文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易，而Zacks成长风格评分系统可助力筛选，当前该系统推荐Chemed公司股票，因其成长评分良好且Zacks排名靠前，该公司是成长型投资者的可靠选择 [1][3][4] 公司优势因素 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，成长型投资者偏好两位数盈利增长，Chemed历史每股收益增长率为11%，预计今年每股收益增长15.1%，远超行业平均的7.5% [6][7] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，Chemed目前现金流同比增长3.4%，高于许多同行，行业平均为 -3.8%，过去3 - 5年其年化现金流增长率为23%，高于行业平均的9.3% [8][9][10] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势呈正向是积极信号，与近期股价走势强相关，Chemed当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升2.3% [11][12] 综合评估 - Chemed因整体盈利预测修正成为Zacks排名第2的股票，基于多因素获得成长评分A，表明其可能表现优异，是成长型投资者的可靠选择 [13][14]

公司业绩 - Chemed Corporation (CHE)在2023年第四季度报告的调整后每股收益（EPS）为6.60美元，同比增长35%，超过了Zacks Consensus Estimate 5.6%[1] - 公司的GAAP EPS为5.90美元，比去年同期报告的数字增长了42.9%[2] - 第四季度的收入同比增长7.2%，达到5.859亿美元，略低于Zacks Consensus Estimate 0.3%[3] - 第四季度的毛利润同比增长15.5%，达到2.276亿美元，毛利率同比扩大279个基点至38.8%[8] 子公司表现 - VITAS在第四季度的净收入达到3.5亿美元，同比增长13.6%[5] - Roto-Rooter在第四季度报告的销售额为2.359亿美元，同比下降1.1%[6] - 总体而言，Roto-Rooter的分公司商业收入下降了7.9%，而住宅收入增长了2%[7] 财务状况 - 资金结构方面，Chemed在2023年第四季度末的现金及现金等价物为2.64亿美元，较2022年第四季度末的7.42亿美元显著增加[9] - 公司在第四季度回购了79,512股Chemed股票，总价值为4600万美元，每股价格为579.09美元[10] 未来展望 - 公司预计2024年VITAS的收入将增长9%-9.8%，Roto-Rooter的收入增长范围为3.5%-4%[12] - 2024年全年调整后的EPS预计在23.30美元至23.70美元之间[13]

财务数据和关键指标变化 - VITAS净收入在2023年第四季度为3.5亿美元,同比增长13.6% [21] - VITAS平均每日收费为201.33美元,同比增长200个基点 [23] - VITAS调整后EBITDA(不含Medicare Cap)为8330万美元,同比增长61.6% [25] - VITAS调整后EBITDA利润率为23.7%,同比增长705个基点 [25] - Roto-Rooter第四季度收入为2.359亿美元,同比下降1.1% [28] - Roto-Rooter调整后EBITDA为6490万美元,同比下降6.4% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - VITAS护理天数同比增长11% [21] - VITAS高级护理天数占比为2.7%,同比下降6个基点 [24] - Roto-Rooter商业收入同比下降7.9%,住宅收入同比增长2% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - VITAS护理机构入院量增长1.7%,辅助设施入院量增长16.4%,医院入院量增长0.5%,居家入院量增长15.2% [40] - VITAS平均住院时间为105.9天,同比增加2天 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - VITAS通过12个月的留任和招聘计划,成功扩大了临床工作人员规模,尤其是护理人员 [12][36] - VITAS在2023年第四季度超越了疫情前的最高日均收治人数纪录 [11][39] - Roto-Rooter正在应对消费者需求下降的挑战,通过提高转化率等措施来抵消部分需求下降 [14][16] - Roto-Rooter相信当需求恢复时,其优势将有助于增加市场份额 [18][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS对2024年的增长前景保持乐观,预计收入和日均收治人数将分别增长9%-9.8%和6.5%-7% [30] - Roto-Rooter预计2024年收入将增长3.5%-4%,但第一季度可能会受到去年同期极端天气的不利影响 [32] - 公司整体2024年调整后每股收益预计在23.30美元至23.70美元之间 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joanna Gajuk 提问** VITAS收入和日均收治人数的高增长是否可持续,是否与人口老龄化等因素有关 [50][51][52] **Nick Westfall 回答** VITAS高增长是可持续的,与人口老龄化、更早使用临终关怀等因素有关 [51][52][53] 问题2 **Joanna Gajuk 提问** VITAS毛利率未来是否有进一步提升空间 [60][61][62] **Nick Westfall 和 Mike Witzeman 回答** 2024年VITAS毛利率指引为17.8%-18.3%,未来仍有一定提升空间,但不会有大幅跳升 [61][62][63] 问题3 **Michael Murray 提问** Roto-Rooter商业收入在第四季度出现较大下滑,未来是否会持续 [80][81][82] **Kevin McNamara 和 Nick Westfall 回答** Roto-Rooter正在加大对商业客户的关注,相信商业收入会恢复增长 [81][82][83][84]

公司业务 - Chemed Corporation成立于1970年，通过收购、运营和剥离子公司来最大化股东价值[5] - Chemed在2023年分为VITAS和Roto-Rooter两个业务部门，VITAS提供临终关怀服务，Roto-Rooter提供管道清洁、水槽修复等服务[5] - 公司主要通过两家全资子公司运营，分别为VITAS Healthcare Corporation和Roto-Rooter Group, Inc.[doc id='165'] - 公司通过VITAS提供临终关怀服务，通过Roto-Rooter提供管道清洁和水灾恢复服务[doc id='166'] 竞争与监管 - Roto-Rooter的竞争主要来自本地和区域性公司，主要竞争方式包括广告、服务范围、品牌认知度、速度和客户服务质量、服务保证和定价[14] - VITAS在美国临终关怀行业竞争激烈，主要基于提供质量、响应迅速的服务，VITAS是全国最大的临终关怀服务提供商之一[14] - VITAS的临终关怀计划受到广泛的联邦和州法规监管，必须满足Medicare和Medicaid计划的条件[18] - VITAS和其子公司与OIG签订了企业诚信协议，以解决虚假索赔案件[25] - 政府监管者正在加大对索赔的审查，可能需要额外资源来应对审计[67] 支付与保险 - VITAS的收入95%以上来自于Medicare和Medicaid计划的支付[29] - Medicare对于终末病人的预期寿命为六个月，但实际情况可能不尽如人意[30] - Medicare为不同护理水平提供不同的支付，包括Routine Home Care, Continuous Care, Inpatient Care和Respite Care[32] - Medicaid对于VITAS的患者收入占比约为5%[41] - 2020年8月6日，美国医疗保险和医疗补助服务中心发布了2020财年的医疗保健工资指数和支付率更新，连续护理、住院护理和休息护理费率的调整使得国家平均连续护理费率增加了39.9%，住院护理费率增加了34.7%[42] 财务状况 - 2023年Chemed Corporation的服务收入和销售额为2,264,417千美元，较2022年的2,134,963千美元和2021年的2,139,261千美元有所增长[161] - 2023年Chemed Corporation的净收入为272,509千美元，较2019年的249,624千美元有所增长[161] - 2023年12月底，公司总资产为166,809.5万美元，较2022年底增长了22,799.5万美元[doc id='162'] - 2023年公司净利润为272,509千美元，较2022年增长了22,885千美元[doc id='163'] - 2023年公司股东权益为110,787.6万美元，较2022年底增长了30,071.6万美元[doc id='164']

Chemed公司财报 - Chemed (CHE)在2023年12月结束的季度报告中，营收达到5.8591亿美元，同比增长7.2%[1] - 每股收益为6.60美元，与去年同期的5.39美元相比有所增长[1] - Chemed的营收与Zacks Consensus Estimate的587.45亿美元相比，出现了-0.26%的惊喜[2] - 公司的每股收益惊喜达到+5.60%，而共识的每股收益估计为6.25美元[2] Chemed公司业绩表现 - Chemed在最近报告的季度中表现如下：净收入-医疗保险限额为-238万美元，与两位分析师的平均估计-267万美元相比，同比下降13.6%[5] - 服务收入和销售- Roto-Rooter为2.3591亿美元，与两位分析师的平均估计2.3594亿美元相比，同比下降1.1%[6] - 服务收入和销售- VITAS为3.5亿美元，与两位分析师的平均估计3.445亿美元相比，同比增长13.6%[7] Chemed公司股票表现 - Chemed股票在过去一个月中的回报率为+0.3%，而Zacks S&P 500综合指数的变化为+3.8%[8]

文章核心观点 - 公司公布季度财报，盈利超预期但营收略低于预期，股价表现弱于市场，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化 [1][3][4] 公司业绩情况 - 公司本季度每股收益6.60美元，超Zacks共识预期的6.25美元，去年同期为5.39美元，本季度盈利惊喜为5.60% [1][2] - 上一季度公司预期每股收益4.92美元，实际为5.32美元，盈利惊喜为8.13%，过去四个季度公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度公司营收5.8591亿美元，略低于Zacks共识预期0.26%，去年同期为5.4665亿美元，过去四个季度公司两次超共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 自年初以来公司股价上涨约2.4%，而标准普尔500指数上涨6.3% [4] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [5] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [6] - 财报发布前公司估计修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年的盈利估计变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为5.47美元，营收5.8368亿美元，本财年共识每股收益预期为22.93美元，营收23.7亿美元 [8] 行业情况 - 公司所属的Zacks医疗 - 门诊和家庭医疗保健行业目前在250多个Zacks行业中排名前32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业其他公司情况 - 同行业的美国物理治疗公司（USPH）尚未公布2023年12月季度财报，预计2月28日发布 [10] - 该公司预计本季度每股收益0.57美元，同比变化 -1.7%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1.5023亿美元，同比增长6.4% [11]

营收情况 - Chemed公司2023年第四季度营收增长7.2%，达到5.859亿美元[6] - VITAS部门第四季度净患者收入为3.5亿美元，同比增长13.6%[6] - Roto-Rooter部门第四季度营收为2.359亿美元，同比下降1.1%[6] - VITAS部门2024年营收预计增长9.0%至9.8%[18] - Roto-Rooter部门2024年调整后EBITDA利润率预计为28.7%至29.1%[19] 财务状况 - Chemed截至2023年12月31日，现金及现金等价物总额为2.64亿美元，无流动或长期债务[15] - Chemed公司2024年每股调整后净收益预计为23.30至23.70美元[20] - Chemed公司2023年调整后每股净收益为20.30美元[21] - Chemed公司2024年调整后净收益的有效企业税率预计为24.2%[21] - Chemed公司2024年调整后净收益的稀释股数为1520万股[21] 公司业绩 - 2023年第四季度，CHEMED公司的服务收入和销售额达到了585,912千美元，较2022年同期的546,654千美元有所增长[30] - 2023年CHEMED公司的净利润为90,053千美元，较2022年的62,126千美元有显著增长[30] - 2023年CHEMED公司的每股收益为5.96美元，较2022年的4.17美元有所增长[30] - 2023年CHEMED公司的现金及现金等价物为263,958千美元，较2022年的74,126千美元有显著增长[31] - 2023年CHEMED公司的经营活动产生的净现金流量为330,299千美元，较2022年的309,886千美元有所增长[32] - 2023年CHEMED公司的投资活动产生的净现金流量为-60,642千美元，主要用于资本支出和业务组合[32] - 2023年CHEMED公司的融资活动产生的净现金流量为-79,825千美元，主要用于股票期权行使和长期债务支付[32] - 2023年CHEMED公司的总资产达到了1,668,095千美元，较2022年的1,442,012千美元有所增长[31] - 2023年CHEMED公司的股东权益为1,107,876千美元，较2022年的798,715千美元有显著增长[31] 业务部门表现 - 2023年Chemed公司VITAS服务收入为13.15亿美元，较2022年增长9.5%[34] - 2023年Chemed公司Roto-Rooter销售额为9.49亿美元，较2022年增长8.1%[34] - 2023年Chemed公司总营收为22.64亿美元，较2022年增长6.1%[34] - 2023年Chemed公司总成本和费用为19.24亿美元，较2022年增长7.3%[34] - 2023年Chemed公司净利润为2.73亿美元，较2022年增长9.2%[34] - 2023年Chemed公司调整后EBITDA为4.51亿美元，较2022年增长4.4%[37] - 2023年Chemed公司调整后净收入为3.09亿美元，较2022年增长8.8%[38] - 2023年Chemed公司每股调整后稀释收益为20.30美元，较2022年增长8.2%[38] VITAS部门业绩 - VITAS部门2023年第四季度家庭护理净收入为303,883,000美元，同比增长13.5%[39] - VITAS部门2023年第四季度住院护理净收入为28,107,000美元，同比增长5.5%[39] - VITAS部门2023年第四季度连续护理净收入为22,620,000美元，同比增长17.4%[39] - VITAS部门2023年第四季度其他护理服务净收入为3,844,000美元，同比增长29.3%[39] - VITAS部门2023年第四季度净收入占比中，家庭护理占84.8%，住院护理占7.8%，连续护理占6.3%[39] - VITAS部门2023年第四季度日常护理总天数为1,732,504天，同比增长11.0%[39] 应收账款情况 - 2023年不可收回账款占收入比例为1.0%[40] - 不包括未分配的医疗保险付款在内的应收账款账龄为37.8天[40] - 包括未分配的医疗保险付款在内的应收账款账龄为36.0天[41]

公司背景 - Chemed Corporation总部位于俄亥俄州辛辛那提，在纽约证券交易所上市，拥有两家全资子公司：VITAS Healthcare和Roto-Rooter[2] 股息宣布 - Chemed Corporation宣布每股40美分的季度现金股息，将于2024年3月15日支付给截至2024年2月26日的股东[1] 风险提示 - Chemed在新闻稿中提到的未来事件或未来表现是基于公司目前的业务情况，投资者应该注意这些前瞻性声明存在实际结果可能与之不符的风险[3]

文章核心观点 公司凭借VITAS Healthcare和Roto - Rooter业务板块的良好前景，未来季度有望实现增长，2023年第三季度末展现出良好偿债能力，令投资者乐观，但宏观经济逆风与竞争劣势带来不利影响 [1] 公司表现 - 过去一年，公司股价上涨18%，行业上涨6.4%，标准普尔500指数综合上涨21.2% [2] - 公司市值89.5亿美元，预计盈利增长率为11.8%，高于行业的11.4%，上一季度平均盈利惊喜为8.13% [3] 公司优势 VITAS业务板块 - 凭借专业服务网络，业务表现稳定，冬季佛罗里达州的医保患者转移带来更多入院人数和收入 [5] - 去年7月1日推出的员工保留和招聘计划改善了运营指标，第三季度继续扩大持牌员工和患者容量 [8] Roto - Rooter业务板块 - 后疫情时代，凭借品牌知名度、客户响应时间、24/7呼叫中心和网络存在等优势，有望继续扩大市场份额 [9] - 第三季度，该业务分支商业收入同比增长1.5%，其中挖掘收入增长1.8%，商业水修复收入增长2% [9] 偿债能力与资本结构 - 2023年第三季度末，公司现金及现金等价物达1.73亿美元，无长期债务，有足够现金应对短期债务 [10] - 2023年第三季度末，经营活动产生的累计净现金为2.217亿美元，高于去年同期的2.097亿美元，且有稳定分红历史，五年年化股息增长率为6.04% [10] 公司劣势 宏观经济逆风 - 近期通胀、物流成本上升和员工相关费用增加影响了公司利润率，2023年全年收入增长预计因2022年上半年封存减免政策而受75个基点的负面影响 [11] 竞争激烈 - 下水道、排水和管道清洁及管道维修业务市场竞争激烈，当地和地区性公司是主要竞争对手 [11] - 美国临终关怀护理市场竞争激烈，VITAS需凭借服务质量和响应能力与众多机构竞争 [11] 公司业绩预测 - 过去30天，Zacks对公司2023年每股收益（EPS）的共识估计维持在20.77美元 [11] - Zacks对公司2023年营收的共识估计为22.6亿美元，较去年报告数字增长5.79% [12] 其他医疗类推荐股票 Haemonetics（HAE） - 2024财年预计盈利增长率为28.4%，高于行业的15.3%，过去四个季度盈利均超Zacks共识估计，平均惊喜为16.1%，过去一年股价下跌6.6%，行业下跌0.5% [14] - 目前Zacks评级为2（买入） [15] DaVita（DVA） - 长期预计盈利增长率为17.3%，高于行业的11.3%，过去一年股价上涨30.7%，行业上涨6.4% [16] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为36.6%，上一季度平均盈利惊喜为48.4%，目前Zacks评级为2 [16][17] HealthEquity（HQY） - 长期预计盈利增长率为27.5%，高于行业的13.9%，过去一年股价上涨29.2%，行业下跌10.3% [18] - 过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为16.5%，上一季度平均盈利惊喜为22.5%，目前Zacks评级为2 [18][19]

财务数据和关键指标变化 - VITAS第三季度收入为3.34亿美元,同比增长12.5% [22] - VITAS调整后EBITDA(不含Medicare Cap)为5490万美元,同比增长53.4% [24] - VITAS调整后EBITDA利润率(不含Medicare Cap)为16.5%,同比提升441个基点 [24] - Roto-Rooter第三季度收入为2.31亿美元,同比增长0.4% [25] - Roto-Rooter调整后EBITDA为6690万美元,同比下降3.7% [28] - Roto-Rooter调整后EBITDA利润率为29%,同比下降124个基点 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 VITAS - 第三季度入院人数同比增长7.5% [10] - 第三季度平均每日收治人数(ADC)为18,859人,同比增长9.4%,环比增长2.5% [40] - 第三季度高级护理天数占总天数的2.8%,同比增加5个基点 [23] - 第三季度平均每日收费为196.43美元,同比增长296个基点 [23] Roto-Rooter - 第三季度商业收入为5680万美元,同比增长1.5% [26] - 其中排水清洁收入下降4.2%,管道维修增长1.8%,挖掘业务增长11.9%,水灾修复增长2% [26] - 第三季度住宅收入为1.55亿美元,同比增长0.3% [27] - 其中排水清洁下降6.7%,管道维修增长0.3%,挖掘业务增长3.2%,水灾修复增长4.3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - VITAS通过12个月的员工留任和招聘奖励计划,稳定了员工流失,并扩大了患者服务能力 [11][13] - VITAS将继续采取稳健的方式,有序地扩大临床人员和患者规模 [43] - Roto-Rooter正在应对消费者支出疲软的挑战,通过提高接单转化率和价格调整来抵消需求下降 [15][16][17] - Roto-Rooter将继续利用其优势,如优秀的品牌知名度、快速响应、全天候呼叫中心和积极的网络营销,来扩大市场份额 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - VITAS的运营指标持续改善,已恢复到疫情前的正常水平 [10][18] - Roto-Rooter正在应对消费者支出疲软的挑战,但有信心通过提高转化率和价格调整来抵消需求下降 [15][17][19] - 公司对VITAS未来的持续增长和Roto-Rooter在经济下行中的表现保持乐观 [18][19][90][91][92] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Hendrix 提问** 如何将第三季度的新增人员转化为第四季度的业绩增长? [47][48][49][50][51][52] **Nick Westfall 回答** 公司有过去5个季度的经验,可以很好地预测新增人员对四季度ADC的影响。公司有信心在四季度继续扩大临床人员,并将其转化为收入和利润的增长。[48][49][50][51][52] 问题2 **Joanna Gajuk 提问** VITAS未来利润率的预期是多少?是否会维持在第四季度的高位? [63][64][65][66][67] **Dave Williams 回答** 公司预计VITAS利润率将高于疫情前的水平,但具体数字还需要等到2024年指引时确定。第四季度的高利润率不能代表全年水平,而是反映了季节性因素。公司将在2024年指引时,给出更具代表性的利润率水平。[64][65][66][67] 问题3 **Joanna Gajuk 提问** 对于Roto-Rooter业务,公司对2024年的预期是什么?有哪些领先指标可以参考? [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] **Kevin McNamara 和 Dave Williams 回答** 公司对2024年Roto-Rooter的表现持乐观态度,但具体预期还需要观察第四季度的情况。行业数据显示消费者需求有所下降,但这种下降可能是暂时的,未来有望恢复。公司将密切关注第四季度的表现,并在2024年指引时给出更具体的预期。[86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98]