公司基本信息 - 公司历史始于1918年，其前身美国纤维素与化学制造公司成立，现公司于2004年根据特拉华州法律注册成立[14] - 公司总部位于德克萨斯州欧文市，业务主要位于北美、欧洲和亚洲[15] - 公司有35个全球生产设施和6个战略附属生产设施，截至2021年12月31日，全球员工8529人[15] - 公司是全球高性能工程聚合物和乙酰产品的领先生产商，产品广泛应用于多个行业[12] - 公司是食品和饮料行业Ace - K的全球领先供应商和食品保护成分的领先生产商，在德国有生产设施[27] 业务部门与产品 - 公司运营主要通过三个业务部门，分别为工程材料、醋酸纤维丝束和乙酰链[16] - 公司50%持股的战略附属公司韩国工程塑料有限公司在亚太地区生产POM和其他工程树脂[28] - 公司25%持股的战略附属公司国家甲醇公司在沙特阿拉伯生产甲醇，甲醇是POM生产的关键原料[29] - 公司持有中国三个生产醋酸薄片和醋酸丝束企业约30%的所有权[42] - 公司AOPlus 3技术可建设产能为180万公吨的醋酸工厂，且资本成本低于竞争对手[51] - 公司与三井物产成立合资企业Fairway Methanol LLC，拥有其50%的权益用于生产甲醇[57] - 乙酰产品在2021、2020和2019年的销售额分别占公司合并净销售额的36%、27%和27%[58] - TPE品牌材料主要用于汽车、建筑、家电和消费应用领域[34] - TPV商标产品用于未来出行、基础设施、医疗和可持续发展应用[34] - 聚丙烯产品主要用于汽车、家电、电气和消费应用[35] - VitalDose商标的乙烯 - 醋酸乙烯酯共聚物用于控释药物、医疗植入物等[36] - Sunett甜味剂用于全球各种饮料、糖果和乳制品[36] - 防腐剂主要用于食品、饮料和个人护理产品[37] 公司并购与业务整合 - 2021年12月1日，公司以11.5亿美元现金收购埃克森美孚公司的Santoprene™ TPV弹性体业务[20] - 公司预计2023年完成意大利福尔利工厂的复合业务整合[20] - 2020年10月，公司以约16亿美元现金出售Polyplastics 45%的合资企业股权[71] 财务数据关键指标变化 - 2021年，权益法核算的战略联营公司实现合并销售额13亿美元，公司记录联营公司净收益权益1.09亿美元、股息8000万美元[70] - 2021年、2020年和2019年，醋酸丝束合资企业分别支付现金股息1.46亿美元、1.26亿美元和1.12亿美元[76] - 2022年和2023年，公司预计每年在环境控制措施方面的资本支出约为4000万至7000万美元[84] 员工相关信息 - 截至2021年12月31日，公司全球员工总数为8529人，其中北美3697人、欧洲3258人、亚洲1444人、其他地区130人[88] - 截至2021年12月31日，全球女性在高级领导团队、管理岗位和全体员工中的占比分别约为38%、29%和24%；美国有色人种在高级领导团队、管理岗位和全体员工中的占比分别约为13%、34%和31%[90] - 2021年，全球员工、全球女性和美国有色人种的离职率分别为10.0%、10.5%和13.1%[91] - 公司为每周工作超20小时的美国员工及其符合条件的家庭成员提供全面健康福利，还提供其他有竞争力的福利[97] - 符合条件的参与者可免费获得专家医疗二次意见、每月最多8次FDA批准的非处方新冠检测等服务[100] - 截至2021年12月31日，公司全球有8529名员工，其中美国有3075名员工，约15%为工会成员[199] 公司持股情况 - 公司在InfraServ GmbH & Co. Gendorf KG、InfraServ GmbH & Co. Hoechst KG和YNCORIS GmbH & Co. KG的间接所有权权益分别为30%、31%和22%[79] - 公司在国家甲醇公司、KEPCO和Fortron Industries LLC的所有权权益分别为25%、50%和50%[73] 安全与环境指标 - 2021年公司总可记录伤害率（TRIR）为0.19，损失工作日伤害率（LTIR）为0.06，自2017年以来分别降低了39%和54%[95] - 2021年公司有15起一级和二级过程安全事故，16起超过10%重大阈值的环境排放事件[96] 地区销售占比 - 2021年欧洲地区销售额约占公司净销售额的36%，历史上欧洲地区年销售额占比超三分之一[114] 公司面临的风险 - 公司面临全球经济、政治和监管条件风险，业务和财务结果受世界经济状况影响[110][111] - 公司主要从第三方购买大量乙烯、甲醇等原材料，原材料价格和供应受多种因素影响，2021年经历供应中断和成本上升[116][117][119] - 新冠疫情对公司运营和财务结果产生重大影响，未来影响程度取决于多种不确定因素[123][125][127] - 公司制造设施或供应商的生产可能因多种原因中断，影响产品生产和销售[129] - 2021年2月冬季风暴“乌里”致公司德州工厂停产，影响该季度财务结果；2020年8月飓风“劳拉”致公司德州Clear Lake工厂停产；2019年德州Clear Lake工厂局部火灾致醋酸和VAM生产中断，销售和利润减少[131] - 若关键制造工厂长时间无法生产，销售可能因生产中断缺口而减少，或无法满足客户需求[130] - 若无法成功开发新产品、应用和生产工艺，或无法实施提高生产力和降低成本的举措，公司竞争地位和经营业绩可能受负面影响[135] - 若产品未达质量规格，客户可能索赔或流失，对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[137] - 公司生产设施处理挥发性和危险材料，面临操作和其他风险，可能导致生产中断、设施关闭和处罚[139] - 若无法保护和执行知识产权，公司维持行业地位和利润率的能力可能降低，净销售额、经营业绩和现金流可能受不利影响[141] - 公司业务面临供应商、客户和商业伙伴信用风险，以及客户所在行业周期性风险，可能影响现金流、盈利能力和财务状况[146] - 关闭或剥离部分制造工厂或设施可能产生重大费用[147] - 公司大量非美国业务面临全球汇率波动风险，可能影响盈利能力，且无法保证套期保值策略有效[154] - 公司面临信息和运营技术网络安全威胁，可能损害竞争地位、导致运营中断和财务损失[157] 法律与监管相关 - 2020年7月公司宣布就欧盟委员会竞争法调查达成9200万美元的最终和解，并于2021年1月12日全额支付[162] - 2021年公司南京生产基地所在省份实施能源限产，迫使该基地减产[163] - 2019年美国环保署将甲醛列为《有毒物质控制法》下的高优先级物质，目前正在进行风险评估[171] - 2012年世界卫生组织下属国际癌症研究机构将甲醛列为人类致癌物（第1组）[171] - 2011年美国国家毒理学计划得出与国际癌症研究机构类似的结论[171] - 欧盟绿色协议中的《化学品可持续发展战略》倡议可能要求对多种化学品进行毒理学测试和风险评估[172] - 欧盟计划到2050年实现碳中和，预计将带来更多法定和监管要求[176] - 公司2013 - 2015年的纳税申报单正接受美国、荷兰和德国的审计，这些当局已对转让定价和相关司法管辖区之间的收入重新分配提出调整建议[189] - 2017年12月《减税与就业法案》颁布，自2018年1月1日起生效，美国财政部自2018年以来发布了各种最终和拟议法规对其进行补充[187] 公司债务与股权信息 - 公司有5亿美元本金、利率4.625%的2022年到期高级无担保票据[202] - 公司有4.5亿欧元本金、利率1.125%的2023年到期高级无担保票据[202] - 公司有5亿美元本金、利率3.500%的2024年到期高级无担保票据[202] - 公司有3亿欧元本金、利率1.250%的2025年到期高级无担保票据[202] - 公司有4亿美元本金、利率1.400%的2026年到期高级无担保票据[202] - 公司有5亿欧元本金、利率2.125%的2027年到期高级无担保票据[202] - 公司有5亿欧元本金、利率0.625%的2028年到期高级无担保票据[202] - 公司普通股面值为每股0.0001美元[202] 养老金成本影响因素 - 养老金成本受用于衡量养老金义务的贴现率、计划资产水平和价值以及计划资产的预期长期回报率影响[195][197]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司自由现金流为13亿美元，预计2022年将达到14亿美元 [16] - 2021年公司在乙酰业务的检修成本约为4000万美元，预计2022年也将维持在这一水平 [82] 各条业务线数据和关键指标变化 乙酰链业务 - 醋酸利用率在第四季度有所缓和，但仍保持在85% - 90%，预计本季度和全年大致相同，新产能将在未来几个月的二期项目中投入使用 [18] - VAM利用率一直维持在100%左右，第四季度略有改善，但第一季度因中国的检修和维护停机而再次趋紧，需求持续快速增长，公司已宣布一些VAM和VAE的扩张计划 [19][20][23] - 下游产品如乳液和RDP需求巨大，特别是在欧洲，利用率达到100%并将持续 [20][21] - RDP业务量较历史峰值增长了25%，预计将在2022年改变业务组合 [65] 工程材料业务 - 汽车业务在第四季度有所回升，但仍远低于2020年同期水平，预计2022年汽车产量将与2021年基本持平，但公司在汽车领域的产品含量将继续增加 [38][39][40] - 植入物业务今年增长了约20%，但仍比2019年低15% - 20%，预计到2023年才能完全恢复 [109] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第四季度，受煤炭价格上涨、甲醇价格上升和供应限制的影响，醋酸价格一度飙升至每吨1300美元，但随后迅速回落至750 - 850美元的区间，预计第一季度价格将保持稳定 [44][45] - 尽管中国经济增长放缓，但公司在工业、消费和建筑领域的需求并未受到太大影响，预计全年前景依然强劲 [47] 欧洲市场 - 能源价格在第三和第四季度大幅上涨，公司通过附加费将成本转嫁给消费者，预计第一季度将收回所有额外的能源成本 [52][54][57] - 公司在欧洲的业务受油价上涨影响较小，但天然气价格上涨对工程材料和牵引业务造成了一定冲击，不过当地产能的运营率较高，有助于抵消原材料成本的增加 [77][78][79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对Santoprene的收购进展顺利，预计未来将继续进行更大规模的并购，并购范围涵盖额外的聚合物、不同的地理区域以及工程材料和乙酰链业务 [10][11][12] - 公司计划在2022年进行6亿美元的资本支出，其中一部分用于乙酰业务的Panther项目，其余大部分将用于工程材料业务的扩张和新建项目 [83] - 公司认为目前40%的乙醇自给率较为合适，但会持续评估进一步上游整合的机会 [89] - 公司在乙酰链业务中展示了全球网络的灵活性，能够根据地区价格变化调整销售策略，第四季度向西半球的销售量占比达到了今年以来的最高水平 [97][98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中国有望从“零新冠”策略平稳过渡到“新冠地方病”管理模式，预计春节和奥运会期间业务只会出现轻微的季节性波动 [7][8][9] - 公司预计2022年乙酰行业价格将在第一季度趋于平稳，随后在全年逐渐下降，但如果出现重大供应中断，价格可能会再次上涨 [31][32] - 公司对2022年和2023年的每股收益超过15美元充满信心，如果供应链状况改善，2022年的每股收益可能会远高于15美元 [36][37] 其他重要信息 - 公司在Bishop的GUR产能已售罄，下一次大规模扩张计划将于2024年在欧洲进行 [107][108][130] - 公司认为向电动汽车的转型不会导致尼龙需求下降，反而会带来更多的应用机会，同时回收尼龙业务也在不断增长 [114][115][116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国能否从“零新冠”策略平稳过渡到“新冠地方病”管理模式 - 公司认为中国的新冠疫情似乎得到了很好的控制，政府也开始从“零新冠”策略转向“新冠地方病”管理，预计过渡将较为平稳 [7][8][9] 问题: 公司的并购前景和感兴趣的扩张领域 - 公司对Santoprene的收购进展顺利，预计未来将继续进行更大规模的并购，并购范围涵盖额外的聚合物、不同的地理区域以及工程材料和乙酰链业务 [10][11][12] 问题: 公司的收购愿望是否较为保守 - 公司认为自身财务能力较强，现金流充足，有能力承担大量债务并偿还，因此收购愿望并不保守 [16] 问题: 乙酰链中哪些环节的供需最紧张，未来几年行业可能会在哪些环节宣布新产能 - 整个乙酰链目前都比较紧张，醋酸利用率在85% - 90%，VAM利用率接近100%，下游产品需求巨大，预计未来几年市场仍将保持紧张，公司和行业可能会在醋酸、VAM、VAE和RDP等环节进行扩张 [18][19][23] 问题: 醋酸成本曲线在过去半年能源价格变动后的情况，以及2022年与2021年的差异 - 过去一年，天然气、煤炭和石油价格都有所上涨，但美国墨西哥湾沿岸的天然气仍然是醋酸最具吸引力的原材料来源，公司预计醋酸价格将继续支持乙酰链的良好利润率 [24][25][26] 问题: 乙酰行业价格在第一季度的预期降幅，以及是否会出现季节性反弹 - 公司预计第一季度乙酰行业价格将趋于平稳，随后在全年逐渐下降，由于第一季度没有考虑太多季节性因素，因此预计第二和第三季度不会出现明显的反弹 [31][32][33] 问题: 公司对2023年每股收益的预期，以及工程材料业务的有机增长和汽车业务的展望 - 公司对2022年和2023年的每股收益超过15美元充满信心，如果供应链状况改善，2022年的每股收益可能会远高于15美元；预计2022年汽车产量将与2021年基本持平，但公司在汽车领域的产品含量将继续增加 [36][37][40] 问题: 中国醋酸和VAM价格在第四季度的走势，以及近期刺激措施对公司乙酰链业务的影响 - 第四季度，受煤炭价格上涨、甲醇价格上升和供应限制的影响，醋酸价格一度飙升至每吨1300美元，但随后迅速回落至750 - 850美元的区间，预计第一季度价格将保持稳定；尽管中国经济增长放缓，但公司在工业、消费和建筑领域的需求并未受到太大影响，预计全年前景依然强劲 [44][45][47] 问题: 工程材料业务利润率较2018 - 2019年下降的原因，以及是否有望恢复到之前的水平 - 收购Santoprene时其利润率较低，但公司有信心通过汽车业务的复苏和商业行动，使利润率恢复到预期水平，预计第一季度末将开始改善，下半年将进一步提升 [48][49] 问题: 欧洲能源价格飙升对公司的影响，以及如何应对 - 能源价格在第三和第四季度大幅上涨，公司通过附加费将成本转嫁给消费者，预计第一季度将收回所有额外的能源成本；公司正在采取措施保护自己免受未来能源价格上涨的影响，部分基于其他原材料的价格上涨将持续一段时间 [52][54][56] 问题: 影响公司2022年每股收益目标的主要因素 - 主要因素包括醋酸和乙酰价值链的价格、供应链限制和通货膨胀、工程材料业务中汽车业务的复苏 [59][61][62] 问题: RDP业务量增长的原因和需求来源 - 建筑行业对乳液和粉末的需求强劲，特别是在涂料和保温系统方面；公司收购Elotex后，能够更好地整合资产，提高运营效率，并通过创新的营销方式提高市场竞争力 [66][67][68] 问题: 汽车行业第四季度去库存的原因，以及是否会持续到2022年 - 汽车行业在第四季度去库存是因为芯片供应不足，导致产量未达到预期，预计这一现象不会持续，随着汽车产量的增加和库存的重建，需求将在第一季度和全年恢复强劲 [70][71] 问题: 中国“双控”政策结束对乙酰生产的影响 - 公司预计中国不会再出现供应限制，之前因“双控”政策损失的产量有望恢复 [73][75] 问题: 公司欧洲业务的表现和未来展望 - 公司在欧洲的业务受油价上涨影响较小，但天然气价格上涨对工程材料和牵引业务造成了一定冲击，不过当地产能的运营率较高，有助于抵消原材料成本的增加 [77][78][79] 问题: 乙酰业务在第一和第二季度的检修成本 - 2021年公司在乙酰业务的检修成本约为4000万美元，预计2022年也将维持在这一水平 [82] 问题: 如果无法在工程材料业务进行转型性收购，是否会增加有机投资 - 公司计划在2022年进行6亿美元的资本支出，其中一部分用于乙酰业务的Panther项目，其余大部分将用于工程材料业务的扩张和新建项目，并购不会对有机投资产生重大影响 [83][85] 问题: 公司对上游整合策略的看法，以及是否会因近期变化而重新考虑 - 公司认为目前40%的乙醇自给率较为合适，但会持续评估进一步上游整合的机会 [89] 问题: 公司在并购方面是否有地域偏好 - 公司在并购方面没有地域偏好，主要关注交易的价值和协同效应 [93] 问题: 公司在乙酰链业务中如何应对货运和物流限制，以及限制缓解后的影响 - 公司在乙酰链业务中展示了全球网络的灵活性，能够根据地区价格变化调整销售策略，第四季度向西半球的销售量占比达到了今年以来的最高水平；尽管面临货运和物流限制，但公司团队表现出了很强的韧性和灵活性，预计限制缓解后将有更多机会 [97][98][100] 问题: 公司在并购时如何平衡资产负债表和投资级评级 - 每笔交易都具有独特性，取决于收购的EBITDA和资产构成，公司将重点关注现金生成和协同效应，预计2022年现金流量为14亿美元，未来几年盈利增长将持续强劲 [102][103] 问题: 公司在乙酰链业务的并购方向 - 公司在乙酰链业务的并购更倾向于下游业务，如Elotex的收购 [106] 问题: Bishop GUR产能是否有低成本扩张机会 - 公司一直在寻求低成本扩张机会，但目前受到产能限制，下一次大规模扩张计划将于2024年在欧洲进行 [107][108] 问题: 公司业务中仍滞后的部分，以及预计恢复正常的时间 - 植入物业务今年增长了约20%，但仍比2019年低15% - 20%，预计到2023年才能完全恢复 [109] 问题: 公司是否会加速资本回报，还是继续进行无机增长 - 公司的重点始终是有机增长，2022年将有6亿美元的资本支出用于自身投资；自由现金流将用于支付股息、回购股票和并购，预计将有超过10亿美元的资金用于这些方面 [111] 问题: 向电动汽车转型对尼龙业务的影响 - 公司认为向电动汽车的转型不会导致尼龙需求下降，反而会带来更多的应用机会，同时回收尼龙业务也在不断增长 [114][115][116] 问题: 汽车零部件供应商的过剩库存情况，以及公司自身是否有过剩的汽车产品库存 - 公司认为汽车零部件供应商的库存水平较低，去库存是年末现象，预计不会持续到2022年；公司自身没有过剩的汽车产品库存 [119] 问题: 天然气价格波动对成本传导的影响，以及汽车OEM对芯片短缺的看法 - 公司通过附加费在第四季度收回了约2000万美元的能源成本，预计第一季度将收回所有额外的能源成本；汽车OEM预计芯片供应将更快恢复，但公司的展望更为保守，如果芯片供应恢复更快，公司的汽车业务将有额外的增长空间 [123][124][125] 问题: GUR扩张的主要市场和类型，以及公司在并购方面的结构选择 - Bishop GUR产能主要用于支持锂离子电池隔膜膜的增长，采用湿法工艺；公司认为将业务整合在一起具有优势，但如果分离能实现资产价值最大化，也会考虑这一选择 [130][131][132]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2022年调整后每股收益至少为15美元，其中乙酰业务息税前利润预计在12亿 - 14亿美元，工程材料业务息税前利润预计在7亿 - 8亿美元 [26] - 能源成本方面，工程材料业务第三季度受能源成本负面影响2000万美元，第四季度预计再增加2000万美元，全年能源成本对原材料的影响约2.5亿美元，公司通过定价等举措抵消了大部分，仅约2000万美元未抵消 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 工程材料业务（EM） - 第三季度汽车产量全球环比下降12%，但公司工程材料业务对汽车的销量仅下降1%，主要因公司向电动汽车领域转型，电动汽车产量同比增长35%，锂离子电池隔膜膜同比增长40% [8] - 第三季度有815个项目中标，项目中标数量和价值均环比增长，第三季度项目中标价值同比增长11% [14] - 因原材料供应问题，第三季度损失约8000吨产量，预计随着问题解决，这些产量将投入汽车和其他终端应用 [10] 乙酰链业务（AC） - 第三季度中国醋酸价格较第二季度下降15%，西半球醋酸价格上涨15%，目前醋酸价格稳定在每吨1000美元左右，预计第四季度平均价格与第三季度相似 [16] - 醋酸乙烯酯（VAM）价格因能源限制后产能损失而处于高位，超过每吨2000美元，预计第四季度价格将维持或略有上涨，可抵消醋酸价格的进一步疲软 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车市场第三季度产量环比下降12%，预计2022年汽车产量与2021年持平，但公司预计自身汽车业务销量2022年将比2021年增长15%，主要受电动汽车业务推动 [8][51] - 医疗市场方面，择期手术业务今年持平，其他医疗和制药业务第三季度有显著增长，如为印度公司提供用于干粉吸入器的棕榈产品等项目 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上向电动汽车、5G、医疗等领域转型，工程材料业务的高增长计划已初见成效，项目中标数量和价值不断增长 [14][15] - 乙酰链业务方面，公司认为行业供应紧张局面将持续，预计未来五到七年行业利用率将维持在80% - 90%，醋酸价格将高于以往，公司2023年将有130万吨醋酸产能投产 [20][21] - 公司认为在中国建设醋酸 - VAM - VAE一体化项目经济上不可行，目前公司在全球进行VAM和VAE扩张以满足需求 [25] - 与竞争对手相比，公司在乙酰链业务上具有技术、能源效率和全球网络整合优势，能够灵活应对市场变化，实现地理和产业链上的灵活调整 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球经济环境中，原材料价格、能源价格和劳动力成本上涨带来挑战，但公司通过技术创新、成本控制和市场策略调整能够应对 [31][48] - 预计2022年下半年产品价格和息税前利润率将趋于正常化，2023年实现价格正常化，同时能源和原材料的通胀压力也将在同期得到缓解 [11] - 虽然面临一些供应限制和成本压力，但公司对未来前景持乐观态度，认为各业务线有增长潜力，如工程材料业务在非汽车领域和电动汽车领域的增长，乙酰链业务受益于行业供应紧张 [8][20] 其他重要信息 - 公司在南京的合成气供应商在能源限制方面有一定选择空间，目前经济上供应公司更有利，但未来能源限制情况尚不确定 [13] - 催化剂成本因贵金属价格上涨而上升，年初部分催化剂成本较去年增长10倍，目前已降至约5倍，价格波动受供应链物流等因素影响 [45] - 中国建设产能的成本优势已消失，劳动力成本上升，审批流程更复杂，但在中国为中国市场生产仍有意义 [34][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022 - 2023年汽车业务增量是在现有业务基础上增加还是需将部分业务转回汽车客户 - 公司表示第三季度汽车产量下降对自身影响较小，因向电动汽车转型及业务内部调整，预计2022 - 2023年汽车业务复苏时，新增产量将在现有业务基础上增加，且随着原材料供应问题解决，将有额外产量投入汽车和其他应用 [8][9][10] 问题2: 1亿美元（工程材料和乙酰链各5000万美元）的成本趋势在2022 - 2023年的假设情况 - 公司预计2022年下半年产品价格和息税前利润率将趋于正常化，2023年实现价格正常化，能源和原材料的通胀压力也将同期缓解 [11] 问题3: 南京合成气供应商是否需进行结构调整以避免未来能源限制 - 公司认为难以确定结构调整措施，因中国经济依赖煤气化，能源限制情况不确定，预计第四季度限制适度，明年情况不明，目前供应商有一定选择空间，供应公司经济上更有利 [13] 问题4: 工程塑料业务弥补汽车业务损失的是现有应用的激增还是新应用 - 公司表示工程材料各领域需求强劲，现有产品可售给现有客户，第三季度有815个项目中标，项目中标数量和价值环比增长，且高增长计划已实施两年，开始显现成效 [14][15] 问题5: 第四季度中国和欧洲醋酸及VAM平均价格与第三季度相比情况 - 醋酸方面，预计第四季度平均价格与第三季度相似，目前价格稳定在每吨1000美元左右；VAM方面，预计价格将维持高位或略有上涨，因产能损失和需求无下降趋势 [16][17][18] 问题6: 2021年的各种停产事件是否改变公司对醋酸和VAM定价及行业发展的看法，以及明年乙酰业务产能增量 - 公司认为停产事件未改变对行业的看法，而是强化了行业供应紧张的观点，预计醋酸价格将高于以往，明年有一定增量产能但不显著 [20][21][22] 问题7: 未来一两年是否会有关于VAM或醋酸 - VAM一体化项目的重大公告 - 公司认为在中国建设醋酸 - VAM - VAE一体化项目经济上不可行，目前公司在全球进行VAM和VAE扩张以满足需求 [25] 问题8: 解释明年每股收益15美元的假设基础 - 该假设基于乙酰业务息税前利润在12亿 - 14亿美元，工程材料业务息税前利润在7亿 - 8亿美元，预计价格在年中趋于正常化，产量与今年相似，同时考虑养老金收入减少等因素 [26][27] 问题9: 公司乙酰链业务成本优势相对于竞争对手在新原材料和催化剂成本环境下的变化 - 公司认为通过持续的产能合理化、扩张活动和提高生产效率等措施，乙酰链业务基础收益从十年前的3 - 4亿美元提升至去年的约8亿美元，预计未来将超过10亿美元，且公司在地理和产业链上的灵活性使其能应对市场变化 [31][32] 问题10: 公司对中国长期供应增长缓慢的看法及对乙酰链和大宗商品化学品行业的影响 - 公司认为中国建设产能的成本优势已消失，劳动力成本上升，审批流程更复杂，但在中国为中国市场生产仍有意义，公司“本地生产满足本地需求”的战略被证明有效 [34][35] 问题11: 乙酰链业务成本曲线中美国与其他地区的优势对比 - 公司表示美国尤其是Clear Lake的乙酰生产在成本曲线上仍处于较低位置，具有显著优势，尽管全球成本曲线整体上升，但优势格局未变 [37] 问题12: 工程材料业务2022年展望及2023年汽车业务增长对增长率的影响 - 公司预计2022年工程材料业务有增长但汽车业务无增长，2023年基于汽车业务复苏和供应链问题解决，增长率将提高 [38] 问题13: 乙酰链业务第四季度息税前利润展望变化的驱动因素及能源限制情况 - 第四季度能源限制适度，已纳入预期，第三季度的能源限制改变了公司对价格持续时间的看法，预计高价格和高利润率将持续到2022年 [41] 问题14: 中国产能增加的可能性对公司供应链和原材料获取的影响 - 公司表示在原材料获取上有一定问题，但自身在价值链上游有一定产能（35% - 40%的一氧化碳），有更多选择来应对，能维持或提高利润率 [42] 问题15: 催化剂成本情况及中国与美国建设产能的资本优势对比 - 催化剂成本因贵金属价格上涨而上升，年初部分催化剂成本较去年增长10倍，目前已降至约5倍；中国建设产能的成本优势已消失，与美国相比优势不明显，但在中国为中国市场生产仍有意义 [45][47] 问题16: 中国劳动力成本上升趋势是否会持续 - 公司认为全球人才竞争激烈，预计各地区劳动力成本都将上升 [48] 问题17: 汽车业务预计持平但公司仍能增长的原因及医疗业务趋势 - 公司预计全球汽车产量持平，但自身汽车业务销量2022年将增长15%，受电动汽车业务推动；医疗业务中择期手术业务今年持平，其他医疗和制药业务第三季度有显著增长 [51][53] 问题18: 中国成本曲线变化的永久性及部分工厂永久关闭的风险 - 公司认为中国建设产能的成本优势消失是永久性的，随着经济发展，中国将不再是低成本出口国，但仍将是重要的经济体；公司在成本和技术上具有优势，预计2022年业务将保持强劲 [55][56] 问题19: 2023年收益是否会恢复到正常水平 - 公司认为随着醋酸和天然气价格在2023年趋于正常化，预计利润率将回升，且有时间在多年合同中传递价格调整 [58] 问题20: 第四季度天然气或能源通胀对收益的影响及成本回收情况 - 第四季度美国天然气价格预计上涨25%，欧盟预计接近翻倍，公司预计通过附加费等措施能部分回收成本，工程材料业务第四季度预计增加2000万美元成本，整体与第三季度持平，明年第一季度随着成本传递，利润率将有所改善 [62][63][64] 问题21: 工程材料业务8000吨产量损失的原材料情况及未来生产展望 - 玻璃纤维和阻燃剂问题在第四季度预计无改善，明年有望改善；树脂问题目前基本解决，第四季度和明年预计不再是问题 [65] 问题22: 公司并购的范围和标准 - 公司会考虑与现有终端市场、树脂或聚合物相关的所有并购机会，但会通过投资者日设定的标准进行严格筛选，目前公司资产负债表上有约60亿美元可用于并购 [68] 问题23: 工程材料业务下游业务对天然气成本的暴露原因 - 在美国，天然气是许多原材料的直接来源，成本可传递；在欧洲，工程材料业务中的部分产品（如棕榈）能源需求大，天然气成本直接影响蒸汽、电力等成本，且较难传递 [70][71] 问题24: 醋酸丝束市场在公司投资组合中的定位 - 公司认为目前醋酸丝束市场的下滑与醋酸和能源价格有关，随着价格正常化，预计将继续保持高利润率，且该业务能产生大量现金用于高增长应用 [74][75] 问题25: 能源成本同比影响情况 - 工程材料业务第三季度和第四季度能源成本负面影响各2000万美元，全年能源成本对原材料的影响约2.5亿美元，公司通过定价等举措抵消了大部分，仅约2000万美元未抵消 [76] 问题26: 鉴于乙酰业务结构改善，为何不提前资本支出，以及碳定价对产品定价和乙酰链业务的影响 - 公司一直考虑提前项目，但受审批流程和原材料供应限制，难以有实质性进展；对于高价值产品，客户对价格上涨接受度高，未出现销量损失，乙酰链下游产品需求持续增加 [80][81]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2021年第三季度净销售额22.66亿美元，2020年同期为14.11亿美元，增长8.55亿美元；前九个月净销售额62.62亿美元，2020年同期为40.64亿美元，增长21.98亿美元[167] - 2021年第三季度净销售额增加8.55亿美元，增幅61%；前九个月增加22亿美元，增幅54%[171][176] - 公司整体2021年第三季度净销售额因价格、销量和货币因素增长61%，前九个月增长54%[170] - 2021年前三季度净销售额为39.54亿美元，较2020年同期的22.37亿美元增长76.8%，其中销量贡献14%，价格贡献61%，货币贡献2%[200] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2021年第三季度毛利润7.15亿美元，2020年同期为3.27亿美元，增长3.88亿美元；前九个月毛利润19.61亿美元，2020年同期为9.17亿美元，增长10.44亿美元[167] 财务数据关键指标变化 - SG&A费用占比 - 2021年第三季度SG&A费用占净销售额的比例为7.3%，2020年同期为7.5%；前九个月该比例为7.4%，2020年同期为8.5%[167] 财务数据关键指标变化 - 营业利润率 - 2021年第三季度营业利润率为23.7%，2020年同期为13.0%；前九个月营业利润率为22.8%，2020年同期为11.3%[167] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为13.40亿美元，2020年12月31日为9.55亿美元[168] - 截至2021年9月30日，公司高级无抵押循环信贷安排下有13亿美元可用于借款，同时持有13亿美元现金及现金等价物[217] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物较2020年12月31日增加3.85亿美元至13亿美元，其中7.77亿美元由海外子公司持有[224] 财务数据关键指标变化 - 债务情况 - 截至2021年9月30日，短期借款及长期债务当期到期部分为1.03亿美元，2020年12月31日为4.96亿美元[168] - 截至2021年9月30日，长期债务净额为37.24亿美元，2020年12月31日为32.27亿美元[168] - 截至2021年9月30日，总债务为38.27亿美元，2020年12月31日为37.23亿美元[168] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用 - 2021年第三季度销售、一般和行政费用增加5900万美元，增幅56%；前九个月增加1.18亿美元，增幅34%[172][177] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 2021年第三季度营业利润增加3.52亿美元，增幅191%；前九个月增加9.68亿美元，增幅210%[172][177] - 2021年前三季度营业利润为12.84亿美元，较2020年同期的3.77亿美元增长240.6%，营业利润率从16.9%提升至32.5%[200] 财务数据关键指标变化 - 附属公司净收益权益 - 2021年第三季度附属公司净收益权益增加1900万美元；前九个月减少400万美元，降幅4%[174][181] 财务数据关键指标变化 - 有效所得税税率 - 2021年第三季度有效所得税税率为16%，2020年同期为12%；前九个月为18%，2020年同期为19%[175][179] 财务数据关键指标变化 - 非运营养老金和其他退休后员工福利收入 - 2021年前九个月非运营养老金和其他退休后员工福利收入增加3000万美元，增幅36%[178] 财务数据关键指标变化 - 原材料和能源成本 - 2021年前三季度原材料成本增加，能源成本增加4600万美元，支出增加6800万美元[206] 财务数据关键指标变化 - 经营活动净现金 - 2021年前三季度经营活动提供的净现金增加1.04亿美元至12亿美元，主要因净利润增加，但受5.67亿美元不利贸易营运资金、增值税应收款增加和1亿美元欧盟委员会和解金支付的部分抵消[226] 财务数据关键指标变化 - 其他（费用）收益净额 - 2021年前三季度其他（费用）收益净额为100万美元，较2020年的600万美元减少83.3%[200] 财务数据关键指标变化 - 折旧和摊销 - 2021年前三季度折旧和摊销为12800万美元，较2020年的12200万美元增长4.9%[200] 财务数据关键指标变化 - 投资活动净现金 - 2021年前9个月投资活动提供的净现金增加5.54亿美元，达到1.67亿美元，2020年同期为使用3.87亿美元[227] 财务数据关键指标变化 - 融资活动净现金 - 2021年前9个月融资活动使用的净现金增加4.05亿美元，达到9.43亿美元，2020年同期为5.38亿美元[228] 财务数据关键指标变化 - 票据发行与收购 - 2021年8月5日，公司完成发行4亿美元本金的1.400%优先无担保票据，净收益用于偿还3.96亿美元借款及一般公司用途[229] - 2021年9月10日，公司完成发行5亿欧元本金的0.625%优先无担保票据[230] - 2021年9月13日，公司完成对3亿欧元本金的1.125%票据的现金要约收购，总本金和溢价支付3.63亿美元加400万美元应计利息，该票据账面价值减少3.53亿美元[232] 财务数据关键指标变化 - 应收账款终止确认 - 2021年前9个月和2020年全年，公司根据美国应收账款购买协议分别终止确认8.12亿美元和5.95亿美元应收账款，分别收回8.12亿美元和4.76亿美元[234] - 2021年前9个月和2020年全年，公司根据保理协议分别终止确认1.34亿美元和2.33亿美元应收账款，分别收回1.33亿美元和2.37亿美元[235] 财务数据关键指标变化 - 普通股回购与股息 - 2021年7月14日，董事会批准增加10亿美元普通股回购授权；10月20日，宣布普通股季度现金股息为每股0.68美元，总计7400万美元[246] 财务数据关键指标变化 - 税务审计 - 美国、荷兰和德国对公司2013 - 2015年的纳税申报进行审计，2021年9月30日收到联合审计报告草案，提议对转让定价和收入重新分配进行调整，并适用于2019年之前的未结纳税年度[249][250] 财务数据关键指标变化 - 披露控制和程序及内部控制 - 截至2021年9月30日，首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效；报告期内，公司财务报告内部控制无重大变化[257][258] 业务收购 - 2021年6月30日，公司签署最终协议收购埃克森美孚公司的Santoprene™热塑性硫化橡胶业务[164] - 2021年6月30日，公司签署协议以11.5亿美元现金收购埃克森美孚的Santoprene™热塑性硫化橡胶业务[218] 市场需求影响 - 消费者对多数产品的需求在2020年下降后有所增加，在全球许多地区已反弹至疫情前水平，对公司经营业绩产生积极影响[154] 各条业务线数据关键指标变化 - 工程材料业务净销售额 - 工程材料业务2021年第三季度净销售额因价格和销量因素增长30%，前九个月增长33%[170] 各条业务线数据关键指标变化 - 醋酸丝束业务净销售额 - 醋酸丝束业务2021年第三季度净销售额持平，前九个月也持平[194][195] 各条业务线数据关键指标变化 - 乙酰链业务净销售额 - 乙酰链业务2021年第三季度净销售额因价格和销量因素增长92%，前九个月增长77%[170] 资本支出计划 - 2021年资本支出预计在5 - 5.5亿美元之间，主要用于工程材料和乙酰链业务的增长机会和生产率提升[220]

财务数据和关键指标变化 - 公司目标实现1 - 1.5亿美元的增长生产力，今年有望实现1.5亿美元的增长生产力 [40] - 公司预计2022年基础盈利水平在9 - 10亿美元之间，未来两年逐步达到该范围 [11] - 公司预计全年自由现金流超过12亿美元，假设年底能收回部分营运资金，但不会恢复到年初水平 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 工程材料业务（EM） - 二季度价格提高7%，主要是为应对原材料价格上涨，同时优先供应高利润率产品和地区以实现收益最大化 [70][71] - 除医疗植入和汽车市场外，其他市场已恢复到疫情前水平，工业、渠道、电子等领域的增长超过2019年水平 [29][30] - 医疗植入业务预计到2022年恢复正常，汽车业务二季度下降8%，预计三季度随着芯片和树脂供应恢复实现增长，四季度回到一季度水平 [32][34] 醋酸业务 - 二季度销量增长是因为将一季度因醋酸短缺而推迟的需求转移到了二季度，预计下半年销量保持稳定，但收益会减少，因为醋酸价格仍高于历史水平，且能源成本较高，中国合资企业的股息分配通常集中在上半年 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 醋酸市场 - 中国市场价格下降是供应稳定和需求放缓共同作用的结果，与2018年相比，价格下降速度较慢，近期价格保持稳定，预计全年将持续缓慢下降 [15][16][17] - 全球市场利用率在二季度略高于90%，中国略低于90%，预计随着8月中国新增产能投产，利用率仍将维持在类似水平 [103][104] 玻璃纤维市场 - 目前供应短缺，预计到四季度或明年才能完全稳定，二季度因玻璃纤维和物流运输问题损失约500万美元收入，三季度预计损失翻倍，四季度开始有望恢复部分销量 [23][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司并购标准是能够实现协同效应，收购目标需与现有业务有联系，可应用现有销售、商业和制造团队，或符合工程材料或醋酸业务模式 [44] - 公司积极寻找各种规模的并购机会，有足够的财务和管理能力在今年和明年继续进行并购活动 [66][67] - 公司认为在醋酸、BAM、乳液等领域拥有领先技术，与竞争对手的差距没有缩小 [110] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球需求已基本恢复正常，但需关注Delta变种病毒对东南亚市场的影响 [60][61] - 物流和运输问题是全球性的，预计到明年甚至春节后才能稳定；劳动力问题主要在美国，随着更多人重返工作岗位，预计明年也会得到解决 [83][84][85] - 醋酸行业市场动态长期向好，市场更加紧俏，新产能进入市场的门槛较高，预计未来一段时间市场将保持强劲 [115][116][119] 其他重要信息 - 公司预计2023年的目标可能在2022年实现，每股收益从13 - 14美元提高到14 - 15美元，Santoprene项目将使收益更接近目标范围上限 [53] - 公司全年的工厂维护和检修费用为3000万美元，上下半年平分，对产量和成本影响不大 [91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 竞争对手新增的50万吨醋酸产能是否已投放市场，对市场有何影响？ - 该产能尚未投放市场，预计在三季度和四季度会对市场有一定的缓和作用，但由于仅略高于一年的市场增长，对当前市场影响不大，且该竞争对手在中国已有两家工厂 [8] 问题2: 公司指导目标提高后，如何考虑净债务与EBITDA比率、股息支付等资本决策，以及合适的盈利水平？ - 展望2022年，公司认为基础盈利水平在9 - 10亿美元之间，工程材料业务接近7亿美元，加上其他业务，总盈利在7.5 - 8亿美元之间，醋酸业务每季度约6000万美元 [11] 问题3: 中国醋酸价格下降是供应正常化还是需求放缓导致的？ - 两者都有影响，供应方面，随着美国和西半球供应稳定，部分工厂将恢复生产，中国三季度的检修处于正常水平；需求方面，虽然整体需求仍然强劲，但受COVID和Delta变种病毒影响，东南亚部分地区需求可能下降 [15][16] 问题4: 库存重建处于什么阶段，以及四季度盈利的季节性情况如何？ - 库存重建仍处于前期阶段，两个业务都受供应限制而非需求限制，预计将持续到2022年；由于价格持续缓慢下降，预计四季度醋酸业务的季节性将减弱，汽车和其他终端用户的需求将比以往更强 [18][19][21] 问题5: PPG出售玻璃纤维业务给Nippon后，玻璃纤维短缺情况如何？ - 玻璃纤维市场目前供应短缺，所有参与者都面临供应不足的问题，预计到四季度或明年才能完全稳定 [23] 问题6: CRM Tech和Celanese在Hertz时期是否密切合作？ - 两者在Hertz时期是独立运营的，Hertz是一家大型公司，业务多元化 [25] 问题7: EM业务受COVID影响的情况，以及下半年终端市场的发展趋势？ - 除医疗植入和汽车市场外，其他市场已恢复到疫情前水平，工业、渠道、电子等领域的增长超过2019年水平；医疗植入业务预计到2022年恢复正常，汽车业务二季度下降8%，预计三季度随着芯片和树脂供应恢复实现增长，四季度回到一季度水平 [29][30][34] 问题8: EM业务是否有超额盈利或利润率提升空间？ - 产品仍有利润率提升空间，二季度利润率略有下降是由于工厂增加人员、能源成本上升以及物流和运输成本增加等因素；随着劳动力市场和物流运输的稳定，预计利润率将恢复到以前的水平，同时解决供应限制问题后，销量也有提升空间 [36][37] 问题9: 公司的成本削减计划是否按预期执行，是否有成本节约推迟到明年？ - 公司有望实现1.5亿美元的增长生产力，今年将重点关注制造环节的成本节约和优化项目 [40][41] 问题10: 公司的收购标准是否意味着未来会向多元化方向发展？ - 公司不会进行与现有业务完全无关的收购，收购目标需与现有业务有联系，能够实现协同效应，符合公司的并购标准 [44] 问题11: 如何看待未来营运资金和自由现金流的生成，以及是否考虑增加原材料库存？ - 公司会根据业务、材料和市场情况决定是否增加原材料库存；全年自由现金流预计超过12亿美元，假设年底能收回部分营运资金，但不会恢复到年初水平，应收账款的回收情况将影响现金流 [47][49][50] 问题12: 中国、欧洲和印度醋酸价格存在差异的原因是什么？ - 印度的醋酸主要从中国或新加坡进口，欧洲的醋酸主要从美国或亚洲进口，运输延迟导致价格存在差异 [51] 问题13: 2023年目标提前到2022年是否包括标准溢价，以及如何在波动市场中确定全年指导范围？ - 公司将在10月提供更明确的指导，Santoprene项目将使收益更接近目标范围上限；对于三季度的指导，公司根据目前的订单情况有一定的信心，全年指导范围虽然较窄，但考虑到供应限制和已知的产量，仍有一定的依据 [53][55][56] 问题14: 各地区需求增长有何差异，以及未来需求增长趋势如何？ - 目前全球需求已基本恢复正常，各地区较为一致，但需关注Delta变种病毒对东南亚市场的影响 [60][61] 问题15: 拖曳业务下半年的需求和销量增长情况如何？ - 二季度销量增长是因为将一季度因醋酸短缺而推迟的需求转移到了二季度，预计下半年销量保持稳定，但收益会减少，因为醋酸价格仍高于历史水平，且能源成本较高，中国合资企业的股息分配通常集中在上半年 [62][63] 问题16: 除CRM Tech外，公司的并购管道情况如何？ - 公司的并购管道仍然活跃，继续寻找各种规模的交易机会，有足够的财务和管理能力在今年和明年继续进行并购活动 [66][67] 问题17: 2024 - 2026年的项目组合与当前有何不同？ - 目前已知的该时期项目是欧盟的GUR扩建项目，预计2024年投产，公司刚刚开始考虑该时期的需求情况 [68] 问题18: 工程材料业务价格提高7%，其中多少是为了抵消成本，多少是为客户增加价值？ - 价格提高主要是为了应对原材料价格上涨，但也高于原材料价格的涨幅，这与产品组合有关，公司优先供应高利润率产品和地区以实现收益最大化 [70][71] 问题19: 醋酸价格下降对公司和竞争对手的价差有何影响？ - 公司的技术具有优势，随着价格下降，竞争对手的利润率将受到挤压，而公司在墨西哥湾沿岸的产能使用天然气，是全球成本最低的，将保持利润率优势 [72][73] 问题20: 公司收购Exxon的弹性体业务的目标行业是什么，Exxon为何退出，是否有新的供应上线？ - 该业务主要应用于汽车、医疗、建筑等领域，Exxon退出是因为该业务不是其核心业务，不符合其商业模式；公司未发现该领域有新的产能上线，且该材料高度专业化 [77][78][80] 问题21: 物流和劳动力市场的紧张情况是否会持续到2022年，是美国特有的现象还是全球都存在，原因是什么？ - 物流和运输问题是全球性的，预计到明年甚至春节后才能稳定；劳动力问题主要在美国，随着更多人重返工作岗位，预计明年也会得到解决 [83][84][85] 问题22: 玻璃纤维短缺对工程材料业务的销量和价格有何影响？ - 二季度因玻璃纤维和物流运输问题损失约500万美元收入，三季度预计损失翻倍，四季度开始有望恢复部分销量；长期来看，这也为公司提供了转换到其他聚合物或优先供应高利润率产品的机会，公司已采取措施确保未来玻璃纤维的供应 [88][89][90] 问题23: 公司在三季度或四季度是否有工厂维护和检修计划？ - 公司全年的工厂维护和检修费用为3000万美元，上下半年平分，对产量和成本影响不大 [91] 问题24: 汽车业务8%的销量下降是否包括尼龙、玻璃纤维、PBT等原材料短缺的影响，以及如何调整营收预期？ - 8%的销量下降包括了所有因素的影响，大致可以认为当一切恢复正常时，营收应增加约2.5% [94][95] 问题25: EM业务二季度的利润率是否可以作为全年的基准，未来利润率是否会上升？ - 预计三季度利润率与二季度相似，因为玻璃纤维问题将持续到三季度；预计四季度利润率将恢复到一季度的水平 [96] 问题26: 公司之前预计明年EBIT和资产收益率将恢复正常，现在是否更乐观，原因是什么？ - 随着公司解决各种瓶颈问题、提高生产力和优化资产收益率模型，基础盈利水平从7 - 8亿美元提高到8 - 9亿美元，预计资产收益率利润率在2022年将继续改善，达到9亿美元左右 [99] 问题27: 公司拆分的协同效应是否仍为5000万美元？ - 5000万美元仍然是一个合适的参考数字，预计不会有太大变化 [100] 问题28: 公司在二季度恢复Clear Lake工厂运营，未全年运营造成的损失是多少？ - 未提供具体数字，但估计二季度因冬季风暴的残留影响约为3000万美元，主要来自较高的能源库存成本 [102] 问题29: 目前资产收益率链的行业运营率如何？ - 二季度全球利用率略高于90%，中国略低于90%，预计随着8月中国新增产能投产，利用率仍将维持在类似水平 [103][104] 问题30: 九个有机增长项目的总EBITDA是多少？ - 公司未具体公布每个项目的EBITDA数字，这些项目已包含在2023年的投资者日指引中，未来会提供更清晰的信息 [105] 问题31: 如果墨西哥湾沿岸受到飓风袭击，醋酸价值链的韧性如何，以及醋酸行业的竞争强度和研发进展如何？ - 在当前紧张的市场环境下，飓风威胁可能导致市场价格上涨，但具体影响难以预测；公司认为在醋酸、BAM、乳液等领域拥有领先技术，与竞争对手的差距没有缩小 [109][110] 问题32: 醋酸链是否进入了结构性更高的盈利阶段，公司是否会参与全球产能扩张？ - 醋酸行业市场动态长期向好，市场更加紧俏，新产能进入市场的门槛较高，预计未来一段时间市场将保持强劲；公司有130万吨的产能将于2023年投产，但会根据市场情况决定是否运营 [115][116][119]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净销售额21.98亿美元，2020年同期为11.93亿美元，增长10.05亿美元；2021年上半年净销售额39.96亿美元，2020年同期为26.53亿美元，增长13.43亿美元[160] - 2021年第二季度毛利润7.61亿美元，2020年同期为2.42亿美元，增长5.19亿美元；2021年上半年毛利润12.46亿美元，2020年同期为5.90亿美元，增长6.56亿美元[160] - 2021年第二季度营业利润5.67亿美元，2020年同期为0.83亿美元，增长4.84亿美元；2021年上半年营业利润8.93亿美元，2020年同期为2.77亿美元，增长6.16亿美元[160] - 2021年第二季度净利润5.40亿美元，2020年同期为1.09亿美元，增长4.31亿美元；2021年上半年净利润8.63亿美元，2020年同期为3.29亿美元，增长5.34亿美元[160] - 2021年第二季度SG&A费用占净销售额的比例为7.3%，2020年同期为9.6%；2021年上半年SG&A费用占净销售额的比例为7.5%，2020年同期为9.0%[160] - 2021年第二季度营业利润率为25.8%，2020年同期为7.0%；2021年上半年营业利润率为22.3%，2020年同期为10.4%[160] - 2021年第二季度净销售额增加10亿美元，增幅84%；上半年净销售额增加13亿美元，增幅51%[164][168] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用增加4700万美元，增幅41.2%；上半年增加5900万美元，增幅24.7%[165][169] - 2021年第二季度营业利润增加4.84亿美元，增幅583%；上半年增加6.16亿美元，增幅222%[165][169] - 2021年上半年联营公司净收益权益减少2200万美元，主要因2020年10月出售Polyplastics投资致收益减少2300万美元[170] - 2021年上半年非经营性养老金和其他退休后员工福利收入增加2100万美元，增幅38.2%，主要因利息成本降低[171] - 2021年第二季度和上半年有效所得税税率分别为18%和19%，2020年同期分别为24%和23%[172] - 2021年第二季度净销售额为14.09亿美元，2020年同期为6.62亿美元，增长7.47亿美元，增幅112.8%；2021年上半年净销售额为24.65亿美元，2020年同期为14.61亿美元，增长10.04亿美元，增幅68.7%[193] - 2021年第二季度经营利润为5.16亿美元，2020年同期为1.21亿美元，增长3.95亿美元，增幅326.4%；2021年上半年经营利润为7.67亿美元，2020年同期为2.56亿美元，增长5.11亿美元，增幅199.6%[193] - 2021年上半年运营成本增加，其中能源成本增加1600万美元，主要与工厂运营成本和天然气价格上涨有关[189] - 2021年上半年经营活动提供的净现金较2020年同期减少9500万美元至5.43亿美元，主要因不利的贸易营运资金3.89亿美元等因素[216] - 2021年上半年投资活动提供的净现金较2020年同期增加5.84亿美元至2.75亿美元，主要因可销售证券出售所得增加5亿美元[219] - 2021年上半年融资活动使用的净现金较2020年同期增加4.67亿美元至7.15亿美元，主要因长期债务偿还增加3.99亿美元和普通股回购增加3.5亿美元[220] - 2021年第二季度其他（费用）收益净额为 - 200万美元，2020年同期为 - 100万美元，变化 - 100%；2021年上半年为 - 300万美元，2020年同期为 - 600万美元，变化50%[203] 资产与负债数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为10.54亿美元，截至2020年12月31日为9.55亿美元[161] - 截至2021年6月30日，短期借款及长期债务当期到期部分为5.00亿美元，截至2020年12月31日为4.96亿美元[161] - 截至2021年6月30日，长期债务净额为31.56亿美元，截至2020年12月31日为32.27亿美元[161] - 截至2021年6月30日，公司高级无抵押循环信贷额度下有8.5亿美元可用于借款，持有现金及现金等价物11亿美元[209] - 2021年6月30日现金及现金等价物较2020年12月31日增加9900万美元至11亿美元，其中9.08亿美元由海外子公司持有[215] - 短期债务净借款增加2.86亿美元，主要用于偿还5.875%的票据[221] - 2021年6月30日止六个月和2020年12月31日止十二个月，美国应收账款购买协议分别终止确认5.3亿美元和5.95亿美元应收账款，同期分别收回5.3亿美元和4.76亿美元[223] - 2021年6月30日止六个月和2020年12月31日止十二个月，保理协议分别终止确认7500万美元和2.33亿美元应收账款，同期分别收回9300万美元和2.37亿美元[224] - 2021年6月30日止六个月，新加坡折扣协议终止确认3700万美元应收账款[226] - 截至2021年6月30日，义务集团第三方净销售额7.79亿美元，非担保子公司净销售额4.22亿美元，总净销售额12.01亿美元[232] - 截至2021年6月30日，义务集团应收账款3.38亿美元，其他流动资产9.24亿美元，总流动资产12.62亿美元[234] 业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度工程材料业务净销售额增加主要因销量增43%、价格涨11%、货币因素有利增8%；上半年销量增22%、价格涨6%、货币因素有利增7%[163] - 2021年第二季度醋酸丝束业务净销售额增加9%，主要因销量增10%；上半年无增长数据[163] - 2021年第二季度乙酰链业务净销售额增加113%，主要因销量增27%、价格涨83%、货币因素有利增3%；上半年增加69%，销量增15%、价格涨51%、货币因素有利增3%[163] - 2021年第二季度工程材料业务营业利润增加，因净销售额增加、其他（费用）收益净额有利影响2400万美元、工厂周转成本降低1700万美元；上半年营业利润增加，因净销售额增加、其他（费用）收益净额有利影响3100万美元、工厂周转成本降低2000万美元[178][182] 公司重大事件 - 2021年6月30日，公司签署最终协议收购埃克森美孚公司的Santoprene™热塑性硫化橡胶业务[157] 公司资本相关决策 - 2021年资本支出预计在5亿至5.5亿美元之间，主要用于工程材料和乙酰链业务的增长机会和生产率提升[211] - 2021年7月14日，董事会批准普通股回购授权增加10亿美元，截至6月30日，先前授权剩余5.63亿美元[235] - 2021年7月14日，公司宣布普通股季度现金股息为每股0.68美元，总计7600万美元[235] 公司风险与安排情况 - 公司市场风险与2020年10 - K表中披露的外汇、利率和商品风险相比无重大变化[243] - 公司未进行任何重大表外安排[238]

财务数据和关键指标变化 - 公司将全年调整后每股收益（EPS）指引中点再次提高1.75美元，新的全年指引为12.50 - 13.50美元 [10] - 原计划今年进行约5亿美元的股票回购，现在表示将在此基础上额外增加2 - 3亿美元 [31] - 原预计今年有效税率为13%，因部分高税率司法管辖区收益增加，将指引提高到14% [51] - 今年资本支出计划在5 - 5.5亿美元之间，具体金额取决于费用发生时间 [97] - 今年自由现金流目标为9亿美元或更好，部分EBITDA增量因营运资金增加可能会推迟到2022年收回 [96][98] 各条业务线数据和关键指标变化 乙酰链业务（Acetyl Chain） - 预计第二季度乙酰链业务将创纪录，因基础收益提升、行业动态改善、供应需求紧张等因素 [40][41][43] - 预计第二季度末开始价格会有所缓和，第三季度继续缓和，第四季度回到更正常水平 [16] - 中国年中会有新产能上线，有助于稳定当地供需情况 [34][61] 工程材料业务（Engineered Materials，EM） - 第一季度工程材料业务收益显著提升，几乎翻倍，主要得益于6%的销量增长、6%的价格增长、无棕榈油装置检修以及联营公司收益增加 [101][102][103] - 预计第二季度因芯片短缺和树脂短缺汽车业务会有疲软，但医疗、5G、电子和工业应用等领域的增长将支持全年10%或更高的复合年增长率 [83][84] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 近期醋酸和醋酸乙烯酯（VAM）价格大幅上涨，主要因需求强劲、冬季风暴Uri导致美国供应中断以及中国出口增加 [12][43][115] - 预计库存水平在第二季度到第三季度开始恢复到接近正常水平 [22] 美国市场 - 冬季风暴Uri导致美国四家大型生产商中的三家停产至少四周，影响了供应 [44] - 乙烯价格上涨，公司已将成本压力传导至产品价格，维持了可变利润率 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来18 - 24个月内进行有意义的并购，目前并购市场正在开放，有更多方对并购感兴趣 [111][112] - 公司将继续推进有机增长战略，包括工程材料业务的持续增长和乙酰链业务的产能扩张 [82] - 公司正在评估拜登政府温室气体减排计划带来的机遇和挑战，认为这可能是一个机会 [64][65][66] - 公司在Clear Lake有一个利用回收二氧化碳生产甲醇的绿色项目，成本与用天然气生产甲醇相当 [74][75] - 行业方面，乙酰链业务需求有结构性改善，但预计未来价格不会一直维持在当前水平，中国可能会因新的环境和安全法规导致产能整合 [107][108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前乙酰链业务的高价格可能会持续更长时间，因供应需求失衡比2018年更严重，但最终仍取决于全球复苏速度、需求水平、甲醇和贵金属价格等因素 [43][45][46] - 工程材料业务预计在第二季度受汽车芯片短缺影响，但第三季度和第四季度将恢复增长 [15][27][29] - 物流在今年剩余时间可能会保持紧张，公司团队正在努力应对 [72] 其他重要信息 - 公司在冬季风暴Uri来临前积极采购材料，确保能够在一定程度上满足客户需求 [7][8] - 公司在Clear Lake的醋酸装置因第三方原材料供应有限，目前运行率为80%，预计第二季度末恢复到100% [94][95] - 公司在第一季度因苏伊士运河堵塞增加了物流成本，但具体金额无法确定 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在第一季度如何在德克萨斯州采购甲醇以提前重启醋酸产能？ - 公司员工非常积极主动，提前预见天气变化和市场供应紧张情况，在市场上提前采购了包括甲醇在内的多种材料 [7][8] 问题2: 过去一个月是什么因素提高了公司对全年调整后EPS的信心？ - 3月中旬锁定投资者日指引时，预计中国甲醇价格会继续疲软，但投资者日前后价格再次上涨，醋酸及其他衍生物价格也随之上涨，同时工程材料业务持续增长，这些因素使乙酰链业务利润率提高 [10][12][13] 问题3: 新的全年指引中下半年的预期是基于什么考虑？ - 公司根据目前的可见性进行指引，预计工程材料业务在第二季度持平后，第三和第四季度将继续增长；乙酰链业务预计第二季度末价格开始缓和，第三季度继续缓和，第四季度回到更正常水平 [15][16] 问题4: 如何看待中国的计划内和计划外停产情况以及客户库存重建时间？ - 第一季度中国的一些计划内停产因市场强劲推迟到第二季度，部分可能推迟到第三季度；客户库存重建预计要到夏季，即第二季度到第三季度才能开始恢复到接近正常水平，具体时间取决于停产情况 [19][20][22] 问题5: 如何看待基础设施法案对公司税率的影响？ - 目前还太早，无法确定最终结果，但公司会利用全球网络来减轻可能的影响；预计未来几年有效税率可能会上升几个百分点 [25][26] 问题6: 工程材料业务为何目前未受汽车芯片短缺影响，后续预期如何？ - 目前主要供应豪华车、卡车和SUV等优先生产的车型，受影响较小；但随着芯片短缺问题持续，预计第二季度会开始受到影响，不过大部分问题预计在本季度内解决，第三季度恢复正常 [27][28][29] 问题7: 从原指引到新指引增加的EBITDA对应的自由现金流情况如何？ - 原计划今年进行约5亿美元的股票回购，现在额外增加2 - 3亿美元，这与今年的增量现金流有关；增量EBITDA约4.5亿美元，部分因营运资金增加可能会推迟到2022年收回 [30][31][32] 问题8: 竞争对手是否会在今年宣布新建醋酸厂，公司醋酸业务未来布局如何？ - 无法确定竞争对手是否会宣布新建醋酸厂，但新建醋酸厂需要满足多种条件，且至少需要三到四年才能投产；公司正在将Clear Lake的产能翻倍，相当于新增一个130万吨的工厂 [33][34][37] 问题9: 乙酰链业务目前的价格走势与2018年峰值相比如何，是否会持续更久？ - 2018年价格上涨主要由供应短缺驱动，而2021年是供应和需求问题共同导致，且库存水平更低，因此预计此次价格上涨可能会持续更久，至少在第二季度会持续，第三季度价格仍会有所上升 [40][42][46] 问题10: 如何应对美国乙烯价格上涨？ - 公司在去年第四季度就预计到乙烯价格上涨，并提前调整了工程材料产品价格，将成本压力传导至产品价格，维持了可变利润率 [48] 问题11: 公司调整后税率为14%，为何能保持较低水平？ - 公司有相当一部分收益来自权益联营公司，这部分收益是税后的；美国税改也带来了一些优势；此外，公司是全球运营，销售分布在不同地区，平衡了税率 [49][50][51] 问题12: 乙酰链业务的需求是否会受到干扰，客户是否有更紧密合作的意愿？ - 目前尚未看到需求受到干扰的迹象，需求仍在全球范围内持续增强；客户对签订合同安排的兴趣增加，因为公司在供应短缺时优先保障合同客户的需求 [53][54][56] 问题13: 乙酰链业务下半年供应需求和价格的缓和是否可能超预期？ - 有这种可能性，如果出现延长停产或计划外停产情况，可能会延长高价期；但公司的指引是基于目前的预期，且第四季度通常会有季节性因素影响 [60][61][62] 问题14: 公司如何应对拜登政府的温室气体减排计划，相关资本支出如何考虑？ - 目前计划细节不足，无法确定具体影响；但公司认为这可能是一个机会，因为公司的一些产品有助于其他企业实现减排目标；公司自身的减排措施包括热回收、使用替代能源、回收二氧化碳等 [64][65][66] 问题15: 下半年股票回购速度放缓的原因是什么，是否会根据业绩重新评估？ - 上半年已进行约5亿美元的股票回购，随着全年财务前景改善，通过股票回购让股东受益；如果收益更高，会将其用于股票回购，但公司仍希望在今年和明年进行有意义的并购 [68][69] 问题16: 第一季度物流方面面临的逆风情况如何，第二季度预期怎样？ - 无法确定具体金额，但因冬季风暴Uri增加了物流成本；物流在今年剩余时间可能会保持紧张，公司团队正在努力应对 [70][71][72] 问题17: Clear Lake的绿色甲醇项目中二氧化碳的来源和成本如何？ - 二氧化碳来自公司和合作伙伴在Clear Lake的设施排放的高纯度废气；该项目生产甲醇的成本与用天然气生产甲醇相当 [74][75] 问题18: 公司是否会参与埃克森美孚在德州的CCS项目？ - 目前尚未考虑该项目，需要考虑二氧化碳流的纯度和净化成本等经济因素；公司正在评估在其他设施利用该技术的机会 [76][77] 问题19: 如何看待2022年乙酰链业务的收益以及工程材料业务的增长和成本节约情况？ - 2021 - 2022年比较困难，假设收益恢复正常，乙酰链业务基础水平预计从8亿美元提升到未来两年的9亿美元；工程材料业务预计每年以10%或更高的复合年增长率增长，同时还有生产率提升和并购机会来抵消收益差异 [80][81][82] 问题20: 工程材料业务下半年的增长预期和驱动因素是什么？ - 第二季度预计与第一季度持平，因汽车业务受芯片和树脂短缺影响；但医疗、5G、电子和工业应用等领域的增长将支持全年10%或更高的复合年增长率 [83][84] 问题21: 工程材料业务的指引是否有变化，4亿美元的EBIT是否意味着产品从VAM转向酸销售？ - 公司对工程材料业务的增长更有信心，预计全年收益将超过5.5亿美元；此次乙酰链业务价格上涨不仅影响酸，VAM和乳液价格也同步上涨，因此没有像2018年那样将产品转向酸销售 [87][88][91] 问题22: Clear Lake的醋酸装置运行受限的原因和恢复时间？ - 第三方原材料供应商在冬季风暴Uri期间出现问题，部分进行了检修；目前运行率从70%提升到80%，预计第二季度末恢复到100% [94][95] 问题23: 关于自由现金流的目标、资本支出、营运资金和特殊项目情况？ - 今年自由现金流目标为9亿美元或更好；资本支出计划在5 - 5.5亿美元之间；营运资金增加导致部分EBITDA增量可能会推迟到2022年收回；特殊项目除了与欧盟委员会的1亿美元和解金外，没有其他项目 [96][97][98] 问题24: 工程材料业务第一季度收益增长的原因是什么，尼龙和PBT供应中断会持续多久？ - 收益增长主要得益于6%的销量增长、6%的价格增长、无棕榈油装置检修以及联营公司收益增加；尼龙和PBT供应中断预计会持续到第二季度，第三季度开始解决 [101][102][104] 问题25: 乙酰链业务未来几年的供需情况、是否会有更多产能增加或整合，以及终端市场需求是结构性还是周期性的？ - 长期来看，乙酰链业务需求有结构性改善，预计未来会有一些产能上线，但短期内不会太多；中国可能会因新的环境和安全法规导致产能整合；终端市场需求如建筑、包装等领域的增长是持久的，部分如涂料可能有一定周期性 [107][108][109] 问题26: 公司的并购计划如何影响长期展望？ - 投资者日的展望未考虑并购，仅假设进行股票回购；公司目前积极寻找并购机会，希望在未来18 - 24个月内进行有意义的并购 [111][112] 问题27: 工程材料业务目前需求最强的三个终端市场是哪些？ - 电子市场需求最强，其次是医疗和制药市场，汽车市场尽管第二季度预计会受影响，但未来仍有增长 [114] 问题28: 中国醋酸和VAM高价的原因是当前停产还是之前推迟的停产？ - 高价始于第四季度的强劲需求，冬季风暴Uri导致美国供应中断，使中国出口增加，推动了价格上涨；未来价格仍可能因中国停产时间和计划外停产情况而进一步收紧 [115][116][117] 问题29: 原材料价格波动对工程材料业务新项目的速度和持续时间有何影响？ - 原材料环境未影响新项目的速度，从2020年第一季度到2021年第一季度，项目数量增加了13%，项目价值增长超过20%，项目模式健康，支持业务超过10%的复合年增长率 [118][119] 问题30: 棕榈油（Palm）在ICE和EV中的占比以及超高分子量聚乙烯（GUR）的增长预期，醋酸和VAM市场的投资回收期是多少？ - 棕榈油在ICE和EV中的差异不大；GUR在锂离子电池隔膜市场需求增长显著，2019 - 2020年增长25%，2020 - 2021年增长超过25%，公司正在扩张相关产能；醋酸和VAM业务扩张的投资回收期约为三年，新建项目可能需要七到十年，具体取决于资本效率和基础设施条件 [123][124][125]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额为17.98亿美元，较2020年同期的14.6亿美元增加3.38亿美元，增幅23%[149][152] - 2021年第一季度毛利润为4.85亿美元，较2020年同期的3.48亿美元增加1.37亿美元[149] - 2021年第一季度营业利润为3.26亿美元，较2020年同期的1.94亿美元增加1.32亿美元，增幅68%[149][152] - 2021年第一季度净利润为3.23亿美元，较2020年同期的2.2亿美元增加1.03亿美元[149] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为7.91亿美元，较2020年12月31日的9.55亿美元减少1.64亿美元[149] - 截至2021年3月31日，总债务为36.32亿美元，较2020年12月31日的37.23亿美元减少0.91亿美元[149] - 2021年第一季度销售、一般及行政费用占净销售额的比例为7.6%，低于2020年同期的8.6%[149] - 2021年第一季度净销售额为6.45亿美元，较2020年同期的5.63亿美元增长14.6%，主要因产品销量、价格和汇率因素影响[157] - 2021年第一季度运营利润为1.3亿美元，较2020年同期的1020万美元增长27.5%，主要因净销售额增加和其他收益700万美元[157][161] - 2021年第一季度附属公司净收益权益为2500万美元，较2020年同期的5300万美元下降52.8%，主要因Ibn Sina和Polyplastics战略附属公司收益分别减少2100万美元和1200万美元[157][163] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金较2020年同期减少1.43亿美元至1.16亿美元，主要因支付欧盟委员会和解金1亿美元、其他应收款增加约8100万美元、贸易营运资金不利变动6900万美元等因素[185][187] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金较2020年同期增加2.26亿美元至9800万美元，主要因有价证券出售所得增加2亿美元和资本支出减少2700万美元[188] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金较2020年同期增加3.55亿美元至3.71亿美元，主要因短期债务净借款减少2.59亿美元和普通股回购增加1亿美元[189] - 2021年第一季度，担保方集团第三方净销售额3.44亿美元，非担保方子公司净销售额1.86亿美元，总净销售额5.3亿美元，毛利润2900万美元，持续经营业务收益（亏损）为 - 2800万美元，净收益（亏损）为 - 2900万美元[200] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2021年第一季度工程材料业务净销售额增长15%，其中销量贡献7%，价格贡献2%，货币贡献6%[151] - 2021年第一季度醋酸纤维业务净销售额下降8%，主要因销量下降[151] - 2021年第一季度乙酰链业务净销售额增长32%，其中销量贡献5%，价格贡献25%，货币贡献2%[151] - 醋酸丝束业务2021年第一季度净销售额为1190万美元，较2020年同期的1290万美元下降7.8%，主要因醋酸短缺导致供应受限[165][167] - 乙酰链业务2021年第一季度净销售额为10.56亿美元，较2020年同期的7990万美元增长32.2%，主要因产品价格上涨、销量增加和汇率有利影响[169][171] 各业务线运营利润关键指标变化 - 醋酸丝束业务2021年第一季度运营利润为160万美元，较2020年同期的270万美元下降40.7%，主要因净销售额下降[165][167] - 乙酰链业务2021年第一季度运营利润为2.51亿美元，较2020年同期的1.35亿美元增长85.9%，主要因净销售额增加和工厂周转成本降低1300万美元[169][172] 其他活动收入关键指标变化 - 其他活动2021年第一季度非运营养老金和其他退休后员工福利收入为3800万美元，较2020年同期的2800万美元增长35.7%，主要因利息成本降低[175][176] 资金相关情况 - 截至2021年3月31日，公司有12.5亿美元可用于借款，持有现金及现金等价物7.91亿美元[178] - 2021年资本支出预计在5亿至5.5亿美元之间，主要用于工程材料和乙酰链业务的增长机会和生产率提升[180] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物较2020年12月31日减少1.64亿美元至7.91亿美元，其中5.64亿美元由海外子公司持有[184] 应收账款相关情况 - 截至2021年3月31日，公司根据美国应收账款证券化协议终止确认2.68亿美元应收账款，SPE将5000万美元未售出美国应收账款质押给购买方[191] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司根据保理协议分别终止确认3600万美元和2.33亿美元应收账款；2021年3月在新加坡签订的贴现协议下，截至3月31日终止确认2000万美元应收账款[192][193] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，担保方集团应收账款分别为3.03亿美元和3.18亿美元，其他流动资产分别为12.8亿美元和15.97亿美元等[202] 股息相关情况 - 2021年4月14日，公司宣布普通股季度现金股息为每股0.68美元，总计7700万美元[203] 市场风险情况 - 公司市场风险与2020年10 - K表中披露的外汇、利率和商品风险相比无重大变化[210]

公司基本信息 - 公司成立于2004年，其前身美国纤维素与化学制造公司于1918年成立[14] - 公司是全球高性能工程聚合物的领先生产商，也是全球最大的乙酰产品生产商之一[12] - 公司产品组合广泛，服务于汽车、化工添加剂等多种终端应用[12] - 公司是食品和饮料行业安赛蜜钾的全球领先供应商和食品保护配料的领先生产商[27] - 公司全球有33个生产设施和6个战略附属生产设施，截至2020年12月31日，全球员工7658人[15] - 截至2020年12月31日，公司在北美、欧洲、亚洲和其他地区的员工总数分别为3285人、3086人、1158人和129人[85] - 截至2020年12月31日，全球女性约占公司员工总数的24%，担任约28%的管理职位[85] - 截至2020年12月31日，美国有色人种约占公司员工总数的30%，担任约29%的美国管理职位[86] - 截至2020年12月31日，公司全球有7658名员工，其中美国的2678名员工中约16%为工会成员[181] - 公司普通股面值为每股0.0001美元[184] 业务板块构成 - 公司运营主要通过三个业务板块，分别为工程材料、醋酸纤维丝束和乙酰链[16] - 公司工程材料业务包括工程材料、食品配料业务和某些战略附属公司[19] 战略附属公司与合资企业 - 公司50%持股的战略附属公司韩国工程塑料有限公司在亚太地区生产聚甲醛等工程树脂[28] - 公司25%持股的战略附属公司沙特国家甲醇公司生产甲醇，是聚甲醛生产的关键原料[29] - 公司在三个中国合资企业中持有约30%的所有权，生产醋酸片和醋酸丝束[40] - 公司与三井物产株式会社在甲醇生产合资企业Fairway Methanol LLC中拥有50%的权益[56] 生产基地与设施建设 - 公司醋酸丝束业务在比利时、美国和中国设有生产基地[40] - 公司预计2022年完成意大利福尔利工厂的欧洲复合卓越中心建设，整合德国凯撒斯劳滕、韦尔和意大利费拉拉马尔科尼的复合业务[20] - 公司在德州Clear Lake的综合化工厂生产甲醇，其北美地区近所有甲醇供应来自与三井的合资企业Fairway，公司持有其50%的权益[119] 产品相关信息 - TPE品牌材料用于汽车、建筑等领域，结合了柔性和塑料材料的优点[34] - 聚丙烯产品因高抗冲击和抗疲劳性等用于多个领域[34] - Sunett甜味剂用于多种食品饮料，是理想的混合伙伴[35] - 公司防腐剂主要用于食品、饮料和个人护理产品[35] - 公司醋酸业务的AOPlus 3技术可建设产能为180万公吨的醋酸工厂[52] 业务客户群体 - 工程材料业务主要客户为汽车等行业的原始设备制造商及其供应商[36] 财务数据关键指标变化 - 乙酰产品在2018 - 2020年分别占公司合并净销售额的31%、27%和27%[57] - 2020年公司权益法战略联营公司实现合并销售额18亿美元，记录了1.02亿美元的联营公司净收益权益和1.19亿美元的股息[70] - 2020年10月9日，公司以约16亿美元现金出售了在Polyplastics Co., Ltd. 45%的合资企业股权[71] - 2020、2019和2018年，公司从醋酸纤维束合资企业分别获得现金股息1.26亿美元、1.12亿美元和1.12亿美元[76] - 公司有4亿美元本金的5.875%高级无担保票据于2021年到期、5亿美元本金的4.625%高级无担保票据于2022年到期、7.5亿欧元本金的1.125%高级无担保票据于2023年到期、5亿美元本金的3.500%高级无担保票据于2024年到期、3亿欧元本金的1.250%高级无担保票据于2025年到期、5亿欧元本金的2.125%高级无担保票据于2027年到期[184] 地区销售占比 - 2020年欧洲地区销售额约占公司净销售额的40%，历史上该地区年销售额占比超三分之一[112] 生产中断事件 - 2020年8月，公司因飓风劳拉暂时停止德州Clear Lake工厂的生产；2019年，该工厂因火灾导致醋酸和VAM生产中断，造成销售和利润下降[122] 风险因素 - 新冠疫情自2020年起显著影响公司运营和财务结果，未来影响程度取决于疫情发展等不确定因素[103][105][106] - 公司业务受全球经济、政治和监管条件影响，如贸易协议变化、关税调整等可能增加成本或降低盈利能力[108][110] - 公司面临关键原材料和能源价格及供应波动风险，可能对产品利润率和财务结果产生重大不利影响[113] - 公司生产设施或供应商的生产可能因多种原因中断，对业务造成重大不利影响[120][121] - 若无法成功开发新产品和生产技术或实施降本增效举措，公司竞争地位可能受损[125][126] - 产品若未达质量规格，公司可能面临客户索赔或失去客户[127][128] - 公司生产设施处理危险材料，面临化学制造相关风险，可能导致生产中断和财务损失[129][130][131] - 公司业务面临供应商、客户和商业伙伴信用风险，以及客户产品需求下降风险，可能影响现金流、盈利能力和财务状况[136][137] - 关闭或剥离部分制造工厂或设施可能产生重大费用[138] - 公司追求收购和合资机会，但可能受收购对象、监管批准和财务资源限制，且交易存在诸多风险[140] - 公司持有的保险可能无法覆盖所有运营风险，未来保险可能不足或成本过高[141] - 公司大量非美国业务面临全球汇率波动风险，可能影响盈利能力，且难以有效管理货币交易和换算风险[145][146] - 公司面临信息技术安全威胁，可能损害竞争地位、导致运营中断和财务损失，且防御成本可能增加[148][149][150] - 公司若违反法律法规或法规发生变化，可能面临罚款、成本增加和业务中断等问题[151][152][155] - 公司业务面临产品责任、保修、侵权索赔和召回风险，可能影响财务状况和业绩[156][157] - 公司需遵守环境法规，可能承担罚款、清理费用和运营成本增加，且法规变化可能导致产品需求下降[158][163][164][165] 法规相关 - 2014年《保护和保障化工设施免受恐怖袭击法案》颁布，并于2020年7月22日重新授权三年[167] - 2017年12月《减税与就业法案》颁布，于2018年1月1日生效[173] - 公司面临美国联邦法规、气候变化立法等法规风险，可能增加运营成本[166][168][169] 财务相关法规与假设 - 公司评估商誉和其他indefinite - lived无形资产的可收回性，每年第三季度使用6月30日的余额进行评估，或在特定情况时进行评估[316] - 特定假设在每次测试日期更新，以考虑市场参与者视角下的当前行业和公司特定风险因素[320] - 若当前商业环境变化导致管理层预测调整，未来期间可能出现减值损失[320] - 合并财务报表中与养老金和其他退休后福利相关的金额按精算基础确定[323] - 精算估值使用多种假设，包括折现率、薪酬水平等[323] - 精算假设可能与实际结果存在重大差异，影响未来净定期福利成本金额[323] - 养老金假设在每个财年第四季度及计划重新计量时进行年度审查[324] - 假设由第三方精算师和高级管理层按计划和国家特定情况审查并适当调整[324] - 有关商誉和无形资产净值的更多信息见合并财务报表附注9[321] - 有关福利义务的更多信息见合并财务报表附注13[325] 其他财务影响因素 - 公司于2021年1月12日全额支付欧盟委员会竞争法调查最终和解金9200万美元[152][154] - 公司未来有效税率受多种因素影响，全球税收环境变化可能产生不利影响[172][174] - 公司养老金成本受投资表现、假设等因素影响，若资金状况下降可能需额外缴款[177][178] 工会与员工管理 - 公司对工会化员工、工人委员会代表员工的管理受当地法律影响，可能导致运营中断或劳动力成本上升[180][181] 安全与环境指标 - 2020年，公司的职业安全总可记录事故率（TRIR）为0.21，损失工时事故率（LTIR）为0.07，发生两起与工作相关的死亡事故[90] - 2020年，公司发生八起一级和二级过程安全事故和九起环境释放事件[90] 商标信息 - 公司拥有多个注册或保留的商标和服务标记，包括Amcel、AOPlus等[82] 资本支出预计 - 公司预计在2021年和2022年每年将产生约2500万至5000万美元的环境控制措施资本支出[84] 不明数字 - 数字50，但未明确其代表含义[322]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2021年资本支出约5亿美元，是有机增长浪潮的第一阶段 [56] - 2021年公司每股收益指引为9.50 - 10美元 [86] - 2020年第四季度，乙酰链业务量同比增长19% [66] 各条业务线数据和关键指标变化 乙酰链业务 - 2020年第四季度业务量同比增长19%，主要因新增Elotex、需求复苏、市场紧张以及2019年第四季度Clear Lake工厂重大停产 [66][67] - 预计2021年第一季度收益达或超2.25亿美元，后续季度稳定在1.7 - 2亿美元 [87] - 第四季度中国和全球醋酸利用率较上一季度提高约5%，中国处于低80%水平，全球在某些时段超90%，第一季度维持该水平 [93] 工程材料业务 - 2020年因重大检修费用、低产量和Polyplastics股份出售，利润率压缩，预计2021年息税前利润率达20% - 25% [35][36] - 2020年项目中标数量达2019年的90%，价值与2019年持平，在电动汽车、5G等领域项目价值增长超60% [30][31] - 2021年基础业务销量与2019年相当或略好，若医疗业务恢复，有额外增长空间 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国香烟吸烟量多年来首次未下降，中国市场可能也有所上升，烟用丝束价格稳定，部分地区略有上涨，未来预计在250 - 260区间保持平稳 [9] - 醋酸和醋酸乙烯酯在2020年12月至2021年1 - 2月价格上涨，主要因中国需求强劲和部分工厂停产，后续随着工厂复产和需求稳定，预计价格将回归正常 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极寻求并购机会，有一系列小规模和转型交易的储备项目，随着市场恢复正常，并购市场逐渐活跃 [7][8] - 调整醋酸生产基地计划，将Clear Lake工厂产能从130万吨扩大到260万吨，同时保留亚洲工厂，以满足市场需求和应对未来增长 [11][13] - 将KEPCO合资企业转变为制造合资企业，预计未来三年增加约2000万美元收益，同时获得协同效应和供应链调整机会 [15] - 计划在中国分阶段建设液晶聚合物工厂，第一阶段将使产能翻倍，成本低于1亿美元，预计2024年初投产并快速实现盈利 [26] - 未来资本支出约5亿美元，主要用于有机增长项目，分布于全球，重点在亚洲 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户信心增强，需求推动乙酰链和工程材料业务增长，预计2021年市场持续增长 [44][45] - 乙酰链业务可持续利润率为1.7 - 2亿美元，基于产业链灵活性和地理布局优势，第一季度较高收益难以持续 [38][39] - 工程材料业务通过提价应对原材料成本上涨，预计第一季度价格上涨可抵消成本增加 [46][47] 其他重要信息 - 公司将在投资者日重申未来三年实现每股收益两位数同比增长的计划，重点介绍有机增长、创新、ESG和现金部署等方面 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 先进材料交易的并购环境如何？ - 公司急于进行并购，有小规模和转型交易的储备项目，随着市场恢复正常和估值基础合理，并购市场逐渐活跃 [7][8] 问题2: 烟用丝束价格走势及相关交易机会？ - 2019 - 2020年价格下降，2020 - 2021年价格稳定，部分地区略有上涨，未来预计在250 - 260区间保持平稳；因欧盟竞争担忧，此前交易未达成，目前情况未改变，类似交易可能性不大 [9] 问题3: 改变醋酸生产基地计划的原因及优势？ - 重新评估项目后节省5000万美元资本，与亚洲供应商达成有利合同，发现新的生产力来源；预计醋酸需求持续增长，扩大Clear Lake工厂产能至260万吨，保留亚洲工厂，可满足市场需求和应对未来增长 [11][13] 问题4: KEPCO合资企业转变为制造合资企业的影响？ - 公司将获得营销分子的灵活性，有望实现更高回报；预计未来三年增加约2000万美元收益，获得协同效应和供应链调整机会；股权收益线将发生变化，收入将增加 [14][15] 问题5: 乙酰和工程材料业务2021年的发展趋势？ - 乙酰业务第一季度强劲，第二季度开始正常化，预计后续季度收益稳定在1.7 - 2亿美元；工程材料业务第二和第三季度有望改善，第四季度与第一季度相似 [18][21] 问题6: 年中评估并购环境的原因？ - 避免闲置现金，若上半年无合适并购机会，可回购4 - 5亿美元股票，年中需重新评估 [23] 问题7: KEPCO的盈利模式、液晶聚合物工厂的资本支出和盈利情况？ - KEPCO将有小额贸易利润，采用成本加成模式；液晶聚合物工厂在中国分阶段建设，第一阶段产能翻倍，成本低于1亿美元，预计2024年初投产并快速实现盈利 [25][26] 问题8: 投资者日的重点内容？ - 重申未来三年实现每股收益两位数同比增长的计划，介绍有机增长、创新、ESG和现金部署等方面 [27][28] 问题9: 工程材料业务的项目趋势和收购策略？ - 从关注项目数量转向关注项目价值，2020年项目中标数量达2019年的90%，价值与2019年持平，在电动汽车、5G等领域项目价值增长超60%；收购策略不变，关注符合回报门槛和战略标准的项目，扩大筛选范围 [30][32] 问题10: 工程材料业务利润率何时恢复到30%以上？ - 2020年利润率压缩因重大检修费用、低产量和Polyplastics股份出售，预计2021年息税前利润率达20% - 25% [35][36] 问题11: 乙酰链业务第四季度高利润率的可持续性？ - 可持续利润率为1.7 - 2亿美元，基于产业链灵活性和地理布局优势，第一季度较高收益因中国醋酸高价，难以持续 [38][39] 问题12: 乙酰和工程材料业务改善的驱动因素及定价策略？ - 客户信心增强和需求增长驱动业务改善；工程材料业务在第四季度和第一季度提价，预计可抵消原材料成本上涨 [44][46] 问题13: 乙酰业务不同原材料盈利能力及保留亚洲产能的原因？ - 美国墨西哥湾沿岸具有优势，Clear Lake工厂成本最低，新加坡和南京工厂在特定条件下也具有竞争力；保留亚洲产能可利用地理灵活性，降低运输成本 [51][54] 问题14: 未来几年的资本支出和并购目标？ - 未来几年资本支出约5亿美元，主要用于有机增长项目，分布于全球，重点在亚洲；并购目标不限于亚洲，关注符合回报门槛和战略标准的项目 [56][57] 问题15: Clear Lake工厂260万吨产能的上线时间及对市场的影响？ - 2023年具备该产能；公司认为该产能增加成本低，但无法预测对市场其他产能的影响 [59][60] 问题16: 工程材料业务是否转向更注重价值和利润率？ - 公司既关注利润率，也关注增加销量以满足高价值市场需求，并非二者取舍关系 [61] 问题17: Bishop DUR工厂的产能填充情况及醋酸需求变化原因？ - Bishop DUR工厂预计2022年初投产，市场增长强劲，预计一年内填满产能；醋酸需求未回落，目前处于正常水平，此前波动因亚洲工厂停产和恐慌性补货 [63][64] 问题18: 乙酰链业务第四季度业务量增长的代表性及运营率情况？ - 第四季度业务量增长受新增Elotex、需求复苏、市场紧张和2019年第四季度Clear Lake工厂停产影响；目前乙酰业务整体表现强劲，VAM需求和价格较高，乳液需求受季节影响较弱 [66][69] 问题19: 扩大Clear Lake工厂产能的收益及甲醇供应决策？ - 项目收益基于生产力，若市场需求增加，有额外增长空间；公司仍在考虑甲醇扩张或市场采购方案，目前自有甲醇产量占比35% - 40%，扩张后仍维持该水平 [71][74] 问题20: 2021年自由现金流低于2019年的原因？ - 主要因资本支出增加1 - 1.5亿美元、欧盟和解费用1亿美元和营运资金重建 [77] 问题21: 2021年工程材料业务销量与2019年的比较及2020年医疗业务的息税前利润损失？ - 2021年基础业务销量与2019年相当或略好，若医疗业务恢复，有额外增长空间；2020年医疗业务息税前利润损失达数千万美元 [79][80] 问题22: 乙酰链业务第四季度业务量增长的原因及客户库存情况？ - 业务量增长因需求复苏、补充Clear Lake工厂停产损失和提前采购；亚洲部分地区有少量补货，但对整体需求影响不大 [83][84] 问题23: 公司每股收益指引与各季度表现的关系及资本分配方面的资产出售计划？ - 第一季度乙酰业务收益较高，后续季度预计下降，工程材料业务略有上升，综合得出全年每股收益指引；公司持续评估投资组合，但目前无重大资产出售计划 [87][89] 问题24: 乙酰链业务各地区利用率情况？ - 第四季度中国和全球醋酸利用率较上一季度提高约5%，中国处于低80%水平，全球在某些时段超90%，第一季度维持该水平；美国墨西哥湾沿岸以天然气为基础的工厂若机械可行，利用率达100% [93][95] 问题25: 每股收益指引的上下行风险及与疫苗推出的关系？ - 上行风险为醋酸需求强劲或供应中断，下行风险为市场信心丧失和汽车制造商停产；疫苗推出有助于增强信心和保障工厂运营，但目前未将下行风险纳入预测 [97][98]