文章核心观点 - 因VITAS业务运营增长强劲、Roto - Rooter保持核心竞争力及财务稳定，Chemed Corporation未来季度有望增长，但宏观经济逆风与竞争压力带来运营风险 [1] 公司表现 - 过去一年，公司Zacks排名第3（持有）的股票价值下跌5.7%，而行业上涨20.3%，标准普尔500指数综合涨幅为23.8% [2] - 公司市值84.6亿美元，收益收益率4.46%，高于行业的4.08%，历史平均收益增长率14.1%，远超行业的3.7%和标准普尔500指数综合的8.1% [2] 公司优势 VITAS前景 - 该业务持续加速改善，得益于持牌医疗专业人员增加和入院人数增多，患者普查增长使其恢复正常运营，2024年第三季度同比增长17.3% [3] - 收购Covenant Health推动运营指标提升，入院人数增加6.3%，平均每日普查人数增长15.5%，管理层对招聘和留住专业人员乐观，带来入院和普查人数持续增长 [3] Roto - Rooter表现 - 尽管自2023年初以来消费者情绪和支出面临不利因素，公司管理层仍看好其增长潜力，该品牌在品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和积极的网络存在方面保持核心竞争优势，有助于扩大市场份额 [4] - 多年来公司推出多项举措，如增加商业销售人员和增强客户关系管理能力，还在部分营收下降的分支机构实施改进计划，预计未来季度产生积极效果 [5] 财务状况 - 2024年第三季度末，公司现金及现金等价物2.385亿美元，资产负债表无债务，回购10万股股票花费5780万美元，每股成本578.21美元，股票回购计划剩余授权约1.618亿美元 [6] - 公司保持良好股息支付记录，五年年化股息增长率6.75% [6] 公司劣势 宏观经济因素 - 全球经济状况带来的劳动力、供应链和通胀压力，以及政治和监管发展，使公司费用上升，特别是人员和劳动力成本，近期受通胀、物流成本和员工相关费用增加影响，第三季度服务和商品销售成本同比上涨9.3%，销售、一般及管理费用增加2.4% [9] 竞争环境 - Roto - Rooter所在的下水道、排水和管道清洁及管道维修业务市场竞争激烈，市场分散，当地和地区性公司构成主要竞争；美国临终关怀护理市场也竞争激烈，VITAS需凭借服务质量和响应能力竞争，若不能创新和有效应对市场趋势，两业务运营将面临挑战 [10] 公司预期 - 过去30天，Zacks对公司2024年每股收益（EPS）的共识估计维持在23.09美元 [11] - Zacks对公司2024年营收的共识估计为24.2亿美元，较上年报告数字增长6.87% [11] 其他医疗科技股票 Phibro Animal Health - 预计2025财年收益增长率36.1%，高于行业的13.2%，过去四个季度收益均超Zacks共识估计，平均惊喜率25.47%，过去一年股价飙升103.1%，高于行业的15.4%，目前Zacks排名第1（强力买入） [12][13] Veracyte - 预计2024年收益增长率137.3%，高于行业的15%，过去一年股价飙升83.7%，高于行业的9.6%，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率520.6%，目前Zacks排名第2（买入） [13] Quest Diagnostics - 收益收益率5.95%，高于行业的4.08%，过去一年股价上涨31.3%，高于行业的20.3%，过去四个季度收益均超预期，平均惊喜率3.75%，目前Zacks排名第2 [14]

文章核心观点 - Chemed受宏观经济、季节性因素和竞争格局影响业绩受损，Roto - Rooter业务挑战拖累第三季度业绩，目前股票评级为Zacks Rank 4（卖出），不过VITAS业务表现良好且有增长潜力 [1][7] 拖累CHE股票的因素 - Roto - Rooter业务面临消费者情绪和支出的不利影响，管理层更换SEM提供商，新提供商的爬坡期导致第三季度住宅收入需求疲软 [2][3] - 全球经济状况导致公司费用上升，第三季度服务和商品成本同比上涨9.3%，销售、一般和管理费用增长2.4% [4] - Roto - Rooter所在的下水道、排水和管道清洁及管道维修业务市场竞争激烈，美国临终关怀护理市场也竞争激烈，若不能创新和响应市场趋势，业务将面临挑战 [5] - 过去三个月，CHE股价下跌1.6%，而行业下跌0.1%，Roto - Rooter业务复苏时间不明 [6] CHEMED的有利因素 - VITAS业务持续改善，第三季度同比增长17.3%，得益于8500万美元收购Covenant Health，入院人数提高6.3%，平均每日普查人数增加15.5% [7][8] - 随着人口老龄化，临终关怀市场需求增加，全球临终关怀市场预计2023 - 2028年复合年增长率达9.1%，有利于公司在临终关怀业务的增长 [9][10] 医疗行业其他推荐股票 - Haemonetics评级为Zacks Rank 2（买入），过去一年股价上涨1.8%，行业增长23.1%，2025年每股收益预估上调0.4%至4.59美元 [12][13] - Globus Medical评级为Zacks Rank 2（买入），过去一年股价飙升60.6%，行业增长32.7%，2024年每股收益预估保持在2.84美元 [12][14] - ResMed评级为Zacks Rank 1（强力买入），过去一年股价飙升86.3%，行业增长32.1%，2025财年每股收益预估上升2.7% [12][15]

财务业绩 - 第三季度合并服务收入和销售额同比增长7.4%，其中VITAS增长17.3%，Roto-Rooter下降6.9%[104,105] - 服务收入总体增长6.7%，其中VITAS增加154.9百万美元，Roto-Rooter减少42.1百万美元[134] - 2024年前9个月合并毛利率为34.6%，而2023年前9个月为34.0%[137] - 2024年前9个月销售、一般及管理费用(不含长期激励补偿和与递延补偿信托相关的市场价值调整)同比增加2.2%[138] - 2024年前9个月税前利润为101.029亿美元，2023年前9个月为92.157亿美元[148] - 2024年前9个月公司层面税后利润为21.168亿美元，2023年前9个月为18.246亿美元[144] 业务表现 - VITAS的收入增长主要由于就诊天数增加15.5%和Medicare报销率上涨约2.6%[104,105] - Roto-Rooter的收入下降主要由于各项服务线下降[104,105] - VITAS的常规居家护理、一般住院和持续护理服务收入分别增长16.3%、5.9%和17.8%[134] - VITAS的护理天数总计增长13.9%，其中常规居家护理和临终关怀护理天数分别增长15.0%和10.2%[135] - Roto-Rooter的疏通管道、管道维修和水灾修复业务收入分别下降5.6%、7.2%和6.6%[134,136] 收购与整合 - 2024年4月17日，VITAS以8500万美元现金收购了Covenant公司的所有临终关怀业务和一家辅助生活设施[106] - 2024年第三季度VITAS的入院量受到飓风Helene的影响下降约60-100例[108] 盈利能力 - VITAS的毛利率为24.6%，Roto-Rooter的毛利率为52.9%[123] - VITAS的税后利润率为13.7%，Roto-Rooter的税后利润率为17.7%[130,131] - VITAS分部2024年前9个月毛利率为23.9%，2023年前9个月为20.2%[137] - Roto-Rooter分部2024年前9个月毛利率为52.5%，2023年前9个月为52.8%[137] - VITAS分部2024年前9个月税后利润率为13.1%，2023年前9个月为9.9%[144] - Roto-Rooter分部2024年前9个月税后利润率为17.8%，2023年前9个月为20.0%[145] 财务指标 - 公司整体税率为25.0%，较上年同期上升5.4个百分点[127] - 公司投资于美国国债货币市场基金获得3,668千美元利息收入[126] - 公司第三季度股票期权费用为22,376,000美元[158] - 公司第三季度长期激励补偿费用为7,817,000美元[158] - 公司第三季度应收账款周转天数为35.5天，同比增加1.7天[165] - 公司第三季度坏账率为1.0%，同比下降0.3个百分点[165] - 公司目前无浮动利率债务，每增加1个百分点利率将增加10万美元利息费用[168] - 公司持续评估利率风险敞口，并定期权衡通过各种套期保值技术固定浮动利率的成本和收益[169] 业务收入 - 2023年第三季度公司总收入为5.65亿美元[151] - 2023年第三季度VITAS业务收入为3.34亿美元[151] - 2023年第三季度Roto-Rooter业务收入为2.31亿美元[151] - 2024年前三季度公司总收入为17.91亿美元[154] - 2024年前三季度VITAS业务收入为11.20亿美元[154] - 2024年前三季度Roto-Rooter业务收入为6.71亿美元[154] - 2023年前三季度公司总收入为16.79亿美元[157] - 2023年前三季度VITAS业务收入为9.65亿美元[157] - 2023年前三季度Roto-Rooter业务收入为7.13亿美元[157] 盈利指标 - 预计2024年全年每股摊薄收益将在23.00美元至23.15美元之间，同比增长13.3%至14.0%[109] - 公司第三季度净收入为75,776,000美元[159] - 公司第三季度调整后EBITDA为122,994,000美元[159] - VITAS部门第三季度净收入为53,486,000美元[159] - Roto-Rooter部门第三季度净收入为37,955,000美元[159] - 公司前三季度净收入为211,680,000美元[162] - 公司前三季度调整后EBITDA为357,505,000美元[162] - VITAS部门前三季度净收入为146,707,000美元[162] - Roto-Rooter部门前三季度净收入为119,326,000美元[162] - 公司第三季度总收入为3.914亿美元，同比增长17.3%[164] - 公司第三季度调整后每股收益为5.64美元，同比增长6.0%[164]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为391.4百万美元，同比增长17.3% [19] - 调整后的EBITDA为73.1百万美元，同比增长33.1% [22] - 调整后的EBITDA利润率为18.6%，较去年同期提高212个基点 [22] - Roto-Rooter的调整后EBITDA为56.4百万美元，同比下降15.8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - VITAS的入院人数为16,775，同比增长6.3% [8] - VITAS的平均每日病人数量（ADC）为21,785，同比增长15.5% [33] - Roto-Rooter的季度收入为214.8百万美元，同比下降6.9% [12] - Roto-Rooter的住宅收入为146百万美元，同比下降6.3% [24] - Roto-Rooter的商业收入为53.5百万美元，同比下降5.9% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS在护理院的入院人数增长8.2%，医院导向的入院人数增长9.4%，家庭病人入院人数增长10.3% [34] - Roto-Rooter在住宅市场的需求波动较大，整体行业需求较低，竞争激烈 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - VITAS计划继续扩展其临床工作队伍，以满足服务需求 [31] - Roto-Rooter正在寻找新的市场营销机构，以改善其在线搜索表现 [24][49] - 公司对VITAS的未来增长持乐观态度，预计将继续保持高于历史平均水平的增长 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对VITAS的表现表示满意，认为其在招聘和保留医疗专业人员方面表现出色 [17] - 对于Roto-Rooter，管理层承认面临挑战，但相信其核心竞争优势仍然存在 [18] - 管理层预计2024年调整后的净收入将同比增长13%至14% [80] 其他重要信息 - Covenant Health的收购对VITAS的财务表现产生了积极影响，贡献了约1.8百万至2百万美元的净收入 [23] - 由于飓风的影响，VITAS的入院活动在季度内受到了一定程度的影响 [10][11] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于VITAS的长期增长预期 - 管理层预计VITAS的入院人数将继续保持在疫情前的历史增长水平之上，预计增长范围在4%至6%之间 [48] 问题: Roto-Rooter的新市场营销策略的预期 - 管理层表示，Roto-Rooter的短期改善主要集中在商业市场，住宅市场的需求仍不确定 [72] 问题: 关于Roto-Rooter的EPS指导 - 管理层确认，Roto-Rooter的EPS指导下降主要是由于住宅市场的收入和利润率的下降 [63]

文章核心观点 - 2024年第三季度公司收益和收入低于预期但同比有所改善 VITAS营收增长 但利润率收缩 全年每股收益预期下调 Roto - Rooter营收再次下滑 [11] 财务指标 - 2024年第三季度调整后每股收益为5.64美元 同比增长6% 但低于Zacks共识预期2.1% GAAP每股收益为5.00美元 同比增长1.4% 财报公布后 昨日股价微涨0.2% [1] - 本季度营收同比增长7.4% 达6.062亿美元 但低于Zacks共识预期1.1% [2] - 第三季度毛利润同比增长3.9% 达2.1亿美元 毛利率同比收缩117个基点至34.6% SG&A费用同比增长2.4% 达1.02亿美元 调整后营业利润同比增长22.7% 达1.08亿美元 调整后营业利润率收缩35个基点至17.8% [6] 业务板块 - 公司通过两个全资子公司运营 VITAS是临终关怀主要提供商 Roto - Rooter是领先的商业和住宅管道及排水清洁服务提供商 [3] - 第三季度 VITAS净营收达3.914亿美元 同比增长17.3% 主要因护理天数增加15.5%和地理加权平均医疗保险报销率上涨近2.6% 该季度Covenant Health营收约1000 - 1100万美元 [4] - Roto - Rooter该季度销售额为2.148亿美元 同比下降6.9% 其分支商业营收同比下降5.9% 住宅营收同比下降6.3% [4][5] 流动性与资本结构 - 第三季度末 公司现金及现金等价物为2.385亿美元 高于第二季度末的2.229亿美元 本季度末无短期或长期债务 经营活动提供的累计净现金为2.526亿美元 高于去年同期的2.217亿美元 [7] - 公司回购10万股股票 花费5780万美元 每股成本578.2美元 截至2024年6月30日 股票回购计划剩余授权约1.681亿美元 公司有持续派息历史 五年年化股息增长率为5.51% [8] 业绩指引 - 公司维持VITAS 2024年营收指引 预计VITAS在医保上限前的营收较上一年增长16.3 - 17.3% Zacks共识预计总营收为24.4亿美元 同比增长7.8% [9] - 2024年全年 公司预计调整后每股收益在23.00 - 23.15美元之间 此前预期为23.55 - 23.80美元 Zacks共识预计该指标为23.58美元 较2023年调整后数据增长16.2% [10] 评级与其他推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [12] - Phibro Animal Health（PAHC）第四财季调整后每股收益41美分 超Zacks共识预期20.6% 营收2.732亿美元 超预期4.1% 目前Zacks排名为1（强力买入） 2025财年收益预计增长31.9% 高于行业的11.6% [13][14] - Veracyte（VCYT）2024年第二季度每股收益30美分 超Zacks共识预期（亏损3美分） 营收1.144亿美元 超预期14% 目前Zacks排名为1 2024年预计收益增长率为115.7% 高于行业的13.7% [14][15] - HealthEquity（HQY）2025财年第二季度调整后每股收益86美分 超Zacks共识预期22.9% 营收2.999亿美元 超预期5.4% 目前Zacks排名为2（买入） 预计长期收益增长率为28.2% 高于行业的13.4% [15][16]

文章核心观点 - 公司本季度财报未达预期，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利前景和行业前景判断股票走势 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 本季度每股收益5.64美元，未达Zacks共识预期的5.76美元，去年同期为5.32美元，本季度盈利意外为 -2.08% [1][2] - 上一季度预期每股收益5.54美元，实际为5.47美元，盈利意外为 -1.26%，过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收6.0618亿美元，未达Zacks共识预期1.12%，去年同期为5.6453亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约4.1%，而标准普尔500指数上涨22.1% [4] 公司盈利展望 - 盈利前景可帮助投资者判断股票走势，近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 [5][6] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为7.05美元，营收6.4175亿美元，本财年共识每股收益预期为23.58美元，营收24.4亿美元 [8] 行业情况 - 公司所属的Zacks医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业目前在250多个Zacks行业中排名前9%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业其他公司情况 - 同行业的美国物理治疗公司（U.S. Physical Therapy）尚未公布截至2024年9月季度的业绩，预计11月5日发布 [10] - 该公司预计本季度每股收益0.68美元，同比增长9.7%，过去30天本季度共识每股收益预期下调3.1% [10] - 该公司预计本季度营收1.6397亿美元，较去年同期增长9.3% [11]

收入和利润情况 - 第三季度收入增长7.4%至6.062亿美元[4] - 2024年前三季度服务收入和销售额为17.913亿美元，同比增长6.7%[28] - 2024年第三季度净利润为7,577.6万美元，同比增长1.1%[28] - 2024年前三季度净利润为21.168亿美元，同比增长16.0%[35] - 2024年第三季度公司收入为6.06亿美元，同比增长7.4%[34] - 2024年第三季度公司净利润为7,576万美元，同比增长1.1%[34] - 2024年前三季度公司合并营业收入为3575.05百万美元[37] - 2024年前三季度公司合并净利润为2116.80百万美元[37] VITAS分部表现 - VITAS分部净收入增长17.3%至3.914亿美元，平均每日收治人数增长15.5%[4] - VITAS分部调整后EBITDA（不含Medicare Cap）增长33.1%至7310万美元[10] - 2024年前三季度VITAS业务收入为11.20亿美元，同比增长16.0%[35] - 2024年第三季度VITAS业务收入为3.91亿美元，同比增长17.6%[34] - 公司VITAS分部在三个月和九个月期间的净收入分别为3.914亿美元和11.200亿美元[40] - VITAS分部的家庭护理、住院和持续护理等业务收入占总收入的比例分别为84.8%、7.5%和6.5%[40] - VITAS分部的总天数和平均每日人数在三个月和九个月期间均有所增加[40] - VITAS分部的总入院人数和出院人数在三个月和九个月期间均有所增加[40] - VITAS分部的主要诊断类型中,脑血管疾病、神经系统疾病和心血管疾病的占比较高[40] Roto-Rooter分部表现 - Roto-Rooter分部收入下降6.9%至2.148亿美元，调整后EBITDA下降15.8%至5640万美元[12][15] - 2024年前三季度RotoRooter业务收入为6.71亿美元，同比增长-5.9%[35] - 2024年第三季度RotoRooter业务收入为2.15亿美元，同比下降6.9%[34] 现金流和财务状况 - 公司现金及现金等价物为2.385亿美元，无任何债务[16] - 2024年9月30日现金及现金等价物余额为2.385亿美元，较2023年9月30日增加38.0%[31] - 2024年9月30日应收账款净额为1.965亿美元，较2023年9月30日增加16.9%[31] - 2024年9月30日商誉为6.669亿美元，较2023年9月30日增加14.0%[31] - 2024年9月30日总资产为17.694亿美元，较2023年9月30日增加13.3%[31] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流为2.53亿美元，同比增长13.9%[32] - 2024年前三季度公司进行了9,740万美元的并购活动[32] 特殊费用和影响 - 第三季度VITAS分部Medicare Cap拨备为220万美元，去年同期为12.5万美元[6] - 公司在2024年三个月和九个月期间发生了一些特殊费用,包括股票期权费用、长期激励补偿费用、收购费用等,对税前利润产生一定影响[42] - 公司三季度股票期权费用为549.5万美元,长期激励补偿为355.3万美元,收购特许经营权摊销为235.2万美元,诉讼和解为30万美元,税收优惠为22.5万美元,递延税率变化影响为424.1万美元,税收优惠为132.6万美元[43] - 公司前九个月股票期权费用为2237.6万美元,长期激励补偿为781.7万美元,收购特许经营权摊销为705.6万美元,诉讼和解为205.6万美元,税收优惠为337.6万美元,递延税率变化影响为424.1万美元,税收优惠为644.3万美元[43] 其他 - VITAS分部表现符合预期，Roto-Rooter分部第三季度收入和调整后EBITDA低于预期[19] - 公司在第三季度回购了10万股，剩余回购授权额度为1.681亿美元[18] - 公司VITAS拥有10个大型(ADC大于450)、23个中型(ADC在200到450之间)和22个小型(ADC小于200)的hospice项目[44] - 公司32个Medicare提供商中,有24个提供商的Medicare上限缓冲率超过10%,1个在5%到10%之间,4个在0%到5%之间,3个存在Medicare上限负债[44]

文章核心观点 - 公司因VITAS业务前景和Roto - rooter品牌优势有望在未来季度增长，但受宏观经济环境和竞争劣势影响，财务结果可能受冲击 [1] 公司表现 - 过去一年公司股票上涨11.7%，低于行业33.9%和标普500指数32.3%的涨幅 [2] - 公司市值87.2亿美元，2024年预计盈利增长率16.2%，高于标普500指数的15.7% [2] - 过去四个季度公司平均盈利惊喜为1.88% [2] 公司关键优势 VITAS业务 - 过去一年VITAS业务加速改善，二季度收购Covenant提升运营指标，入院率提高11%，ADC增加14.4% [3] - 二季度Covenant为VITAS净收入增长贡献820 - 850万美元 [3] - 二季度VITAS净收入同比增长16.7%，受医保报销率和护理天数增加推动，净床边员工增加234名持牌专业人员 [4] Roto - Rooter业务 - 2024年二季度，Roto - Rooter呼叫中心、调度时和技术人员到达客户地点时的成交率高于历史水平 [5] - 疫情后商业业务需求大增，公司采取增加商业销售人员、加强客户关系管理等举措，部分分支机构实施改进计划 [6] 公司关键劣势 宏观经济逆风 - 全球经济、政治和监管因素使公司费用上升，二季度服务和商品成本同比增长4.2%，销售、一般和管理费用增长7.7% [7] 竞争激烈 - Roto - Rooter所在的下水道、排水和管道清洁及管道维修业务市场竞争激烈，美国临终关怀服务也竞争激烈 [8] 公司预测趋势 - 过去30天，Zacks对公司2024年每股收益的共识估计维持在23.58美元 [9] - Zacks对公司2024年营收的共识估计为24.4亿美元，较上年增长7.75% [9] 其他推荐股票 TransMedix Group - 2024年收益预计增长258.4%，过去四个季度平均盈利惊喜287.5% [11] - 过去一年股价上涨179.1%，高于行业20.3%的涨幅，目前Zacks评级为1（强力买入） [11] AxoGen - 目前Zacks评级为2（买入），收益率94.1%，高于行业12.3% [12] - 过去一年股价上涨212.8%，高于行业20.3%的涨幅，过去四个季度平均盈利惊喜96.46% [12] Phibro Animal Health - 目前Zacks评级为2，2025财年预计盈利增长率21%，高于行业12.6% [13] - 过去一年股价上涨69.9%，高于行业24%的涨幅，过去四个季度平均盈利惊喜4.10% [13]

文章核心观点 - 自Chemed上次财报发布约一个月，股价上涨5.7%跑赢标普500，探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布，还分析了最新财报及相关情况 [1] 财务表现 - 2024年第二季度调整后每股收益5.47美元，同比增长34.1%，但低于Zacks共识预期1.3%；GAAP每股收益4.65美元，同比增长32.5% [2] - 本季度收入同比增长7.6%至5.959亿美元，低于Zacks共识预期1.2% [3] - 2024年第二季度毛利润同比增长14.8%至2.061亿美元，毛利率同比扩大216个基点至34.6%；调整后营业利润同比增长22.7%至1.039亿美元，调整后营业利润率扩大215个基点至17.4% [8] 业务板块情况 VITAS - 第二季度净收入3.746亿美元，同比增长16.7%，主要因护理天数增加14.4%和地理加权平均医疗保险报销率提高近2.5% [5] - 2024年4月以8500万美元现金收购Covenant Health的临终关怀资产和一家辅助生活设施 [5] Roto - Rooter - 第二季度销售额2.213亿美元，同比下降5% [6] - 分支商业收入同比下降8.2%，其中排水清洁收入下降6.4%、管道业务下降10.4%、挖掘业务下降11.1%、水修复业务下降8.8% [6] - 分支住宅收入同比下降1.6%，其中排水清洁下降2.6%、管道业务下降3.3%、挖掘业务下降1%、水修复业务下降4.6% [7] 流动性与资本结构 - 第二季度末现金及现金等价物2.229亿美元，低于第一季度末的3.134亿美元，季度末无长期债务 [9] - 2024年第二季度末经营活动提供的累计净现金为1.621亿美元，去年同期为1.928亿美元 [9] - 本季度回购10万股股票，花费5580万美元，每股成本557.68美元，截至2024年6月30日，股票回购计划剩余授权约2.259亿美元 [10] - 有持续派息历史，五年年化股息增长率为5.51% [10] 2024年指引 - VITAS 2024年扣除医保上限前的收入预计同比增长16.3% - 17.3%（此前为9% - 9.8%），Roto - Rooter收入预计下降4%（此前预计增长3.5% - 4%） [11] - Zacks共识预计2024年总收入24.4亿美元，增长8% [11] - 2024年调整后每股收益预计在23.55 - 23.80美元（此前为23.30 - 23.70美元），Zacks共识预期为23.20美元，较2023年调整后数据增长14.3% [12] 估值与评级 - 过去一个月，投资者看到公司的估值预期呈上升趋势 [13] - 目前Growth Score为A，Momentum Score为B，Value Score为C，综合VGM Score为A [14] - 公司Zacks Rank为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [15] 行业内其他公司表现 - 同行业的Quest Diagnostics过去一个月股价上涨6%，2024年第二季度收入24亿美元，同比增长2.5%，每股收益2.35美元，去年同期为2.30美元 [16] - 预计本季度每股收益2.28美元，同比增长2.7%，过去30天Zacks共识预期变化 - 0.5% [17] - Quest Diagnostics Zacks Rank为2（买入），VGM Score为B [18]

文章核心观点 - 重申对Chemed Corporation股票的买入评级，认为公司具有高质量业务经济，能产生高收益用于再投资，起始倍数有吸引力，不同情景下估值支持股价达到580 - 600美元/股 [4][19] Q2 FY'24业绩情况 - 该季度业务规模约5.96亿美元，营收同比增长760个基点，每股收益5.47美元 [6] - 各投资组合业务持续增长，本季度增加了员工数量，在医疗服务行业净利润/员工排名第7，约为2万美元/员工 [6] - 2024年第二季度平均每日普查患者为21,036人，增长14.4%；VITAS总入院人数为17,334人，同比增长11% [6] - 管理层上调指引，预计VITAS增长16.3% - 17.3%（不计医疗保险上限），AVD增长13.3% - 14.4%，预计Roto - Rooter业务收缩4 - 5%，预计调整后EBITDA利润率约19%，上限每股收益约23.80美元 [6] 各业务部门亮点 VITAS业务 - 第二季度入院人数17,344人，同比增长11%；ADC增长2,644人，同比增长14.4%；销售额3.74亿美元，同比增长约17% [6] - 护理天数增加14.4%，医疗保险报销变化+2.5%推动增长，Covenant Health收购贡献约850万美元营收 [6] - 每位患者每天平均收入200.03美元，同比增长153个基点；常规家庭护理报销平均176.73美元/天，高 acuity护理平均1,071.65美元/天 [6] Roto - Rooter业务 - 第二季度面临挑战，住宅和商业部门营收均下滑，销售额同比下降500个基点至2.213亿美元 [6] - 住宅收入同比下降160个基点，商业收入同比下降820个基点，整体通话量下降6.1%，反映市场需求疲软 [6] Covenant Health收购影响 - 收购为季度营收增加约850万美元，盈利增加约170万美元 [7] - 预计2024财年贡献约3000万美元销售额，调整后EBITDA约850万美元，盈利约500 - 600万美元 [7] 公司评价 - 公司本季度表现强劲，两个运营业务的单位经济效益持续增长，管理层是资本的优秀管理者，有许多利于股东的举措 [8] 估值情况 - 公司以约6倍EV/IC的压缩估值交易，有扩张空间，且公司资本回报率超20%，有再投资机会，至少2%的销售额可转化为经济利润 [9] - 预计到2026财年，公司有机会将约11%的NOPAT进行再投资，在6.3倍EV/IC和20% ROIC的情况下，股价可达约603美元/股；倍数降至6倍EV/IC时，股价仍可达约580美元/股 [12][13] - 作者估计公司自由可用现金折现后为约585美元/股，认为有上行风险，预计到2026财年ROC达25%时，折现后股价可达600美元/股 [14]