文章核心观点 - 第四季度，亿万富翁投资者Bill Ackman增持运动服装公司耐克股份15%，减持快餐连锁Chipotle Mexican Grill投资14% [1] 投资变动情况 - 增持运动服装公司耐克股份15%，公司持有耐克1880万股 [1][4] - 减持快餐连锁Chipotle Mexican Grill投资14%，公司持有Chipotle 2470万股，自2016年起持有该公司股份，且一直在稳步减持，6月30日持有2880万股 [1][3][4] - 减持希尔顿全球控股股份26%，降至540万股 [3] 公司最大持仓 - 公司最大持仓为投资公司Brookfield，约持有3500万股 [5] 投资者风格 - Bill Ackman曾是华尔街最直言不讳的企业鼓动者之一，几年前采用了更低调的投资风格，但他的选股仍受密切关注 [2]

文章核心观点 - 自2006年1月上市以来Chipotle Mexican Grill股价飙升6470%，早期投资者积累了大量财富，但当前估值较高，现在买入该股票不一定能让人受益终身，甚至可能在未来十年跑输标普500指数 [1][8][10] 分组1：增长潜力 - 2024年公司新开304家门店，截至12月31日总数达3726家，较五年前增长42% [2] - 2024年公司营收增长14.6%，分析师预计未来三年营收将以13%的年化速度增长，交易增长和客单价提高推动同店销售额增长 [3] - 2025年公司目标是开设315 - 345家新门店，长期来看北美地区有开设7000家门店的潜力，开设更多得来速餐厅是优先事项 [4] - 公司在海外有发展机会，在欧洲有29家门店，去年在中东开设3家授权店，若在这些渗透不足的市场取得成功，最终门店数量难以估量 [5] 分组2：定价能力 - 公司能够持续提高菜单价格以抵消通胀压力，有助于提升盈利能力，平均门店运营利润率达24.8%，首席财务官预计2025年定价将带来2%的收益 [6] - 过去几年同店销售额增长强劲，公司可能存在未开发的定价能力，为顾客提供高感知价值使公司处于有利竞争地位 [7] 分组3：高预期 - 过去五年公司股价飙升234%，当前市盈率为52.1，估值较高 [8] - 2019 - 2024年公司每股收益复合年增长率为35%，当前估值反映了市场的乐观情绪，但投资者需质疑公司未来能否继续保持如此高的盈利增长速度，当前买入股票可能没有安全边际 [9]

文章核心观点 - 快餐连锁餐厅Chipotle Mexican Grill自2024年初以来股价上涨25%，主要得益于2024财年强劲的营收增长，不过2025年销售出现波动，公司预计该年同店销售呈低至中个位数增长，未来竞争可能加剧，同时对其2025财年营收和盈利作出预测 [1][2][3] 股价表现 - Chipotle Mexican Grill（NYSE: CMG）自2024年初以来股价上涨25%，与同期标准普尔500指数表现相近，其竞争对手星巴克（NASDAQ: SBUX）同期股价约上涨20% [1] - CMG过去四年股价表现波动，2021 - 2024年回报率分别为26%、 - 21%、65%和32% [4] 营收增长因素 - 2024财年公司营收增长得益于菜单创新、战略性提价和数字渠道有效拓展 [1] - 2024财年营收同比增长15%至113亿美元，受同店销售额增长7.4%支撑，这一增长由客户交易量增长5.3%和平均客单价增长2.1%推动 [2] 门店情况 - 2024年新增304家门店，其中257家设有Chipotlane（专用于数字订单的得来速车道），到2024年底门店扩张至超3700家 [1] - 2024财年平均餐厅销售额同比增长7%至320万美元 [1] - 2025年计划开设315 - 345家新门店，超80%预计设有Chipotlane [3] 盈利情况 - 2024财年运营利润同比增长23%，超过营收增长，运营利润率提高110个基点至16.9%，摊薄后每股收益（EPS）同比增长25%至1.11美元 [2] - 预计2025财年营收将达128亿美元，同比增长12%，EPS将达1.32美元，基于此将Chipotle估值预估修正为每股60美元，较1月10日当前市价高约5% [5] 市场拓展 - 公司已成功进入人口不足4万的较小市场，长期目标是将北美门店数量从目前约3500家增至7000家 [6] - 全球扩张尚处初期，在英国、法国和德国门店不足50家，近期进入科威特市场，麦当劳全球超4万家门店的成功显示了Chipotle的增长潜力 [2][6] 2025年挑战 - 2025年销售出现波动，部分原因是天气干扰如洛杉矶野火，尽管交易趋势和商业模式良好，但预计同店销售增长为低至中个位数 [3] - 未来来自麦当劳（NYSE: MCD）和达美乐等老牌快餐企业的竞争可能加剧，尤其是在得来速业务方面 [3] 投资组合对比 - 由30只股票组成的高质量投资组合波动性远低于CMG股票，且表现优于标准普尔500指数，能提供更好回报和更稳定投资体验 [4]

文章核心观点 计算机建模集团公布2024年第四季度及前九个月财务业绩，董事会批准支付现金股息，公司业务分两个可报告运营部门，各部门财务表现有差异，受收购、营收、成本等因素影响 [1][2][5] 各部分总结 财务业绩与股息 - 公司公布2024年12月31日止三个月和九个月财务业绩，董事会批准支付2024年第四季度每股0.05加元现金股息，将于2025年3月14日支付给3月6日收盘登记股东 [1][18] 业务运营 - 2024年11月12日收购Sharp Reflections GmbH后，公司业务分“油藏与生产解决方案”和“地震解决方案”两个可报告运营部门 [2] 第三季度财务亮点 - 2025财年第三季度总收入3580万美元，上年同期3300万美元，油藏与生产解决方案部门收入降1%，地震解决方案部门贡献9%，其中6%来自收购增长 [5] - 运营利润增至1120万美元，较上年同期增37%，主要因软件和专业服务收入增加及运营费用减少，调整后运营利润增9%，油藏与生产解决方案部门降5%，地震解决方案部门增14%，其中1%来自收购 [5] - 调整后EBITDA利润率39%，上年同期37%，油藏与生产解决方案部门42%，地震解决方案部门34% [5] - 该期间净收入960万美元，较上年同期增71%，主要因运营利润增加和显著外汇收益，部分被或有对价公允价值变动抵消 [5] - 每股收益0.12美元，较上年同期增71%；运营资金流每股0.12美元，较上年同期增20%；报告的每股自由现金流0.11美元，增22%，主要因运营资金流增加及资本支出和租赁负债偿还减少 [5] 第三季度财年至今财务亮点 - 2025财年第三季度财年至今总收入9580万美元，上年同期7640万美元，油藏与生产解决方案部门收入增3%，地震解决方案部门贡献22%，其中21%来自收购增长 [5] - 运营利润降至2530万美元，较上年同期降2%，主要因员工人数和相关成本增加、收购成本增加、无形资产摊销增加及代理佣金增加，部分被股票薪酬费用减少抵消 [5] - 调整后运营利润与上年同期持平，油藏与生产解决方案部门降4%，地震解决方案部门增4% [5] - 调整后EBITDA利润率35%，上年同期43%，油藏与生产解决方案部门43%，地震解决方案部门15% [5] - 该期间净收入1730万美元，较上年同期降9%，主要因运营利润减少、或有对价公允价值变动和所得税增加 [5] - 每股收益0.21美元，较上年同期降13%；运营资金流每股0.29美元，较上年同期降15%；报告的每股自由现金流0.25美元，降22%，主要因运营资金流减少及资本支出和租赁负债偿还增加 [5][6] 管理层评论 - 公司定义有机增长包括CMG和BHV自2024年10月1日起产生的收入和调整后EBITDA [7] - 第三季度总收入较上年增8%至3580万美元，其中2%为有机增长，6%来自收购增长 [8] - 调整后EBITDA利润率39%，上年同期37%，油藏与生产解决方案部门减少被地震解决方案部门增加抵消 [8] - 该季度净收入增至960万美元，上年同期560万美元，受运营利润增加和显著外汇汇率收益支持；自由现金流从每股0.09美元增至0.11美元，受运营资金流增加影响；2024年12月31日现金余额3970万美元，9月30日为6140万美元，主要因收购Sharp Reflections [9] 油藏与生产解决方案部门 - 总收入降1%，专业服务收入下降部分被永久许可证收入增加抵消；年金/维护收入与2024年第三季度持平，美国、加拿大和南美减少被东半球增长抵消 [10] - 该季度能源转型相关软件收入占23%，上年同期22%；从趋势看，财年至今能源转型相关软件收入占23%，上年同期22% [10] - 第三季度运营利润从上年同期590万美元增至700万美元，因股价降低使股票薪酬费用减少，部分被收购相关费用、代理佣金等增加抵消；调整后EBITDA利润率从上年同期44%降至42%，主要因收入略有下降和费用增加 [11] - 第四季度保持高续约率对维持当前增长轨迹重要，财年至今增长低于低两位数预期 [12] 地震解决方案部门 - 总收入增26%，其中9%为有机增长，17%来自收购增长 [13] - 年金/维护收入较上年同期增131%，其中49%为有机增长，因许可增加和外汇汇率积极影响，收购增长82%；年金许可费有机增长12%，也受许可增加和美元/加元外汇汇率积极影响 [13] - 第三季度运营利润从230万美元增至420万美元，因收入增加和总务及行政费用降低；调整后EBITDA从270万美元增至480万美元，其中6%来自收购；调整后EBITDA利润率从上年同期24%增至34% [14] - 地震部门合同续约通常在第三和第四季度，导致调整后EBITDA季度波动；因年金许可费收入确认倾向于财年最后两季度，预计财年第一和第二季度调整后EBITDA较低，建议股东按全年评估该部门收入和盈利能力 [14] 非国际财务报告准则财务指标 - 自由现金流是非国际财务报告准则财务指标，计算为运营资金流减资本支出和租赁负债偿还；每股自由现金流为自由现金流除以该期间加权平均流通股数；管理层认为该指标提供运营表现和流动性补充信息，用于衡量公司支付股息和投资业务增长机会能力 [19] - 2024年12月31日止三个月每股自由现金流增22%，九个月降22%；三个月增加主要因净收入增加和租赁负债偿还减少，九个月减少主要因净收入减少和租赁负债偿还增加 [21] 调整后EBITDA及利润率 - 2024年12月31日止三个月和九个月调整后EBITDA利润率分别为39%和35%，上年同期分别为37%和43% [23] - 油藏与生产解决方案部门2024年12月31日止三个月和九个月调整后EBITDA利润率分别为42%和43%，上年同期分别为44%和47%；三个月下降主要因收入略有下降和其他公司成本增加，九个月下降主要因员工人数和相关成本及其他公司成本增加，部分被总收入增加抵消 [24] - 地震解决方案部门2024年12月31日止三个月和九个月调整后EBITDA利润率分别为34%和15%，上年同期均为24%；三个月调整后EBITDA增79%，其中6%来自收购增长，非收购增长主要因收入增加和总务及行政费用降低；九个月调整后EBITDA增57%，其中收购导致下降8%，非收购增长原因与三个月相同，收购导致下降主要因2025财年前六个月调整后EBITDA为负，受收入确认倾向于财年最后两季度影响 [25] 财务报表 - 资产负债表显示2024年12月31日公司总资产1.99675亿加元，总负债1.17971亿加元，股东权益8170.4万加元 [26][27] - 综合收益表显示2024年12月31日止三个月和九个月公司净收入分别为960.6万加元和1733.3万加元 [28][29] - 现金流量表显示2024年12月31日止三个月和九个月公司经营活动产生的净现金分别为826.6万加元和1403.4万加元 [29][30] 公司概况与信息获取 - 公司是全球软件和咨询公司，结合科技与行业专业知识为新能源行业解决复杂地下和地面挑战，总部位于卡尔加里，在多地设有办事处 [31] - 2024年12月31日止三个月和九个月管理层讨论与分析、简明合并中期财务报表及附注可从公司网站和SEDAR资料获取；投资者咨询联系Kim MacEachern，媒体咨询联系marketing@cmgl.ca [32]

文章核心观点 公司虽2024年第四季度财报表现出色但股价承压 过去五年股价涨幅达233% 运营水平高 有增长潜力和盈利能力 不过当前估值较高 投资者应等待时机再买入 [1][7][10] 2024年末表现 - 2024年第四季度营收同比增长13.1%至28亿美元 连续多年实现两位数营收增长 [1] - 第四季度新开119家公司自有门店 门店总数达3726家 [2] - 第四季度同店销售额增长5.4% 虽令华尔街失望但仍健康 交易数量增加4% 客流量强劲 管理层预计2025年同店销售额将实现低至中个位数增长 [2][3] 投资吸引力 - 公司具有定价权 能通过多次提高菜单价格应对通胀压力且不影响营收增长 [4] - 有较大增长空间 长期目标是在北美开设7000家门店 平均年销售额达400万美元 潜在机会达280亿美元 还未考虑国际市场拓展和提高单店销售额 [5] - 盈利能力强 单店运营利润率达24.8% 整体公司运营利润率达中至高两位数 有助于公司投资增长和回购股票 [6] 投资风险 - 目前公司股票市盈率为51.4 远高于标准普尔500指数的25.5 市场对其估值较高 [7] - 分析师预计未来三年每股收益年化增长率为18.4% 较过去增速大幅放缓 投资者需公司持续超预期表现才能支撑当前估值 [9]

文章核心观点 - 达美乐比萨和Chipotle墨西哥烧烤是餐饮行业巨头，自上市以来为股东带来丰厚回报，2025年有望继续回报投资者，对比两只股票后认为达美乐比萨更值得购买 [1][12] 达美乐比萨情况 - 是全球最大餐饮连锁之一，在超90个国家有超2.1万家门店，通过特许经营模式吸引独立运营商，靠特许经营费、销售特许权使用费和供应食材获取收入 [3] - 创新能力强，开创在线订餐、推出行业首批移动应用和数字忠诚度计划，通过持续努力吸引顾客复购 [4] - 从2022 - 2023年宏观经济挑战中走出，业务呈好转趋势，预计2024和2025年全球零售销售额约增长6%，利润率有上升空间，盈利增速将超营收 [5] - 稳定且盈利的增长态势使其成为优质股票，适合长期持有 [6] Chipotle墨西哥烧烤情况 - 以快餐休闲餐饮体验著称，采用流水线点餐，开放式厨房使用新鲜未加工食材，迎合消费者对健康食品的偏好 [7] - 规模较小，约3700家门店主要在美国，几乎全部自营，能保留全部营收并更好控制成本，增长潜力大 [8] - 最近一个四季度营收同比增长13.1%，调整后每股收益增长19%，可比餐厅销售额增长5.4%，超达美乐三季度美国同店销售额3%的增速 [9] - 表现优于快餐服务餐厅类别，正通过品牌影响力抢占市场份额，管理层重申北美开店达7000家的长期目标并计划国际扩张 [10] - 股票估值较高，2025年预期市盈率为45倍，相比之下达美乐26倍的预期市盈率更具性价比 [11] 投资决策 - 两只股票基本面都很强，但达美乐市场预期较低，有更大表现空间，还提供1.3%的季度股息收益率，适合多元化投资组合 [12]

文章核心观点 - 分析师认为Chipotle Mexican Grill股票有30%上涨空间，但因估值因素目前不建议买入 [1][8][10] 公司发展催化剂 - RBC Capital Markets的Christopher Carril给予Chipotle 75美元目标价，较2月5日价格有30%上涨空间 [2] - Chipotle同店销售额连续七年增长，成功模式得到验证 [2] - 客流量增加和定价权推动同店销售额增长，提价未影响收入增长 [3] - 尽管经济不确定，公司仍能发展，近期宏观环境改善或推动财务表现提升 [4] - 公司财务实力强，去年营业利润率达16.9%，较2019年的7.9%有所扩大 [5] - 2025年计划新开315 - 345家门店，总数超4000家，开店速度加快 [6] - 长期来看，公司认为美国门店可增至7000家，未来营收和盈利潜力大 [7] 公司估值情况 - Chipotle股票市盈率为53.5，较标普500有110%溢价，近三年未低于41.9 [9] - 当前估值意味着管理层未来五到十年需完美执行，无安全边际，业绩不及预期股价可能下跌 [10]

文章核心观点 - 尽管Chipotle第四季度客流量持续增长，但股价仍下滑，分析其近期财报以判断是否适合买入，虽1月同店销售遇小问题，但不影响长期发展，投资者应逢低买入 [1][8][11] 第四季度财报情况 - 营收同比增长13%至28.5亿美元，符合分析师预期；同店销售额增长5.4%，略低于预期 [2] - 交易量增长4.0%，受吞吐量提高和限时烟熏牛腩产品推动，客单价上涨1.4% [3] - 调整后每股收益增长19%至0.25美元，高于市场共识 [4] - 销售成本率上升70个基点至30.4%，劳动力成本率上升20个基点至25.2% [4] - 餐厅层面利润率从去年的25.4%降至24.8% [5] - 本季度新开119家自有门店，2024年新开304家，计划2025年新开315 - 345家 [6] 1月销售情况 - 1月同店销售额下降约2%，受恶劣天气、洛杉矶野火和不利的日历变化影响，这些因素对同店销售额影响约400个基点，管理层预计2025年第一季度同店销售额持平 [3] 未来展望 - 预计2025年全年同店销售额实现低个位数至中个位数增长，计划全年提价约2% [7] - 公司约2%的销售额来自墨西哥，不到0.5%来自加拿大和中国，若实施关税，商品成本将受约60个基点影响，但可在下半年通过供应链效率完全抵消 [7] 投资分析 - 公司有创新历史，有望抵消近期餐厅层面的利润率压力 [8] - 公司每年仍有8% - 10%的新店扩张空间，美国国内有很大扩张空间，国际市场刚刚起步，今年将加速在加拿大和中东的扩张，并拓展西欧市场 [9] - 基于2025年的估计，股票的远期市盈率约为44，处于过去几年的合理范围内 [10]

餐厅布局情况 - 截至2024年12月31日，公司在美国拥有3644家餐厅，国际上拥有82家餐厅和3家授权餐厅[123] - 2024年公司开设304家餐厅，其中257家带有Chipotlane，预计2025年开设315 - 345家自有餐厅，至少80%将带有Chipotlane，2024年在中东开设3家授权餐厅[125] 餐厅销售情况 - 2024年可比餐厅销售额增长7.4%，归因于交易量增长5.3%和平均客单价增长2.1%，数字销售占食品和饮料总收入的35.1%，2025年预计可比餐厅销售额呈低至中个位数增长[124] 基金投资情况 - 截至2024年12月31日，Cultivate Next Fund已投资6300万美元，该基金授权投资上限为1亿美元[126] 总体财务指标 - 2024年总营收增长14.6%至113亿美元，摊薄后每股收益为1.11美元，较2023年的0.89美元增长24.7%[126] 成本费用情况 - 2024年食品、饮料和包装成本为33.745亿美元，较2023年增长15.9%，占总收入的比例从29.5%升至29.8%[126][133] - 2024年劳动力成本为27.898亿美元，较2023年增长14.3%，占总收入的比例与2023年持平，均为24.7%[134] - 2024年占用成本为5.634亿美元，较2023年增长11.9%，占总收入的比例从5.1%降至5.0%[135] - 2024年其他运营成本为15.685亿美元，较2023年增长9.8%，占总收入的比例从14.5%降至13.9%[136] - 2024年一般及行政费用为6.975亿美元，较2023年增长10.1%，占总收入的比例从6.4%降至6.2%[137] 收入及税收情况 - 2024年利息和其他净收入为9.39亿美元，较2023年的6.27亿美元增长49.8%，占总收入比例从0.6%升至0.8%[139] - 2024年所得税拨备为4.761亿美元，较2023年的3.918亿美元增长21.5%，有效所得税税率从24.2%降至23.7%[140] 资金余额及额度情况 - 截至2024年12月31日，公司现金和可交易投资余额为22亿美元，非可交易投资为8520万美元，受限现金为2980万美元，10亿美元可用于回购普通股[144] - 截至2024年12月31日，公司有5亿美元未动用的信贷额度[145] 资本支出情况 - 2024年总资本支出为5.936亿美元，预计2025年为6.837亿美元，其中约5.027亿美元用于新餐厅建设，约1.49亿美元用于现有餐厅投资[148] 现金需求情况 - 截至2024年12月31日，公司预计的当前和长期重大现金需求总计94.93亿美元，主要通过经营现金流支付[149] 现金流量情况 - 2024年经营活动提供的现金为21亿美元，较2023年的18亿美元增加，主要因净收益增加[150] - 2024年投资活动使用的现金为8.375亿美元，较2023年的9.46亿美元减少，主要因投资购买净额减少1.212亿美元[151] - 2024年融资活动使用的现金为11亿美元，较2023年的6.607亿美元增加，主要因普通股回购增加4.092亿美元[152] 股票薪酬模型情况 - 公司使用Black - Scholes模型确定SOSARs公允价值，用Monte Carlo模拟模型确定含市场条件的PSUs公允价值，假设改变可能影响基于股票的薪酬费用和经营业绩[159]

文章核心观点 - 公司持有Chipotle Mexican Grill股票约7年 并邀请投资者尝试其服务 提供20%折扣和不满意退款保证 [1][2] 公司相关 - 公司持有Chipotle Mexican Grill（NYSE: CMG）股票约7年 [1] - 公司提供混合交易和收益策略以获取快速回报 推进储蓄和退休计划 [1] - 公司邀请投资者尝试服务 可通过特定链接享受20%折扣 [1] - 公司提供不满意退款保证 团队有可靠业绩记录 [2]