公司股息公告 - 哥伦比亚银行系统公司董事会批准了每股0.37美元的季度现金股息[1] - 股息将于2026年3月16日派发，股权登记日为2026年2月27日[1] 公司业务概况 - 公司总部位于华盛顿州塔科马，是获奖的美国西部区域性银行哥伦比亚银行的母公司[1] - 哥伦比亚银行是西北部总部最大的银行，也是西部总部最大的银行之一[1] - 业务覆盖亚利桑那、加利福尼亚、科罗拉多、爱达荷、内华达、俄勒冈、德克萨斯、犹他及华盛顿州[1] - 公司提供全面的零售和商业银行、小企业管理局贷款、机构和公司银行以及设备租赁服务[1] - 通过哥伦比亚财富管理，客户可获得全面的投资、财富管理、医疗保健和私人银行服务[1] 相关财务业绩 - 公司2025年第四季度财报显示，净收入为2.15亿美元，运营净收入为2.43亿美元[1] - 摊薄后每股收益为0.72美元，运营摊薄后每股收益为0.82美元[1]

核心观点 - 哥伦比亚银行通过收购太平洋 Premier 银行扩大了其在美国西部的业务版图，并成功整合，实现了业务多元化、净息差提升、成本协同效应以及积极的资本回报，为未来每股收益增长奠定了基础 [1][3][5][11][13] 业务规模与网络 - 公司业务覆盖美国西部八个州，拥有约350家分支机构，采用以客户关系为核心的模式，整合了商业、小企业、消费者和财富管理团队 [1] - 2025年8月完成对太平洋 Premier 银行的收购，显著扩大了其西部业务版图 [3][8] 非利息收入与业务多元化 - 非利息收入基础正在拓宽，资金管理、银行卡和信托业务扮演着越来越重要的角色 [2] - 2025年，资金管理和商业银行卡费用实现增长，金融服务和信托收入显著扩张 [3] - 2025年，银行卡、金融服务和信托业务贡献了非利息收入的近34%，使收入结构转向更具持续性的费用收入流 [3] - 收购带来的平台增加了业务深度，包括托管信托服务、业主协会银行、托管和1031交换服务 [4] - 自收购完成以来，合并后的交叉销售推荐已超过1200次，营销活动也推动了存款流入，证明更广泛的西部网络正在释放更高的客户钱包份额 [4] 净息差与存款表现 - 净息差从2024年第四季度的3.64%提升至2025年第四季度的4.06%，主要得益于存款成本下降和批发融资减少 [5] - 管理层目标是在降息周期中，存款成本传递率约为一半，并通过主动重新定价，使净息差在2026年每个季度呈上升趋势，并在年中超过4% [5] - 截至2025年12月31日，存款总额为542亿美元，结构分散，偏向无息存款和货币市场余额 [6] 贷款组合战略调整 - 公司正有计划地在八个季度内（从2025年第三季度开始）削减约80亿美元继承的交易性信贷（主要为多户住宅贷款），且不计划重建该组合 [9] - 战略重心转向与存款和费用挂钩的关系驱动型商业及工业贷款以及业主自用商业房地产贷款 [9] - 截至2025年12月31日，商业及工业贷款和业主自用商业房地产贷款分别占贷款总额的22%和15%，商业及工业贷款的生产和渠道在第四季度有所改善 [10] - 由于贷款削减抵消了新发放贷款，预计贷款增长将保持低迷直至约2027年，但组合的转变支持更好的经济效益和运营杠杆 [10] 成本协同与运营效率 - 太平洋 Premier 银行交易带来了1.27亿美元的年度目标成本节约，截至2025年底已实现6300万美元 [11] - 系统转换计划在当前季度进行，预计所有成本节约将在2026年第二季度末前实现，此后将形成常态化的费用基础 [11] - 公司预计（扣除核心存款无形资产摊销后的）运营费用在前两个季度为3.35亿至3.45亿美元，随后在第三季度小幅下降 [12] 资本实力与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司普通股一级资本充足率为11.8%，总风险加权资本比率为13.6%，为加大股票回购和提高股息支付提供了空间 [13] - 2025年10月，董事会授权在2026年底前进行高达7亿美元的股票回购 [8][13] - 公司计划在2026年每季度回购1.5亿至2亿美元的股票，截至2025年底，剩余授权回购额度为6亿美元 [8][13] - 2025年第四季度，公司以平均每股27.07美元的价格回购了370万股股票，并将季度股息提高至37美分 [14] 行业与同行比较 - 在西部地区的同行中，华美银行和西部联盟银行同样被列为Zacks Rank 3，反映了宏观逆风与特定公司执行力之间的类似平衡 [17] - 华美银行和西部联盟银行仍是哥伦比亚银行在该地区商业银行业务领域的主要竞争对手 [17]

核心观点 - 哥伦比亚银行在完成对太平洋优先银行的收购后，财务状况得到优化，净息差显著提升，并预计在2026年持续改善 [1][2] - 公司正积极调整贷款组合结构，从交易性多户住宅贷款转向关系驱动的工商业贷款和自用商业地产贷款，以提升收益质量并绑定存款 [3][4] - 非利息收入来源的多样化和稳定性增强，特别是财资管理、商业卡和信托服务，为贷款增长放缓时期提供了缓冲 [5][6] - 2026年需关注运营费用正常化、存款竞争压力以及特定资产类别的信贷质量等关键因素 [7][8][9] 财务表现与展望 - 2025年第四季度净息差达到4.06%，同比上升42个基点，主要得益于存款成本下降和高成本批发资金减少 [1][10] - 2025年第四季度净利息收入同比增长43%，主要受惠于更低的融资成本和更广泛的生息资产 [1] - 管理层预计2026年净息差将逐季上升，并在第二或第三季度超过4%，主要驱动力是存款余额回升和资产负债表持续优化 [2][10] - 公司预计在利率下行环境中，通过将存款成本对降息的敏感度目标设定在约一半，并进行主动重新定价，以捍卫净息差 [2] 业务战略与组合调整 - 公司正在管理约80亿美元继承的交易性多户住宅贷款余额，计划在大约八个季度内逐步减少，该进程始于2025年第三季度 [3] - 这一调整将限制直至2027年的总体贷款增长，但有助于将贷款组合转向能带来存款和费用的关系驱动型工商业贷款和自用商业地产贷款 [3] - 截至2025年底，工商业贷款和自用商业地产贷款分别占贷款和租赁总额的22%和15% [4] - 2025年第四季度的专业招聘和更健康的业务渠道，预示着2026年与存款挂钩的贷款生产将得到改善 [4] 非利息收入与协同效应 - 2025年，财资管理和商业卡费用同比增长，而金融服务、信托和国际银行业务收入显著扩张 [5] - 银行卡、金融服务和信托业务目前占非利息收入的近34%，在贷款增长放缓时增加了稳定性 [5] - 太平洋优先银行的收购带来了新的业务工具，包括业主协会银行、托管信托服务、托管和1031交换平台 [6] - 自交易完成以来，公司已产生超过1200笔交叉销售推荐，支持其350家分支机构深化客户关系和提升钱包份额 [6] 2026年需监控的要点 - 费用正常化是关键，第一季度系统转换后，公司预计第一、二季度剔除摊销后的运营费用在3.35亿至3.45亿美元之间，所有太平洋优先银行的成本节约将在第二季度末实现，第三季度达到正常化运行速率 [7] - 需关注存款趋势，因公司所在市场竞争依然激烈，大型全国性银行和数字原生竞争对手曾推高利率，若定价压力重新加速可能制约净息差 [8] - 需关注信贷质量，FinPac小额票据租赁业务在2025年第四季度净冲销额连续上升，损失较高，同时办公楼贷款占总贷款的8%，尽管总体信贷指标仍可控，但在整合期间不同类别的损失可能不均衡 [9] 同业比较与市场表现 - 在过去六个月中，哥伦比亚银行股价上涨24.4%，表现优于行业14.1%的涨幅 [11] - 关键同业华美银行目前Zacks评级为3，其净息差短期内可能因降息承压，但良好的贷款需求、较低的存款成本和敏感度以及资产负债表对冲将提供支撑 [12] - 另一密切同业齐昂银行Zacks评级为3，过去几个季度因融资成本下降，净息差持续上升，短期内存款成本趋稳和资产收益率重新定价可能对其净息差产生积极影响 [13]

公司近期表现与催化剂 - 公司股价已从低点反弹，这得益于连续四个季度盈利超预期，以及在2025年8月收购Pacific Premier后，其在美国西部的业务版图得到巩固 [1] - 公司2025年11月宣布将季度股息提高2.8%至每股0.37美元，当前股息收益率约为5.0%，增强了其在个位数市盈率下的总回报吸引力 [4] - 短期盈利预测修正势头稳定但未加速，短期信号为Zacks Rank 3（持有）[1] 估值水平 - 公司股票当前基于未来12个月盈利的市盈率为9.65倍，低于行业同行约10.46倍的平均水平，也远低于金融板块的17.25倍和标普500指数的23.24倍 [2] - 公司自身五年市盈率中位数为9.24倍，因此当前估值较同行的折价幅度有限，但与其历史水平基本一致 [2] - 与同行相比，East West Bancorp和Banner Corporation的远期市盈率分别为11.12倍和10.59倍，表明公司的估值折价确实存在，但考虑到整合因素和竞争动态，该折价并非极端 [13] 财务与业务指引 - 管理层预计第一季度净息差将在3.90%至3.95%之间，净利息收入可能达到6亿美元 [5] - 第一、二季度的运营开支（不含摊销）预计在3.35亿至3.45亿美元之间，随着Pacific Premier的协同效应在第三季度全面落地，开支将有所缓解 [5] - 得益于存款成本下降和批发融资减少，公司2025年第四季度净息差已改善至4.06% [6] - 公司预计净息差将在2026年每个季度持续走高，并在年中随着利率下行而超过4%，驱动力来自客户存款余额的回升和资产负债表优化措施 [6] 收入多元化与资本管理 - 手续费收入结构持续改善，2025年国库管理和商业卡费用实现增长，而Pacific Premier带来的新平台（包括信托服务和业主协会银行业务）拓宽了交叉销售渠道，支持了更可持续的非利息收入 [7] - 2025年公司资本比率持续提升，这为增加股票回购和提高股息提供了条件 [8] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划中仍有约6亿美元额度可用，管理层预计在2026年每季度回购1.5亿至2亿美元的股票 [8][10]

作者背景与专业资质 - 作者Albert Anthony是克罗地亚裔美国商业作家 在投资者平台及金融媒体网站Seeking Alpha担任特约分析师 拥有超过+1,000名关注者[1] - 作者曾任职于排名前十的金融公司嘉信理财的IT部门 支持多个企业应用及交易平台StreetSmart Edge[1] - 作者拥有数据驱动和流程导向的背景 并创立了自己的精品股票研究公司Albert Anthony & Company 该公司在德克萨斯州注册 由其100%远程独立管理[1] - 作者拥有美国德鲁大学政治学学士学位 并获得微软基础认证 CompTIA Project+认证以及企业金融学院的风险管理专业认证[1] 内容产出与专业领域 - 作者是亚马逊新书《房地产投资信托基金：基本面分析》的作者[1] - 作者是Seeking Alpha的定期撰稿人 为全球投资者发布具有可操作性的见解[1] - 作者在克罗地亚参与了数十场商业与创新会议、贸易展览和小组讨论 并曾为Online Live TV Croatia主持一档涵盖商业与创新会议及目的地的信息节目[1] - 作者正在发展其YouTube频道 讨论房地产投资信托基金 其本人也是房地产投资信托基金股票投资组合的活跃投资者[1] 业务范围与内容限制 - 作者不撰写关于非上市公司、小盘股或初创公司首席执行官的内容 来自公关机构的此类邮件及推介将被删除[1] - 作者及其公司不提供个性化的财务顾问服务或管理客户资金 仅基于公开数据及自身分析提供一般市场评论和研究以及可操作的见解[1] - 作者不销售或营销金融产品和服务 也不因对任何公司进行评级而获得报酬[1] - 除非另有披露 作者在撰写评级时未持有任何相关股票的实质性头寸[1]

核心观点 - RBC Capital 在 Columbia Banking System 发布第四季度财报后 将其目标价从30美元上调至32美元 并维持“板块持平”评级 财报表现超出预期[1] 财务表现与分析师评价 - 公司第四季度盈利超出市场预期[1] - 核心趋势表现稳固 具体体现在资产结构持续有利的转变、净息差表现强劲以及严格的费用控制[1] - 由于Pacific Premier收购交易于8月31日完成 财务数据对比受到该交易影响[1] 管理层指引与展望 - 管理层预计年初资产负债表规模将略有收缩 且净息差将有所降低[1] - 管理层预期第一季度之后 资产负债表规模和净息差均将恢复增长[1]

公司第四季度及全年业绩表现 - 公司第四季度每股收益为0.82美元，超出分析师普遍预期的0.71美元 [1] - 公司第四季度销售额为7.17亿美元，超出分析师普遍预期的6.96191亿美元 [1] - 公司第四季度业绩强劲，为全年画上圆满句号，反映了各业务板块的持续增长势头和对实现稳定、可重复业绩的承诺 [2] 管理层对业绩及未来的评论 - 公司运营业绩得益于审慎的资产负债表管理、新增及不断扩大的客户关系，以及Pacific Premier银行在第四季度的完整季度贡献 [2] - 公司预计将在本季度晚些时候完成无缝系统转换，这将使其能够完全实现与交易相关的成本节约，并在第三季度达到清晰的费用运行率 [2] - 公司在2025年进行的投资加强了其在美国西部的业务布局，增强了长期盈利能力 [2] - 公司进入2026年时拥有健康的业务渠道、稳健的资本生成能力以及明确的持续运营改进路径，旨在支持长期价值创造和持续向股东返还资本 [2] 资本市场反应与分析师观点 - 公司股价在财报发布后次日下跌1.8%，收于29.12美元 [2] - 财报发布后，RBC Capital分析师Jon G. Arfstrom维持对该股“与板块持平”的评级，并将目标价从30美元上调至32美元 [4] - DA Davidson分析师Jeff Rulis维持对该股“中性”评级，并将目标价从30美元上调至32.5美元 [4]

公司第四季度及全年业绩表现 - 第四季度每股收益为0.82美元，超出市场普遍预期的0.71美元 [1] - 第四季度销售额为7.17亿美元，超出市场普遍预期的6.96191亿美元 [1] - 第四季度的强劲表现为公司出色的一年画上句号，反映了各业务板块的持续势头以及对稳定、可重复业绩的承诺 [2] 管理层评论与业务进展 - 运营业绩得益于审慎的资产负债表管理、新增及扩大的客户关系以及Pacific Premier银行在合并后第一个完整季度的贡献 [2] - 系统转换预计在本季度晚些时候无缝进行，这将使公司能够完全实现与交易相关的成本节约，并在第三季度达到清晰的可控费用水平 [2] - 2025年的投资加强了公司在西部的市场布局，增强了长期盈利能力 [2] - 公司进入2026年时拥有健康的业务渠道、稳健的资本生成能力以及明确的持续运营改善路径，旨在支持长期价值创造和持续向股东返还资本 [2] 市场反应与分析师观点 - 财报发布后，公司股价在周五下跌1.8%，报收于29.12美元 [2] - RBC Capital分析师Jon G. Arfstrom维持“板块一致”评级，并将目标价从30美元上调至32美元 [4] - DA Davidson分析师Jeff Rulis维持“中性”评级，并将目标价从30美元上调至32.5美元 [4]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度运营每股收益为0.82美元，远超市场预期的0.72美元，也高于去年同期的0.71美元 [1] - 2025年全年运营每股收益为3.12美元，超过市场预期的3.02美元，同比增长15% [2] - 第四季度GAAP净收入为2.15亿美元，高于去年同期的1.43亿美元；2025年全年GAAP净收入增长3%至5.5亿美元 [2] 收入与利润 - 第四季度总收入为7.17亿美元，同比增长47%，超过市场预期的6.941亿美元；2025年全年总收入增长19%至23.2亿美元，超过市场预期的22.8亿美元 [3] - 净利息收入为6.27亿美元，同比增长43%；净息差为4.06%，上升42个基点，主要受资金成本下降驱动 [3] - 非利息收入为9000万美元，同比增长80%，主要受存款服务费、金融与信托服务收入大幅增长、银行持有寿险收入及其他收入增长驱动 [4] 成本与效率 - 第四季度非利息支出为4.12亿美元，同比增长54%，主要因各类成本上升以及并购与重组费用增加 [4] - 效率比率为57.30%，高于去年同期的54.61%；经调整后的运营效率比率为51.39%，低于去年同期的52.51% [5] 资产负债表 - 截至2025年12月31日，贷款与租赁总额为478亿美元，环比下降1%，主要因商业开发贷款和低于市场利率的交易贷款持续减少以及贷款还款加速，部分被商业贷款增长所抵消 [6] - 总存款为542亿美元，环比下降3%，主要因有意减少经纪存款和特定公共存款以及客户余额的季节性下降 [7] 信贷质量 - 第四季度信贷损失拨备为2300万美元，低于去年同期的2800万美元 [8] - 年化净核销率为平均贷款与租赁总额的0.25%，低于去年同期的0.27% [8] - 截至2025年12月31日，不良资产占总资产比例为0.30%，较去年同期下降3个基点 [8] 资本状况与股东回报 - 截至2025年12月31日，估计总风险加权资本比率为13.6%，高于2024年同期的12.8%；估计普通股一级资本比率为11.8%，高于2024年同期的10.5% [10] - 公司在第四季度以平均每股27.07美元的价格回购了370万股普通股 [11] 业务驱动因素与前景 - 太平洋 Premier 银行交易的贡献在第四季度首次完整体现 [2] - 公司扩大的西部市场布局、分散的存款基础以及关系银行业务重点支持了净利息收入和均衡的费用收入增长，净息差的稳定反映了存款重新定价和批发资金成本降低 [12] - 然而，整合和摊销成本使支出保持高位，此外，计划的交易贷款减少预计将限制近期增长 [12] 同业表现 - BankUnited 公司2025年第四季度调整后每股收益0.94美元，超过市场预期的0.85美元，同比增长3.3%，主要受非利息收入和净利息收入增长推动 [14] - F.N.B. 公司2025年第四季度运营每股收益0.50美元，超过市场预期的0.41美元，同比增长31.6%，主要受益于净利息收入和非利息收入增长 [15]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度营收为7.17亿美元，同比增长47.2% [1] - 季度每股收益为0.82美元，高于去年同期的0.71美元 [1] - 季度营收超出Zacks共识预期3.3%，共识预期为6.941亿美元 [1] - 季度每股收益超出Zacks共识预期13.89%，共识预期为0.72美元 [1] 关键运营指标 - 净利息收入为6.27亿美元，高于三位分析师平均预期的6.0928亿美元 [4] - 净利息收入（完全纳税等价额）为6.29亿美元，高于两位分析师平均预期的6.1161亿美元 [4] - 净息差为4.1%，高于三位分析师平均预期的3.7% [4] - 总非利息收入为9000万美元，高于三位分析师平均预期的8758万美元 [4] 资产质量与效率 - 效率比为57.3%，高于三位分析师平均预期的51.9% [4] - 年化净冲销额占平均贷款和租赁的比率为0.3%，与三位分析师平均预期一致 [4] - 总不良贷款和租赁为1.98亿美元，低于两位分析师平均预期的2.0976亿美元 [4] - 总不良资产为2亿美元，低于两位分析师平均预期的2.1279亿美元 [4] 平均资产与细分收入 - 平均生息资产总额为616.8亿美元，略低于三位分析师平均预期的617.3亿美元 [4] - 存款服务费收入为2400万美元，高于两位分析师平均预期的2262万美元 [4] - 金融服务和信托收入为1500万美元，高于两位分析师平均预期的1212万美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨3.8%，同期Zacks S&P 500综合指数上涨0.7% [3] - 公司股票目前被Zacks评为4级（卖出），表明其近期表现可能弱于整体市场 [3]