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BrightSpire Capital(BRSP) - 2023 Q3 - Quarterly Report
2023-10-31 00:00
现金及现金等价物 - 截至2023年9月30日,公司现金及现金等价物为2.36亿美元,较2022年12月31日的3.06亿美元有所下降[72] - 公司2023年9月30日的现金及现金等价物为236,197美元,较2022年同期的286,456美元下降17.5%[101] - 截至2023年9月30日,公司未持有任何现金等价物,现金存放在主要金融机构,可能超过联邦保险限额[147] 投资贷款和优先股 - 公司持有的投资贷款和优先股净值为30.56亿美元,较2022年底的34.69亿美元减少[72] - 截至2023年9月30日,公司贷款和优先股总额为3,145,196美元,其中90天或以上逾期的贷款和优先股为54,726美元[227] - 公司对非应计贷款和优先股投资暂停确认利息收入,90天以上未支付本金或利息的贷款和优先股投资被视为非应计状态[149] 总资产与总负债 - 公司总资产为43.53亿美元,较2022年底的47.50亿美元有所下降[72] - 公司总负债为30.37亿美元,较2022年底的33.61亿美元减少[72] - 2023年第三季度总资产为1,484,064千美元,较2022年底下降11.1%[83] - 2023年第三季度总负债为1,177,231千美元,较2022年底下降13%[83] 股东权益与累计亏损 - 公司股东权益为13.14亿美元,较2022年底的13.88亿美元有所下降[72] - 公司累计亏损为15.44亿美元,较2022年底的14.67亿美元增加[72] - 截至2021年12月31日,公司总股本为1,491,315千美元,其中股东权益为1,455,288千美元[88] - 2022年第一季度,公司净收入为28,400千美元,其中股东权益增加至1,495,920千美元[88] - 2022年第二季度,公司净亏损为20,468千美元,股东权益下降至1,453,349千美元[88] - 2022年第三季度,公司净亏损为20,463千美元,股东权益进一步下降至1,403,208千美元[88] - 截至2022年12月31日,公司总股本为1,389,024千美元,其中股东权益为1,387,768千美元[91] - 2023年第一季度,公司净亏损为4,202千美元,股东权益下降至1,354,571千美元[91] - 2023年第二季度,公司净亏损为7,498千美元,股东权益进一步下降至1,322,542千美元[91] - 2023年第三季度,公司净收入为12,392千美元,股东权益回升至1,315,294千美元[91] 房地产与应收账款 - 公司持有的房地产净值为7.75亿美元,较2022年底的7.32亿美元有所增加[72] - 公司应收账款净值为7641.8万美元,较2022年底的4069.8万美元大幅增加[72] - 公司对投资性房地产进行定期减值评估,如果账面价值超过未折现的未来净现金流,则确认减值损失[165] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司没有待售的房地产[176] 受限现金与总现金 - 公司持有的受限现金为9743.2万美元,较2022年底的9250.8万美元有所增加[72] - 公司2023年9月30日的受限现金为97,432美元,较2022年同期的104,868美元下降7.1%[101] - 公司2023年9月30日的总现金、现金等价物及受限现金为333,629美元,较2022年同期的391,324美元下降14.7%[107] 净收入与现金流量 - 2023年第三季度净收入为12,392千美元,去年同期为净亏损20,468千美元[75] - 公司2023年前九个月的净收入为691美元,较2022年同期的42,562美元大幅下降98.4%[107] - 公司2023年前九个月的经营活动产生的现金流量为101,217美元,较2022年同期的88,980美元增长13.8%[107] - 公司2023年前九个月的投资活动产生的现金流量为228,909美元,较2022年同期的-278,053美元大幅改善[107] - 公司2023年前九个月的融资活动产生的现金流量为-395,194美元,较2022年同期的235,002美元大幅下降[107] 贷款投资与信用贷款 - 公司2023年前九个月的贷款投资净收购和融资为-57,495美元,较2022年同期的-929,163美元大幅改善[107] - 公司2023年前九个月的贷款投资还款为288,703美元,较2022年同期的525,577美元下降45.1%[107] - 公司2023年前九个月的信用贷款还款为243,722美元,较2022年同期的142,736美元增长70.7%[107] 公允价值与会计处理 - 公司采用公允价值选择权,对符合条件的抵押融资实体(CFE)的金融资产和负债进行公允价值计量,优先选择更可观察的资产或负债的公允价值[134] - 公司采用公允价值选择权,通过房地产私募股权基金(PE投资)间接持有房地产权益,以缓解会计错配问题[142] - 公司对每笔收购交易进行评估,以确定所收购资产是否符合业务的定义,若不符合,则按成本确认资产[143] - 公司对符合业务合并的收购采用收购法,交易成本在发生时计入费用,不包含在转让对价的公允价值中[146] 减值评估与准备金 - 公司对持有待售贷款按摊余成本或公允价值减去处置成本中的较低者计量,估值变化确认为减值损失[159] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司没有分类为待售的贷款[160] - 公司对未选择公允价值选项的商业房地产证券进行季度减值评估,如果公允价值低于摊余成本基础,则进一步分析是否减值[168] - 公司对权益法投资进行减值评估,如果投资价值下降被认为是非暂时性的,则确认减值损失[183] - 公司在2023年第一季度记录了与华盛顿特区办公室高级贷款相关的2990万美元特定CECL准备金,与开发夹层贷款相关的1450万美元特定CECL准备金,以及与长岛市纽约办公室高级贷款相关的1060万美元特定CECL准备金[228] - 公司在2023年第二季度记录了与奥克兰加利福尼亚办公室高级贷款相关的1090万美元特定CECL准备金,并在2023年7月通过契约替代方式获得了该物业的所有权[228] - 公司在2023年第三季度记录了与华盛顿特区办公室高级贷款相关的480万美元特定CECL准备金[228] - 公司在2023年第三季度通过契约替代方式获得了奥克兰加利福尼亚办公室高级贷款的所有权,并冲销了与该物业相关的CECL准备金[228] - 公司在2023年第三季度认为1450万美元的夹层B票据无法收回,并冲销了相关的1450万美元特定CECL准备金[228] - 公司在2022年第一季度收到了与学生住房物业相关的3650万美元高级贷款还款,比未偿还本金少130万美元,并在2021年第四季度记录了130万美元的特定CECL准备金[230] - 公司在2022年第三季度记录了与长岛市纽约办公室高级贷款相关的5720万美元特定CECL准备金[230] 其他资产与负债 - 截至2023年9月30日,公司其他资产总额为5145.9万美元,较2022年12月31日的5567.3万美元有所减少[245] - 截至2023年9月30日,公司递延租赁成本和其他无形资产净值为5989万美元,较2022年12月31日的5398万美元有所增加[242] - 截至2023年9月30日,公司抵押贷款未偿还本金为1.6亿挪威克朗,折合1.495亿美元[249] 薪酬与运营费用 - 2023年第三季度,公司薪酬和福利费用增加260万美元至1200万美元,主要由于完全确认了2023年3月发行的绩效股票单位的股票补偿[239] - 2023年第三季度,公司运营费用微增至330万美元[240] 证券化债券与财务契约 - 截至2023年9月30日,公司未持有任何证券化信托的分级份额,仅持有证券化应付债券净额[133] - 2023年9月30日,公司证券化债券的加权平均资金成本为调整后的Term SOFR加2.14%,抵押品为15笔高级贷款投资[253] - 截至2023年9月30日,公司符合信贷协议下的所有财务契约[251] 衍生工具与风险管理 - 公司使用衍生工具管理外汇风险和利率风险,所有衍生工具按公允价值记录,并根据是否指定为套期会计进行会计处理[198] - 公司简化了风险排名定义,并重新评估了风险排名,确认对前期风险排名没有影响[210] 贷款重组与特定准备金 - 公司在2023年第二季度对位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的多户住宅开发夹层贷款进行了重组,将其分为3020万美元的夹层A票据和1450万美元的夹层B票据,夹层A票据利率为10%,夹层B票据利率为12%[225] - 截至2023年9月30日,所有贷款和优先股均按合同条款正常履行,除华盛顿特区办公室高级贷款外[231] - 截至2022年12月31日,贷款和优先股的平均风险评级为3.2[232] 其他综合收入与每股收益 - 2023年第三季度其他综合收入为505千美元,去年同期为亏损6,068千美元[86] - 2023年第三季度归属于普通股股东的综合收入为12,894千美元,去年同期为亏损26,531千美元[86] - 2023年第三季度每股基本收益为0.10美元,去年同期为每股亏损0.16美元[75] 物业运营收入与净利息收入 - 2023年第三季度物业运营收入为24,247千美元,同比增长8.9%[75] - 2023年第三季度净利息收入为31,983千美元,同比增长2%[75] 总支出与净亏损 - 2023年第三季度总支出为46,315千美元,同比下降38.3%[75] - 2023年第一季度,公司净亏损为4,202千美元,股东权益下降至1,354,571千美元[91] - 2023年第二季度,公司净亏损为7,498千美元,股东权益进一步下降至1,322,542千美元[91] 一次性收益与特定准备金 - 2023年第一季度,公司从洛杉矶混合用途项目的高级夹层贷款中实现了一次性收益约900万美元[246] - 公司在2023年第三季度认为1450万美元的夹层B票据无法收回,并冲销了相关的1450万美元特定CECL准备金[228] 未合并VIE与证券化信托 - 截至2023年9月30日,公司未持有任何未合并VIE的投资,且无任何未合并VIE的剩余义务[135] - 截至2023年9月30日,公司未持有任何证券化信托的分级份额,仅持有证券化应付债券净额[133] 收购与业务合并 - 公司对每笔收购交易进行评估,以确定所收购资产是否符合业务的定义,若不符合,则按成本确认资产[143] - 公司对符合业务合并的收购采用收购法,交易成本在发生时计入费用,不包含在转让对价的公允价值中[146] 无形资产与摊销 - 公司在业务合并或资产收购中可能确认可识别无形资产,这些资产在消耗模式可确定的情况下按消耗模式摊销,否则按直线法摊销[184] - 截至2023年9月30日,公司递延租赁成本和其他无形资产净值为5989万美元,较2022年12月31日的5398万美元有所增加[242] 风险排名与重新评估 - 公司简化了风险排名定义,并重新评估了风险排名,确认对前期风险排名没有影响[210] - 截至2022年12月31日,贷款和优先股的平均风险评级为3.2[232] 证券化债券与资金成本 - 2023年9月30日,公司证券化债券的加权平均资金成本为调整后的Term SOFR加2.14%,抵押品为15笔高级贷款投资[253] - 截至2023年9月30日,公司符合信贷协议下的所有财务契约[251] 其他综合收入与每股收益 - 2023年第三季度其他综合收入为505千美元,去年同期为亏损6,068千美元[86] - 2023年第三季度归属于普通股股东的综合收入为12,894千美元,去年同期为亏损26,531千美元[86] - 2023年第三季度每股基本收益为0.10美元,去年同期为每股亏损0.16美元[75] 物业运营收入与净利息收入 - 2023年第三季度物业运营收入为24,247千美元,同比增长8.9%[75] - 2023年第三季度净利息收入为31,983千美元,同比增长2%[75] 总支出与净亏损 - 2023年第三季度总支出为46,315千美元,同比下降38.3%[75] - 2023年第一季度,公司净亏损为4,202千美元,股东权益下降至1,354,571千美元[91] - 2023年第二季度,公司净亏损为7,498千美元,股东权益进一步下降至1,322,542千美元[91] 一次性收益与特定准备金 - 2023年第一季度,公司从洛杉矶混合用途项目的高级夹层贷款中实现了一次性收益约900万美元[246] - 公司在2023年第三季度认为1450万美元的夹层B票据无法收回,并冲销了相关的1450万美元特定CECL准备金[228] 未合并VIE与证券化信托 - 截至2023年9月30日,公司未持有任何未合并VIE的投资,且无任何未合并VIE的剩余义务[135] - 截至2023年9月30日,公司未持有任何证券化信托的分级份额,仅持有证券化应付债券净额[133] 收购与业务合并 - 公司对每笔收购交易进行评估,以确定所收购资产是否符合业务的定义,若不符合,则按成本确认资产[143] - 公司对符合业务合并的收购采用收购法,交易成本在发生时计入费用,不包含在转让对价的公允价值中[146] 无形资产与摊销 - 公司在业务合并或资产收购中可能确认可识别无形资产,这些资产在消耗模式可确定的情况下按消耗模式摊销,否则按直线法摊销[184] - 截至2023年9月30日,公司递延租赁成本和其他无形资产净值为5989万美元,较2022年12月31日的5398万美元有所增加[242] 风险排名与重新评估 - 公司简化了风险排名定义,并重新评估了风险排名,确认对前期风险排名没有影响[210] - 截至2022年12月31日,贷款和优先股的平均风险评级为3.2[232] 证券化债券与资金成本 - 2023年9月30日,公司证券化债券的加权平均资金成本为调整后的Term SOFR加2.14%,抵押品为15笔高级贷款投资[253] - 截至2023年9月30日,公司符合信贷协议下的所有财务契约[251]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2023 Q2 - Earnings Call Transcript
2023-08-03 01:18
财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度调整后可分配收益为3,200万美元,每股0.25美元,较上一季度下降0.02美元 [38][41] - 公司第二季度可分配收益为2,110万美元,每股0.16美元,包括1,100万美元的特定贷款损失准备 [38] - 公司第二季度GAAP净亏损为750万美元,每股0.06美元,主要由于计提2,900万美元的贷款损失准备 [39][40] - 公司GAAP净资产账面价值从每股10.41美元下降至10.15美元,未折旧账面价值从11.74美元下降至11.53美元,主要由于CECL准备金增加 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户型住宅贷款占52%,整体表现稳定,但受通胀和利率上升影响,部分物业出现坏账增加 [17][18][19] - 办公楼贷款占32%,部分物业经营情况有所改善,公司将2个办公楼贷款从观察名单中移除 [15][26][27] - 酒店贷款占9%,其中圣何塞酒店一栋塔楼已签约出售,预计第三季度完成 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体贷款组合平均风险评级为3.1,较上季度3.2有所下降 [47] - 风险评级为5的贷款占比约1%,风险评级为4的贷款占14% [47][48] - 公司正在密切关注风险评级为4的贷款,与借款人合作确保最佳结果 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目前将重点放在管理现有投资组合和维持充足流动性,暂时不会大规模新增投资 [20][21] - 预计未来一年内区域银行将缩减资产负债表,这将为公司等非银行贷款机构创造大量机会 [20][21] - 公司将密切关注利率走势,一旦联储开始降息,公司将积极寻找新的投资机会 [20][119][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,在联储加息周期结束前,商业地产借款人将继续面临压力 [13][14] - 公司正与借款人密切合作,要求他们提供资金支持和采取措施应对利率上升的影响 [53][54][55] - 管理层对公司未来12个月内获得新的投资机会持乐观态度,但短期内仍将重点放在保护资产负债表 [20][119][120] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sarah Barcomb 提问** 公司在何种情况下会选择与借款人合作,提供贷款修改和展期,而不是直接收回资产并实现损失 [52] **Michael Mazzei 和 Andrew Witt 回答** 公司倾向于与借款人合作,要求他们提供资金支持或采取其他措施应对利率上升,只有在无法达成共识的情况下才会选择收回资产 [53][54][55][56] 问题2 **Matthew Howlett 提问** 公司与银行贷款集团的对话情况如何,是否获得了银行的支持 [80] **Matthew Heslin 回答** 公司与银行保持密切沟通,银行对公司的看法和做法持一致的态度,给予了大力支持 [82][83] 问题3 **Matthew Erdner 提问** 如果圣何塞酒店贷款如期偿还,公司是否会考虑以更高收益率重新开始投放贷款 [116] **Michael Mazzei 回答** 公司目前将重点放在维持充足流动性,待联储开始降息和区域银行收缩后,公司将积极寻找新的投资机会,包括在酒店、工业等领域进行选择性投放 [119][120][121][122][123]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2023 Q2 - Earnings Call Presentation
2023-08-03 01:14
业绩总结 - 公司在财报电话会议中提到的关键要点尚未提供[1] - 公司在财报电话会议中提到的关键要点尚未提供[2] - 公司在财报电话会议中提到的关键要点尚未提供[3]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2023 Q2 - Quarterly Report
2023-08-02 00:00
房地产投资与资产管理 - 公司通过净租赁和其他房地产投资,租户通常支付基于消费者价格指数、固定增长或销售额百分比的租金增长,以产生更可预测的收入流[44] - 公司在2023年6月30日至8月1日期间,对房地产投资组合进行了重大调整,包括资本化或费用化的支出决策[47][48] - 房地产资产的折旧年限为:建筑物(产权)33至47年,建筑物租赁权益为租赁剩余年限或建筑物剩余寿命的较小值,建筑物改进为使用寿命或建筑物剩余寿命的较小值[50] - 公司定期评估房地产投资组合的减值情况,若账面价值超过未来净现金流,则确认减值损失[50] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日,公司没有持有待售的房地产资产[53] - 公司通过法律程序获得的止赎物业按公允价值计量,若公允价值低于贷款账面价值,则确认信用损失准备金[54] - 公司对未选择公允价值选项的商业房地产证券进行季度减值评估,若公允价值低于摊余成本,则进一步分析是否确认减值[57] - 收购的运营房地产物业中的可识别无形资产通常包括现有租赁、高于或低于市场租赁和递延租赁成本[84] - 收购租赁的估计公允价值基于管理层对避免成本的评估,包括失去的租金收入、租金优惠和租户津贴[84] 财务表现与资产负债 - 截至2023年6月30日,公司总资产为43.54753亿美元,较2022年12月31日的47.50389亿美元有所下降[101] - 截至2023年6月30日,公司总负债为30.32211亿美元,较2022年12月31日的33.61365亿美元有所下降[101] - 截至2023年6月30日,公司股东权益为13.21429亿美元,较2022年12月31日的13.87768亿美元有所下降[101] - 公司总资产从2022年12月31日的1,670,015千美元下降至2023年6月30日的1,494,443千美元,降幅约为10.5%[103] - 现金及现金等价物从2022年12月31日的5,163千美元下降至2023年6月30日的4,474千美元,降幅约为13.3%[103] - 受限现金从2022年12月31日的7,831千美元增加至2023年6月30日的9,503千美元,增幅约为21.3%[103] - 贷款和优先股权投资净额从2022年12月31日的1,444,398千美元下降至2023年6月30日的1,255,511千美元,降幅约为13.1%[103] - 公司总负债从2022年12月31日的1,353,791千美元下降至2023年6月30日的1,179,005千美元,降幅约为12.9%[103] - 2023年第二季度净亏损为7,498千美元,而2022年同期净利润为34,631千美元[135] - 2023年上半年净亏损为11,700千美元,而2022年同期净利润为63,030千美元[135] - 2023年第二季度每股基本亏损为0.06美元,而2022年同期每股基本收益为0.26美元[135] - 2023年上半年每股基本亏损为0.09美元,而2022年同期每股基本收益为0.48美元[135] - 2023年第二季度综合亏损为9,104千美元,而2022年同期综合收益为24,821千美元[136] - 截至2023年6月30日,公司总现金、现金等价物及受限现金为302,757美元,较2022年12月31日的409,416美元有所下降[142] - 2023年第二季度,公司净亏损为7,486美元,较2022年同期的净收入34,287美元大幅下降[139] - 2023年第二季度,公司宣布每股0.20美元的股息和分配,总计26,000美元[139] - 截至2023年6月30日,公司股东权益总额为1,321,429美元,较2022年12月31日的1,387,768美元有所下降[139] - 2023年第二季度,公司其他综合亏损为1,606美元,较2022年同期的其他综合收入660美元大幅下降[139] - 截至2023年6月30日,公司累计其他综合亏损为5,745美元,较2022年12月31日的676美元大幅增加[139] - 2023年第二季度,公司发行和摊销基于股权的补偿为3,103美元,较2022年同期的2,286美元有所增加[139] - 截至2023年6月30日,公司累计赤字为1,530,351美元,较2022年12月31日的1,466,568美元有所增加[139] - 2023年第二季度,公司取消用于税务扣缴的股票奖励为2,885美元,较2022年同期的1,000美元有所增加[139] - 截至2023年6月30日,公司非控制性权益为1,113美元,较2022年12月31日的1,256美元有所下降[139] - 公司2023年第二季度的净利息收入为3024万美元,较2022年同期的3276万美元有所下降[188] - 2023年第二季度的利息收入为7433.9万美元,较2022年同期的5308.3万美元增长显著[188] - 2023年第二季度的利息支出为4409.5万美元,较2022年同期的2145.5万美元大幅增加[188] - 2023年第二季度的物业和其他收入为2497.5万美元,较2022年同期的2256.8万美元有所增长[188] - 2023年第二季度的总支出为6258.4万美元,较2022年同期的4456.7万美元显著增加[188] - 2023年第二季度的当前预期信用损失准备金增加了2896.6万美元,较2022年同期的1014.3万美元大幅上升[188] - 公司2023年第二季度的物业运营收入为2172.7万美元,与2022年同期的2178.1万美元基本持平[188] - 公司2023年第二季度的其他收入为324.8万美元,较2022年同期的78.7万美元大幅增长[188] - 公司2023年第二季度的物业运营支出为544.3万美元,较2022年同期的526.6万美元略有增加[188] - 公司2023年第二季度的折旧和摊销费用为794.1万美元,较2022年同期的872万美元有所下降[188] - 公司2023年第二季度所得税费用为30万美元,2022年同期为50万美元[208] - 2023年上半年公司净亏损为1.17亿美元,而2022年同期净利润为6303万美元[216] - 2023年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为6275.3万美元,较2022年同期的5461.4万美元有所增长[216] - 2023年上半年公司投资活动产生的现金流量净额为1.9788亿美元,而2022年同期为净流出2.3492亿美元[216] - 2023年上半年公司融资活动产生的现金流量净流出为3.5639亿美元,而2022年同期为净流入2.4389亿美元[216] - 截至2023年6月30日,公司现金及现金等价物余额为3.0276亿美元,较2022年同期的4.0942亿美元有所下降[216] - 公司2023年上半年信用损失准备金增加6857.9万美元,而2022年同期为增加927.7万美元[216] - 公司2023年上半年折旧和摊销费用为1593.7万美元,较2022年同期的1731.4万美元有所下降[216] - 公司2023年上半年支付普通股股息5195.1万美元,较2022年同期的4803.3万美元有所增加[216] 投资与风险管理 - 公司使用外汇对冲工具保护其在外国子公司或权益法投资中的净投资价值,对冲工具的公允价值变动计入累计其他综合收益[59] - 公司对持有的贷款和优先股投资按摊余成本计量,利息收入根据合同利率和未偿还本金确认[60][61] - 公司对非应计贷款和优先股投资暂停利息收入确认,若贷款或优先股投资逾期90天或以上,则视为不良资产并转入非应计状态[63] - 公司采用权益法核算投资,初始按成本记录,并根据资本贡献、分配和公司在该实体净收入或损失中的份额进行调整[79] - 如果存在减值迹象,公司将首先估计其投资的公允价值,评估公允价值时考虑被投资方的估计公允价值[80] - 对于采用计量替代法的投资,如果投资的账面价值超过其公允价值,则视为发生减值[81] - 如果权益法投资的减值被认为是非暂时性的,公司将进一步考虑是否应确认减值损失[82] - 在业务合并或资产收购中,公司可能识别符合合同法律标准或可分离标准的可识别无形资产[83] - 公司采用五级风险评级系统对贷款和优先股进行评级,1级为低风险,5级为高风险[210] - 公司对以摊销成本计量的金融工具和表外信用风险(如贷款、贷款承诺和应收账款)采用CECL(当前预期信用损失)模型,考虑贷款特征、借款人财务状况、预期还款等因素[236] - 公司对特定金融工具采用折现现金流(DCF)方法确定CECL准备金,当借款人面临财务困难且还款主要依赖抵押品时使用[237] - 公司对处于违约或即将违约的高风险贷款分类为“受损/违约/可能损失”,这些贷款的抵押品表现显著低于预期,且借款人未能执行商业计划[240] - 公司选择不对应收利息计提CECL准备金,当贷款或优先股投资被列为非应计状态时,应收利息会冲减利息收入[241] 税务与会计政策 - 公司作为REIT(房地产投资信托基金),在向股东分配收益时通常不缴纳美国联邦所得税,但如果未能满足REIT资格要求,将面临联邦所得税、利息和罚款,可能对运营结果和股东分配产生重大不利影响[233] - 公司采用资产/负债法核算所得税,递延税款代表资产和负债在财务报告和税务基础上的差异,并根据税法变化进行调整[234] - 公司使用两分类法计算基本和稀释每股收益(EPS),基本EPS通过将归属于普通股股东的收益除以加权平均普通股数得出,稀释EPS则考虑潜在稀释性普通股等价物的影响[232]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2023 Q1 - Quarterly Report
2023-05-03 00:00
公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2023年3月31日,公司总资产为4604013千美元,较2022年12月31日的4750389千美元有所下降[20] - 截至2023年3月31日,公司总负债为3249442千美元,较2022年12月31日的3361365千美元有所下降[20] - 截至2023年3月31日,公司股东总权益为1354571千美元,较2022年12月31日的1389024千美元有所下降[20] - 2023年第一季度,公司净亏损4202千美元,而2022年同期净利润为28400千美元[29] - 2023年第一季度,公司综合亏损7665千美元,而2022年同期综合收益为29076千美元[30] - 2023年第一季度,公司普通股基本每股净亏损为0.03美元,2022年同期为0.21美元[29] - 2023年第一季度,公司普通股摊薄每股净亏损为0.03美元,2022年同期为0.21美元[29] - 2023年第一季度净亏损420.2万美元,2022年同期净利润为284万美元[41] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为3967.3万美元,2022年同期为3235.7万美元[41] - 2023年第一季度投资活动提供的净现金为6962.2万美元,2022年同期使用的净现金为2.18802亿美元[41] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为1.14408亿美元,2022年同期提供的净现金为1.69948亿美元[41] - 2023年第一季度现金、现金等价物和受限现金净减少528.5万美元,2022年同期净减少1600.1万美元[41] - 截至2023年3月31日,现金、现金等价物和受限现金为3.93543亿美元,2022年同期为3.30562亿美元[41] - 2023年和2022年第一季度,公司分别记录所得税费用0.4百万美元和极少的所得税费用[162] 公司收入与费用关键指标变化 - 2023年第一季度,公司净利息收入为32954千美元,较2022年同期的29385千美元有所增加[35] - 2023年第一季度,公司总物业及其他收入为25607千美元,较2022年同期的24444千美元有所增加[35] - 2023年第一季度,公司总费用为72083千美元,较2022年同期的35706千美元大幅增加[35] 公司股权与股本情况 - 截至2023年3月31日,公司普通股数量为129,946,总股东权益为13.53418亿美元,总股本为13.54571亿美元[39] 公司业务定位与市场环境 - 公司是一家商业房地产信贷房地产投资信托公司,主要专注于美国的商业房地产债务投资和净租赁物业[48] - 全球市场目前具有波动性,受货币政策收紧、地缘政治不确定性和新冠疫情持续影响,美联储持续加息影响贷款融资市场[50] - 办公物业市场受新冠疫情负面影响较大,整体空置率高,因居家办公和混合出勤模式常态化[50] 公司可变利益实体情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日,公司确定了某些合并可变利益实体(VIE);截至2022年12月31日,确定了某些非合并VIE [63] - 2023年3月31日和2022年12月31日,运营房地产物业中的非控股权益代表第三方合资伙伴,所有权范围为5.0%至11.0% [65] - 截至2023年3月31日,公司未持有任何证券化信托的分层;2022年12月31日止三个月,公司出售了一个投资VIE中证券化信托的剩余次级分层 [66] - 截至2023年3月31日,公司未持有任何非合并VIE的投资,也无剩余义务;截至2022年12月31日,持有一项无账面价值的非合并VIE投资 [70] 公司会计政策与计量方法 - 公司对通过房地产私募股权基金的房地产间接权益选择了公允价值选项 [82] - 公司对合并的投资VIE的符合条件的金融资产和负债选择了公允价值选项 [82] - 公司采用计量替代方法,使用合格的抵押融资实体(CFE)的金融资产或金融负债的公允价值(以更易观察到的为准)来计量其金融资产和负债 [82] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司没有现金等价物 [88] - 受限现金主要包括借款人托管存款、租户托管存款和房地产资本支出储备 [89] - 公司发起并购买用于投资的贷款和优先股权益,其会计框架取决于公司持有或出售贷款的策略、贷款收购时是否信用受损等 [89] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司无ADC安排[97] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司无分类为待售的贷款[101] - 2023年3月31日和2022年12月31日,无待售房产[109] - 投资性房地产中,建筑物(所有权权益)折旧年限为33至47年,土地改良为1至15年,家具、固定装置和设备为2至8年[106] - 建筑物租赁权益折旧年限取剩余租赁期限或建筑物剩余使用寿命中的较短者,建筑物改良取使用寿命或建筑物剩余使用寿命中的较短者,租户改良取使用寿命或剩余租赁期限中的较短者[106] - 公司将CRE证券投资在收购日分类为可供出售,按公允价值计量,未实现损益计入综合收益[112] - 2022年12月31日止年度,公司出售证券化信托次级档留存投资,对该信托进行了脱合并并确认实现收益[112] - 对采用公允价值选择权的CRE证券不进行减值评估,未采用的则按季度评估[113][114] - 对权益法投资和采用计量替代法的权益投资进行减值评估,若存在减值迹象先估计投资公允价值[118] - 被认定为非暂时性减值的投资减记至估计公允价值,权益法投资减值损失计入非合并企业投资收益,采用计量替代法的投资计入其他收益(损失)净额[121] - 公司自2018年12月31日结束的纳税年度起选择按房地产投资信托基金(REIT)纳税,符合条件时一般就分配给股东的部分无需缴纳美国联邦所得税[155] - 公司采用资产/负债法核算所得税,递延所得税代表资产和负债报告金额收回或支付时的预期未来税收后果[159] - 公司金融工具的CECL准备金代表预期信用损失的终身估计,一般CECL准备金在存在相似风险特征时按集体(池)基础计量,特定CECL准备金在不存在相似风险特征时按单个工具基础计量[163][164] - 2022年第四季度,公司采用了ASU 2022 - 02下的TDR增强和新的年份披露要求,影响不重大[177] 公司金融衍生工具与风险管理 - 公司使用衍生工具管理外汇和利率风险,未用于投机或交易目的,所有衍生工具按公允价值记录[130] - 公司使用利率上限和互换工具对冲浮动利率债务的利率波动风险,有效部分计入累计其他综合收益,无效部分计入收益[132] - 公司使用外汇套期保值保护其在外国子公司或权益法投资的净投资价值,有效部分计入累计其他综合收益的累计折算调整账户[138] 公司融资与收入确认政策 - 融资成本主要包括债务折价和溢价以及递延融资成本,与循环信贷安排相关的成本计入其他资产并在安排期限内直线摊销至利息费用[140] - 租金收入在相关租赁的不可撤销期限内直线确认,包括最低租金增长和租金减免的影响,预收租金予以递延[141] - 租户报销收入在可收回成本发生期间确认为收入,当公司是主要债务人时,租户报销收入和物业运营费用在损益表中按总额列报[143] - 酒店运营收入包括客房收入、餐饮销售和其他辅助服务,在客房入住、销售完成和服务提供时确认收入[144] - 房地产证券利息收入采用实际利率法确认,溢价或折价根据预期现金流在证券预期到期日前摊销或计提[145] - 公司采用两类法计算基本和摊薄每股收益,基本每股收益通过将分配给普通股股东的收益除以当期加权平均流通普通股股数计算[154] 公司贷款与优先股投资关键指标变化 - 2023年3月31日,贷款和优先股投资加权平均期限(含展期)为3.0年,2022年12月31日贷款加权平均期限(含展期)为3.2年[178] - 2023年3月31日,可变利率高级贷款未偿本金余额为1932096千美元,账面价值为1925969千美元,加权平均票面利率为8.3%,加权平均期限为3.3年;2022年12月31日,未偿本金余额为1981973千美元,账面价值为1972952千美元,加权平均票面利率为7.9%,加权平均期限为3.5年[183] - 2023年3月31日,夹层贷款(含可变利率和固定利率)未偿本金余额总计1535740千美元,账面价值总计1533753千美元;2022年12月31日,未偿本金余额总计1569555千美元,账面价值总计1567380千美元[183] - 2023年3月31日,固定利率优先股权益未偿本金余额为22941千美元,账面价值为22723千美元,加权平均票面利率为12.0%,加权平均期限为9.7年;2022年12月31日,未偿本金余额为22720千美元,账面价值为22497千美元,加权平均票面利率为12.0%,加权平均期限为9.9年[183] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司贷款和优先股投资净额相关的应收利息分别为17.1百万美元和16.4百万美元[183] - 2023年第一季度,贷款和优先股投资净额期初余额为3468742千美元,收购/发起/追加资金为16388千美元,贷款到期/本金偿还为 - 101368千美元,折扣增值/溢价摊销为3038千美元,资本化利息为1848千美元,CECL准备金变动为 - 39589千美元,期末余额为3349059千美元;2022年对应数据分别为3449009千美元、498195千美元、 - 227897千美元、2999千美元、969千美元、1343千美元、1251千美元、3725869千美元[184] - 截至2023年3月31日,总贷款和优先股权益为3494895美元,其中当期或逾期30天以内为3369528美元,60 - 89天逾期为56935美元,90天及以上逾期为68432美元;截至2022年12月31日,总贷款和优先股权益为3574989美元,当期或逾期30天以内为3494437美元,30 - 59天逾期为68432美元,90天及以上逾期为12120美元[186] - 2023年第一季度,公司记录特定CECL准备金,华盛顿特区一笔办公室高级贷款为2990万美元,加利福尼亚米尔皮塔斯一笔开发夹层贷款为1450万美元,纽约长岛市一笔办公室高级贷款为1060万美元;2022年第一季度,公司收到一笔学生住房抵押高级贷款还款3650万美元,比未偿还本金余额少130万美元,2021年第四季度已记录130万美元特定CECL准备金并于2022年第一季度冲销[187] - 2023年3月31日和2022年3月31日止三个月,无债务投资贡献超过10.0%的利息收入[191] - 截至2023年3月31日,按发放年份和信用质量风险等级划分,高级贷款总计3356689美元,夹层贷款总计115483美元,优先股权益总计22723美元,所有贷款和优先股权益总计3494895美元;截至2022年12月31日,高级贷款总计3439706美元,夹层贷款总计112786美元,优先股权益总计22497美元,所有贷款和优先股权益总计3574989美元[192][193] - 截至2023年3月31日,公司持有的用于投资的贷款和优先股权益加权平均风险等级为3.2;截至2022年12月31日,该加权平均风险等级同样为3.2[192][193] - 截至2023年3月31日,除纽约长岛市办公室高级贷款和华盛顿特区办公室高级贷款外,所有贷款和优先股权益按合同条款履约,归类为履约贷款;截至2022年12月31日,除纽约市酒店夹层贷款和纽约长岛市办公室高级贷款外,所有贷款和优先股权益按合同条款履约,归类为履约贷款[189][191] - 2023年3月31日止三个月,与未提取承诺相关的CECL准备金变动为极小金额;2022年3月31日止三个月,该金额为50万美元[187] - 贷款通常以房地产直接优先留置权或直接拥有房地产实体的权益作担保,公司至少每季度评估贷款,主要根据借款人是否按合同支付本息以及未来履约能力和本金最终收回预期来区分相对信用质量[188] - 2023年3月31日,风险等级2的高级贷款为119707美元,风险等级3的高级贷款为2609272美元,风险等级4的高级贷款为434013美元,风险等级5的高级贷款为193697美元;夹层贷款中,风险等级3为57288美元,风险等级4为13478美元,风险等级5为44717美元;优先股权益风险等级3为22723美元[192] - 2022年12月31日,风险等级2的高级贷款为210071美元,风险等级3的高级贷款为2570260美元,风险等级4的高级贷款为522613美元,风险等级5的高级贷款为136762美元;夹层贷款中,风险等级3为28515美元,风险等级4为72151美元,风险等级5为12120美元;优先股权益风险等级3为22497美元[193] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司总未拨付贷款承诺分别为2.563亿美元和2.634亿美元,贷款承诺准备金均为40万美元[194] - 2023年3月31日和2022年12月31日,公司未持有任何与
BrightSpire Capital(BRSP) - 2022 Q4 - Earnings Call Transcript
2023-02-22 03:29
财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后可分配收益为3500万美元,每股0.27美元,可分配收益为3420万美元,每股0.27美元 [8] - 第四季度GAAP净收入为420万美元,每股0.03美元 [8] - 公司GAAP净账面价值从每股10.87美元降至10.77美元,未折旧账面价值从每股12.08美元降至12.06美元 [8] - 公司出售了剩余的CMBS BP投资,获得3690万美元,略高于账面价值 [8] - 基准利率每增加50个基点,将增加430万美元的年收益,约每股0.03美元 [9] - 第四季度总资产为49亿美元,债务与资产比率为64%,债务与权益比率为2倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一抵押贷款占贷款组合的96%,全部为浮动利率并设有利率上限 [6] - 多户住宅贷款占贷款组合的49%,总账面价值为17亿美元 [6] - 办公楼贷款占贷款组合的33%,总账面价值为12亿美元,平均贷款余额为3700万美元 [6] - 办公楼贷款组合的平均加权占用率为72% [35] - 酒店贷款占贷款组合的12%,工业和混合用途贷款占其余部分 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 办公楼市场面临长期挑战,主要由于远程办公模式的普及,办公室出勤率平均仅为50% [3] - 不同城市的办公室出勤率存在显著差异,德克萨斯州的城市出勤率在60%以上,而旧金山湾区和华盛顿特区的出勤率在40%左右 [34] - 多户住宅市场在凤凰城等南部市场表现良好,尽管有大量新供应,但人口增长仍然强劲 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定采取风险规避策略,减少贷款发放,优先考虑流动性 [2] - 公司专注于办公楼市场的贷款机会,预计随着利率下降,办公楼市场的资本成本将上升,杠杆率将更加保守 [20] - 公司强调保持高流动性,避免在当前市场环境下增加新贷款 [40] - 公司通过资产管理和贷款组合的主动管理来应对市场不确定性 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美联储的紧缩政策将持续到2023年底,预计3月和5月将分别加息25个基点 [33] - 公司认为办公楼市场的挑战是长期的,远程办公模式将继续影响市场 [3] - 公司预计未来几个季度的贷款还款量将保持较低水平 [41] - 公司认为未来办公楼市场的资本化率将趋于上升 [20] 其他重要信息 - 公司拥有284亿美元的无限制现金和449亿美元的总流动性 [33] - 公司通过五个主要银行关系的仓库设施融资22.5亿美元,目前可用额度为9.4亿美元,利用率为58% [7] - 公司有两笔未偿还的CLO,总额为15亿美元 [7] - 公司预计未来将有更多的贷款展期和修改 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于383亿美元还款的预付款费用 - 公司第四季度的预付款费用为180万美元 [47] 问题: 关于流动性管理和CECL储备 - 公司认为流动性管理比CECL储备更为重要,强调保护资产负债表 [68] - 公司预计未来会有一些贷款从风险等级3迁移到4,但整体风险可控 [68] 问题: 关于办公楼市场的进入和退出资本化率 - 公司认为当前市场动态难以确定具体的进入和退出资本化率,预计未来办公楼市场的杠杆率将更加保守 [20][21] 问题: 关于战略违约和借款人行为 - 公司认为借款人将根据自身经济利益行事,预计未来12至24个月内会有更多借款人寻求贷款展期 [52] 问题: 关于股息和股票回购 - 公司目前优先考虑保护资产负债表,暂时不考虑增加股息或进行股票回购 [15][64]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2022 Q4 - Annual Report
2023-02-21 00:00
疫情影响 - 新冠疫情及其防控措施和政府经济缓解行动已对公司业务、运营结果和财务状况产生并可能继续产生重大不利影响[219] 债务与契约风险 - 公司债务可能增加损失风险,影响运营结果和财务状况[222] - 主回购协议和额外贷款安排可能施加限制性契约,限制公司运营和投资策略灵活性[222] 利率与套期保值风险 - 利率波动可能降低公司投资收益能力并导致损失[222] - 对利率和货币风险进行套期保值或平仓可能影响公司收益、限制收益或导致损失[222] 股息支付风险 - 公司未设定最低分配支付水平,无法保证未来支付股息的能力[237] 公司控制权限制 - 马里兰州法律某些条款可能限制第三方收购公司控制权[237] - 所有权限制可能延迟、推迟或阻止涉及公司普通股溢价的交易或控制权变更[237] 法规合规风险 - 失去《投资公司法》豁免可能要求公司注册为投资公司或大幅改变业务方式,影响公司和普通股价值[240] - 公司子公司在美国受广泛监管,可能影响公司业务管理能力[240]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2022 Q3 - Earnings Call Transcript
2022-11-03 00:27
财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度GAAP归属于普通股股东的净亏损为2050万美元,即每股0.16美元,可分配亏损为2470万美元,调整后可分配收益为3230万美元,即每股0.25美元 [7] - 截至2022年9月30日,GAAP每股账面净值为10.87美元,未折旧每股账面净值为12.08美元 [7] - 第三季度公司GAAP每股账面净值从11.26美元降至10.87美元,未折旧每股账面净值从12.42美元降至12.08美元,主要因特定贷款准备金和挪威办公室净租赁资产的外汇翻译影响,部分被一般CECL准备金减少所抵消 [36] - 第三季度调整后可分配收益为3230万美元,即每股0.25美元,可分配亏损为2470万美元,即每股0.19美元 [35] - 截至2022年9月30日,总未折旧资产约为53亿美元,第三季度末债务与资产比率为67%,债务与权益比率为2.3倍,高于第二季度末的2.2倍 [41] - 目前流动性约为3.87亿美元,其中手头现金2.22亿美元,银行信贷额度可用额度为两者之和 [42] - 第三季度未回购任何股票,年初至今已回购约530万股,总计4400万美元,加权平均价格为8.31美元 [42] - 第三季度对两笔长岛市贷款计提特定准备金5720万美元,一般CECL准备金为2890万美元,较上一季度减少约1620万美元,两者合计季度末为8600万美元,较上一季度增加4100万美元 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度关闭三笔贷款,总承诺金额为9100万美元,目前无新贷款在执行,贷款组合略有增长,目前为39亿美元,总资产为53亿美元 [21] - 第三季度收到两笔贷款和两笔部分还款,共计4000万美元,季度末后,另外五笔贷款已全额还清,一笔部分还款,总计1.14亿美元 [22] - 第三季度有四笔贷款修改,未偿还本金余额总计2.83亿美元,三笔按权利延期,额外未偿还本金余额为1.26亿美元 [24] - 截至2022年9月30日,不包括现金和资产负债表上的净资产,贷款组合包括111笔投资,总账面价值为39亿美元,净账面价值为9.45亿美元,占组合的84%,平均贷款规模为3500万美元,风险评级为3.1,与上一季度持平 [27] - 第一抵押贷款占贷款组合的97%,其中100%为浮动利率且都有利率上限,多户住宅贷款占组合的53%,办公室贷款占31%,其余为11%的酒店贷款,工业和混合用途抵押品构成其余部分,组合对建设风险的敞口极小,75%的抵押品位于增长率达到或高于全国平均水平的市场 [28][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前市场预计美联储今日晚些时候将加息75个基点,12月加息50个基点,公司预计美联储将在2023年第一季度末暂停加息 [8] - 单户住宅抵押贷款利率最近达到20年高点,超过7% [9] - CLO市场持续存在较宽的信用利差,新发行几乎停滞,CLO二级市场中,近期发行的AAA级债券美元价格在90中期,全收益率超过7%,但二级交易活动极为清淡 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年上半年仍将充满挑战,2022年以来一直在为利率上升和当前的避险投资环境做准备,减少贷款发放,保持较高现金余额 [10] - 目前重点是资产和负债管理、保持流动性、保护资产负债表和银行贷款人,近期贷款承诺在5月初发出,新贷款承诺管道处于观望暂停模式 [11] - 未来伟大的贷款机会将从市场混乱中产生,但近期公司倾向于流动性优先于新贷款发放和股票回购 [20] - 公司通过多种融资来源管理资产负债表的负债端,包括与五家主要银行的仓库融资安排,总计22.5亿美元,目前仓库融资额度可用约8.15亿美元,使用率为64%,还有两笔未偿还的CLO,总计16亿美元,目前约42%的贷款抵押品已投入CLO,55%在仓库融资额度上,3%无抵押 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场状况在很大程度上是美联储在通胀预测上的重大失误造成的,正经历40年来未见的利率上升和通胀水平,担心美联储有过度加息的倾向 [7][8] - 由于宏观经济环境,预计未来几个季度贷款还款量将相对较低,借款人可能会选择持有房产更长时间,预计贷款组合中会有更多修改和延期,短期内利率上升对收益有利,但借款人承受利率上升的能力有限 [23][25][26] - 公司认为CLO市场信用利差改善需等待美联储态度更鸽派且债券投资者有冒险态度,目前CLO二级市场不是大规模投资的有意义机会 [13] - 公司认为未来几个季度处于资产负债管理模式,若有机会,获取资金的门槛较高,待市场稳定后可更有信心地将资本投入新贷款 [66] 其他重要信息 - 公司对两笔长岛市贷款计提5700万美元特定准备金,其中一笔在10月违约,已聘请资产销售顾问对两笔贷款进行估值,另一笔目前仍正常还款,但特定准备金反映了未来几个月可能出现类似结果的可能性,公司正与借款人密切合作解决违约贷款问题,不排除提供融资或收购底层房产的可能性 [14][16][17] - 圣何塞的Signia酒店重新开业后表现良好,入住率上升,预计第四季度表现和入住率将相当可观,该酒店贷款目前杠杆率为50% [48][49][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Signia酒店重新开业后的表现如何,以及如何看待未来CECL准备金的情况? - Signia酒店表现良好,入住率上升,每月约开放30间客房,预计很快会有正现金流,第四季度表现和入住率可观 [48][49] - 对于长岛市贷款,公司根据估值意见计提准备金,考虑到市场疲软,力求在利率、租金和租赁时间方面保持现实态度,第二笔贷款入住率较高,有一些额外收入,覆盖运营成本接近盈亏平衡, markdown幅度较小 [50][52] 问题2: 公司资产管理团队的情况,以及贷款的利率上限情况和修改条款时的考虑因素? - 公司资产管理团队深度参与每一项资产,与资本市场负责人密切合作,与借款人每天沟通,信息直接传达给资本市场负责人,以便与银行保持沟通,不外包资产管理 [54][55] - 100%的高级抵押贷款有利率上限,延期条件是获得新的利率上限,近期贷款修改主要因未满足延期条件,部分修改与一笔贷款相关,预计下一季度会有积极解决方案 [57][58] - 修改条款时采取整体方法,考虑对公司、借款人以及银行交易对手是否合理,可能包括提高利率等,一切都可讨论 [59] 问题3: 如何调整负债结构,以及贷款延期的原因? - 公司希望市场稳定,目前尽可能储备现金,以应对资产调整需求,未来几个月处于资产负债管理模式,若有机会获取资金门槛较高,待市场稳定后可更有信心地投入新贷款 [64][65][66] - 贷款延期是多种因素导致,部分借款人业务计划落后需要更多时间,部分借款人可能会推迟再融资或资本市场执行 [67] 问题4: 贷款退出时的资本化率预期,以及新贷款发放的标准? - 总体而言,资本化率可能上升100 - 200个基点,具体取决于市场和资产,办公室资产市场不确定,多户住宅资产所在市场有增长潜力,可通过短期租赁在未来一两年内应对,关键在于如何处理办公室资产组合 [69] - 新贷款发放标准与之前相同,倾向于多户住宅和增长地区,也可能考虑其他资产,要求回报率超过11%,目前回购股票和发放新贷款优先级低于保存资本 [73][75] 问题5: 股息率和核心每股收益的展望,以及释放现金的方式,长岛市贷款的处理方式? - 公司认为维持股息支付很重要,尽管有能力覆盖股息但未提高,预计提前还款放缓将有助于维持股息,近期现金收益率提高,短期内收益有一定稳定性,但需关注利率上升对底层资产组合的影响,目前不预计调整股息 [76][77] - 公司目前有2.22亿美元现金和未使用的信贷额度,认为有足够流动性,阿尔伯森股权可作为潜在资金来源,但目前不需要 [78][79] - 对于长岛市贷款,贷款18目前正常还款,贷款41已违约,公司正与借款人合作寻找共同退出方案,不排除进行UCC夹层止赎的可能性,后续处理将考虑市场情况,可能包括持有资产 [81][82][83] 问题6: 办公室市场CECL准备金增加的原因,以及这是否是商业房地产问题的冰山一角? - 办公室市场CECL准备金增加既反映了市场流动性不足,也反映了远程工作和办公室空间的长期问题,公司办公室贷款组合较为分散,预计未来CECL调整主要来自长岛市贷款 [86][87][91] - 目前主要是办公室市场问题,尤其是纽约和旧金山等主要中央商务区,这些地区办公室出勤率低,对整个办公室市场有较大影响,但其他市场如短期租赁市场仍表现良好 [92][93][94]
BrightSpire Capital(BRSP) - 2022 Q3 - Quarterly Report
2022-11-02 00:00
公司基本信息 - 公司是一家专注于商业房地产信贷的房地产投资信托基金,主要投资策略为一级抵押贷款,也会选择性进行夹层贷款和优先股投资[45] - 公司于2017年8月23日在马里兰州成立,2018年起选择按REIT纳税[46] - 2021年4月4日公司与前外部经理终止管理协议,相关一次性付款和成本计入重组费用[55] - 公司会在每个报告期重新评估实体的合并状态,合并或剥离子公司可能产生损益[62][63] - 公司自2018年12月31日起选择按房地产投资信托基金(REIT)纳税,符合条件时一般无需缴纳联邦所得税[157] 财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日,公司总资产为57.80504亿美元,较2021年12月31日的56.38369亿美元增长2.52%[16] - 截至2022年9月30日,公司总负债为43.77296亿美元,较2021年12月31日的41.47054亿美元增长5.55%[16] - 2022年前三季度,公司净利息收入为9.3495亿美元,较2021年同期的8.3857亿美元增长11.49%[25] - 2022年前三季度,公司总财产及其他收入为7.0892亿美元,较2021年同期的7.8998亿美元下降10.26%[25] - 2022年前三季度,公司总费用为15.5305亿美元,较2021年同期的24.1485亿美元下降35.70%[25] - 2022年前三季度,公司净收入为4.2562亿美元,较2021年同期的 - 18.9853亿美元实现扭亏为盈[25] - 2022年前三季度,归属于公司普通股股东的净收入为4.1547亿美元,较2021年同期的 - 18.2091亿美元实现扭亏为盈[25] - 2022年前三季度,基本每股净收入为0.32美元,较2021年同期的 - 1.42美元实现扭亏为盈[25] - 2022年前三季度,摊薄每股净收入为0.31美元,较2021年同期的 - 1.42美元实现扭亏为盈[25] - 截至2022年9月30日,公司A类普通股已发行及流通股数为1.28964934亿股,较2021年12月31日的1.29769365亿股减少0.62%[16] - 2022年前三季度净利润为42562美元,2021年前三季度净亏损为189853美元[28] - 2022年第三季度净亏损为20468美元,2021年第三季度净亏损为71744美元[28] - 2022年前三季度综合收益为27360美元,2021年前三季度综合亏损为200272美元[28] - 2022年第三季度综合亏损为26536美元,2021年第三季度综合亏损为75644美元[28] - 截至2020年12月31日,总股本权益为1958678美元[32] - 截至2021年3月31日,总股本权益为1835699美元[32] - 截至2021年6月30日,总股本权益为1787691美元[32] - 截至2021年9月30日,总股本权益为1679293美元[32] - 2022年前三季度外币折算损失为15202美元,2021年前三季度为10219美元[28] - 2022年第三季度外币折算损失为6068美元,2021年第三季度为3900美元[28] - 截至2021年12月31日,普通股数量为129,769,股东总权益为1,455,288美元[35] - 截至2022年3月31日,普通股数量为129,633,股东总权益为1,459,882美元[35] - 截至2022年6月30日,普通股数量为128,965,股东总权益为1,452,008美元[35] - 截至2022年9月30日,普通股数量为128,965,股东总权益为1,401,900美元[35] - 2022年前九个月净收入为42,562美元,2021年9月30日净亏损为189,853美元[37] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为88,980美元,2021年9月30日使用的净现金为70,985美元[37] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为278,053美元,2021年9月30日使用的净现金为474,690美元[37] - 2022年前九个月融资活动提供的净现金为235,002美元,2021年9月30日提供的净现金为283,535美元[37] - 2022年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加44,761美元,2021年9月30日净减少261,015美元[37] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为391,324美元,2021年9月30日为279,015美元[37] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末总额为391,324千美元,2021年同期为279,015千美元[40] - 2022年前九个月无证券化信托(VIE资产/负债减少)的非现金投资和融资活动,2021年同期为减少802,196千美元[42] - 2022年前九个月应计应付分配为减少25,791千美元,2021年同期为减少21,234千美元[42] - 2022年和2021年第三季度,公司分别记录所得税费用0.6百万美元和2.1百万美元[164] - 2022年和2021年前九个月,公司分别记录所得税费用1.1百万美元和0.1百万美元[164] 运营子公司及权益变动 - 截至2022年3月31日,公司拥有运营子公司OP 97.7%的股份,其余2.3%为非控股权益;2022年第二季度,公司以2540万美元赎回了OP 2.3%的流通股,此后OP无外部非控股权益[46] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日,运营房地产物业的非控股权益代表第三方合资伙伴,所有权范围为5.0% - 11.0%[66] - 2022年第二季度,公司以每股8.25美元的价格赎回运营合伙企业310万份已发行的会员单位,总成本为2540万美元,赎回后运营合伙企业无少数股东权益[81] 金融资产及负债计量政策 - 公司对合并投资可变利益实体的资产和负债初始确认采用公允价值选择权,相关利息收支在合并运营报表中单独列示[72] - 公司采用财务会计准则委员会的指引,以更易观察到公允价值的金融资产或负债来计量符合条件的抵押融资实体的金融资产和负债[73] - 少数股东权益在投资实体中的分配通常基于股权所有者的相对所有权权益或合同安排,在运营合伙企业中的分配基于加权平均所有权权益[78][79] - 公司对通过房地产私募股权基金持有的房地产间接权益以及合并投资可变利益实体的符合条件的金融资产和负债采用公允价值选择权[88] - 投资性房地产折旧按直线法,建筑(所有权)28 - 40年,土地改良1 - 15年等[107] - 投资性房地产若账面价值超过未折现未来净现金流,确认减值损失[107] - 待售房地产按账面价值与估计公允价值减处置成本孰低计量[108] - 止赎房产初始按公允价值计量,公允价值低于贷款账面价值的差额确认为预期信用损失准备金[111] - 选择公允价值选项的CRE证券不进行减值评估,未选择的按季度评估[114][115] - 权益法投资和按计量替代法计量的权益投资需进行减值评估[119] - 可辨认无形资产在业务合并或资产收购中确认,有限寿命的按使用情况摊销[124] - 金融资产转移满足条件按销售处理,不满足按融资交易处理[128][132] - 公司使用衍生工具管理外汇和利率风险,未用于投机或交易目的,按公允价值记录[133] - 公司使用利率上限和掉期对冲浮动利率债务的利率波动风险,有效部分计入累计其他综合收益[136] - 公司使用外汇套期保值保护其在外国子公司或联营企业的净投资价值,有效部分计入累计其他综合收益[137] - 租金收入按直线法在相关租赁的不可撤销期限内确认,提前收到的租金递延[142] - 房地产证券利息收入按实际利率法确认,溢价或折价按预期现金流摊销或计提[147] - 公司对按摊余成本计量的金融工具和表外信贷风险敞口计提预期信用损失(CECL)准备金[165] - 公司主要使用违约概率(PD)/违约损失率(LGD)模型计量具有相似风险特征的金融工具的一般CECL准备金[167] 投资性贷款业务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日,公司投资性贷款未偿本金余额为39.25535亿美元,账面价值为39.11436亿美元,CECL准备金为8558.9万美元,投资性贷款净值为38.25847亿美元;截至2021年12月31日,未偿本金余额为35.00658亿美元,账面价值为34.85607亿美元,CECL准备金为3659.8万美元,投资性贷款净值为34.49009亿美元[184] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日,公司投资性贷款相关的应收利息分别为1480万美元和950万美元[185] - 2022年1月1日至9月30日,公司投资性贷款活动包括:年初账面价值34.49009亿美元,收购/发放/追加资金9.29163亿美元,贷款到期/本金偿还 -5.12156亿美元,折扣增值/溢价摊销1004.1万美元,资本化利息 -121.9万美元,CECL准备金变动 -5024.2万美元,冲销125.1万美元,期末账面价值38.25847亿美元[187] - 截至2022年9月30日,贷款加权平均期限(含展期)为3.2年;截至2021年12月31日,为3.6年[184] - 截至2022年9月30日,当前或逾期少于30天的贷款账面价值为38.99316亿美元,90天及以上逾期贷款账面价值为1212万美元;截至2021年12月31日,当前或逾期少于30天的贷款账面价值为34.85607亿美元[188] - 可变利率高级贷款截至2022年9月30日未偿本金余额为21.70777亿美元,账面价值为21.59659亿美元,加权平均票面利率6.8%;截至2021年12月31日,未偿本金余额为15.76439亿美元,账面价值为15.6494亿美元,加权平均票面利率4.6%[184] - 可变利率证券化贷款截至2022年9月30日未偿本金余额为16.43453亿美元,账面价值为16.4048亿美元,加权平均票面利率6.2%;截至2021年12月31日,未偿本金余额为18.06583亿美元,账面价值为18.03042亿美元,加权平均票面利率4.2%[184] - 2022年9月30日CECL储备金为85589千美元,2021年9月30日为42730千美元[190] - 截至2022年9月30日,公司贷款投资总额为3911436千美元,平均风险评级为3.1;2021年12月31日总额为3485607千美元,平均风险评级为3.1[194][195][196][198] - 2022年9月30日,假设满足未来放款条件,总未动用贷款承诺为291100000美元;2021年12月31日为264900000美元[198] - 2022年9月30日,公司为贷款承诺计提了400000美元的准备金;2021年12月31日同样计提了400000美元[198] - 2022年第一季度,公司收到一笔以学生公寓为抵押的高级贷款还款36500000美元,比未偿还本金余额少1300000美元[190] 证券化信托业务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日,公司持有一个投资VIE的证券化信托次级档,被认定为主要受益人[69] - 2022年第二季度公司出售1个非合并可变利益实体,截至2021年12月31日确定与商业房地产债务投资相关的非合并可变利益实体,且不将其合并入财务报表[74] - 截至2021年12月31日,非合并合营企业投资的账面价值和最大损失敞口为1620万美元[76] - 截至2022年9月30日,证券化信托持有的抵押贷款和相关抵押债务未偿还本金余额分别为765100000美元和662500000美元;2021年12月31日分别为783800000美元和681200000美元[201] - 截至2022年9月30日,证券化信托的基础抵押品包括61笔商业抵押贷款,加权平均票面利率为4.9%,加权平均贷款价值比为59.8%[201] - 2022年9月30日,证券化信托持有的抵押贷款公允价值为685531千美元,相关抵押债务公允价值为649377千美元;2021年12月31日分别为813310千美元和777156千美元[202] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日,证券化信托持有的抵押贷款账面价值与证券化信托发行的抵押债务账面价值之差均为3620万美元[203] - 2022年和2021年第三季度,公司从证券化信托次级档投资获得的归属于普通股股东的净收入分别为37.9万美元和107.3万美元;2022年和2021年前九个月,该净收入分别为205.8万美元和1241.6
BrightSpire Capital(BRSP) - 2022 Q2 - Earnings Call Transcript
2022-08-04 00:47
财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度GAAP归属于普通股股东的净收入为3430万美元,即每股0.26美元;调整后可分配收益为3148万美元,即每股0.24美元 [6] - 截至2022年6月30日,GAAP每股净账面价值为11.26美元,未折旧账面价值为每股12.42美元 [6] - 可分配收益从第一季度的每股0.22美元增至第二季度的每股0.24美元,完全覆盖了每股0.20美元的季度股息 [8] - 第二季度调整后可分配收益较第一季度增加,主要因第一季度发放贷款的全季度影响和基准利率上升,剔除一次性项目后,第三季度调整后可分配收益季度运行率接近每股0.23美元 [35] - 宣布每股0.20美元的股息,高于第一季度的0.19美元,年初至今派息率约为85% [38] - 截至第二季度末,债务与资产比率为66%,债务与股权比率为2.2倍,高于第一季度末的2.1倍,主要因新增高级贷款发放和股票回购 [39] - CECL准备金为4510万美元,较上一季度增加约1020万美元,主要受当前宏观经济前景和新增贷款影响 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度公司完成9笔新发放贷款,总贷款承诺额为3.06亿美元,初始贷款资金为2.79亿美元,均为现金流资产的浮动利率第一抵押贷款 [19] - 6月未完成任何贷款发放,季度末后完成3笔贷款,总承诺金额为9100万美元 [20] - 第二季度贷款组合略有增长,目前贷款组合为38亿美元,总资产为53亿美元 [20] - 第二季度收到8笔贷款和1笔部分还款,还款额为2.48亿美元,预计今年剩余时间每季度还款约2亿美元,远低于年初预期的4 - 5亿美元 [22] - 截至2022年6月30日,不包括现金和资产负债表上的净资产,贷款组合包括110笔投资,总账面总值为38亿美元,净账面价值为9.46亿美元,占组合的82%,平均贷款规模为3500万美元,风险评级为3.1,与上一季度持平 [26] - 第一抵押贷款占贷款组合的97%,其中100%为浮动利率;多户住宅贷款占52%,办公室和工业贷款合计占33%;73%的抵押物位于增长率达到或高于全国平均水平的市场 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 上季度国债收益率曲线倒挂至20年来最宽,信用利差持续扩大,整体市场情绪极度悲观,第二季度GDP再次下降,连续两个季度收缩,技术上已进入衰退,但衰退的最终时长和深度仍不确定 [12] - 公共股票市场与国债和信用债券市场存在脱节,股市因衰退消息反弹,而10年期国债利率走低,信用利差扩大 [13] - 市场波动和资本成本上升导致商业房地产投资销售和贷款活动在第二季度大幅收缩,公司贷款发放量呈下降趋势,CMBS和CLO抵押贷款证券化量在6月和7月下降,CLO利差在本季度进一步扩大 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自疫情后采取的贷款策略旨在应对挑战性市场条件,贷款组合比以往更加多元化,平均贷款规模从2020年的5000万美元降至如今的3500万美元,多户住宅部门在贷款组合中的占比从30%增至52%,80%的新增贷款发放为收购融资 [9] - 鉴于当前市场状况,公司将推迟近期发行第三只CLO的计划,并在未来几个月重新评估市场,认为新发行的匮乏和AAA级CLO收益率超过5%将导致未来几个月利差收紧 [15] - 公司已将重点转向维持更高水平的现金流动性,将继续有选择地提供新贷款,但在市场和估值稳定之前,可操作的贷款机会将越来越少 [18] - 公司通过多种融资渠道管理资产负债表的负债端,包括与五家主要银行的仓库融资安排,总额为22.5亿美元,本季度公司将其中两项仓库融资安排扩大了2亿美元,目前仓库融资额度的可用额度约为7.12亿美元,综合利用率为68% [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场动态已开始渗透到经济中,资本市场已转向避险模式,商业房地产投资销售和贷款活动大幅收缩,贷款发放量下降,现有贷款还款放缓 [11][12][14] - 建设开发和单户住宅销售应继续放缓,预计多户住宅入住率将从供需两方面受益 [17] - 公司认为债券市场的表现更准确,在市场和估值稳定之前,维持更高水平的现金流动性是谨慎的做法,应密切监控资产负债表,与借款人和银行交易对手保持密切联系 [13][19] - 公司第二季度业绩良好,贷款组合略有增长,经常性收益增加,鉴于宏观经济背景,近期重点已从净部署转向维持更高水平的流动性 [31] - 公司有能力在维持较高现金水平的同时继续产生调整后可分配收益,以支持每股0.20美元的季度股息,且收益与利率上升正相关 [36] 其他重要信息 - 第二季度公司出售了与2019年出售的工业资产组合相关的股权收益权,实现了2200万美元的出售收益 [24] - 公司收到一笔风险评级为外国投资的5100万美元的大额还款,减少了对开发前土地贷款的敞口,该贷款剩余余额为5700万美元,净敞口为3000万美元 [25] - 董事会授权了1亿美元的股票回购计划,截至目前,已回购约530万股,总计4400万美元,加权平均价格为每股8.31美元,实现了每股0.16美元的未折旧账面价值增值 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否有预期运营的最低流动性水平?如何看待股息和股票回购预期?贷款规模下降的优势是什么,对投资者有何吸引力,是否与赞助商质量或融资能力有关? - 公司无最低流动性目标,目前现金约2.75亿美元,超额部分约1.75亿美元,将在未来几个季度管理现金,直至有可见性和可操作的贷款机会;贷款规模下降旨在实现贷款组合多元化,降低单一贷款对公司的重大影响,且有助于证券化,同时公司更倾向于入住率较高的非大型MSA市场 [46][48][49] - 关于股票回购,目前暂无计划,将在未来几个季度有更清晰的市场情况后再考虑,若市场改善,更愿意将资金投入贷款业务 [54][55] 问题2: 2021年CLO是否有再投资空间?去杠杆化时杠杆构成是否会有变化? - 杠杆构成无变化;关于股票回购问题,将由CFO Frank Saracino回答 [53] 问题3: 新贷款利差在过去六个月有何变化?新贷款利差是否比还款贷款更宽? - 利差已扩大,多户住宅贷款利差可达4%以上,办公室和工业贷款利差更宽,银行资金成本上升约100个基点,借款人实际成本约为7%,目前可操作的贷款机会较少,未来可能有开展高比例抵押贷款的空间 [56][57][58] 问题4: 银行在扩大利差和放缓贷款方面有何反应? - 银行扩大利差是为了表达更谨慎的态度,减少风险敞口,同时反映出其房地产头寸存在一定问题,希望放慢业务节奏 [60] 问题5: 当赞助商申请延长贷款时,贷款条款会有何变化?是否有运营方面的门槛要求? - 借款人申请贷款延期时,需满足贷款中的某些契约条款,并提供利率上限,具体水平根据每笔贷款的基础业务计划确定 [65]