交易概述 - Euronet宣布以股票换股票方式收购CoreCard 交易价值约2 48亿美元 每股CoreCard普通股作价30美元 [1] - 交易预计于2025年底完成 已获双方董事会批准 尚需CoreCard股东批准及满足其他常规交割条件 [6] 战略意义 - 收购将加速Euronet数字化转型战略 扩大公司在美国市场的布局 同时帮助CoreCard进入全球市场 [1] - 交易是Euronet实现收入多元化目标的关键步骤 旨在构建面向下一代数字金融服务的可扩展现代平台 [2] - CoreCard的信用卡平台及知名客户资源将助力Euronet在传统由少数老牌供应商主导的市场展开竞争 [3] 技术协同 - CoreCard的现代架构支持快速部署 易于集成 能灵活应对支付领域创新需求 已成功支持Cardless等金融科技公司的定制化用例 [4] - Euronet计划将CoreCard平台与自有Ren架构及全球分销网络整合 目标成为领先的现代发卡机构及数字金融创新合作伙伴 [5] 交易细节 - 换股比例为每CoreCard普通股兑换0 2783至0 3142股Euronet普通股 具体取决于Euronet股票在15个交易日的加权均价 [7] - 若Euronet股价≤95 48美元 换股比例为0 3142 若股价≥107 80美元 则换股比例为0 2783 [8] 公司背景 - CoreCard提供面向未来嵌入式数字交易的现代发卡平台 客户包括全球大型企业和金融机构 支持实时交易处理 [10] - Euronet是全球支付处理及跨境交易领导者 业务覆盖200多个国家地区 涵盖转账 信用卡处理 ATM 货币兑换等服务 [11]

并购交易概述 - Euronet宣布以股票换股票方式收购CoreCard 交易价值约2.48亿美元 每股CoreCard普通股作价30美元 [1] - 交易预计2025年底完成 已获双方董事会批准 尚需CoreCard股东批准及满足其他常规交割条件 [6] 战略意义 - 收购将加速Euronet实现收入多元化的战略目标 构建面向下一代数字金融服务的可扩展现代平台 [2] - CoreCard成熟的信用卡平台及知名客户资源将助力Euronet在传统由少数老牌供应商主导的市场中竞争 [3] - CoreCard的现代架构支持快速部署和灵活创新 已为Cardless等金融科技公司提供定制化解决方案 包括近期与Coinbase合作的信用卡项目 [4] 业务协同 - 整合CoreCard平台与Euronet的Ren架构及全球分销网络 将使其成为领先的现代发卡机构和数字金融创新合作伙伴 [5] - 收购符合Euronet投资可扩展高利润率业务的长期战略 预计交易完成后首年即产生增值效应 [5] 交易细节 - 换股比例为每股CoreCard普通股兑换0.2783至0.3142股Euronet普通股 具体取决于Euronet股票15日成交量加权平均价 [7] - 若Euronet股价≤95.48美元 换股比例为0.3142 若≥107.80美元 则按0.2783比例兑换 [8] 公司背景 - CoreCard提供面向嵌入式数字世界的现代发卡平台 拥有数十年信用卡产品经验 客户包括全球大型企业和金融机构 [10] - Euronet是全球支付处理及跨境交易领导者 业务覆盖200多个国家地区 涵盖转账 借记/贷记处理 ATM POS等服务 [11] 顾问团队 - Stinson LLP担任Euronet外部法律顾问 Kilpatrick Townsend & Stockton LLP担任CoreCard外部法律顾问 [9] - Keefe Bruyette & Woods为CoreCard董事会提供财务咨询 [9]

公司表现 - Amprius Technologies（AMPX）今年以来股价上涨97.5%，远超商业服务行业平均2.3%的涨幅 [4] - CoreCard Corporation（CCRD）今年以来股价上涨36.5%，同样跑赢行业平均水平 [5] - AMPX和CCRD均属于科技服务行业，该行业年内平均涨幅为7.6%，两家公司表现均优于行业 [6] 行业排名 - 商业服务行业在Zacks行业排名中位列第一，涵盖260家公司 [2] - 科技服务行业在Zacks行业排名中位列第51，涵盖122家公司 [6] 财务指标 - AMPX全年盈利共识预期在过去一个季度上调10.2%，反映分析师情绪改善 [4] - CCRD当前年度每股收益共识预期在过去三个月上调14% [5] 投资评级 - AMPX当前Zacks评级为2（买入） [3] - CCRD当前Zacks评级为1（强力买入） [5] 未来展望 - AMPX和CCRD有望继续保持强劲表现，值得投资者关注 [7]

行业概述 - Zacks科技服务行业在240多个Zacks行业中排名前22%，展现出强劲势头 [1] - 该行业目前有11只股票位列Zacks排名第一（强力买入）名单 [1] - 多只高排名科技服务股本周创下52周新高，且在第一季度业绩超预期后仍有上行潜力 [1] CoreCard (CCRD) - 股价26美元，周二创52周新高28美元，主要驱动因素为持续收入增长和盈利能力提升 [2] - 第一季度每股收益0.28美元，远超预期0.16美元（超预期75%），较去年同期0.07美元大幅增长 [2] - 机构持股比例达41%，连续六个季度EPS超Zacks共识预期，最近四次季度报告平均盈利惊喜达119.22% [3][4] - 历史季度盈利惊喜分别为75%（2025年3月）、211.11%（2024年12月）、76.47%（2024年9月）、114.29%（2024年6月） [4] Dave Inc (DAVE) - 股价217美元，年内涨幅近150%，过去两年累计涨幅达3900% [5][6] - 金融平台专注于服务未充分覆盖的消费者，2025年和2026年预计将实现两位数收入和利润增长 [6] - 第一季度每股收益2.48美元，超预期1.54美元（惊喜61%），未来两年EPS预估在过去60天内分别上调26%和31% [7] Microvast (MVST) - 股价3美元，2025年涨幅超90%，周二创一年新高4.32美元 [8] - 第一季度意外实现盈利0.06美元（预期为亏损0.02美元），营收1.1649亿美元创纪录，超预期1.0375亿美元且同比增43% [9] - 2025年6月季度营收预估1.0542亿美元（同比增25.98%），2026年预估6.0125亿美元（同比增28.83%） [12] 总结 - 核心标的CoreCard、Dave Inc和Microvast因盈利预期上修和扩张潜力，可能成为逢低买入的可行选择 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入1670万美元 同比增长28% 主要由专业服务收入增长驱动 [5] - 专业服务收入870万美元 处理和维护收入630万美元 第三方收入160万美元 本季度无许可收入 全年也不预期有许可收入 [5] - 运营收入280万美元 去年同期为0 运营利润率16.8% 去年同期为4% [9] - 稀释每股收益0.24美元 去年同期0.05美元 调整后稀释每股收益0.28美元 去年同期0.07美元 [10] - 调整后EBITDA 400万美元 去年同期170万美元 [10] - 2025年全年收入预期6500万至6900万美元 每股收益1.1至1.18美元 [11] - 第二季度收入预期1620万至1690万美元 每股收益0.23至0.28美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业服务收入增长主要来自最大客户高盛 因去年10月合同修订提高了托管服务费率以及持续高水平的开发专业服务 [5] - 处理和维护收入同比增长3% 若剔除2024年第一季度一次性加速收入50万美元及传统CABG业务影响 实际增长16% [6] - 第二季度专业服务收入预期840万至880万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 排除最大客户高盛的影响 第一季度收入同比增长8% [6] - 进一步剔除传统CABG业务及2024年第一季度50万美元加速收入影响 第一季度收入同比增长23% 全年预期增长30%至35% [6] - Deserve客户被Intuit收购 该客户2024年贡献总收入不足3% 2025年预期略超2% 其中大部分已在第一季度确认 5月收到付款 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过直接和合作伙伴关系(Fervent和Cardless等)吸纳新客户 目前有多个实施项目进行中 新客户预计在未来几个月上线 [7] - 员工保留计划针对可能被大公司收购的担忧而设立 因公司规模较小 员工被大公司挖角的风险存在 [38][39] - 行业出现整合(如Global Payments分拆卡发行业务 FIS交易) 但预计不会造成重大干扰 公司可能从中获得一些机会但不应过度夸大 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩超预期 主要因专业服务收入高于预期 [4] - 排除高盛的收入增长符合预期 预计2025年随着现有客户档案数量增加和新客户上线 排除高盛的收入增长将加速 [6] - 人员数量保持稳定 预期收入增长而成本不会显著增加 [9] - 持续税率预期在24%至27%之间 [10] - 对最大客户高盛的风险无新信息可报告 如有重大事件将按SEC规定披露 [15][16] 其他重要信息 - Deserve被Intuit收购的影响已纳入全年指引 但未来关系存在不确定性 公司对此持谨慎态度 [32] - 高盛收入强劲部分因合同重新定价 部分因小时数增加 但环比第四季度增长全部来自托管服务费率提高 [33][34] - 当前季度高盛收入水平预期为2025年剩余季度的运行速率 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 卡发行行业整合(Global Payments和FIS交易)带来的干扰和机会 - 行业整合对双方可能是好举措 预计不会造成重大干扰 业务基本照常 公司可能找到一些机会但不应过度夸大 [19][21] 问题: 排除高盛后的全年增长预期确认 - 排除高盛后的增长预期为30%至35% 与先前指引一致 [22][24][26] 问题: Intuit收购Deserve的影响及与Intuit的未来关系 - 公司对Intuit的新闻稿同样感到模糊 预期与Deserve的业务将随时间逐步减少 不预期与Intuit建立关系 此影响已纳入指引但未来存在不确定性 [29][31][32] 问题: 高盛收入强劲的原因及是否为新运行速率 - 收入增长部分因去年第一季度与今年第一季度的比较 部分因更高的托管服务费率 环比第四季度的增长全部来自托管服务费率提高 当前水平预期为2025年剩余季度的运行速率 [33][34][35] 问题: 员工保留计划中特别提及10亿美元市值收购的原因 - 保留计划因公司规模小、员工被大公司挖角风险而设立 提及10亿美元市值因挖角公司均大于此规模 旨在让员工感到若被类似公司收购则工作安全 但公司不认为需持续此类激励 [37][38][39]

收入和利润（同比） - 第一季度总收入为1670万美元，同比增长28%[2][3] - 专业服务收入为870万美元，同比增长49.4%[3] - 处理和维护收入为634万美元，同比增长3.1%[3] - 第三方收入为164万美元，同比增长49.6%[3] - 运营收入为280万美元，同比增长460%[3] - 净利润为190万美元，同比增长375%[4] 每股收益（同比） - 摊薄后每股收益为0.24美元，同比增长380%[4] - 调整后摊薄每股收益为0.28美元，同比增长300%[4] 调整后EBITDA及利润率（同比） - 调整后EBITDA为402万美元，同比增长135.4%[4][22] - 调整后EBITDA利润率为24.1%，较去年同期的13.1%提升11个百分点[22]

NORCROSS, Ga., May 08, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- CoreCard Corporation (NYSE: CCRD) (“CoreCard” or the “Company”), the leading provider of innovative credit technology solutions and processing services to the financial technology and services market, announced today its financial results for the quarter ended March 31, 2025. "Overall revenue of $16.7 million in the first quarter exceeded our expectations, reflecting year-over-year total revenue growth of 28%, primarily driven by higher professional services r ...

收入和利润表现 - 2025年第一季度总收入为1668.8万美元，同比增长28%[71] - 2025年第一季度投资损失43.5万美元，较2024年同期20.4万美元增加[75] 客户集中度与依赖 - 最大客户高盛占公司2025年第一季度合并收入的65%，2024年同期为59%[64] - 高盛集团占公司2025年第一季度合并收入的65%[84] - 高盛预计2025年将其通用汽车联名信用卡业务转移至新发卡方[84] - 通用汽车信用卡项目于2022年第一季度加入高盛投资组合[84] 成本和费用结构 - 2025年第一季度营收成本为938万美元，占收入比例55%，较2024年同期的73%有所改善[71] - 运营费用增加主要由于开发费用及一般行政费用上升，营销费用同比增长19%[74] 税务与现金流 - 有效税率从2024年第一季度的25.7%降至2025年同期的24.0%[76] - 2025年第一季度运营现金流为460万美元，远高于2024年同期的55.2万美元[77] - 截至2025年3月31日现金及等价物为2206.8万美元，较2024年底1948.1万美元增加[77] 资本支出与股东回报 - 2025年第一季度资本支出192.5万美元用于新处理平台开发[79] - 股票回购计划剩余授权额度710万美元[80] 风险与监管因素 - 全球金融市场疲软可能导致金融服务客户推迟软件采购决策[84] - 联邦和州监管加强可能造成损失及额外现金需求[84] - 软件开发延迟可能导致客户推迟实施或付款[84] - 安全漏洞可能造成超过保险覆盖范围的重大损失[84] - 监管变化可能要求产品变更并增加成本[84] - 客户付款延迟将增加现金需求并影响利润[84] - 市场竞争压力可能导致收入利润下降[84]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2025年5月8日东部时间上午11点举行投资者电话会议，与截至2025年3月31日的第一季度财报发布同步进行 [1] - 公司计划在2025年5月8日市场开盘前发布包含该期间财务业绩的新闻稿 [1] 投资者参与方式 - 感兴趣的投资者可通过访问特定网址或拨打1-877-407-0890参加电话会议 [2] - 电话会议将包含问答环节，参与者可在会前将问题发送至指定邮箱 [2] - 电话会议的文字记录将在会后尽快发布在公司网站的投资者关系栏目 [2] 公司业务定位与专长 - 公司是金融科技和服务市场领先的创新信贷技术解决方案和处理服务提供商 [1][3] - 公司提供为嵌入式数字世界中全球交易未来构建的标杆性发卡平台 [3] - 公司在支付行业持续技术创新，拥有数十年信用卡产品深厚专业知识，帮助客户构思、实施和管理其发卡项目的所有方面 [3] 客户基础与技术平台 - 公司已赢得全球一些大型公司和金融机构的信任，通过其经过验证的可靠平台提供真正的实时交易 [3] - 公司的平台运行在私有本地和领先的云技术基础设施上 [3] - 公司专注于稳定、可持续的增长 [3]

公司基本信息 - 公司自1973年运营，1980年起证券公开交易[13] - 主要从事为金融科技和服务市场提供技术解决方案和处理服务的业务[14] 客户与收入占比 - 2018年新增客户高盛集团，2024和2023年分别占合并收入的62%和67%[21] - 客户A（高盛集团）在2024年和2023年分别占公司合并收入的62%和67%[58] - 最大客户高盛集团占公司2024年12月31日止十二个月合并收入的62%[96] 软件研发支出 - 2024和2023年软件研发支出分别为890万美元和850万美元[32] 员工情况 - 截至2025年2月28日约有1000名全职等效员工[34] - 公司约1000名员工分布在印度、罗马尼亚、阿联酋和哥伦比亚[62] 专利情况 - 拥有一个覆盖核心软件平台方面的美国专利[33] 团队组成 - 信息技术安全团队由5名成员组成，专注整体数据和网络安全[39] - 支付卡行业合规团队由6名成员组成，专注公司对PCI标准的合规性[39] - 应急管理团队由7名成员组成，制定了业务事件响应手册[39] 业务季节性 - 业务不具有季节性，但中东客户夏季旅行季和年末消费高峰或带来小幅收入增长[29] 办公场地租赁与拥有情况 - 截至2024年12月31日，公司在佐治亚州诺克罗斯租赁约27000平方英尺场地，在哥伦比亚波哥大租赁约4300平方英尺场地，在阿联酋迪拜租赁约2900平方英尺场地，在印度博帕尔拥有6350平方英尺办公设施并租赁约12000平方英尺及12500平方英尺场地，在印度孟买租赁约5500平方英尺场地[43] 股东与股息情况 - 截至2025年2月28日，公司有137名在册股东，公司过去未支付定期股息，且预计在可预见的未来也不会支付[48] 股票回购计划 - 2021年4月，董事会授权1000万美元用于股票回购计划，已全部使用；2022年5月，董事会又授权2000万美元，截至2024年12月31日，约有710万美元授权股票回购额度剩余[49] - 2024年10 - 12月，公司共回购114469股普通股，11月回购100176股，均价18.31美元，12月回购14293股，均价22.18美元[50] - 2024年和2023年股票回购分别为760万美元和370万美元，截至2024年末授权股票回购剩余约710万美元[75] 与高盛合作期限延长 - 2024年10月23日，公司与高盛签订综合修正案，将SLSA的支持服务期限和SOWs的期限延长至2030年12月31日[59] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024年全年总营收为5739.9万美元，较2023年增长2%[64] - 2024年服务收入为5455.9万美元，较2023年的5421万美元增长1%[66] - 2024年产品收入（包括软件许可费）为284万美元，较2023年的179.4万美元增长58%[66] - 2024年总净收入为57399美元，2023年为56004美元，同比增长2.49%[148] - 2024年和2023年的总营收分别为5739.9万美元和5600.4万美元，其中2024年许可收入284万美元、专业服务收入2601.5万美元、处理和维护收入2403.4万美元、第三方收入451万美元[206] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2024和2023年全年收入成本分别占总收入的62%和65%，占比下降主要因许可收入增加[67] - 2024年营销费用增长31%[68] - 2024年和2023年所得税费用分别为145.6万美元和110.2万美元，有效税率分别为21.1%和24.5%，预计未来有效税率在24 - 26%[70] - 2024年和2023年股票期权补偿费用分别为1308000美元和150000美元[196] - 2024年财产和设备成本为26278美元，2023年为25382美元，同比增长3.53%[166] - 2024年折旧费用为3566000美元，2023年为6256000美元，同比下降42.99%[166] - 2024年无形资产摊销费用为34000美元，2023年为133000美元；2024年末和2023年末无形资产账面价值分别为0和34000美元[167] 财务数据关键指标变化 - 投资与收益 - 2024年投资损失42.7万美元，2023年为157.9万美元[69] - 2024年其他收入净额为79.2万美元，2023年为76.5万美元[70] - 2024年投资218.6万美元于公开交易证券，相关到期202.1万美元；2023年投资252.1万美元，相关到期226.4万美元[72] - 2024年末现金余额为1948.1万美元，2023年末为2691.8万美元；2024年经营活动提供现金580.1万美元，2023年为1681万美元[71] - 2024年使用490.8万美元现金购置计算机设备等[73] - 2024年净收入为5448美元，2023年为3395美元，同比增长60.47%[148][150][156] - 2024年基本每股收益为0.68美元，2023年为0.40美元，同比增长70%[148] - 2024年总综合收益为5323美元，2023年为3488美元，同比增长52.59%[150] - 2024年经营活动提供的净现金为5801美元，2023年为16810美元，同比下降65.49%[156] - 2024年投资活动使用的净现金为5468美元，2023年为6605美元，同比下降17.21%[156] - 2024年融资活动使用的净现金为7638美元，2023年为3653美元，同比增长109.09%[156] - 2024年末现金为19481美元，2023年末为26918美元，同比下降27.63%[156] - 2024年末和2023年末投资总值分别为3776000美元和4062000美元[171] - 2024年末现金等价物（货币市场账户）公允价值为13464000美元，有价证券（公司、市政债券和国债）为5410000美元，总资产为18874000美元；2023年末对应数据分别为23048000美元、5230000美元和28278000美元[181] 财务数据关键指标变化 - 资产负债与权益 - 2024年12月31日现金及现金等价物为19481千美元，2023年为26918千美元[145] - 2024年12月31日可销售证券为5410千美元，2023年为5230千美元[145] - 2024年12月31日应收账款净额为10235千美元，2023年为7536千美元[145] - 2024年12月31日总资产为62338千美元，2023年为63826千美元[145] - 2024年12月31日应付账款为823千美元，2023年为1557千美元[145] - 2024年12月31日总流动负债为8452千美元，2023年为9540千美元[145] - 2024年12月31日总非流动负债为2189千美元，2023年为1582千美元[145] - 2024年12月31日股东权益总额为51697千美元，2023年为52704千美元[145] - 2024年12月31日已发行股份为9026940股，2023年为9016140股[145] - 2024年12月31日库存股为1240261股，2023年为720732股[145] 财务数据关键指标变化 - 股票激励 - 2024年根据2020年非员工董事股票激励计划授予10800股，2023年授予6021股；2024年根据2022年员工股票激励计划授予486846个受限股单位，2024年和2023年均未授予期权[197] - 截至2024年12月31日，与受限股票单位相关的股票薪酬费用约为450.8万美元[198] 各地区营收情况 - 2024年和2023年美国地区营收分别为5489.2万美元和5391.5万美元，欧洲地区分别为11万美元和11.6万美元，中东地区分别为239.7万美元和197.3万美元[208] 本票提供情况 - 2021年2月向一家金融科技公司提供55万美元本票，年利率4.6%，2023年8月全额偿还；2023年和2024年分别提供65万美元和20万美元本票，年利率5.25%，到期日为2028年12月；2024年和2023年应收票据的当前部分账面价值为24万美元，非当前部分分别为35.2万美元和36.4万美元[209] 股权投资情况 - 公司持有一家私有身份和专业服务公司26.5%的股权，2024和2023年分别追加投资30万美元和50万美元，2024年末投资账面价值352.3万美元[90] - 公司持有一家金融科技相关公司26.5%的股权，2023年第四季度该公司筹集270万美元，公司追加投资50万美元，2024年第四季度追加投资30万美元；2024年和2023年12月31日投资账面价值分别为352.3万美元和390.7万美元；2024年和2023年分别亏损68.4万美元和77.3万美元；2024年12月31日投资账面价值超过被投资公司净资产约280万美元[210] - 2016年12月30日签署协议向一家金融科技公司投资100万美元，2018年计提减值25万美元，2020年计提减值75万美元；2023年8月追加投资15.5万美元，持股比例达3.4%；2024年和2023年12月31日代客户持有现金分别为58.2万美元和100.5万美元[211] - 2021年第二季度向一家供应链和应收账款融资公司投资100万美元，2023年第三季度计提减值100万美元，2024年第三季度追加投资9.8万美元[212] 会计准则采用情况 - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，公司于2024年12月31日结束的年度采用[204] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，将于2025年12月31日结束的年度报告中采用[202] - 2024年11月FASB发布ASU 2024 - 03，公司正在评估采用影响，该标准2026年12月15日后的财年及2027年12月15日后的中期生效，允许提前采用[203] 审计相关情况 - 2024年10月30日，尼科尔斯、考利及 associates 有限责任公司告知公司审计委员会，完成当年审计后拒绝连任公司独立注册公共会计师事务所[100] - 公司2023年和2024年12月31日止年度财务报表的审计报告无不利意见或拒绝表示意见，也未因不确定性、审计范围或会计原则而被限定或修改[101] - 2024年和2023年12月31日止财年，公司与尼科尔斯、考利在会计原则或实务、财务报表披露、审计范围或程序等事项上无分歧[102] 内部控制情况 - 截至本年报期末，公司首席执行官和首席财务官认为公司披露控制和程序有效[106] - 报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[108] - 公司管理层认为截至2024年12月31日，公司财务报告内部控制有效[111] 交易安排情况 - 2024年12月31日止财季，公司董事或高管未采用或终止“规则10b - 5 - 1交易安排”或“非规则10b - 5 - 1交易安排”[112] 租金支付情况 - 公司2024年和2023年12月31日止年度分别向 ISC Properties, LLC 支付380000美元和357000美元租金[119] 附件获取情况 - 股东如需获取任何附件副本，可联系公司秘书马修·A·怀特，每页收取0.5美元复印和邮寄费用[124] 收入确认原则 - 公司软件许可证收入通常在交付时确认，实施费用在实施完成后按客户生命周期确认，PCS收入按合同期直线法确认[183][184] 递延收入情况 - 递延收入包括软件客户的预付款、未交付软件许可证和专业服务的预付款以及处理服务或捆绑许可证和支持服务的初始实施付款[192] 会计核算方法 - 公司无形资产包括与收购相关的客户关系，按公允价值入账并在合同期内摊销，有限寿命无形资产按长期资产方法进行减值审查[167] - 公司有价证券包括公司、市政债券和国债，按可供出售证券核算，以公允价值计量，未实现损益计入累计其他综合收益[168] - 对于拥有20 - 50%所有权且有重大影响但无控制权的实体，采用权益法核算投资；低于20%的非上市股权证券按成本与市价孰低计量[170]