文章核心观点 - 公司公布季度财报，盈利超预期但营收略低于预期，股价表现弱于市场，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化 [1][3][4] 公司业绩情况 - 公司本季度每股收益6.60美元，超Zacks共识预期的6.25美元，去年同期为5.39美元，本季度盈利惊喜为5.60% [1][2] - 上一季度公司预期每股收益4.92美元，实际为5.32美元，盈利惊喜为8.13%，过去四个季度公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度公司营收5.8591亿美元，略低于Zacks共识预期0.26%，去年同期为5.4665亿美元，过去四个季度公司两次超共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约2.4%，而标准普尔500指数上涨6.3% [4] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前公司估计修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利估计变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为5.47美元，营收5.8368亿美元，本财年共识每股收益预期为22.93美元，营收23.7亿美元 [8] 行业情况 - 公司所属的Zacks医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业目前在250多个Zacks行业中排名前32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业其他公司情况 - 同行业的美国物理治疗公司（USPH）尚未公布2023年12月季度财报，预计2月28日发布 [10] - 该公司预计本季度每股收益0.57美元，同比变化 -1.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1.5023亿美元，同比增长6.4% [11]

营收情况 - Chemed公司2023年第四季度营收增长7.2%，达到5.859亿美元[6] - VITAS部门第四季度净患者收入为3.5亿美元，同比增长13.6%[6] - Roto-Rooter部门第四季度营收为2.359亿美元，同比下降1.1%[6] - VITAS部门2024年营收预计增长9.0%至9.8%[18] - Roto-Rooter部门2024年调整后EBITDA利润率预计为28.7%至29.1%[19] 财务状况 - Chemed截至2023年12月31日，现金及现金等价物总额为2.64亿美元，无流动或长期债务[15] - Chemed公司2024年每股调整后净收益预计为23.30至23.70美元[20] - Chemed公司2023年调整后每股净收益为20.30美元[21] - Chemed公司2024年调整后净收益的有效企业税率预计为24.2%[21] - Chemed公司2024年调整后净收益的稀释股数为1520万股[21] 公司业绩 - 2023年第四季度，CHEMED公司的服务收入和销售额达到了585,912千美元，较2022年同期的546,654千美元有所增长[30] - 2023年CHEMED公司的净利润为90,053千美元，较2022年的62,126千美元有显著增长[30] - 2023年CHEMED公司的每股收益为5.96美元，较2022年的4.17美元有所增长[30] - 2023年CHEMED公司的现金及现金等价物为263,958千美元，较2022年的74,126千美元有显著增长[31] - 2023年CHEMED公司的经营活动产生的净现金流量为330,299千美元，较2022年的309,886千美元有所增长[32] - 2023年CHEMED公司的投资活动产生的净现金流量为-60,642千美元，主要用于资本支出和业务组合[32] - 2023年CHEMED公司的融资活动产生的净现金流量为-79,825千美元，主要用于股票期权行使和长期债务支付[32] - 2023年CHEMED公司的总资产达到了1,668,095千美元，较2022年的1,442,012千美元有所增长[31] - 2023年CHEMED公司的股东权益为1,107,876千美元，较2022年的798,715千美元有显著增长[31] 业务部门表现 - 2023年Chemed公司VITAS服务收入为13.15亿美元，较2022年增长9.5%[34] - 2023年Chemed公司Roto-Rooter销售额为9.49亿美元，较2022年增长8.1%[34] - 2023年Chemed公司总营收为22.64亿美元，较2022年增长6.1%[34] - 2023年Chemed公司总成本和费用为19.24亿美元，较2022年增长7.3%[34] - 2023年Chemed公司净利润为2.73亿美元，较2022年增长9.2%[34] - 2023年Chemed公司调整后EBITDA为4.51亿美元，较2022年增长4.4%[37] - 2023年Chemed公司调整后净收入为3.09亿美元，较2022年增长8.8%[38] - 2023年Chemed公司每股调整后稀释收益为20.30美元，较2022年增长8.2%[38] VITAS部门业绩 - VITAS部门2023年第四季度家庭护理净收入为303,883,000美元，同比增长13.5%[39] - VITAS部门2023年第四季度住院护理净收入为28,107,000美元，同比增长5.5%[39] - VITAS部门2023年第四季度连续护理净收入为22,620,000美元，同比增长17.4%[39] - VITAS部门2023年第四季度其他护理服务净收入为3,844,000美元，同比增长29.3%[39] - VITAS部门2023年第四季度净收入占比中，家庭护理占84.8%，住院护理占7.8%，连续护理占6.3%[39] - VITAS部门2023年第四季度日常护理总天数为1,732,504天，同比增长11.0%[39] 应收账款情况 - 2023年不可收回账款占收入比例为1.0%[40] - 不包括未分配的医疗保险付款在内的应收账款账龄为37.8天[40] - 包括未分配的医疗保险付款在内的应收账款账龄为36.0天[41]

公司背景 - Chemed Corporation总部位于俄亥俄州辛辛那提，在纽约证券交易所上市，拥有两家全资子公司：VITAS Healthcare和Roto-Rooter[2] 股息宣布 - Chemed Corporation宣布每股40美分的季度现金股息，将于2024年3月15日支付给截至2024年2月26日的股东[1] 风险提示 - Chemed在新闻稿中提到的未来事件或未来表现是基于公司目前的业务情况，投资者应该注意这些前瞻性声明存在实际结果可能与之不符的风险[3]

文章核心观点 公司凭借VITAS Healthcare和Roto - Rooter业务板块的良好前景，未来季度有望实现增长，2023年第三季度末展现出良好偿债能力，令投资者乐观，但宏观经济逆风与竞争劣势带来不利影响 [1] 公司表现 - 过去一年，公司股价上涨18%，行业上涨6.4%，标准普尔500指数综合上涨21.2% [2] - 公司市值89.5亿美元，预计盈利增长率为11.8%，高于行业的11.4%，上一季度平均盈利惊喜为8.13% [3] 公司优势 VITAS业务板块 - 凭借专业服务网络，业务表现稳定，冬季佛罗里达州的医保患者转移带来更多入院人数和收入 [5] - 去年7月1日推出的员工保留和招聘计划改善了运营指标，第三季度继续扩大持牌员工和患者容量 [8] Roto - Rooter业务板块 - 后疫情时代，凭借品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和网络存在等优势，有望继续扩大市场份额 [9] - 第三季度，该业务分支商业收入同比增长1.5%，其中挖掘收入增长1.8%，商业水修复收入增长2% [9] 偿债能力与资本结构 - 2023年第三季度末，公司现金及现金等价物达1.73亿美元，无长期债务，有足够现金应对短期债务 [10] - 2023年第三季度末，经营活动产生的累计净现金为2.217亿美元，高于去年同期的2.097亿美元，且有稳定分红历史，五年年化股息增长率为6.04% [10] 公司劣势 宏观经济逆风 - 近期通胀、物流成本上升和员工相关费用增加影响了公司利润率，2023年全年收入增长预计因2022年上半年封存减免政策而受75个基点的负面影响 [11] 竞争激烈 - 下水道、排水和管道清洁及管道维修业务市场竞争激烈，当地和地区性公司是主要竞争对手 [11] - 美国临终关怀护理市场竞争激烈，VITAS需凭借服务质量和响应能力与众多机构竞争 [11] 公司业绩预测 - 过去30天，Zacks对公司2023年每股收益（EPS）的共识估计维持在20.77美元 [11] - Zacks对公司2023年营收的共识估计为22.6亿美元，较去年报告数字增长5.79% [12] 其他医疗类推荐股票 Haemonetics（HAE） - 2024财年预计盈利增长率为28.4%，高于行业的15.3%，过去四个季度盈利均超Zacks共识估计，平均惊喜为16.1%，过去一年股价下跌6.6%，行业下跌0.5% [14] - 目前Zacks评级为2（买入） [15] DaVita（DVA） - 长期预计盈利增长率为17.3%，高于行业的11.3%，过去一年股价上涨30.7%，行业上涨6.4% [16] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为36.6%，上一季度平均盈利惊喜为48.4%，目前Zacks评级为2 [16][17] HealthEquity（HQY） - 长期预计盈利增长率为27.5%，高于行业的13.9%，过去一年股价上涨29.2%，行业下跌10.3% [18] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为16.5%，上一季度平均盈利惊喜为22.5%，目前Zacks评级为2 [18][19]

财务数据和关键指标变化 - VITAS第三季度收入为3.34亿美元,同比增长12.5% [22] - VITAS调整后EBITDA(不含Medicare Cap)为5490万美元,同比增长53.4% [24] - VITAS调整后EBITDA利润率(不含Medicare Cap)为16.5%,同比提升441个基点 [24] - Roto-Rooter第三季度收入为2.31亿美元,同比增长0.4% [25] - Roto-Rooter调整后EBITDA为6690万美元,同比下降3.7% [28] - Roto-Rooter调整后EBITDA利润率为29%,同比下降124个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 第三季度入院人数同比增长7.5% [10] - 第三季度平均每日收治人数(ADC)为18,859人,同比增长9.4%,环比增长2.5% [40] - 第三季度高级护理天数占总天数的2.8%,同比增加5个基点 [23] - 第三季度平均每日收费为196.43美元,同比增长296个基点 [23] Roto-Rooter - 第三季度商业收入为5680万美元,同比增长1.5% [26] - 其中排水清洁收入下降4.2%,管道维修增长1.8%,挖掘业务增长11.9%,水灾修复增长2% [26] - 第三季度住宅收入为1.55亿美元,同比增长0.3% [27] - 其中排水清洁下降6.7%,管道维修增长0.3%,挖掘业务增长3.2%,水灾修复增长4.3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - VITAS通过12个月的员工留任和招聘奖励计划,稳定了员工流失,并扩大了患者服务能力 [11][13] - VITAS将继续采取稳健的方式,有序地扩大临床人员和患者规模 [43] - Roto-Rooter正在应对消费者支出疲软的挑战,通过提高接单转化率和价格调整来抵消需求下降 [15][16][17] - Roto-Rooter将继续利用其优势,如优秀的品牌知名度、快速响应、全天候呼叫中心和积极的网络营销,来扩大市场份额 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS的运营指标持续改善,已恢复到疫情前的正常水平 [10][18] - Roto-Rooter正在应对消费者支出疲软的挑战,但有信心通过提高转化率和价格调整来抵消需求下降 [15][17][19] - 公司对VITAS未来的持续增长和Roto-Rooter在经济下行中的表现保持乐观 [18][19][90][91][92] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Hendrix 提问** 如何将第三季度的新增人员转化为第四季度的业绩增长? [47][48][49][50][51][52] **Nick Westfall 回答** 公司有过去5个季度的经验,可以很好地预测新增人员对四季度ADC的影响。公司有信心在四季度继续扩大临床人员,并将其转化为收入和利润的增长。[48][49][50][51][52] 问题2 **Joanna Gajuk 提问** VITAS未来利润率的预期是多少?是否会维持在第四季度的高位? [63][64][65][66][67] **Dave Williams 回答** 公司预计VITAS利润率将高于疫情前的水平,但具体数字还需要等到2024年指引时确定。第四季度的高利润率不能代表全年水平,而是反映了季节性因素。公司将在2024年指引时,给出更具代表性的利润率水平。[64][65][66][67] 问题3 **Joanna Gajuk 提问** 对于Roto-Rooter业务,公司对2024年的预期是什么?有哪些领先指标可以参考? [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] **Kevin McNamara 和 Dave Williams 回答** 公司对2024年Roto-Rooter的表现持乐观态度,但具体预期还需要观察第四季度的情况。行业数据显示消费者需求有所下降,但这种下降可能是暂时的,未来有望恢复。公司将密切关注第四季度的表现,并在2024年指引时给出更具体的预期。[86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98]

财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度公司对1亿美元定期贷款预付7500万美元，4月28日支付剩余2130万美元，2022年信贷安排总借款能力从5.5亿美元降至4.5亿美元[205] - 2023年9月30日与2022年同期相比，应收账款增加2860万美元，应付账款增加1460万美元，长期债务减少9750万美元[207][208][209] - 2023年9月30日与2022年同期相比，经营活动提供的净现金增加1200万美元[210] - 2023年第三季度SG&A费用（不含长期激励薪酬和递延薪酬信托市值调整影响）较2022年第三季度增长7.8%[215] - 2023年第三季度服务收入和销售额为5.64532亿美元，2022年同期为5.26472亿美元；2023年前九个月为16.78505亿美元，2022年同期为15.88309亿美元[227] - 2023年第三季度净利润为7495.8万美元，2022年同期为5687.3万美元；2023年前九个月为1.82456亿美元，2022年同期为1.87498亿美元[227] - 2023年前九个月保留计划的税前和税后费用分别为2380万美元和1800万美元，2022年同期分别为960万美元和710万美元[228] - 2023年前九个月服务收入和销售额较2022年同期增长5.7%，其中VITAS增加7160万美元，Roto - Rooter增加1860万美元[246] - 2023年前九个月综合毛利率为34.0%，2022年同期为35.8%；VITAS毛利率为20.2%，2022年同期为22.3%；Roto - Rooter毛利率为52.8%，2022年同期为53.1%[247] - 公司税前成本总计32,801千美元，其中VITAS为448千美元，Roto - Rooter为8,044千美元，Corporate为24,309千美元[256] - 公司税后成本总计22,488千美元，其中VITAS为334千美元，Roto - Rooter为5,913千美元，Corporate为16,241千美元[256] - 截至2023年9月30日的三个月，公司净收入为74,958千美元，其中VITAS为44,331千美元，Roto - Rooter为50,327千美元，Corporate为 - 19,700千美元[257] - 公司EBITDA为109,088千美元，其中VITAS为60,578千美元，Roto - Rooter为69,714千美元，Corporate为 - 21,204千美元[257] - 公司调整后EBITDA为115,836千美元，其中VITAS为54,796千美元，Roto - Rooter为66,940千美元，Corporate为 - 5,900千美元[257] - 公司利息费用为444千美元，其中VITAS为52千美元，Roto - Rooter为131千美元，Corporate为261千美元[257] - 公司所得税为18,307千美元，其中VITAS为11,160千美元，Roto - Rooter为8,925千美元，Corporate为 - 1,778千美元[257] - 公司折旧为12,858千美元，其中VITAS为5,009千美元，Roto - Rooter为7,836千美元，Corporate为13千美元[257] - 公司摊销为2,521千美元，其中VITAS为26千美元，Roto - Rooter为2,495千美元[257] - 公司股票期权费用为5,495千美元，长期激励补偿为3,553千美元，诉讼和解费用为300千美元[257] - 2023年第三季度家庭护理净收入287,389千美元，2022年同期为256,253千美元；2023年前九个月为832,554千美元，2022年同期为771,520千美元[261] - 2023年第三季度总净收入占扣除医保限额补贴前总收入的97.9%，2022年同期为98.0%；2023年前九个月为97.5%，2022年同期为97.7%[261] - 2023年第三季度护理天数总计1,735,018天，2022年同期为1,586,252天；2023年前九个月为5,013,409天，2022年同期为4,720,131天[261] - 2023年第三季度总入院人数15,774人，2022年同期为14,680人；2023年前九个月为47,564人，2022年同期为45,945人[261] - 2023年第三季度平均住院时长103.1天，2022年同期为106.2天；2023年前九个月为100.8天，2022年同期为104.9天[261] - 2023年第三季度按主要诊断划分，脑血管疾病占平均每日住院人数的42.0%，2022年同期为39.3%；2023年前九个月为42.2%，2022年同期为38.5%[261] - 2023年第三季度预计无法收回账款占收入的1.3%，2022年同期为1.0%；2023年前九个月为1.1%，2022年同期为1.0%[261] - 2023年第三季度不包括未应用医保付款的应收账款未收回天数为36.4天，2022年同期为33.8天[261] - 2023年第三季度包括未应用医保付款的应收账款未收回天数为33.8天，2022年同期为24.9天[261] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第三季度，公司合并服务收入和销售额增长，VITAS增长12.5%，Roto - Rooter增长0.4%[200] - Roto - Rooter预计2023年全年收入增长1.6% - 2.0%，调整后EBITDA利润率为28.4% - 28.6%[203] - 2023年第三季度VITAS税后收益占收入的13.3%，2022年同期为8.8%[218] - 截至2023年9月30日，VITAS商誉3.34063亿美元，Roto - Rooter商誉2.50914亿美元，总计5.84977亿美元[225] - 2023年前九个月综合服务收入和销售额增长，VITAS增长8.0%，Roto - Rooter增长2.7%[228] - VITAS自2022年7月1日实施的招聘和保留奖金计划累计应计4340万美元，2023年7月支付2860万美元，剩余将在未来四个季度支付[229] - 预计VITAS 2023年未计医保上限的收入增长9.3% - 9.5%，日均患者护理量（ADC）增长7.3% - 7.5%，全年调整后EBITDA利润率为15.4% - 15.7%[230] - 预计2023年保留计划的总税前成本为2380万美元，使调整后EBITDA利润率降低180个基点，医保上限计费限制为800万美元[230] - 预计2023年全年摊薄后每股收益在19.82 - 20.02美元之间，其中包含保留计划税后成本每股1.18美元[231] 信贷安排相关 - 2022年6月28日公司更换信贷安排，包括4.5亿美元循环信贷和1亿美元定期贷款，截至2023年9月30日，利率为SOFR加100个基点[232] - 截至2023年9月30日，已发行4530万美元备用信用证，未使用信贷额度约4.048亿美元[233] - 截至2023年9月30日，公司无未偿还的可变利率债务，信贷安排下每借入1000万美元，利率变动1%，公司年度利息费用变动10万美元[262]

Chemed Corporation - Chemed的服务收入和销售额较2003年增长了11.7%[5] - Chemed的调整后净收入自2003年以来增长了21.1%[5] - Chemed的调整后稀释每股收益自2003年以来增长了22.8%[5] - Chemed自2007年1月1日至2023年6月30日回购了总计2,094,504股股票，总回购金额为2,344,329美元[6] - Chemed自2003年至2022年的服务收入和销售额呈现出11.7%的年均增长率[8] - Chemed自2003年至2022年的调整后稀释每股收益呈现出22.8%的年均增长率[8] - Chemed自2021年至2022年的服务收入和销售额略微下降至2,134,963美元，但调整后净收入仍保持稳定[9] - Chemed自2021年至2022年的调整后稀释每股收益略微增长至19.75美元[9] - Chemed自2021年至2022年的资本支出略有增加，达到57,325美元[9] Roto-Rooter Group - Roto-Rooter是北美最大的管道清洁服务提供商，服务美国约90%和加拿大约40%的人口[12] - Roto-Rooter在2013年至2022年间的服务收入呈稳定增长趋势，年均增长率为6.3%[16] - Roto-Rooter在2021年至2022年间的服务收入增长了6.3%，净收入增长了11.9%[17] - Roto-Rooter未来发展计划包括继续收购特许经营地盘、利用现金流进行收购和股票回购，并考虑分拆[18] VITAS Healthcare Group - VITAS是美国最大的严重、生命受限疾病患者的临终关怀服务提供商，占据约7%的市场份额[19] - VITAS在2022年的营收主要来自医疗保险，其中Medicare占86%，Medicaid占8%[19] - VITAS在2022年的调理天数占比为97.2%，调理天数和支出主要用于现场患者护理和临终关怀项目[20] - VITAS在2022年的调理天数中，癌症患者占比最高，为26.3%，其次是心脏病患者和脑血管疾病患者[25] - VITAS在2022年的总出院率为16%，180天后的出院率为16%[23][24] - VITAS在2022年的总出院率中，癌症患者占比最高，为26.3%[26]

财务数据和关键指标变化 - VITAS的净收入为3.21亿美元,同比增长7.8% [14] - VITAS的平均每日住院患者人数(ADC)增加了1077人,同比增长6.2%,环比增长3.2% [7] - VITAS的平均每日住院患者收入为197.02美元,同比增长178个基点 [15] - Roto-Rooter的收入为2.33亿美元,同比下降0.2% [19] - Roto-Rooter的毛利率为52.3%,同比下降89个基点 [20] - 调整后的EBITDA为1.166亿美元,同比下降4.5% [20] - 调整后的EBITDA利润率为28.3%,同比下降128个基点 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 净收入为3.21亿美元,同比增长7.8% [14] - 平均每日住院患者人数(ADC)增加了1077人,同比增长6.2%,环比增长3.2% [7] - 平均每日住院患者收入为197.02美元,同比增长178个基点 [15] - 高危护理天数占总护理天数的2.9%,与上年同期持平 [15] - 调整后的EBITDA为5070万美元,同比增长1.4% [17] - 调整后的EBITDA利润率为15.7%,同比下降101个基点 [17] Roto-Rooter - 收入为2.33亿美元,同比下降0.2% [19] - 分支机构商业收入为5550万美元,同比增长1.3% [19] - 分支机构住宅收入为1.58亿美元,同比下降1.1% [19] - 毛利率为52.3%,同比下降89个基点 [20] - 调整后的EBITDA为6590万美元,同比下降4.5% [20] - 调整后的EBITDA利润率为28.3%,同比下降128个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS的净收入为3.21亿美元,同比增长7.8% [14] - VITAS的平均每日住院患者人数(ADC)增加了1077人,同比增长6.2%,环比增长3.2% [7] - VITAS的平均每日住院患者收入为197.02美元,同比增长178个基点 [15] - Roto-Rooter的收入为2.33亿美元,同比下降0.2% [19] - Roto-Rooter的毛利率为52.3%,同比下降89个基点 [20] - 调整后的EBITDA为1.166亿美元,同比下降4.5% [20] - 调整后的EBITDA利润率为28.3%,同比下降128个基点 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - VITAS实施了有针对性的留任招聘奖金计划,重点是持牌护士、入院护士、护士经理、家庭健康助理和社会工作者 [24] - VITAS增加了309名持牌医疗专业人员,自该计划启动以来共增加了784名 [18] - Roto-Rooter面临消费者支出方面的逆风,预计将继续通过其核心竞争优势扩大市场份额 [12] - 公司预计VITAS将在2024年初恢复到疫情前的运营指标 [12] - 公司预计Roto-Rooter将继续受到消费者支出逆风的轻微影响 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS的运营指标在疫情后显著改善 [6] - Roto-Rooter面临消费者支出方面的逆风,但预计将继续通过其核心竞争优势扩大市场份额 [12] - 公司预计VITAS将在2024年初恢复到疫情前的运营指标 [12] - 公司预计Roto-Rooter将继续受到消费者支出逆风的轻微影响 [12] - 公司预计2023年全年调整后每股收益在19.90美元至20.10美元之间 [22] 其他重要信息 - VITAS的留任计划总成本估计为4300万美元,其中约3700万美元用于维持现有员工水平,600万美元用于增加床边容量 [24] - Roto-Rooter的呼叫中心转化率提高了230个基点,技术人员转化率提高了160个基点 [11] - 公司预计2023年VITAS的净收入将增长8.5%至9.5%,Roto-Rooter的收入将增长1%至2% [21] - 公司预计2023年VITAS的调整后EBITDA利润率在16.5%至17%之间,Roto-Rooter的调整后EBITDA利润率在28%至28.5%之间 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: Roto-Rooter的非必要和必要工作比例 - Roto-Rooter认为非必要工作占比不到10%,但消费者决定 [34] - 公司观察到非必要工作相对增加,但绝大多数工作仍然是必要的 [34] - 公司认为消费者支出疲软是暂时的,最终仍会寻求Roto-Rooter的服务 [35] 问题: Roto-Rooter呼叫量下降的幅度和恢复速度 - 公司表示从未见过如此大幅度的呼叫量下降 [41] - 公司预计需求疲软不会持续超过12个月 [41] 问题: VITAS留任计划对员工流动率和招聘的影响 - 公司表示尚未看到留任计划导致员工流动率上升 [46] - 公司表示招聘速度没有显著放缓,能够根据需要在市场上成功招聘 [46] 问题: 公司对股票回购的看法 - 公司认为股票回购是向股东返还资本的最佳方式 [50] - 公司表示目前持有现金的收益率较高,不会受到持有现金的惩罚 [50] 问题: VITAS未来的增长和利润率前景 - 公司预计VITAS的净收入将增长8.5%至9.5% [56] - 公司预计VITAS的调整后EBITDA利润率将在2024年恢复到2019年第四季度的水平 [56] - 公司预计VITAS的净收入增长将在下半年放缓 [56] 问题: CMS对市场篮子调整的立场 - 公司表示CMS有权进行调整,预计最终规则将很快发布 [61] - 公司认为调整对小型提供商的影响更大,有利于规模较大的提供商 [62] 问题: 公司是否有兴趣收购小型提供商 - 公司表示通过竞争增加床边容量比收购更具成本效益 [64] - 公司表示收购并非完全排除,但需要谨慎考虑 [66] 问题: Roto-Rooter呼叫量恢复的迹象 - 公司表示7月份的呼叫量有所改善,但仍保持保守的指导 [69] - 公司认为需求疲软与整体经济状况有关,难以预测 [70] 问题: Roto-Rooter在需求疲软情况下的成本控制措施 - 公司表示不会进行价格战,而是通过提高转化率和价格来保护利润率 [75] - 公司表示可能会减少劳动力增长,但不会主动裁员 [76]

公司运营情况 - 公司通过两家全资子公司VITAS Healthcare Corporation和Roto-Rooter Group, Inc.进行运营[70] 业务表现 - 2023年第二季度服务收入和销售增长4.2%，其中VITAS贡献了2310万美元的增长，而Roto-Rooter则减少了55.2万美元[81] - VITAS的日常家庭护理收入增长8.0%，总体收入增长7.8%[81] - Roto-Rooter的排水清洁收入下降6.5%，水管收入下降0.3%[81] - 预计VITAS 2023年收入将增长8.5%至9.5%，Roto-Rooter将实现1.0%至2.0%的收入增长[72] 财务展望 - 公司2023年调整后每股收益预计在19.90至20.10美元之间[72] - 公司2022年报告的调整后每股收益为19.75美元[72] - 公司2023年预计的调整后EBITDA利润率为16.5%至17.0%，Roto-Rooter的调整后EBITDA利润率预计为28.0%至28.5%[72] - 公司2023年预计的有效企业税率为24.7%，稀释股数为1520万股[72] 财务状况 - 公司2022年替换了现有的信贷协议，设立了2022年信贷设施，包括4500万美元的循环信贷和1000万美元的固定期限贷款[72] 毛利率和费用 - 2023年第二季度，VITAS的毛利率为18.0%，较2022年第二季度的23.6%下降，主要是由于2023年第二季度录得的1280万美元费用，用于持牌医疗保健工作者留任奖励计划[83] - 2023年第二季度，Roto-Rooter的毛利率为52.3%，较2022年第二季度的53.2%下降，主要是由于收入下降[83] - 2023年第二季度，SG&A费用为94987千美元，较2022年第二季度的87853千美元增长，主要是由于变动销售费用和正常工资增加[83] 净收入 - 2023年第二季度，净收入为53377千美元，较2022年第二季度的66456千美元下降，VITAS的净收入下降主要是由于持牌医疗保健工作者留任奖励计划导致的后税费用[84] 上半年业绩 - 2023年上半年，VITAS的服务收入和销售额增长4.9%，其中VITAS贡献3440万美元增长，Roto-Rooter贡献1780万美元增长[86] - 2023年上半年，VITAS的毛利率为18.2%，较2022年上半年的23.8%下降，主要是由于2023年上半年录得的2380万美元费用，用于持牌医疗保健工作者留任奖励计划[87] - 2023年上半年，SG&A费用为195082千美元，较2022年上半年的177807千美元增长，主要是由于变动销售费用和正常工资增加[87] - 2023年上半年，净收入为107498千美元，较2022年上半年的130625千美元下降，VITAS的净收入下降主要是由于持牌医疗保健工作者留任奖励计划导致的后税费用[88] Chemed公司财务表现 - 2023年第二季度，Chemed公司总收入为11.14亿美元，同比增长4.9%[92] - 2023年第二季度，Chemed公司净利润为1.07亿美元，同比增长62.9%[92] - 2023年第二季度，Chemed公司调整后的EBITDA为1.09亿美元，同比增长10.6%[94] - 2023年上半年Chemed公司调整后的EBITDA为22.02亿美元，较2022年同期增长约0.3%[95] - 2023年上半年Chemed公司调整后的净收入为14.46亿美元，较2022年同期略有下降[96] - 2023年上半年VITAS业务部门的净收入为6.31亿美元，较2022年同期增长约6.3%[97]

财务数据和关键指标变化 - VITAS的净收入为3.1亿美元,同比增长3.8%,主要由于就诊天数增加3%,Medicare报销率平均上涨约2.9%,但被CMS重新实施2%的扣减抵消了部分 [16] - VITAS的毛利率(不含Medicare Cap和员工奖金计划)为22.5%,同比下降220个基点,调整后EBITDA利润率为15.1%,同比下降234个基点,主要是由于CMS重新实施扣减导致毛利率和EBITDA利率下降200个基点 [19][20] - Roto-Rooter的收入为2.5亿美元,同比增长7.9%,其中商业收入增长10.1%,住宅收入增长7.5% [21] - Roto-Rooter的毛利率为53.1%,同比增加37个基点,调整后EBITDA为7,180万美元,同比增长9%,利润率为28.8%,同比增加29个基点 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - VITAS的平均每日收费为198.86美元,同比增长100个基点,其中常规居家护理和高级护理分别为173.39美元和1,042.06美元 [18] - VITAS的高级护理天数占总天数的2.9%,与上年同期基本持平 [18] - VITAS的平均住院天数为99.9天,同比下降4.9天,中位数住院天数为15天,同比增加1天 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS的总入院人数为16,179人,同比下降2.1%,但较上季度增长9.1% [29] - VITAS的养老院入院人数增加6.6%,辅助设施入院人数增加10.6%,而医院和家庭入院人数分别下降4.9%和2.9% [30] - 与上季度相比,所有入院渠道均有所改善,其中养老院入院增加5.2%,辅助设施入院增加13%,医院入院增加8%,家庭入院增加10.4% [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续通过扩大持牌医疗专业人员队伍来提高VITAS的服务能力,在2023年第一季度新增200名持牌专业人员,其中60%为持牌护士 [10] - VITAS正在采取措施来恢复入院人数和平均每日收治人数至疫情前水平,并有望在2024年实现这一目标 [51][52] - 公司认为CMS在测算医疗指数时存在问题,未能准确反映行业的实际通胀水平,这可能会对规模较小的竞争对手造成压力 [58][59][60][61] - Roto-Rooter在商业和住宅市场的收入分别较2019年同期增长41%和73%,公司将继续利用品牌优势、快速响应等优势扩大市场份额 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对VITAS的人员扩充和入院人数的恢复进度感到乐观,认为如果人员扩充速度能够保持,VITAS有望在2024年恢复至疫情前的收治人数水平 [51][52] - 公司对Roto-Rooter的表现也感到满意,但认为3月份的收入略有下滑可能反映了经济放缓的影响,尤其是一些非紧急性业务 [38][39] - 公司对CMS未能准确反映行业通胀水平的做法表示担忧,认为这可能会对规模较小的竞争对手造成压力 [58][59][60][61] 其他重要信息 - 公司在2022年7月1日启动了针对持牌护士、护理经理、家庭护理助理和社工的有针对性的员工留任奖金计划,预计12个月的总成本为4,000万美元 [25] - 截至2023年3月31日,公司30个Medicare服务提供商中有25个的6个月Medicare Cap缓冲率超过10%,1个在5%-10%之间,1个在0%-5%之间,3个存在结算限制 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joanna Gajuk 提问** 公司是否计划更新全年指引,第一季度的表现如何?[35][36] **Kevin McNamara 和 David Williams 回答** 公司内部预测Roto-Rooter和VITAS的表现都超出预期,对第一季度的整体表现感到满意 [36][37][38][39][40][41][42] 问题2 **Joanna Gajuk 提问** VITAS人员扩充速度加快,是否意味着恢复至疫情前水平的时间会提前?[43][44] **Kevin McNamara、David Williams 和 Nicholas Westfall 回答** 公司认为人员扩充速度加快,VITAS有望在2024年恢复至疫情前的收治人数水平,但具体时间仍存在一定不确定性 [44][45][46][47][48][49][50][51][52] 问题3 **Joanna Gajuk 提问** 对于CMS提出的3%市场篮子更新率,公司有何看法?[56][57] **David Williams 和 Kevin McNamara 回答** 公司认为CMS在测算医疗指数时存在问题,未能准确反映行业的实际通胀水平,这可能会对规模较小的竞争对手造成压力,但公司作为行业龙头有足够的规模优势应对 [58][59][60][61][62][63]