财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损2.73亿美元，原因是股权组合中证券公允价值下降 [8] - 2022年第一季度非GAAP运营收入同比增长3100万美元，增幅14% [9] - 第一季度财产意外险综合比率为89.9%，比去年第一季度改善1.3个百分点 [9] - 2022年第一季度投资收入增长6%，股息收入增长12%，净股权证券购买总额为3400万美元 [15] - 第一季度债券利息收入增长4%，税前平均收益率为4.01%，较去年下降13个基点 [15] - 2022年第一季度末，总投资组合净增值约为66亿美元，其中债券组合为4600万美元 [16] - 2022年第一季度经营活动现金流为1.98亿美元，去年同期为3.54亿美元 [17] - 2022年第一季度财产意外险承保费用比率比去年高2.2个百分点 [18] - 2022年第一季度财产意外险净有利发展为4100万美元，使综合比率受益2.5个百分点 [19] - 2022年第一季度回购37.5万股，平均每股价格为120.05美元 [23] - 第一季度账面价值每股减少6.29美元，降至每股75.43美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 财产意外险业务 - 商业险业务2022年第一季度净保费增长8%，综合比率为92.3% [12] - 个人险业务净保费增长11%，综合比率为83.9%，较去年改善17.2个百分点 [12] - 超额和剩余险业务综合比率为85.9%，2022年第一季度净保费增长25% [12] 再保险和国际业务 - Cincinnati Re 2022年第一季度净保费增长30%，综合比率在90%中段 [13] - Cincinnati Global 净保费增长24%，综合比率也在90%中段 [13] 寿险业务 - 寿险子公司2022年第一季度净收入为1000万美元，与去年第一季度持平，定期寿险保费收入增长6% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用以代理人为中心的战略，致力于与独立代理人建立良好关系，实现盈利增长 [8] - 定价细分工作持续支持盈利增长，承保人员努力保留和承保更有利可图的业务，并对定价不足的机会采取适当行动 [10] - 公司继续平衡业务战略投资和费用控制举措 [18] - 公司在商业险中推行3年期保单，约75%的商业保费每年可进行周年调整，以应对通胀 [44][45] - 公司E&S业务约50%的时间与标准保险合同同时开展，为代理人提供便利 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度运营表现良好，代理人为中心的战略带来了盈利增长 [8] - 3月和4月业务旅行和总部员工线下办公的恢复，为公司带来了活力和对未来的乐观情绪 [26] 其他重要信息 - 公司在商业意外险业务中的商业伞险业务近年来增长显著，2021年增长16%，但近期经历了较高的大额损失，因此加强了某些事故年份的准备金 [20] - 按事故年份的全险种净准备金发展情况为：2021年有利4600万美元，2022年有利2400万美元，2020年不利2800万美元，2019年不利100万美元 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 100 - 500万美元范围内的大量损失是由通胀、随机噪声还是其他原因导致的？ - 公司认为第一季度主要是随机噪声，且主要发生在财产险业务中，会持续关注 [28] 问题2: 工资通胀对工人补偿保险保费和赔偿成本的影响是否一致？ - 公司密切关注工资通胀，工资作为工人补偿保险的风险基础，应有助于保费增长，但行业竞争和费率下降导致损失率上升，不过公司对工人补偿保险业务仍有信心 [29] 问题3: 高净值房主保险业务是否存在两位数的损失趋势？ - 公司表示其高净值保险业务未出现两位数的损失趋势，对该业务有信心 [30] 问题4: 商业险业务当前事故年损失率的增加主要是由于本季度的大额损失数量，还是有其他潜在因素？ - 商业险业务当前事故年损失率上升1.2个百分点，大额损失的影响为5.1个百分点，超过了总增加量 [32] 问题5: 如果大额损失恢复正常，事故年损失率是否会改善2 - 3个百分点？ - 公司暂无确切数据，但2022年第一季度当前事故年超过100万美元的大额损失总计为860万美元，2021年第一季度为350万美元，350万美元似乎更接近正常水平 [33][34] 问题6: 公司在俄罗斯 - 乌克兰冲突中是否有风险敞口？ - 公司在CGU业务中有约500万美元的损失，Cincinnati Re的损失极小，会持续关注 [40] 问题7: 未来12个月或2022年剩余时间内，投资组合中有多少会到期并滚动？ - 2022年剩余时间内，约4.4%的投资组合将到期；2023年为6.3%；2024年为8%；2025年为9.3%，账面收益率在3.7% - 4.5%之间 [42] 问题8: 商业险中的多年期保单如何影响公司应对过去3 - 4个月通胀的定价能力？ - 公司致力于提供3年期商业险保单，约75%的商业保费每年可进行周年调整，可根据TIV通胀进行调整，目前通胀调整幅度为高个位数 [44][45][46] 问题9: 商业险中多年期保单在净保费中的占比是多少？ - 约60%的保单数量为多年期保单 [47] 问题10: CGU和新的劳合社委托授权业务中，MGA向公司辛迪加和其他辛迪加的业务量分别是多少？ - 目前首个委托授权业务是免赔额买断，仅针对公司辛迪加；未来推出其他险种时，会考虑与其他辛迪加合作 [49] 问题11: E&S业务中，有多少是通过标准保险合同开展的？ - 约50%的E&S业务与标准保险合同同时开展，这对代理人很重要，有助于业务增长和盈利 [50] 问题12: E&S业务中剩余部分是否为零售代理人提供更好的E&S市场准入？ - 公司E&S子公司仅为辛辛那提保险公司的零售代理人提供非承认保险产品，不参与更广泛的E&S市场 [51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度总营收为12.15亿美元，较2021年第一季度的22.27亿美元下降45%[98] - 2022年第一季度净亏损2.73亿美元，而2021年第一季度净利润为6.2亿美元，变动8.93亿美元[98][100] - 2022年第一季度综合亏损8.62亿美元，2021年第一季度综合收入4.76亿美元[98] - 2022年第一季度摊薄后每股净亏损1.70美元，2021年第一季度为3.82美元[98] - 2022年第一季度每股现金股息为0.69美元，较2021年同期的0.63美元增长10%[98] - 截至2022年3月31日，总资产为302.5亿美元，较2021年末的313.87亿美元下降4%[104] - 截至2022年3月31日，股东权益为120.92亿美元，较2021年末的131.05亿美元下降8%[104] - 2022年第一季度末，每股账面价值为75.43美元，较2021年末的81.72美元下降8%[104] - 2022年第一季度债务与总资本比率为6.5%，高于2021年末的6.0%[104] - 2022年前三个月价值创造比率为 - 6.9%，低于2021年同期的4.1%[105][106] - 2022年第一季度所得税收益为8700万美元，2021年同期所得税费用为1.48亿美元；2022年第一季度有效税率为24.2%，2021年同期为19.3%[185] - 2022年3月31日，股东权益为120.92亿美元，较2021年12月31日的131.05亿美元有所下降；总债务为8.38亿美元，较2021年12月31日减少500万美元；现金及现金等价物为9.87亿美元，较2021年12月31日的11.39亿美元有所下降[188] - 2022年第一季度，公司主要保险子公司向母公司宣派股息5.04亿美元，2021年同期为1.58亿美元；2021年全年，该子公司向母公司支付股息总额为5.83亿美元；2022年全年，该子公司无需监管批准可向母公司支付的股息约为9.29亿美元[190] - 2022年第一季度，财产意外险保费收入为17.14亿美元，较2021年同期的15.23亿美元增长13%；赔付及赔付费用支出为8.9亿美元，较2021年同期的7.05亿美元增长26%；佣金及其他承保费用支出为7.11亿美元，较2021年同期的5.71亿美元增长25%；承保现金流为1.13亿美元，较2021年同期的2.47亿美元减少54%；投资收入为1.28亿美元，较2021年同期的1.21亿美元增长6%；经营活动现金流为2.41亿美元，较2021年同期的3.68亿美元减少35%[196] - 2022年3月31日，公司债务与总资本比率为6.5%，远低于35%的契约门槛，长期债务为7.89亿美元，循环短期信贷额度借款为4900万美元；信贷协议一般条款下有2.51亿美元可用于未来现金管理需求，accordion功能下还有3亿美元可用[199] - 2022年第一季度，公司支付佣金4.99亿美元；非佣金承保费用支出为2.12亿美元；未向合格养老金计划缴款[206] - 2022年1月，董事会宣布定期季度现金股息为每股0.69美元，指示性年利率为每股2.76美元；2022年第一季度，公司使用9900万美元向股东支付现金股息[209] - 2022年3月31日，总毛准备金较2021年12月31日增加5800万美元，其中案件损失准备金减少400万美元，IBNR损失准备金增加4500万美元，损失费用准备金增加1700万美元[211] - 截至2022年3月31日，寿险保单和投资合同总准备金为30.27亿美元，较2021年末的30.14亿美元有所增长[214] 综合财产意外险业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司综合财产意外险净保费同比增长12%，行业预计全年增长约6%[109] - 2022年第一季度公司GAAP综合比率为89.9%，法定综合比率为88.0%，行业预计全年法定综合比率约101%[109] - 2022年第一季度公司税前投资收入为1.85亿美元，同比增长6%[109] - 截至2022年3月31日，公司财产意外险净保费与法定盈余比率为1.0:1，2021年末为0.9:1[112] - 2022年第一季度公司综合财产意外险承保利润为1.65亿美元，较2021年同期增加3200万美元[117] - 2022年第一季度公司综合财产意外险综合比率较2021年同期改善1.3个百分点[120] - 2022年第一季度公司当前事故年无巨灾损失的损失及损失费用比率为58.5%，较2021年同期高0.9个百分点[123] - 2022年第一季度公司承保费用比率较去年同期增加，主要因代理机构利润分享佣金及相关费用增加[124] - 截至2022年3月31日，公司所有财产意外险业务净损失及损失费用准备金较2021年末增加6600万美元，即1%[118] - 2022年第一季度，综合财产意外险净保费较2021年同期增长2.06亿美元[126] - 2022年第一季度，综合财产意外险代理新业务保费较2021年同期增加2400万美元，2022年和2021年新代理任命使标准业务新业务保费在2022年前三个月较2021年同期增加1300万美元[127] - 截至2022年3月31日的三个月，辛辛那提再保险净保费较2021年同期增加5800万美元，达到2.54亿美元[128] - 截至2022年3月31日的三个月，辛辛那提全球净保费较2021年同期增加1000万美元，达到5100万美元[129] - 2022年前三个月，分保保费增加使净保费较2021年同期减少700万美元[131] - 2022年前三个月，巨灾损失对综合比率的贡献为1.8个百分点，而2021年同期为10.4个百分点[132] - 截至2022年3月31日，辛辛那提再保险的再保险计划预计从飓风艾达中获得1400万美元的赔偿，净损失为8000万美元[133] - 2022年第一季度，财产意外险总大额损失为1.3亿美元，高于2021年全年季度平均的1.16亿美元和2021年第一季度的6000万美元，比率较去年第一季度高3.9个百分点[137] - 2022年第一季度，财产意外险保费收入16.18亿美元，较2021年同期的14.75亿美元增长10%；费用收入300万美元，较2021年同期的200万美元增长50%；总收入16.21亿美元，较2021年同期的14.77亿美元增长10%[117] - 2022年第一季度，财产意外险承保利润为1.65亿美元，较2021年同期的1.33亿美元增长24%；综合比率为89.9%，较2021年同期的91.2%改善1.3个百分点[117] - 截至2022年3月31日，所有财产意外险业务的净损失和损失费用准备金比2021年末增加6600万美元（1%），其中已发生但未报告（IBNR）部分增加6900万美元[118] - 2022年第一季度，财产意外险当前事故年非巨灾损失为9.47亿美元，较2021年同期的8.5亿美元增长11%；当前事故年巨灾损失为5000万美元，较2021年同期的1.83亿美元减少73%[117] - 2022年第一季度，财产意外险过往事故年非巨灾损失为 - 2000万美元，较2021年同期的 - 8000万美元改善75%；过往事故年巨灾损失为 - 2100万美元，较2021年同期的 - 3000万美元改善30%[117] - 2022年前三个月，上一年度事故年准备金的净有利发展使综合比率受益2.5个百分点，2021年同期为7.4个百分点[122] - 2022年前三个月，当前事故年损失及损失费用比率（不含巨灾损失）为58.5%，较2021年同期的57.6%高0.9个百分点，其中单笔索赔100万美元以上的大额损失比率增加4.0个百分点[123] - 2022年第一季度，代理续保保费为13.97亿美元，同比增长9%；代理新业务保费为2.44亿美元，同比增长11%；其他保费为2.58亿美元，同比增长31%；净保费为18.99亿美元，同比增长12%；已赚保费为16.18亿美元，同比增长10%[125] - 2022年前三个月，综合财产意外险净保费较2021年同期增长2.06亿美元[126] - 2022年第一季度，综合财产意外险代理新业务保费较2021年同期增加2400万美元[127] - 截至2022年3月31日的三个月，Cincinnati Re的净保费较2021年同期增加5800万美元，达到2.54亿美元[128] - 截至2022年3月31日的三个月，Cincinnati Global的净保费较2021年同期增加1000万美元，达到5100万美元[129] - 2022年前三个月，巨灾损失使综合比率增加1.8个百分点，2021年同期为10.4个百分点[132] - 截至2022年3月31日，Cincinnati Re的再保险计划预计从飓风艾达中获得1400万美元的赔偿，净损失为8000万美元[133] - 2022年第一季度，综合财产意外险总大额损失为1.3亿美元，较2021年第一季度的6000万美元增加117%，大额损失比率较去年第一季度高3.9个百分点[137] 商业险业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，商业险保费收入为9.62亿美元，较2021年同期的8.86亿美元增长9%[139] - 2022年第一季度，商业险代理续保保费较2021年同期增长8%，标准商业险保单平均续保价格涨幅为中个位数[140] - 2022年第一季度商业险续保政策平均提价幅度：商业财产险、商业车险和商业责任险为中个位数，工伤险为低个位数高端附近的降幅[142] - 2022年前三个月保单审计为商业险净保费贡献2100万美元，2021年同期为1100万美元[142] - 2022年前三个月商业险新业务保费较2021年同期增加1100万美元[142] - 2022年前三个月商业险分保保费增加使净保费减少700万美元[142] - 2022年第一季度商业险综合比率较2021年第一季度增加6.9个百分点，巨灾损失减少2.8个百分点[143] - 2022年前三个月商业险当前事故年非巨灾损失和费用比率为61.2%，较2021年同期高1.2个百分点[143] - 2022年前三个月商业险巨灾损失和费用占综合比率的1.4个百分点，2021年同期为4.2个百分点[143] - 2022年前三个月商业险净有利准备金发展为1800万美元，2021年同期为8300万美元[143] - 2022年前三个月商业险已赚保费9.62亿美元，同比增长9%，总收入9.63亿美元，同比增长9%[139] - 2022年第一季度代理续保保费9.7亿美元，同比增长8%，新业务保费1.56亿美元，同比增长8%，净保费10.96亿美元，同比增长8%[143] - 2022年前三个月审计为净保费贡献2100万美元，高于2021年同期的1100万美元，新业务保费增加1100万美元，分保保费增加使净保费减少700万美元[142] - 2022年第一季度商业险综合赔付率为92.3%，较2021年第一季度增加6.9个百分点，巨灾损失占比从4.2个百分点降至1.4个百分点[143] - 2022年前三个月当前事故年非巨灾损失和费用比率为61.2%，较2021年同期的60.0%增加1.2个百分点[143] - 2022年前三个月商业险整体上一年度准备金有利发展净额为1800万美元，低于2021年同期的8300万美元[143] - 2022年第一季度商业险承保费用率上升，主要因代理利润分享佣金及相关费用增加[143] - 2022年前三个月当前事故年损失大于500万美元的为1600万美元，同比增长220%，100 - 500万美元的为6700万美元，同比增长158%[145] - 2022年前三个月商业险总大额损失为1.04亿美元，高于2021年第一季度的5700万美元和2021年季度平均的9500万美元[145] - 2022年第一季度商业险总大额损失比率较去年同期增加4.2个百分点[145] 个人险业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度个人险保费和净保费持续增长，高净值保单净保费为1.76亿美元，2021年同期为1.33亿美元[148] - 2022年前三个月个人险代理续保保费增长10%，新业务保费增长13%[148] - 个人险业务2022年第一季度净保费收入3.74亿美元，较2021年同期的3.38亿美元增长11%[150] - 个人险业务2022年第一季度综合赔付率较2021年第一季度改善17.2个百分点[150] - 个人险业务2022年第一季度已发生损失总额为1.79亿美元，较2021年同期的2.48亿美元下降28%[152] - 个人险业务2022年第一季度储备金发展净影响为有利的3400万美元，较2021年同期的2000万美元增加[150] - 个人险业务2

财务数据关键指标变化 - 2021年末公司债务与总资本比率为6.0%，长期债务达7.89亿美元，较2020年末增加100万美元，短期债务为5400万美元，与上一年末持平[39] - 2021年末公司财产意外险保费与盈余比率为0.9:1，行业平均比率为0.7:1；普通股投资与法定资本和盈余比率为83.6%，2020年末为82.6%[41] - 2021年末公司人寿法定调整风险盈余与负债比率为7.4%，人寿保险子公司风险资本是授权控制水平风险资本的5.0倍[41] - 2021年公司总营收68.25亿美元，2020年为61.92亿美元，2019年为58.34亿美元[69] - 2021年末和2020年末投资组合的公允价值分别为243.37亿美元和211.94亿美元，整体投资组合增加，主要因2021年股市上涨[118] - 固定到期投资的未实现收益在2021年减少，主要由于美国国债收益率等利率上升[118] - 2021年末投资组合总成本或摊销成本为163.51亿美元，公允价值为243.37亿美元；2020年末分别为152.39亿美元和211.94亿美元[119] - 2021年末投资级和非投资级固定到期证券分别占投资组合的80.2%和5.3%，未评级占14.5%[124] - 2021年末固定到期证券加权平均收益率为4.02%，加权平均期限为8.0年，有效久期为4.8年；2020年分别为4.12%、7.5年和4.5年[126] - 2021年末应税固定到期证券公允价值为88.58亿美元，2020年末为80.53亿美元[126] - 2021年末股权证券净未实现投资收益为71.94亿美元[131] - 2021年末苹果公司占公开交易普通股投资组合的7.9%，占整个投资组合的3.5%[132] - 2021年和2020年分别购买1.73亿美元和7900万美元不可赎回优先股[133] - 2021年辛辛那提再保险净保费收入为4.61亿美元，2020年为3.02亿美元；辛辛那提全球净保费收入2021年为1.87亿美元，2020年为1.77亿美元[137][139] - 2021年末，普通股持股占公司投资组合的44.6%[208] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年公司10个保费收入最高州的1359个代理机构地点实现了合并财产意外险保费收入的52.1%，2020年为1316个地点和53.3%[46] - 2021年商业保险业务净保费收入36.74亿美元，占总营收38.2%，税前利润5.98亿美元，保费收入2021年增长6%，2020年增长5%[73] - 2021年公司10个商业保险业务保费收入最高的州产生了56.7%的保费收入，2020年为57.1%，这些州的代理机构数量从2020年的1150个增加到2021年的1174个[77] - 俄亥俄州2021年商业保险业务保费收入5.39亿美元，占比14.7%，代理机构242个，平均每个机构保费收入220万美元[78] - 约75%的商业有效保单年保费在1万美元或以下，占2021年商业保费总额约20%；年保费超过10万美元的保单占2021年商业保费总额约30%，平均商业保单年保费约1.3万美元[81] - 公司估计2021年约75%的商业保费需年度评级或为一年期保单，其中包括约三分之一三年期保单在当年到期[86] - 2021年公司约39%的一般责任保费和约37%的工人赔偿保费来自建筑行业[87] - 2021年个人保险业务净保费收入15.42亿美元，占总营收16.0%，税前利润0.97亿美元，保费收入2021年增长5%，2020年增长4%[88] - 2021年末约83%的房主保单与同一账户中的个人汽车保单同时存在[89] - 2021年末公司通过1974个代理机构销售个人保险产品，占代理机构总数约73%，这些机构产生约100万份有效个人保险保单，代表约38.5万个保单持有人[90] - 2021年指定代理机构为公司带来约6.63亿美元净保费，较2020年增长28%，这些保单持有人约占个人险保单持有人总数的20%[91] - 2021年10个业务量最高的个人险州产生的保费占已赚保费的64.8%，2020年为65.2%，2015年为78.5%；这10个州的代理机构地点总数从2020年的957个增至2021年的1002个[92] - 2021年超额和剩余保险业务净保费收入为3.98亿美元，占总收入的4.1%，税前利润为4400万美元；净保费在2021年增长22%，2020年增长17%[98] - 2021年10个业务量最高的超额和剩余保险业务州产生的保费占已赚保费的54.9%，2020年为55.0%[101] - 代理机构为所有承保超额和剩余保险业务的保险公司产生约50亿美元的年度保费，公司估计约一半的保费量符合其目标业务类型和保险范围[105] - 2021年人寿保险业务净保费收入为2.98亿美元，占总收入的3.1%，税前亏损1600万美元；净保费在2021年增长3%，2020年增长7%[108] - 2021年末约80%的1921个财产意外险代理关系向客户提供人寿保险产品，公司还从约356个其他独立人寿保险代理机构开展业务[112] - 2021年俄亥俄州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州、印第安纳州和佐治亚州的人寿保险保费分别为5700万美元、2700万美元、2200万美元、2100万美元和1900万美元，分别占总保费的15.7%、7.4%、6.0%、5.7%和5.3%[115] 员工相关情况 - 2021年末公司拥有5166名员工，包括3284名总部员工、1814名现场员工和68名Cincinnati Global员工，员工自愿离职率从之前几年的约5%升至2021年的约10%[59] - 公司为所有常规全职和兼职员工提供401(k)计划参与机会，为全职员工提供健康、处方、视力和牙科保险购买机会[64] - 公司历史上以股票期权和受限股票单位形式向全职受薪员工授予年度基于股票的薪酬，通过假日股票计划向所有常规全职员工每年奖励股票[65] - 约64%的员工通常在俄亥俄州费尔菲尔德总部工作[217] 公司业务风险与限制 - 公司业务依赖设施、系统和业务功能的不间断运行，若出现问题可能影响运营结果和财务状况[217] - 公司需吸引和留住合格员工，若无法做到可能影响战略计划和业务功能执行[218][219] - 行业实践、法律法规变化对公司业务影响不确定，可能影响保险定价、理赔等[220] - 公司需采用新的或修订的会计准则，未来变化可能对运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响[221] - 税收法律变化可能对公司运营结果和财务状况产生重大不利影响[222] - 保险相关法律法规的修订或新举措可能限制公司业务开展或增加成本[223][224] - 技术系统故障或中断可能影响公司业务开展和客户关系[226][228] - 数据安全面临威胁，包括网络攻击等，可能导致额外成本和声誉损害[229][230][231] - 公司系统可能受到病毒、恶意代码等攻击，难以防范所有风险[230] 公司保险子公司评级与股息政策 - 公司保险子公司在2022年2月23日仍保持高评级，多家评级机构维持稳定展望[42][43] - 国内保险子公司支付股息时，一般无事先监管批准最多可支付法定资本和盈余的10%或上一日历年度法定净收入的100%[141] - 2022年，公司主要保险子公司无需事先监管批准可支付的最高股息，限于法定资本和盈余的10%或上一年度末法定未分配资本和盈余的金额[215] 公司投资组合资产构成 - 2021年末其他投资资产包括2.27亿美元私募股权投资、3600万美元房地产、3500万美元存于劳合社的存款和3100万美元寿险保单贷款[120] - 2021年末免税固定到期证券为41.64亿美元，平均评级为Aa2/AA，分散于约1700个市政债券发行人[128] 公司保险产品情况 - 公司为约75%的典型可保风险提供保险解决方案，产品涵盖商业财产和责任、汽车和家庭保险[68]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入较去年同期增长4.21亿美元，其中股权组合中证券公允价值的税后收益增加3.46亿美元 [8] - 2021年第四季度非GAAP运营收入同比增长5800万美元，增幅22%；全年同比增长96% [8] - 第四季度财产意外险综合比率为84.2%，较去年改善3.1个百分点；全年综合比率为88.3%，较去年改善近10个百分点 [9] - 2021年财产意外险净保费收入第四季度和全年均增长10% [12] - 第四季度投资收入同比增长8%，全年同比增长7%；第四季度股息收入增长14%，全年股权证券净购买额达1.77亿美元；第四季度债券利息收入增长4%，全年税前平均收益率为4.05%，较去年下降1个基点 [19] - 2021年全年经营活动现金流接近20亿美元，同比增长33% [21] - 2021年财产意外险承保费用率较去年降低0.5个百分点 [22] - 2021年财产意外险净有利发展为4.28亿美元，对综合比率的有利贡献为7.0% [23] - 2021年净损失和损失费用准备金总额增长8%，IBNR部分增长6% [24] - 第四季度回购约86.6万股，平均每股价格为119.56美元 [26] - 第四季度账面价值每股增加8.23美元，达到创纪录的81.72美元 [27] - 第四季度价值创造比率（VCR）为12.1%，全年为25.7%，远超10% - 13%的年均目标范围 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业保险业务线：第四季度平均续保价格呈中个位数百分比增长；全年综合比率为83.8%，较2020年改善14.5个百分点，净保费收入增长8% [13] - 个人保险业务线：第四季度净保费收入增长8%，全年增长6%；全年综合比率为94.0%，较去年改善3.1个百分点，其中第四季度为80.0% [14] - 超额和剩余保险业务线：第四季度和全年综合比率均低于90%，全年净保费收入增长22% [14] - 辛辛那提再保险（Cincinnati Re）：2021年净保费收入增长53%，出现适度承保损失，包括飓风艾达造成的重大损失，但损失仍在预期范围内 [15] - 辛辛那提全球（Cincinnati Global）：2021年保费增长6%，综合比率低于90% [16] - 人寿保险子公司：2021年净收入为4400万美元，同比增长38%，定期人寿保险保费收入增长7% [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为可以平衡审慎承保和业务增长，维持2022年GAAP综合比率在90% - 95%的低位至中位区间 [10] - 预计2022年财产意外险保费增长率可达8%或更高，受天气和行业市场条件等因素影响 [11] - 承保工作强调定价细分，保留和承保更有利可图的业务，并对定价不足的机会采取适当行动 [12] - 持续增加高净值业务，个人保险业务线向高净值领域拓展 [14] - 继续增加优质代理机构，通过本地业务模式和为代理提供产品服务来推动各业务线增长 [53] - 投资固定收益证券仍是优先事项，2021年净购买额达9.27亿美元 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年经营成果和财务表现出色，尽管面临挑战，但战略有效 [7] - 个人保险业务线过去三年实现承保盈利，发展势头良好，对未来前景充满信心 [37] - 公司财务实力良好，具有财务灵活性 [25] - 对2022年充满期待，将继续增加股息，为未来增长保留资金 [55] 其他重要信息 - 1月1日，公司续签主要财产意外险条约，2022年再保险条约费率普遍呈高个位数增长，预计分出保费约1.1亿美元，较去年增长约3% [16] - 史蒂夫·斯普雷（Steve Spray）晋升为辛辛那提保险公司及美国子公司总裁 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：商业保险业务线2021年未决赔款准备金（IBNR）比率变化是针对2021年事故年份还是所有年份？ - 这是日历年度数据，2020年因新冠疫情不确定性增加了约4.56亿美元IBNR，2021年增加约1.35亿美元，所以出现下降。2020年事故年份有有利发展，主要来自短尾业务线，长尾业务线发展需要时间 [34][35] 问题2：个人保险业务线结果与预期相比如何，损失成本趋势是否为低个位数？ - 公司对个人保险业务线的发展方向感到满意，过去三年实现承保盈利，综合比率呈积极趋势。损失成本趋势受通胀、承保业务组合变化等多种因素影响 [37] 问题3：公司是否有个人保险业务线综合比率目标？ - 公司未披露个人保险业务线综合比率目标 [38] 问题4：如何理解公司2022年中90%多的综合比率目标，是否意味着恶化？ - 这并非预测恶化，2021年有7个百分点的有利损失发展，即使假设为3.5个百分点，也会使综合比率达到91.8%。公司是基于长期趋势设定目标，更倾向于低调沟通、超额完成 [40] 问题5：个人保险业务线在汽车险方面为何未受到与行业相同的通胀影响，频率是否已恢复到疫情前水平？ - 个人保险业务线的改善是多年努力的结果，包括州层面的调整、业务组合变化、引入新模型和定价层级、向高净值领域转移等。公司更关注自身业务，对其他公司情况关注较少 [42][44] 问题6：商业保险业务线从第三季度到第四季度定价加速的原因是什么？ - 公司的定价是基于风险、代理和地点的，不能仅看平均值。随着时间推移，定价的复杂性、细分和执行能力的提高，以及与代理的合作，使得定价得以有效执行 [48] 问题7：个人保险业务线中汽车和房屋险的事故年非巨灾损失比率有何季节性？ - 建议关注全年数据，公司在制定损失比率预测时考虑全年情况。虽然会有季节性，尤其是巨灾损失，但公司通过地理多元化和产品线拓展，降低了单一巨灾损失的影响 [49] 问题8：公司在2022年的准备金指导中是否调整了损失趋势输入？ - 公司精算师在平衡稳定性和响应性方面做得很好，在制定准备金预测时保持稳定，2022年也将延续这一做法 [50] 问题9：2022年8%或更高的保费增长率是否假设了与2021年相似的代理任命数量和各业务单元增长率？ - 公司将继续在全国增加代理机构，对各业务线的增长前景充满信心，业务模式和为代理提供的产品服务将有助于推动增长 [53] 问题10：公司如何部署14亿美元的净实现收益资金？ - 公司将部分资金用于增加股息，为未来增长保留资金，同时将大部分资金交给投资团队。投资团队在债券市场进行了大量投资，也适度增加了股权头寸 [55][56] 问题11：如何看待2022年的费用率？ - 费用率受承保盈利能力影响，尤其是代理的利润分享和佣金。公司的目标是将费用率控制在30%，通过控制支出增长低于保费增长来实现这一目标，但由于难以预测承保业绩，难以给出具体指导 [58] 问题12：个人保险业务线中高净值业务占比及盈利能力如何？ - 高净值业务在个人保险业务线净保费收入中的占比约为42%。公司对高净值业务的发展感到满意，认为该领域长期可能优于中端市场，但预计两个市场都将实现盈利 [62] 问题13：个人保险业务线过去十年表现改善是否仅归因于高净值业务，高净值业务是否存在新业务成本？ - 中端市场业务也表现良好，对整体盈利能力有贡献。公司期望两个市场都能盈利，且在两个领域都有专业能力推动其盈利增长 [63]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度净收入较去年同期下降3.31亿美元，主要因股权组合中证券公允价值税后收益减少4.57亿美元；2021年前9个月净收入较去年同期增加13亿美元 [8][9] - 2021年第三季度非GAAP运营收入增长1.46亿美元，达232%，税后巨灾损失减少贡献3100万美元增长 [9] - 2021年第三季度财产意外险综合比率为92.6%，较去年改善11个百分点，其中巨灾损失减少贡献4.1个百分点；当前事故年综合比率在无巨灾损失影响下较2020年前9个月改善2.5个百分点 [10] - 2021年第三季度投资收入同比增长7%，股息收入增长11%，前9个月股权组合净购买额达1.53亿美元 [18] - 2021年第三季度债券投资组合利息收入增长7%，税前平均收益率为4.06%，较去年同期上升3个基点；购买的应税和免税债券第三季度税前平均收益率为3.43% [19] - 2021年第三季度投资组合估值变化对股票和债券组合均不利，税前净损失1.58亿美元，其中股权持仓损失1.05亿美元，债券持仓损失8000万美元；第三季度末投资组合净增值约67亿美元，其中股权证券58亿美元 [20][21] - 2021年前9个月经营活动现金流达15亿美元，较去年同期增长36% [22] - 2021年第三季度财产意外险承保费用比率较去年同期高0.9个百分点，其中1.2个百分点因代理利润分享佣金应计增加 [23] - 2021年第三季度财产意外险在先前事故年有1.02亿美元净有利发展，对季度综合比率有6.4%的积极贡献；按事故年全险种计算，2020年净准备金发展有利2.25亿美元，2019年4600万美元，2018年3900万美元，2018年前所有事故年总计2100万美元 [25] - 2021年第三季度回购约10万股，平均每股价格119.3美元 [26] - 2021年第三季度账面价值每股减少0.08美元至73.49美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第三季度综合财产意外险净保费收入增长10% [11] - 商业保险业务线第三季度综合比率为80.6%，较去年同期改善21.8个百分点，净保费收入增长10%；平均续保价格有个位数中段百分比增长，较第二季度略有下降 [12][13] - 个人保险业务线第三季度净保费收入增长7%，综合比率高于去年，主要因驾驶模式向疫情前水平回归致个人汽车损失比率上升；个人汽车业务第三季度和前9个月均有小额承保利润，个人保险业务线前9个月总体有承保利润 [14][15] - 超额和剩余保险业务线第三季度和前9个月综合比率均低于95%，第三季度净保费收入增长30% [15] - 辛辛那提再保险和辛辛那提全球2021年第三季度净保费收入均增长，但因飓风艾达遭受重大损失，季度出现承保亏损 [16] - 人寿保险子公司2021年第三季度净收入1100万美元，定期人寿保险保费收入增长8% [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续关注风险细分，为承销商提供工具以保留和承保更盈利业务，放弃定价不足的机会 [11] - 公司执行以代理为中心的战略，与代理建立深厚关系，积极帮助代理开展业务、解决问题，各业务线新业务均有良好表现 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为与监管机构关系良好，能获得费率调整或费率结构变更的批准，虽部分州监管较严格，但总体处于有利地位 [34] - 公司预计存在社会通胀、成本通胀、供应链问题及法院系统滞后等情况，会将这些因素纳入模型，确保各业务线费率高于预期损失成本趋势 [36] - 公司对承保业务未来表现持乐观态度，认为基于损失成本趋势和定价估计，结果具有可持续性 [38] 其他重要信息 - 公司价值创造比率（VCR）截至2021年9月30日达12.4%，已达年度平均目标范围10% - 13% [17] - 公司在损失准备金方面保持一致方法，目标是使净金额处于精算估计的净损失和损失费用准备金范围的上半部分 [24] - 公司在资本管理上采用一致方法，包括回购股份以抵消股权补偿计划的股份发行 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 个人保险业务在费率申请和监管方面是否遇到与其他公司相同的问题 - 公司与监管机构关系良好，能获得费率调整或费率结构变更的批准，虽部分州监管较严格，但总体处于有利地位 [34] 问题: 关于通胀趋势，特别是商业保险业务方面，是否认为通胀会上升，以及是否在公司数据中有所体现 - 公司预计存在社会通胀、成本通胀、供应链问题及法院系统滞后等情况，会将这些因素纳入模型，确保各业务线费率高于预期损失成本趋势 [36] 问题: 强劲的潜在利润率是否可持续，是否有当前年度准备金发展对其产生有利影响 - 公司对承保业务未来表现持乐观态度，认为基于损失成本趋势和定价估计，结果具有可持续性 [38] 问题: 能否详细说明近期事故年准备金释放情况 - 季度准备金发展为6.4个百分点，主要在近期事故年，如商业财产、商业汽车和个人保险等短尾业务线，2020年事故年发展有利；工人补偿业务线在多个事故年有有利发展，索赔频率有所下降；商业意外险在近期事故年发展有利；财产意外险业务的已付损失占已发生损失的比例在2021年年初至今较去年略有上升，但低于2017 - 2019年平均水平 [40][41][42] 问题: 超额和剩余保险业务单元有少量准备金增加，能否详细说明 - 公司认为该业务领域理赔结算速度有所放缓，为得出最佳估计而进行了准备金增加 [45] 问题: 新业务增长良好，新客户类型和地域分布情况如何 - 新业务在公司整个业务范围内均有增长，主要得益于以代理为中心的战略执行，与代理建立深厚关系，积极帮助代理开展业务、解决问题，各业务线新业务定价良好 [47] 问题: 续保业务中保费审计对结果的影响程度，以及风险单位增长对季度保费增长的影响程度 - 商业保险业务保费增长约一半来自费率，一半来自风险单位增长 [48] 问题: 商业保险业务季度报告中已付损失占已发生损失比例上升，以及负35%的IBNR（已发生未报告损失准备金）情况能否详细说明 - 公司精算师采用多种方法和数据点进行估计，包括已付损失、案件准备金、已发生损失和通胀因素等，公司对精算团队的估计有信心，因其有良好的历史记录 [50][51]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三季度总营收63.07亿美元，较2020年同期的48.42亿美元增长30%；2021年第三季度总营收17.85亿美元，较2020年同期的22.27亿美元下降20%[96] - 2021年前三季度净收入14.76亿美元，较2020年同期的1.67亿美元增加13.09亿美元；2021年第三季度净收入1.53亿美元，较2020年同期的4.84亿美元减少3.31亿美元[96][98][99] - 2021年前三季度综合收入13.70亿美元，较2020年同期的4.05亿美元增长238%；2021年第三季度综合收入0.85亿美元，较2020年同期的5.73亿美元下降85%[96] - 2021年前三季度摊薄后每股净收入9.07美元，2021年第三季度摊薄后每股净收入0.94美元，较2020年同期的2.99美元下降69%[96] - 2021年前三季度每股宣布现金股息1.89美元，较2020年同期的1.80美元增长5%；2021年第三季度每股宣布现金股息0.63美元，较2020年同期的0.60美元增长5%[96] - 2021年第三季度税后净投资收益减少4.77亿美元，被税后财产意外险承保收入增加的1.36亿美元和税后投资收入增加的1000万美元抵消，税后巨灾损失减少3100万美元[98] - 2021年前九个月税后投资收益和损失增加8.57亿美元，税后财产意外险承保收入增加4.29亿美元，税后投资收入增加2500万美元，财产意外险承保收入增加包括较低巨灾损失带来的1.45亿美元税后有利影响[99] - 2021年前九个月，公司对与疫情相关的已发生损失和费用的估计变化包括辛辛那提再保险损失增加200万美元和最终信用损失减少500万美元；2020年全年，与疫情相关的已发生损失和费用总计8500万美元[102] - 董事会致力于通过现金股息和股票回购授权直接回报股东，2021年1月将定期季度股息提高至每股63美分，2021年前九个月宣布的现金股息较2020年同期增长5%[106] - 截至2021年9月30日，公司总资产为299.07亿美元，较2020年末增长9%；总投资为232.13亿美元，较2020年末增长8%；股东权益为118.41亿美元，较2020年末增长10%；每股账面价值为73.49美元，较2020年末增长10%；债务与总资本比率为6.7%，较2020年末下降[107] - 2021年前九个月，公司价值创造比率为12.4%，显著高于2020年同期；每股账面价值增加6.45美元，对价值创造比率贡献9.6个百分点；每股股息为1.89美元，贡献2.8个百分点[108] - 2021年前九个月，公司税前投资收入为5.28亿美元，较2020年同期增长6%[112] - 截至2021年9月30日，公司在母公司层面持有44.61亿美元的现金及现金等价物和投资资产，其中40.72亿美元（91.3%）投资于普通股，1.56亿美元（3.5%）为现金或现金等价物[116] - 截至2021年9月30日，公司财产意外险净保费与法定盈余的比率为0.9:1，低于2020年末的1.0:1[116] - 2021年第三季度和前九个月所得税费用分别为3100万美元和3.48亿美元，2020年同期分别为1.3亿美元和1600万美元；有效税率分别为16.8%和19.1%，2020年同期分别为21.2%和8.7%[213] - 截至2021年9月30日，股东权益为118.41亿美元，较2020年12月31日的107.89亿美元增加；总债务为8.48亿美元，较2020年12月31日增加600万美元；现金及现金等价物总额为10.85亿美元，较2020年12月31日的9亿美元增加[216] - 2021年前九个月，公司主要保险子公司向母公司宣派股息3.58亿美元，2020年同期为3.25亿美元；2020年全年宣派股息总额为5.5亿美元；2021年全年无需监管批准可支付的股息约为5.83亿美元[218] - 2021年前三季度，投资收益中利息为3.56亿美元，较2020年同期的3.39亿美元增长5%；股息为1.79亿美元，较2020年同期的1.61亿美元增长11%[203] - 2021年前三季度，股权投资已实现净损益为600万美元，较2020年同期的7500万美元减少；未实现净损益为8.69亿美元，2020年同期为亏损1.3亿美元[206] - 2021年前三季度，固定到期投资总实现损益为2000万美元，2020年同期为亏损7200万美元；未实现投资损益变动为亏损1.52亿美元，2020年同期为收益2.94亿美元[206] - 截至2021年9月30日，固定到期投资组合中的4285只证券中，有1只证券的交易价格低于摊余成本的70%[206] - 2021年前九个月财产意外险保费收入较2020年同期增加2.83亿美元，赔付支出减少1.1亿美元，佣金及其他承保费用增加4900万美元[224] - 2021年9月30日，公司债务与总资本比率为6.7%，远低于35%的契约门槛，长期债务为7.89亿美元，循环短期信贷额度借款为5900万美元[227] - 2021年1月，董事会宣布定期季度现金股息为每股0.63美元，全年股息率为每股2.52美元，前九个月支付现金股息2.95亿美元[237] - 2021年9月30日，财产意外险总毛准备金较2020年12月31日增加5.49亿美元，其中案件损失准备金增加2.04亿美元，IBNR损失准备金增加3.05亿美元，损失费用准备金增加4000万美元[239] - 2021年9月30日，寿险保单和投资合同总毛准备金为29.99亿美元，较2020年末的29.15亿美元有所增长[242] - 2021年前三个月财产意外险保费收入为16.34亿美元，较2020年同期的14.57亿美元增长12%；前九个月保费收入为47.25亿美元，较2020年同期的44.42亿美元增长6%[224] - 2021年前三个月财产意外险承保现金流为4.39亿美元，较2020年同期的2.81亿美元增长56%；前九个月承保现金流为10.54亿美元，较2020年同期的7.1亿美元增长48%[224] - 2021年前三个月财产意外险运营现金流为5.64亿美元，较2020年同期的3.98亿美元增长42%；前九个月运营现金流为14.2亿美元，较2020年同期的10.56亿美元增长34%[224] - 2021年前三季度总投资收益税后为4.46亿美元，较2020年同期的4.21亿美元增长6%[203] - 2021年前三季度其他业务总收入为4.31亿美元，较2020年同期的3.24亿美元增长33%；总费用为4.99亿美元，较2020年同期的4.02亿美元增长24%；总亏损为6800万美元，较2020年同期的7800万美元减少13%[212] 综合财产意外险业务线数据关键指标变化 - 2021年前九个月，公司综合财产意外险净保费同比增长11%，优于行业7%的增长率；GAAP综合比率为89.8%，法定综合比率为89.0%，均优于行业水平[112] - 2021年第三季度和前九个月，综合财产意外险净保费收入分别增长10%和11%，其中前九个月含Cincinnati Re贡献的3%[124] - 2021年第三季度和前九个月，综合财产意外险新业务保费收入分别增长22%和12%[125] - 2021年第三季度和前九个月，综合财产意外险承保利润分别为1.21亿美元和4.75亿美元，较2020年同期分别增加1.72亿美元和5.43亿美元[129] - 截至2021年9月30日，所有财产意外险业务的净损失和损失费用准备金比2020年末增加5.04亿美元，即8%，其中IBNR部分增加2.99亿美元[130] - 2021年第三季度和前九个月，综合财产意外险综合比率较2020年同期分别改善11.0和12.0个百分点，其中巨灾损失和损失费用分别降低4.1和5.1个百分点[132] - 2021年前九个月，当前事故年未发生巨灾损失的损失和损失费用比率为56.3%，较2020年同期的57.9%降低1.6个百分点[133] - 2021年第三季度，代理续保保费、新业务保费和其他保费分别为12.44亿美元、2.30亿美元和0.64亿美元，较2020年同期分别增长8%、22%和25%[136] - 2021年前九个月，代理续保保费、新业务保费和其他保费分别为38.53亿美元、6.85亿美元和4.07亿美元，较2020年同期分别增长7%、12%和56%[136] - 2021年第三季度和前九个月，Cincinnati Re净保费收入分别增加300万美元和1.47亿美元，达到5700万美元和3.89亿美元[141] - 2021年第三季度和前九个月，巨灾损失对综合比率的贡献分别为14.2和9.6个百分点，低于2020年同期的18.3和14.7个百分点[144] - 2021年第三季度，辛辛那提再保险（Cincinnati Re）飓风艾达（Ida）损失估计可从再保险计划中获赔1800万美元，净已发生损失8000万美元，不包括约1100万美元的恢复保费收益[145] - 再保险计划包含财产巨灾超赔保障，年度总可用累计限额为4800万美元，每次损失超过8000万美元开始赔付[145] - 2021年日历年度，公司综合财产意外险巨灾损失及费用净发生额总计4.4亿美元，2020年为6.24亿美元[148] - 2021年第三季度，当前事故年损失大于500万美元的金额为1400万美元，2020年为2100万美元，变化率为 - 33%[152] - 2021年前九个月，当前事故年损失大于500万美元的金额为5700万美元，2020年为4000万美元，变化率为43%[152] - 2021年第三季度，当前事故年损失在100 - 500万美元的金额为7200万美元，2020年为4600万美元，变化率为57%[152] - 2021年前九个月，当前事故年损失在100 - 500万美元的金额为1.54亿美元，2020年为1.49亿美元，变化率为3%[152] - 2021年第三季度，大额损失前事故年准备金发展金额为3000万美元，2020年为 - 300万美元[152] - 2021年前九个月，大额损失前事故年准备金发展金额为6700万美元，2020年为3000万美元，变化率为123%[152] - 2021年第三季度，总已发生损失为8.32亿美元，2020年为9.13亿美元，变化率为 - 9%；2021年前九个月，总已发生损失为22.93亿美元，2020年为25.36亿美元，变化率为 - 10%[152] - 2021年第三季度财产意外险总大额损失为1.16亿美元，高于2020年全年季度平均的7400万美元和2020年第三季度的6400万美元，比率较去年第三季度高2.9个百分点[154] - 2021年第三季度综合财产意外险保费收入15.96亿美元，同比增长10%；前九个月保费收入45.85亿美元，同比增长8%[123] - 2021年第三季度综合财产意外险净保费收入同比增长10%，前九个月同比增长11%，其中Cincinnati Re贡献3%[124] - 2021年第三季度和前九个月综合财产意外险新业务保费收入分别同比增长22%和12%[125] - 2021年第三季度和前九个月综合财产意外险承保利润分别为1.21亿美元和4.75亿美元，同比分别增加1.72亿美元和5.43亿美元[129] - 截至2021年9月30日，综合财产意外险净损失和损失费用准备金为5.04亿美元，较2020年末增加8%，其中IBNR部分增加2.99亿美元[130] - 2021年第三季度综合财产意外险综合比率较2020年同期改善11.0个百分点，前九个月改善12.0个百分点[132] - 2021年前九个月当前事故年损失和损失费用比率为56.3%，较2020年同期降低1.6个百分点[133] - 2021年第三季度承保费用比率同比上升，前九个月同比下降[134] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，综合财产意外险净保费收入较2020年同期分别增长1.45亿美元和4.75亿美元[139] - 2021年第三季度和前九个月，综合财产意外险代理新业务书面保费较2020年同期分别增加4100万美元和7100万美元[140] - 2021年前九个月，2020年和2021年新代理任命使标准业务线新业务较2020年同期增加3800万美元[140] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，Cincinnati Re净书面保费较2020年同期分别增加300万美元和1.47亿美元，达到5700万美元和3.89亿美元[141] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，Cincinnati Global净书面保费较2020年同期分别增加900万美元和600万美元，达到4700万美元和1.35亿美元[142] - 2021年第三季度和前九个月，分保保费增加使净书面保费较2020年同期分别减少100万美元和900万美元[1

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入较去年同期减少2.06亿美元，主要因股权组合中证券公允价值税后收益减少4.39亿美元 [6] - 2021年前六个月净收入较去年同期增加16亿美元 [7] - 非GAAP运营收入本季度增长2.21亿美元，增幅311%，税后巨灾损失减少贡献了1.36亿美元的增长 [7] - 财产意外险综合比率为85.5%，较去年同期改善17.6个百分点，第二季度巨灾损失减少贡献了12.6个百分点的改善 [7] - 本季度合并财产意外险净保费收入增长10% [9] - 2021年第二季度投资组合表现良好，投资收入增长5%，股息收入增长13% [15] - 债券投资组合利息收入增长3%，税前平均收益率为4.02%，较去年同期下降9个基点 [16] - 2021年第二季度投资组合估值变化有利，整体税前净收益为6.52亿美元，其中股票组合4.89亿美元，债券组合1.41亿美元 [17] - 2021年前六个月经营活动现金流为9.17亿美元，较去年同期增长49% [18] - 2021年第二季度财产意外险承保费用比率较去年同期下降0.6个百分点 [18] - 2021年第二季度财产意外险净有利准备金发展为1.19亿美元，综合比率影响为7.8% [19] - 第二季度末账面价值每股增加4.41美元，达到创纪录的73.57美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 商业保险业务 - 综合比率为84.2%，较去年同期改善14.9个百分点，净保费收入增长8% [10] 个人保险业务 - 净保费收入增长4%，综合比率为92.7%，较去年同期下降19.6个百分点 [10][11] 超额和剩余保险业务 - 综合比率低于90%，净保费收入增长26%，过去四个季度中有三次出现有利的准备金发展 [11] 辛辛那提再保险业务 - 净保费收入增长62%，综合比率接近80% [11] 辛辛那提全球业务 - 承保利润良好，净保费收入略有下降 [12] 人寿保险业务 - 第二季度净收入较去年同期增长17%，人寿保险保费收入增长2% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于保险业务的盈利性增长，通过结合数据和判断进行承保和定价，同时保持纪律性，放弃定价不足的机会 [9] - 公司在各保险业务线通过细分风险、保留盈利账户、提高定价等方式提升盈利能力 [8] - 公司在投资方面优先考虑固定到期投资组合，持续进行净购买 [16] - 公司在再保险业务上利用市场定价优势，同时保持承保纪律 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度运营表现强劲，对整体增长和各业务领域的增长前景感到乐观，但也指出经济可能疲软等不确定因素会影响增长 [32] - 公司认为商业保险业务新业务持续改善，有良好的发展前景 [31] - 公司认为工人赔偿业务团队在定价、承保和业务细分方面表现出色，对其长期前景感到乐观 [33] - 公司认为个人保险业务在特定州采取的承保和定价行动取得了成效，有望继续改善 [37] - 公司认为商业中断诉讼进展顺利，相关金额相对稳定 [42] 其他重要信息 - 公司非续保了一份提供最高5000万美元直接业务和辛辛那提再保险业务保障的财产巨灾超额损失条约，并对辛辛那提再保险的再保险计划进行了重组，现总可用累计限额为4800万美元 [22] - 公司提供的网络保险保费会分保给再保险人，以转移大部分风险 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业保险业务增长速度未达预期的原因 - 公司表示新业务持续改善，目前在增长和盈利之间取得了平衡，新业务承保人员在定价和业务增长方面执行良好，未来有良好的发展前景 [31] 问题2: 如何看待下半年的增长，包括商业保险业务 - 公司认为整体增长良好，各业务线都有贡献，辛辛那提再保险业务在上半年的增长中贡献了5个百分点，但市场条件可能变化，经济也可能疲软，存在影响增长的不确定因素 [32] 问题3: 工人赔偿业务中核心损失份额上升的驱动因素 - 公司认为行业费率压力有影响，但团队在定价、承保和业务细分方面表现出色，对其长期前景感到乐观 [33] 问题4: 个人保险业务第二季度事故年利润率好于预期的原因 - 公司表示过去几年在特定州采取的承保和定价行动取得了成效，同时定价工具和业务细分也在改善新业务结果 [37] 问题5: 个人保险业务中汽车和房屋相关业务的占比 - 本季度个人汽车保费收入为1.66亿美元，房屋保费收入为2.11亿美元，其他个人业务保费收入为6200万美元 [38] 问题6: 商业保险业务保费增长中，由客户风险单位增长和价格增长分别驱动的比例 - 公司表示价格、续保和风险单位都有影响，不同行业受疫情影响不同，业务组合也会影响增长 [40] 问题7: 商业中断诉讼的最新情况以及一年前设立的准备金中可能仍留在IBNR的比例 - 公司表示商业中断诉讼进展顺利，本季度收到的首个上诉法院判决确认无保险责任，绝大多数初审法院按预期适用保单条款，相关金额相对稳定 [42] 问题8: 辛辛那提再保险和辛辛那提全球业务是否会受到欧洲近期洪水的影响 - 公司表示一直在密切关注，目前认为没有重大风险暴露，情况仍在早期，暂无重大损失 [43]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度总营收为22.95亿美元，较2020年同期的27.14亿美元下降15%；2021年前六个月总营收为45.22亿美元，较2020年同期的26.15亿美元增长73%[94] - 2021年第二季度净收入为7.03亿美元，较2020年同期的9.09亿美元下降23%；2021年前六个月净收入为13.23亿美元，较2020年同期的 - 3.17亿美元有显著增长[94] - 2021年第二季度综合收入为8.09亿美元，较2020年同期的13.02亿美元下降38%；2021年前六个月综合收入为12.85亿美元，较2020年同期的 - 1.68亿美元有显著变化[94] - 2021年第二季度每股摊薄净收入为4.31美元，较2020年同期的5.63美元下降23%；2021年前六个月每股摊薄净收入为8.13美元，较2020年同期的 - 1.96美元有显著变化[94] - 2021年第二季度每股现金股息为0.63美元，较2020年同期的0.60美元增长5%；2021年前六个月每股现金股息为1.26美元，较2020年同期的1.20美元增长5%[94] - 2021年第二季度摊薄加权平均流通股数量为1.629亿股，较2020年同期的1.615亿股增长1%；2021年前六个月摊薄加权平均流通股数量为1.627亿股，较2020年同期的1.615亿股增长1%[94] - 2021年第二季度净收入较2020年同期减少2.06亿美元，其中税后净投资收益减少4.27亿美元，被税后财产意外险承保收入增加2.07亿美元和税后投资收入增加700万美元所抵消[96] - 2021年前六个月净收入较2020年同期增加16.4亿美元，其中税后投资收益和损失增加13.34亿美元，税后财产意外险承保收入增加2.93亿美元，税后投资收入改善1500万美元[97] - 2020年全年与疫情相关的已发生损失和费用总计8500万美元，2021年第一季度对无法收回保费的最终信用损失的更新估计使承保费用减少约200万美元[100] - 公司董事会在2021年1月将定期季度股息提高至每股63美分，2021年前六个月宣布的现金股息较2020年同期增长5%[104] - 截至2021年6月30日，公司总资产为2.9677亿美元，较2020年末增长8%；总投资为2.3061亿美元，增长7%；股东权益为1.1858亿美元，增长10%；每股账面价值为73.57美元，增长10%；债务与总资本比率为6.7%，低于2020年末的7.2%[105] - 2021年前六个月，公司价值创造比率为11.6%，高于2020年同期，主要因投资组合整体净收益增加；每股账面价值增加6.53美元，贡献9.7个百分点；每股股息1.26美元，贡献1.9个百分点[106] - 2021年前六个月，公司税前投资收入为3.49亿美元，较2020年同期增长5%[110] - 2021年第二季度财报显示，与2020年同期相比，三个月和六个月的总营收分别增长37%和38%，总费用分别下降7%和增长20%[208] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，所得税费用分别为1.69亿美元和3.17亿美元，有效税率分别为19.4%和19.3%，而2020年同期分别为2.36亿美元和 - 1.14亿美元，有效税率分别为20.6%和26.5%[209] - 2021年6月30日，股东权益为118.58亿美元，较2020年12月31日的107.89亿美元有所增加；总债务为8.48亿美元，较2020年12月31日增加600万美元；现金及现金等价物为10.03亿美元，较2020年12月31日的9亿美元增加[212] - 2021年前六个月，主要保险子公司向母公司宣布的股息为2.58亿美元，而2020年同期为2.25亿美元；2020年全年子公司宣布的股息总额为5.5亿美元；2021年全年保险子公司无需监管批准可向母公司支付的股息约为5.83亿美元[214] - 2021年前六个月，财产意外险保费收入为30.91亿美元，较2020年同期的29.85亿美元增长4%；赔付支出为14.72亿美元，较2020年同期的15.68亿美元减少6%；承保现金流为6.15亿美元，较2020年同期的4.29亿美元增长43%；运营现金流为8.56亿美元，较2020年同期的6.58亿美元增长30%[220] - 2021年6月30日，债务与总资本比率为6.7%，远低于35%的契约门槛，长期债务为7.89亿美元，短期循环信贷额度借款为5900万美元；信贷额度协议有2.41亿美元可用于未来现金管理，另有3亿美元的可扩展额度[223] - 2021年前六个月，支付的佣金为6.79亿美元，非佣金承保费用为3.25亿美元，未向合格养老金计划缴款[230] - 2021年1月，董事会宣布定期季度现金股息为每股0.63美元，即年化股息率为每股2.52美元；2021年前六个月，公司使用1.95亿美元向股东支付现金股息[233] - 2021年6月30日，总毛准备金较2020年12月31日增加2.78亿美元，其中案件损失准备金增加9000万美元，IBNR损失准备金增加1.54亿美元，损失费用准备金增加3400万美元[235] - 截至2021年6月30日，财产意外险总毛准备金为69.55亿美元，其中商业险小计49.46亿美元占比71.2%，个人险小计8.35亿美元占比12.0%，超额和剩余险5.02亿美元占比7.2%，Cincinnati Re为4.46亿美元占比6.4%，Cincinnati Global为2.26亿美元占比3.2%；截至2020年12月31日，总毛准备金为66.77亿美元[237] - 截至2021年6月30日，寿险保单和投资合同总准备金为29.80亿美元，较2020年末的29.15亿美元有所增长[238] 综合财产意外险业务线数据关键指标变化 - 2021年前六个月，公司综合财产意外险净保费同比增长11%，而2021年2月A.M. Best预计行业全年保费增长约5%；2016 - 2020年五年期间，公司增长率超过行业水平[110] - 2021年前六个月，公司GAAP综合比率为88.3%，法定综合比率为87.4%；2021年2月A.M. Best预计行业全年法定综合比率约为100%[110] - 2021年前六个月，公司任命121家新代理机构，提供大部分或全部财产意外险产品；截至2021年6月30日，共有1886家代理关系从2663个报告地点销售财产意外险产品[113] - 截至2021年6月30日，公司财产意外险净保费与法定盈余比率为0.9:1，而2020年末为1.0:1[114] - 公司综合财产意外险结果包括标准市场保险细分市场、超额和剩余业务线、辛辛那提再保险和伦敦全球专业承保商辛辛那提全球的保费和费用[118] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险净保费收入分别增长10%和11%，其中辛辛那提再保险分别贡献3%和5%[120] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险新业务保费收入分别增长12%和7%[121] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险承保利润分别为2.21亿美元和3.54亿美元，较2020年同期分别增加2.62亿美元和3.71亿美元[125] - 截至2021年6月30日，公司所有财产意外险业务的净损失和损失费用准备金比2020年末增加2.81亿美元，即4%[126] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险综合比率较2020年同期分别改善17.6和12.5个百分点[128] - 2021年前六个月，当前事故年未发生巨灾损失时的损失和损失费用比率为57.2%，较2020年同期的59.0%降低1.8个百分点[129] - 2021年第二季度和前六个月，公司承保费用比率较去年同期下降[130] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险净保费收入较2020年同期分别增长1.55亿美元和3.3亿美元[135] - 2021年第二季度和前六个月，公司综合财产意外险代理新业务保费收入较2020年同期分别增加2500万美元和3000万美元[136] - 2021年第二季度和前六个月，巨灾损失和损失费用对综合比率的贡献分别为3.9和7.1个百分点，低于2020年同期的16.5和12.8个百分点[140] - 2021年6月1日起，公司不再续签综合财产巨灾事故超赔分保合约，仅为Cincinnati Re实施重组再保险计划，总可用累计限额4800万美元，每次损失超过8000万美元起赔[141] - 2021年第二季度，Cincinnati Re一份总可用累计限额3000万美元的分保合约到期[143] - 2021年第二季度，当前事故年损失超500万美元的为3800万美元，较2020年同期1900万美元增长100%；6个月累计为4300万美元，较2020年同期1900万美元增长126%[148] - 2021年第二季度，当前事故年损失在100 - 500万美元的为5100万美元，较2020年同期5300万美元下降4%；6个月累计为8200万美元，较2020年同期1.03亿美元下降20%[148] - 2021年第二季度，大额损失前事故年准备金发展为1300万美元，较2020年同期700万美元增长86%；6个月累计为3700万美元，较2020年同期3300万美元增长12%[148] - 2021年第二季度，总大额损失为1.02亿美元，较2020年同期7900万美元增长29%；6个月累计为1.62亿美元，较2020年同期1.55亿美元增长5%[148] - 2021年第二季度，已发生未报告损失为 - 3700万美元，较2020年同期1.34亿美元大幅变动；6个月累计为6500万美元，较2020年同期2.13亿美元下降69%[148] - 2021年第二季度，其他非巨灾损失为5.77亿美元，较2020年同期4.09亿美元增长41%；6个月累计为10.28亿美元，较2020年同期9.05亿美元增长14%[148] - 2021年第二季度，巨灾损失为5600万美元，较2020年同期2.26亿美元下降75%；6个月累计为2.06亿美元，较2020年同期3.49亿美元下降41%[148] - 2021年第二季度，总损失为6.98亿美元，较2020年同期8.48亿美元下降18%；6个月累计为14.61亿美元，较2020年同期16.22亿美元下降10%[148] 商业险业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度和前六个月，商业险板块已赚保费分别增长5%和4%，超过2019年全年3%的增速[153] - 2021年第二季度和前六个月，净承保保费分别增长8%和6%，新业务承保保费分别增长9%和1%[153] - 2021年第二季度和前六个月，代理续保承保保费均增长7%[156][157] - 2021年前六个月，保单审计为净承保保费贡献1800万美元，低于2020年同期的3200万美元[156] - 2021年第二季度和前六个月，新业务承保保费分别增加1200万美元和300万美元[156] - 2021年第二季度和前六个月，分保保费增加使净承保保费分别减少400万美元和500万美元[156] - 2021年第二季度，商业险综合赔付率较2020年同期改善14.9个百分点，前六个月改善16.0个百分点[160] - 2021年前六个月，当前事故年无巨灾损失的赔付率为58.9%，较2020年同期降低1.1个百分点[160] - 2021年第二季度和前六个月，巨灾损失及费用分别占综合赔付率的3.2和3.7个百分点，低于2020年同期的14.0和11.9个百分点[160] - 2021年第二季度和前六个月，前事故年准备金发展净影响分别为有利的8600万美元和1.69亿美元，高于2020年同期的4500万美元和5100万美元[160] - 2021年第二季度商业险总巨灾损失8100万美元，高于2020年全年季度平均的5500万美元和2020年第二季度的6900万美元，同比增长17% [161][163] - 2021年上半年商业险总损失7.92亿美元，较2020年的9.89亿美元下降20%；总损失率44.1%，较2020年的57.1%下降13.0个百分点 [161] 个人险业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度个人险保费收入3.82亿美元，较2020年的3.64亿美元增长5%；上半年保费收入7.58亿美元，较2020年的7.23亿美元增长5% [165] - 2021年第二季度个人险承保利润2900万美元，2020年同期为亏损4300万美元；上半年承保利润2600万美元，2020年同期为亏损2200万美元 [165] - 2021年第二季度个人险综合赔付率92.7%，较2020年的112.3%下降19.6个百分点；上半年综合赔付率96.8%，较2020年的103.4%下降6.6个百分点 [

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入较去年同期增长18亿美元，包含权益证券投资组合公允价值的增加 [8] - 非GAAP运营收入本季度增长8500万美元，增幅62%，尽管巨灾损失增加，税后比去年多2100万美元 [9] - 财产意外险综合比率为91.2%，比去年同期改善7.3个百分点，今年巨灾损失增加导致比率上升1.3个百分点 [9] - 当期事故年损失及损失费用比率（不考虑巨灾损失影响）持续改善，比去年同期改善2.3个百分点 [10] - 2021年第一季度综合财产意外险净保费收入增长12% [11] - 2021年第一季度投资收入增长5%，股息收入增长9%，权益投资组合净购买额达1300万美元 [18] - 债券投资组合利息收入较去年同期增长5%，税前平均收益率为4.14%，较去年第一季度上升10个基点 [19] - 2021年第一季度投资组合估值变动，股票组合有利，债券组合不利，税前总净收益为3.08亿美元，其中权益投资组合收益4.91亿美元，债券投资组合减少1.93亿美元 [20] - 2021年前三个月经营活动现金流强劲，达3.54亿美元，较去年同期增长112% [21] - 2021年第一季度财产意外险承保费用比率比去年第一季度低3个百分点 [22] - 2021年第一季度财产意外险在以往事故年度有大量净有利进展，综合比率影响为7.4个百分点，即1.1亿美元，高于正常季度 [23] - 第一季度回购约28.4万股，平均每股价格100.48美元 [27] - 第一季度账面价值每股增加2.12美元，达到创纪录的每股69.16美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业险业务综合比率较去年第一季度改善17.1个百分点，净保费收入增长5%，持续强调逐单定价细分 [13] - 个人险业务第一季度净保费收入增长6%，高净值部分按计划推进，综合比率比去年第一季度高6.8个百分点，潜在业绩改善被巨灾损失增加9.1个百分点所抵消 [14] - 超额和剩余险业务综合比率为92%，净保费收入增长16% [14] - 辛辛那提再保险业务第一季度净保费收入增长约9100万美元，占净保费收入增长的约一半，冬季冰冻事件造成损失，产生适度承保亏损 [15] - 辛辛那提全球业务实现良好承保利润，净保费收入增长11% [15] - 人寿保险子公司第一季度净收入达到令人满意的水平，定期人寿保险保费收入增长9% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品线和地域分散风险，在承保和定价保单时进行风险细分，以实现长期盈利增长 [10] - 公司持续推出新产品和服务，帮助代表公司的独立代理人实现盈利增长，并为其客户提供价值 [31] - 公司采用逐单、逐险种、逐州的自下而上的定价方法，以获得高于损失成本趋势的费率，保持稳定的定价环境 [41] - 公司认为三年期保单对价格有稳定作用，与代理人和客户建立长期稳定关系是成功的策略 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度经营业绩感到满意，认为反映了公司成熟的战略和谨慎的执行，有望实现长期盈利增长 [8] - 尽管疫情的经济影响和定价纪律继续减缓商业险新业务保费增长，但公司认为业务仍在盈利增长，与独立代理人的关系依然牢固 [11] - 公司对长期前景保持乐观，将专注于执行战略 [31] 其他重要信息 - 本月早些时候，俄亥俄州最高法院同意回答联邦地方法院提交的问题，即新冠病毒在社区或场所表面的存在是否构成对财产的直接物理损失或损害，以及场所内感染新冠病毒的人员是否构成该场所财产的直接物理损失或损害，公司认为在州一级解决这些法律问题将提高俄亥俄州的司法效率，使所有相关方受益 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与巨灾事件相关的先前准备金释放情况，是2020年事件还是更早的事件，如此大的调整是否不寻常 - 先前年度进展总计2个百分点，主要来自与2020年巨灾相关的主要业务，但范围广泛，至少有10起巨灾有100 - 200万美元的有利调整，还有许多低于100万美元的小项目 [33] - 在CGU方面，主要集中在三个项目：2020年的Delta约500万美元有利调整，2020年的Sally约300万美元调整，前一年的澳大利亚野火约200万美元调整，总计约3000万美元，即巨灾的2个百分点有利进展 [34] 问题2: 辛辛那提再保险业务大幅增长的机会来源，以及从长期来看该业务的规模预期 - 公司有一支有才华且人脉广泛的团队，得到公司强大财务实力的支持，抓住了市场价格和条件改善的机会 [37] - 采用分配资本模式，业务在辛辛那提保险公司的平台上开展，利用公司资产负债表的全部实力，团队会根据每份合同机会性地估计所需资本，若能达到门槛率且实现多元化，公司希望其发展；若市场转向，业务量也可能下降 [38] 问题3: 辛辛那提再保险业务的增长主要是在财产险业务线、意外险业务线还是两者兼有 - 增长是全面的，可能在意外险和特种险方面稍多一些，在各个领域都看到了良好定价和公平条款条件的机会 [40] 问题4: 市场定价环境是继续改善还是开始稳定，尽管仍处于正定价水平 - 公司认为获得的费率高于损失成本趋势，采用逐单、逐险种、逐州的自下而上的定价方法，看到了稳定的定价环境 [41] - 虽然听到一些行业评论认为定价增长可能放缓，但公司过去的费率增长可能低于其他公司，这主要受业务组合等因素影响，公司将继续采取稳健的方法，为代理人和客户提供公平合理的定价 [42] 问题5: 公司的多年期保单方法是否增强或抑制了公司在市场变动时获取费率的能力 - 多年期保单有稳定作用，当费率上升或下降时，三年期保单的价格在三年内保持不变，且三年期保单的客户留存率很高，公司认为与代理人和客户建立稳定的长期关系是成功的策略，并且凭借经验能够为三年期合同进行适当定价 [43]

总营收与净收入变化 - 2021年第一季度总营收较2020年第一季度增加23.26亿美元，主要因净投资收益和已赚保费增加[92] - 2021年第一季度净收入较2020年第一季度增加18.46亿美元，其中税后净投资收益增加17.61亿美元，税后财产意外险承保收入增加8600万美元，税后投资收入增加800万美元[94] 已赚保费变化 - 2021年第一季度已赚保费为15.44亿美元，2020年为1.456亿美元，同比增长6%[92] - 2021年第一季度综合财产意外险已赚保费为14.75亿美元，较2020年同期的13.89亿美元增长6%[120] - 2021年第一季度商业险已赚保费8.86亿美元，同比增长3%[143][144][149] - 个人险业务2021年前三个月已赚保费3.76亿美元，同比增长5%[157][161] - 超额和剩余险业务2021年前三个月已赚保费8900万美元，同比增长14%[165] - 2021年第一季度寿险已赚保费6900万美元，较2020年同期的6700万美元增长3%[174] 投资收入变化 - 2021年第一季度投资收入（扣除费用，税前）为1.74亿美元，2020年为1.65亿美元，同比增长5%[92] - 2021年前三个月，公司税前投资收入为1.74亿美元，较2020年同期增长5%[108] - 投资业务第一季度税前投资收入同比增长5%，利息收入增加600万美元，股息收入增加500万美元[181] - 2021年第一季度总投资收入（扣除费用后）为1.74亿美元，较2020年同期的1.65亿美元增长5%[182] 现金股息变化 - 2021年第一季度现金股息每股0.63美元，2020年为0.60美元，同比增长5%[92] - 截至2021年1月，公司董事会将定期季度股息提高至每股63美分，有望实现连续61年增加现金股息[104] - 2021年1月董事会宣布定期季度现金股息为每股0.63美元，指示性年利率为每股2.52美元，2021年前三个月使用9500万美元向股东支付现金股息[219] 灾难损失影响 - 2021年第一季度灾难损失（税后）比2020年第一季度高2100万美元，对净收入和财产意外险承保收入产生不利影响[94] - 2021年第一季度综合财产意外险巨灾损失和费用为1.53亿美元，较2020年同期的1.26亿美元有所增加[139] - 2021年第一季度综合财产意外险巨灾损失对综合赔付率的贡献为10.4个百分点，高于2020年同期的9.1个百分点[136] - 2021年前三个月巨灾损失对综合比率的贡献为10.4个百分点，高于2020年同期的9.1个百分点[136] - 商业险2021年第一季度综合比率为85.4%，较2020年的102.5%改善17.1个百分点，其中巨灾损失贡献减少5.6个百分点[151] - 2021年第一季度商业险巨灾损失率为6.1%，较2020年的10.2%下降4.1个百分点[143] - 个人险业务2021年第一季度巨灾损失及费用占综合赔付率的19.8个百分点，而2020年同期为10.7个百分点，10年和5年的年均巨灾损失率分别为11.2和11.1个百分点[161] 寿险业务业绩变化 - 2021年第一季度寿险业务税前业绩较2020年第一季度减少400万美元[94] - 2021年第一季度寿险业务亏损200万美元，而2020年同期盈利200万美元，主要因死亡理赔增加导致死亡率结果不佳[174][177] - 截至2021年3月31日，有效寿险保单面值总额从2020年末的734.75亿美元增至744.10亿美元[176] - 2021年第一季度寿险公司报告净收入1000万美元，2020年同期净亏损1300万美元；2021年第一季度寿险公司投资组合税后净投资收益不足100万美元，2020年同期税后净投资亏损2500万美元[180] 疫情相关损失 - 2020年全年与疫情相关的已发生损失和费用总计8500万美元，包括3000万美元法律费用、1900万美元辛辛那提再保险损失等[98,100] 承保费用变化 - 2021年第一季度更新的无法收回保费的最终信用损失估计使承保费用减少约200万美元[98] - 2021年第一季度综合财产意外险承保费用率较2020年同期有所下降[129] - 2021年第一季度商业险承保费用率为28.7%，较2020年的32.0%下降3.3个百分点[143] - 2021年第一季度商业险承保费用率下降，主要因商务旅行支出和无法收回保费减少[153] - 个人险业务承保费用率在2021年第一季度同比下降，主要因商务旅行支出和无法收回保费减少[161] - 2021年第一季度超额和剩余险业务承保费用率较2020年同期下降，主要因商务旅行支出减少、持续的费用管理和保费增长超过费用增长[170] 公司资产与负债情况 - 截至2021年3月31日，公司总投资为2.2018亿美元，总资产为2.8313亿美元，短期债务为5700万美元，长期债务为7.88亿美元，股东权益为1.1138亿美元，每股账面价值为69.16美元，债务与总资本比率为7.1%[105] - 2021年3月31日的总资产较2020年末增长3%，总投资增长2%，股东权益和每股账面价值在2021年前三个月均增长3%，债务与总资本比率较2020年末略有下降[105] - 2021年3月31日股东权益为111.38亿美元，2020年12月31日为107.89亿美元；2021年3月31日总债务为8.45亿美元，较2020年12月31日增加300万美元；2021年3月31日现金及现金等价物为9.47亿美元，2020年12月31日为9亿美元[198] - 2021年3月31日债务与总资本比率为7.1%，远低于35%的契约门槛，长期债务为7.88亿美元，循环短期信贷额度借款为5700万美元；信贷协议一般条款下有2.43亿美元可用于未来现金管理需求，另根据可展期条款还有3亿美元可用[209] - 截至2021年3月31日，母公司层面持有现金和投资资产41.09亿美元，其中38.56亿美元（占比93.8%）投资于普通股，3700万美元（占比0.9%）为现金或现金等价物，债务与总资本比率为7.1%[113] 公司价值创造比率变化 - 2021年前三个月，公司价值创造比率为4.1%，显著高于2020年同期，主要由于投资组合的整体净收益增加[106] 综合财产意外险业务数据变化 - 2021年前三个月，公司综合财产意外险净书面保费同比增长12%，而截至2021年2月，A.M. Best预计行业2021年全年书面保费增长约5%[108] - 2021年前三个月，公司GAAP综合比率为91.2%，法定综合比率为89.7%，而截至2021年2月，A.M. Best预计行业2021年全年法定综合比率约为100%[108] - 2021年第一季度综合财产意外险净保费收入16.93亿美元，较2020年同期增长1.75亿美元，增幅12%[131][132] - 2021年第一季度综合财产意外险承保利润1.33亿美元，较2020年同期增加1.09亿美元[124] - 2021年第一季度综合财产意外险赔付率91.2%，较2020年同期改善7.3个百分点[127] - 2021年第一季度综合财产意外险未决赔款准备金较2020年末增加2.18亿美元，增幅3%[125] - 2021年第一季度综合财产意外险新业务保费收入较2020年同期增长2%[121] - 2021年第一季度综合财产意外险续期保费收入12.76亿美元，较2020年同期增长7%[131] - 2021年第一季度综合财产意外险当前事故年非巨灾损失率为57.6%，较2020年同期下降2.3个百分点[128] - 2021年第一季度综合财产意外险扣除巨灾影响后的已付赔款较2020年第一季度下降17%，各主要业务线（除房主险外）降幅在18% - 24%之间，商业险和个人险分别下降22%和11%[123] - 截至2021年3月31日，所有财产意外险业务净损失和损失费用准备金较2020年末增加2.18亿美元，增幅3% [125] - 2021年第一季度综合财产意外险综合比率较2020年同期改善7.3个百分点，尽管巨灾损失和损失费用增加了1.3个百分点[127] - 2021年前三个月当前事故年损失和损失费用比率（不包括巨灾损失）为57.6%，较2020年3月31日的59.9%降低2.3个百分点[128] - 2021年第一季度代理续保保费为12.76亿美元，同比增长7%；代理新业务保费为2.2亿美元，同比增长2%；其他保费为1.97亿美元，同比增长88% [131] - 截至2021年3月31日的三个月，综合财产意外险净保费较2020年同期增长1.75亿美元[132] - 2021年第一季度代理新业务保费较2020年同期增长500万美元[133] - 截至2021年3月31日的三个月，Cincinnati Re净保费较2020年同期增加9100万美元，达到1.96亿美元[134] - 2021年第一季度财产意外险总大额损失为6000万美元，低于2020年全年季度平均的7400万美元和2020年第一季度的7600万美元，比率较去年第一季度低1.4个百分点[141] - 2021年第一季度综合损失为7.63亿美元，较2020年的7.74亿美元下降1%；总损失率为51.7%，较2020年的55.7%下降4个百分点[141] 商业险业务数据变化 - 商业险2021年第一季度保费收入8.86亿美元，较2020年的8.63亿美元增长3%；承保利润1.3亿美元，而2020年为亏损2000万美元[143] - 2021年第一季度商业险净保费收入10.19亿美元，较2020年的9.72亿美元增长5%[149] - 2021年前三个月商业险代理续保保费为8.98亿美元，较2020年的8.42亿美元增长7%；新业务保费为1.45亿美元，较2020年的1.54亿美元下降6%[149] - 2021年第一季度商业险当前事故年非巨灾损失率为60.0%，较2020年的61.0%下降1个百分点；巨灾损失率为6.1%，较2020年的10.2%下降4.1个百分点[143] - 2021年前三个月商业险净有利前期事故年准备金发展为8300万美元，而2020年同期为600万美元[153] - 2021年第一季度商业险总损失为3.92亿美元，较2020年同期的4.96亿美元下降21%，总损失率为44.2%，较2020年同期的57.5%下降13.3个百分点[154] - 2021年第一季度商业险大额损失为5700万美元，略高于2020年全年季度平均的5500万美元，但略低于2020年第一季度的5800万美元，大额损失率较去年同期下降0.2个百分点[154] - 2021年第一季度商业险续保保费中，政策审计为净保费收入贡献1100万美元，低于2020年同期的1800万美元[148] - 2021年第一季度商业险新业务保费同比减少900万美元，因较大保单的固有可变性使同比趋势分析较难评估[148] 个人险业务数据变化 - 2021年第一季度个人险保费收入为3.76亿美元，较2020年同期的3.59亿美元增长5%，净保费收入为3.38亿美元，较2020年同期的3.19亿美元增长6%[156][161] - 2021年第一季度个人险承保亏损300万美元，而2020年同期为盈利2100万美元，综合赔付率为101.1%，较2020年同期的94.3%上升6.8个百分点[156] - 2021年第一季度个人险新业务保费收入为4600万美元，较2020年同期的3400万美元增长35%，代理续保保费收入为3.02亿美元，较2020年同期的2.94亿美元增长3%[161] - 2021年第一季度个人险当前事故年非巨灾损失及费用率为57.3%，较2020年同期的60.0%下降2.7个百分点，其中单笔索赔100万美元以上的大额损失率下降2.3个百分点[161] - 2021年第一季度个人险净有利准备金发展为2000万美元，较2020年同期的2800万美元减少，主要来自个人汽车险业务[161] - 2021年前三个月个人险高净值保单净保费收入约为1.33亿美元，而去年同期为1.01亿美元[158] - 2021年第一季度个人险业务总已发生损失2.48亿美元，较2020年同期的2.06亿美元增长20%，总赔付率为65.9%，较2020年同期的57.2%上升8.7个百分点[163] - 2021年第一季度个人险业务大额损失率较去年同期降低3.9个百分点，主要因房主险业务和其他个人险业务的伞式保险覆盖范围减少[163] 超额和剩余险业务数据变化 - 2021年第一季度超额和剩余险业务保费收入8900万美元，较2020年同期的7800万美元增长14%，承保利润800万美元，较2020年同期