业绩总结 - 2025年第四季度和全年GAAP净亏损分别为每股（$0.12）和（$0.26）[7] - 2025年第四季度和全年可分配亏损分别为每股（$0.28）和（$0.13）[7] - 2025年第四季度调整后的可分配收益为每股$0.15，全年为$0.64[7] - 2025年全年净损失为38,768千美元，较2024年的135,517千美元下降71.5%[79] - 2025年四季度净损失为15,999千美元，较2024年同期的21,148千美元下降24.1%[79] - 2025年四季度物业运营收入为32,587千美元，较2024年同期的26,108千美元增长24.5%[79] - 2025年全年物业运营收入为127,649千美元，较2024年的102,443千美元增长24.6%[79] 资产与负债 - 截至2025年12月31日，公司的总资本化为36亿美元，债务占资产比率为66%[48] - 截至2025年12月31日，公司的债务与股本比率为2.3倍，反映出公司主要依赖非追索权债务[48] - 截至2025年12月31日，BrightSpire Capital的总资产为35.6483亿美元，其中贷款和优先股投资净额为25.9091亿美元[82] - 截至2025年12月31日，BrightSpire Capital的总负债为26.36425亿美元，负债与股东权益比率为2.83[86] 贷款组合 - 贷款组合总额为$2.7B，平均贷款规模为$27M，未杠杆收益率为7.3%[8] - 贷款投资组合总数为98个，携带价值为26.78亿美元，净携带价值为6.39亿美元[20] - 贷款组合的加权平均未杠杆全收益率为7.3%[24] - 贷款组合中99%的高级贷款为浮动利率[32] - 贷款组合观察名单的总价值为2.2亿美元，较Q4'25减少39%[44] - 贷款组合中，固定利率贷款占比为3%，携带价值为8462万美元[32] 资本承诺与流动性 - 2025年第四季度和全年分别承诺$416M和$756M的资本用于新高级贷款[7] - 2025年第四季度可用流动性为$168M，其中包括$98M的无限制现金和$70M的未提取借款[7] 其他财务指标 - 公司的加权平均融资成本为5.57%[49] - 公司的未折旧账面价值为10.86亿美元[49] - 2025年全年净利息收入为67,613千美元，较2024年的90,863千美元下降25.5%[79] - 2025年四季度总费用为68,199千美元，较2024年同期的67,398千美元增长1.2%[79] - 2025年全年总费用为261,329千美元，较2024年的339,580千美元下降23.0%[79] 未来展望 - 预计不良贷款将从$220M减少约70%至$66M[8] - 2025年总承诺资本为7.56亿美元，2026年年初至今为2.51亿美元[22] 股东权益 - 截至2025年12月31日，股东权益总额为928,405千美元，较2024年的1,045,811千美元下降11.2%[78] - 截至2025年12月31日，BrightSpire Capital的GAAP每股净账面价值为7.30美元，非GAAP每股未折旧账面价值为8.44美元[83]

核心业绩表现 - BrightSpire (BRSP) 最新季度每股收益为0.15美元，低于Zacks一致预期的0.16美元，同比去年同期的0.18美元有所下降，经调整后，此次业绩未达预期，代表每股收益意外为-4.28% [1] - 公司最新季度营收为1748万美元，超出Zacks一致预期3.76%，略高于去年同期的1746万美元 [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，但有两次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 自年初以来，Colony Credit股价上涨约2.3%，而同期标普500指数下跌0.1% [3] - 公司股票目前的Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为每股收益0.17美元，营收1785万美元，对整个当前财年的普遍预期为每股收益0.68美元，营收7525万美元 [7] - 在本次财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半，未来预期可能随最新财报发布而调整 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的Zacks行业分类为“REIT和股权信托”，该行业目前在250多个Zacks行业中排名处于后24% [8] - 同行业公司Adamas Trust (ADAM) 预计将在2月18日发布财报，市场预期其季度每股收益为0.24美元，同比大幅增长154.6%，预期营收为4240万美元，同比增长58.7% [9][10]

FEBRUARY 17, 2026 BRIGHTSPIRE 1 FEBRUARY 17, 2026 SUPPLEMENTAL FINANCIAL REPORT FOURTH QUARTER 2025 Exhibit 99.2 CAUTIONARY STATEMENT REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS This aresentation may contain forward-looking statements within the meaning of the federal securities lows. Forward-looking statements relate to expectations. beliefs, projections, future plans and strategies, anticipated events or trends and similar expressions concerning matters that are not historical fracts. In some cases, vou can iden ...

核心观点 - 华尔街预计BrightSpire Capital将在2025年第四季度财报中呈现营收和盈利的同比下滑 其实际业绩与预期的对比是影响股价短期走势的关键因素[1] - 尽管盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一基础 但选择预计能超预期的股票确实能提高投资成功的概率[15][16] - 根据Zacks盈利ESP模型和过往记录分析 Colony Credit（注：新闻中分析对象为Colony Credit 与BrightSpire并非同一公司）此次财报超预期的可能性不大[12][14][17] 财务预期与市场影响 - BrightSpire Capital预计季度每股收益为0.16美元 同比下降11.1% 预计季度营收为1685万美元 同比下降3.5%[3] - 财报实际表现若优于预期可能推动股价上涨 若不及预期则可能导致股价下跌[2] - 过去30天内 市场对该公司的季度每股收益共识预期保持不变[4] Zacks盈利ESP模型分析 - Zacks盈利ESP通过对比“最精确预期”与“共识预期”来预测盈利偏离方向 “最精确预期”是分析师在财报发布前根据最新信息修正后的版本[7][8] - 正的盈利ESP理论上预示实际盈利可能超出共识预期 且该模型仅对正的ESP读数有显著预测能力[9] - 当股票同时具备正的盈利ESP和Zacks排名第1、2或3级时 其盈利超预期的概率接近70%[10] - 负的盈利ESP读数并不必然预示盈利不及预期 但难以对此类股票做出有信心的超预期预测[11] Colony Credit个案分析 - 针对Colony Credit的分析显示 其“最精确预期”低于共识预期 表明分析师近期对其盈利前景转趋悲观 由此得出的盈利ESP为-4.26%[12] - 该公司当前Zacks排名为第3级（持有） 结合负的ESP 难以断定其将超越每股收益共识预期[12] - 回顾历史 Colony Credit在上个季度实现每股收益0.16美元 与预期完全一致 无意外 在过去四个季度中 仅有一次业绩超出预期[13][14]

公司概况与业务模式 - BrightSpire Capital Inc 是一家商业房地产信贷REIT 专注于商业地产债务投资和净租赁房地产投资的发起、收购、融资和管理 [3] 投资评级与估值 - B Riley 于1月5日启动对公司的覆盖 给予“买入”评级 目标价为7.50美元 [1] - 公司股票当前交易价格约为其GAAP账面价值的80% 分析师预计这一价格溢价将在2026年缩小 [1] 财务状况与流动性 - 公司拥有强劲的流动性状况 包括2.8亿美元现金和11亿美元的总回购协议能力 [2] - 该流动性预计将支持公司在2026年开展更高额度的贷款发起活动 [2] 资产质量与信用状况 - 公司信贷质量自年初以来有所改善 截至9月30日观察名单上的贷款减少至5笔 价值1.82亿美元 [2] - 相比之下 2024年底观察名单上有7笔贷款 总价值为4.11亿美元 [2]

投资策略讨论 - 投资者经常讨论高收益与股息增长哪种策略更优 年轻投资者常被买入并持有20年且股息逐年增长的公司所吸引 [1] 服务介绍 - 由拥有超过35年经验的前投行家Rida Morwa领导 自1991年以来一直为个人和机构客户提供高收益投资策略建议 [2] - 服务目标是通过多种高收益投资实现可持续收入 目标安全收益率超过9% [2] - 服务特点包括：附带买卖提示的模型投资组合 为保守投资者提供的优先股和婴儿债券组合 活跃的社区聊天及与领导层沟通 股息和投资组合追踪器 定期市场更新 [2] - 服务理念侧重于社区、教育以及不应独自投资的信念 [2] 分析师持仓与独立性 - 分析师披露对BRSP和EPR拥有多头持仓 可能通过股票、期权或其他衍生品持有 [3] - 文章表达分析师个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的报酬 与文中提及的任何公司无业务关系 [3] 服务运作方式 - 文章中的推荐并非无限期有效 服务团队会密切监控所有持仓 并向会员独家发布买卖提示 [4]

公司估值与市场表现 - BrightSpire Capital (BRSP) 的股票交易价格较其账面价值存在大幅折价 [1] - 公司支付的双位数股息收益率被覆盖 这使其可能在今年跑赢市场 [1] - 公司是一家抵押贷款房地产投资信托基金 [1] 投资策略与关注领域 - 股票市场是一个强大的机制 长期来看每日价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] - Pacifica Yield 的投资目标是追求长期财富创造 [1] - 其投资重点包括被低估的高增长公司、高股息股票、房地产投资信托基金以及绿色能源公司 [1]

市场估值与投资机会 - 当前市场指数持续徘徊在历史高点附近 这使得此时难以找到具有吸引力的估值机会 [1] - 许多专注于债务的高收益资产由于市场担忧 交易估值较低 [1] 投资策略与资产配置 - 构建一个增长与收入相结合的混合系统 在获取与标普500指数相当的总回报的同时 提升投资收入 [1] - 在稳固的经典股息增长股票基础上 加入商业发展公司(BDCs)、房地产投资信托基金(REITs)和封闭式基金(CEFs) 是提高投资收入的有效方式 [1]

市场估值与投资机会 - 主要市场指数持续在历史高点附近徘徊 导致当前难以找到具有吸引力的估值机会 [1] - 许多专注于债务的高收益资产由于市场担忧 交易估值较低 [1] 投资策略与资产配置 - 构建一个由经典股息增长型股票为基础 并加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金的投资组合 被认为是提高投资收入的有效方式 [1] - 该混合策略旨在实现与标普500指数相当的总回报 同时兼顾增长与收入 [1]

公司融资动态 - Shopoff Realty Investments为其位于加利福尼亚州惠蒂尔的Cierra Apartments多户住宅项目获得了1781.5万美元的高级抵押贷款融资 [1] - 该笔高级贷款由BrightSpire Capital的一家金融子公司提供 并由JLL Capital Markets促成 [1] - 此次融资为再融资 旨在为公司管理团队提供更大灵活性以管理现金流并为项目出售做准备 [2] 项目开发与运营 - Cierra Apartments项目原址为一块2.8英亩的填充地块 包含洗车场和工业建筑 公司于2017年收购 [2] - 项目于2018年获得市政府批准 并于2023年开发完成 是一个拥有60个单元的精品公寓楼 提供一居室和两居室户型 [2][3] - 物业配备高端设施 包括会所、健身中心、游泳池和水疗中心 且地理位置便利 靠近洛杉矶主要就业中心和交通走廊 [3] - 该项目已成功稳定运营 在第一年内即实现完全租赁 目前出租率为91% [2][3] 公司背景与战略 - Shopoff Realty Investments是一家总部位于加州尔湾的房地产公司 拥有33年的增值型和机会型投资历史 [5] - 公司主要战略是通过对商业创收物业进行重新定位、土地资产确权以及开发项目来主动创造增值 [5] - 公司近期有其他资产处置活动 包括以800万美元出售159套住宅的土地永久业权 以及以总计5880万美元处置一个14英亩社区购物中心的最后地块 [8][9]