文章核心观点 - Chipotle Mexican Grill公司公布第四季度营收未达预期后，周三股价下跌，各分析师对其进行点评并给出评级和目标价调整 [1] 各分析师观点 Stephens - 分析师Jim Salera维持“Equal - Weight”评级，将目标价从61美元降至60美元 [2] - 公司第四季度业绩喜忧参半，同店销售额增长5.4%，未达市场共识的5.7%，但门店开发、利润率和调整后收益好于预期，该季度新开119家门店，略超内部门店追踪数据 [2] - 公司业绩受“持续高于同行的客流量增长”支撑，尽管年初交易趋势放缓，但这是由于1月天气不利、同比基数困难和日历变化，2025财年公司在同行中仍有明确的客流量增长前景 [3] Wedbush - 分析师Nick Setyan重申“Outperform”评级，将目标价从69美元降至64美元 [4] - 公司调整后每股收益25美分，交易增长4.0%，基本符合预期，基础利润率24.8%，高于市场共识的24.5% [4] - 管理层表示12月底销售的波动延续到了1月，潜在关税影响为60个基点，公司预计通过供应链举措抵消，必要时会通过定价解决 [5] BofA Securities - 分析师Sara Senatore重申“Buy”评级，目标价71美元 [6] - 尽管1月交易同比下降2%可能引发需求放缓担忧，但潜在趋势似乎稳定，管理层对第一季度交易持平、第二季度同店销售增长放缓的指引可能偏保守 [6] - 菜单创新（3月推出热蜂蜜鸡肉）、营销（增加线性电视投放）和生产力举措（店长优化执行和产品组合）可能使同店销售增长超预期，二、三季度餐厅利润率可能因季节性销量增加达到最高 [7] 股价表现 - 周三发布消息时，Chipotle Mexican Grill股价下跌2.25%，至57.68美元 [8]

文章核心观点 Chipotle Mexican Grill周三股价下滑，此前该公司未达营收和同店销售预期，且试图淡化美国可能加征关税影响，公司营收增长得益于新店增加，但成本受食品价格和潜在关税影响 [1][4] 营收情况 - 第四季度营收增长13%至28.5亿美元，略低于Visible Alpha预期 [1] - 可比餐厅销售额增长5.4%，也低于预期 [1] - 调整后每股收益为0.25美元，符合预测 [1] - 公司预计全年可比餐厅销售额处于低个位数到中个位数区间，而Visible Alpha预期为3.76% [2] 营收增长原因 - 新增119家餐厅，使交易量增加4.0%，平均客单价上涨1.4% [2] 成本影响 - 首席财务官称因食品价格上涨，预计2025年销售成本处于近30%区间 [3] - 若对墨西哥和加拿大商品加征25%关税、对中国进口商品征收10%关税，销售成本将受约60个基点持续影响 [3] - 公司仅2%销售额来自墨西哥，不到0.5%来自加拿大和中国 [3] 股价表现 - 尽管当日下跌超2%，但过去一年Chipotle Mexican Grill股价上涨约17% [3]

文章核心观点 - Chipotle Mexican Grill, Inc. 2024年第四季度财报显示盈利超预期但营收未达预期，同比均增长，因2025年同店销售增长预期平淡股价盘后跌5%，公司还面临原材料成本上升和潜在关税压力 [1][2][3] CMG的Q4财报情况 - 调整后每股收益25美分超预期，同比增19%；营收28亿美元未达预期，但同比升13.1%，得益于新店开业和同店销售增长 [4] - 第四季度同店销售增长5.4%，低于上季度的6%和预期的6.5%，受交易数量增加4%和平均客单价上涨1.4%推动；数字销售占食品和饮料总收入的34.4% [5] 新店开业情况 - 第四季度在95个地点开设119家新店，包括Chipotlane，还开设一家国际授权餐厅 [6] 成本、运营亮点与净收入 - 2024年第四季度食品、饮料和包装成本占营收的30.4%，高于去年同期的29.7%，受通胀、配料使用增加和蛋白质组合变化影响，部分被菜单提价抵消，预期为30.9% [7] - 餐厅层面运营利润率为24.8%，低于去年同期的25.4%，预期为24.6% [8] - 调整后净收入3.4亿美元，同比增18.8%，预期为3.228亿美元 [8] 资产负债表情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物7.485亿美元，高于2023年12月31日的5.606亿美元 [9] - 截至2024年12月31日，库存4890万美元，高于2023年12月31日的3930万美元 [9] - 2024年第四季度末，商誉占总资产的0.23% [9] 2024年整体情况 - 2024年总营收113亿美元，高于2023年的98.7亿美元 [10] - 2024年调整后净收入15.4亿美元，高于2023年的12.4亿美元 [10] - 2024年调整后摊薄每股收益1.12美元，高于上一年的90美分 [10] 2025年展望 - 管理层预计2025年同店销售增长为低个位数到中个位数 [11] - 预计2025年开设315 - 345家新店，超80%有Chipotlane [11] - 预计2025年税率在25 - 27% [11] 行业其他公司情况 - Chipotle目前Zacks排名为2（买入） [12] - Brinker International, Inc. Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为24.7%，过去一年股价涨322%，2025财年销售和每股收益预计同比增17.2%和92.9% [12][13] - Kura Sushi USA, Inc. Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 70.8%，过去一年股价跌18.9%，2025年销售和每股收益预计同比增18.3%和237.5% [13] - Potbelly Corporation Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为67.5%，过去一年股价涨4.5%，2025年销售和每股收益预计同比增4.3%和12.5% [14]

文章核心观点 消费者愿意在快餐休闲餐厅支付更高价格，前提是能获得足量食物、优质食材和高性价比；Chipotle公司第四季度食材等成本上升，但“分量投资”带来可比餐厅销售额增长，公司还通过多种举措提升业务 [1][2] 成本与销售情况 - 第四季度食品、饮料和包装成本占总收入比例从去年同期的29.7%升至30.4% [1] - “分量投资”使可比餐厅销售额增长5.4%，其中交易数量增长4%，平均客单价增长1.4% [2] 公司经营理念与消费者情况 - 公司通过专注“高品质食材、高性价比、健康营养、足量食物”在2024年获得发展动力 [3] - 不同收入消费者都对公司产品有兴趣，各收入群体对可比销售额贡献良好 [3] 公司合作与新举措 - 公司与运动类移动应用Strava扩大合作，包括发送激励短信、提供独家创作者内容和推广健康餐食 [3] - 公司开发人工智能助手，用于数字渠道点餐时辅助顾客 [4] - 当模型检测到顾客有流失倾向时，将提供个性化额外福利和优惠促其重新参与 [5]

文章核心观点 - 介绍Chipotle Mexican Grill 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，显示其营收增长、部分指标与预期有差异，股票有一定表现 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第四季度营收28.5亿美元，同比增长13.1%，较Zacks共识预期低0.17% [1] - 同期每股收益0.25美元，去年同期为0.21美元，较共识预期高4.17% [1] - 食品和饮料营收28.3亿美元，较六位分析师平均预期的28.4亿美元略低，同比增长13.2% [4] - 配送服务营收1532万美元，较四位分析师平均预期的1787万美元低，同比下降8.5% [4] 股票表现 - 过去一个月Chipotle股价回报率为 -0.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 运营指标 - 期末公司运营餐厅3726家，11位分析师平均预期为3736家 [4] - 可比餐厅销售额增长5.4%，11位分析师平均预期为5.7% [4] - 本季度新开公司运营餐厅119家，六位分析师平均预期为124家 [4] - 期初公司运营餐厅3615家，与四位分析师平均预期一致 [4] - 过去12个月平均餐厅销售额为318万美元，两位分析师平均预期为318万美元 [4]

文章核心观点 公司多年来致力于鳄梨供应多元化，但仍可能受墨西哥鳄梨关税影响 [1][4] 鳄梨供应情况 - 公司供应链团队过去几年在供应商多元化方面表现出色 [1] - 目前公司鳄梨供应约50%来自墨西哥，其余来自哥伦比亚、秘鲁和多米尼加共和国 [2] - 公司鳄梨来源随季节变化，2023年春季从墨西哥采购，夏季转向加利福尼亚 [4] 关税相关情况 - 特朗普政府与墨西哥总统对话后，将推迟一个月实施对墨西哥商品25%的关税 [2] - 若关税生效，公司销售成本将增加0.6个百分点 [3] - 除鳄梨外，公司还从墨西哥进口酸橙、辣椒和西红柿 [3] 公司业绩与股价表现 - 公司可比销售额和收入低于彭博社调查分析师的预期 [3] - 周二盘后交易中，公司股价一度下跌5% [3]

文章核心观点 - Chipotle本季度盈利超预期但营收略低于预期 年初以来股价表现逊于市场 不过基于盈利预期修正趋势其股票获Zacks Rank 2（买入）评级 未来有望跑赢市场 同时行业表现也会影响其股价 同行业Dine Brands即将公布业绩 [1][2][3][6] 分组1：Chipotle业绩情况 - 本季度每股收益0.25美元 超Zacks共识预期的0.24美元 去年同期为0.21美元 本季度盈利惊喜为4.17% 上一季度盈利惊喜为8% [1] - 过去四个季度 公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收28.5亿美元 低于Zacks共识预期0.17% 去年同期为25.2亿美元 过去四个季度公司两次超共识营收预期 [2] 分组2：Chipotle股价表现 - Chipotle股价自年初以来下跌约3.2% 而标准普尔500指数上涨1.9% [3] 分组3：Chipotle未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向 盈利前景包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势对Chipotle有利 目前股票获Zacks Rank 2（买入）评级 预计短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.31美元 营收30.5亿美元 本财年共识每股收益预期为1.31美元 营收127.9亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中 零售 - 餐厅行业目前处于前14% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组5：Dine Brands业绩预期 - Dine Brands预计即将公布的季度每股收益为1.36美元 同比变化-2.9% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - Dine Brands预计该季度营收2.0125亿美元 较去年同期下降2.5% [9]

文章核心观点 Chipotle Mexican Grill表示若下个月关键进口食材关税生效成本不会大幅上升，公司高管在财报电话会议上淡化了关税担忧 [1][3] 关税情况 - 特朗普暂停对墨西哥和加拿大进口商品征收25%关税计划，若暂停一个月后实施，餐厅进口牛油果和牛肉等会更贵 [2] - 特朗普已对中国进口商品加征10%关税 [4] Chipotle进口情况 - 公司仅约2%的销售额来自墨西哥，进口牛油果、西红柿、酸橙和辣椒等农产品 [3] - 公司约一半牛油果供应来自哥伦比亚、秘鲁和多米尼加共和国，近年来采取措施增加墨西哥以外地区的牛油果采购量 [4] - 公司不到0.5%的销售额来自加拿大和中国 [4] Chipotle成本及销售情况 - 若针对墨西哥、加拿大和中国的关税全部生效，公司销售成本预计将上升约60个基点，即0.6个百分点 [3] - 公司在最近几个季度显示出定价能力，第四季度同店销售额增长5.4%，客流量增加4% [5] - 公司收益超过华尔街预期，但同店销售额增长保守预测使股价在盘后交易中下跌5%，该展望未包含任何关税影响 [5]

总营收情况 - 2024年第四季度总营收28亿美元，同比增长13.1%，可比餐厅销售额增长5.4% [5][6] - 2024年全年总营收113亿美元，同比增长14.6%，可比餐厅销售额增长7.4% [5][12] - 2024年第四季度总营收2845310千美元，2023年同期为2516320千美元；2024年全年总营收11313853千美元，2023年为9871649千美元[27][29] 净利润与每股收益情况 - 2024年第四季度净利润3.318亿美元，摊薄后每股收益0.24美元，同比增长20.0% [5][11] - 2024年全年净利润15.3亿美元，摊薄后每股收益1.11美元，同比增长24.7% [5][18] - 2024年第四季度净利润331764千美元，占比11.7%，2023年同期为282086千美元，占比11.2%；2024年全年净利润1534110千美元，占比13.6%，2023年为1228737千美元，占比12.4%[27][29] - 2024年第四季度基本每股收益0.24美元，2023年同期为0.21美元；2024年全年基本每股收益1.12美元，2023年为0.89美元[27][29] - 2024年第四季度净收入为33176.4万美元，调整后净收入为33995.2万美元[40] - 2024年第四季度摊薄加权平均普通股数量为136892.3万股，摊薄每股收益为0.24美元，调整后摊薄每股收益为0.25美元[40][42] 餐厅开设情况 - 2024年第四季度开设119家自有餐厅，其中95家含Chipotlane，1家国际授权餐厅 [5][7] - 2024年全年开设304家自有餐厅，其中257家含Chipotlane，3家国际授权餐厅，年末餐厅总数达3726家 [5][13] - 2024年第四季度公司自营餐厅新开119家，关闭2家，搬迁6家，期末数量达3726家[35] - 2024年第四季度授权餐厅新开1家，期末数量为3家[35] - 2025年预计全年可比餐厅销售额低至中个位数增长，开设315 - 345家自有餐厅，超80%含Chipotlane [23] 成本占比情况 - 2024年第四季度食品、饮料和包装成本占总营收30.4%，高于2023年的29.7% [8] - 2024年全年食品、饮料和包装成本占总营收29.8%，高于2023年的29.5% [14] - 2024年餐厅运营成本中，食品、饮料和包装全年为3374516千美元，占比29.8%，2023年为2912564千美元，占比29.5%；第四季度为866252千美元，占比30.4%，2023年同期为747155千美元，占比29.7%[27][29] - 2024年劳动成本全年为2789789千美元，占比24.7%，2023年为2440982千美元，占比24.7%；第四季度为716865千美元，占比25.2%，2023年同期为629228千美元，占比25.0%[27][29] 未来税率预计情况 - 2025年预计全年基础有效税率在25% - 27%之间（不包括离散项目）[23] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产9204374千美元，2023年为8044362千美元；总负债5548828千美元，2023年为4982155千美元[31] 现金流量情况 - 2024年经营活动产生的净现金为2105076千美元，2023年为1783477千美元；投资活动使用的净现金为837526千美元，2023年为946009千美元；融资活动使用的净现金为1073699千美元，2023年为660652千美元[33] - 2024年支付的所得税为532862千美元，2023年为400229千美元[33] 业务收入占比情况 - 2024年食品和饮料收入全年为11247384千美元，占比99.4%，2023年为9804124千美元，占比99.3%；第四季度为2829988千美元，占比99.5%，2023年同期为2499567千美元，占比99.3%[27][29] - 2024年配送服务收入全年为66469千美元，占比0.6%，2023年为67525千美元，占比0.7%；第四季度为15322千美元，占比0.5%，2023年同期为16753千美元，占比0.7%[27][29] 第四季度平均餐厅销售额情况 - 2024年第四季度平均餐厅销售额为3213美元，可比餐厅销售额增长5.4%[35] 第四季度费用调整情况 - 2024年第四季度一般及行政费用为19121.6万美元，调整后为17488.4万美元[44] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为8387.6万美元，调整后为8387.6万美元，占总收入的2.9%[47] - 2024年第四季度有效所得税税率为24.4%，调整后为24.6%[49] 组织架构与股票拆分情况 - 2023年进行了组织架构优化，产生相关费用[40][42][44][45] - 2024年6月进行了50比1的股票拆分，对前期结果进行了追溯调整[41] 运营相关指标情况 - 2024年第四季度运营收入为415,732美元，占总收入14.6%，2023年同期为363,447美元，占比14.4%[51] - 2024年第四季度非GAAP总调整项为288,529美元，占总收入10.1%，2023年同期为274,857美元，占比10.9%[51] - 2024年第四季度餐厅层面运营利润率为704,261美元，占总收入24.8%，2023年同期为638,304美元，占比25.4%[51] - 2024年全年运营收入为1,916,333美元，占总收入16.9%，2023年全年为1,557,813美元，占比15.8%[51] - 2024年全年非GAAP总调整项为1,101,359美元，占总收入9.7%，2023年全年为1,028,279美元，占比10.4%[51] - 2024年全年餐厅层面运营利润率为3,017,692美元，占总收入26.7%，2023年全年为2,586,092美元，占比26.2%[51] - 2024年第四季度一般及行政费用为191,216美元，占总收入6.7%，2023年同期为169,247美元，占比6.7%[51] - 2024年全年一般及行政费用为697,483美元，占总收入6.2%，2023年全年为633,584美元，占比6.4%[51] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为83,876美元，占总收入2.9%，2023年同期为85,492美元，占比3.4%[51] - 2024年全年折旧和摊销费用为335,030美元，占总收入3.0%，2023年全年为319,394美元，占比3.2%[51]

文章核心观点 快餐休闲连锁餐厅Chipotle Mexican Grill前景光明 尽管自2024年6月18日股价达到历史最高点后下跌约15% 但仍值得购买 [1][2] 具体要点总结 可比门店销售额增长 - 2015年公司可比门店销售额持平 2016和2017年下降 主要因竞争激烈、移动策略薄弱和大肠杆菌爆发影响品牌形象 [3] - 2018年起可比门店销售额恢复增长 预计2024年保持中高个位数增长 2月4日收盘后将公布第四季度财报 [4] 无明星CEO仍运营良好 - 2018年上任的CEO Brian Niccol通过升级移动应用、增加即拿即走选项等措施扭转公司下滑趋势 [5] - 他离开后 继任者Scott Boatwright自2017年起担任首席运营官 执行了公司的转型计划 有望继续推动增长 [7] 新门店持续开业 - 部分餐厅通过开新店提升营收 但新店成熟后销售不增长则不可持续 [8] - 公司在开新店同时可比门店销售额仍增长 2024年第三季度末有3615家直营店 计划2024年底达3722 - 3752家 2025年新开315 - 345家 [9] 艰难市场中利润率扩大 - 通胀下许多餐厅运营利润率受成本压力下降 公司餐厅层面运营利润率从2018年的18.7%增至2023年的26.2% 2024年前九个月同比升至27.3% [10] - 公司多次提价应对通胀保护利润率 显示其在市场中有较强定价权 [11] 股票估值与增长潜力匹配 - 分析师预计2023 - 2026年公司营收和每股收益复合年增长率分别为14%和21% 是增长最快的连锁餐厅之一 有在欧美和中东开店的增长空间 [12] - 虽股票远期调整后收益的市盈率为44倍 但考虑长期潜力估值合理 公司具备可比门店销售增长、持续开店、利润率扩大和品牌强等优势 [13]