大事提醒： 11月11日，中比能源将披露2025财年三季报（数据来源于纳斯达克官网，预计披露日期为美国当地时 间，实际披露日期以公司公告为准）。 据交易所数据显示，12月16日，中比能源(CBAT)开盘上涨2.17%，截至22:31，报0.91美元/股，成交 4890.0美元，总市值8065.00万美元。 财务数据显示，截至2025年06月30日，中比能源收入总额7546.32万美元，同比减少29.22%；归母净利 润-465.22万美元，同比减少128.57%。 资料显示，中比能源科技公司(以下简称"中比能源")成立于1999年10月4日,是一家全球领先的集锂离子 电池研发、生产、销售为一体的高新技术企业,产品包括方形铝壳电池、聚合物电池及圆柱电池等,解决 方案的应用范围覆盖轻型电动车、电动乘用车及电动巴士、储能及后备电源、电动工具及其他等领域。 本文源自：市场资讯 作者：行情君 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收入为6090万美元，同比增长36.5%，去年同期为4460万美元 [4] - 电池原材料业务Hitrans收入为2720万美元，同比增长143.7% [4] - 电池业务收入同比增长0.7%，恢复至去年同期水平 [5] - Hitrans净亏损收窄至210万美元，较去年同期260万美元改善18.8% [8] - 电池业务净收入反弹至453万美元，较去年同期204万美元增长122.7% [8] - 公司合并归属于股东的净收入达到265万美元，同比增长150倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - Hitrans业务表现强劲，收入大幅增长，净亏损显著收窄，预计未来几个季度有望恢复盈利 [4][8] - 电池业务在经历产品组合升级导致的短期销量下滑后趋于稳定，Model 32140电池需求旺盛，南京工厂产能满载且订单积压 [5][8] - 大连工厂新增40135型号电池生产线，产能增加2.3 GWh，早期市场反馈积极 [6][7] - 南京工厂二期扩建预计2025年11月中旬开始大规模生产，新增产能2 GWh [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极推进海外制造扩张，但进展取决于中国锂电池材料和设备出口管制政策的更新 [9] - 公司与亚洲一家大型上市公司签署条款清单，计划共同开发海外锂电池生产基地 [9] - 若政策条件允许，建立稳定的海外生产基地将显著增强供应链可靠性并巩固其作为全球主要客户优选供应商的地位 [9] - 公司持续进行产能扩张，南京和大连工厂的新设备已安装，预计明年第一季度实现大规模生产，总产能将达到6 GWh [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电池原材料市场持续复苏，价格稳步反弹，推动Hitrans业务显著好转 [4] - 当前市场存在供需失衡，预计产能扩张将对明年销售做出重大贡献 [5][6] - 轻电动车辆业务在东南亚国家发展良好，特别是印度市场，与顶级两轮车原始设备制造商合作并进入电池交换业务 [14] - 行业整体复苏，预计Hitrans在未来几个季度表现将更加强劲 [15] 其他重要信息 - 公司计划在2025年11月中旬发布南京工厂扩建完成的公告，并准备视频展示新生产线和设备 [17] - 所有财务数据均以美元计，除非另有说明 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 轻电动车辆部门的客户集中度和销售可持续性 [12] - 轻电动车辆业务在东南亚国家发展良好，特别是在印度，与前十名两轮车原始设备制造商均有沟通或已供货，并与当地最大的电池交换公司合作 [14] 问题: Hitrans业务的市场供需状况和未来平衡 [15] - Hitrans专注于为少数电池制造商生产NCM原材料，不计划拓展当前领域外的新客户，而是致力于提升现有原材料产品的质量和性能，随着行业复苏，预计未来几个季度表现将更强劲 [15] 问题: 2026年产能达到6 GWh的时间表和设备供应 [16] - 南京和大连工厂的新设备已安装完毕，大连工厂已开始试生产，南京工厂本月开始试生产，预计明年第一季度实现大规模生产，6 GWh产能将根据已获订单在明年达成 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度合并收入同比大幅增长36.5%，达到1390万美元，去年同期约为1460万美元 [4] - 电池原材料业务（Hi-Trons）收入同比激增143.7%，达到约720万美元 [4] - 电池业务收入同比增长0.7%，基本恢复至去年同期水平 [5] - Hi-Trons业务净亏损收窄至210万美元，较2024年同期的260万美元改善18.8% [8] - 电池业务净收入强劲反弹，同比增长122.7%，达到453万美元，去年同期为204万美元 [8] - 公司合并归属于股东的净收入达到265万美元，实现同比150倍的增长 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - Hi-Trons业务表现强劲，主要受益于原材料价格稳步回升，显示出明确的复苏迹象 [4] - 电池业务在经历产品组合升级导致的短期销量下滑后开始企稳 [5] - 南京工厂生产的32140型号电池需求旺盛，产能持续满负荷运转且存在大量积压订单 [5] - 大连工厂新增40135型号电池生产线，早期市场反馈非常积极 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速南京二期工厂的投产，预计2025年11月中旬开始大规模生产，新增2 GWh产能，一期产能为1.3 GWh [5] - 大连工厂新增40135型号电池生产线，增加2.3 GWh产能，原有26系列电池产能为1 GWh [6][7] - 公司继续寻求海外制造扩张，但进展取决于中国锂电池材料和设备出口管制政策的更新 [9] - 公司已与亚洲一家大型上市公司签署条款清单，共同开发海外锂电池生产基地 [9] - 若政策条件允许，建立稳定的海外生产基地将显著增强供应链可靠性并巩固其作为全球主要客户优选供应商的地位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着原材料市场的持续复苏，管理层对Hi-Trons团队在未来几个季度进一步扩大销售和减少亏损充满信心 [4] - 鉴于当前市场供需失衡，南京工厂的产能扩张预计将对明年销售做出重大贡献 [5] - 大连工厂的40135型号电池升级以及南京工厂的32140型号电池产能扩张预计将进一步提升公司盈利表现 [8] - 结合原材料行业的持续复苏，管理层相信未来几个季度及年度的整体业绩将为股东和投资者创造可持续的价值 [8] 其他重要信息 - 2025年10月，大连工厂的新生产线正式投产 [6] - 公司计划在2025年11月中旬宣布南京工厂扩张计划完成，并准备视频向投资者展示新生产线和设备 [15][16] - 所有新生产设备已运抵大连和南京工厂的仓库，大连已开始试生产，南京将于本月开始试生产，预计明年第一季度实现大规模生产 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 轻型电动车（LEV）部门的客户集中度和销售可持续性 - 在轻型电动车业务，特别是两轮和三轮车领域，公司在东南亚国家发展良好，例如与印度前十大两轮车原始设备制造商均有沟通且已向部分厂商供货，并与印度最大的电池交换公司之一合作 [13] 问题: Hi-Trons业务的市场供需状况和前景 - Hi-Trons专注于为几家电池制造商生产NCM原材料，其客户群体与公司LFP电池业务不重叠，Hi-Trons将致力于提高现有原材料产品的质量和性能，随着行业整体复苏，预计未来几个季度其表现将更加强劲 [14] 问题: 2026年产能达到6 GWh的时间表及设备供应情况 - 所有新生产设备已安装就位，大连工厂已开始试生产，南京工厂将于本月开始试生产，预计明年第一季度实现大规模生产，6 GWh产能目标将于明年达成，且与已收到的客户订单相符 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入同比大幅增长36.5%，达到1390万美元，去年同期约为1460万美元 [4] - Hi-Trons业务收入同比增长143.7%，达到约720万美元 [4] - 电池业务收入同比增长0.7%，恢复至去年同期水平 [5] - Hi-Trons业务净亏损收窄至210万美元，较2024年同期的260万美元改善18.8% [8] - 电池业务净收入强劲反弹，同比增长122.7%，达到453万美元，去年同期为204万美元 [8] - 归属于CBAK能源股东的合并净收入达到265万美元，同比增长150倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - Hi-Trons电池原材料业务显著复苏，主要受原材料价格稳步回升驱动 [4] - 电池业务在经历产品组合升级导致的短期销量下滑后开始企稳 [5] - 南京工厂生产的32140型号电池需求强劲，产能持续满负荷运行且存在大量积压订单 [5] - 大连工厂新增40135型号电池生产线，早期市场反馈非常积极 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为应对32140型号电池供应短缺，公司正加速南京二期工厂的投产，预计2025年11月中旬开始大规模生产，新增2 GWh产能 [5] - 2025年10月，大连工厂新生产线正式投产，新增2.3 GWh的40135型号电池产能 [6] - 公司持续寻求海外制造扩张，但进展取决于中国锂电池材料和设备出口管制政策的更新 [9] - 公司与亚洲一家大型上市公司签署了条款清单，计划共同开发海外锂电池生产基地 [9] - 管理层认为，在中国境外建立稳定的海外生产基地将显著增强供应链可靠性并巩固其作为全球主要客户首选供应商的地位 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着原材料市场的持续复苏，管理层对Hi-Trons团队在未来几个季度进一步扩大销售和减少亏损充满信心 [4] - 鉴于当前市场供需失衡，南京工厂的产能扩张预计将对明年销售做出重大贡献 [5] - 大连工厂的升级预计将成为2026年的关键增长驱动力 [7] - 结合原材料行业的持续复苏，管理层相信未来几个季度和年度的整体业绩将为股东和投资者带来可持续的价值 [9] 其他重要信息 - 除非另有说明，电话会议中提及的所有数字均以美元计 [3] - 公司计划在2025年11月中旬宣布南京扩建计划完成，并准备视频展示最新设备和生产线 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: LEV业务客户集中度及轻型电动车销售可持续性 - LEV业务，特别是两轮和三轮车，在东南亚国家发展良好，例如与印度前十大两轮车OEM均有沟通或已供货，并与印度最大的电池交换公司之一合作 [12] 问题: Hi-Trons业务市场供需状况及前景 - Hi-Trons专注于为几家电池制造商生产NCM原材料，其客户群体与公司LFP电池业务不重叠，公司不预期Hi-Trons会开拓当前领域之外的新客户，其重点是持续改进现有原材料产品的质量和性能，随着行业复苏，预计未来几个季度Hi-Trons表现将更强劲 [14] 问题: 2026年产能达到6 GWh的时间表及设备获取 - 目前所有设备已安装在南京和大连工厂的仓库中，大连工厂已开始试生产，南京工厂将于本月开始试生产，预计明年第一季度两家工厂均可实现大规模生产，6 GWh产能目标将在明年实现，这与已收到的客户订单相符 [15] - 公司计划在11月中旬宣布南京扩建计划完成，并发布视频展示新生产线 [16]

收入和利润（同比/环比） - 2025年第三季度净收入为6090万美元，较2024年同期的4460万美元增长1630万美元，增幅37%[274][288] - 2025年第三季度毛利润为490万美元，较2024年同期的700万美元下降210万美元，降幅30%[274][287] - 2025年第三季度营业亏损为400万美元，较2024年同期的80万美元亏损增加320万美元，增幅387%[274][287] - 2025年第三季度净收入为270万美元，而2024年同期为2万美元[274][287] - 2025年第三季度归属于股东的净收入为265万美元，较2024年同期的1.7万美元增长263万美元，增幅15,488%[287] - 2025年第三季度净收入为6100万美元，毛利率为8.0%，相比2024年同期的15.6%大幅下降[297] - 2025年前九个月净收入为1.364亿美元，同比下降10%；毛利润为1414万美元，同比下降63%，毛利率为10.4%[309][317] - 2025年9月30日止九个月净亏损200万美元，而2024年同期净利润为1630万美元[325] - 2025年前九个月营业亏损为1042.7万美元，同比下降168%[322] 各业务线表现 - 轻型电动汽车电池销售收入为1820万美元，较2024年同期的490万美元增长1330万美元，增幅270%[291][292] - 住宅储能及不间断电源电池销售收入为1550万美元，较2024年同期的2820万美元下降1270万美元，降幅45%[291][294] - 锂电池材料销售收入为2720万美元，较2024年同期的1120万美元增长1600万美元，增幅144%[291][295] - 阴极材料销售收入为2606万美元，较2024年同期的934万美元增长1671万美元，增幅179%[291] - 2025年前九个月住宅储能及不间断电源电池销售收入为5098.1万美元，同比大幅下降51%[312][314] - 2025年前九个月轻型电动车电池销售收入为2344.4万美元，同比增长184%[312][313] - 2025年前九个月锂电池材料销售收入为6122.5万美元，同比增长64%[312][315] 成本和费用（同比/环比） - 2025年第三季度收入成本为5605万美元，较2024年同期的3767万美元增长1837万美元，增幅49%[287] - 2025年第三季度研发费用为390万美元，同比增长14.7%；2025年前九个月研发费用为1049.9万美元，同比增长14%[298][309][318] - 2025年第三季度销售及营销费用为130万美元，同比增长30%；但2025年前九个月销售及营销费用为318万美元，同比下降23%[299][309][319] - 2025年第三季度总务及行政费用为390万美元，同比增长39.3%；2025年前九个月总务及行政费用为1102.8万美元，同比增长10%[300][309][320] 其他收入及税务 - 2025年第三季度其他收入为620万美元，主要包含一笔500万美元的客户订单取消赔偿；2025年前九个月其他收入为721.8万美元[304][309] - 2025年9月30日止九个月的其他收入为720万美元，主要包含客户订单取消赔偿500万美元和政府补助110万美元[324] - 2025年9月30日止九个月录得所得税抵免20万美元，而2024年同期为所得税费用220万美元[325] 现金流表现 - 2025年前九个月，公司经营活动产生的现金流量净额为1874.7万美元，同比下降39.7%（2024年同期为3007.8万美元）[377][378] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的现金流量净额为2905.4万美元，主要用于购买物业、厂房及设备和土地使用权等（3200万美元）[380] - 2025年前九个月，公司筹资活动产生的现金流量净额为1020.2万美元（2024年同期为使用2146.3万美元）[377] - 2025年前九个月，贸易及票据应付账款增加3110万美元，是经营现金流入的主要因素之一[378] - 2025年前九个月，贸易及票据应收账款和存货增加2940万美元，部分抵消了经营现金流入[378] - 2025年9月30日止九个月，融资活动产生净现金1020万美元，主要由于4580万美元的银行借款和4360万美元定期存款到期，抵消了3850万美元银行借款偿还和3920万美元的定期存款存放[382] - 2024年9月30日止九个月，融资活动使用净现金2150万美元，主要由于1350万美元（净额）的定期存款存放、4790万美元银行借款偿还和210万美元融资租赁还款，抵消了4090万美元银行借款预付款和110万美元融资租赁收益[383] 资本支出与投资 - 2025年9月30日止九个月资本支出为3210万美元，而2024年同期为1150万美元，同比增长约179%[386] - 公司预计2025财年总资本支出将达到约5000万美元[387] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为6330万美元，营运资金赤字为7030万美元[327] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为1.264亿美元，引发持续经营能力的重大疑虑[328] - 截至2025年9月30日，公司总流动资产为1.577亿美元，总流动负债为2.28亿美元[327] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金总额为6334.9万美元[377] - 截至2025年9月30日，公司未使用的银行授信额度为2020万美元[369] 借款与信贷安排 - Hitrans与交通银行续签的银行授信额度最高为1.558亿元人民币（约合2150万美元），截至2025年9月30日借款1.477亿元人民币（约合2070万美元）[330] - 公司于2024年12月31日从光大银行获得一年期贷款1000万元人民币（约合140万美元），利率为2.9%[346] - Hitrans于2024年9月29日从浙江上虞农商行获得一年期贷款1500万元人民币（约合210万美元），利率为4.0%，并于2025年9月26日偿还[345] - 公司从浙江浙商银行获得最高额度为6900万美元的银行授信，截至2025年9月30日已动用承兑汇票总计1083万美元[356] - Hitrans公司从浙江上虞农商行获得7656万元人民币（约1054万美元）的最高额质押授信，截至2025年9月30日已借款4390万元人民币[348] - 公司计划在贷款到期时进行续贷，并打算通过银行借款和股权融资筹集额外资金以满足日常现金需求[374] - 截至2025年9月30日，公司信贷总额度为12.4045亿美元，已借入10.3829亿美元，其中长期信贷设施已借入2.7322亿美元，短期信贷设施已借入7007万美元，其他信贷额度已借入6.95亿美元[385] - 长期信贷设施中，交通银行绍兴分行的最大可用额度为2187.6万美元，已借入2073.6万美元，利用率约为95%[385] - 在其他信贷额度中，中国国发银行大连甘井子支行的最大可用额度为1.5546亿美元，已借入1.4469亿美元，利用率约为93%[385] - 短期信贷设施中，建设银行绍兴分行的最大可用额度为1094.9万美元，已借入140.4万美元，利用率约为13%[385] 持续经营能力 - 独立注册会计师事务所对2024年财报出具的报告包含关于公司持续经营能力的解释性说明段落[328]

生产能力与收入预期 - CBAK在2024年和2025年预计在大连分厂的生产能力将从1 GWh增加到3.3 GWh，主要用于40135型号电池[21] - 南京分厂的生产能力预计在2024年为1.3 GWh，到2025年将达到4.3 GWh，计划在2025年中期新增3 GWh的生产线[26] - CBAK的电池业务在2024年的净收入预计达到人民币1.4亿元，较2024年增长40.98%[66] - 2025年电池业务的净收入预计将达到人民币1亿元[67] - CBAK的电池业务在2021年至2024年间的净收入增长率为171%[48] 市场份额与产品表现 - CBAK的Model 32140电池在2024年占全球市场份额的19%[59] - Model 26650和26700电池的市场份额为6.4%[59] - CBAK的电池产品平均价格比竞争对手高出5%-15%[56] 毛利率与安全性 - CBAK的电池业务在2024年的毛利率为31.5%[51] - CBAK在过去五年内未发生安全事故，显示出其产品的安全性和可靠性[59] 新产品与订单情况 - CBAK的Model 40135电池预计在2025年开始大规模生产，已收到约120万个待交付的订单[38]

财务数据关键指标变化：第三季度收入和利润 - 第三季度净收入为6092万美元，较2024年同期的4463万美元增长36.5%[3] - 2025年第三季度净收入为6092万美元，较2024年同期的4463万美元增长36.5%[28] - 2025年第三季度净收入为260万美元，而2024年同期净亏损为1.76万美元[28] - 第三季度归属于CBAK Energy股东的净利润为265万美元，较2024年同期的1.76万美元增长150.2倍[5][9] 财务数据关键指标变化：前九个月收入和利润 - 2025年前九个月净收入为1.3639亿美元，较2024年同期的1.5124亿美元下降9.8%[11] - 前九个月归属于CBAK Energy股东的净亏损为200万美元，而2024年同期为净利润1630万美元[14] - 2025年前九个月净亏损为333万美元，而2024年同期净利润为1491万美元[28] 财务数据关键指标变化：第三季度成本和费用 - 2025年第三季度毛利润为536万美元，较2024年同期的695万美元下降22.9%[28] 财务数据关键指标变化：前九个月成本和费用 - 前九个月毛利润为1414万美元，同比下降63.2%，毛利率为10.4%[13] - 2025年前九个月毛利润为1414万美元，较2024年同期的3846万美元下降63.2%[28] 各条业务线表现：电池业务第三季度 - 电池业务第三季度净收入为3371万美元，同比微增0.7%[4] - 电池业务第三季度毛利润为441.5万美元，同比下降42.4%，毛利率为13.1%[4] - 电池业务第三季度净利润为453.2万美元，同比增长122.7%[4][5] 各条业务线表现：电池业务前九个月 - 电池业务前九个月净收入为7516.2万美元，同比下降34.0%[12] 各条业务线表现：原材料业务Hitrans第三季度 - 原材料业务Hitrans第三季度净收入为2721.5万美元，同比增长143.7%[4][5] 其他财务数据 - 2025年9月30日总资产为3.6386亿美元，较2024年12月31日的3.0222亿美元增长20.4%[25][26] - 2025年9月30日现金及现金等价物为1048万美元，较2024年12月31日的672万美元增长55.8%[25] - 2025年9月30日存货为3449万美元，较2024年12月31日的2285万美元增长50.9%[25] - 2025年9月30日贸易及应付票据为1.1844亿美元，较2024年12月31日的8472万美元增长39.8%[25] 其他重要内容 - 2025年第三季度其他收入为567万美元，显著高于2024年同期的52万美元[28]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显著复苏，净营收同比增长36.5%至6092万美元，主要受电池原材料业务强劲反弹驱动[1][3][4] - 公司正在进行产品组合升级，从Model 26650过渡到Model 40135，新产线预计将带来额外产能，管理层对未来增长充满信心[6][15] - 尽管第三季度表现强劲，但2025年前九个月净营收同比下降9.8%，反映出电池业务在过渡期的暂时疲软[10][12] 2025年第三季度财务表现 - 净营收6092万美元，较2024年同期的4463万美元增长36.5%[3][4] - 归属于公司的净利润265万美元，较2024年同期的1.76万美元增长150.2倍[4][9] - 电池业务净利润453万美元，同比增长122.7%；原材料业务净亏损收窄至210万美元，改善18.8%[3][4] - 毛利率为8%，低于2024年同期的15.6%，主要因传统产品订单减少导致单位生产成本上升[8] - 运营亏损403万美元，较2024年同期的83万美元有所扩大[9] 2025年前九个月财务表现 - 净营收1.3639亿美元，较2024年同期的1.5124亿美元下降9.8%[10] - 归属于公司的净亏损200万美元，而2024年同期为净利润1630万美元[13] - 电池业务净营收7516万美元，同比下降34%；原材料业务净营收6123万美元，同比增长63.9%[10][11] - 毛利率为10.4%，显著低于2024年同期的25.4%[12] - 运营亏损1043万美元，而2024年同期为运营利润1538万美元[12] 分业务板块表现 - 电池业务第三季度净营收3371万美元，同比微增0.7%；但毛利润下降42.4%至442万美元，毛利率为13.1%[3] - 按应用划分，轻型电动车营收增长269.9%至1817万美元，而住宅能源供应及不间断电源营收下降45.14%至1548万美元，电动汽车营收下降82.93%至5.7万美元[3] - 原材料业务（Hitrans）第三季度净营收2722万美元，同比增长143.7%；毛利润46万美元，实现扭亏为盈，毛利率为1.7%[3][4] 产能扩张与产品升级 - 大连生产基地成功从Model 26650升级至Model 40135，新产线预计年产能增加2.3GWh[15] - 南京生产线预计11月中旬投产，将为Model 32140增加2GWh年产能[15] - Model 40135市场需求强劲，Model 32140持续面临供应限制，订单势头稳健[15] 管理层评论 - 首席执行官指出原材料行业整体反弹为公司带来市场机遇，预计价格回升将延续有利行业环境[14] - 首席财务官强调产能扩张将增强公司市场竞争力，驱动高质量增长[15]

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财报发布安排 - 公司将于2025年11月10日美国市场开盘前，公布截至2025年9月30日的2025年第三季度未经审计财务业绩 [1] - 财报文件将发布在公司投资者关系网站，并将以8-K表格形式提交给美国证券交易委员会 [1] 业绩电话会详情 - 管理层将于2025年11月10日美国东部时间上午7点（北京时间晚上8点）主持业绩电话会议 [2] - 计划在电话会上提问的参与者需使用指定链接，在会议开始前至少15分钟完成注册 [3] - 电话会结束后七天内，可通过公司提供的链接获取会议回放 [4] 公司业务概览 - 公司是中国领先的高科技企业，从事新型高功率锂离子电池和钠离子电池的开发、制造和销售 [5] - 公司产品及解决方案的应用领域包括电动汽车、轻型电动汽车、储能及其他高功率应用场景 [5] - 公司于2006年1月成为中国首家在纳斯达克上市的锂电池制造商，在大连、南京、绍兴、商丘设有多家运营子公司，并在大连拥有大型研发和生产基地 [5]