文章核心观点 - 从技术角度看CCC Intelligent Solutions Holdings Inc.（CCCS）达到重要支撑位，是投资者不错的选择，鉴于关键技术水平和积极的盈利预测修正，投资者可关注其近期更多上涨机会 [1][2] 技术分析 - CCCS的50日简单移动平均线突破200日移动平均线，形成“黄金交叉”，这是看涨突破的重要标志 [1] - “黄金交叉”有三个阶段，先是股价下跌并触底，接着短期移动平均线穿过长期移动平均线引发趋势反转，最后股价继续上涨 [1] - “黄金交叉”与“死亡交叉”相反，后者暗示看跌势头可能出现 [2] - CCCS过去四周上涨21.1%，可能即将突破，目前在Zacks排名中为3（持有） [2] - 截至2024年11月22日，SMA 200为11.214，SMA 50为11.103，成交量为315.67 [2] 盈利预测 - 考虑到CCCS本季度积极的盈利前景，看涨理由更充分 [2] - 过去两个月没有盈利预测下调，有5次上调，Zacks共识预测也有所提高 [2]

文章核心观点 Repairify的adasThink平台与CCC ONE®集成，为碰撞维修店提供ADAS洞察，提升维修精度、效率并减少周期时间，满足行业对准确高效ADAS服务的需求 [1][3] 合作信息 - Repairify宣布其ADAS平台adasThink与CCC ONE®集成，为碰撞维修店提供ADAS洞察，提升维修精度、效率并减少周期时间 [1] - 集成让CCC® Diagnostics Workflow产品用户可在CCC平台直接访问adasThink的ADAS识别功能，便于技术人员识别车辆ADAS系统及校准要求 [2] - 集成将adasThink建议嵌入估算中，PDF报告在附件标签中易获取，简化建议流程 [3] - 集成使碰撞维修人员可在现有流程中直接获取ADAS建议，节省时间、支持高质量维修，帮助车辆恢复事故前状态 [4] - 完整集成功能于2024年11月18日周一开始可用 [4] 各方表态 - Repairify产品工程副总裁Nikki Vanderschaaff表示很高兴与CCC合作，期待继续合作提升客户解决方案 [3] - CCC智能解决方案产品管理副总裁Mark Fincher称集成节省时间、支持高质量维修，适应车辆技术发展 [4] 公司介绍 - asTech®是碰撞行业领先的远程诊断解决方案和服务提供商，提供前沿诊断、移动维修、钥匙更换和校准服务 [5] - CCC是财产险保险经济领域领先的云平台，其CCC Intelligent Experience (IX) Cloud™平台连接超35000家企业 [6]

文章核心观点 - IPO Edge 提供关于成长股的可操作信息，包括首次公开募股（IPO）的 S-1 文件预览、即将到来的 IPO 预览、IPO 日历、美国 IPO 数据库以及 IPO 投资指南 [1] 公司信息 - IPO Edge 提供的服务包括： - 首次公开募股（IPO）的 S-1 文件预览 [1] - 即将到来的 IPO 预览 [1] - IPO 日历，用于跟踪即将到来的 IPO [1] - 美国 IPO 数据库 [1] - IPO 投资指南，涵盖从文件提交到上市、静默期和锁定期到期日的整个 IPO 生命周期 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.38亿美元，同比增长8%，略高于指导范围 [8][41] - 调整后EBITDA为1.02亿美元，同比增长9%，超出指导范围 [8][47] - 调整后EBITDA利润率为43%，同比上升约60个基点 [9][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新兴解决方案的收入占总收入的约3%，是公司增长最快的部分 [43] - 软件的毛收入保留率（GDR）为99%，与上季度持平 [44] - 软件净收入保留率（NDR）为106%，较上季度的107%略有下降 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年索赔量同比下降约6%，对收入增长造成约1个百分点的压力 [53][79] - 新客户的增长主要来自修理设施和零部件供应商 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在投资于人工智能和事件驱动架构，以推动保险行业的转型 [16][19] - 公司认为，智能体验（IX）将是未来的关键转型方向，帮助客户提高运营效率和消费者体验 [16][38] - 公司在过去十年中在研发上投资超过10亿美元，年均超过1.5亿美元 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的信心依然强劲，预计将继续实现7%至10%的有机收入增长和中40%的调整后EBITDA利润率 [55][128] - 管理层认为，当前的索赔量下降是暂时的，预计未来几个月将会恢复 [60][94] 其他重要信息 - 公司在第三季度的自由现金流为4900万美元，同比增加 [48] - 公司在现金和现金等价物方面的余额为2.86亿美元，债务为7.78亿美元，净杠杆率为1.3倍 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何解决新产品的采用瓶颈 - 管理层表示，客户在试点和实施新解决方案时需要投入大量精力，进展良好 [56] 问题: 索赔量的软化是否会影响合同续签 - 管理层认为，索赔量的下降主要是由于消费者行为的变化，而非市场份额的变化 [60][117] 问题: 新兴解决方案的销售和客户上手情况 - 管理层表示，客户对新解决方案的反馈积极，正在增加试点数量 [64] 问题: 近期飓风对索赔量的影响 - 管理层指出，近期飓风对索赔量的影响不大，主要取决于客户的合同结构 [102] 问题: 未来的研发支出预期 - 管理层预计，研发支出将继续增长，但增速将适度 [114]

文章核心观点 - CCC Intelligent Solutions本季度财报表现超预期，股价年初至今跑输大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；CNA Financial即将公布财报，预计盈利和营收同比增长 [1][3][9] CCC Intelligent Solutions财报情况 - 本季度每股收益0.10美元，超Zacks共识预期0.09美元，去年同期为0.09美元，盈利惊喜为11.11% [1] - 上一季度预期每股收益0.08美元，实际为0.09美元，盈利惊喜为12.50% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收2.3848亿美元，超Zacks共识预期0.51%，去年同期为2.2115亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [2] CCC Intelligent Solutions股价表现 - 年初至今股价下跌约3.4%，而标准普尔500指数上涨21.8% [3] CCC Intelligent Solutions未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近短期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.10美元，营收2.4616亿美元；本财年共识每股收益预期为0.36美元，营收9.433亿美元 [7] 行业情况 - 公司所属Zacks保险-财产和意外险行业目前在250多个Zacks行业中排名后44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] CNA Financial情况 - 尚未公布2024年9月季度财报，预计11月4日发布 [9] - 预计本季度每股收益1.11美元，同比增长4.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收31.5亿美元，同比增长6.3% [10]

资产负债表 - 公司2024年9月30日的现金及现金等价物为2.86亿美元，较2023年12月31日的1.96亿美元增加了45.8%[11] - 公司2024年9月30日的应收账款净额为1.30亿美元，较2023年12月31日的1.02亿美元增加了26.8%[11] - 公司2024年9月30日的无形资产净额为9.52亿美元，较2023年12月31日的10.15亿美元下降了6.2%[11] - 公司2024年9月30日的商誉为14.18亿美元，与2023年12月31日持平[11] - 公司2024年9月30日的长期债务净额为7.63亿美元，较2023年12月31日的7.68亿美元下降了0.6%[11] - 公司2024年9月30日的递延所得税负债净额为1.62亿美元，较2023年12月31日的1.95亿美元下降了16.9%[11] - 公司2024年9月30日的可赎回非控股权益为2,027万美元，较2023年12月31日的1,658万美元增加了22.0%[11] - 公司2024年9月30日的普通股股东权益为19.40亿美元，较2023年12月31日的17.82亿美元增加了8.9%[11] - 公司2024年9月30日的总资产为31.15亿美元，较2023年12月31日的30.51亿美元增加了2.1%[11] - 公司2024年9月30日的总负债为11.54亿美元，较2023年12月31日的12.52亿美元下降了7.8%[11] 经营业绩 - 第三季度收入为2.38亿美元，同比增长7.8%[12] - 第三季度毛利率为77.0%，同比增长1.2个百分点[12] - 第三季度研发费用为4.95亿美元，占收入的20.8%[12] - 第三季度销售及营销费用为3.43亿美元，占收入的14.4%[12] - 第三季度一般及行政费用为5.29亿美元，占收入的22.2%[12] - 第三季度营业利润为2.87亿美元，同比增长73.1%[12] - 前三季度收入为6.98亿美元，同比增长9.5%[12] - 前三季度毛利率为75.7%，同比增长2.1个百分点[12] - 前三季度研发费用为14.83亿美元，占收入的21.2%[12] - 前三季度销售及营销费用为10.63亿美元，占收入的15.2%[12] 现金流量 - 公司2023年前三季度的经营活动产生的现金流量净额为16.31亿美元[20] - 公司2023年前三季度的资本性支出为4.32亿美元[20] - 公司2023年前三季度的股票期权行权收到现金2.31亿美元[20] - 公司2023年前三季度的员工股票购买计划收到现金4.76亿美元[20] - 公司2023年前三季度的长期债务偿还6000万美元[20] 收入分类及剩余履约义务 - 公司2024年9月30日和2023年9月30日三个月及九个月的收入分类情况[24] - 公司2024年9月30日和2023年9月30日三个月及九个月的剩余履约义务金额[24] - 公司2024年9月30日和2023年9月30日三个月及九个月的递延收入变动情况[26][27] - 公司2024年9月30日和2023年9月30日三个月及九个月的递延合同成本变动情况[28] 公允价值评估 - 公司2024年9月30日和2023年12月31日的私有认股权证公允价值评估情况[29][30] - 公司2024年9月30日和2023年12月31日的或有对价负债公允价值评估情况[30] - 公司2024年9月30日和2023年12月31日的利率上限协议公允价值评估情况[30] 其他财务信息 - 公司资产总额为62.08百万美元[32] - 公司负债总额为516.01百万美元[32] - 公司三个月内确认8.9百万美元的所得税费用[34] - 公司九个月内确认9.0百万美元的所得税费用[34] - 公司三个月内收到11.6百万美元的所得税付款[34] - 公司九个月内收到42.1百万美元的所得税付款[34] - 公司应收账款净额为129.606百万美元[35] - 公司软件、设备和房地产净额为178.462百万美元[39] - 公司三个月内租赁费用为31.65百万美元[42] - 公司九个月内租赁费用为80.66百万美元[42] - 公司截至2024年9月30日的无形资产净值为952,392千美元[47] - 公司截至2024年9月30日的无形资产加权平均剩余使用年限为10.6年[47] - 公司截至2024年9月30日的应计费用为57,598千美元，其中薪酬费用为33,711千美元[50] - 公司截至2024年9月30日的其他负债为9,316千美元，其中包括3,937千美元的非流动应付所得税[51] - 公司截至2024年9月30日的长期债务净额为762,639千美元，其中包括778,000千美元的定期贷款[54] - 公司于2023年5月和2024年9月分别对2021年信贷协议进行了修订,将基准利率由LIBOR改为SOFR[52,53] - 公司于2022年8月签订了两份利率上限协议,以降低浮动利率债务的利率风险[56] - 公司截至2024年9月30日的利率上限协议公允价值为1,400千美元[56] - 公司2024年前三季度和2023年前三季度的无形资产摊销费用分别为62,700千美元和73,900千美元[48] - 公司预计2024年剩余时间和未来4年的无形资产摊销费用合计为761,922千美元[49] 股权结构 - 公司于2020年3月12日完成了与第三方投资者的股票购买协议，发行了1,818股A系列优先股，获得净收益1,420万美元[57] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，A系列优先股按转换基准计算占CCC Cayman已发行及流通股本的10.0%权益，或8.6%的全面摊薄权益[57] - 优先股持有人可于发行日5周年后或发生赎回事件后选择赎回，赎回价格为发行价加上10.0%的复合年利率及任何未支付股息[57] - 公司于2023年5月确定非控股权益很可能变为可赎回，并开始将其调整至赎回价值[57] - 公司于2024年9月30日和2023年12月31日分别确认了2,026.7万美元和1,558.4万美元的可赎回非控股权益[58] - 公司于2024年9月30日共有6.25亿股普通股发行在外，2023年12月31日为6.03亿股[60] - 公司于2024年9月30日共有3,154.75万份未行权限制性股票单位(RSU)，加权平均价值为10.89美元[61] - 公司于2024年9月30日共有2,703.26万份未行权股票期权，加权平均行权价格为3.04美元[62] - 公司于2024年5月9日赎回了全部3,809,200份尚未行权的私募认股权证[66] 关联交易 - 公司与其主要股东和董事关联的实体进行了日常业务交易，包括信用卡处理、员工健康保险福利、董事会服务费用等[71][72] 每股收益 - 公司计算基本每股收益时将净收益除以普通股加权平均股数，计算稀释每股收益时假设所有潜在的可稀释普通股等价证券已行权、结算和归属[74] 地域分布 - 公司营收主要来自美国市场，占总营收的98%左右，中国市场占比较小[76][77] - 公司软件、设备和房地产净值主要集中在美国市场，中国市场占比较小[78] 风险因素 - 公司市场风险与2023年年报披露的情况相比未发生重大变化[143]

财务业绩 - 公司第三季度收入同比增长8%至2.385亿美元[1] - 2024年第三季度收入为2.38亿美元，同比增长7.8%[13] - 2024年前三季度收入为6.98亿美元，同比增长9.5%[14] - 公司2024年第三季度收入为5.29亿美元，同比增长14%[15] - 2024年前三季度收入为5.45亿美元，同比增长11%[15] - 公司第三季度收入为2415亿美元，同比增长4%[19] 盈利能力 - 公司第三季度GAAP毛利率为77%，调整后毛利率为78%[2] - 2024年第三季度毛利率为77.0%，同比提升0.9个百分点[13] - 2024年前三季度毛利率为75.7%，同比提升1.0个百分点[14] - 2024年第三季度毛利率为78%，同比持平[16] - 2024年前三季度毛利率为78%，同比提升5个百分点[16] - 第三季度调整后EBITDA为10.16亿美元，同比增长9%[19] - 第三季度调整后净利润为6258万美元，同比增长9%[20] 经营效率 - 公司第三季度GAAP营业利润为2870万美元，调整后营业利润为9120万美元[2] - 公司第三季度GAAP净利润为410万美元，调整后净利润为6270万美元[2] - 公司第三季度调整后EBITDA为1.016亿美元，同比增长9%[2] - 2024年第三季度研发投入为4.95亿美元，占收入的20.8%[14] - 2024年前三季度研发投入为14.83亿美元，占收入的21.2%[14] - 2024年第三季度经营利润为2.87亿美元，同比增长73.1%[14] - 2024年前三季度经营利润为5.90亿美元，同比增长236.4%[14] - 2024年第三季度经营开支为1.55亿美元，同比增长6%[17] - 2024年前三季度经营开支为4.70亿美元，同比增长8%[17] - 2024年第三季度经营利润为2,869万美元，同比增长73%[18] - 2024年前三季度经营利润为5,900万美元，同比增长236%[18] - 2024年第三季度经调整经营利润为9,120万美元，同比增长10%[18] - 2024年前三季度经调整经营利润为2.61亿美元，同比增长16%[18] - 第三季度经营活动产生的现金流为6.32亿美元，同比增长5%[21] - 第三季度资本支出为1.38亿美元，同比减少2%[21] - 第三季度自由现金流为4.94亿美元，同比增长6%[21] 其他 - 公司推出了CCC® Intelligent Reinspection和CCC® Payroll等新解决方案[5][6] - 公司第四季度和全年2024财年的收入和调整后EBITDA指引[7] - 公司将于10月28日举行财报电话会议[8] - 公司是P&C保险经济领域的领先云平台提供商[9] - 2024年9月30日现金及现金等价物余额为2.86亿美元[13] - 2024年9月30日总资产为31.15亿美元，较2023年末增加2.1%[13] - 第三季度股票激励费用为4.26亿美元，同比增长6%[20] - 第三季度收购和整合成本为47.7万美元[20] - 第三季度商誉和无形资产减值费用为0[20] - 第三季度衍生工具公允价值变动收益为464万美元[20]

文章核心观点 - 对于寻找低估保险 - 财产和意外险股票的投资者而言 ，通过对比Arch Capital Group（ACGL）和CCC Intelligent Solutions Holdings Inc.（CCCS）的Zacks排名和价值指标 ，认为ACGL是更优的价值选择 [1][3][6] 分组1：投资价值评估方法 - 发现优质价值机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别的高评级 ，Zacks排名强调盈利预期修正趋势为正的公司 ，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 分组2：公司Zacks排名情况 - Arch Capital Group的Zacks排名为2（买入） ，CCC Intelligent Solutions Holdings Inc.的Zacks排名为3（持有） ，该系统注重盈利预期修正为正的公司 ，表明ACGL盈利前景改善程度可能更大 [3] 分组3：价值投资者分析指标 - 价值投资者分析多种传统可靠指标以寻找当前股价被低估的公司 ，价值类别通过查看多种关键指标突出被低估的公司 ，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 分组4：公司估值指标对比 - ACGL的预期市盈率为11.63 ，CCCS为29.85 ；ACGL的PEG比率为1.90 ，CCCS为2.74 ；ACGL的市净率为1.98 ，CCCS为3.57 [5][6] 分组5：公司价值评级及结论 - ACGL的价值评级为B ，CCCS为F ，基于盈利前景和估值数据 ，ACGL优于CCCS ，是更优的价值选择 [6]

投资建议 - 推荐将CCC Intelligent Solutions (CCCS)的评级从买入下调至持有 主要原因是新兴解决方案的增长可能不及预期 导致共识和估值下调 [2] - 公司核心业务依然稳健 但新兴解决方案的增长不确定性较大 建议保持谨慎态度 [7] 财务表现 - 2Q24总收入同比增长约10%至2.326亿美元 超出市场预期的2.303亿美元 [3] - 订阅收入同比增长约10%至2.23亿美元 与总收入增速一致 [3] - 2Q24 EBITDA利润率为41.2% 高于市场预期的39.5% [3] - 1H24总收入同比增长约10% 略低于全年预期 但调整后EBITDA表现优于预期 年化达到3.6亿美元 [3] 运营指标 - 软件总留存率(GDR)保持在99% 净留存率(NDR)维持在107% 显示公司交叉销售能力持续强劲 [3] - 1H24新增600多家维修店 平台总维修店数超过3万家 [3] - Estimate-STP技术已被30多家保险公司采用 占平台总索赔量的3% 其中一家前十大保险公司已使用该技术处理近20%的可修复索赔 [4] 新兴解决方案 - 管理层下调了新兴解决方案的增长预期 导致FY24收入指引下调50个基点至8.8% [5] - 3Q24收入指引中点为7.2%增长(2.36-2.38亿美元) 低于市场预期的约9% [5] - 新兴解决方案的试点周期延长 导致收入转化速度放缓 [5] - 如果新兴解决方案增长持续不及预期 可能导致共识进一步下调预期 对股价造成压力 [5] 估值 - 公司目前交易于16.6倍远期EBITDA 接近历史低点 但如果增长降至高个位数水平 倍数可能进一步下降 [5] - 参考Sapiens International (SPNS) 当增长率为8.4%时 估值降至中个位数 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2.326亿美元,同比增长10% [11][12] - 调整后EBITDA为9600万美元,同比增长18%,调整后EBIT利润率为41% [12] - 软件总体保留率(GDR)为99%,与上一季度持平 [44][45][46] - 软件净保留率(NDR)为107,与上一季度持平,与2023年全年平均水平一致 [47] - 调整后毛利率为78%,与上一季度持平,同比上升1个百分点 [48] - 调整后营业费用同比增长7%,主要由于IT相关成本和客户服务职能投资增加 [49] - 自由现金流为3600万美元,同比减少,过去12个月自由现金流率为22% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务上半年续约多个客户,新增多个客户,并在多个增量产品上取得进展 [14] - 维修设施业务新增600多家维修设施,总数超过30,000家 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司拥有可持续的业务模式,创新引擎和广泛的客户网络,有助于持续增长和利润扩张 [13][16][17] - 公司过去10年投入超10亿美元研发,2023年投入1.5亿美元,2024年前三季度投入占收入17% [24] - 公司正在大力投资AI驱动的创新解决方案,覆盖保险和维修全流程,提升客户运营效率 [23][26][27] - 公司推出CCC Intelligent Experience Cloud,旨在加速客户的数字化转型 [26][27] - 公司正在与客户合作,帮助他们快速集成新的创新解决方案,并管理相关的变革 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现7%-10%的有机收入增长和40%以上的调整后EBITDA利润率目标 [61] - 新兴解决方案的收入贡献在2024年将维持在1%左右,而之前预期为2%,但公司对长期机会仍然充满信心 [33][56] - 客户正在进行更大范围的变革,以最大化新解决方案的价值,这导致新解决方案从试点到收入转化的时间延长 [33][34][35][36][37] 其他重要信息 - 公司在2024年5月和7月完成了两次二级发行,公司自由流通股比例已超过70% [52][53] - 公司在2024年5月将剩余的17.8万份私募机构认股权证转换为380万股普通股,简化了资本结构 [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Saket Kalia 提问** 新兴解决方案从试点到转化为收入的时间延长,是否会影响公司长期目标的实现 [89][90][91] **Githesh Ramamurthy 回答** 新兴解决方案的长期机会没有变化,客户正在进行更大范围的变革以最大化这些解决方案的价值,这导致转化时间延长,但不会影响长期目标 [90][91][92][93][94] 问题2 **Gabriela Borges 提问** 公司当前的新兴解决方案与过去有何不同,为何需要更长的客户评估和采用周期 [100][101][102][103][104][105][106][107][108] **Githesh Ramamurthy 回答** 1) 公司10年来在AI领域的积累,使得新解决方案的ROI和影响力大幅提升 [103][104] 2) 公司产品组合的广度和深度前所未有,可以更好地协同发挥价值 [104][105] 3) 客户近两年经历了严峻的经营环境,更愿意进行更大范围的变革以最大化新解决方案的价值 [107][108] 问题3 **Chris Moore 提问** 公司股份支付占收入比例情况 [119][120][121][122] **Brian Herb 回答** 股份支付占收入比例预计将在12%-14%的正常水平附近,本年度有一次性修改TSR计划导致比例暂时偏高 [120][121][122]