费用增长主要源于人员成本、处理与交易服务以及业务推广费用的增加 [4] 资产负债表状况 - 截至2025年9月30日，总贷款组合余额为379亿美元，环比增长1.3% [5] - 总存款为665亿美元，环比下降1% [5] 信贷资产质量 - 第三季度信贷损失拨备为7450万美元，较去年同期增长2.4% [6] - 不良资产总额为5.451亿美元，同比增长28.4% [6] - 不良资产占总资产比率从去年同期的0.60%上升至0.73% [6] 资本充足率与股东回报 - 截至2025年9月30日，普通股一级资本充足率和一级资本充足率分别为15.79%和15.84%，低于去年同期的16.42%和16.48% [7] - 公司在季度内回购了1,000,862股普通股，总金额为1.194亿美元 [8] 同业表现比较 - Hancock Whitney Corp (HWC) 第三季度每股收益1.49美元，超出预期，同比增长12%，受益于非利息收入和净利息收入增长以及拨备减少 [12] - Synovus Financial Corp (SNV) 第三季度调整后每股收益1.46美元，超出预期，同比增长受益于净利息收入和非利息收入的强劲增长以及信贷损失拨备下降 [13]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2.11亿美元，较上季度增加100万美元 [4] - 每股收益为3.15美元，较上季度增加0.06美元 [4] - 净利息收入为6.47亿美元，较上季度增加1500万美元 [10] - 净息差在GAAP基础上扩大2个基点，在税收等价基础上扩大5个基点 [10] - 非利息收入为1.71亿美元，较上季度增加300万美元 [14] - 总运营费用为4.95亿美元，较上季度增加300万美元 [15] - 信贷损失拨备增加2900万美元至7500万美元 [21] - 有效税率从第二季度的18.5%降至14.5% [16] - 普通股一级资本充足率为15.8%，下降12个基点 [17] - 每股有形账面价值为79.12美元，增加3.71美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额增长5.02亿美元，其中Banco Popular de Puerto Rico增长3.57亿美元，Popular Bank增长1.45亿美元 [10] - BBPR贷款增长主要由商业和建筑贷款驱动 [10] - Popular Bank贷款增长同样由商业和建筑贷款驱动 [10] - 美国设备租赁子公司发生1300万美元非现金商誉减值 [15] - 公司决定退出美国住宅抵押贷款发起业务并关闭纽约都会区四家表现不佳的分行 [16] - 消费贷款净核销增加，其中汽车贷款净核销增加600万美元，信用卡净核销减少200万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各失业率为5.6%，维持在历史低位 [5] - 波多黎各Banco Popular客户的信用卡和借记卡总销售额同比增长约5% [5] - 波多黎各抵押贷款余额增加1.29亿美元 [5] - 波多黎各公共存款期末余额为201亿美元，减少8.42亿美元 [13] - 美国大陆存款余额（扣除公司间存款后）增加约2.16亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略框架围绕三个目标：成为客户的首选银行、简化运营提高效率、成为表现顶尖的银行 [7] - 转型重点包括投资无缝安全的银行解决方案、扩展服务渠道、现代化分支机构和数字平台 [8] - 近期举措包括在波多黎各和美属维尔京群岛推出全在线个人及信用卡贷款发起流程，并在美国大陆扩展数字存款产品 [8] - 商业银行业务方面，正在改善中小企业的现金管理和信贷发放 [9] - 波多黎各市场竞争激烈但保持理性，目前未察觉到有新存款机构进入该市场 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各商业活动保持稳健，就业、消费支出、旅游业等关键经济数据趋势良好 [5] - 建筑行业势头稳固，公共和私人投资推动就业和水泥销售增长 [5] - 对旅游业和制造业回流趋势持乐观态度，例如安进公司宣布6.5亿美元的制造网络扩张将创造约750个新工作岗位 [6] - 预计2025年合并贷款增长将在4%至5%之间，高于最初3%至5%的指引 [11] - 预计2025年净利息收入增长10%至11% [14] - 预计第四季度非利息收入在1.6亿至1.65亿美元之间，全年在6.5亿至6.55亿美元之间 [14] - 预计2025年费用增长在4%至5%之间 [16] - 预计第四季度有效税率在14%至16%之间，全年在16%至18%之间 [16] - 目标是在今年实现可持续回报超过12%，并朝着长期14%的目标努力 [4] 其他重要信息 - 信贷质量受到两笔大型商业贷款的影响，但属于孤立情况，不反映广泛的信贷质量问题 [4] - 第一笔贷款是向波多黎各一家电信公司提供的商业和工业贷款，金额约1.58亿美元，被列为非应计贷款 [18] - 第二笔贷款是佛罗里达州酒店物业的商业房地产贷款，金额3000万美元，被列为非应计贷款，其中1400万美元在本季度核销 [20] - 排除这两笔贷款，信贷质量指标保持稳定 [20] - 第三季度宣布每股普通股股息0.75美元，较第二季度增加0.05美元 [17] - 第三季度回购约1.19亿美元股票，截至9月30日，活跃股票回购授权剩余4.29亿美元 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于净息差和资产收益率趋势的提问 [28] - 管理层认为固定资产重新定价和贷款增长将继续推动净息差在第四季度及以后扩张 [30] - 新贷款收益率方面，个人贷款和汽车贷款仍看到季度环比增长，但预计汽车贷款定价可能因新车销售活动放缓而更具竞争性 [32] 问题: 关于汽车贷款和消费信贷趋势的提问 [33] - 消费信贷表现乐观，波多黎各的就业和客户流动性趋势良好，汽车贷款损失率比去年低约45个基点 [33] 问题: 关于大型商业贷款细节和波多黎各经济健康状况的提问 [38][43] - 大型商业贷款目前仍在还款，但因其资本结构问题被列为非应计 [40] - 预计该贷款的解决很可能在明年 [41] - 波多黎各经济表现强劲，未看到任何预警信号，此次信贷事件是孤立的借款人特定问题 [45] 问题: 关于净利息收入展望和存款定价滞后的提问 [47] - 净利息收入增长指引维持不变，部分考虑第四季度公共存款余额可能不在高位 [49] - 公共存款成本与短期市场利率挂钩，重新定价存在季度滞后，beta值接近1 [50] 问题: 关于信贷核销指引和2026年费用展望的提问 [56][60] - 信贷核销指引范围的上调主要是为潜在的商业贷款 idiosyncratic 事件预留空间 [57][58] - 未提供2026年具体指引，但强调持续的成本纪律和效率举措将支持再投资并减缓费用增长率 [62][63] 问题: 关于14%的可持续回报目标和税率的提问 [67][70] - 14%的回报是指导原则而非终点，公司将通过改善净收入表现和运营杠杆来实现并超越该目标 [68] - 2025年16%至18%的有效税率指引是一个相对干净的基准，反映了正常的税务策略 [71][72] 问题: 关于市场竞争和新进入者的提问 [74] - 波多黎各市场竞争激烈但保持理性，目前未察觉到有新存款机构进入该市场 [74] 问题: 关于贷款承销标准变化的提问 [77] - 贷款承销标准未发生变化，公司保持保守和严格的信贷流程，竞争更多体现在定价方面而非条款放松 [78][80] 问题: 关于转型计划投资与成本关系的提问 [88] - 转型投资初期可能与效益实现存在脱节，但目标是通过产生的效率和节约来为再投资提供缓冲，从而控制整体费用增长率 [89][90][91] - 公司有超过80个转型项目在进行中，通过关闭旧系统等方式创造成本节约以支持再投资 [91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为2.11亿美元，较上季度增加100万美元，每股收益为3.15美元，增加0.06美元 [4] - 净利息收入为6.47亿美元，环比增加1500万美元，净息差在税收等价基础上扩大5个基点 [10] - 非利息收入为1.71亿美元，环比增加300万美元，高于2025年季度指引的高端 [14] - 总运营费用为4.95亿美元，环比增加300万美元，主要受美国设备租赁子公司1300万美元商誉减值影响 [15] - 信贷损失拨备为7500万美元，环比增加2900万美元，主要受两项大型商业贷款影响 [18][21] - 普通股一级资本充足率为15.8%，下降12个基点，有形账面价值每股79.12美元，增加3.71美元 [17] - 有效税率为14.5%，较上季度的18.5%下降，主要由于免税收入占比更高 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总贷款增长5.02亿美元，波多黎各Banco Popular银行贷款增长3.57亿美元，主要由商业和建筑贷款驱动，美国Popular Bank贷款增长1.45亿美元，同样由商业和建筑贷款驱动 [10] - 波多黎各银行客户信用卡和借记卡销售额同比增长约5%，抵押贷款余额增加1.29亿美元 [5] - 美国住宅抵押贷款发起业务已决定退出，并关闭纽约都会区四家表现不佳的分行 [15] - 在波多黎各和维尔京群岛推出了完全在线个人和信用卡贷款发起流程，并在美国本土扩展了数字存款产品 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各市场失业率为5.6%，维持在历史低位，消费者支出保持韧性，旅游和酒店业表现强劲 [5][6] - 波多黎各公共存款期末余额为201亿美元，环比减少84.2亿美元，预计维持在180-200亿美元范围 [13] - 排除公共存款，波多黎各银行期末存款余额减少1.62亿美元，平均存款减少4400万美元，美国Popular Bank期末存款余额增加约2.16亿美元 [13] - 安进公司宣布在波多黎各投资6.5亿美元扩建制造网络，预计创造750个直接新工作岗位 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略框架围绕三个目标：成为客户的首选银行、实现简单高效、成为表现顶尖的银行 [7] - 转型重点包括投资无缝安全的银行解决方案、扩展服务渠道、现代化分支机构和数字平台 [8] - 致力于长期实现可持续的14%的有形普通股回报率，近期已连续两个季度超过13% [4][9] - 波多黎各市场竞争激烈但保持理性，目前未察觉到有新的存款机构进入市场 [74] - 在美国市场，竞争主要体现在贷款定价方面，特别是在纽约都会区和南佛罗里达州 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各商业活动保持稳固，受联邦灾后恢复资金、房地产和旅游项目以及制造业回流推动，前景乐观 [5][6] - 两项大型商业贷款问题属于孤立事件，不反映更广泛的信贷质量担忧，排除后信贷指标保持稳定 [4][18] - 尽管预计美国建筑贷款余额在第四季度会因还款而面临阻力，但将2025年合并贷款增长指引从3%-5%上调至4%-5% [11] - 预计第四季度净利息收入将增长，净息差将继续扩张，2025年净利息收入增长指引维持在10%-11% [13][30] - 预计2025年全年费用增长维持在4%-5%，通过持续的成本效率举措来改善运营杠杆 [15][63] 其他重要信息 - 第三季度宣布季度普通股股息为每股0.75美元，较第二季度增加0.05美元 [17] - 第三季度回购了约1.19亿美元的股票，截至9月30日，活跃股票回购授权中仍有4.29亿美元剩余 [17] - 投资组合中购买了约25亿美元的美国国债票据，期限1.4年，平均收益率约3.65%，资金来自10亿美元债券到期再投资和15亿美元现金储备重新部署 [12] - 本季度受益于与修订租约相关的租户500万美元追溯付款 [14] - 公司有超过80个转型项目正在进行中，部分处于高投资期，部分开始产生成本节约 [91] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于净息差和资产收益率的趋势 [28] - 管理层认为净息差扩张的顺风依然强劲，主要得益于投资组合中即将到期的资产重新定价，即使利率下降，由于大部分投资由公共存款（其成本与短期市场利率挂钩）提供资金，预计利差仍有机会扩大 [30] - 新贷款收益率方面，个人贷款和汽车贷款仍看到季度收益率提升，但预计汽车贷款定价可能因新车销售活动放缓而更具竞争性，汽车贷款组合因前后账册差异和当前利率环境，仍存在重新定价机会 [32] 问题: 汽车贷款和消费信贷趋势 [33] - 本季度汽车贷款拖欠率上升属于投资组合季节性波动，管理层对消费者前景保持乐观，基于波多黎各的就业和客户流动性趋势，当前汽车贷款损失率比去年低约45个基点 [33] 问题: 大型商业和工业贷款的细节和准备金 [38][41] - 涉及的两笔贷款目前仍在还款，但因其业务状况恶化且管理层计划调整资本结构，故被列为不良贷款，预计解决时间可能在明年，本季度拨备变化主要与这两笔贷款相关 [40][42] - 该贷款规模在公司组合中属于典型，公司已从中小企业贷款转向公司信贷，组合整体表现强劲，此次为自2019年以来首次出现大型客户问题，属于孤立事件 [44] 问题: 波多黎各宏观经济和信贷健康度 [43] - 管理层强调未看到经济出现任何警告信号，当前经济表现强劲，大型客户持续投资，此次信贷事件是借款人特有的孤立问题，与宏观经济背景无关 [45] 问题: 净利息收入展望与利率变动的关系 [47] - 管理层重申净利息收入指引，对第四季度净息差扩张有信心，但公共存款余额可能不会保持在第三季度的高位，这影响了指引范围的宽度，公司仍略显资产敏感，公共存款成本与三个月美国国债利率挂钩，存在季度滞后，但已将所有因素纳入第四季度指引 [49][50] 问题: 信贷损失指引高端是否意味着第四季度情况严峻 [56] - 全年净核销率指引50-65个基点的高端主要是为类似本季度的特殊商业贷款事件预留空间，若不发生此类事件，组合表现将非常稳健 [57][58] 问题: 2026年费用展望和举措 [60] - 管理层未提供2026年具体指引，但强调成本纪律和持续举措，如退出美国抵押贷款发起业务等，这些努力是可持续的，旨在放缓费用增长率的同时 reinvest 于增值领域 [62][63] 问题: 14%有形普通股回报率目标的时间和可持续性 [67] - 14%是指导原则而非终点，公司致力于实现可持续业绩，通过改善净收入和运营杠杆来实现，资本行动将辅助超越该目标 [68] 问题: 税率下降的原因和未来运行率 [70] - 本季度有效税率下降主要由于应税收入和免税收入的组合变化，以及一项具有优惠税收待遇的收入，2025年全年16%-18%的税率指引是一个相对干净的基准，反映了正常的税务策略 [71][72] 问题: 贷款承销标准是否因竞争加剧而变化 [77] - 管理层强调承销标准没有变化，保持保守和严格的流程，竞争压力主要体现在定价方面，对于不带来存款的单纯贷款关系，特别是在美国市场，公司不会积极追求 [78][80] 问题: 转型投资与成本的关系 [88] - 转型投资初期可能与成本节约存在时间差，但目标是通过投资产生效率和机会，从而重新分配储蓄，控制整体费用增长率，目前有80多个项目在进行，部分处于新旧系统并行阶段，未来关闭旧系统将释放缓冲资金用于再投资 [89][91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净利润为2.11亿美元，每股收益为3.15美元，分别较上季度增加100万美元和0.06美元 [3] - 净利息收入为6.47亿美元，环比增加1500万美元，净息差按GAAP基础扩大2个基点，按税收等价基础扩大5个基点 [11] - 非利息收入为1.71亿美元，环比增加300万美元，高于2025年季度指引的高端 [15] - 总运营费用为4.95亿美元，环比增加300万美元，主要受美国设备租赁子公司1300万美元非现金商誉减值影响 [17] - 有效税率从第二季度的18.5%降至14.5%，主要由于免税收入占比更高 [18] - 普通股一级资本比率降至15.8%，减少12个基点，主要受贷款增长和资本行动影响 [19] - 期末有形账面价值每股为79.12美元，增加3.71美元 [20] - 第三季度宣布每股普通股股息0.75美元，较第二季度增加0.05美元，并回购约1.19亿美元股票 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额增长5.02亿美元，BBPR贷款增长3.57亿美元，主要由商业和建筑贷款驱动，Popular Bank贷款增长1.45亿美元，同样由商业和建筑贷款驱动 [12] - 在波多黎各和美属维尔京群岛推出完全在线个人贷款和信用卡贷款发起流程，并在美国大陆扩展数字存款产品 [9] - 决定退出美国住宅抵押贷款发起业务，并关闭纽约大都会区四家表现不佳的分行 [17] - 消费者净冲销增加400万美元，主要由于汽车贷款净冲销增加600万美元，部分被信用卡净冲销减少200万美元抵消 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各业务活动保持稳健，失业率为5.6%，接近历史低点，Banco Popular客户的信用卡和借记卡销售额较2024年增长约5% [4][5] - 波多黎各建筑行业势头稳固，公共和私人投资推动就业水平和水泥销售增长 [5] - 旅游业表现强劲，受益于Bad Bunny在圣胡安体育馆举办的31晚演唱会驻场 [6] - 期末存款余额减少7.4亿美元，但平均存款余额增长7.93亿美元，BBPR（不包括波多黎各公共存款）期末存款余额减少1.62亿美元，Popular Bank期末存款余额增加约2.16亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略框架聚焦三个目标：成为客户的首选银行、简化运营提高效率、成为表现顶尖的银行 [8] - 转型进展稳定，投资于无缝安全的银行解决方案，扩展服务渠道，现代化分支机构和数字平台 [9] - 商业银行业务方面，正在改善中小企业的现金管理和信贷发放 [10] - 行业竞争方面，市场充满活力，存在日常竞争，但公司强调理性定价，不会因条款和价格失去优质客户 [74][75] - 目前未发现波多黎各有新的存款机构进入者 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各经济表现强劲，未看到任何预警信号或经济放缓迹象，大客户仍在投资并推进项目 [45] - 鉴于已获授权的联邦灾后恢复资金积压、已宣布的房地产和旅游开发项目以及全球制造公司重新关注近岸外包，对当前趋势持续感到乐观 [5] - 公司致力于实现可持续的14%有形普通股回报率长期目标，并相信通过提高净收入表现和运营杠杆可以实现 [11][67] - 预计2025年全年净利息收入增长10%至11%，第四季度非利息收入在1.6亿至1.65亿美元之间，2025年总非利息收入在6.5亿至6.55亿美元之间 [15] - 预计2025年费用较去年增长4%至5%，2025年有效税率在16%至18%之间 [18] 其他重要信息 - 信贷质量指标受到BBPR两笔无关的商业风险暴露影响，不良贷款比率增至1.3%，而上一季度为82个基点 [21] - 第一笔贷款是向波多黎各一家电信公司提供的商业工业设施贷款，因运营挑战和客户流失导致收入减少，截至9月30日被列为非应计贷款，账面价值约1.58亿美元 [21] - 第二笔贷款是由佛罗里达州酒店物业担保的商业房地产设施贷款，也被列为非应计状态，截至9月30日账面价值为3000万美元，包括本季度确认的1400万美元冲销 [22] - 不包括这两笔风险暴露，信贷质量指标保持稳定 [23] - 净冲销总额为5800万美元，年化率为60个基点，而上一季度为4200万美元，年化率为45个基点 [24] - 预计2025年全年净冲销在50至65个基点之间 [24] - 信贷损失准备金增加1700万美元至7.86亿美元，信贷损失拨备增加2900万美元至7500万美元 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于息差和资产收益率以及证券购买趋势的提问 [31] - 公司相信仍有强劲的顺风因素，投资组合中即将到期的部分仍能以显著利差进行再投资，预计净息差在第四季度及以后将继续扩大 [31] - 新贷款收益率方面，个人贷款和汽车贷款仍看到季度环比收益率增长，但预计汽车贷款增长可能放缓，竞争可能加剧，但鉴于投资组合的平均期限和当前利率环境，仍看到重新定价的机会 [33][34] 问题: 关于汽车贷款和更广泛的消费者信贷趋势的提问 [35] - 本季度的变化在投资组合的季节性范围内，鉴于波多黎各的趋势和客户流动性，对消费者持乐观态度，汽车贷款损失率较去年低约45个基点 [35] 问题: 关于大额商业工业贷款的拨备、解决时间以及转为不良贷款的原因的提问 [37][41] - 借款人继续还款，贷款在还款方面是正常的，但情况随时间恶化，管理层表示有意调整其资本结构，包括负债管理，这促使公司将其列为非应计状态 [38][39] - 解决时间很可能在明年，关于专项准备金的信息未提供，本季度拨备的变化与这些贷款有关 [41][42] 问题: 关于贷款组合的集中度、波多黎各经济健康状况以及是否存在恶化迹象的提问 [42][43] - 公司已将投资组合从更多中小企业贷款转向公司信贷，过去几年趋势强劲，最近一次大额问题发生在2019年，公司坚持承销纪律，对当前风险暴露感到满意 [43][44] - 波多黎各宏观经济未看到任何预警信号，经济表现强劲，大额商业机会中的孤立信贷事件与潜在经济状况无关 [45] 问题: 关于净息差扩张是否预示净利息收入将持平或增长，以及利率变动影响的提问 [46][47] - 固定资产重新定价、贷款增长等因素将继续推动净利息收入改善和息差扩大，净利息收入指引未变部分与第四季度公共存款余额预期有关，公共存款成本与短期市场利率挂钩，通常以季度滞后重新定价，公司略微资产敏感，但已将所有这些因素纳入第四季度净利息收入指引 [47][48][49][50] 问题: 关于冲销指引的调整以及第四季度是否可能出现严峻情况的提问 [55][56] - 公司为部分风险暴露计提了拨备，并对其中一笔进行了冲销，另一笔已计提拨备的贷款可能在第四季度发生冲销，这推动了指引范围的设定，排除这些因素，其余投资组合表现依然稳健 [56][57] 问题: 关于2026年费用前景以及除正常成本通胀外是否有其他因素的提问 [58][59] - 公司对成本纪律和持续举措感到满意，有许多围绕执行和卓越的重点工作，这些努力是可持续的，并非一次性事件，预计这些效益将允许公司再投资于其他领域，同时减缓费用增长率 [59][60][61][62] 问题: 关于14%回报率目标的时间安排以及是否考虑超越该目标的提问 [66][67] - 14%是一个指导原则，但公司不会止步于此，重点是实现可持续的业绩，通过改善净收入表现和运营杠杆来实现，资本方面的行动将增加达到并超越该目标的机会 [67][68] 问题: 关于税率降低的原因以及2025年全年税率是否可作为核心基准的提问 [69][70] - 本季度有效税率较低是由于应税收入和免税收入的构成变化，其中500万美元的其他营业收入享有税收优惠待遇，2025年16%至18%的指引是一个相对干净的数字，不含大量非正常税收策略的离散事件 [70][71][72] 问题: 关于波多黎各存款竞争和市场新进入者的提问 [73][74] - 未发现波多黎各有新的存款机构进入者，市场竞争充满活力，但公司将保持理性，不会因定价和条款失去优质客户，公司对自身定位感到满意，并正在重新激发特许经营权活力 [74][75] 问题: 关于新发放的商业和工业贷款及商业房地产贷款承销标准变化的提问 [79][80] - 承销标准没有变化，公司有强大的信贷承销流程，倾向于保守，竞争中的阻力更多来自定价方面，特别是在纽约市场和南佛罗里达州，如果贷款不是真正的合作关系且不带来存款，公司不会追求 [80][81][82] 问题: 关于转型计划中的投资举措以及成本影响的提问 [86][87] - 目标是继续投资并产生机会和效率，从而能够再投资，同时减缓整体费用增长率，初始投资和投资结果之间可能存在脱节，但投资是理性的，目前有80多个项目在进行中，一些项目处于当前投资较高的阶段，一些处于资本化模式，许多处于双重费用模式，随着产生成本避免并关闭旧系统，将允许公司缓冲以继续再投资 [87][88][89][90][91][92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为2.11亿美元，较上季度增加100万美元，每股收益为3.15美元，增加0.06美元 [4] - 净利息收入为6.47亿美元，增加1500万美元，净息差在税收等价基础上扩大5个基点 [11] - 非利息收入为1.71亿美元，增加300万美元，高于2025年季度指引的高端 [15] - 总运营费用为4.95亿美元，增加300万美元，主要受美国设备租赁子公司1300万美元非现金商誉减值影响 [16] - 有效税率为14.5%，较第二季度的18.5%下降，主要由于免税收入比例更高 [17] - 普通股一级资本充足率为15.8%，下降12个基点，有形账面价值每股为79.12美元，增加3.71美元 [18] - 净冲销额为5800万美元，年化率为60个基点，信贷损失拨备增加2900万美元至7500万美元 [20][21] - 不良贷款比率增至总贷款组合的1.3%，而上一季度为82个基点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款总额增长5.02亿美元，波多黎各Banco Popular贷款增长3.57亿美元，主要由商业和建筑贷款驱动，美国Popular Bank贷款增长1.45亿美元，同样由商业和建筑贷款驱动 [11] - 波多黎各客户信用卡和借记卡销售额较2024年第三季度增长约5%，抵押贷款余额增加1.29亿美元 [5] - 美国住宅抵押贷款发起业务已决定退出，并关闭纽约都会区四家表现不佳的分行 [16] - 在波多黎各和维尔京群岛推出了完全在线的个人贷款和信用卡发起流程，并在美国本土扩展了数字存款产品 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各失业率为5.6%，维持在历史低位附近，消费者支出保持韧性 [5] - 波多黎各公共存款季度末为201亿美元，减少8.42亿美元，预计公共存款范围在180亿至200亿美元之间 [13] - 美国Popular Bank期末存款余额增加约2.16亿美元，总存款成本在两个银行均增加1个基点 [13] - 旅游和酒店业是当地经济的优势部门，Bad Bunny在圣胡安举办的31场音乐会显著提升了旅游活动 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略框架围绕三个目标：成为客户的首选银行、实现简单高效、成为表现顶尖的银行 [7][8][9] - 转型重点包括投资无缝安全的银行解决方案、扩展服务渠道、现代化分行和数字平台 [9] - 正在改善中小企业的现金管理和信贷发放 [9] - 波多黎各市场竞争激烈但理性，未察觉到有新进入者，公司对其市场地位感到满意 [64] - 在美国市场，竞争更多体现在定价方面，特别是纽约都会区和南佛罗里达州，公司对非关系型且无存款的贷款持谨慎态度 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各商业活动保持稳固，受惠于联邦灾后恢复资金、房地产和旅游开发项目以及制造业回流 [5][6] - 预计2025年合并贷款增长在4%至5%之间，高于最初3%至5%的指引 [12] - 预计第四季度及以后净息差将继续扩大，净利息收入增长指引维持在10%至11% [14][27] - 信贷质量受两笔大型商业贷款影响，属于孤立事件，不反映更广泛的信贷质量问题 [4][19] - 目标是在今年实现可持续回报超过12%，并朝着长期14%的有形普通股回报率目标努力 [4][10] 其他重要信息 - 第三季度宣布季度普通股股息为每股0.75美元，较第二季度增加0.05美元 [18] - 第三季度回购了约1.19亿美元的股票，截至9月30日，活跃股票回购授权中仍有4.29亿美元 [18] - 公司投资约25亿美元于美国国债票据，平均收益率约3.65%，以降低净利息收入对利率下降的敏感性 [12] - 公司有超过80个转型项目正在进行中，旨在通过节约成本为再投资创造空间 [75] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净息差和资产收益率趋势的提问 [26][28] - 管理层认为净息差扩张的顺风依然强劲，投资组合中即将到期的资产将获得显著的利差提升，公共存款成本与短期市场利率挂钩，存在季度滞后，预计净息差在第四季度及以后将继续扩大 [27] - 新贷款收益率方面，个人贷款和汽车贷款仍能看到季度收益率提升，但可能因汽车销售活动放缓而减缓，汽车贷款组合存在重新定价机会 [29] 问题: 关于汽车贷款和消费者信贷趋势的提问 [30] - 本季度汽车贷款拖欠率的波动在投资组合的季节性范围内，对消费者前景保持乐观，损失率较去年低约45个基点 [31] 问题: 关于大型商业和工业贷款的具体拨备和解决时间 [33][35] - 贷款目前仍在还款，但由于借款人资本结构重组意图，被列为不良贷款，预计解决时间很可能在明年，未提供具体拨备信息，本季度拨备费用的变动主要与这些贷款相关 [34][36] 问题: 关于贷款组合集中度和波多黎各经济健康状况 [37] - 贷款组合已转向更多公司信贷，表现强劲，此次问题是自2019年以来的首次，属于孤立事件，波多黎各经济表现良好，未发现警示信号 [38][40] 问题: 关于净利息收入指引和存款定价滞后 [42] - 净利息收入增长指引维持不变，部分原因是对第四季度公共存款余额的预期，公共存款定价存在滞后，但资产重新定价和贷款增长将继续支撑净利息收入 [43][44] 问题: 关于净冲销指引和2026年费用展望 [48][51] - 净冲销指引范围的上调主要是为潜在的 idiosyncratic 事件预留空间，2026年费用指引未提供，但强调成本纪律和持续举措，退出美国抵押贷款业务等决策有助于控制费用增长 [49][52] 问题: 关于14%有形普通股回报率目标的时间表和可持续性 [57] - 14%是一个指导原则而非终点，目标是通过改善净收入表现和运营杠杆实现可持续绩效，资本管理行动将辅助达成并超越该目标 [58] 问题: 关于税率指引和波多黎各税法变更的影响 [60] - 本季度有效税率下降主要由于收入组合变化，2025年16%至18%的税率指引是一个相对干净的基准，反映了正常的税务策略 [61] 问题: 关于存款竞争和市场新进入者 [63] - 波多黎各市场竞争激烈但理性，未察觉到有新存款机构进入，公司对其特许经营权感到满意 [64] 问题: 关于新贷款承销标准的变化 [67] - 承销标准没有变化，公司保持保守，竞争压力更多体现在定价而非条款放松上 [68][69] 问题: 关于转型计划投资与成本的关系 [73] - 转型投资初期可能与成果脱节，但目标是生成节约以支持再投资，从而控制整体费用增长率，超过80个正在进行项目旨在通过节约实现再投资 [74][75]

业绩总结 - 第三季度净收入为2.11亿美元，较第二季度的2.10亿美元增加1百万美元，同比增加35.8%[3] - 每股收益（EPS）为3.15美元，较第二季度增加0.06美元[3] - 净利息收入增加1500万美元，达到6.47亿美元[4] - 非利息收入为1.712亿美元，较第二季度增加270万美元[19] - 总运营费用增加260万美元，达到4.953亿美元[25] 贷款与存款情况 - 贷款组合增加5.02亿美元，达到386.87亿美元，增长1.3%[3] - 总存款减少7.04亿美元，降至665.13亿美元，下降1.1%[3] - 2025年第三季度的总存款为548.78亿美元，较第二季度的558.82亿美元减少了10.04亿美元[58] - 存款成本总计为1.79%，较上季度增加1个基点[66] 不良贷款与风险管理 - 不良贷款（NPL）增加1.90亿美元，达到5.02亿美元，不良贷款比率为1.30%[3] - 贷款损失准备金（ACL-NPL）比率为157%，较第二季度下降90%[3] - 2025年第三季度的不良贷款率为0.81%[80] - 2025年第三季度的贷款损失准备金占贷款总额的1.08%[80] - 2025年第三季度的净不良贷款（NCOs）增加了1600万美元，达到5800万美元，NCO比率上升15个基点至0.60%[48] 资本与股东回报 - 资本充足率（Common Equity Tier 1）为15.79%，较第二季度下降12个基点[6] - 公司的普通股回购金额为1.19亿美元，平均回购价格为119.33美元每股[6] - 普通股股息每股0.75美元，较之前的0.70美元有所增加[34] 未来展望 - 预计2025年第四季度的非利息收入将在1.6亿至1.65亿美元之间，全年预计为6.5亿至6.55亿美元[50] - 2025年第三季度的有效税率预计在18%至20%之间，主要由于免税收入的增加[50] - 2025年美国的年化GDP增长预测为1.64%[78] - 2025年波多黎各的平均失业率预测为5.59%[78] 信用质量与市场表现 - 信贷质量保持强劲，逾期率低于疫情前的平均基准[117] - Fitch对公司的高级无担保评级为BBB-，展望稳定[125] - S&P对公司的高级无担保评级为BB+，展望稳定[125] - Moody's对公司的评级为Ba1，展望积极[125] - 2025年9月，Moody's将公司的展望上调至积极[126]