Chewy ( CHWY ) was among the pandemic winners. Since early 2021, however, the stock has never recovered and now trades in the low $30s, down almost 75% from its peak close to $120. In a market where fears of a bubble appearI’m a long-term investor focused on U.S. and European equities, with a dual emphasis on undervalued growth stocks and high-quality dividend growers. Through years of experience, I’ve learned that sustained profitability—evident in strong margins, stable and expanding free cash flow, and h ...

公司概况 - Chewy是一家在线宠物商店 专门销售从玩具到药品等多种宠物产品 [1] - 公司已逐渐成为行业主导力量 市值达到约140亿美元 [1] 分析师背景 - 分析师为资深衍生品专家 拥有超过10年资产管理行业经验 [2] - 专业领域涵盖股票分析研究、宏观经济以及风险管理投资组合构建 [2] - 分析师背景包括机构和私人客户资产管理 曾建议并实施多资产策略 但高度专注于股票和衍生品 [2] - 分析师拥有金融经济学学士学位和金融市场硕士学位 [2]

公司概况与市场地位 - Chewy是一家在线宠物商店 专门销售从玩具到药品等多种宠物产品[1] - 公司已逐渐成为行业主导力量 市值达到约140亿美元[1] 分析师背景 - 分析师为资深衍生品专家 拥有超过10年资产管理经验[2] - 专业领域涵盖股票分析研究、宏观经济以及风险管理投资组合构建[2] - 教育背景为金融经济学学士和金融市场硕士学位[2] - 分析核心在于理解宏观趋势如何影响资产价格和投资者行为[2] - 密切跟踪欧美央行政策、行业轮动和市场情绪动态[2]

公司概况与历史表现 - 公司Chewy是一家在线宠物食品及用品零售商 [1] - 公司在疫情期间及居家概念炒作期股价大幅上涨 但随后迅速回落至更现实的水平 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 [1] - 分析师在其投资生涯中深入研究过超过1000家公司 涵盖大宗商品、科技及新兴市场股票等多个领域 [1] - 分析师运营以价值投资为核心的YouTube频道 已研究过数百家不同的公司 [1] - 分析师擅长覆盖金属与矿业股 同时对非必需消费品/必需消费品、房地产投资信托基金及公用事业等行业亦有研究 [1]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.30美元，较去年同期增长50% [1] - 季度营收预计为30.9亿美元，同比增长7.5% [1] - 过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期上调了9.7% [2] 分项业务预测 - 分析师预测“消耗品净销售额”将达到21.6亿美元，同比增长5.9% [4] - 分析师预测“其他净销售额”将达到6.0923亿美元，同比增长13.3% [5] - 分析师预测“硬商品净销售额”将达到3.358亿美元，同比增长13.2% [5] 运营指标预测 - 分析师共识预测“活跃客户”数量将达到21,062，对比去年同期为20,160 [5] - 分析师集体评估预测“每活跃客户净销售额”为596.22美元，对比去年同期为567.00美元 [6] 市场表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为+1.4%，同期标普500指数回报率为+1.3% [6] - 公司目前获Zacks评级为3级（持有），表明其近期表现可能与整体市场一致 [6]

公司战略与业务拓展 - 公司通过Chewy Vet Care网络扩展宠物健康服务，作为获取高价值客户的战略举措，并带来显著的生态系统效益[1] - 兽医护理客户贡献了最高且增长最快的每活跃客户净销售额曲线，诊所的需求创造和价值创造均超出预期[1] - 战略重点是服务整个宠物护理生态系统，无缝连接食品、用品和全面的宠物健康服务，形成分层服务模式以增强客户参与度和留存率[2] 客户价值与财务表现 - Vet Care客户迅速转向高价值垂直领域，如高端消耗品、补充健康产品和药房服务，直接推动公司Autoship经济模式并支持更高的单客户毛利润[2] - 公司计划在2025财年新开8至10家诊所，目标是在年底前将诊所总数增至20家，以加强其在宠物医疗保健领域的布局[3][7] - 公司2026财年每股收益共识预期为1.27美元，较上年同期增长22.12%；2027财年预期为1.54美元，增长20.71%[8][13] - 公司过去四个季度的每股收益平均超出预期5.8%[13] 市场表现与估值 - 公司股票年初至今下跌2.1%，而同期行业指数上涨8.4%[4] - 公司远期市盈率为47.96倍，高于24.17倍的行业平均水平[5]

客户基础与增长 - 第二财季活跃客户数量达2090万，同比增长4.5%，环比新增15万客户，显示客户基础重新加速扩张 [1] - 客户钱包份额提升，净销售额每活跃客户同比增长4.6%至591美元 [3] 核心业务驱动力 - Autoship订阅服务是增长关键驱动力，其销售额增长近15%至25.8亿美元，超过总收入8.6%的增速 [2] - Autoship销售额在第二财季占总净销售额的比例高达83% [2] - Autoship计划在高价值品类（如消耗品和健康产品）中表现尤为强劲 [2] 客户忠诚度与参与度 - Chewy+会员相比非会员表现出更强的Autoship参与度和更高的移动应用使用率 [3] - Autoship计划中第二、第三和第四次订单的留存率有所改善，表明客户保留率和参与度提升 [4] 财务表现与估值 - 公司远期市盈率为46.8倍，高于行业平均的23.3倍 [8] - 市场对下一财年每股收益的共识预期为1.54美元，同比增长20.7% [11][12] - 公司过去四个季度的每股收益平均超出市场预期5.8% [11]

Autoship订阅计划表现 - Autoship计划已成为公司重要结构性支柱，订阅模式深度嵌入公司生态系统[1] - 第二财季Autoship销售额达25.8亿美元，同比增长约15%，占总净销售额83%[1] - 该计划在高价值品类（如消耗品和健康产品）表现尤为强劲，显示核心客户支出日益集中于Chewy平台[2] - Autoship销售表现超越公司整体净销售增长8.6%[2] 财务业绩与运营效率 - 可预测订单量和更高购买频率使网络运营更高效，推动毛利率扩张[3] - 毛利率达30.4%，环比提升近80个基点，同比提升90个基点[3] - 每活跃客户净销售额同比增长4.6%至591美元，活跃客户达2090万[4] - Chewy+会员的Autoship参与度和移动应用互动率高于非会员[4] 增长战略与未来展望 - Autoship平台仍是扩大市场份额的主要杠杆[5] - 管理层计划继续投资扩展Autoship和Chewy Plus等项目[5] - Chewy+客户行为推动每活跃客户净销售额强劲增长轨迹，整体提升公司净销售额[4] 估值与市场表现 - 公司股票年初至今上涨2.1%，同期行业上涨6.1%[6] - 远期市盈率为48.3倍，高于行业平均23.3倍[8] - 2026财年和2027财年每股收益共识预期分别同比增长22.1%和20.7%[11] - 过去四个季度每股收益平均超出预期5.8%[11] 盈利预期详情 - 当前季度（2025年10月）每股收益预期0.31美元，同比增长55%[12] - 下一季度（2026年1月）每股收益预期0.29美元，同比增长3.57%[12] - 当前财年（2026年1月）每股收益预期1.27美元，同比增长22.12%[12] - 下一财年（2027年1月）每股收益预期1.54美元，同比增长20.71%[12]

财报发布安排 - 公司计划于2025年12月10日市场开盘前公布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 管理层将于美国东部时间当日上午8点举行电话会议和网络直播，讨论财务业绩 [1] - 电话会议需提前通过链接注册以获取拨入详情和唯一PIN码，建议提前至少15分钟注册以避免延迟 [2] - 投资者关系网站将提供实时音频网络直播，电话会议回放将在该网站保留至少90天 [3] 公司业务概况 - 公司使命是成为全球宠物家长和合作伙伴最值得信赖和便捷的目的地 [4] - 公司是宠物产品、用品和处方药的主要在线供应商，提供约130,000种产品和服务 [4] - 公司与宠物行业约3,200个最值得信赖的品牌合作，并创建和提供自有品牌 [4] 近期业务动态 - 公司已达成最终协议，收购Covetrus, Inc旗下的SmartPak Equine, LLC（SmartEquine），以扩大在马匹健康领域的领导地位 [7] - 公司推出新的轻度加工新鲜狗粮产品线“Get Real™”，包含三种配方，仅限公司平台销售 [8] - 公司重启年度写信活动“Chewy Claus”，自2022年启动以来已有超过100万只宠物参与 [6]

ClearBridge中型股策略三季度表现 - 在货币政策转变、盈利趋稳和情绪改善环境下，中型股实现增长[1] - 美联储降息决定助力中小盘股票表现，价值股表现优于成长股，罗素中型价值指数回报率达6.2%，而罗素中型成长指数为2.8%[1] - 策略表现超越罗素中型指数，消费品和医疗保健板块的个股选择推动超额收益[1] Chewy公司基本面 - 公司为在线宠物用品零售商，提供宠物食品、用品、药品及健康产品和服务[2] - 截至2025年11月12日，股价收于33美元，市值达136.89亿美元[2] - 一个月回报率为-13.07%，52周累计涨幅为0.86%[2] Chewy业务表现与投资观点 - 公司面临股价下跌，尽管营收增长稳健，但下半年增长投资增加对投资者情绪造成压力[3] - 管理层对其战略方向保持信心，认为相关举措将提升公司经常性收入和增长率[3] - 第二季度末有58只对冲基金持仓，较前一季度的55只有所增加[4]