疫情影响 - 2020年3月起新冠疫情开始影响公司合并经营业绩，预计2020年第四季度合并收入仍将受负面影响，且负面影响将持续至经济状况改善[140] 成本管理措施 - 公司采取成本管理措施，包括招聘冻结、限制第三方服务、限制差旅和自由支配支出、间歇性休假、临时减薪、暂停401(k)和健康储蓄账户匹配供款、裁员等[146] 收入情况 - 2020年第三季度净收入19.6385亿美元，较2019年同期的28.0808亿美元下降30.1%；前三季度净收入57.0321亿美元，较2019年同期的82.7977亿美元下降31.1%[156][158] - 2020年前三季度净收入下降，主要因本地和全国广播广告收入及贸易收入减少，部分被政治和数字收入增加抵消[176] EBITDA情况 - 2020年第三季度调整后EBITDA为2.0331亿美元，较2019年同期的5.8707亿美元下降65.4%；前三季度调整后EBITDA为4.1681亿美元，较2019年同期的16.2325亿美元下降74.3%[156][158] - 2020年第三季度调整后EBITDA为2033.1万美元，2019年同期为5870.7万美元；2020年前九个月调整后EBITDA为4168.1万美元，2019年同期为1.62325亿美元[193] 内容成本情况 - 2020年第三季度内容成本8.2014亿美元，较2019年同期的9.8335亿美元下降16.6%；前三季度内容成本23.6304亿美元，较2019年同期的29.5931亿美元下降20.1%[156][158] - 2020年第三季度内容成本下降，主要因人员成本降低、体育赛事取消或推迟及音乐许可费减少[160] - 2020年前三季度内容成本下降，主要因人员成本降低、体育赛事取消或推迟及节目成本和音乐许可费减少[177] 销售、一般和行政费用情况 - 2020年第三季度销售、一般和行政费用8.6323亿美元，较2019年同期的11.5289亿美元下降25.1%；前三季度该费用26.9856亿美元，较2019年同期的34.4609亿美元下降21.7%[156][158] - 2020年第三季度销售、一般及行政费用下降，主要因人员成本降低、佣金减少、活动相关费用降低等[161] - 2020年前三季度销售、一般及行政费用下降，主要因人员成本降低、活动相关费用降低等，部分被坏账费用增加和新本地佣金摊销增加抵消[178] 折旧和摊销费用情况 - 2020年第三季度折旧和摊销费用1.3151亿美元，较2019年同期的1.1885亿美元增长10.7%；前三季度该费用3.9063亿美元，较2019年同期的4.0020亿美元下降2.4%[156][158] - 2020年第三季度折旧和摊销增加，因2020年有额外固定资产投入使用[163] 地方营销协议费用情况 - 2020年第三季度地方营销协议费用98.4万美元，较2019年同期的90.2万美元增长9.1%；前三季度该费用303.7万美元，较2019年同期的238.3万美元增长27.4%[156][158] 公司费用情况 - 2020年第三季度公司费用1692.6万美元，较2019年同期的1190.5万美元增长42.2%；前三季度该费用3906.5万美元，较2019年同期的4709.7万美元下降17.1%[156][158] - 2020年第三季度公司费用增加，主要因重组费用增加，部分被激励和基于股票的薪酬费用降低抵消[165] 净亏损情况 - 2020年第三季度净亏损1580.3万美元，2019年同期净利润1632.3万美元；前三季度净亏损5947万美元，2019年同期净利润5963.5万美元[156][158] - 2020年第三季度GAAP净亏损为1580.3万美元，2019年同期净利润为1632.3万美元；2020年前九个月GAAP净亏损为5947万美元，2019年同期净利润为5963.5万美元[193] 资产或电台出售处置损失情况 - 2020年第三季度资产或电台出售处置损失190万美元，主要因退出部分设施处置固定资产[166] - 2020年前三季度资产或电台出售处置损失750万美元，主要因出售DC土地、退出部分设施处置固定资产及WABC出售[183] 利息费用情况 - 2020年前三季度利息费用减少，从6610.1万美元降至4897.7万美元[191] 现金情况 - 截至2020年9月30日，公司拥有3.537亿美元现金及现金等价物；2020年前九个月和2019年前九个月，公司经营活动产生的现金分别为6180万美元和8310万美元[195] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为6177.3万美元，较2019年同期的8306.3万美元有所下降，主要因销售减少、收款改善和非现金活动减少[203][204] - 2020年前九个月投资活动提供的净现金为6877.4万美元，2019年同期为1.2912亿美元，2020年包含出售DC土地和WABC的收益，部分被资本支出抵消[205] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为2.06168亿美元，2019年同期使用的净现金为2.33078亿美元，2020年主要源于塔楼出售和2020年循环信贷协议借款，部分被塔楼出售还款和定期贷款本金支付抵消[207] 信贷协议及票据发行情况 - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，为2022年到期的定期贷款本金余额再融资[199] - 2020年3月6日，公司签订2020年循环信贷协议，获得1亿美元循环信贷额度，取代2018年循环信贷协议[200] - 2019年6月26日，公司签订契约发行6.75%优先票据[201] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年9月30日，公司没有任何资产负债表外安排[209]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收1.46亿美元，较2019年第二季度下降46.6%，4月下降51%，5月下降50%，6月下降39% [29] - 第二季度EBITDA为负630万美元，同站基础上营收下降46.6% [12] - 2020年预计实现固定成本削减约8500万美元，其中第二季度实现约3600万美元，剩余约4000万美元将在年内实现 [33] - 第二季度通过运营产生2800万美元现金，削减2020年资本支出预算超40%，约1300万美元，第二季度资本支出约250万美元 [34] - 上半年净债务从超10亿美元降至8.84亿美元，减少约1.24亿美元 [38] - 截至6月30日，现金余额达1.97亿美元，较3月增加9100万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电台业务方面，日记市场表现优于PPM市场，网络业务表现略好于现货业务 [13] - 数字业务持续增长，同站基础上增长3.6%，播客业务有机收入增长超25%，6月下载量达9500万次，较5月增长16%，同比增长41% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货业务方面，较小市场表现优于较大市场，专业服务和一般服务等类别有所复苏，娱乐类仍低迷 [24] - 7月广告销售下降约32%，8月订单增加 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情前完成转型，建立多渠道多平台媒体公司，进入疫情时势头良好，有能力应对危机 [6][7] - 短期聚焦营收恢复、费用削减和现金管理，长期继续执行增长计划，推动股东价值增长 [11] - 探索非核心资产处置以增加流动性和降低债务，如出售塔楼组合及相关资产 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是艰难季度，广告客户取消和预订下降影响大，但各月营收和利润有改善，7月持续 [12] - 第三季度预订有改善，预计结果将好于第二季度，但经济和疫情影响仍带来不确定性 [23] - 成本行动将缓解营收下降，当前现金余额和塔楼交易带来的现金增加，使公司有信心应对经济衰退，抓住反弹机会 [27] 其他重要信息 - 公司收到美国证券交易委员会关于取消外国所有权上限的有利命令，得以转换所有未行使的认股权证 [44][45] - 公司仍在努力将纳什维尔的一处房产推向市场，预计交易将在2021年进行 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月广告销售是否处于低30%的水平，以及从长期规划来看，数字广告的增量机会是否比疫情前更大？ - 7月结果下降约32%，8月订单增加，对本季度持建设性态度，但仍有不确定性 [46] - 数字业务机会依然强劲，播客业务表现出色，第三季度进展良好，今年预订量比2019年全年多24%；流媒体业务表现优于现货业务，本地数字服务表现是广播业务的两倍 [47][48] 问题2: 本季度关闭Westwood One新闻业务的决策原因及对损益表的影响，秋季具体的体育赛事曝光情况，以及是否会考虑将一些高知名度播客标题授权给其他方进行独家合作？ - 关闭Westwood One新闻业务是因为广播新闻业务成本高且难以盈利，从EBITDA角度考虑决定放弃，但对营收和EBITDA影响不大 [52] - 体育方面主要关注NFL和NCAA，第三季度体育赛事曝光度大于第二季度，若赛事取消或推迟，会有EBITDA和营收影响，但相关费用也会减少 [55] - 公司专注于广告支持模式，通过销售执行、营销能力和与广告商的关系来实现播客内容的货币化和增长，目前不考虑授权播客内容 [53][54]

疫情对公司业绩的影响 - 2020年3月起新冠疫情影响公司合并经营业绩，预计第三季度合并收入仍受负面影响，直至经济状况改善[126] - 2020年第二季度净收入下降主要因本地和全国广播广告收入减少[141] - 2020年上半年净收入下降，主要因本地和全国广播广告收入及贸易收入减少，部分被政治和数字收入增加抵消[158] 公司成本管理措施 - 公司采取成本管理措施，包括招聘冻结、限制第三方服务、限制差旅、间歇性休假、临时减薪、暂停401(k)和健康储蓄账户匹配等，若业务中断持续，将考虑更多措施[129] 财务数据对比（2020年与2019年同期） - 2020年第二季度净收入14.6022亿美元，较2019年同期的27.9673亿美元下降47.8%；上半年净收入37.3936亿美元，较2019年同期的54.7169亿美元下降31.7%[138][140] - 2020年第二季度调整后EBITDA为 - 637.5万美元，较2019年同期的6181.9万美元下降110.3%；上半年调整后EBITDA为2135万美元，较2019年同期的1.03623亿美元下降79.4%[138][140] - 2020年第二季度内容成本6572.5万美元，较2019年同期的9384.4万美元下降30.0%；上半年内容成本1.54291亿美元，较2019年同期的1.97596亿美元下降21.9%[138][140] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用7990.4万美元，较2019年同期的1.15817亿美元下降31.0%；上半年该费用1.83531亿美元，较2019年同期的2.2932亿美元下降20.0%[138][140] - 2020年第二季度净亏损3631.6万美元，2019年同期净利润4286.1万美元；上半年净亏损4366.7万美元，2019年同期净利润4331.2万美元[138][140] - 2020年第二季度折旧和摊销略有下降，因某些无形资产在2020年第二季度已完全摊销[145] - 2020年第二季度本地营销协议费用增加，因与Meruelo Media的协议于2019年7月结束[146] - 2020年第二季度公司费用下降，主要因重组费用、激励和薪资费用降低[147] - 2020年第二季度资产或电台出售损失380万美元，主要因DC土地出售；2019年同期收益4780万美元，含EMF出售收益4760万美元[148][149] - 2020年第二季度无形资产减值约450万美元，源于FCC许可证的临时减值测试[150] - 2020年第二季度总利息费用下降，从2019年的2119.1万美元降至1588.8万美元[152] - 2020年第二季度公司录得所得税收益1200万美元，有效税率约24.8%；2019年同期所得税费用1700万美元，有效税率约28.3%[153] - 截至2020年6月30日，公司有1.969亿美元现金及现金等价物，2020年和2019年第二季度经营活动产生的现金分别为5240万美元和4900万美元[175] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为5241.1万美元，2019年同期为4895.4万美元，主要因非现金活动增加和营运资金有利变化[182][183] - 2020年上半年投资活动提供的净现金为7275.8万美元，2019年同期为9280.4万美元，2020年包含DC土地出售和WABC出售所得款项[185] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为5473.8万美元，2019年同期使用的净现金为1.4883亿美元，2020年主要是2020年循环信贷协议借款所得6000万美元[187] - 2019年上半年融资活动使用的净现金中包含发行6.75%优先票据所得5亿美元，用于偿还6.392亿美元定期贷款债务[188] 费用下降原因 - 2020年第二季度内容成本下降主要因成本节约行动、体育赛事取消或推迟、联合节目成本和音乐许可费减少[142] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用下降，主要因人员成本降低、佣金减少、活动相关费用降低和激励应计减少，部分被坏账费用增加抵消[143] 法案对财务的影响 - 《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》调整了2020年第二季度有效税率和上一年度应付或应收所得税，目前预计对公司财务结果和流动性无重大影响[132] 公司应对疫情的能力与措施 - 公司认为其全国平台和广泛电台组合有助于维持更稳定收入流，但未来收入或盈利能力仍可能下降[176] - 公司相信其商业模式、现有现金储备及加强资产负债表的措施（如DC土地出售和提取6000万美元循环信贷）有助于应对疫情[177] - 公司会评估出售电台或其他资产、发行股权和/或债务证券获取额外资本的机会，但不确定能否以可接受条款获得融资[178] 信贷协议相关 - 2020年3月6日，公司签订2020年循环信贷协议，获得1亿美元循环信贷额度，取代2018年循环信贷协议[180] - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，对2022年到期定期贷款的未偿本金余额进行再融资[179] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年6月30日，公司没有任何资产负债表外安排[189]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比下降2860万美元，降幅11.2%，2月前营收增长1.1%，EBITDA增长15.1%，但受3月疫情影响，抹去前两月增长 [14][26] - EBITDA较2019年第一季度下降1130万美元，降幅28.5% [29] - 费用下降1720万美元，降幅8%，主要因可变成本降低及一次性项目影响 [28] - 第一季度末净杠杆率为4.8倍（过去12个月） [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务第一季度营收和对EBITDA的贡献同比增长，3月也实现增长 [15] - 播客业务第一季度营收同比大幅增长，3月增长超60%，并延续至第二季度，第一季度下载量同比增长超50%，达2.6亿次以上 [18][19] - 现货业务在本地和全国渠道均显著下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月第一周后，广播电台收听率因停工指令导致驾车时间收听减少而下降，但过去三周驾车人数大幅回升，尼尔森数据显示每日收听率稳步上升 [21] - 第二季度整体预订量目前下降约40%，4月情况艰难，最终结果很大程度取决于5月和6月业务趋势 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成为音频优先的媒体公司，拓展资产组合，增加数字业务收入占比至近10% [11] - 采取远程运营模式，保护员工同时服务广告商和听众，制定新的销售策略以优化营收表现 [9] - 利用流媒体收听向语音激活设备转移的趋势，开发新的语音激活内容和广告解决方案，重点发展播客业务 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司造成重大影响，但公司采取了一系列措施应对，包括降低固定成本、增强现金头寸等，有信心应对危机并抓住广告需求回升的机会 [7][8][16] - 未来情况不确定，公司将积极应对风险并抓住机会，已确定多个处于不同规划阶段的项目 [17] 其他重要信息 - 公司新CFO Frank Lopez - Balboa自3月底加入，虽远程工作但已为决策和财务管理做出重要贡献 [22][23] - 公司有多项非核心资产变现机会，如华盛顿特区和纳什维尔的房地产、塔架组合等，但部分交易因疫情受阻 [13][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 6000万美元固定成本节省中第一季度实现了多少，剩余季度节省节奏是否相似，以及未来几个季度的增量体育风险如何 - 大部分与体育费用和成本相关的员工行动从第二季度开始，第一季度有部分NCAA锦标赛相关成本节省，剩余部分将在全年分摊，大部分在第二季度，第三和第四季度也有一些 [41] 问题2: 目前员工人数情况，以及进入第三季度员工薪酬运行情况如何 - 公司未因疫情进行裁员，而是采取了休假措施，大部分员工在三个月内休假三周，公司约有4500名员工，其中约3100名全职，其余为兼职 [44][45] 问题3: 是否会根据营收指标召回休假员工 - 公司不确定新的常态是什么样，会根据市场、类别和广告渠道的情况做好准备，目前营收趋势不明朗，情况仍在变化中 [46][47] 问题4: 主要广告商的进展情况，业务是否好转，预订情况如何 - 业务情况因广告渠道而异，第二季度业务目前持平，有小广告和取消订单相互抵消，有小幅改善；第三季度预订情况目前较好，但不能确定最终结果，因对复苏情况缺乏可见性 [49] - 广告商意识到市场变化，关注如何向客户传达保障安全的措施，广播电台在创意执行灵活性和播出速度方面有优势，能支持广告行业 [50][51] - 广告商回归基础，追求以低成本、高效方式触达更多潜在客户，广播电台在这方面表现出色 [52] 问题5: 第一季度政治业务强劲是否由彭博竞选活动推动，以及对全年政治业务的可见性如何 - 第一季度彭博竞选活动对公司和行业都有很大推动作用，同比增长显著 [56] - 公司认为自身在政治业务方面有优势，与多个有争议的美国参议院竞选有良好重叠，新闻谈话平台和覆盖范围有优势，定价和库存管理举措将有助于在2020年更好地管理业务，但2018年是业绩高峰，有较高对比基数 [54][55] 问题6: 新的常态销售策略是什么，不同开放程度市场的广告趋势如何 - 新的常态销售策略包括一系列新的培训和销售支持举措，以适应市场变化，还包括更新自动化创意定制能力（CCC），以反映新的市场规则 [62] - 目前不同开放程度市场的广告趋势差异不大，某些本地专业服务类别表现相对更有韧性，而涉及人员密集聚集的旅游、娱乐等类别压力较大，大型、人口密集市场表现稍差，但情况并不统一 [59][60] 问题7: 塔架现代化潜在计划能否在今年完成 - 该计划处于早期阶段，有日历安排显示今年有可能完成，具体取决于流程进展和吸引力，若有吸引力将积极推进 [65]

2020年第一季度财务数据对比2019年同期变化 - 2020年第一季度净收入2.27914亿美元，较2019年同期的2.67496亿美元下降14.8%，主要因全国和本地广播广告收入减少，部分被数字和政治收入增加抵消[120][121] - 2020年第一季度内容成本8856.6万美元，较2019年同期的1.03752亿美元下降14.6%，主要因体育赛事取消或推迟及人员成本降低，部分被RMLC与BMI最终和解协议应计费用抵消[120][122] - 2020年第一季度销售、一般及行政费用1.03627亿美元，较2019年同期的1.13503亿美元下降8.7%，主要因体育赛事取消或推迟导致贸易费用减少、本地佣金下降等，部分被坏账费用增加和新本地佣金摊销增加抵消[120][123] - 2020年第一季度折旧和摊销1279万美元，较2019年同期的1459万美元下降12.3%，因某些有确定使用寿命的无形资产在2020年第一季度已完全摊销[120][125] - 2020年第一季度运营收入825.9万美元，较2019年同期的2206.5万美元下降62.6%[120] - 2020年第一季度净亏损735.1万美元，而2019年同期净利润45.1万美元[120] - 2020年第一季度调整后EBITDA为2772.5万美元，较2019年同期的4180.4万美元下降33.7%[120] - 2020年第一季度调整后EBITDA为2772.5万美元，2019年第一季度为4180.4万美元，有所下降[135][136] - 2020年和2019年第一季度，公司经营活动产生的现金分别为2450万美元和2230万美元[137] - 2020年第一季度经营活动净现金较2019年同期增加，主要因非现金活动增加以及应付账款和应计费用支付时间变化[145] - 2020年第一季度投资活动净现金为889.2万美元，2019年第一季度为 - 512.6万美元[146] - 2020年第一季度融资活动净现金为5670.7万美元，2019年第一季度为 - 2946.3万美元[148] 公司业务预期与应对措施 - 公司预计2020年第二季度综合收入将受到负面影响，且在经济状况改善前负面影响将持续[108] - 公司实施成本管理计划，包括招聘冻结、限制第三方服务、限制旅行、间歇性休假、减薪、暂停401(k)和健康储蓄账户公司匹配等[112] 资产出售或处置情况 - 2020年第一季度资产或电台出售或处置损失180万美元，主要因WABC出售和固定资产处置[120][128] 税率情况 - 2019年第一季度联邦法定税率为21.0%，有效税率与该法定税率的差异主要与州和地方所得税等因素有关[133] 现金及相关情况 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物（包括受限现金）为1.071亿美元[137] - 2020年第一季度融资活动净现金主要源于2020年循环信贷协议借款所得6000万美元[148] - 2019年第一季度融资活动净现金主要用于偿还当时未偿还定期贷款2820万美元[149] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[150]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年总营收在剔除政治因素后增加1480万美元，增幅1.4%；包含政治因素则增加130万美元，增幅0.1% [39] - 2019年第四季度总营收较2018年第四季度下降480万美元，降幅1.7%；包含政治因素下降1310万美元，降幅4.4% [34][37] - 2019年全年数字业务营收增长近60%，第四季度增长40% [17][40] - 2019年全年全国性广告和网络广告收入分别实现低两位数和低个位数增长，本地广告收入下降5% [40] - 2019年全年EBITDA在剔除政治因素后增长100万美元，增幅0.5%；包含政治因素下降1120万美元，降幅5% [43] - 2019年全年开支增加1250万美元，增幅1.4% [41] - 2019年全年运营现金流约9400万美元，净杠杆降至4.7倍，债务减少超2.2亿美元 [28] - 2019年资本支出2950万美元，与上一年基本持平 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务：第四季度营收增长40%，全年增长近60%，占公司总收入的8%，较项目启动时的3%有所提升 [17][18] - C-Suite和流媒体业务：第四季度增长32%，全年增长42% [18] - 播客业务：2019年实现营收超2500万美元，同比翻倍，月下载量约8500万次 [20] - 全国性广告业务：全年实现低个位数增长 [35] - 网络广告业务：第四季度收入下降低个位数 [36] - 本地广告业务：全年下降5%，第四季度也呈下降趋势 [36][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在印第安纳波利斯和阿伦敦市场完成两笔交易，巩固了市场领先地位 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 提升运营绩效：优化库存收益，降低固定成本，自2019年第二季度起新的收入管理能力已产生约1700万美元额外收入 [11][13] - 发展数字业务：将其作为重要且盈利的收入增长点，数字业务占比从3%提升至8% [17][18] - 优化资产组合：2019年完成多笔重大交易，包括两笔出售交易和两笔电台互换交易，还宣布出售纽约WABC电台 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是业绩强劲的一年，尽管第四季度营收下滑，但公司战略有助于实现财务目标，降低杠杆率 [5][10] - 对2020年政治广告市场持乐观态度，公司资产组合适合政治广告投放 [61] - 第一季度营收剔除政治因素后呈低个位数下降，但数字业务增长有所抵消，且政治因素带来100个基点的积极影响 [30][31] 其他重要信息 - 公司向美国联邦通信委员会提交的请求获得积极进展，有望提升A类股票的流动性 [56][58] - 华盛顿特区土地出售交易取得关键审批进展，有望近期达成修订协议 [52] - 公司正在探索纳什维尔土地和塔楼组合的潜在变现机会 [26][54][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年第一季度政治广告预订情况、来自彭博的投入以及全年政治广告展望 - 公司对2020年政治广告市场持乐观态度，已看到彭博和汤姆·斯泰尔的投入，公司在超级星期二所在州和内华达州、南卡罗来纳州有良好的电台布局，资产组合适合政治广告投放，但2018年是政治广告大年，对比基数较高 [60][61] 问题2：2020年费用趋势及量化情况 - 随着收入结构变化，可变成本将增加，但公司有计划通过提高效率、重新设计流程等方式降低其他领域的费用，以抵消合同中的自然增长因素 [62] 问题3：网络业务第一季度和第四季度表现不佳的原因 - 第四季度网络市场波动，存在季度间业务转移、电子烟广告取消和后期取消订单的情况，市场整体下滑；第一季度是由于去年同期表现强劲，形成较高对比基数，但公司认为无需改变战略 [65][66][67] 问题4：塔楼组合变现机会的评估 - 目前尚处于早期阶段，但塔楼市场估值较高，公司认为可从中提取套利机会，纳什维尔土地也有类似潜力 [67][68] 问题5：2020年是否有更多互换交易机会以及对广播电台并购市场的看法 - 互换交易机会具有偶然性，需找到合适的交易对手和市场匹配，公司仍对并购机会持开放态度，认为这是战略的重要组成部分，但需要各方面条件成熟 [69]

公司业务覆盖与规模 - 公司每月为超25亿人提供优质内容，拥有428个自有运营电台，覆盖87个市场，近8000个附属电台[15] - 公司流媒体音频平台月均至少产生2600万听众小时，Westwood One播客网络每月有7000万次下载、播放和收听[21] - 截至2020年2月14日，公司在阿比林、得克萨斯州等多个市场拥有和运营不同数量的电台，如阿比林有4个，阿尔伯克基有8个等[62][64][66] - 公司约有8000家广播电台与Westwood One网络建立合作关系，失去该网络合作协议或不利续约将影响运营结果[121] - 公司是一家领先的音频优先媒体和娱乐公司，每月向超25亿人提供优质内容，拥有428个自有和运营电台，通过Westwood One在近8000个附属电台提供节目[182] 公司战略 - 公司执行三大战略，包括提升运营绩效、拓展高增长数字业务、优化资产组合[17][19] 公司收入与广告业务 - 公司主要收入来自电台广告销售，还包括网络商业时段销售等[35] - 公司主要广告客户类别有汽车、专业服务、娱乐等，偶数年有政治相关收入[38] - 公司电台广告销售采用分层佣金结构，通过扩大广告客户群等方式竞争[39] - 电台广告价格基于受众份额、供需和品牌忠诚度等因素，多数收入变化由定价和库存利用率决定[41] - 电台广告收费受当地竞争、市场需求和听众基础影响，可能因多种因素波动[47] - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常收入最低，第二和第四季度通常最高，且收入在不同年份也会波动，偶数年政治广告支出增加[52] - 公司业务依赖广告收入，其受经济、需求、节目、人口、价格、销售、竞争、广告商决策等因素影响，且具有季节性和周期性[116][117] - 公司主要收入来源是广告时间销售，通过广播电台、数字和其他三个主要收入流产生收入[183][185] - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，且收入在不同年份会因政治广告支出而波动[192] 公司员工情况 - 公司认为保持支持员工参与的企业文化对持续成功很重要[28] - 截至2019年12月31日，公司有4732名员工，其中3139名为全职员工，约170名员工受集体谈判协议覆盖[50] - 公司依赖关键人员，失去关键管理、运营人员或知名主播可能对业务产生重大不利影响[137][138] 公司面临的竞争 - 电台广播行业竞争激烈，公司通过改进节目、开展广告活动等提升竞争力[43][44] - 公司面临技术、行业标准变化及新兴媒体技术服务竞争，可能影响业务和运营结果[108][109] - 电信法案开放市场竞争，可能导致广播电台所有权进一步整合，增加公司竞争压力[115] 公司财务指标与业绩 - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估财务绩效和盈利能力，该指标用于资源分配、分析公司整体表现及确定信贷协议合规性[196] - 公司认为2018年前身期和继任期合并的经营结果与2019年继任公司的某些经营结果具有可比性[202] - 2019年净收入为6.1257亿美元，较2018年的7.57581亿美元下降91.9%[203] - 2019年净收入为11.13445亿美元，较2018年的11.4036亿美元下降2.4%，主要因2019年电台处置导致收入损失[203][206] - 2019年内容成本为4.05653亿美元，较2018年的4.02773亿美元增长0.7%，主要因数字成本增加[203][207] - 2019年销售、一般及行政费用为4.61218亿美元，较2018年的4.71829亿美元下降2.2%，因2019年电台处置所致[203][208] - 2019年折旧和摊销为5255.4万美元，较2018年的5610.6万美元下降6.3%，因采用新会计方法使资产公允价值降低[203][209] - 2019年本地营销协议费用为350万美元，较2018年的428万美元下降18.2%，因与Merlin的协议结束[203][210] - 2019年公司费用为5798.8万美元，较2018年的4888.3万美元增长18.6%，因电台处置和交易的重组成本增加等[203][211] - 2019年运营收入为1.66207亿美元，较2018年的1.56228亿美元增长6.4%[203] - 2019年利息费用为8291.6万美元，较2018年的5097.8万美元增长62.7%[203] - 2019年调整后EBITDA为2.12988亿美元，较2018年的2.34347亿美元下降9.1%[203] 公司监管与合规 - 广播电台许可证一般每次授予和续期最长为8年，最近一次续期周期从2019年6月开始，到2022年4月结束，无法保证所有许可证未来能全额续期[58] - 2011年收购和2018年从第11章破产程序中走出时，公司按FCC规则将部分电台放入两个剥离信托，截至2020年2月14日，信托中还剩3个电台[70] - 《通信法》限制非美国人士、外国政府或非美国公司拥有或投票公司超过25%的资本股票，公司2018年7月向FCC提交申请，请求允许100%外国所有权，该申请仍在待决中[71] - 公司当前广播电台所有权不受多重和交叉所有权规则影响，但未来在现有和新市场收购电台数量受限[73] - 持有公司5%或以上有表决权股票的人或实体（保险公司等被动投资者为20%或以上）通常被视为拥有公司旗下媒体资产[76] - 电台若代理另一电台每周超过15%的节目时长，将被视为对该电台有可归属所有权权益[85] - 电台若销售同一市场另一电台每周超过15%的广告时间，将被视为拥有该电台所有权[89] - 公司已从美国三大表演权组织获得公开表演许可证并支付许可费，新表演权组织GMR与RMLC的反垄断诉讼正在进行，结果可能影响公司特许权使用费率和谈判成本[90] - 收购价格或待收购电台公平市场价值达9400万美元及以上的交易，需遵守HSR法案规定的等待期并可能接受审查，该门槛2020年2月27日生效[92] - 公司估计在许多市场拥有超过35%的广播广告收入份额， DOJ通常会更严格审查导致当地市场份额超过35%的广播电台合并和收购交易[92] - 公司意识到DOJ曾对其多笔过往交易展开调查后又终止，未来合并、收购和剥离交易可能面临调查或执法行动[93] - 涉及HSR法案等待期的收购，公司在等待期届满或终止前，不会根据LMA、JSA或类似协议运营待收购电台[96] - 无法保证未来DOJ或FTC行动不会对公司开展或完成交易以及运营收购电台的能力产生重大不利影响[97] - 广播行业受FCC广泛监管，许可证通常8年一续，非续期或有条件续期可能影响公司[141] - 2016年初公司因赞助识别违规被FCC罚款54万美元，未来可能继续面临处罚[146] - FCC对广播“淫秽”“不雅”内容、赞助识别、公共检查文件维护、EAS代码使用等违规行为处罚严格[149][150] - 立法可能要求广播公司向唱片公司或录音艺术家支付额外版税，影响难以预测[152][153] 公司其他风险与影响因素 - 到目前为止，通货膨胀对公司收入、费用和经营成果没有重大影响[53] - 公司债务协议包含诸多限制条款，违反可能导致违约，影响财务状况和运营能力[123][124] - 公司部分可变债务以LIBOR为基准利率，其停用、改革或替换可能影响可变利率债务成本[125] - 公司信息科技基础设施中断或安全漏洞可能干扰运营、泄露信息、导致责任和声誉受损[126][127][128] - 公司可能需注销大量FCC许可证公允价值，影响财务状况和运营结果[131] - 公司电台收视率和市场份额波动，不利变化会影响电台收入和运营结果[114] - 公司运营和收入具有季节性，一季度通常较低，二、四季度通常较高，且年度间会波动[117] - 截至2019年12月31日，公司FCC许可证占资产的47.2%，当年记录FCC许可证减值费用1670万美元[132] - 公司A类普通股公开市场可能波动，受股票可交易数量、交易量、债务情况等多种因素影响[133] - 公司应收账款面临信用风险，虽有监控程序和坏账准备金，但不能确保有效限制风险和避免损失[135][136] 公司物业与诉讼情况 - 公司电台运营所需物业包括工作室、销售办公室和塔台站点，公司拥有部分物业并租赁部分设施[162][163] - 公司曾在2015年被卷入两起与1972年2月15日前录制的录音相关的集体诉讼，其中一起于2015年12月11日被驳回，另一起于2017年4月3日被原告自愿撤诉[167] 公司股权与股息情况 - 截至2020年2月14日，公司A类普通股约有165名登记持有人，B类普通股有105名登记持有人[177] - 公司自成立以来未宣布或支付过普通股现金股息，目前也无相关计划，且受信贷协议限制[178]

2019年第三季度财务数据 - 2019年第三季度净收入2.80808亿美元，较2018年的2.82254亿美元下降0.5%，主要因2019年电台处置损失及本地广播广告收入减少，部分被数字和全国广播广告收入增加抵消[146][150] - 2019年第三季度内容成本9833.5万美元，较2018年的9849.4万美元下降0.2%，因2019年电台处置成本降低，被数字收入增加带来的成本上升抵消[146][151] - 2019年第三季度销售、一般和行政费用1.15289亿美元，较2018年的1.14345亿美元增长0.8%，主要因坏账、全国佣金、新本地佣金摊销和医疗成本增加，部分被电台处置费用降低抵消[146][153] - 2019年第三季度折旧和摊销1188.5万美元，较2018年的1414.2万美元下降16%，因某些确定使用寿命的无形资产在2019年第二季度已完全摊销[146][154] - 2019年第三季度本地营销协议费用90.2万美元，较2018年的100.6万美元下降10.3%，因与Meruelo Media的LMA协议中KLOS - FM费用减少[146][155] - 2019年第三季度公司费用（含股票薪酬和重组成本）1190.5万美元，较2018年的1087.8万美元增长9.4%，主要因人员、特许经营税和股票薪酬费用增加，部分被重组成本降低抵消[146][156] - 2019年第三季度运营收入4568万美元，较2018年的4335.5万美元增长5.4%[146] - 2019年第三季度，待售资产减值500万美元，源于DC土地购买价格调整[157] - 2019年第三季度，资产或电台出售收益820万美元，主要因2019年7月出售KLOS - FM获利1050万美元，部分被与Entercom互换协议损失220万美元抵消[158] - 2019年第三季度总利息费用较2018年同期略有增加，源于定期贷款再融资，2019年为2275.4万美元，2018年为2240.3万美元，增加35.1万美元[159][161] - 2019年第三季度，公司记录所得税费用660万美元，税前账面收入2300万美元，有效税率约28.9%；2018年同期分别为510万美元、1780万美元和28.5%[163] 2019年前三季度财务数据 - 2019年前三季度净收入8.27977亿美元，较2018年的8.31182亿美元下降0.4%[148][149] - 2019年前三季度运营收入1.48849亿美元，较2018年的1.10672亿美元增长34.5%[148][149] - 2019年前三季度调整后EBITDA为1.62325亿美元，较2018年的1.68731亿美元下降3.8%[148][149] - 2019年前九个月，继任公司净收入较2018年同期减少，主要因电台处置损失、本地广播和政治广告收入下降，部分被数字和全国广播广告收入增加抵消[167] - 2019年前九个月，继任公司内容成本较2018年同期增加，因数字收入增加带来数字成本上升，部分被电台处置成本降低抵消[168] - 2019年前九个月，继任公司销售、一般和行政费用较2018年同期减少，主要因电台处置成本降低和坏账费用减少，部分被新本地佣金摊销、租金费用和销售佣金增加抵消[169] - 2019年前九个月，继任公司资产或电台出售收益5590万美元，包括EMF出售获利4760万美元和KLOS - FM出售获利1050万美元，部分被与Entercom互换协议损失220万美元抵消[176] - 2019年前九个月，继任公司记录所得税费用2350万美元，税前账面收入8310万美元，有效税率约28.2%；2018年6月4日至9月30日分别为770万美元、2540万美元和30.3%；2018年1月1日至6月3日所得税收益17690万美元，税前账面收入51930万美元，有效税率约 - 34.1%[180] - 2019年前九个月，继任公司调整后EBITDA较2018年同期减少[167][183] - 2019年9月30日止九个月，继任公司GAAP净收入为59,635美元，2018年同期为17,693美元，2018年1月1日至6月3日前期公司为696,156美元[186] 现金流与债务情况 - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物（含受限现金）为910万美元，2019年九个月经营活动产生的现金为8310万美元，2018年6月4日至9月30日为250万美元，2018年1月1日至6月3日前期公司为2910万美元[187] - 自走出第11章破产程序后，公司长期债务本金从13亿美元减至2019年9月30日的约10亿美元[187] - 2019年九个月继任公司经营活动提供的净现金为83,063千美元，2018年同期为2,451千美元，2018年1月1日至6月3日前期公司为29,132千美元[194] - 2019年九个月继任公司投资活动提供的净现金为129,120千美元，2018年同期为 - 25,866千美元，2018年1月1日至6月3日前期公司为 - 14,019千美元[195] - 2019年九个月继任公司融资活动使用的净现金为 - 233,078千美元，2018年同期为 - 3,250千美元，2018年1月1日至6月3日前期公司为 - 38,652千美元[197] - 截至2019年9月30日，公司5.25亿美元长期债务按可变利率计息，假设利率变动1个百分点，预计年度利息费用增减和税前净收入减增530万美元[200] 融资协议相关 - 2019年9月26日，公司签订新的再融资信贷协议，为2022年到期的定期贷款本金余额再融资[190] - 2018年8月17日，公司签订5000万美元的循环信贷协议[192] - 2019年6月26日，公司发行6.75%的优先票据[193]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收在同站基础上（排除政治因素）增长3.9%，EBITDA增长2.2% [5] - 包含政治因素，总营收较2018年第三季度增长860万美元，即3.2%；排除政治因素，总营收增长1050万美元，即3.9% [35][36] - 总费用在本季度增长910万美元，即4.3% [37] - 同站基础上且排除政治因素，EBITDA增长120万美元，即2.2%；未对政治因素进行正常化处理，EBITDA为5870万美元，同比下降50万美元，即0.8% [38] - 2019年第三季度资本支出约670万美元，预计全年资本支出略超2500万美元 [40] - 目前净杠杆为4.5倍，总债务为12.5亿美元，自破产重组以来债务减少2.75亿美元 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务方面，本季度数字业务总收入增长51%，其中CSuite本地数字营销服务平台和流媒体业务9月营收均超200万美元，该业务线本季度整体增长40%；播客业务是美国增长最快的有机播客网络，月下载量近7000万次，本季度营收增长约85%，预计今年营收超2500万美元 [10][14][15] - 广播业务方面，全国插播广告收入双位数增长，网络收入增长近5%，本地插播广告收入受市场因素挑战持续下滑 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度表现最佳的市场为芝加哥、辛辛那提、华盛顿特区、印第安纳波利斯和巴吞鲁日 [21] - 印第安纳波利斯市场，转换为摇滚格式的电台收视率同比增长超100%，整个集群同站基础上本季度实现两位数增长；阿伦敦市场，WODE - FM电台春季排名第一，9月收视率转化为收入份额增长 [22] - 旧金山市场，体育品牌KNBR在调频波段首播月收视率份额同比飙升73% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用单业务板块报告方式，以统一平台运营业务，认为此方式能带来从渠道间库存转移增加收入到整体管理提高运营效率等诸多好处 [7][8] - 多维度数字战略持续推动数字业务有意义且盈利的增长，投资数字业务是长期增长战略的关键要素；同时继续提升核心业务运营表现，如完成交通和库存系统向电台的推广 [10][19] - 财务目标是最大化自由现金流和偿还债务以降低杠杆至四倍以下，本季度完成了一次机会性定期贷款再融资 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度同站基础上（排除政治因素）业务进展呈低个位数下降，政治因素带来约300个基点的不利影响；但考虑第三季度表现和第四季度展望，公司有信心全年EBITDA超过市场共识预期 [30][31] - 对于2020年，作为政治年，公司预计政治广告业务将升温；预计现有业务趋势不会有重大变化，希望本地插播广告业务的疲软状况有所缓解，但也做好其持续的准备；全国插播广告和网络业务有潜力抵消不利因素，且公司定价和库存管理举措将有助于更好地管理业务 [55][56][57] 其他重要信息 - 公司向美国联邦通信委员会（FCC）提交了关于股权结构的 declaratory ruling 请愿，以简化结构并加速认股权证转换为纳斯达克上市的A类股票，目前已进入回应 Team Telecom 数据请求和问题的后期阶段，希望未来几个月能有结果 [45][47] - 华盛顿特区土地出售方面，买家 Toll Brothers 的开发计划面临社区组织上诉，10月初法院听取了最后一次上诉的辩论，预计第四季度末或明年第一季度有裁决结果，公司对达成双方满意的协议持乐观态度 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数字业务中流媒体、播客和C - Suite业务各自占总数字收入的百分比是多少？第四季度成本控制情况如何？第三季度170万美元政治收入与前几年相比情况怎样？ - 数字收入中流媒体、播客和C - Suite业务大致各占三分之一；关于第四季度成本控制，公司表示综合第三季度表现和第四季度展望，对全年达到市场共识的EBITDA预期有信心；第三季度政治收入与去年同期相比，去年为360万美元，再往前的数据需后续提供 [49][50][53] 问题2: 第四季度业务进展低个位数下降，各业务类别强弱情况如何？对2020年（排除政治因素）的看法怎样？600万美元高利润率增量收入的具体情况及是否可持续？ - 第四季度各业务趋势与之前季度相似，本地业务最弱，数字业务表现良好，全国业务增长，网络业务不稳定；对于2020年，作为政治年公司看好政治广告业务，预计现有业务趋势无重大变化，全国插播广告和网络业务有潜力抵消不利因素，定价和库存管理举措将发挥积极作用；600万美元高利润率增量收入源于交通和库存系统升级带来的新能力，可参与全国交易、创造新渠道机会，预计将是公司业绩的关键驱动因素 [54][55][61] 问题3: 目前收视率是否稳定？年初开始的投资组合重新定位情况及后续计划如何？C - Suite产品的增长前景、数字业务发展阶段、是否使用数据归因工具以及数字业务对公司总收入贡献的预期目标是多少？ - 公司已收复2012 - 2015年失去的大部分收视率份额，目前挑战是维持并在高影响领域发力；新闻谈话平台表现强劲，体育业务在本地仍是最大挑战；投资组合优化是战略重要组成部分，公司对现有组合满意，有机会时会继续寻求增值交易；在数字业务方面，公司有独特的归因产品，已在多平台收集大量数字用户数据以提高CPM，行业在统一衡量标准方面仍在推进；C - Suite产品目前本地业务客户附加率较低，有很大增长空间；公司对数字业务增长机会有信心，但未设定数字业务对总收入贡献的具体基准 [64][66][72]

财务数据和关键指标变化 - 二季度剔除政治因素后同站基础上，收入增长480万美元或1.8%，包含政治因素收入增长180万美元或0.7% [28] - 二季度总费用增长240万美元或1.1%，EBITDA剔除政治因素增长220万美元或3.7%，未剔除政治因素为6150万美元，同比下降50万美元或0.9% [29][30] - 二季度资本支出约560万美元，预计全年约2500万美元 [31] - 截至6月30日净杠杆降至约4.8倍，7月5000万美元预付款后降至约4.6倍，破产后首年债务减少约2.5亿美元，近20% [6][7][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务二季度同比增长69%，占总收入比例从2018年二季度的不到5%升至超7%，连续四个季度利润率良好 [12] - 流媒体业务增长30%，与TuneIn合作，成为Alexa和Google Home最大音频网络，获新货币化机会 [13] - 本地数字营销服务平台C - Suite收入增长77%，过去6个月附加率增长超30%，每月约1000个本地直接和代理账户购买 [15] - 播客业务二季度增长139%，月下载量达6700万，近一年前两倍 [16] - 网络业务增长近4%，全国现货业务两位数增长，本地现货业务受市场挑战表现不佳 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 印第安纳波利斯和阿伦敦市场一季度EBITDA同比增长，费用协同效应超预期，评级表现良好 [10] - 印第安纳波利斯的WYRG - FM格式变更后，份额从1.7升至4.8，阿伦敦的WODE - FM春季排名第一 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括将杠杆降至4倍以下、优化投资组合、执行数字战略、提升运营绩效 [5] - 正从传统广播电台业务向音频优先的媒体和娱乐公司转型，提供多渠道内容和服务 [25] - 认为播客市场有机会，自身通过有机增长取得进展，凭借销售组织、推广平台和内容开发能力差异化竞争 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 三季度剔除政治因素后业务进度略为负面，政治因素带来约50个基点逆风，本地现货业务疲软，网络业务不稳定，数字和全国现货业务增长良好 [24] - 对华盛顿特区土地出售交易持乐观态度，认为有机会达成双方满意协议 [36] - 向美国证券交易委员会提交的申请仍在审核中，预计年底前有明确回复 [37] 其他重要信息 - 自上次财报电话会议后，完成4笔投资组合优化交易，出售6个电台和KLOS获1.465亿美元收益，还宣布出售WABC - AM [8][9] - 正在集中交通功能、整合网络技术支持和音乐内容管理系统以降低成本 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度进度略为负面是基于报告基础还是同站基础，广告类别趋势如何 - 是同站基础，本季度较强广告类别为电信和媒体、金融和旅游，较弱为娱乐、家居产品和汽车 [38][39] 问题2: Entercom收购两家播客公司，公司播客战略及差异化策略 - 认为收购表明市场机会大，公司有机增长良好，凭借销售组织、推广平台和内容开发能力有增长空间 [40][42] 问题3: 年底净杠杆预期 - 无具体预测，需考虑去年四季度政治因素对LTM EBITDA的影响，公司将持续产生自由现金流、完成WABC交易并偿还债务 [43] 问题4: 是否有地区广告结果与公司总体趋势不同 - 公司在87个市场运营，无特定地区趋势 [45] 问题5: 评级趋势，预订与日记市场情况 - 已收复2012 - 2015年失去的大部分份额，目前挑战是维持份额；近期部分大市场有波动，可能与尼尔森测量机制有关；新闻谈话平台势头良好，体育在本地是挑战，在网络端趋势良好 [47][48] 问题6: 广告保证计划进展 - 计划正在进行，EPiC Guarantee保证合格潜在客户，Westwood One ROI Guarantee衡量活动影响；已在部分行业推出，后续将拓展到活动、汽车和零售服务；有直接销售，更多用于开拓客户 [50] 问题7: 广告保证计划是否吸引更多广告商 - 该计划是独特市场策略，使本地销售商有优势 [53] 问题8: 网络业务进度下降，目前趋势及未来是否能保持中个位数增长 - 网络业务不稳定，目前季度尚早，不认为是趋势，对网络需求有信心 [54] 问题9: 投资组合优化交易管道及并购和互换意愿 - 将继续严谨分析、把握机会，根据情况构建更强集群或变现资产 [55] 问题10: 大小市场广告趋势差异 - 市场规模对增长和利润率影响不大，主要取决于执行和市场特定动态 [56] 问题11: 二季度到三季度广告环境减速原因及年底反弹可能性 - 全国现货和网络有需求，本地现货疲软，公司用数字业务抵消；个别广告商因悲剧事件撤资，但无明显趋势 [59][60] 问题12: 播客广告需求情况及购买方式 - 有特定需求，女性目标播客需求增长，从直接营销向品牌广告演变，也有附加购买需求 [61] 问题13: 播客购买是否为现有广告商的增量收入 - 总体是增量收入 [62] 问题14: 优化电台投资组合对网络业务的影响 - 目前活动对网络业务无负面影响，决策时会考虑该因素，公司规模大，有竞争力 [63][64]