公司业务模式 - Chewy公司通过在线销售宠物食品来颠覆实体宠物店[1] - 公司作为在线零售商 可能通过从仓库直接发货以更低价格击败实体店[1]

公司财务表现 - 第二季度硬商品收入同比增长超过15%，远超总销售额8.6%的增长率 [1][10] - 毛利率同比提升90个基点至30.4% [4] - 将2025财年净销售额指引上调至125-126亿美元，调整后同比增长7-8% [5][10] - 市场对2025财年和2026财年盈利的共识预期同比增幅分别为22.1%和20.4% [12] 业务运营亮点 - 硬商品增长基础广泛，得益于商品销售、个性化推荐和网站展示效果的改善 [3] - 过去两个季度新增超过1500个品牌，提升了库存新鲜度和商品多样性 [2] - 改进履约执行和提高库存水平，保障了高峰期的服务顺畅 [2] - 为应对关税担忧，在第二季度投入300-500万美元用于额外的入库处理，以维持供应和保护定价能力 [3] 行业竞争对比 - 公司净销售额表现优于主要竞争对手Central Garden & Pet (CENT) 和Petco Health and Wellness (WOOF) [6] - Central Garden & Pet第三财季净销售额为9.61亿美元，同比下降4% [7] - Petco Health and Wellness第二财季净销售额为14.9亿美元，同比下降2.3% [8] 市场与估值 - 公司股价年内上涨15.1%，超过行业5.1%的涨幅 [9] - 公司市销率为1.34倍，低于行业平均的2.58倍 [11] - 未来季度和年度的盈利预期在过去60-90天内有所上修 [13]

当前股市环境 - 当前股市环境复杂且估值偏高 投资者对负面消息敏感 [1] - 投资策略倾向于从大型科技股转向中小型股票 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街和硅谷拥有覆盖科技公司的经验 并担任多家初创公司的外部顾问 [1] - 分析师自2017年起定期供稿 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易应用 [1]

当前市场环境与投资策略 - 当前股市估值偏高 投资者对负面消息敏感 倾向于抛售 [1] - 投资策略强调从大型科技股转向中小型股票 [1] 分析师背景 - 分析师拥有华尔街科技公司研究及硅谷工作经验 [1] - 分析师担任多家种子轮初创公司外部顾问 对行业趋势有深入了解 [1]

公司估值与近期股价表现 - 公司当前股价对应的过去12个月市销率为1.33倍 显著低于行业平均的2.69倍 与同行相比 其估值高于Central Garden & Pet的0.61倍 Petco Health的0.18倍和BARK的0.28倍 [1] - 公司股价在过去一个月表现强劲 上涨8.9% 收于38.25美元 同期行业指数下跌2.4% 公司表现亦优于零售批发板块2.2%的跌幅和标普500指数2.7%的涨幅 [2] - 公司股价表现超越主要竞争对手 同期Central Garden股价下跌15.9% BARK下跌9.3% 而Petco Health上涨4.7% [3] 第二季度财务与运营业绩 - 第二季度净销售额同比增长8.6% 达到31亿美元 超过业绩指引上限 显示其市场份额获得稳固提升 [7][8] - Autoship自动配送销售额创下25.8亿美元纪录 同比增长14.9% 占总营收的83% 驱动了可预测的收入和客户忠诚度 [7][9] - 活跃客户数量达到2090万 同比增长4.5% 每活跃客户净销售额增长4.6% [10] - 毛利率提升90个基点至30.4% 调整后税息折旧及摊销前利润增长34.8% [10] 战略举措与增长动力 - Autoship自动配送计划是核心增长驱动力 其销售额增速超过公司整体增速 [9] - Chewy Vet Care兽医护理网络表现超预期 计划在2025财年新增8-10家诊所 年底总数将接近20家 [11] - Chewy+会员计划增长迅速 贡献了约3%的月销售额 其会员消费额 下单频率和产品附加率均高于非会员 [11] - 新推出的自有品牌新鲜狗粮Get Real获得了客户的热烈反馈 [12] 未来业绩指引与市场预期 - 公司上调2025财年净销售额指引至125亿-126亿美元 剔除2024财年第53周影响后 预计同比增长7%-8% [7][13] - 公司维持全年调整后税息折旧及摊销前利润率指引在5.4%-5.7% 中点预示利润率将同比改善75个基点 其中60%的改善由毛利率提升驱动 [14] - 市场对公司每股收益的共识预期在过去30天内上调 当前财年预期上调3美分至1.27美元 下一财年预期上调11美分至1.53美元 [17] 潜在挑战与成本压力 - 管理层预计第二季度可能是本年毛利率的高点 因公司将重新投资于战略项目和定价计划 这可能限制季度盈利势头 [18][19] - 销售及一般行政费用率同比上升30个基点至19.1% 主要受新休斯顿履约中心启用 达拉斯中心过渡成本以及硬商品入境处理费用增加等临时性成本压力影响 [20] - 为应对线上线下渠道的高强度竞争 公司第二季度维持了2.006亿美元的广告和营销支出 占销售额的6.5% 以保护市场份额 [22]

公司股价表现与目标 - 公司股价当前为37美元 从9月10日的近期低点35.11美元回升 但仍低于9月5日的峰值42.33美元 [2] - 基于自由现金流分析 公司股价有16%的上涨潜力 目标价接近43美元 [2][4] - 分析师给出的平均目标价更高 雅虎财经28位分析师目标价为45.32美元 Barchart调查目标价为45.96美元 AnaChart20位分析师目标价为48.20美元 [5] 公司财务表现与预测 - 公司第二季度营收和净收入分别增长8.6%和34.8% [5] - 公司自由现金流利润率从去年的3.20%提升至3.41% [5] - 预计未来一年自由现金流利润率至少为3.75% 分析师预测下一财年销售额约为136亿美元 [5] - 基于136亿美元销售额和3.75%利润率 预期自由现金流为5.1亿美元 [5] 公司估值分析 - 使用35倍自由现金流倍数（相当于2.857%的利润率） 公司市值可能增至178.5亿美元 [5] - 该市值较当前154.2亿美元的市值高出近16% 对应股价目标为42.83美元 较当前37美元有15.76%上涨空间 [5] - 公司目前估值仍偏低 尤其若第三季度业绩显示强劲的自由现金流利润率 [6] 行业趋势与投资策略 - 人们乐于为宠物消费 行业趋势积极 [1] - 一种投资策略是买入价内长期看涨期权并同时卖出价外看跌期权以降低成本 [1][6] - 例如 卖出一个月后到期 行权价为34美元的看跌期权可获得0.59美元权利金 即时收益率为1.735% [8]

Autoship订阅计划表现 - 2025财年第二季度Autoship客户销售额达25.8亿美元，同比增长近14.9%，显著超过总净销售额8.6%的增速 [1] - Autoship销售额占总净销售额的83%，凸显其作为公司持续增长关键驱动力的作用 [1] - 该计划的优异表现得益于新用户注册增加和现有用户留存率提升，公司通过广泛产品种类、稳定库存和无缝数字购物体验来支持 [2] 客户指标与参与度 - 截至第二财季末，活跃客户数量为2090万，同比增长4.5% [3] - 每活跃客户净销售额同比增长4.6%，反映出客户参与度和平均消费水平的提升 [3] - Autoship在净销售额中的占比逐年稳步增长，表明新客户向重复订单的转化率提高以及长期用户参与度深化 [4] 财务业绩与展望 - 公司预计2025财年全年净销售额在125亿至126亿美元之间，同比增长约7%至8% [5] - Zacks共识预期显示，公司2025财年和2026财年收益将分别实现22.1%和20.4%的同比增长 [12] - 过去30天内，2025财年和2026财年的收益预期分别被上调了3美分和11美分 [12] 同业比较 - 公司的净销售额增长表现优于主要竞争对手Central Garden & Pet (CENT) 和Petco Health and Wellness (WOOF) [6] - Central Garden & Pet报告2025财年第三季度净销售额为9.61亿美元，同比下降4%，主要受退出两条产品线及天气因素影响 [7] - Petco Health and Wellness报告2025财年第二季度净销售额为14.9亿美元，同比下降2.3%，主要反映门店关闭及退出非盈利销售的战略 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年内上涨12.2%，高于行业9.7%的涨幅 [9] - 公司远期市销率为1.18倍，低于行业平均的2.23倍 [11] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [13]

文章核心观点 - 千禧一代持有的股票资产规模超过4万亿美元 并且倾向于投资美国成长股 [1][2] - 在当前市场环境下 有三只美国成长股适合千禧一代长期持有 [3] 千禧一代投资概况 - 超过一半的美国人持有股票 其中千禧一代持有约4.4万亿美元股票资产 [1][2] - 千禧一代投资者偏好美国股票和成长股 可能正从标普500指数的上涨中获益 [2] 推荐股票：CoreWeave - 公司自3月首次公开募股以来股价飙升超过200% [4] - 主营业务为向人工智能客户出租超过25万个图形处理单元的高性能计算能力 [4] - 最近一个季度收入增长两倍至超过12亿美元 上一季度同比增长420% [5] - 人工智能芯片巨头英伟达持有该公司7%的股份 [6] - 预计到本十年末人工智能基础设施支出可能高达4万亿美元 公司增长动力持续 [5] 推荐股票：Chewy - 公司为在线宠物用品零售商 已实现盈利 收入增长且无债务 [7] - 通过将电子商务业务扩展至加拿大 在美国开设兽医诊所等措施推动增长 [8] - AutoShip自动补货服务占总销售额80%以上 为投资者提供清晰的季度销售可见性 [9] 推荐股票：亚马逊 - 公司主要业务包括通过Amazoncom的电子商务和通过Amazon Web Services的云计算 [10] - 两项业务均为市场领导者 多年来创造了数十亿美元的收益 [10] - 公司利用人工智能优化履约网络运营 为顾客推荐产品 选择最佳配送路线 [11] - 通过AWS销售人工智能工具和服务 该业务年收入运行率已达1230亿美元 [12] - 公司优化成本结构的举措有助于长期盈利能力提升 [12]

市场环境与投资策略 - 当前标普500指数交易接近历史高点 且美联储正在降息 市场环境与上一周期（如新冠疫情时期）截然不同 [1] - 在通胀率仍维持在3%左右的情况下 投资者应重新考虑稳定且能产生现金流的业务 作为规避市场波动的避风港 [1][4] 公司业务模式与行业韧性 - 公司采用基于订阅的业务模式 提供收入可预测性 并拥有忠诚的客户基础 为持续收入奠定基础 [4] - 公司所属的宠物用品行业具有抗衰退特性 无论经济繁荣或萎缩 抑或通胀影响消费者钱包 宠物相关支出往往保持稳定 [5] 财务指标与运营效率 - 公司毛利率为29.5% 投入资本回报率为15.7% [8] - 投入资本回报率与长期股票表现密切相关 是评估公司利润再投资效率以创造价值的关键指标 [8] 估值与市场预期 - 公司当前股价为40.19美元 市盈率为114.69倍 远高于零售行业20.2倍的平均水平 反映市场对其未来增长的高预期 [3][4][9] - 分析师给出的12个月平均目标价为45.84美元 较当前股价有约14.36%的上涨空间 [6][7] - 有分析师给予买入评级 目标价48美元 暗示约21%的上涨潜力 使其接近52周高点48.62美元 [4][7] 机构动向与内部信心 - 机构投资者显示出乐观情绪 例如Invesco Ltd在2025年8月增持公司股份34.7% 使其持仓价值达到3.063亿美元 占公司总股份的1.7% [10] - 尽管有主要股东减持 但公司直接回购了该笔价值5亿美元的股份（约占其市值的3%） 管理层将资金再投资于公司的行为 显示出内部对长期价值的强烈信心 [11][12] - 公司年初至今股价上涨18.4% 表现优于标普500指数近5个百分点 [11]

公司业务模式 - 公司拥有近2100万活跃客户，其中超过80%的销售额来自过去一年内使用Autoship服务的客户 [3] - Autoship计划为客户提供宠物食品和猫砂等商品的定期自动配送服务，为公司带来了可预测的收入流，受经济周期影响较小 [3] - 约85%的销售额来自非自由支配品类产品，其业务韧性更接近沃尔玛或Tractor Supply Company等实体零售商 [3] 收入增长与盈利能力 - 公司的收入增长速度超过实体零售商，并通过增加多个高利润率收入流来扩大毛利率 [4] - 公司借鉴亚马逊的策略，发展赞助广告业务，该业务毛利率约为70%，是其第二季度公布的30%整体毛利率的两倍多 [4] - 公司的健康与药房业务毛利率可比其零售业务高出多达10个百分点，并且是美国仅有的两家大规模开展宠物药物复配业务的公司之一，该业务毛利率更高 [5] - 目前使用其药房服务的客户不到四分之一，该业务具有长期增长潜力 [5] 战略举措与产品线 - 公司大力发展自有品牌，其利润率比全国性品牌高出约700个基点，并最近推出了名为Get Real的健康新鲜狗粮产品线 [6] - 公司效仿亚马逊和沃尔玛，增加了付费会员计划，该计划不仅有助于扩大利润率，还能深化客户关系 [6] - 公司拥有零售领域最佳的商业模式之一，同时实现了稳健的增长和毛利率的扩张 [7]